Tác giả gốc: Kylo@Foresight Ventures
Tips:
Sự khác biệt so với các công ty web2 là các dự án web3 có thể nhận ra việc mã hóa vốn chủ sở hữu và phát hành vốn chủ sở hữu một cách công bằng.
Bản chất của việc phát hành công bằng sau khi mã thông báo vốn cổ phần là thu hút người dùng sớm và hoàn thành khởi đầu lạnh sinh thái như một hành vi tiếp thị
Các phương thức phát hành tài sản của Web3 bao gồm tường thuật, đòn bẩy tài sản và mã thông báo vốn chủ sở hữu
LSD là một quá trình đòn bẩy không mất mát của DeFi
Khoản nợ của hệ thống có thể được loại bỏ bằng cách trao đổi thời gian lấy không gian và đồng tiền mẹ sản xuất ra các đồng tiền phụ.
Nội dung chính của bài viết này là tìm hiểu những đặc điểm của mô hình kinh doanh Web3 và sự khác biệt của nó với Web2. Khi chúng tôi đề cập đến một dự án có một mô hình kinh doanh nhất định, điều đó có nghĩa là để tối đa hóa giá trị khách hàng, dự án có thể tích hợp tất cả các yếu tố bên trong và bên ngoài trong hoạt động của công ty để tạo thành một năng lực cạnh tranh cốt lõi hoàn chỉnh, hiệu quả và duy nhất vận hành hệ thống. So với các doanh nghiệp Web2, Web3 tích hợp mã thông báo trong mô hình kinh doanh, hiện thực hóa tài sản hóa Internet +. Tài sản hóa là một tính năng chính của Web3 so với Web2. Nó có thể tài sản hóa các quyền và lợi ích khác nhau như IP, lưu lượng truy cập, quyền tài sản, v.v. dưới dạng mã thông báo. Do sự ra đời của token, mô hình kinh doanh của doanh nghiệp Web3 có không gian hoạt động linh hoạt hơn so với Web2.
1. Sự kết nối và khác biệt giữa mô hình kinh doanh Web2 và Web3
Định nghĩa của Web3 xuất phát từ Web2 và ở một mức độ nào đó, nó cũng tiếp tục mô hình kinh doanh của Web2. Mô hình kinh doanh của Web2 rất rõ ràng và rõ ràng: nắm bắt thị trường và có được quyền định giá độc quyền, với quyền định giá độc quyền, bạn đương nhiên sẽ có được lợi nhuận độc quyền. Quá trình thúc đẩy mức cao và đấu tranh mức cao chắc chắn sẽ đi kèm với nhiều hành vi trợ cấp khác nhau, và quỹ trợ cấp đến từ nguồn tài trợ vốn cổ phần có phí bảo hiểm cao. Cuối cùng, thông qua các khoản trợ cấp và khuyến mãi lớn, chúng tôi chiếm được tâm trí và thị trường của người dùng, hình thành độc quyền thị trường và thu được lợi nhuận độc quyền. Việc định giá cao hơn dựa trên vốn chủ sở hữu trong kỷ nguyên Web2 về cơ bản là dựa trên LTV. Sau khi bong bóng tổng thể được các VC thổi phồng, bong bóng sẽ được chuyển cho các nhà giao dịch thông thường thông qua việc niêm yết.
Mô hình kinh doanh của Web3 có một số mối liên hệ và khác biệt với Web2. Điểm tương đồng nằm ở cùng một quy trình trợ cấp và kết quả độc quyền, điểm khác biệt là Web3 có thể hiện thực hóa việc mã hóa vốn chủ sở hữu và phát hành vốn chủ sở hữu một cách công bằng.
Đối với các công ty Web2, công ty chỉ có thể duy trì hoạt động của toàn bộ hoạt động kinh doanh thông qua thu nhập từ dòng tiền và nguồn tài trợ VC. Quá trình phát hành vốn cổ phần trong giai đoạn đầu chỉ dành cho các VC và việc thoát vốn VC chỉ có thể được hoàn thành sau khi IPO và mở các giao dịch bán lẻ. Nhưng đối với Web3, việc phát hành mã thông báo về cơ bản là quá trình niêm yết vốn chủ sở hữu. Do sự tồn tại của mã thông báo, nhiều bên tài trợ được chấp nhận hơn các nhà đầu tư bán lẻ. Đặc điểm chung và không hợp lý của các nhà đầu tư bán lẻ giúp mã thông báo (vốn chủ sở hữu) tạo ra phí bảo hiểm dễ dàng hơn.
