Tựa gốc: Chúng ta có thể mong đợi gì từ Shapella?

Tác giả: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao, Jermaine Wong & Jin Hao

tiêu đề cấp đầu tiên

Chúng ta đang ở đâu trên lộ trình Ethereum?

Hợp nhất Ethereum trong suốt năm 2022. Ethereum đã thông qua nâng cấp Paris, chuyển đổi từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS). Vào ngày 12 tháng 4, Ethereum sẽ trải qua quá trình nâng cấp Thượng Hải và Shapella, Ethereum đã cam kết có thể được rút và Ethereum sẽ chuyển đổi hoàn toàn thành một chuỗi khối với cơ chế bằng chứng cổ phần.

tiêu đề cấp đầu tiên

Bối cảnh của việc nâng cấp Shapella

VàThượng HảiVàCapella. Lớp thực thi của Ethereum sẽ trải qua quá trình nâng cấp Thượng Hải, trong khi lớp đồng thuận của nó sẽ trải qua quá trình nâng cấp Shapella.

Mặc dù bản nâng cấp Thượng Hải bao gồm năm EIP, nhưng quan trọng nhất trong số này là EIP-4895, khiến tất cả Ether được đặt cược và khóa bởi những người xác thực trong lớp đồng thuận của Ethereum (Chuỗi Beacon) kể từ khi ra mắt vào tháng 12 năm 2020. Có thể rút tiền mặt. Shapella là bản nâng cấp lớn thứ ba cho lớp đồng thuận được thiết kế để tạo thuận lợi cho quá trình này, không chỉ cho phép các khối xử lý yêu cầu rút tiền mà còn thực hiện dọn sạch tài khoản, chúng tôi sẽ trình bày chi tiết sau.

tiêu đề phụ

rút một phần

Rút tiền một phần chỉ liên quan đến số tiền trên 32 ETH cần thiết để chạy trình xác thực. Việc dọn dẹp tài khoản này (hoặc "xóa") diễn ra tự động và định kỳ đối với bất kỳ người xác thực đang hoạt động nào đã cập nhật thông tin xác thực rút tiền mới.

Tính năng này cực kỳ hữu ích vì hai lý do chính:

Vì phần thưởng của người xác thực không được tự động tái đầu tư nên cơ chế này cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của các quỹ đặt cọc. Người đặt cược sẽ được phép phân bổ lại ETH dư thừa của họ cho các lợi ích khác mà không phải trả bất kỳ khoản phí gas nào.

Ngoài ra, việc rút tiền một phần ngăn hàng đợi thoát dài và xoay vòng trình xác thực quá mức mà nếu không sẽ được yêu cầu thoát hoàn toàn chuỗi đèn hiệu để truy cập phần thưởng của họ, có khả năng gây mất ổn định mạng.

tiêu đề phụ

rút tiền đầy đủ

Nếu người xác thực chọn "thoát" hoàn toàn với tư cách là người xác thực đang hoạt động của mạng, thì người đó sẽ nhận lại 32 ETH và tất cả phần thưởng tích lũy kể từ khi tạo, điều này sẽ xảy ra khi rút toàn bộ.

Tương tự như các chuỗi khối PoS khác, trình xác nhận sẽ có một khoảng thời gian phát hành mà trong thời gian đó họ sẽ đợi cho đến khi nhận được toàn bộ số dư cổ phần và phần thưởng của mình. Độ dài của khoảng thời gian phát hành này được xác định bằng tổng của hai thời gian biến đổi, thời gian cần thiết để trình xác thực thoát khỏi lớp đồng thuận Ethereum và thời gian cần thiết cho toàn bộ quá trình rút tiền. Do đó, những người xác thực đang tìm cách rút tiền đầy đủ nên mong đợi ít nhất 261 kỷ nguyên hoặc 28 giờ.

bài báobài báotiêu đề cấp đầu tiên

Điều này có ý nghĩa gì đối với giá của $ETH?

tiêu đề phụ

Tình hình cho những người đặt cược ETH hiện có

Để ước tính tác động tiềm ẩn về giá, trước tiên chúng ta cần đánh giá trạng thái của những người đặt cược hiện tại và các quyết định mà họ có thể đưa ra. Chúng tôi tin rằng những quyết định này phần lớn được thúc đẩy bởi tình hình tài chính của những người đặt cược. Nói cách khác, những người đặt cược ETH đang kiếm được lãi hay lỗ?

bởi hildobbyKanban dữ liệutiêu đề phụ

Số tiền cầm cố của thỏa thuận cầm cố thanh khoản

Một yếu tố khác là xem xét số lượng ETH đã được đặt cọc thông qua Giao thức đặt cọc thanh khoản (LSP). Tại thời điểm viết bài, theo DefiLlama, con số đó là hơn 30% (gần 45% khi bao gồm cả cổ phần trên Coinbase), với phần lớn ETH được đặt trên Lido.

