Giải thích chi tiết về khung tuân thủ EDX mới: Làm cách nào để tránh bãi mìn quy định mà Binance và Coinbase gặp phải?

Tác giả gốc: Leo, LeftOfCenter, BlockBeats

Vào sáng ngày 21 tháng 6, BTC đã tăng mạnh, một trong những lý do quan trọng nhất là Phố Wall đã tham gia vào tiền điện tử và Hoa Kỳ đang tung ra nền tảng giao dịch tiền điện tử EDX Markets của riêng mình. Trong vài tuần qua, SEC thường xuyên có hành động gây áp lực pháp lý lên Binance và Coinbase, ngành công nghiệp đầy rẫy các loại FUD và tiền mã hóa lao dốc, nhiều người cho rằng tiền mã hóa sẽ trở nên ì ạch dưới đòn của Mỹ SEC, nhưng đây thực sự là trường hợp, mục đích của SEC dường như có kế hoạch khác.

Mới đêm qua, một sàn giao dịch tiền điện tử rất “mới” EDX Markets đã thông báo gia nhập và thu hút rất nhiều sự chú ý, so với sàn giao dịch tiền mã hóa trước đây, EDX lần này hoàn toàn nằm trong danh sách tuyển sinh của đội tuyển quốc gia Hoa Kỳ, và đằng sau đó là Citadel Securities , Fidelity và Charles Schwab cũng như các lực lượng Phố Wall khác, và cho đến thời điểm viết bài này, nền tảng này đã cung cấp dịch vụ cho những gã khổng lồ trong ngành như Charles Schwab, Chứng khoán Citadel, Tài sản kỹ thuật số Fidelity, Mô hình, Sequoia Capital và Virtu Financial. Và nền tảng giao dịch mã hóa này đại diện cho một nền tảng Crypto đầu vào tài chính truyền thống "tuân thủ". Vậy làm thế nào để EDX đạt được sự tuân thủ?

1. Không được quản lý

Không giống như các sàn giao dịch tiền điện tử chính thống, EDX là một sàn giao dịch không giam giữ, có nghĩa là nó không trực tiếp xử lý tài sản kỹ thuật số của khách hàng mà chỉ cung cấp một nền tảng giao dịch cho người dùng tổ chức để thực hiện các giao dịch tiền điện tử và tiền pháp định cũng như thực hiện các giao dịch bên ngoài. .

Giám đốc điều hành LumidaWealth Ram Ahluwalia (@ramahluwalia) tin rằng EDX có thể hy vọng phát triển thành ATS được quản lý và cuối cùng trở thành "sàn giao dịch chứng khoán quốc gia" (như Nasdaq hoặc NYSE), điều này có lợi cho thị trường tiền điện tử. EDX đang áp dụng luật chứng khoán liên bang cho tiền điện tử, bằng cách sử dụng các ngân hàng bên thứ 3 và người quản lý tiền điện tử để lưu ký tài sản, EDX giảm thiểu xung đột lợi ích và ngăn chặn việc lạm dụng tài sản như chúng tôi đã làm trong các vấn đề về FTX, Celsius và DCG/Genesis Như bạn có thể thấy.

Cái gọi là giao dịch không giam giữ đề cập đến quá trình giải quyết. Không giống như các sàn giao dịch tiền điện tử chính yêu cầu khách hàng gửi tài sản tiền điện tử vào ví do sàn giao dịch kiểm soát, EDX có kế hoạch sử dụng các ngân hàng bên thứ ba và người quản lý tiền điện tử để giữ tài sản của khách hàng. Các giao dịch tài sản thực tế diễn ra trực tiếp giữa các công ty bên thứ ba này.

Trong giai đoạn thanh toán giữa hai bên, EDX Markets sẽ đóng vai trò là đại lý, tính toán nghĩa vụ thanh toán giữa các bên và thông báo cho từng thành viên cũng như người giám sát được ủy quyền về đối tác mà thành viên đó đã giao dịch và với số lượng bao nhiêu. Các thành viên sẽ độc lập có dữ liệu giao dịch của riêng mình để xác minh dữ liệu thanh toán do EDX Markets thực hiện. EDX Markets không tham gia vào bất kỳ hoạt động chuyển giao nào đối với các cặp fiat (tiền mặt) hoặc mã thông báo - điều này chỉ được thực hiện thông qua người giám sát được ủy quyền. Tương tự như vậy, EDX Markets không tham gia vào việc chuyển tiền. Việc thanh toán sẽ được thực hiện theo thỏa thuận pháp lý giữa thành viên và người quản lý được ủy quyền của thành viên mà không cần truy đòi EDX Markets. Trong trường hợp có tranh chấp, EDX Markets sẽ tính toán lại, nhưng việc giải quyết mọi tranh chấp sẽ tuân theo các điều khoản của thỏa thuận giữa thành viên và người quản lý được ủy quyền của thành viên.

Ngoài ra, EDX có kế hoạch ra mắt trung tâm thanh toán bù trừ của riêng mình vào cuối năm nay để đơn giản hóa quy trình thanh toán.

