Cảnh báo rủi ro: Đề phòng huy động vốn bất hợp pháp dưới danh nghĩa 'tiền điện tử' và 'blockchain'. — Năm cơ quan bao gồm Ủy ban Giám sát Ngân hàng và Bảo hiểm
Thông tin
Khám phá
Tìm kiếm
Đăng nhập
简中
繁中
English
日本語
한국어
ภาษาไทย
Tiếng Việt
BTC
ETH
HTX
SOL
BNB
Xem thị trường
LD Capital: MakerDAO nơi mọi thứ phát triển, tia lửa đã được đốt cháy
Cycle Trading
特邀专栏作者
2023-03-06 06:28
Bài viết này có khoảng 11056 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 16 phút
Sự ra mắt của Spark thể hiện sự khởi đầu của một thay đổi lớn trong hệ sinh thái Maker.

Nguồn chính thức:LD Capital

Bản tóm tắt

  • Nguồn chính thức:Bản tóm tắtMakerDAO, với tư cách là một trong những dự án mã hóa kỳ cựu thành công nhất trong quản trị, phát triển và vận hành phi tập trung, hiện đang bước vào giai đoạn "kế hoạch kết thúc trò chơi".Bằng cách thiết lập một số SubDAO, các chức năng và sản phẩm mới dựa trên hệ thống Maker sẽ được tách biệt, tự quản lý, tự chịu trách nhiệm về lãi và lỗ hoặc mã thông báo mới sẽ được phát hành,

  • Để đạt được mục tiêu giảm chi phí vận hành của Maker trong khi cô lập rủi ro và tăng cường tính bền vững của các hệ thống ngày càng lớn và phức tạp, động thái này dự kiến ​​sẽTạo cho Maker một hệ sinh thái như Lớp 1, cho phép "mọi thứ phát triển".

  • SubDAO mới, bao gồm các thành viên cũ của MakerDAO, chẳng hạn như nhà phát triển cốt lõi của Maker và giám đốc tăng trưởng, sẽ phát hành Spark, một giao thức cho vay dựa trên mã Aave V3, vào tháng 4 năm nay, dự kiến ​​sẽ phát hành nhiều giá trị hơn từ hơn 8 đô la tỷ tài sản thế chấp trong kho bạc của Maker.Kết hợp với mô-đun cho vay D 3 M giá rẻ và nhóm đúc PSM trong hệ thống Maker, nó sẽ tạo thành một sức mạnh tổng hợp mạnh mẽ, cung cấp cho $DAI mức lãi suất tương đối ổn định và cạnh tranh nhất.

  • "Ma trận hóa" DeFi đã trở thành một xu hướng và một số ứng dụng DeFi lâu đời đang phát triển nhiều ứng dụng lồng nhau hơn dựa trên lợi thế về tài sản hoặc tính thanh khoản của người dùng.

Ví dụ: Curve đã khởi chạy l crvUSD, Aave đã khởi chạy GHO và Frax đã khởi chạy Lend. Tuy nhiên, so với độ khó của Aave/Curve trong việc mở rộng stablecoin GHO/crvUSD, thì việc Maker mở rộng hoạt động kinh doanh cho vay sẽ ít khó khăn hơn nhiều

Sự ra mắt của Spark đại diện cho sự khởi đầu của một thay đổi lớn trong hệ sinh thái Maker. Sự cải thiện nhỏ của mã thông báo $MKR là rõ ràng nhất. Hệ thống định giá cần thay đổi từ mã thông báo dự án đơn lẻ sang mã thông báo sinh thái tương tự như chuỗi công khai. Bởi vì mã thông báo $MKR, ban đầu chỉ có quyền quản trị, lần đầu tiên có kịch bản khai thác đặt cược, nên nó có thể cung cấp 12 đến 37% APY cho việc đặt cược $MKR. Đồng thời, các ứng dụng sinh thái sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán của Maker một cách hiệu quả. Trong các kịch bản bi quan và trung lập Mang lại cho Maker thu nhập bổ sung hàng năm từ 2,75 đến 12 triệu đô la Mỹ, từ đó làm tăng số tiền MKR bị đốt cháy lên gấp 1 đến 3 lần.Giao thức tia lửaKhi người sáng lập MakerDAO đề xuất kế hoạch “Endgame Plan” (Kế hoạch trò chơi kết thúc) vào tháng 6 năm ngoái, ông đã tuyên bố rằng MakerDAO cần tiếp tục mở rộng trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt tối đa. Vì vậy, vào ngày 9 tháng 2 năm 2023, một số thành viên nhóm đơn vị cốt lõi của MakerDAO❶

Tạo phòng thí nghiệm Phoenix, nhóm cam kết phát triển các sản phẩm tài chính phi tập trung mới để mở rộng hệ sinh thái giao thức Maker.Spark Protocol là giao thức đầu tiên được phát triển bởi Phoenix Labs,

Một giao thức cho vay phổ biến để vay quá mức với tiền tệ ổn định DAI và các tài sản mã hóa chính thống khác làm tài sản thế chấp.Là giao thức đầu tiên chiếu sáng ma trận DeFi mới của Maker, cái tên Spark tình cờ phù hợp với nghĩa tiếng Trung là "một tia lửa duy nhất có thể bắt đầu một đám cháy đồng cỏ".Người dùng sử dụng các tài sản có tính thanh khoản cao như ETH, WBTC, stETH, v.v. làm tài sản thế chấp và cho vay các tài sản tương ứng theo mô hình lãi suất.

