Tổng quan về hiệu suất Bitcoin quý 3: giảm 11,5% so với tháng trước, trong đó những người nắm giữ dài hạn chiếm hơn 76%

特邀专栏作者

2023-10-16 16:31 (UTC+8)

Bài viết này có khoảng 1669 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 3 phút

Bài viết này phân tích hiệu suất của Bitcoin trong quý 3 từ nhiều chỉ số chính khác nhau như khối lượng giao dịch Bitcoin, niềm tin thị trường và ảnh hưởng của các tổ chức tài chính lớn.

Tóm tắt AI

Tác giả gốc: Nghiên cứu phản xạ

Bản tổng hợp gốc: angelilu, Tin tức tầm nhìn xa

Những điểm chính:

Hiệu suất giá của BTC rất kém trong quý này, giảm 11,5% so với quý trước, nhưng nó vẫn vượt trội so với hầu hết các loại tài sản tính đến thời điểm hiện tại.
Tác động của các tổ chức tài chính Hoa Kỳ, vốn thúc đẩy sự gia tăng của Bitcoin trong nửa đầu năm, đã hoàn toàn giảm bớt tại thời điểm viết bài.
Khối lượng giao dịch bitcoin, tính thanh khoản, sự biến động và xu hướng tìm kiếm đều tiếp tục giảm.
Phí bảo hiểm âm GBTC của thang độ xám đã giảm từ 48% xuống 16%.
Tỷ lệ người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã đạt mức cao kỷ lục, vượt quá 76%.
Ước tính giá trị nội tại của Bitcoin chỉ ra rằng giá Bitcoin đang ở mức thấp nhất trong phổ giá trị.
Địa chỉ hoạt động bitcoin tăng nhẹ, trong khi khối lượng chuyển khoản (thực thể được điều chỉnh) tiếp tục giảm.

Sau hiệu suất mạnh mẽ của giá Bitcoin trong nửa đầu năm, hiệu suất của Bitcoin trong quý 3 rất mờ nhạt, giảm 11,5% so với quý trước.

Tuy nhiên, trong biểu đồ này của NYDIG, chúng ta có thể thấy rằng kể từ năm 2023, Bitcoin có tỷ suất lợi nhuận là 63,3%, vượt trội so với các cổ phiếu vốn hóa lớn, cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, cổ phiếu Mỹ và châu Âu, hàng hóa, trái phiếu kho bạc và vàng, tiền mặt, thị trường mới nổi và quỹ tín thác đầu tư bất động sản, cùng các loại tài sản khác.

Trong nửa đầu năm nay, một yếu tố quan trọng thúc đẩy hiệu suất của Bitcoin là việc một số tổ chức tài chính truyền thống nổi tiếng như Blackrock và Fidelity nộp đơn đăng ký Bitcoin giao ngay. Sau khi các đơn đăng ký này được nộp vào giữa tháng 6, lợi nhuận tích lũy của Bitcoin đã tăng vọt trong giờ giao dịch tại Hoa Kỳ, đạt mức cao nhất hàng quý (khoảng 15%). Nhưng như biểu đồ bên dưới cho thấy, phí bảo hiểm đã được loại bỏ hoàn toàn trong vòng 3 tháng, với lợi nhuận về cơ bản gần bằng 0% vào cuối tháng 9.

Trong quý 3, số dư lãi mở của hợp đồng tương lai Bitcoin CME biến động rất lớn nhưng cho thấy xu hướng giảm tổng thể, đạt đỉnh gần 3 tỷ USD vào cuối tháng 7, mức cao nhất trong 19 tháng kể từ tháng 1 năm 2022, nhưng sau biến động , nó đã giảm xuống gần 2 tỷ USD, cho thấy niềm tin của thị trường đối với Bitcoin đang suy yếu.

Các chỉ số khác của thị trường Bitcoin cũng chứng kiến sự sụt giảm, với khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay và tương lai giảm từ khoảng 200 tỷ USD trong tháng 7 xuống còn khoảng 100 tỷ USD trong tháng 9.

Cơ sở hàng năm của hợp đồng tương lai ba tháng của Bitcoin đã giảm xuống còn khoảng 4% vào cuối tháng 9 sau khi đạt đỉnh vào giữa tháng 8. Những dữ liệu này cho thấy thị trường Bitcoin đang suy thoái.

Một xu hướng tích cực mà chúng tôi đã quan sát được trong năm nay là tỷ lệ phí bảo hiểm GBTC âm của Grayscale đang thu hẹp, từ -48% xuống -16% vào năm 2023, phản ánh sự quan tâm của thị trường đối với Grayscale có khả năng chuyển đổi các quỹ đóng hiện có của nó. ngày càng tích cực.

