Đào thoát Web3: Những khó khăn và tình huống của mô hình

Tác giả gốc: Niên Thanh, Cố Dư

Hôm nay, The Block đã đưa ra một bài báo nói rằng Paradigm, một công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, đã thay đổi mô tả trang web của mình kể từ đầu tháng này và mô tả có liên quan đã thay đổi từ "Mô hình hỗ trợ mã hóa đột phá/Web3 chỉ với 1 triệu đô la và nhiều như 100 triệu đô la trở lên." Công ty và Thỏa thuận" đã được đổi thành "Mô hình là một công ty đầu tư công nghệ theo định hướng nghiên cứu".

Ngoài ra, Paradigm đang chuyển trọng tâm chỉ tập trung vào tiền điện tử để bao gồm cả các công nghệ “biên giới” như trí tuệ nhân tạo, những người quen thuộc với vấn đề này cho biết. Tất nhiên, Paradigm về cơ bản không thay đổi sứ mệnh của mình và sẽ tiếp tục tập trung vào tiền điện tử và Web 3. Bản cập nhật trang web chỉ muốn nhấn mạnh "nghiên cứu kỹ thuật". Paradigm từ lâu đã bắt đầu khám phá một số công ty phát triển công nghệ mới, chẳng hạn như AI đấu trường .

Ngay cả khi có lời giải thích hợp lý hơn, việc “đổi thương hiệu” của Paradigm vẫn có tác động lớn đến người dùng tiền điện tử. Một số người cáo buộc Paradigm, công ty tập trung vào lĩnh vực mã hóa, đã đầu tư hàng tỷ đô la vào lĩnh vực mã hóa/Web3 cho các lĩnh vực công nghệ khác và đặt câu hỏi liệu động thái của Paradigm đã được các LP khác chấp thuận hay chưa. Một số người cũng chỉ trích rằng những tín đồ trung thành của tiền mã hóa luôn ủng hộ "chúng tôi tin rằng tiền điện tử sẽ xác định trong vài thập kỷ tới" đột nhiên xóa vị trí của Web3, điều này chẳng khác nào "phản bội cuộc cách mạng mã hóa".

Hơn một tháng trước, chữ ký ngay lập tức của người đồng sáng lập Meituan, Wang Huiwen, đã thay đổi từ "học Crypto" thành "học trí tuệ nhân tạo", điều này cũng gây ra một làn sóng thảo luận. Nhóm những người từng hô vang All in Crypto lần lượt chuyển sang AI, và thật khó để không bị chỉ trích vì sự nhiệt tình và chú ý của họ. Tuy nhiên, những tiêu cực do những điều nhỏ nhặt như thay đổi chữ ký và thay đổi mô tả trang web chính thức cũng phản ánh từ một phía rằng thị trường mã hóa hiện đang đối mặt với sự thiếu tự tin nghiêm trọng.

tiêu đề cấp đầu tiên

1. Bắt đầu từ cấp độ thực tế

Đối với một quỹ tăng trưởng nhanh, chiến lược cổ điển và bền vững của các tổ chức đầu tư mạo hiểm là tập trung vào một lĩnh vực cụ thể trong giai đoạn đầu để thu được lợi nhuận cao, đồng thời mở rộng phạm vi đầu tư và đa dạng hóa rủi ro sau khi đáo hạn. Ngoài ra, việc sửa đổi định vị của Paradigm không có nghĩa là tuyên bố rút lui khỏi đầu tư vào lĩnh vực mã hóa. Đầu ngày hôm nay, người đồng sáng lập Matt Huang đã nói trên tài khoản Twitter cá nhân của mình: "Chưa bao giờ hào hứng hơn về tiền điện tử (chưa bao giờ có điều gì khiến tôi phấn khích hơn tiền điện tử)", cố gắng đáp lại những nghi ngờ về "sự thay đổi mô hình" của Paradigm.