Kết hợp với mô-đun cho vay D 3 M giá rẻ trong hệ thống Maker và nhóm đúc PSM hiệu quả vốn gần như 100% cho stablecoin, nó tạo thành một sức mạnh tổng hợp mạnh mẽ, là mức lãi suất cạnh tranh và tương đối ổn định nhất cho $DAI trên toàn thị trường .Spark，Trend Research

Mô tả hình ảnhHình 1: Trang beta của ứng dụng Spark, nguồn:。

Tất nhiên, nhóm Spark đã tuyên bố rằng sau khi quy mô cho vay DAI đạt 100 triệu đô la Mỹ trong hai năm tới, họ sẽ phân bổ 10% lợi nhuận kiếm được từ thị trường DAI cho Aave.

Bắt đầu đề xuất trên diễn đàn Aave

Ưu điểm của sản phẩm Giao thức Spark

1. Mã đã thử và kiểm tra

Dựa trên bản sửa đổi mã hoàn thiện của Aave, mã này đã vượt qua bài kiểm tra lịch sử và có tính bảo mật cao. Ngoài ra, giống như aTokens, người gửi tiền cũng có thể nhận được các phiên bản token hóa (spTokens) cho các vị trí của họ. spTokens có thể được di chuyển và giao dịch giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác trên Ethereum, giúp cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn.

2. Vay tín chấp lãi suất thấp, ổn định

Spark Lend có thể trực tiếp sử dụng hạn mức tín dụng của Maker, được gọi là mô-đun tiền gửi trực tiếp Dai (D 3 M ❷) và về mặt lý thuyết, người dùng sẽ có thể vay bất kỳ số tiền Dai nào (nhưng có giới hạn 200 triệu lúc đầu)

3. Hiệu quả sử dụng tài sản ETH cao

Spark Lend cũng đã giới thiệu mô-đun e-Mode của Aave V3. Có thể vay tài sản ETH với LTV lên tới 98%. Ví dụ: cầm cố wstETH có thể cho vay tới 98% ETH, tăng hiệu quả sử dụng vốn.4. Việc thao túng nguồn cấp dữ liệu giá Oracle tăng gấp đôi khó hơnSpark có thể áp dụng ChronicleLabs (trước đây là Maker Oracles) và Chainlink

5.Fair Launch

nguồn dữ liệu képđể cung cấp giá trên chuỗi. Hai nguồn dữ liệu này sẽ được xử lý thông qua ba trạm kiểm soát TWAP (giá bình quân gia quyền), nguồn giá chữ ký và bộ ngắt mạch để đảm bảo không bị thao túng giá.Việc phát hành mã thông báo giao thức được phân phối hoàn toàn thông qua khai thác thanh khoản, không có bất kỳ phân bổ trước nào❹, một cơ chế phân phối công bằng, có thể thu hút nhiều người tham gia cộng đồng hơn và cải thiện sự đồng thuận cũng như giá trị của cộng đồng.

Bên dự án cũng tin rằng

Spark Protocol cần phải cạnh tranh trên một sân chơi bình đẳng để giành được sự hỗ trợ của SubDAO để nó được chấp nhận là một sản phẩm.6. MakerDAO xác nhận 100%Spark không phải là một giao thức "ba bên độc lập" theo nghĩa thông thường. Mặc dù giao thức được phát triển bởi Phoenix Labs, nhưng nó

Thuộc sở hữu hoàn toàn của Quản trị Maker

(Bao gồm tất cả các hợp đồng thông minh, nhãn hiệu, IP, v.v.), có nghĩa là nếu thỏa thuận gặp phải bất kỳ khó khăn nào không thể giải quyết một cách độc lập, thì rất có thể Maker sẽ đứng ra trợ giúp.

Ba biện pháp giúp $DAI trở thành một "tiền tệ thế giới" tốt hơn

Nhiệm vụ của Maker là tạo ra một "tiền tệ thế giới công bằng", nhưng cho đến nay, vốn hóa thị trường trên 5 tỷ đô la của $DAI vẫn còn mờ nhạt so với vốn hóa thị trường trên 70 tỷ đô la của USDT. Vậy làm thế nào để nó mở rộng quy mô và cuối cùng vượt qua các stablecoin tập trung?

