Giải thích chi tiết sáu thỏa thuận stablecoin LSD hay kích hoạt một vòng chiến mới trong LSDFi?

Tác giả gốc: flowie, ChainCatcher

Tác giả gốc: flowie, ChainCatcher

Thỏa thuận stablecoin LSD có thể đang tạo ra một vòng chiến mới trong LSDFi.

Gần đây, Lybra Finance, một thỏa thuận đúc tiền ổn định có lãi suất với LST làm tài sản thế chấp, đã thu hút sự chú ý. Nó đã chính thức ra mắt sau khi IDO được ra mắt vào ngày 22 tháng 4. Chỉ trong hơn một tháng, mã thông báo gốc LRB của nó đã tăng vọt bởi đến 40 lần. TVL đã từng vượt quá 200 triệu đô la Mỹ và thị phần là gần 50%.

Ngoài ra, Curve gần đây đã đưa ra một cuộc bỏ phiếu cộng đồng để hỗ trợ wstETH đúc tiền ổn định được thế chấp quá mức crvUSD làm tài sản thế chấp. Đặt cược thanh khoản Giao thức Tenet chuỗi khối lớp 1, giao thức LSD Agility, Raft, v.v. đã liên tiếp tung ra các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi LSD. Stablecoin được hỗ trợ bởi LSD có thể đang trở thành một xu hướng mới trong DeFi không thể bỏ qua. Bài viết này kiểm kê các giao thức DeFi được trình bày trong đó, cố gắng hiểu các cơ chế và lý do thúc đẩy sự bùng nổ của các xu hướng.

tiêu đề cấp đầu tiên

Làm thế nào để giao thức hỗ trợ LSD stablecoin có được một phần trong LSDFi?

Trước khi hiểu các giao thức DeFi hỗ trợ LSD stablecoin, hãy cùng xem xét ngắn gọn các loại stablecoin chính.

Một là stablecoin tập trung sử dụng tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ làm tài sản thế chấp, chẳng hạn như USDT và USDC. Các stablecoin này thường được phát hành và quản lý bởi một cơ quan trung ương và thường duy trì tỷ lệ thế chấp 1:1. Thứ hai là các loại tiền ổn định được thế chấp quá mức phi tập trung sử dụng tiền điện tử Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp, chẳng hạn như DAI, BitUSD và sUSD. Tỷ lệ thế chấp thường là 1: 1,5 hoặc 1: 2, nghĩa là 1 USD tiền ổn định sẽ được phát hành . Các mã thông báo yêu cầu tiền điện tử tương ứng trị giá 1,5 hoặc 2 USD làm tài sản thế chấp. Thứ ba là các stablecoin thuật toán sử dụng các thuật toán để duy trì giá của stablecoin, chẳng hạn như Frax và UST bị sụp đổ. Các stablecoin này thường đưa ra các cơ chế cung ứng co giãn và cơ chế khuyến khích để điều chỉnh cung cầu và duy trì sự ổn định về giá, và cơ chế này tương đối phức tạp.

Vai trò của các loại tiền ổn định nổi tiếng này là hoạt động như một phương tiện giao dịch giữa đấu thầu hợp pháp và các loại tiền kỹ thuật số chính thống và để tránh rủi ro biến động giá tiền kỹ thuật số chính thống.

Sau khi nâng cấp Ethereum, thị trường LSD đã phát triển nhanh chóng và giá trị thị trường TVL hiện tại của nó vượt quá 19 tỷ đô la Mỹ, đứng đầu trong số tất cả các loại giao thức DeFi. Các tài sản LSD khổng lồ đã trở thành một trong những chiến trường quan trọng nhất đối với DeFi. Đánh giá từ các dự án được đại diện, một dự án tập trung vào các stablecoin LSD tạo lãi và dự án kia tập trung nhiều hơn vào việc cho vay các stablecoin LSD không lãi suất.