2. Mã thông báo phi chứng khoán và quy tắc giao dịch của chúng

Theo thông tin được đưa ra trên trang web chính thức của EDX, hiện tại sàn giao dịch chỉ hỗ trợ 4 loại giao dịch token là giao dịch spot của BTC, ETH, LTC và BCH, 4 loại tài sản này không được liệt kê là tài sản chứng khoán bởi EDX. SEC. Đối với EDX, loại tiền tệ có thể giao dịch bảo thủ này có thể tránh xung đột giữa nền tảng giao dịch và SEC, đồng thời cũng là một phần của khuôn khổ tuân thủ EDX. Trong tương lai, với việc giới thiệu các định nghĩa về chứng khoán và mã thông báo được mã hóa, EDX có thể bổ sung thêm nhiều mã thông báo được mã hóa các lớp học. Và hiện tại chỉ hỗ trợ các giao dịch của tổ chức. Các tổ chức muốn tham gia danh sách giao dịch EDX cần phải vượt qua "sàng lọc tư cách thành viên" trước khi họ có thể giao dịch. Các nhà đầu tư bán lẻ không thể giao dịch thông qua nền tảng giao dịch này.

Về quy tắc giao dịch, một số quy tắc của EDX khác với các nền tảng giao dịch mã hóa truyền thống.BlockBeats đã sắp xếp các quy tắc giao dịch hiện được tiết lộ bởi EDX theo thông tin trang web chính thức của mình, như sau:

- Nền tảng giao dịch mở cửa để giao dịch 24/7, 365 ngày một năm, trừ khi nền tảng giao dịch có thông báo khác, ví dụ như bảo trì hoặc nâng cấp hệ thống hoặc các vấn đề khác, và thông tin sẽ được gửi trước cho người dùng tổ chức của nền tảng;

-Sàn giao dịch có quyền dừng hoặc tạm dừng bất kỳ hoặc tất cả các giao dịch mã thông báo trên nền tảng giao dịch này để duy trì sự công bằng của thị trường, bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư hoặc thực hiện các hành động khác, chẳng hạn như hủy tất cả các vị trí chưa được xử lý và mở (chưa được thực hiện) Chỉ thị đặt hàng hoặc lệnh giới hạn lệnh đối với một số loại lệnh nhất định (chẳng hạn như lệnh giới hạn). Nền tảng giao dịch có quyền xác định thời hạn của các hành động "đình chỉ, đình chỉ, đóng cửa" và các hành động khác, đồng thời thông báo cho các thành viên tổ chức rằng hệ thống sẽ từ chối tất cả các đơn đặt hàng đối với mã thông báo giao dịch bị đình chỉ.

Về các quy tắc để mã thông báo mới xuất hiện trực tuyến, nó khá khác so với nền tảng mã hóa truyền thống, như sau:

-Nếu nền tảng giao dịch sẽ liệt kê các giao dịch mã thông báo mới, nền tảng giao dịch sẽ tạm dừng tất cả các đơn đặt hàng cho mã thông báo mới, sau đó bắt đầu khoảng thời gian báo giá cho mã thông báo và nền tảng giao dịch sẽ tự quyết định độ dài của khoảng thời gian báo giá. Trong thời gian báo giá, thành viên có thể gửi lệnh lên hệ thống nhưng lệnh đó sẽ không được thực hiện;

- Sau khi thời gian báo giá kết thúc, sàn giao dịch sẽ bắt đầu giai đoạn giao dịch lệnh giới hạn, trong thời gian này hệ thống chỉ chấp nhận các lệnh giới hạn. Nền tảng giao dịch tự quyết định độ dài của thời gian giao dịch đặt lệnh giá hiện tại. Các đơn đặt hàng giới hạn mã thông báo được gửi trong thời gian đặt hàng hiện tại sẽ được chấp nhận, nhưng các đơn đặt hàng thị trường mã thông báo thông thường sẽ bị hệ thống từ chối;

- Sau khi lệnh giới hạn kết thúc, sàn giao dịch sẽ chuyển sang giai đoạn giao dịch chính thức, sàn giao dịch sẽ mở hệ thống để giao dịch, và tất cả các lệnh đủ điều kiện sẽ được hệ thống chấp nhận.

- Hệ thống phải sẵn sàng để nhập và thực hiện các đơn đặt hàng của các thành viên có quyền truy cập vào hệ thống. Tất cả các thành viên được EDX Markets sàng lọc đều có thể sử dụng hệ thống một cách công bằng, minh bạch, công bằng và không phân biệt đối xử.

Có thể thấy so với các nền tảng giao dịch khác, EDX rất thận trọng trong giao dịch token và có nhiều quy trình hơn, cố gắng hết sức để không bị rơi vào hàng “không tuân thủ”.