Việc ra mắt Giao thức Spark chỉ ra ba hướng chính cho sự phát triển trong tương lai của các sản phẩm Maker, tất cả đều nhằm mục đích tăng số lượng DAI được đúc và giảm chi phí sử dụng:

1. Tích hợp chức năng D 3 M, PSM nội bộ

Spark Lend tích hợp D 3 M❺ hiện có trong Maker và mô-đun PSM ❻ cung cấp tính thanh khoản cho DAI tiền tệ ổn định.Trong số đó, ưu điểm đáng kể nhất của D 3 M là nó cho phép thị trường thứ cấp đúc trực tiếp $DAI, loại bỏ sự cần thiết của máy đào cấp một để đúc trong Maker, sau đó gửi DAI vào thị trường thứ cấp để ứng dụng. được hợp nhất thành một lớp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn thực tế của DAI.

Kế hoạch ban đầu là cung cấp 300 triệu đô la thanh khoản D 3 M cho Spark Lend,

Trong số đó, 200 triệu là giới hạn cứng của giai đoạn đầu tiên, và 100 triệu là quỹ đệm. Về lý thuyết, giới hạn quy mô này sẽ được điều chỉnh theo diễn biến lãi suất cho vay thực tế trên thị trường.Ngoài ra, trang giao diện người dùng Spark Lend sẽ hỗ trợ PSM và DSR của MakerDAO. Chủ sở hữu USDC có thể trực tiếp chuyển đổi USDC trong PSM sang DAI thông qua trang web chính thức của Giao thức Spark và nhận lãi tiền gửi thông qua DSR, thúc đẩy việc sử dụng DAI từ bên cầu .Ví dụ: theo đường dẫn thông thường, 1 $DAI chảy ra khỏi Aave trong thị trường cho vay,Thực tế có hai lớp tài sản thế chấp đằng sau nó:~$1,50 trong tài sản thế chấp Aave + $1,50 trong kho tiền Maker ❼, không vay quay vòng,

Kịch bản phổ biến này thực sự chiếm 3 USD tài sản thế chấp mã hóa, nhưng sau khi tích hợp D 3 M và PSM, việc cho vay 1 DAI trên Spark chỉ yêu cầu 1,5 USD tài sản thế chấp

(hoặc $1 stablecoin được liệt kê trong danh sách trắng như $USDC), hiệu quả sử dụng vốn được cải thiện rất nhiều.

2. Tham gia thị trường LSD thông qua EtherDAI

Giao thức Spark sẽ khởi động việc sử dụng EtherDAI. EtherDAI là một công cụ phái sinh thế chấp thanh khoản được tạo xung quanh ETH, chẳng hạn như stETH của Lido, người dùng có thể đóng gói stETH thành ETHD và sử dụng nó làm tài sản thế chấp để cho vay DAI.

Quản trị nhà sản xuất sẽ có quyền truy cập cửa sau vào tài sản thế chấp ETHD, có thể khuyến khích thanh khoản bằng cách thiết lập khai thác thanh khoản ngắn hạn ETHD/DAI trên Uniswap. Mặt khác, có thể đặt phí ổn định của EtherDAI Vault thành 0 để tạo ra nhu cầu về EtherDAI Vault.

Thứ hai, sau khi nâng cấp Ethereum Thượng Hải, tương đương với việc Ethereum chính thức sẽ cung cấp hơn 4% thu nhập cơ bản, điều này chắc chắn sẽ mở ra một đợt di chuyển tài sản ETH quy mô lớn. ) mã thông báo đóng gói để ngăn TVL thu hẹp và thông qua thu nhập chồng chất Nó thậm chí có thể thu hút nhiều tiền hơn vào thỏa thuận, do đó giảm sự phụ thuộc vào USDC.

Quan trọng hơn, TVL đại diện cho giá trị khóa của số tiền trong thỏa thuận, khi TVL trong thỏa thuận tăng lên, tính thanh khoản và tính khả dụng sẽ tăng lên, và bản thân thỏa thuận có thể thu được nhiều lợi ích đáng kể hơn. Đối với Spark, một nguồn doanh thu đáng chú ý là chênh lệch cho vay ký gửi giữa những người đi vay.