Trong trường hợp của Lido, stETH được tự động thay đổi tỷ lệ để tính phần thưởng tích lũy kiếm được bằng cách đặt cược thanh khoản. Điều này có nghĩa là người dùng chọn đặt cược vào Lido có thể “bắt” phần thưởng ETH bằng cách bán chúng trên thị trường thứ cấp. Do đó, đối với những người xác thực đằng sau Lido, sẽ có ít áp lực hơn trong việc rút tiền trực tiếp và linh hoạt hơn để xử lý các phần thưởng vượt mức.

tiêu đề phụ

Giá của $ETH

Bây giờ chúng ta đã xem xét các yếu tố chính quyết định khả năng bán phần thưởng ETH có thể xảy ra, điều này có ý nghĩa gì đối với giá $ETH?

"Nếu chúng tôi giả định rằng những người xác thực sẽ bán 50% phần thưởng ETH được đặt cọc của họ (thay vì ETH được đặt cọc chính của họ), chúng tôi hy vọng sẽ bán được 553.650 ETH. Trên cơ sở trả dần trong 7 ngày, điều này tương đương với mức bán hàng ngày là khoảng 1% khối lượng giao dịch ETH hàng ngày (bao gồm khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn và giao ngay).

Dựa trên môi trường rủi ro tổng thể và tình hình thanh khoản chung của ETH trong đợt nâng cấp dự kiến ​​ở Thượng Hải vào đầu tháng 4, chúng tôi cho rằng tác động của khối lượng này sẽ dần dần lan rộng đến mức giảm nhẹ của ETHUSD. Một quan điểm khác cho rằng tiến trình nâng cấp Thượng Hải suôn sẻ là một yếu tố tăng giá tổng thể cho Ethereum với tư cách là một công nghệ, do đó ETHUSD sẽ tăng. "-Ngân hà

bài báobài báo, mà chúng tôi khuyên bạn nên đọc.

tiêu đề cấp đầu tiên

tiêu đề phụ

Thỏa thuận cam kết thanh khoản

Việc nâng cấp Shapella có thể là chất xúc tác tăng giá cho Giao thức đặt cọc thanh khoản (LSP) từ nhiều góc độ.

Với ETH có sẵn để rút, các LSP sẽ dễ dàng và tiết kiệm hơn trong việc duy trì mức giá cố định giữa các Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (LSD) và ETH tương ứng của họ. Điều này cho phép LSD vay tốt hơn đối với tài sản thế chấp, vì chốt chặt chẽ hơn giúp hạn chế biến động giá, giảm rủi ro thanh lý. Cùng với xu hướng áp dụng LSD ngày càng tăng trong hệ sinh thái Ethereum DeFi, đây sẽ trở thành cơ hội cho các nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận hiệu quả vốn cao hơn.

Việc chốt chặt chẽ hơn cũng tạo điều kiện thuận lợi cho việc đặt cược ETH có tính thanh khoản, đây là tỷ lệ “không có rủi ro” hoặc tỷ lệ chuẩn cho các nhà đầu tư. Họ đã từng thận trọng về việc chốt dài hạn, bởi vì việc chốt phần lớn phụ thuộc vào sự cân bằng cung và cầu của các nhóm thanh khoản khác nhau. Và trong trường hợp thất bại gần đây (stETH mất giá do bán tháo ồ ạt trên đường cong), điều đó thật ấn tượng.

Vì những lý do trên, chúng tôi hy vọng phần lớn ETH được rút và nhàn rỗi sẽ chảy vào LSP và việc áp dụng chúng sẽ tăng hơn nữa. Nhưng những LSP nào được chuẩn bị tốt hơn những LSP khác? Chúng ta sẽ xem xét một số LSP khác nhau bên dưới, chức năng của chúng, hiệu ứng bánh đà và đường dẫn phản hồi cũng như cách các LSP này cung cấp cho người dùng nhiều quyền kiểm soát hơn đối với các khóa trích xuất, sử dụng NFT và hơn thế nữa thông qua chiến lược MEV để có thêm lợi ích.