Về mặt định giá Bitcoin, một trong những chỉ số đáng chú ý nhất là tỷ lệ MVRV, đề cập đến tỷ lệ giữa giá thị trường và giá thực tế. Giá thực tế là giá trung bình của mỗi Bitcoin được giao dịch lần cuối trên chuỗi. Khi MVRV ở mức cao, những người tham gia thị trường đang nắm giữ một lượng lớn lợi nhuận chưa thực hiện với khả năng nhận ra một số lợi nhuận đó và khi MVRV âm, điều đó có nghĩa là toàn bộ thị trường chìm trong sắc đỏ. Mặc dù thị trường không còn bị định giá quá thấp như cuối năm ngoái nhưng vẫn còn cách xa mức quá nóng đạt được trong thời kỳ đỉnh cao năm 2017 và 2021.

Liệu tính chu kỳ của Bitcoin được thúc đẩy bởi sự kiện halving, các yếu tố vĩ mô, động lực hành vi chung hay sự kết hợp của cả ba vẫn còn là một điểm tranh luận. Nhưng khi so sánh hiệu suất của chu kỳ hiện tại với mức thấp nhất trong ba chu kỳ trước đó của Bitcoin, sự phát triển của chu kỳ rất giống nhau từ góc độ thời gian. Trong bốn chu kỳ bốn năm bắt đầu từ năm 2011, Bitcoin đã theo xu hướng tăng đầu tiên và sau đó giảm xuống.

Đánh giá từ hoạt động mạng, tỷ lệ nguồn cung Bitcoin được nắm giữ bởi những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 76%, điều đó có nghĩa là cứ 4 BTC thì có ít nhất 3 BTC được nắm giữ bởi những người nắm giữ dài hạn. Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn được định nghĩa là các thực thể trên chuỗi nắm giữ Bitcoin trong hơn 155 ngày và các nhà khoa học dữ liệu trên chuỗi nhận thấy rằng ở ngưỡng này, Bitcoin ít có khả năng được chi tiêu nhất. Dữ liệu phản ánh niềm tin sâu sắc của nhóm chủ sở hữu Bitcoin cốt lõi bất chấp sự biến động và bất ổn vĩ mô trong thị trường tiền điện tử, cũng như sự gia tăng của các sản phẩm lưu ký.

Dựa trên biểu đồ, chúng ta có thể quan sát xu hướng cung cấp Bitcoin theo thời gian cho cả người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn. Sự thay đổi này phản ánh đặc điểm của chu kỳ thị trường Bitcoin, trong đó các nhà đầu tư dài hạn tăng lượng nắm giữ khi thị trường đi xuống, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn có xu hướng giao dịch nhiều hơn khi thị trường tăng giá.

Biểu đồ cho thấy số lượng thực thể trên chuỗi nắm giữ ít hơn 10 Bitcoin đang có xu hướng tăng trong suốt lịch sử của Bitcoin và đặc biệt đã tăng đáng kể trong năm qua. Xu hướng tăng trưởng này cũng tiếp tục diễn ra trong quý hiện tại, vượt mức 17,5%. Về việc phân phối nguồn cung Bitcoin, chúng tôi kỳ vọng xu hướng tích cực này sẽ tiếp tục.

Trong quý 3, chiều cao khối của Bitcoin đã vượt qua cột mốc 800.000, phản ánh rằng mạng phi tập trung đã hoạt động bình thường trong hơn một thập kỷ.

Tỷ lệ băm của Bitcoin cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại trong quý và khi sự kiện halving đang đến gần, sự cạnh tranh gia tăng có thể gây khó khăn cho những người khai thác có chi phí năng lượng không cạnh tranh.

Số lượng địa chỉ Bitcoin đang hoạt động đã tăng từ 950.000 lên chỉ hơn 1 triệu trong quý 3.

Đồng thời, mức trung bình động trong bảy ngày của các giao dịch chuyển khoản được điều chỉnh theo thực thể được Glassnode tính tiếp tục giảm, với mạng Bitcoin chỉ giải quyết khoảng 3,1 tỷ USD mỗi ngày.

Dung lượng Lightning Network công khai của Bitcoin vẫn giảm so với mức đỉnh vào tháng 7, nhưng đã tăng tính theo BTC và hiện ở mức 5.200 BTC. Điều đáng chú ý là đây chỉ là dung lượng công cộng của Lightning Network và dữ liệu thực tế có thể khác nhau.

Nhưng công suất của Lightning Network tính bằng đô la Mỹ có vẻ kém hứa hẹn hơn, giảm xuống còn 140 triệu USD từ mức cao nhất là 215 triệu USD vào cuối năm 2021.