3. Maker + Spark = lãi suất thấp nhất thị trường với những biến động có thể đoán trước

Sự ra đời của giao thức Spark cũng sẽ cho phép Maker chủ động kiểm soát tốt hơn nguồn cung DAI dựa trên nhu cầu thị trường, từ đó tương tác trực tiếp với thị trường thứ cấp của mình, với mục tiêu cung cấp lãi suất tốt hơn cho người dùng và tăng nguồn cung DAI.Cụ thể, khi ngành DeFi đang bùng nổ, lãi suất cho vay có xu hướng tăng cao, khiến người dùng phải trả chi phí cho vay cao hơn dự kiến, do đó tác động tiêu cực đến thị trường cung và cầu $DAI. D 3 M sẽ ảnh hưởng đến thị trường cho vay $DAI chính (Spark) bằng cách ổn định tỷ lệ $DAI. Khi nhu cầu thị trường đối với $DAI cao, Maker có thể mở rộng giới hạn khai thác và cung cấp $DAI của Spark để giảm tỷ lệ của nó. Ngược lại, nếu nhu cầu thấp, thanh khoản $DAI sẽ bị xóa khỏi Spark để tăng tỷ lệ.đặt nó tất cả cùng nhau,Giữ cho $DAI ở mức rẻ nhất trong cuộc chiến stablecoin, với lãi suất cho vay dễ biến động có thể dự đoán được, là lợi thế cạnh tranh chính trong việc tăng mức sử dụng.

Thông qua nhóm quỹ D 3 M có thể

Phân tích số dư thanh toán hiện tại của giao thức MakerDAO

thu nhập

Chi phí hiện tại của MakerDAO là hơn 40 triệu đô la Mỹ mỗi năm, nếu không đầu tư mạnh vào quản lý tài chính RWA, dự án sẽ lỗ ròng 30-40 triệu nhân dân tệ, do đó, có một "kế hoạch kết thúc" được đề xuất của người sáng lập để tăng doanh thu và giảm chi tiêu.

  • thu nhập

  • Nguồn thu nhập hiện tại của MakerDAO chủ yếu đến từ bốn khía cạnh:

  • Thu nhập từ phí ổn định của Vault được thế chấp quá mức, tức là tiền lãi đúc/vay DAI;

  • Thu nhập phạt thanh lý từ việc thanh lý tài sản thế chấp;

Phí giao dịch Stablecoin kiếm được thông qua PSM;

RWA (Tài sản thực) Thu nhập kho tiền.

Phí ổn định được tính bởi tài sản mã hóa Vault từng là nguồn thu nhập quan trọng nhất cho thỏa thuận, nhưng thu nhập quản lý tài sản hiện tại của RWA đã trở thành nguồn thu nhập lớn nhất.

chi phíChi phí thỏa thuận chủ yếu là lương nhân viên, chi phí phát triển thị trường/tiếp thị, trong đó chiếm tỷ trọng lớn nhất là lương của các kỹ sư duy trì cốt lõi của thỏa thuận.Vào tháng 6 năm 2022, dữ liệu do Rune Christensen, người đồng sáng lập MakerDAO, công bố cho thấy:Bao gồm 43,6 triệu đô la tiền mặt và 1.730 đô la MKR có mệnh giá DAI, chi phí đã vượt xa doanh thu giao thức, khiến giao thức

Khoản lỗ khoảng 9,4 triệu đô la.MakerDAO Forum，Trend Research

Hình 2: Tiết lộ doanh thu giao thức MakerDAO, nguồn:

Vì thế,Những lý do chính dẫn đến việc mất thỏa thuận là: 1) Trong môi trường thị trường giá xuống, thu nhập của thỏa thuận giảm mạnh; 2) Nhóm chi tiêu hào phóng; 3) Quản trị dư thừa. Quy trình quản trị hiện tại rất phức tạp, cần sự tham gia của nhiều người và chu kỳ quản trị quá dài, điều này cũng hạn chế tốc độ phát triển của các chức năng sản phẩm mới.Rune Christensen trong Kế hoạch kết thúc

Chúng tôi sẽ xây dựng kế hoạch chi tiết dưới đây. Kế hoạch của nó bao gồm một giải pháp cho giao thức hiện tại không có khả năng đáp ứng đủ nhu cầu, đó là tăng tốc độ tăng trưởng của RWA (tài sản thực).Dune Analytics，Trend Research

Mô tả hình ảnh

Hình 3: Cơ cấu doanh thu MakerDAO, nguồn:Như có thể thấy từ hình trên: 1) ETH Vault là nguồn lợi nhuận quan trọng cho MakerDAO cho đến tháng 11 năm 2022; 2) Sau tháng 11 năm 2022, RWA (tài sản thực) Vault đã trở thành nguồn doanh thu lớn nhất cho giao thức MakerDAO.RWA Vault là khoản đầu tư vào thị trường tài chính ngoài chuỗi, chủ yếu là trái phiếu và thế chấp. Bởi vì tài sản thế chấp RWA có thể mang lại thu nhập phí ổn định cao hơn cho MakerDAO, nên nó thực sự đã mang lại thu nhập cao hơn cho giao thức MakerDAO như mong đợi. Dựa trên khoản đầu tư hiện tại là 696 triệu USD

Dự kiến ​​​​sẽ tạo ra hơn 26 triệu đô la thu nhập lãi

, chiếm hơn 40% doanh thu của Maker.