1、Lybra Financetiêu đề phụ

——Giao thức Stablecoin thu lãi LSD

Lybra Finance đã ra mắt eUSD, một loại tiền ổn định có lãi suất, được cố định với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1: 1. Việc nắm giữ eUSD có thể kiếm được 7,2% APY (lợi tức hàng năm). Có hai cách để có được eUSD này, một là đổi các loại tiền ổn định chính được nắm giữ như USDT, USDC hoặc FRAX thành eUSD thông qua một sàn giao dịch phi tập trung. Cách khác là đúc eUSD với chi phí bằng 0 bằng cách gửi ETH hoặc stETH làm tài sản thế chấp trong thỏa thuận Tài chính Lybra. Tỷ lệ thế chấp tối thiểu là 150% (nếu thấp hơn, nó sẽ được thanh lý) và tốt nhất là đảm bảo rằng đó là trên 200%.

Cơ chế của Lybra Finance để trả lãi cho người dùng và nhận thu nhập là khi người dùng gửi ETH vào Lybra, Lybra sẽ tự động chuyển đổi cam kết của họ thành stETH trong Lido và nhận thu nhập thông qua cam kết. Phần thu nhập này Lybra cần lấy hoa hồng làm phí xử lý và phần thu nhập còn lại được sử dụng để trả lãi cho chủ sở hữu eUSD. Giá cào là phí xử lý hàng năm 1,5% dựa trên tổng lưu thông của eUSD.

Cách tính tài khoản này, Lybra đã đưa ra một ví dụ trên white paper, giả sử Alice gửi 135.000.000 USD bằng ETH và đúc 80.000.000 eUSD, Bob gửi 15.000.000 USD bằng ETH và đúc 7.500.000 eUSD, thì lưu thông hiện tại của eUSD là 80.000.000 cộng với 7.500.000, tổng cộng là 87.500.000 và tài sản thế chấp hiện tại là 135.000.000 USD Thêm 15.000.000 USD để có tổng số 150.000.000 USD bằng stETH.

Sau 1 năm, Lybra tạo ra 150.000.000 USD * 5% hoặc 7.500.000 USD bằng stETH thông qua LSD,

Giả sử rằng Bob sử dụng 7.500.000 eUSD của mình để mua stETH tăng lên, phí xử lý trong năm qua là lưu thông eUSD (tức là 87.500.000) * 1,5% = 1.312.500 eUSD, cổ tức 7.500.000 eUSD - 1.312.500 eUSD = 6 , 187, 500 eUSD, sau đó phân phối 6, 187, 500 eUSD cho tất cả những người nắm giữ eUSD và lãi suất hàng năm là khoảng 7,2%. Và đối với những người nắm giữ eUSD, thu nhập tiền gửi ổn định được bảo hiểm nhiều hơn so với sự biến động do tài sản ETH cầm cố mang lại trong vòng một năm.

Ngoài cơ chế thu nhập, cách eUSD được liên kết với đồng đô la Mỹ là một liên kết chính. Nhìn chung, Lybra Finance sử dụng cơ chế thế chấp quá mức, thanh lý và cơ hội chênh lệch giá để đảm bảo tính ổn định của eUSD.

Trước hết, mỗi eUSD yêu cầu stETH trị giá ít nhất 1,5 đô la làm tài sản thế chấp, được thế chấp quá mức để giảm rủi ro mất khả năng thanh toán. Thứ hai, giao thức Lybra kết hợp cơ chế thanh lý để bảo vệ hệ thống khỏi tài sản thế chấp dưới mức. Nếu tỷ lệ thế chấp của người dùng thấp hơn tỷ lệ thế chấp bảo đảm, thì bất kỳ người dùng nào cũng có thể tự nguyện trở thành người thanh lý và mua phần thanh lý của stETH đã thế chấp và thanh toán eUSD tương ứng. Cơ chế này đảm bảo tính ổn định của áp lực tăng giá eUSD. Gần đây, Lybra Finance cũng đã ra mắt chức năng giám sát tỷ lệ thế chấp để chống lại rủi ro thanh lý trong các thị trường biến động. Tức là khi tỷ lệ thế chấp của người dùng giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, nó sẽ tự động hoàn trả một phần khoản nợ của người dùng và khi tỷ lệ thế chấp trở lại mức định trước, chức năng hoàn trả tự động này sẽ dừng lại.