Để hiểu rõ hơn về quy trình trên, chúng ta có thể lấy Meituan làm ví dụ. Trong kịch bản Web2, các khoản trợ cấp của Meituan cho người bán, người lái xe và người dùng chủ yếu dưới dạng trợ cấp tiền mặt, phần tiền mặt này đến từ thu nhập từ dòng tiền kinh doanh của nền tảng và nguồn tài chính thu được từ việc nền tảng bán vốn cho các quỹ đầu tư mạo hiểm. Nhưng trong kịch bản Web3, nền tảng về cơ bản bỏ qua quy trình tài trợ và trực tiếp tiến hành phát hành vốn cổ phần một cách công bằng. Những người tham gia hoạt động kinh doanh của nền tảng (người lái, người bán, người dùng) sẽ trực tiếp nhận được vốn chủ sở hữu của công ty.
Nhưng có một vấn đề về định giá cổ phiếu vào thời điểm này. Các công ty Web2 có một bộ logic định giá khoa học hoàn chỉnh khi tiến hành tài trợ VC để xác định giá trị vốn chủ sở hữu. Nhưng đối với Web3, giá trị vốn chủ sở hữu của công ty được định giá trực tiếp theo giá thị trường thứ cấp dưới hình thức định giá trên giấy tờ. Do sự bất hợp lý của nhóm, có khả năng sẽ có một khoản phí bảo hiểm đáng kể trong việc định giá vốn cổ phần. Ngoài ra, để hấp dẫn hơn từ góc độ doanh thu, các công ty Web3 cũng hy vọng tạo ra phí bảo hiểm cho việc định giá cổ phiếu để thu hút sự tham gia của người dùng, do đó họ có thể thao túng thị trường trong giai đoạn đầu.
1.1 Thuộc tính tài sản và thuộc tính nợ của Token
Từ mô hình trên, chúng ta thực sự có thể thấy các thuộc tính tài sản của mã thông báo.Là “vốn chủ sở hữu” của nền tảng, chúng được phát hành công bằng cho những người tham gia nền tảng. Lý do khiến những người tham gia nền tảng sẵn sàng tham gia vào các hoạt động của nền tảng là vì họ tin rằng mã thông báo do nền tảng phát hành có giá trị, nghĩa là thuộc tính tài sản của chính mã thông báo đó. Nhưng nếu mã thông báo tạo ra phí bảo hiểm thì bản thân phí bảo hiểm sẽ trở thành khoản nợ của hệ thống và mã thông báo cũng có thuộc tính nợ khi nó được định giá cao. Các thuộc tính nợ của mã thông báo khác với hình thức nợ doanh nghiệp của Web2, nhưng cốt lõi thì giống nhau. Từ quan điểm của web2, về cơ bản có hai cách cấp vốn cho một công ty: tài trợ bằng vốn cổ phần và tài trợ bằng nợ. Việc tài trợ nợ của công ty cần được hoàn trả bằng thu nhập từ dòng tiền của công ty, khi dòng tiền bị phá vỡ, khoản nợ sẽ vỡ nợ và quyền lợi của chủ nợ tương ứng sẽ bị suy giảm mạnh. Từ góc độ của web3, quá trình phát hành vốn cổ phần công bằng của các bên dự án sử dụng mã thông báo rất có thể sẽ được phát hành với giá cao hơn. Khi thu nhập từ dòng tiền kinh doanh của nền tảng không thể bù đắp phí bảo hiểm được tạo ra trong quá trình phát hành mã thông báo, giá trị của mã thông báo sẽ giống như quyền của chủ nợ. Có khả năng khấu hao đáng kể. Do đó, từ góc độ này, mã thông báo được phát hành với mức phí bảo hiểm về cơ bản là các yêu cầu bồi thường trên hệ thống và đây được gọi là thuộc tính nợ của mã thông báo. Hiện tại chỉ có hai cách để loại bỏ nợ hệ thống: đổi thời gian lấy không gian và tìm bia đỡ đạn.