Nhưng mặt khác, nguy cơ tịch thu tiềm năng của RWA được quản lý là tương đối cao, do đó, "Kế hoạch kết thúc" đề xuất một loạt chiến lược bao gồm chống lại các rủi ro pháp lý của RWA: trong tình huống pháp lý vừa phải, Maker sẽ ưu tiên duy trì tỷ lệ 1: 1 với đồng đô la Mỹ Các chiến lược neo mà không hạn chế mức độ tiếp xúc với RWA để tối đa hóa doanh thu. Người sáng lập giả định rằng các chính sách quy định sẽ ngày càng chặt chẽ hơn trong tương lai, do đó, mức độ tiếp xúc của Maker với RWA sẽ không vượt quá 25% và nó có thể bị hủy neo khỏi đồng đô la Mỹ khi cần thiết. Lập trường cuối cùng là duy trì tính linh hoạt và khả năng tồn tại tối đa của DAI, đồng thời không cho phép RWA dễ dàng bị tịch thu làm tài sản thế chấp và có thể không có loại tiền tệ chính nào làm tham chiếu giá.

Do đó, dựa vào thu nhập của RWA không phải là giải pháp lâu dài, mở rộng tối đa nguồn thu nhập của Maker, tối ưu hóa cơ cấu tổ chức hệ thống, hướng đến mục tiêu “mở nguồn thu, giảm chi” để đảm bảo tính bền vững của RWA. Giao thức Maker ở mức độ lớn nhất.

Kế hoạch kết thúc, vạn vật phát triển

  1. Để hiểu rõ hơn về những thay đổi lớn sắp tới trong hệ sinh thái Maker và việc cải thiện mối quan hệ cung cầu của các token $MKR, cần phải hiểu "Kế hoạch trò chơi kết thúc" (Endgame Plan). Mặc dù có rất nhiều cuộc thảo luận trong kế hoạch này để đối phó với các quy định và chính trị, nhưng về bản chất, Maker sẽ trở thành hệ sinh thái giống như Lớp 1, cho phép "mọi thứ phát triển".

  2. Kế hoạch kết thúc trò chơi được Rune đề xuất lần đầu tiên vào tháng 6 năm 2022 và đã có ít nhất ba phiên bản thảo luận với đầy đủ thành viên trên diễn đàn quản trị. Đây là một kế hoạch tái cơ cấu cấu trúc cho MakerDAO, nhằm mục đích biến MakerDAO thành một DAO phi tập trung, tự vận hành (Tổ chức tự trị phi tập trung) nhằm đáp ứng tốt hơn nhu cầu của người dùng Dai stablecoin. Cụ thể bao gồm 4 nội dung chính:

  3. Xây dựng phi tập trung hoàn chỉnh của MakerDAO

  4. Cải thiện tính thanh khoản của Dai và ổn định lãi suất

Cải thiện tính bền vững của giao thức và giảm rủi ro hệ thốngCải thiện quản trị phi tập trung và hoạt động DAOTrong số đó, để đơn giản hóa sự phức tạp của quản trị, Maker sẽ tạo ra một loạt DAO tự duy trì có tên là MetaDAO❽. chữ runeMaker Core so với L1 Ethereum, an toàn nhưng chậm và tốn kém.

, có thể chạy nhanh và linh hoạt, nhưng đồng thời có được sự bảo mật từ L1. Thông qua MetaDAO, MakerDAO có thể tập trung hơn vào mục tiêu chính của mình, đó là phát hành và ổn định stablecoin Dai. Đồng thời, MetaDAO có thể cung cấp hỗ trợ quản trị cho các dự án khác trong hệ sinh thái MakerDAO.

Cái gọi là MetaDAO đề cập đến việc mô đun hóa giao thức Maker. Mỗi MetaDAO là một cộng đồng nhỏ có thể có mã thông báo và kho bạc riêng. Đề xuất giá trị cốt lõi của MataDAO là cách ly, giảm thiểu rủi ro và song song hóa quy trình quản trị rất phức tạp của Maker.MakerDAO Forum，Trend Research

Hình 4: Cấu trúc trực quan của giao thức MakerDAO, nguồn:

Sẽ có ba loại MetaDAO:MakerDAO Forum，Trend Research

Mô tả hình ảnh

  • Hình 5: Các loại MetaDAO, nguồn:Maker Core bảo toàn tất cả các thành phần không thể tách rời và không thể tháo rời khỏi giao thức Maker để hoạt động đầy đủ và đạt được mục tiêu tạo và duy trì Dai. Mỗi loại MetaDAO bao quanh Lõi có chức năng riêng, xác định tương tác của nó với Lõi Maker:

  • Creator Thống đốc (còn gọi là Người hướng dẫn)

  • ProtectorChịu trách nhiệm tổ chức quản lý nhân viên phi tập trung, quản trị trên chuỗi, kỹ thuật, quản lý giao thức và quản lý thương hiệu của Maker Core;