Lido Finance (LDO, stETH)

Sau khi nâng cấp, rõ ràng là TVL của Lido sẽ tăng lên đáng kể, khiến nó trở thành người dẫn đầu trong không gian LSP. Với danh tiếng mạnh mẽ, tính thanh khoản cao hơn và vô số tích hợp DeFi, những người đang tìm kiếm một dự án đặt cược thanh khoản có lý do chính đáng để chọn Lido. Kể từ tháng 11, Lido đã chứng kiến ​​xu hướng tăng về số lượng chủ sở hữu mã thông báo và TVL, chiếm gần 75% tổng số ETH được đặt cược cho đến nay.

Với vấn đề tập trung hóa do vị thế ngày càng vững chắc của Lido trong mạch LSP, cùng với việc tăng cường giám sát quản trị sau sự cố Arbitrum, hệ thống quản trị sẽ quan trọng hơn trước. Mặc dù họ đã thực hiện các bước đểngười nắm giữ stETHĐược đưa vào như một phần quản trị của những người nắm giữ LDO là điều đáng khen ngợi, nhưng những người dùng muốn giúp phân cấp mã thông báo ETH cũng có thể xem xét các lựa chọn thay thế khác mà chúng tôi liệt kê bên dưới. Lido gần đây cũng đã thông báo rằng v2 sắp tới của họ sẽ thực hiện một bước tiến tới phân cấp hơn nữa và xoay quanh hai nâng cấp lớn, rút ​​tiền và định tuyến đặt cược.

Swell Network

Swell Network cũng là một LSP sắp ra mắt nhằm mục đích cung cấp cho người dùng lợi nhuận đặt cược cao hơn. Hiện tại, phiên bản mới nhất của họ, Seawolf, đã chạy trên mạng thử nghiệm Goerli và Swell đang chuẩn bị ra mắt trên mạng chính Ethereum vào cuối tháng 4 sau khi nâng cấp Shapella. Mặc dù ban đầu vẫn cần phải làm việc với một nhóm các nhà khai thác nút chuyên nghiệp được cấp phép để mang lại lợi ích đáng tin cậy, quy mô lớn cho người dùng trong môi trường cạnh tranh, nhưng các lần lặp lại tiếp theo sẽ thấy nhóm các nhà khai thác mở rộng và cuối cùng trở nên không cần thiết. các công nghệ giảm thiểu rủi ro và ổn định, chẳng hạn như DVT, những công nghệ này nhất quán với định hướng giá trị của thỏa thuận.

Mã thông báo đặt cược thanh khoản của Swell, swETH, sẽ là mã thông báo mang lại lợi nhuận có giá trị tăng lên khi phần thưởng trên chuỗi tích lũy. Người dùng có thể được thưởng thông qua phần thưởng lớp đồng thuận (chẳng hạn như phần thưởng đặt cược) và phần thưởng lớp thực thi (chẳng hạn như phí ưu tiên và MEV). Người dùng cổ phần trong Mạng Swell cũng có quyền truy cập vào các kho tiền chạy các chiến lược nâng cao năng suất, tất cả đều nằm trong dApp của họ. Swell sẽ là dự án đặt cược có chi phí thấp nhất trên thị trường, không tính phí đặt cược giao thức.

Rocket Pool (RPL, rETH)

Rocket Pool dường như có một số lợi thế so với những người chơi thống trị hơn như LDO, chẳng hạn như mạng lưới các nhà khai thác nút phi tập trung hơn và yêu cầu vốn thấp hơn cho các hoạt động của nút (chỉ 16 ETH). Tuy nhiên, nó cũng có những nhược điểm riêng. Những nhược điểm này bao gồm phí hiệu suất cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh và thực tế là các nhà khai thác nút phải khóa một tỷ lệ phần trăm giá trị ETH đã đặt cọc của họ trong RPL làm tài sản thế chấp cho bảo hiểm giao thức.