Trò chơi và sự cân bằng giữa các thuộc tính dựa trên tài sản và nợ của Token là những vấn đề mà giao thức Web3 luôn phải đối mặt. Cái gọi là thiết kế mô hình mã thông báo và phương thức giao dịch trong ngành về cơ bản là cân bằng tính hai mặt của mã thông báo. Nếu chúng ta có thể hiểu đầy đủ cách tiếp cận phát hành tài sản của Web3, cách thu hút người dùng thông qua phí bảo hiểm mã thông báo (bản chất nợ của mã thông báo) và cuối cùng là cách loại bỏ nợ, có vẻ như chúng ta có thể hiểu được bản chất của Web3.
1.2 Phương thức phát hành tài sản Web3
Khi thảo luận về sự khác biệt giữa mô hình kinh doanh của Web2 và Web3 ở trên, chúng tôi đã đề cập rằng mã thông báo phản ánh vốn chủ sở hữu. Nhưng trên thực tế, token hóa vốn chủ sở hữu chỉ là một trong những phương thức phát hành tài sản Web3, hai phương pháp còn lại nằm ở tường thuật và đòn bẩy tài sản.
1.3 Phát hành tài sản thông qua thuyết minh
Bản chất của câu chuyện đến từ sự đồng thuận hoặc sức mạnh cưỡng chế hoặc độ tin cậy của một chủ thể tập trung. Từ góc độ này, việc phát hành tài sản của hệ thống tiền tệ tín dụng cũng xuất phát từ logic này, tiền tệ hợp pháp được xác nhận bởi tín dụng của các tổ chức tập trung và được lưu hành thông qua sự ép buộc của nhà nước. Trước khi phát minh ra hệ thống tiền tệ hiện đại, sở dĩ các kim loại quý như vàng, bạc được sử dụng làm tiền tệ là do sự đồng thuận của người dân. Sự tồn tại của sự đồng thuận mang lại một giá trị nhất định cho một mặt hàng. Từ góc độ này, NFT, BRC-20 và nhiều meme khác nhau là sự mở rộng của sự đồng thuận ở cấp độ giá trị. “Khi tôi cho rằng món đồ đó có giá trị và sẵn sàng mua nó với mức giá dự kiến”, món đồ đó sẽ trở thành tài sản ở một mức độ nhất định. Nếu chúng ta tinh chỉnh thêm việc phân loại sự đồng thuận, thì sự đồng thuận cũng chứa đựng các yếu tố phức tạp như bản sắc cảm xúc đại chúng, quyền tài sản và quyền sở hữu trí tuệ. Khi các yếu tố này tích lũy đến một mức độ nhất định, vật phẩm sẽ hoàn tất quá trình chuyển đổi thành tài sản.
1.4 Đòn bẩy tài sản
Đòn bẩy tài sản thường gặp trong TradFi. Khi chúng ta gửi một khoản tiền gửi có kỳ hạn lớn vào ngân hàng, chúng ta sẽ nhận được chứng chỉ tiền gửi. Giấy bạc cũng có thể được cầm cố như một tài sản và được vay mượn. Quá trình phát hành chứng chỉ tiền gửi lớn này là quá trình sử dụng đòn bẩy tài sản. Trong DeFi, việc phát hành mã thông báo LSD và LP về cơ bản là đòn bẩy tài sản, cho phép một số lượng lớn tài sản xuất hiện đột ngột trong toàn bộ hệ thống. Phần lớn DeFi TVL hoặc AUM mà chúng tôi thấy có thể đến từ tài sản có đòn bẩy.
Khi thị trường tăng giá đến, AUM hoặc TVL của toàn bộ hệ thống Web3 sẽ mở rộng nhanh chóng và tốc độ mở rộng sẽ tăng lên ở mức độ tập thể. Ngoài việc phát hành một số lượng lớn tài sản, một động lực lớn khác là đòn bẩy tài sản. Việc ETH chuyển sang POS là một lợi ích lớn cho hệ sinh thái DeFi của ETH, lý do cơ bản là LSD là một quá trình đòn bẩy không mất mát của ETH. Đòn bẩy thường có nhiều chi phí khác nhau, chủ yếu là chi phí lãi suất và tổn thất thanh khoản. Ví dụ: mã thông báo Uni V3 LP thông thường có thể được sử dụng như một tài sản về bản chất, nhưng nó không phù hợp để lưu hành rộng rãi do vấn đề thanh khoản; các stablecoin thế chấp như MakerDAO và crvUSD thực sự đã phát hành một số lượng lớn tài sản stablecoin, nhưng giá của tài sản này là chi phí lãi suất.