Ngoài ra, Lybra đảm bảo rằng giá eUSD không phá vỡ neo bằng cách cung cấp cho người dùng cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Nếu 1 eUSD>1 USD, người dùng có thể đúc eUSD mới bằng cách gửi ETH làm tài sản thế chấp, sau đó bán eUSD mới đúc trên DEX. Khi nhiều eUSD được bán ra, nguồn cung thị trường tăng lên, đẩy giá trở lại mức 1 đô la. Đối với người dùng, họ có thể kiếm lợi từ chênh lệch giá bằng cách mua lại eUSD với giá thấp hơn hoặc sử dụng nó để trả nợ.

Khi 1 eUSD < 1 USD, người dùng có thể mua eUSD với giá chiết khấu trên thị trường, sau đó đổi nó lấy ETH/stETH trị giá 1 đô la trong giao thức Lybra. Khi nhu cầu eUSD tăng lên, đẩy giá trở lại $1. Và người dùng có thể giữ ETH/stETH đã mua lại hoặc bán nó, thu lợi nhuận từ sự khác biệt.

Ngoài việc phát hành eUSD stablecoin có lãi suất, Giao thức Lybra cũng đã phát hành mã thông báo gốc LBR và khởi chạy IDO vào ngày 22 tháng 4, phân phối 5 triệu (5% tổng nguồn cung) mã thông báo LBR.

Như đã đề cập trước đó, Giao thức Lybra nhận được tất cả các lợi ích thông qua đặt cược, một phần trong số đó là trả lãi cho chủ sở hữu eUSD và phần còn lại được sử dụng làm phí xử lý và phần phí xử lý này sẽ được Lybra phân phối cho chủ sở hữu LBR . Nếu người dùng nắm giữ 1% LBR trong nhóm cam kết LBR, thì người dùng sẽ nhận được 1% tổng phí giao dịch tương ứng.

Nói chung, thông qua Giao thức Lybra, người dùng có thể chọn giữ eUSD stablecoin chịu lãi để nhận lãi, thế chấp eUSD đúc để nhận phần thưởng LRB hoặc cầm cố LRB như một cách cung cấp thanh khoản cho LP để có thu nhập.

Hiện tại, nhóm đầu tiên của Lybra (nhóm đúc tiền eUSD) có tỷ suất 27,82%, nhóm thứ hai (LBR/ETH LP) có tỷ suất 133,72%, nhóm thứ ba (eUSD/USDC LP) có tỷ suất 9,52% và LBR được cam kết một lần có tỷ suất 74,56%. Do sự biến động lớn trong tăng trưởng giá tiền tệ LBR và thu nhập từ giao thức của nó, lợi suất của nó cũng dao động rất nhiều.

Hiện tại, TVL của Lybra Finance đã giảm xuống còn 182 triệu đô la Mỹ (tối đa hơn 200 triệu đô la Mỹ) và giá của LRB cũng đã giảm đáng kể xuống còn 1,22 đô la Mỹ (tối đa hơn 4 đô la Mỹ).

Mô hình sáng tạo về tiền tệ ổn định có lãi suất và cho vay không lãi suất của Lybra Finance cung cấp giải pháp cho các nhóm cần sự ổn định và theo đuổi lợi nhuận cam kết nhất định. Nhưng đối với người dùng, điều này cũng có nghĩa là họ phải chịu rủi ro bảo mật của một lớp hợp đồng bổ sung và do hoa hồng của thỏa thuận, một phần thu nhập cam kết cần được chiết khấu. Mặc dù giá TVL và tiền tệ của Lybra Finance đã tăng vọt trong thời gian ngắn, nhưng gần đây đã có sự sụt giảm.Làm thế nào Lybra Finance có thể đảm bảo tính bền vững lâu dài là điều đáng được quan tâm.

Đội ngũ hiện tại của Lybra Finance cũng là ẩn danh, gần đây do số liệu tăng nhanh nên cũng gây ra nhiều tranh luận, có suy đoán cho rằng đó là dự án của Lido, nhưng sau đó Lido thanh minh rằng hai người này không liên quan gì nhau và nhắc nhở người dùng làm tốt công việc nền của dự án trước khi tương tác.