Mặc dù ma sát cao hơn này tồn tại đối với những người dùng đang tìm cách vận hành một nút từ Rocket Pool, nhưng lợi ích của bản nâng cấp Atlas sắp tới có thể bù đắp nhiều hơn cho nó. Bản nâng cấp Atlas, dự kiến ​​phát hành vào ngày 18 tháng 4, mang lại một số cải tiến, bao gồm cải thiện hiệu quả giao thức, tăng phần thưởng cho nhà điều hành nút và tăng đáng kể dung lượng rETH, trong khi vẫn duy trì bản chất hoàn toàn không cần cấp phép của giao thức. Một trong những tính năng quan trọng nhất là giới thiệu nhóm nhỏ 8 ETH, điều này sẽ tiếp tục giảm yêu cầu về vốn tối thiểu. Đồng thời, tính năng này có thể mang lại lợi nhuận cao hơn cho các nhà khai thác nút và người đặt cược rETH, mang lại lợi nhuận bổ sung lên tới 18% khi người dùng chạy hai nhóm nhỏ 8 ETH thay vì một nhóm nhỏ 16 ETH. Mặc dù điều này tốt cho Rocket Pool trong tương lai, nhưng chúng tôi vẫn cần xem liệu trình theo dõi đã được cập nhật để thực sự thu hút TVL và thị phần từ các đối thủ cạnh tranh một cách hiệu quả hay chưa.

Frax Finance (FXS, frxETH/sfrxETH)

Frax đã tăng trưởng nhanh chóng về thị phần trong năm nay và trở thành một đối thủ nặng ký với một tương lai đầy hứa hẹn phía trước. Sự tăng trưởng này có thể dễ dàng gắn liền với lợi suất đặt cược hàng năm cao nhất khoảng 5,6% mà Frax cung cấp, cũng như mô hình mã thông báo kép của nó. Trong bối cảnh này, frxETH hoạt động như một stablecoin được gắn lỏng lẻo với ETH và sfrxETH là phiên bản đặt cược của frxETH để kiếm phần thưởng đặt cược. Thông qua thiết kế này, Frax cho phép những người nắm giữ frxETH kiếm tiền theo nhiều cách, cụ thể là đặt cược cho sfrxETH và phần thưởng của trình xác thực hoặc cung cấp tính thanh khoản frxETH-ETH trên Curve. Cùng với nhau, hai tùy chọn này không chỉ tạo ra tính thanh khoản cao hơn trong frxETH mà còn tăng tỷ lệ hoàn vốn hàng năm trong nhóm thanh khoản sfrxETH và Curve.

Giống như Rocket Pool, Frax cũng đang lên kế hoạch nâng cấp sau Shapella, đây có thể là chất xúc tác mạnh mẽ cho việc áp dụng nó. Bản nâng cấp frxETH v2 được lên kế hoạch để tăng cường phân cấp bằng cách cho phép không cần giới hạn đối với trình xác thực (do chính giao thức điều hành). Ngoài ra, một đề xuất gần đây đã được thông qua để sử dụng các khoản hối lộ và ưu đãi của FXS để khởi tạo tính thanh khoản trong tương lai của các cặp giao dịch frxETH, tạo ra một bánh đà mạnh mẽ mà về mặt lý thuyết cuối cùng sẽ dẫn đến sự gia tăng giá trị của FXS và frxETH, cũng như cao hơn nữa. mang lại lợi nhuận và thu hút thêm thanh khoản cho LSD. ZhouYeMen từ DWF Labs giải thích chủ đề này rất chi tiết tại đây.

Ether.fi (eETH)

Ether.fi là một LSP phi tập trung khác tham gia thị trường, nhưng nó có một số đặc điểm phân biệt quan trọng. Ether.fi sử dụng giao thức cổ phần được ủy quyền không giam giữ nơi người dùng tạo và giữ các khóa ETH của riêng họ. Một tính năng khác là nó sử dụng NFT, được đúc cho mỗi trình xác thực được khởi tạo thông qua giao thức. Các NFT này kiểm soát cổ phần trị giá 32 ETH và lưu trữ siêu dữ liệu liên quan đến trình xác nhận, chẳng hạn như ứng dụng khách, vị trí địa lý, nhà điều hành nút và bất kỳ dịch vụ nút nào. Sau đó, eETH của Ether.fi được đúc từ nhóm thanh khoản của các NFT này.

Sự kết hợp của hai cơ chế này cho phép người dùng tự gửi lệnh thoát, thay vì các nhà khai thác nút thông thường. ETH được thế chấp đã thu hồi sẽ được gửi vào két an toàn rút tiền, nơi người dùng sẽ có thể thu hồi lại ETH của họ bằng cách đốt NFT của họ. Điều này giúp giảm thành công rủi ro đối tác đáng kể và không rõ ràng mà người dùng gặp phải trong các LSP khác, đồng thời đảm bảo rằng sẽ luôn có đủ thanh khoản ETH để những người nắm giữ eETH đổi lấy. Do đó, chúng tôi kỳ vọng Ether.fi sẽ là một trong những LSP có lượng người dùng và TVL hậu Shapella tăng đột biến.