3. Không phục vụ trực tiếp nhà đầu tư nhỏ lẻ

Theo tiền lệ của Coinbase và Binance, EDX Markets không trực tiếp cung cấp dịch vụ cho các nhà đầu tư cá nhân để không vi phạm quy định. Thay vào đó, EDX sẽ có các dịch vụ định tuyến đơn hàng do các nhà môi giới bán lẻ cung cấp, gửi các lệnh mua và bán của các nhà đầu tư bán lẻ đến nền tảng giao dịch.

Nói một cách đơn giản, EDX Markets là một nền tảng giao dịch không giam giữ, không trực tiếp xử lý tài sản kỹ thuật số của khách hàng hoặc phục vụ trực tiếp các nhà đầu tư cá nhân. Nó sẽ cung cấp quyền truy cập dựa trên API vào các giao dịch, thay vì giao diện người dùng truyền thống. Đồng thời, EDX Markets sẽ không trực tiếp lưu trữ tiền của khách hàng mà sẽ quản lý tiền của khách hàng thông qua các ngân hàng bên thứ ba và các nhà cung cấp dịch vụ giám sát chuyên nghiệp. Việc chuyển tiền sẽ không được EDX Markets "xử lý" mà chỉ giữa các nhà cung cấp dịch vụ có liên quan. .

Điều này tương tự như cách thức hoạt động của thị trường chứng khoán truyền thống, thay vì trực tiếp đến NYSE hoặc Nasdaq, các nhà đầu tư gửi đơn đặt hàng thông qua các công ty môi giới như Fidelity và Schwab.

4. Nhà tạo lập thị trường phải là bên thứ ba

Một trong 13 khoản phí do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đưa ra đối với Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, là một "xung đột lợi ích" dựa trên thực tế là một công ty thương mại thuộc sở hữu của Giám đốc điều hành Binance Changpeng Zhao đã tham gia vào việc "thúc đẩy nền tảng một cách giả tạo". .” khối lượng giao dịch và thao túng giao dịch”.

Trong hầu hết các thị trường tài chính truyền thống, các sàn giao dịch thường khớp người mua và người bán với mức giá cạnh tranh và minh bạch nhất, đồng thời công việc tạo lập thị trường thường do các công ty tư nhân độc lập điều hành, do đó không có "xung đột lợi ích".

Mặc dù mô hình tạo thị trường nội bộ này luôn là hoạt động phổ biến của các sàn giao dịch tập trung, nhưng rõ ràng mô hình này không đáp ứng các điều kiện tuân thủ lý tưởng trong mắt SEC.

Theo Chủ tịch SEC, Gary Gensler, “Những nền tảng giao dịch tiền điện tử này, tự gọi mình là sàn giao dịch, đang pha trộn các chức năng mà trong lĩnh vực tài chính truyền thống, chúng tôi không thấy NYSE điều hành các quỹ phòng hộ và tạo lập thị trường.” Nói cách khác, ông không tán thành điều này. mô hình trao đổi mã hóa hiện tại tích hợp giao dịch, tạo thị trường và lưu ký.

Tờ Financial Times đưa tin, trích dẫn các nguồn ẩn danh quen thuộc với vấn đề này.Theo tuyên bố, Crypto.com luôn có nhóm tạo lập thị trường riêng và cấm nhân viên tiết lộ sự tồn tại của các nhà tạo lập thị trường nội bộ. Thật trùng hợp, ngay sau khi SEC đệ đơn kiện Binance, Crypto.com đã đóng cửa các dịch vụ giao dịch tổ chức tại Hoa Kỳ.

Lần này, nền tảng giao dịch tuân thủ mới do EDX Markets tạo ra dường như tách biệt hoạt động tạo lập thị trường khỏi hoạt động lưu ký và nó chỉ tồn tại dưới dạng một nền tảng giao dịch thuần túy. ngăn chặn việc sử dụng tài sản sai mục đích.

Điều đáng nói là hai trong số các tập đoàn hỗ trợ EDX Markets (Citadel và Virtu) đều là những nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp ở Phố Wall, vì vậy chúng tôi có lý do để suy đoán rằng các dịch vụ tạo lập thị trường trong tương lai của EDX Markets có thể do Citadel và Virtu cung cấp. bởi các nhà tạo lập thị trường hàng đầu ở Phố Wall.

5. Hỗ trợ mạnh mẽ từ các định chế tài chính truyền thống

Tương tự, những người ủng hộ EDX cũng là những gã khổng lồ tài chính truyền thống của Phố Wall, đây cũng là một điểm khiến nền tảng này thu hút nhiều sự chú ý.

EDX Markets có một đội ngũ sáng lập sang trọng, tập hợp các cựu giám đốc điều hành từ các tổ chức tài chính lớn. Jamil Nazarali, người sáng lập EDX Markets, là người đứng đầu dài hạn về phát triển kinh doanh toàn cầu tại Citadel Securities trước khi gia nhập EDX. Giám đốc công nghệ của EDX Markets Tony Acua-Rohter trước đây từng là Giám đốc kỹ thuật của ErisX. Cố vấn chung do David Forman nắm giữ, người trước đây từng là Giám đốc pháp lý của Dịch vụ môi giới Fidelity và Cố vấn chung của Tài sản kỹ thuật số Fidelity.