Tập trung vào sự phát triển của chuỗi sinh thái Maker và phát triển các chức năng mới, chẳng hạn như nhóm Spark thuộc danh mục này;

Sẽ quản lý RWA Vaults, tập trung vào tài sản trong thế giới thực, bảo vệ Maker khỏi các mối đe dọa vật chất và pháp lý đối với tài sản thế chấp trong thế giới thực của mình.MetaDAO cũng có quy trình quản trị tương tự như Maker Core. Bằng cách triển khai mã thông báo ERC-20 mới để quản trị, điều này cũng có thể khắc phục vấn đề đơn luồng của quy trình quản trị Maker hiện tại, cho phép MetaDAO thực thi song song và tăng tốc quá trình quản trị.

Việc kiểm soát giao thức của MetaDAO thực sự được nắm giữ bởi những người bỏ phiếu MKR.

Kế hoạch cuối cùng được chia thành bốn giai đoạn. Nhóm giai đoạn Pregame dự kiến ​​sẽ trực tuyến vào năm 2023, bao gồm xây dựng ETHD, khởi chạy MetaDAO và bắt đầu khai thác thanh khoản, v.v.MakerDAO Forum，Trend Research

Mô tả hình ảnh

Hình 6: Lộ trình kế hoạch kết thúc, Nguồn:

Spark Protocol sẽ là MetaDAO đầu tiên và dự kiến ​​sẽ ra mắt vào tháng 4 năm 2023. Nó hiện đang trong quá trình triển khai mạng chính và một loạt các kế hoạch xây dựng thương hiệu. Trong nửa cuối năm nay, Spark có kế hoạch tích hợp với Element Finance và Sense Finance để cung cấp các khoản vay có lãi suất cố định và các chiến lược thu nhập đa dạng hơn.Trong những ngày đầu của kế hoạch Endgame, Maker sẽ khởi chạy 6 MetaDAO và mỗi MetaDAO sẽ phát hành Mã thông báo phụ. Mặc dù Spark Protocol không giới thiệu rõ ràng các phần liên quan đến mã thông báo trong tài liệu, nhưng theo kế hoạch và mô tả của người sáng lập Spark, Spark nên có mã thông báo riêng.Mỗi Mã thông báo phụ sẽ tạo thành một nhóm thanh khoản cốt lõi với $MKR,

Nhóm Maker có kế hoạch phát hành 45.000 MKR mỗi năm dưới dạng khuyến khích LP cho nhóm, điều đó có nghĩa là trong thời gian Endgame, mỗi MetaDAO sẽ tích lũy được 7.500 MKR. Tất nhiên, các nhóm thanh khoản liên quan đến ETHD, DAI và MKR cũng sẽ nhận được một lượng nhỏ phần thưởng mã thông báo.MakerDAO Forum，Trend Research

Mô tả hình ảnh

Hình 7: Lộ trình Spark, nguồn:

Spark, với tư cách là ứng dụng đầu tiên của kế hoạch kết thúc trò chơi, dự kiến ​​sẽ mang lại mức tăng trưởng doanh thu hàng năm là 10 triệu đô la trở lên cho Maker, đồng thời cho phép mã thông báo $MKR lần đầu tiên có kịch bản khai thác thanh khoản mà chúng tôi sẽ phân tích dưới.

Xu hướng ngành: Ma trận hóa các ứng dụng DeFi

  • Nền tảng cho vay mà giao thức Spark tạo ra sẽ cạnh tranh trực tiếp với các giao thức cho vay đã được thiết lập như Aave và Compound. Mặc dù Aave và Compound đã tích hợp D 3 M ❾ , nhưng trong tương lai, hạn ngạch tài nguyên D 3 M hạn chế của Maker ❿ chắc chắn sẽ ưu tiên cho Spark. Bởi vì các giao thức DeFi chính thống trên Ethereum dường như đã bắt đầu một "ma trận" cạnh tranh.

  • Mỗi ứng dụng DeFi đang phát triển thêm nhiều ứng dụng lồng nhau dựa trên lợi thế về tài sản hoặc tính thanh khoản của người dùng và "ma trận hóa" đã trở thành một xu hướng. Ví dụ:

  • Curve, ban đầu là một DEX, đã tích cực quảng bá "tiền tệ ổn định" $3 CRV của riêng mình, cố gắng chuyển nhiều ưu đãi nhất có thể sang cặp tiền tệ $3 CRV thay vì một cặp tiền tệ ổn định riêng biệt và đã công bố một cặp tiền tệ mới năm ngoái, stablecoin được thế chấp quá mức crvUSD;

Giao thức cho vay phổ quát số 1 của TVL, Aave, cũng đã công bố kế hoạch ra mắt stablecoin $GHO được thế chấp quá mức DeFi vào mùa hè năm ngoái;

FRAX, luôn linh hoạt trong suy nghĩ, cũng đã ra mắt Frax Lend vào tháng 9 năm ngoái, cho phép người dùng vay/đúc FRAX từ các hợp đồng chính thức bằng cách trả lãi suất thị trường thay vì cơ chế đúc thông thường.Cơ chế này tương tự như D 3 M của MakerDAO.