Trong tương lai, Ether.fi có kế hoạch sử dụng EigenLayer để tạo thị trường dịch vụ nút nơi người dùng và nhà điều hành nút có thể đăng ký NFT được đúc của họ, cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng nút và chia sẻ doanh thu của các dịch vụ này với người dùng và nhà điều hành nút. Hiện tại, Ether.fi đã cung cấp dịch vụ ủy thác vốn cổ phần của tổ chức, dịch vụ cấu trúc đầu tư tùy chỉnh và phát triển chương trình người dùng sớm cho vốn chủ sở hữu thanh khoản bán lẻ. Với việc rút ETH được kích hoạt, các tổ chức cũng có thể xem ủy quyền cổ phần ETH là một khoản đầu tư khả thi, với Ether.fi được định vị là một trong nhiều người hưởng lợi.

Manifold Finance (FOLD, mevETH)

Manifold cũng là một người chơi mới trong không gian LSP, đã ra mắt LSP đa chuỗi, được tối ưu hóa cho MEV của mình cách đây chưa đầy một tuần. mevETH được triển khai dưới dạng mã thông báo tiện ích trên toàn chuỗi (OFT) có thể được kết nối trực tiếp giữa các chuỗi mà không cần trình bao bọc, khiến nó trở thành LSD có thể kết hợp tốt nhất cho đến nay. Đồng thời, mevETH được thiết kế xung quanh việc nắm bắt MEV, áp dụng phương pháp MEV độc đáo và mới lạ của Manifold LSP để cung cấp cho người dùng các lợi ích bổ sung ngoài lợi ích đặt cược. Một trong những cách này là chênh lệch giá chốt giữa ETH và mevETH, không chỉ cung cấp phương tiện mang lại lợi nhuận bổ sung mà còn giúp củng cố chốt.

tiêu đề phụ

Quan điểm về LSD

tiêu đề phụ

DeFi

Pendle Finance (PENDLE)

Pendle là một giao thức giao dịch lợi nhuận cho phép người dùng thực hiện các chiến lược quản lý lợi nhuận khác nhau bằng cách đóng gói mã thông báo lợi nhuận và chia chúng thành hai mã thông báo—PT đại diện cho tiền gốc và YT đại diện cho lợi nhuận. Cả hai đều có thể giao dịch thông qua AMM tùy chỉnh của họ. 1 PT cấp cho người dùng quyền mua lại tài sản cơ bản khi đáo hạn, với ngày hết hạn được xác định bởi chủ sở hữu mã thông báo ban đầu, trong khi 1 YT cấp cho người dùng quyền nhận số tiền thu được từ tài sản cơ bản trước ngày hết hạn. Điều này cho phép Pendle về cơ bản tạo ra một thị trường thu nhập, cho phép người dùng áp dụng nhiều chiến lược khác nhau, bao gồm nắm giữ tài sản dài hạn với mức chiết khấu, nhắm mục tiêu lợi nhuận hàng năm và thậm chí có được thu nhập cố định có rủi ro thấp và tăng trưởng ổn định.

Tương tự như vậy, người dùng ETH bị khóa có thể sử dụng Pendle để chia stETH của họ thành 1 stETH PT và 1 stETH YT, sau đó sử dụng AMM tùy chỉnh của Pendle để giao dịch bất kỳ mã thông báo nào và đặt cược mục tiêu vào số tiền thu được. Với việc nâng cấp Shapella sắp tới và lợi suất đặt cược dự kiến ​​sẽ giảm theo thời gian, một giao dịch khả thi mà chủ sở hữu stETH có thể thực hiện là bán YT stETH ở mức giá hiện tại để kiếm chênh lệch dựa trên lợi nhuận hiện tại của họ.

Kể từ tháng 12, TVL của Pendle đã tăng gấp bảy lần, với ngày càng nhiều người dùng khám phá ra tiềm năng của nó. Theo phân tích của DefiLlama về mã thông báo TVL, hơn một phần ba trong số này có thể là do LSD, bao gồm cả stETH và frxETH. Với sự tích hợp sfrxETH mới nhất của Pendle, chúng ta có thể thấy LSD tăng theo phần trăm TVL của Pendle.