2、Gravitatiêu đề phụ

——LSD thỏa thuận stablecoin cho vay không lãi suất

Giao thức Gravita là một giao thức cho vay phi tập trung được xây dựng trên Ethereum, hỗ trợ người dùng ký gửi wstETH (Lido), rETH (rocketpool), blusd (ChickenBonds) để nhận GRAI tiền tệ ổn định bản địa của Gravita và cũng hỗ trợ GRAI thế chấp của họ, để tiêu dùng hoặc gửi vào nhóm ổn định để mua tài sản thế chấp LST đã thanh lý với giá chiết khấu. Gravita là một dự án rẽ nhánh của Liquity và đồng tiền ổn định gốc GRAI của nó là một mã thông báo có cơ chế ngăn chặn biến động tương tự như đồng tiền ổn định bản địa LUSD của Liquity.

Gravita đã thiết lập các nhóm cho vay độc lập cho từng loại tài sản thế chấp để cô lập rủi ro của chính chúng. Các tài sản thế chấp khác nhau có đường thanh lý khác nhau và LTV cao nhất có thể đạt tới 90%. Ví dụ: khi giá của ETH là 2000 USD, người dùng có thể cho vay tới 2000*0,9 = 1800 GRAI và nếu giá của ETH thấp hơn 2000, nó sẽ bị thanh lý. Xem xét rủi ro của LST cao hơn, LTV của tài sản thế chấp LST thấp hơn.

So với Lybra Finance, khuyến khích người dùng nắm giữ đồng tiền ổn định sinh lãi eusd để giảm rủi ro thu nhập LST (ngoài một lớp rủi ro hợp đồng bổ sung), Gravita tập trung nhiều hơn vào việc cải thiện tỷ lệ quay vòng vốn của người dùng, sử dụng tỷ lệ quay vòng vốn thấp. cơ chế phí và cơ chế thanh lý, Đáp ứng nhu cầu quay vòng vốn của người sử dụng, đặc biệt là nhu cầu cho vay ngắn hạn.

Mặt khác, khi LST của người dùng được sử dụng làm tài sản thế chấp, APR đã cam kết sẽ không bị ảnh hưởng, nhưng người dùng có thể chọn sử dụng nó trong DeFi khác để có cơ hội thu nhập bằng cách nhận GRAI thông qua các khoản vay thế chấp. Điều này có nghĩa là nếu giá của ETH vẫn ổn định hoặc tăng lên, LTV sẽ giảm theo thời gian và rủi ro thanh lý hoặc mua lại cho người dùng sẽ giảm.

Mặt khác, Gravita có cơ chế tỷ lệ thấp hơn và dòng thanh lý thấp hơn MakerDao. Hiện đang sử dụng giao thức Gravita, phí tối đa một lần chỉ là 0,5% cho các vị trí cũ hơn 6 tháng. Khi người dùng trả nợ trước sáu tháng (khoảng 182 ngày) đến hạn, phí vay cố định 0,5% sẽ được hoàn trả tương ứng với thời gian đã sử dụng, chịu lãi suất ít nhất một tuần. MakerDao có một khoản phí hàng năm khác nhau từ năm này sang năm khác. Ngoài ra, LTV của Gravita là khoảng 85%, có nghĩa là đường thanh lý khoảng 116%, trong khi MakerDao có đường thanh lý ít nhất là 160%.

Hiện tại, TVL của Gravita cũng đang tăng đều đặn lên hơn 21 triệu đô la Mỹ.

3、Agilitytiêu đề phụ

——Nền tảng phân phối thanh khoản LSD + nền tảng giao dịch aUSD

Mô tả chính thức của Agility định vị nó như một nền tảng phân phối thanh khoản LSD + nền tảng giao dịch aUSD, nhằm mục đích cho phép những người nắm giữ LSD thu được lợi nhuận cao hơn và giải phóng thanh khoản LSD. Tuy nhiên, cả hệ thống phân phối thanh khoản LSD lẫn nền tảng giao dịch aUSD đều chưa được ra mắt chính thức.