Đây là thực tế của thị trường đầu tư sơ cấp và câu chuyện mới ở vị trí hàng đầu là thu hút sự chú ý của thị trường nhiều hơn. Chúng ta có thể so sánh tình hình tài trợ gần đây trong lĩnh vực AI và lĩnh vực mã hóa:

Hai ngày trước, Anthropic, được thành lập bởi các cựu giám đốc điều hành của OpenAI, gần đây đã nhận được khoản tài trợ khác trị giá 450 triệu đô la Mỹ; vào cuối tháng 4, OpenAI đã hoàn thành khoản tài trợ 10,3 tỷ đô la Mỹ, với mức định giá từ 27 tỷ đô la Mỹ đến 29 tỷ đô la Mỹ; và đó là đã báo cáo vào tháng 3 rằng nó được đồng sáng lập bởi DeepMind Inflection AI, một công ty khởi nghiệp AI được thành lập bởi những người sáng lập Renhe và LinkedIn, có kế hoạch huy động tới 675 triệu đô la.

Lượng tài chính trong đường đua AI là rất lớn và tỷ lệ tài chính cũng đang tăng lên. Một số dự án khởi nghiệp trong lĩnh vực Web3 cũng đang cố gắng bắt kịp AI Theo dữ liệu của RootData, các dự án Web3 dựa trên khái niệm AI đã nhận được tổng cộng 10 khoản tài trợ trong những tháng gần đây. Worldcoin, vừa hoàn thành vòng tài trợ C trị giá 115 triệu đô la Mỹ trong những ngày gần đây, vẫn là một dự án mã hóa liên quan đến OpenAI.

Theo thống kê từ RootData, kể từ tháng 4 năm 2022, số lượng và tần suất tài trợ trong thị trường mã hóa đã cho thấy xu hướng giảm tổng thể. Trong số đó, số tiền tài trợ tích lũy trong tháng 4 chỉ là 815 triệu đô la Mỹ, không chỉ thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái mà còn thấp hơn nhiều so với dữ liệu của cùng kỳ theo dõi AI.

Ngoài ra, các tổ chức đầu tư mạo hiểm trong thị trường gấu tiền điện tử đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về rủi ro đầu tư cao, tỷ suất sinh lợi thấp hoặc thậm chí không có dự án nào để đầu tư. Trước đó trong bài viết của Shenchao "Xóa cụm từ tiền điện tử trên trang web chính thức và nhập AI. Sự thay đổi mô hình của Mô hình là gì?"Người ta cũng đề cập rằng với tư cách là một VC, Paradigm cần phải đầu tư tiền. Khi huy động được quá nhiều tiền, sẽ có ít lựa chọn đầu tư hơn và phải thu được lợi ích như mong đợi.

dựa theo

dựa theoThông tin dựa trên số liệu thống kê từ trang web của Paradigm, kể từ đầu tháng 10 năm ngoái, ít nhất tám nhân viên đã nghỉ việc, bao gồm hai đối tác đầu tư và bốn kỹ sư. Sự ra đi chủ yếu là từ các bộ phận kỹ thuật và đầu tư của Paradigm. Mô hình đã mất 278 triệu đô la từ sự cố FTX vào cuối năm ngoái.

Vào tháng 11 năm 2021, trước khi Paradigm thông báo hoàn thành khoản tài trợ mới trị giá 2,5 tỷ đô la, nó đã tiến hành một vòng mở rộng lớn, tăng gấp đôi quy mô lên 31 người. Trong năm tiếp theo, Paradigm tiếp tục mở rộng và số lượng nhân viên trong công ty đã từng lên tới 70 người.

Ngoài những cân nhắc từ góc độ hoạt động của công ty, các chính sách quy định không chắc chắn ở Hoa Kỳ cũng là một lý do quan trọng khiến Paradigm đổi thương hiệu.