Trong số các ứng dụng này, TVL của MakerDAO từ lâu đã chiếm vị trí hàng đầu. Tính đến ngày 25 tháng 2 năm 2023, kho thế chấp của nó có tài sản thế chấp trị giá 8,2 tỷ đô la Mỹ. Về lý thuyết, tất cả số tiền này có thể được chuyển thành các quỹ có thể vay mới. Nếu được thực hiện, đó là dự kiến ​​Nó đã vượt qua Aave trong một cú trượt ngã và trở thành thỏa thuận cho vay lớn nhất, vì vậy chiến lược hướng tới ma trận DeFi của nó sẽ mở ra không gian tưởng tượng mới cho việc mở rộng hệ sinh thái của nó.1. Đối với một stablecoin mới ra đời, áp lực bán là chắc chắn (những người khai thác cấp đầu tiên chỉ có thể chọn bán ngoài việc cầm cố), trong khi lực mua là không chắc chắn,

Điều này phụ thuộc rất nhiều vào việc liệu Aave/Curve có thể tạo đủ kịch bản sử dụng trong hệ sinh thái hợp tác và hệ sinh thái riêng của mình hay không. Đánh giá từ hiệu suất của Frax, stablecoin phi tập trung được xếp hạng thứ hai trong hai năm kể từ khi ra mắt, giá trị thị trường của nó hầu như không vượt quá một phần tư DAI, mặc dù Frax kiểm soát quyền biểu quyết đáng kể trong Curve War. Có thể thấy rằng ngay cả khi các kịch bản sử dụng khó được tạo ra thông qua trợ cấp, thì giới hạn mở rộng quy mô của nó vẫn rất rõ ràng.The Block，Trend Research

Mô tả hình ảnhHình 8: Tỷ lệ các loại stablecoin khác nhau trên Ethereum, nguồn:

2. Việc quản trị stablecoin rất khó khăn và cần các đại diện quản trị có kiến ​​thức chuyên môn cao tham gia bảo trì.MakerDAO là một trong những DAO được thành lập sớm nhất (được thành lập vào năm 2015) và quản trị trưởng thành nhất. Nó đã tập hợp một nhóm các nhà nghiên cứu DeFi và tiền tệ và ngân hàng chuyên nghiệp, dẫn dắt DAI vượt qua một số vòng xoáy đòn bẩy và giải phóng đòn bẩy, tích lũy Stablecoin một cách hiệu quả kinh nghiệm quản trị. Phải thừa nhận rằng diễn đàn quản trị của Aave/Curve cũng rất sôi nổi, nhưng không giống như cho vay, sự thất bại trong quản trị của stablecoin dễ dẫn đến "vòng xoáy tử thần" và giao thức sẽ sụp đổ.Từ quan điểm này, Aave/Curve vẫn còn một chặng đường dài để đi.

3. Ngưỡng thiết lập tính thanh khoản cao và thời gian cửa sổ bị hạn chế.

Để người dùng sẵn sàng sử dụng một stablecoin mới, ngoài lợi nhuận đặt cược cao ở một số nơi, quan trọng hơn, nó cần có độ sâu tốt và độ trượt giá thấp khi thực hiện vai trò là "phương tiện giao dịch". Điều này có nghĩa là các nhà phát hành stablecoin mới có thể cần trợ cấp rất nhiều trong giai đoạn đầu để khuyến khích người dùng nạp tiền vào stablecoin của họ để lấy thanh khoản mã thông báo khác và trước khi trợ cấp giảm xuống mức không hấp dẫn, người dùng cần phải trau dồi đủ mức độ gắn bó của người dùng, nếu không thì khi thu nhập từ trợ cấp giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, các LP cũ sẽ bắt đầu rút tiền—trải nghiệm giao dịch sẽ giảm—và tình trạng mất giá sẽ xảy ra thường xuyên.Đây là thời điểm mà stablecoin này bước vào vòng xoáy tử thần.