Gearbox (GEAR)

Về chủ đề đòn bẩy, mối liên hệ chặt chẽ hơn giữa LSD và ETH sau khi nâng cấp Shapella đã nói ở trên giúp giảm rủi ro thanh khoản và mở ra tính khả thi của việc đặt cược ETH có đòn bẩy. Gearbox là một thị trường cho vay hai chiều kết nối những người dùng muốn cung cấp tài sản của họ một cách thụ động và an toàn thông qua APY với những người đam mê đòn bẩy đang tìm kiếm thêm vốn. Giao thức giới thiệu Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản có đòn bẩy, hay LLSD, dưới dạng chiến lược một cú nhấp chuột cho phép người dùng đặt cược cục bộ gấp 10 lần giá trị tài sản thế chấp ETH của họ để mang lại lợi nhuận đặt cược cao hơn, lên tới 12%, so với 4,3% APR hiện đang được cung cấp bởi Lido.

Cho đến nay, chiến lược này đã được kích hoạt cho stETH của Lido và cbETH của Coinbase (đang chờ bỏ phiếu DAO), với kế hoạch tích hợp frxETH và rETH của Frax và Rocket Pool sau khi họ có các nhà tiên tri Chainlink mainnet tương ứng. Là một lớp đòn bẩy cơ sở, Gearbox được định vị để hưởng lợi gián tiếp từ sự gia tăng dự kiến ​​về số lượng ETH được đặt cược cũng như sự tăng trưởng và áp dụng LSP và LSD, vì nhiều người đặt cược ETH đang tìm kiếm các cách có rủi ro tương đối thấp để tăng lợi nhuận đặt cược của họ . Trong vài tháng qua, stETH đã chiếm hơn một phần ba tổng tài khoản tín dụng TVL của Gearbox, trị giá khoảng 22 triệu đô la.

Với sự ra mắt của Gearbox v3 sắp ra mắt, người ta có thể mong đợi các tính năng mới như quản lý danh mục đầu tư tự động và duy trì yếu tố sức khỏe để khuyến khích hơn nữa những người nắm giữ mã thông báo LSD tận dụng các khả năng đòn bẩy của Gearbox, đưa nó lên vị trí hàng đầu trong DeFi.

Flashstake (FLASH)

Flashstake là một giao thức mới khác giới thiệu một cơ chế độc đáo để tăng hiệu quả sử dụng vốn của tài sản người dùng. Người dùng ký gửi và thế chấp tài sản của họ, khóa lãi suất hàng năm hiện tại và đúc các công cụ phái sinh dựa trên thời gian (TBD) tương ứng với vị thế của họ. Sau đó, người dùng có thể ghi hoặc hoán đổi các TBD này để có lãi suất trả trước trên tài sản của họ, nhận lại tiền ký gửi gốc sau một khoảng thời gian khóa đã chọn. Điều này đặc biệt thú vị khi xem xét lợi suất thế chấp của ETH dự kiến ​​sẽ giảm theo thời gian. Flashstake cho phép những người chấp nhận sớm không chỉ bảo đảm và cố định tiền lãi đặt cược ETH hiện tại (được cho là cao nhất) trong khoảng thời gian lên tới 1 năm mà còn tiếp tục tạo ra tiền lãi ở những nơi khác.

Có thể hiểu được, điều này có thể gây ra một số lo ngại. Những khoản tiền trả trước này đến từ đâu? Để cung cấp lợi nhuận này cho người dùng, Flashstake sử dụng phương pháp ba nhóm bao gồm nhóm lợi nhuận, nhóm thanh khoản và nhóm tăng tốc.

tiêu đề phụ

cam kết lại

EigenLayer

Với việc nâng cấp Shapella để trích xuất Ethereum, ETH bị khóa bằng hợp đồng EigenLayer có thể được rút và giảm nếu phát hiện có ý đồ xấu. Điều này mở đường cho EigenLayer trở thành lớp tin cậy phi tập trung cho các ứng dụng mà chủ sở hữu ETH hiện tại có thể chọn sử dụng cổ phần của họ để bảo mật các ứng dụng mới trên EigenLayer. Cơ chế tái tạo lại của EigenLayer mang đến cho người dùng cơ hội nhận được lợi nhuận gia tăng ngoài những gì họ có thể kiếm được chỉ bằng cách đặt cược ETH và kiếm phần thưởng liên quan đến MEV, đồng thời hoàn thành mục đích chính là mô đun hóa và cho phép lớp tin cậy của Ethereum có không gian thiết kế rộng cho phần mềm trung gian mới và các chuỗi liền kề.