Sau sự sụp đổ của FTX, SEC Hoa Kỳ bắt đầu xem xét và truy tố một số dự án mã hóa có thể đã vi phạm luật chứng khoán, bao gồm các công ty mã hóa hàng đầu như Binance, Coinbase và Kraken, nhiều trong số đó là danh mục đầu tư của Paradigm. Người đồng sáng lập Paradigm, Fred Ehrsam cũng nhiều lần bày tỏ lo ngại về quy định của Hoa Kỳ trên Twitter của mình.

tiêu đề cấp đầu tiên

2. Khí chất của nhóm mô hình không thay đổi

"Mô hình là một công ty đầu tư công nghệ theo định hướng nghiên cứu" - mô tả đổi thương hiệu này thực sự không phù hợp với khí chất của nhóm Mô hình.

Mô hình luôn tuân theo triết lý đầu tư nghiên cứu trước và nghiên cứu công nghệ luôn là thế mạnh cốt lõi chính của nó, cho phép họ tích cực tích hợp vào quá trình xây dựng dự án của các nhóm khởi nghiệp.

Paradigm đã chỉ định hai đối tác chung mới, nó sẽ có tác động gì đến chiến lược đầu tư của nó?

Bài đọc liên quan:"Paradigm đã chỉ định hai đối tác chung mới, nó sẽ có tác động gì đến chiến lược đầu tư của nó?》

Ngoài ra, hai nhà sáng lập Matt và Fred đã trải qua nhiều chu kỳ của tiền điện tử và họ nhấn mạnh vào chủ nghĩa lý tưởng của tiền mã hóa, nhưng họ là những chiến lược đầu tư hợp lý và thực tế hơn. Paradigm đã sớm kiếm bộn tiền bằng cách mua bitcoin bán dưới đáy và trong thị trường gấu năm 2018, phần lớn quỹ 400 triệu đô la đầu tiên của họ đã được sử dụng để mua bitcoin và ethereum. Chỉ trong tháng 5, Paradigm One LP, một thực thể trực thuộc Paradigm, đã mua 810.000 cổ phiếu Coinbase với giá trung bình là 61 đô la, tương đương tổng cộng khoảng 50 triệu đô la, đồng thời cũng tham gia đầu tư chứng khoán.

Do đó, các quỹ tiền điện tử tồn tại từ giai đoạn đầu, bao gồm cả Paradigm, phải thực tế và linh hoạt trong chiến lược đầu tư của họ: đầu tư vào thị trường thứ cấp nếu thị trường sơ cấp suy thoái và mở rộng ra phạm vi rộng hơn nếu lĩnh vực tiền điện tử không hoạt động Hiện nay.

tiêu đề cấp đầu tiên

3. Phân tích Danh mục Mô hình

Sự thay đổi hướng đầu tư của Mô hình lần này phần lớn được phản ánh trong tình hình đầu tư gần đây của nó. Là một trong những quỹ gây quỹ lớn nhất trong ngành mã hóa, Paradigm chỉ tiết lộ việc tham gia vào 2 khoản tài chính (Conduit và Code 4 rena) kể từ sự cố FTX vào tháng 11 năm ngoái, tỷ lệ này rất thấp so với các quỹ mã hóa cấp một và cấp hai. con số. Ngược lại, Paradigm đầu tư vào 1-3 dự án hầu như mỗi tháng.

Tiếp theo, dựa trên các báo cáo công khai và dữ liệu RootData, chương này sẽParadigmPhân tích chi tiết các chiến lược và phong cách đầu tư trong quá khứ.

Theo dữ liệu của RootData, Paradigm đã tiết lộ 92 vòng đầu tư bên ngoài, trong đó có 55 vòng đầu tư dẫn đầu, với tỷ lệ đầu tư dẫn đầu là 59,8%, đứng thứ hai trong số tất cả các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử với hơn 10 khoản đầu tư, chỉ đứng sau a16z. Ngoài ra, Paradigm đang dẫn đầu về tỷ lệ đầu tư lớn, tỷ lệ tái đầu tư và các dữ liệu khác, đồng thời tổng số lượng đầu tư không cao, duy trì phong cách "tinh tế và đẹp mắt" và dám đặt cược nặng .