Công dụng lớn nhất của LSD đối với toàn bộ DeFi là đòn bẩy không mất mát, tức là nó không yêu cầu bất kỳ chi phí lãi suất nào và sẽ không bị mất thanh khoản. Quá trình phát triển DeFi ở chu kỳ trước là hệ sinh thái DeFi dựa trên sự phát triển dựa trên ETH, việc đưa LSD vào hệ thống tương đương với việc thêm chuỗi truyền tải tài sản vào toàn bộ hệ thống DeFi. Điều này có nghĩa là DeFi sẽ có đòn bẩy cao hơn trong chu kỳ tiếp theo so với chu kỳ trước và đây cũng là lý do quan trọng để chúng tôi đặt cược vào LSDFi.
1.5 Mã thông báo vốn sở hữu
Mã hóa vốn cổ phần là một phương thức phát hành tài sản khác với đòn bẩy tường thuật và tài sản. Phương thức phát hành này yêu cầu dự án có thể đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra lợi ích thực sự bên ngoài. Hiện tại, có rất nhiều kịch bản mang lại lợi ích thực sự trong Web3:
Phí dịch vụ tài chính: phí hoán đổi, phí vay, phí giao dịch perp
Chi phí hối lộ bầu cử
Lợi ích bên ngoài: Ví dụ: Mạng kết xuất tính phí kết xuất GPU
Phí bán tài sản: GameFi NFT và bán mã thông báo, bán phần cứng phụ
Khi giao thức có thể tạo ra thu nhập thực tế nêu trên, phương thức phát hành tài sản mã hóa vốn chủ sở hữu của nó cũng có thể được triển khai. Theo một nghĩa nào đó, mã thông báo cũng có thiết kế mô hình kinh tế, với mục đích duy trì thuộc tính vốn hóa của mã thông báo thông qua việc bơm thu nhập từ bên ngoài. Trong trường hợp bình thường, các dự án sẽ sử dụng một phương pháp nhất định để cho phép các bên liên quan hoặc người tham gia trong toàn bộ hệ sinh thái tham gia vào việc phát hành vốn cổ phần một cách công bằng và sử dụng quy trình này để hoàn thành quá trình khởi động nguội của hệ sinh thái. Nói cách khác, chúng ta có thể nghĩ rằng bản chất của việc phát hành công bằng sau khi mã thông báo vốn cổ phần là một hành vi tiếp thị để thu hút người dùng sớm và hoàn thành khởi đầu lạnh sinh thái.
Có nhiều phương pháp khác nhau để mã hóa vốn cổ phần công bằng.Hiện tại, các phương pháp thường được sử dụng bao gồm:
Khai thác thanh khoản
Khai thác giao dịch
Khai thác DePin
X 2 E
Có một tập hợp toàn bộ lối chơi có hệ thống đằng sau mô hình tiếp thị này. Ví dụ: để khai thác thanh khoản thông thường, chiến lược được sử dụng phổ biến nhất là sử dụng các nhóm thanh khoản thấp với FDV cao để kiểm soát giá thông qua thanh khoản thấp. Vì tỷ lệ lợi nhuận danh nghĩa của việc khai thác thanh khoản được xác định bởi giá thứ cấp của mã thông báo và số lượng mã thông báo được phát hành trên mỗi đơn vị thời gian, khi số lượng phát hành mã thông báo không thể thay đổi, chiến lược tối ưu là duy trì giá thứ cấp của mã thông báo. chủ quan hay khách quan. Mức giá ở mức cao hơn, do đó ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa của việc khai thác thanh khoản. Vì những người sử dụng thông thường về cơ bản đang ở giai đoạn tương đối bối rối về lý thuyết định giá dự án, nên có khả năng cao là họ sẽ coi tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa hiện được coi là tỷ suất lợi nhuận thực. Phía dự án đã đạt được mục tiêu thu hút một lượng lớn người dùng tham gia thông qua tỷ lệ lợi nhuận danh nghĩa cao hơn.