tiêu đề phụ

cải tiến mới

Ion Protocol

Mặc dù đã đạt được một số thành công trong việc tăng cường áp dụng LSD trong DeFi, nhưng ngày nay vẫn còn những bất đồng đáng kể. Vì có nhiều thiết kế đặt cược thanh khoản và LSD khác nhau nên các giao thức DeFi muốn tích hợp từng giao thức trong số chúng sẽ yêu cầu nhiều giải pháp tùy chỉnh và mới lạ. Ví dụ: Uniswap không thể chấp nhận rebase LSD như stETH từ Lido, trong khi các giao thức blue-chip như Aave và Maker yêu cầu các kho và nhóm riêng biệt cho các mã thông báo LSD khác nhau. Điều này dẫn đến tính thanh khoản nông và phi tập trung cho LSD, dẫn đến trượt giá gia tăng và phát hiện giá không hiệu quả, đánh bại mục đích ban đầu của họ là đại diện cho việc đặt cược ETH và phân phối phần thưởng đặt cược.

Trong số nhiều mục tiêu của mình, Giao thức Ion nhằm mục đích cung cấp giải pháp cho các vấn đề đã nói ở trên bằng cách sử dụng mô hình mã thông báo kép để tổng hợp tiền gửi của nhiều mã thông báo LSD hiện có vào một đơn vị tài khoản chung. Đơn vị tài khoản phổ quát này sẽ cho phép tích hợp trơn tru hơn vào DeFi, khai thác toàn bộ tiềm năng của LSD, sử dụng nó làm tài sản thế chấp có rủi ro thấp, tạo ra lợi nhuận và thậm chí tăng hiệu quả sử dụng vốn thông qua đòn bẩy.

UnshETH (USH)

UnshETH thúc đẩy việc phân cấp các trình xác nhận thông qua các ưu đãi, hướng nhiều doanh thu hơn cho các LSP có mức độ chi phối thấp hơn. Điều này được thực hiện với các lớp nguyên thủy mới được gọi là LSDfi, bao gồm các tùy chọn khai thác phi tập trung của trình xác thực (vdMining) và các tùy chọn thống trị của trình xác thực (VDO).

vdMining là một cơ chế phân phối mã thông báo thưởng cho người dùng vì họ đã đầu tư nhiều hơn vào các LSP đáp ứng tỷ lệ phân cấp tối ưu được xác định trước, trong khi VDO là một cơ chế cho phép nắm giữ các Trình xác thực LSD thống trị bán "đặt" trên tỷ lệ phần trăm thống trị trình xác thực của họ, với giá thực hiện được đặt ở mức tỷ lệ phần trăm dưới mức thống trị hiện tại của họ. Nếu tỷ lệ thống trị thấp hơn giá thực hiện khi đáo hạn, người nắm giữ VDO sẽ mất một phần tiền thu được, số tiền này sẽ được phân phối cho người nắm giữ các LSD khác. Hai cơ chế này kết hợp để khuyến khích các bên liên quan mới làm như vậy với các LSP ít chiếm ưu thế hơn và khuyến khích nhiều chủ sở hữu LSD chiếm ưu thế hiện tại phân bổ vốn của họ trên các LSP khác nhau.

Các tính năng mới được lên kế hoạch cho bản nâng cấp Shapella, bao gồm bộ định tuyến để đặt cọc thanh khoản ETH và các tính năng khác sẽ giúp cải thiện tiện ích của mã thông báo gốc của UnshETH, USH. Tiếp theo, chúng ta có thể xem TVL của UnshETH cuối cùng sẽ thu được bao nhiêu và liệu nó có thể trở thành một giải pháp thu nhập thực tế cho những người nắm giữ ETH hay không.

Zero Liquid (ZERO)

Zero Liquid là một giao thức mới khác có thể thuộc đường đua mới của LSDfi, phát hành các khoản vay tự trả cho LSD của người dùng. Tương tự như các giao thức thị trường tiền tệ truyền thống hơn như Aave, Euler, v.v., trước tiên, người dùng gửi tài sản làm tài sản thế chấp và sau đó có thể vay một phần giá trị tài sản thế chấp của họ.