Agility hiện hỗ trợ cam kết ETH và tạo aETH; nó cũng hỗ trợ stETH, rETH và frxETH nhiều cam kết LSD và tạo aLSD. Sau khi người dùng có được aETH và aLSD, họ có thể chọn nắm giữ aLSD để nhận thu nhập cam kết LSD tương ứng; hoặc sử dụng aLSD hoặc aETH để tham gia vào hệ thống phân phối thanh khoản LSD nhằm cung cấp thanh khoản cho kho bạc đã chọn và nhận thu nhập; ngoài ra, họ có thể cũng cam kết aUSD hoặc aLSD hoặc aETH đúc aUSD stablecoin bản địa của Agility để giao dịch hoặc phòng ngừa rủi ro.

Ở đây chúng ta sẽ tập trung vào hệ thống giao dịch aUSD của Agility. aUSD tương tự như eUSD và các stablecoin khác đã đề cập ở trên. Nó cũng là một stablecoin được thế chấp quá mức. Người dùng có thể đúc một USD bằng cách thế chấp aLSD hoặc aETH. Tỷ lệ thế chấp ban đầu của nó là 130% và mức tối thiểu không thể thấp hơn 110%, nếu không nó sẽ bị thanh lý.

Sau khi người dùng nhận được USD, họ có thể giao dịch hoặc phòng ngừa rủi ro, chẳng hạn như mua/bán ETH, GMX, GNS, Pendle, Gear và các tài sản khác, lợi tức LSD mua/bán, giao dịch quyền chọn, trò chơi đánh bạc, v.v. Trong lộ trình của mình, Agility có kế hoạch thu hút các nhà phát triển bên ngoài xây dựng thêm các kịch bản giao dịch aUSD, bao gồm các kịch bản ứng dụng bên ngoài của aUSD.

Lợi suất cao ban đầu cho phép Agility đạt mức cao nhất gần 500 triệu đô la Mỹ (487 triệu đô la Mỹ) bằng TVL trong hai tuần đầu tiên kể từ khi ra mắt và giá của mã thông báo quản trị AGI đã tăng từ giá phát hành ban đầu là 0,04 đô la Mỹ lên US 0,79 đô la. Nhưng nó đã nhanh chóng giảm trở lại, TVL hiện tại chỉ còn 2,25 triệu đô la Mỹ và giá của AGI chỉ là 0,015 đô la Mỹ.

4、Prisma Financetiêu đề phụ

——Giao thức Stablecoin thu lãi LSD

Prisma Finance là một dự án rất sớm. Twitter chính thức của nó đã được ra mắt vào tháng 5. Trang web chính thức chỉ là một trang duy nhất với phần giới thiệu một câu. Ứng dụng của nó vẫn chưa được khởi chạy và nhóm của nó cũng ẩn danh.

Nhưng hiện tại Prisma Finance đã thông báo hoàn thành một vòng gọi vốn, số tiền cụ thể không được tiết lộ, Michael Egorov, người sáng lập Curve Finance, người sáng lập Convex Finance C 2 tP, FRAX Finance, Conic Finance, Tetranode, Llama Airforce, người sáng lập CoinGecko, OKX Ventures , DeFiDad , MrBlock, Impossible Finance, 0x Maki, GBV, Agnostic Fund, người sáng lập Swell Network, Adam Cochran, giám đốc nghiên cứu của Eden of The Block, Ankr Founders, MCEG, Eric Chen, v.v. đã tham gia đầu tư.

Đánh giá từ bài viết giới thiệu duy nhất về Prisma Finance, Prisma Finance sẽ hỗ trợ nhiều tài sản LSD hơn Lybra Finance, chẳng hạn như hỗ trợ wstETH (Lido), cbETH (Coinbase), rETH (Rocket Pool), sfrxETH (Frax Ether), WBETH (Binance) làm tài sản thế chấp để đúc stablecoin acUSD được thế chấp quá mức. Mô hình thế chấp quá mức của Prisma hỗ trợ trả nợ tự động, cho phép sử dụng tiền thu được từ Ethereum để tự động trả nợ.

Khi sự tăng trưởng dữ liệu của Lybra Finance, mô hình LSD stablecoin, gần đây đã nhận được rất nhiều sự chú ý, Prisma Finance, một dự án ban đầu, không chỉ có mô hình tương tự mà còn nhận được tài trợ từ nhiều tổ chức nổi tiếng. Nhiều người dùng lo ngại về kế hoạch tiếp theo của Prisma Finance, đặc biệt là thời gian IDO, nhưng cộng đồng Prisma Trung Quốc cho biết hiện tại không có thời gian biểu IDO.