Do đó, thực tế có hai yếu tố thúc đẩy mô hình tiếp thị này:
Sự thao túng có chủ ý của bên dự án
Những đánh giá phi lý của người dùng thông thường về việc định giá
Sự kết hợp của hai phương pháp này có thể cùng nhau thúc đẩy sự thành công của mô hình tiếp thị. Lúc này có hai câu hỏi được đặt ra:
Tại sao lại chọn tham gia thao túng giá trong quá trình tiếp thị ban đầu của dự án?
Khi nào người dùng bình thường đưa ra những đánh giá phi lý về việc định giá?
Câu trả lời cho câu hỏi đầu tiên là chi phí và câu trả lời cho câu hỏi thứ hai là kinh nghiệm. Khi các con chip sạch nhất, bạn có thể đạt được kết quả tốt nhất với ít nguồn lực nhất; trước quan điểm mới, không ai có thể sử dụng một bộ hoàn chỉnh các hệ thống định giá hợp lý để tiến hành định giá chính xác. Khi đó con đường tìm kiếm mục tiêu và thời điểm thích hợp để tham gia thị trường sẽ rõ ràng.
Quá trình phát hành công bằng sau khi mã hóa vốn cổ phần có thể là một quá trình lâu dài và quá trình này thường đi kèm với phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu. Phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu vốn là bong bóng và nợ hệ thống. Khi nợ tích lũy, hệ thống có nguy cơ sụp đổ. Vì vậy, cần sử dụng nhiều phương pháp khác nhau để giải quyết nợ hệ thống (bong bóng đánh bại).
2. Cách loại bỏ thuộc tính nợ của token
Token thực sự có thể thu hút một lượng lớn người dùng trong giai đoạn đầu thông qua các khoản trợ cấp cao cấp, nhưng trợ cấp quá mức khiến mọi token được phát hành đều trở thành ống hút phá vỡ hệ thống. Hiện tại có nhiều cách để loại bỏ thuộc tính nợ của token, cách nào phù hợp với các dự án khác nhau cần được đánh giá dựa trên đặc điểm và khả năng mở rộng của dự án.
2.1 Thời gian cho không gian
“Không ngân hàng nào thoát khỏi nợ xấu” dường như đang là sự đồng thuận trong ngành ngân hàng. Khi nợ xấu xảy ra, ngân hàng chỉ cần kéo dài thời gian và sử dụng lãi tiếp theo để bù đắp cho khoản nợ xấu trước đó là ngân hàng có thể tiếp tục hoạt động mà không bị ảnh hưởng gì. Nếu chúng ta so sánh việc phát hành mã thông báo với hoạt động kinh doanh ngân hàng, thì các khoản nợ xấu thể hiện khoản nợ hệ thống được tích lũy do trợ cấp quá mức cho mã thông báo và nguồn thu nhập là phí dịch vụ mà nền tảng thu được bằng cách cung cấp dịch vụ. Do thuộc tính kép của mã thông báo là tài sản và nợ phải trả, sự sụp đổ của giá thứ cấp mã thông báo về cơ bản là một quá trình giảm đồng thời tài sản và nợ phải trả. Khi chúng ta xem xét nợ của hệ thống trong một thời gian dài, sự sụt giảm của giá thứ cấp và sự tích lũy liên tục của phí dịch vụ tài chính sẽ làm giảm nợ của hệ thống xuống mức có thể chấp nhận được. Khi các thuộc tính tài sản và thuộc tính nợ của token đạt đến một mức cân bằng nhất định, chu kỳ bong bóng tiếp theo dựa trên khoản nợ token sẽ dần dần bắt đầu hình thành.
Ví dụ điển hình nhất của mô hình thời gian cho không gian nêu trên là Curve Finance. Những ngày đầu nó chiếm thị phần thông qua trợ cấp cao, bây giờ nó đã thiết lập độc quyền về thanh khoản, sau khi độc quyền hình thành, nó cũng có quyền định giá độc quyền đối với phí hối lộ. Từ thị trường tăng giá cuối cùng đến nay, giá thứ cấp của $Crv tiếp tục giảm và khoản nợ đã được xóa thông qua sự sụt giảm tài sản, veCRV vẫn đang thu phí hối lộ, kéo dài thời gian và giải quyết khoản nợ một cách suôn sẻ.