Trên đường đua NFT, các dự án đầu tư tiêu biểu của Paradigm bao gồm thị trường NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora,… Trong số đó, Blur được Paradigm dẫn dắt vào tháng 3 năm ngoái, khi đó Blur vẫn là một dự án vô danh vô danh. đã kiếm được rất nhiều tiền.

Tuy nhiên, khoản đầu tư của Paradigm vào Opensea hầu như không thành công. Khoản đầu tư diễn ra vào ngày 22 tháng 1 và Paradigm dẫn đầu khoản tài trợ 300 triệu đô la Mỹ với mức định giá 13,3 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, đánh giá từ các điều kiện thị trường hiện tại, khoản đầu tư này cũng có thể là một tổn thất nghiêm trọng. Mới tháng 4 năm nay, truyền thông nước ngoài đưa tin Tiger Global đã hạ giá trị của OpenSea xuống còn 3 tỷ USD. Mới đây, Tessera, một giao thức phân mảnh NFT do Paradigm đứng đầu nhiều lần cũng thông báo sẽ ngừng hoạt động.

Trên con đường DeFi, các dự án đầu tư tiêu biểu của Paradigm bao gồm sàn giao dịch phi tập trung Uniswap, thỏa thuận cam kết thanh khoản Lido, thỏa thuận phái sinh phi tập trung dydx, v.v. Tuy nhiên, hầu hết các khoản đầu tư này đều diễn ra trong những năm trước.Kể từ đầu năm 2022, có rất ít dự án DeFi mới và chỉ có hai dự án là Exponential và Ribbon Finance.

Trên đường đua CeFi, Paradigm đã đầu tư vào hàng loạt dự án tên tuổi như FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso, Rain... Kinh tế và danh tiếng đều bị thiệt hại nặng nề.

Trên con đường cơ sở hạ tầng, Paradigm đã đầu tư vào các dự án nổi tiếng như Optimism, StarkWare, Mina và Fireblocks. Gần đây, nó đã đầu tư vào cơ sở hạ tầng Conduit, được sử dụng để khởi chạy Rollup cấp sản xuất dựa trên OP Stack và nền tảng cơ sở hạ tầng dữ liệu và chỉ mục chuỗi khối Nxyz , Ulvetanna, một nền tảng tăng tốc bằng chứng không kiến ​​thức cấp doanh nghiệp.

Điều đáng chú ý là Paradigm cũng đã duy trì thái độ rất kiềm chế trong suốt hai năm bùng nổ "chuỗi công khai mới" và không tiết lộ các khoản đầu tư liên quan, điều rất hiếm xảy ra đối với các tổ chức đầu tư mạo hiểm hàng đầu.

Trong trò chơi, mạng xã hội, DAO và các đường đua khác, tần suất đầu tư của Mô hình thậm chí còn ít hơn, tổng cộng chỉ có khoảng 10 giao dịch và không có trường hợp đầu tư đặc biệt điển hình nào.

Đầu tư theo dõi tiền điện tử đã bị thất bại và thị trường chậm chạp. Các hướng đi mới như AI có thể là cách tốt nhất để Mô hình mang lại hiệu suất và lợi nhuận cho LP. Đối với khoản đầu tư vào đường đua AI, Paradigm đã đầu tư vào Numerai, một dự án quỹ phòng hộ dựa trên công nghệ trí tuệ nhân tạo, cách đây vài năm, nhưng gần đây không tiết lộ khoản đầu tư liên quan.

Hiện tại, các tổ chức như Polychian và a16z vẫn đang trên đường huy động tiền điện tử, trong khi Paradigm đã quyết định giảm tốc độ đầu tư và mở rộng xúc tu của mình sang các hướng lớn hơn như trí tuệ nhân tạo. Con đường mới này sẽ dẫn Mô hình đến tương lai nào? Có lẽ chỉ có thời gian mới trả lời được.