Trong trường hợp Zero Liquid, người dùng có thể gửi LSD và mã thông báo chuỗi gốc (ETH, MATIC, v.v.) làm tài sản thế chấp và nhận phiên bản tổng hợp của tài sản dưới dạng khoản vay. Tuy nhiên, các khoản vay này được đặc trưng bởi lãi suất 0% và tính chất tự hoàn trả, kết hợp với việc sử dụng tài sản tổng hợp, cho phép giao thức cung cấp mô hình thanh khoản bằng không. Zero Liquid đạt được mục tiêu này bằng cách tự động trả nợ bằng số tiền thu được do người dùng gửi tài sản thế chấp.

Mặc dù giao thức vẫn chưa chính thức ra mắt sản phẩm của mình, nhưng người ta có thể thấy trước nhiều trường hợp sử dụng độc đáo ngoài việc tối đa hóa tài sản của người dùng, nơi nó rất tiện dụng. Với tính thanh khoản bằng không, người dùng về cơ bản có thể đầu tư và mua mà không yêu cầu bất kỳ khoản vốn trả trước nào. Với một số điểm tương đồng với mô hình "mua ngay, trả sau" trong thế giới thực, thanh toán qua các sản phẩm của Zero Liquid sẽ cho phép người dùng mua hoặc "chi tiêu" ngay lập tức và chỉ sử dụng tỷ lệ hoàn vốn trong tương lai (hoặc thời gian, tùy thuộc vào cách bạn nhìn vào nó) để trả tiền.

tiêu đề cấp đầu tiên

Điều gì xảy ra sau Shapella?

Sau Shapella, bản nâng cấp Ethereum được mong đợi tiếp theo sẽ là bản nâng cấp Cancun, đây là một phần của lộ trình mở rộng quy mô. Trong khi các giải pháp mở rộng lớp thứ hai như Optimism và Arbitrum đã giảm hơn 8 lần chi phí, thì phí lưu trữ dữ liệu vẫn còn cao, chiếm hơn 90% chi phí giao dịch.

EIP-4844 nhằm mục đích giảm chi phí tổng hợp L2 xuống 10-100 lần và mở ra một kỷ nguyên mới của các hoạt động trên chuỗi chi phí thấp bằng cách giới thiệu proto-danksharding vào Ethereum. Nó cung cấp hỗ trợ để triển khai các lược đồ Danksharding (ví dụ: định dạng giao dịch, quy tắc xác thực). EIP-4844 giới thiệu bộ lưu trữ "blob" tạm thời có thể được xóa khỏi Ethereum khi không cần thiết. Ethereum dự kiến ​​sẽ cung cấp thông lượng hơn 100 lần và giảm chi phí giao dịch xuống dưới 0,001 đô la.

Các cải tiến khả thi khác trong bản nâng cấp Cancun bao gồm sáu EIP được tích lũy qua nhiều năm trong nhóm Định dạng Đối tượng EVM (EOF), nhằm mục đích cấu trúc tốt hơn mã byte hoặc mã đối tượng máy tính để trình thông dịch chuyển đổi thành mã nhị phân cho bộ xử lý phần cứng máy tính để đọc, làm cho hệ thống nhanh hơn, hiệu quả hơn, rẻ hơn và an toàn hơn. Một trong số này đã được đưa vào bản cập nhật London trước đó, một số có thể có trong bản cập nhật Thượng Hải sắp tới và phần còn lại có thể đến với bản cập nhật Cancun. Các EIP này sẽ hỗ trợ triển khai EOF 2, một phần mở rộng mới cho EOF giúp cách mạng hóa quy trình kiểm soát.

Những người hưởng lợi ngay lập tức từ bản nâng cấp Cancun sẽ là những bản tổng hợp và người dùng có thể được triển khai trực tiếp cho Dapps. Nhờ chi phí giao dịch giảm mạnh, các ứng dụng mới cũng sẽ có thể hưởng lợi từ việc nâng cấp này, chẳng hạn như chi phí cho sổ đặt hàng trên chuỗi sẽ thấp hơn và mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung cũng sẽ có thể tận dụng lợi thế của L2 nhanh hơn thực hiện các giao dịch trong khi giải quyết lớp cơ sở Ethereum đáng tin cậy. Chúng tôi sẽ đi sâu hơn vào những cơ hội này khi quá trình nâng cấp Cancun diễn ra.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bixin Ventures là nhà đầu tư trong ba dự án được đề cập trong bài báo, EigenLayer, Pendle Finance và Swell Network.