2.2 Tiền mẹ sinh ra đồng tiền con
Nếu bản thân dự án có khả năng tổng hợp hoặc mở rộng cao, thì nó có thể tìm thấy một số lượng lớn các đồng tiền phụ chất lượng cao cho chính mình để loại bỏ khoản nợ hoặc bong bóng của chính mình. Trước khi ra mắt Blast, Blur có thể muốn đi theo mô hình thời gian trong không gian của Curve Finance, chiếm thế độc quyền và bật công tắc lãi suất cam kết Blur, đồng thời giảm dần khoản nợ hệ thống do trợ cấp quá mức gây ra. Sự ra đời của Blast càng đẩy nhanh quá trình xóa nợ của Blur. Blast đóng vai trò là bia đỡ đạn của Blur, chuyển khoản nợ hệ thống của Blur do trợ cấp quá mức.
Nếu chúng ta coi token được phát hành trước là tiền tệ mẹ và token được phát hành sau là tiền tệ con thì có ba mối quan hệ giữa tiền tệ mẹ và tiền tệ con:
Đồng tiền mẹ là nạn nhân
Zicoin là nạn nhân
Đồng tiền mẹ và đồng tiền con bổ sung cho nhau.
Việc giới thiệu mỗi đồng tiền phụ là một cơ hội giao dịch lớn đối với chúng tôi, điều này đòi hỏi chúng tôi phải xác định đồng tiền phụ và đồng tiền gốc tạo ra lợi nhuận lớn nhất. Khi Blast giới thiệu tính năng đặt cược mờ, điều đó có nghĩa là Blur đã hoàn tất việc chuyển nợ và Blur là kẻ trục lợi lớn nhất vào thời điểm này. Nhưng trong những trường hợp đặc biệt, chúng ta không thể nghĩ về mối quan hệ giữa đồng tiền mẹ và đồng tiền con từ góc độ lý trí thông thường, đặc biệt khi đồng tiền mẹ đang trong tình trạng hấp hối, bản năng đầu tiên của chúng ta sẽ khiến chúng ta nghĩ rằng những cơ hội giao dịch mới đang ở tiền tệ con, nhưng rất có thể trực giác và sự đồng thuận đầu tiên của chúng ta đã sai, chẳng hạn như trường hợp của USTC.
Khi USTC công bố một sản phẩm mới, chúng tôi luôn phân tích cấu trúc ponzi của sản phẩm mới từ góc độ cấp độ đầu tiên, cách nó loại bỏ nhiều bong bóng hơn và ý nghĩa to lớn có thể có của nó. Khi chúng ta giới hạn tầm nhìn của mình vào chính sự vật đó, chúng ta có thể thua cuộc một cách thảm hại. Tại sao lại nghiêm trọng như vậy, cơ chế dự án mới có thể thực sự tốt và có thể đạt được niết bàn từ các dự án cũ, và tương lai có thể đến với tiềm năng vô hạn. Nhưng có thể cái gọi là dự án mới này về cơ bản chỉ là cung cấp một câu chuyện cho dự án cũ?
Khi một nhà giao dịch giỏi sử dụng PPT về thiết kế ponzi để thu hút vô số người được gọi là thông minh khám phá cơ chế và cách chơi của ponzi, và khi năng lượng trên thị trường bị thu hút bởi lối chơi mới lạ của dự án mới, điều tuyệt vời nhà giao dịch muốn trở thành chủ ngân hàng của đồng tiền mẹ, ý định đã được bộc lộ rõ ràng. Tại thời điểm này, việc sản phẩm mới có thực sự tồn tại hay không không quan trọng, dù sao anh ta cũng chỉ cung cấp một bản PPT. Niềm tin đã chết một lần nữa chiếm lĩnh trái tim người dùng, cộng đồng dường như được tái sinh và hoạt động thị trường của USTC đã hoàn tất.