5、Rafttiêu đề phụ

——LSD thỏa thuận stablecoin cho vay không lãi suất

Giao thức Gravita hỗ trợ người dùng gửi wstETH (Lido), rETH (rocketpool), blusd (ChickenBonds) để đổi lại GRAI tiền tệ ổn định bản địa của Gravita và cũng hỗ trợ GRAI thế chấp của họ để tiêu dùng hoặc gửi vào nhóm ổn định để Mua LST thanh lý tài sản bảo đảm với giá chiết khấu.

Raft, tương tự như Giao thức Gravita, cũng là một giao thức cho vay phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Nó đã phát hành đồng tiền ổn định R, hỗ trợ người dùng gửi R hoặc thế chấp stETH hoặc wstETH để vay R và nhận thu nhập cầm cố. Đồng thời, họ cũng có thể sử dụng R để chi tiêu trong các giao thức khác trong hệ sinh thái để cải thiện tỷ lệ sử dụng của Quỹ. Tỷ lệ thế chấp tối thiểu hiện nay là 110%. Người dùng mượn ít nhất 3000 R. Raft hiện yêu cầu một khoản phí 00,1%.

Raft tuyên bố rằng nó cho phép người dùng nhận được đòn bẩy lên tới 11 lần trên stETH, đồng thời cung cấp cho người dùng một quy trình hoạt động rất đơn giản. các bước tự động thực hiện thao tác. Trong số đó, Raft đòn bẩy tối đa được tính dựa trên hệ số thế chấp stETH trong Aave v3 và Maker, đồng thời phí hàng năm được tính dựa trên chênh lệch giữa APY cung cấp stETH và APY vay USDC trên Aave v3 và phí ổn định DAI.

Raft ra mắt vào ngày 5 tháng 6 và trong vòng chưa đầy một ngày, TVL hiện tại đã đạt 16,43 triệu USD.

6、Tenet Protocoltiêu đề phụ

——Lớp cam kết thanh khoản 1+ thỏa thuận cho vay stablecoin không lãi suất

Giao thức Tenet là một chuỗi khối lớp 1 tương thích với EVM dựa trên Cosmos và là một giao thức cho vay stablecoin không lãi suất cung cấp nhiều lớp cơ hội thu nhập cho những người nắm giữ LSD.

Trước hết, người dùng có thể thế chấp LSD cho các trình xác thực mạng Tenet để nhận thu nhập cầm cố. Người dùng có thể mượn tài sản thế chấp LSDC mà không tính lãi và triển khai LSDC tiêu dùng trong hệ sinh thái DeFi ngoài việc đảm bảo thu nhập tài sản LSD ban đầu; giải phóng thanh khoản và tiện ích bổ sung thông qua LSDC.

Ngoài ra, trong mô-đun ổn định, cũng có thể cung cấp tính thanh khoản cho các cặp LSDC, v.v., để có thêm thu nhập dưới hình thức thanh lý trong hệ thống Lucidity và để nhận phần thưởng mã thông báo Tenet từ nhóm phần thưởng địa phương. Tỷ lệ thế chấp tối thiểu của LSDC là 125% và người dùng phải vay ít nhất 500 LSDC. Phân khúc stablecoin của Giao thức Tenet cũng là một phân nhánh xây dựng Liquity. Gần đây, Giao thức Tenet tuyên bố rằng họ đang xây dựng trên LayerZero để mở rộng toàn chuỗi.

Nhóm dự án của Tenet Protocol có nhiều kinh nghiệm về sản phẩm và tiếp thị. Giám đốc điều hành của Tenet Protocol, Greg Gopman, là cựu CMO của Ankr, giám đốc tăng trưởng của Kadena và đồng sáng lập Akash. COO Dan Peterson trước đây là Chuyên gia Hoạt động Doanh thu của Blockdaemon. CPO Alex Cheng là cựu giám đốc sản phẩm cấp cao của Tendermint-Cosmos và Composable Finance. CTO Dan Lashin trước đây là CTO của Minter.