3. Tổng quan
Người dùng và các bên tham gia dự án có các ưu tiên khác nhau đối với thuộc tính tài sản và thuộc tính nợ của mã thông báo tại các thời điểm khác nhau. Thị trường giá lên kiếm được nhiều phí bảo hiểm vốn hơn và người dùng nhạy cảm hơn với lợi nhuận. Tại thời điểm này, các bên tham gia thỏa thuận sẵn sàng sử dụng thuộc tính nợ của mã thông báo hơn để mở rộng tỷ lệ nợ của thỏa thuận và hy vọng chuyển khoản nợ cho các nhà đầu tư bán lẻ thứ cấp từ góc độ thị trường thứ cấp, sau đó thực hiện đưa ra kế hoạch tài trợ nợ tiếp theo sau khi loại bỏ một bong bóng nhất định; trong khi đang ở trong một thị trường giá xuống. thuộc tính tài sản của mã thông báo và cung cấp thêm thu nhập tiền mặt cho mã thông báo, chẳng hạn như perp, tiền ổn định chịu lãi và chờ đợi RWA.
Từ góc độ phát hành công bằng mã thông báo vốn cổ phần, canh tác defi, canh tác gamefi, depin, p, khai thác giao dịch, v.v. về cơ bản là một mô hình kinh doanh: làm thế nào để tác động đến sản lượng giấy thông qua giá thị trường thứ cấp để đạt được mục đích tiếp thị. Tuy nhiên, việc phát hành trợ cấp quá mức cũng khiến toàn bộ hệ thống phải đối mặt với những tác động nghiêm trọng từ thuộc tính nợ của token, tại thời điểm này, để giảm mức nợ, giao thức sẽ áp dụng một loạt phương pháp để loại bỏ hoặc chuyển bong bóng.
Lý thuyết trên thực tế có thể giải thích nhiều hiện tượng thị trường thứ cấp, chẳng hạn như sử dụng logic tiếp thị để giải thích sự trỗi dậy của TAO, Clore.AI và RBN; giải thích sự tăng vọt của giá tiền tệ gala vào năm 2021 từ góc độ duy trì dòng tiền. Logic tăng của Gala rất giống với logic tăng của hầu hết các dự án Depin và POW. Gala đã bán các nút trước khi ra mắt chuỗi công khai của riêng mình. Đơn vị định giá của các nút là ETH, nhưng đầu ra của các nút Gala được định giá bằng Gala. Khi các nút Gala bán chậm, thúc đẩy việc bán nút thông qua BD và bán hàng là cách hiệu quả nhất. Cách hiệu quả nhất là mang lại cho buổi dạ tiệc một giá trị vượt xa các nguyên tắc cơ bản của nó từ góc độ thị trường thứ cấp. Vì tỷ lệ hoàn vốn của một nút được xác định bởi giá thị trường thứ cấp của buổi dạ tiệc, nên tỷ lệ hoàn vốn trên giấy tờ cao khiến việc bán nút nhanh chóng là điều đương nhiên. Vì vậy, câu hỏi đặt ra ở đây là giá gala quá cao có nghĩa là thuộc tính nợ của token đã bị khai thác đến mức tối đa, cuối cùng làm thế nào gala có thể loại bỏ nợ hệ thống? Câu trả lời cho câu hỏi này nằm trong ví của những người dùng đã mua gala và nút với giá cao cuối cùng...
Về tầm nhìn xa
Foresight Ventures đang đặt cược vào quá trình đổi mới của tiền điện tử trong vài thập kỷ tới. Nó quản lý nhiều quỹ: quỹ VC, quỹ quản lý tích cực thứ cấp, FOF đa chiến lược và quỹ S có mục đích đặc biệt Quỹ thứ cấp tầm nhìn xa l. quy mô vượt quá 4 Một trăm triệu đô la Mỹ. Foresight Ventures tuân thủ khái niệm Độc đáo, Độc lập, Tích cực, Lâu dài và cung cấp hỗ trợ rộng rãi cho các dự án thông qua sức mạnh sinh thái mạnh mẽ. Đội ngũ của nó đến từ những người cấp cao từ các công ty tài chính và công nghệ hàng đầu bao gồm Sequoia China, CICC, Google, Bitmain và các công ty tài chính và công nghệ hàng đầu khác.