Cách mạng trường hợp sử dụng $MKR: Khai thác thanh khoản + Đốt cháy gấp đôi

Sự ra mắt của Spark sẽ không chỉ là một bản cập nhật sản phẩm mà còn là khởi đầu của một sự thay đổi lớn trong hệ sinh thái Maker.Sự cải thiện cận biên của mã thông báo $MKR là rõ ràng nhất.Hệ thống định giá cũng cần thay đổi từ một mã thông báo dự án duy nhất thành mã thông báo sinh thái tương tự như chuỗi công khai. Bởi vì mã thông báo $MKR, ban đầu chỉ có quyền quản trị, lần đầu tiên có kịch bản khai thác thanh khoản hoặc cung cấp 12% đến 37% APY cho các cam kết $MKR, đồng thời, các ứng dụng sinh thái sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán của Maker một cách hiệu quả . Trường hợp cơ bản là Maker mang lại thu nhập bổ sung hàng năm từ 10-20 triệu đô la Mỹ, do đó làm tăng số tiền đốt $MKR lên 1-3 lần.

MakerDAO là dự án hàng đầu của giao thức DeFi và hiệu ứng siphon của giao thức DeFi là rõ ràng, TVL mà Spark có thể đạt được dự kiến ​​​​sẽ đạt điểm chuẩn Aave. Các loại tài sản Aave quan trọng nhất là tài sản ETH và tiền ổn định. Lấy thị trường Aave V2 làm ví dụ, tổng quy mô thị trường đạt 5,44 tỷ đô la Mỹ và thu nhập hàng năm là 16,3 triệu đô la Mỹ, trong đó $USDC, $DAI , $ETH, Quy mô thị trường của năm tài sản $WBTC và $stETH là khoảng 1 tỷ đô la Mỹ, chiếm 1/5 tổng quy mô thị trường.

Giá trị của tài sản thế chấp bị khóa trong giao thức MakerDAO hiện là 8,2 tỷ đô la và giá trị của tài sản tiền tệ đơn lẻ (mã thông báo không phải LP, tài sản không phải RWA) là 6,6 tỷ đô la. Tổng nguồn cung $DAI là 5,2 tỷ, trong đó $DAI được tạo ra bởi $USDC cam kết đạt 4 tỷ. Xét từ giá trị này, ngay cả khi chỉ 1/4 số $USDC do PSM phát hành cũng có thể đạt tới TVL hiện tại của Aave.daistats.com，Trend Research

Mô tả hình ảnh

Nhóm chính thức của Spark cũng giả định hiệu suất doanh thu của giao thức Spark trong các kịch bản trung lập, bi quan và lạc quan. Bạn đọc có thể so sánh và tham khảo. Trong trường hợp Bull Case, kỳ vọng cao hơn chúng tôi, có nghĩa là ước tính lạc quan của họ có thể có 5 tỷ + TVL, trong khi mức trung bình Kỳ vọng tình dục và bi quan chúng tôi cho là tương đối hợp lý:

Nguồn dữ liệu:forum.makerdao.com，Trend Research

Mô tả hình ảnh

MakerDAO sẽ chuyển đổi từ hệ thống mã thông báo kép (MKR/DAI) hiện tại sang hệ thống đa mã thông báo và MKR sẽ mở ra các kịch bản khai thác thanh khoản.

Người ta ước tính rằng 2,6 tỷ mã thông báo MetaDAO (MDAO) sẽ được triển khai khi MetaDAO mới được khởi chạy, trong đó 2 tỷ sẽ được phát hành thông qua khai thác thanh khoản, 1 tỷ sẽ được phát hành trong hai năm đầu tiên và sau đó giảm một nửa sau mỗi hai năm. 400 triệu được phân bổ cho những người đóng góp MetaDAO và 200 triệu được phân bổ cho Kho bạc MetaDAO.MakerDAO Forum，Trend Research

Mô tả hình ảnhHình 10: Phân phối phần thưởng khai thác thanh khoản, nguồn:

Kế hoạch phân phối khai thác thanh khoản: 20% được sử dụng để kích thích nhu cầu về DAI, 40% được phân bổ cho những người nắm giữ ETHD Vault,40% được phân bổ cho các nhà đầu tư $MKR.Khai thác đặt cược là một thay đổi đáng kể trong mô hình kinh tế của nó đối với $MKR, bởi vì mối quan hệ cung và cầu của $MKR sẽ được điều chỉnh lại.

Thiếu động lực thúc đẩy nhu cầu thị trường. Hơn nữa, khi thâm hụt nợ xảy ra, các mã thông báo bổ sung cần được phát hành để trang trải lợi nhuận và có khả năng xảy ra lạm phát⓫.

Mặc dù phần thặng dư của thỏa thuận có thể được sử dụng để mua lại và phá hủy MKR để khiến nó giảm phát, nhưng nó dường như không đáng kể. MKR đã hoạt động được 5 năm và chỉ có 22.000 trong tổng số 1 triệu mã thông báo bị hủy, với tỷ lệ giảm phát trung bình hàng năm là 0,4%.Makerburn，Trend Research

Mô tả hình ảnh

Hình 11: Phát hành và tiêu hủy $MKR, nguồn:

Do việc mở rộng hoạt động kinh doanh cho vay của Spark sẽ mang lại thêm TVL cho MakerDAO và tạo thêm thu nhập từ phí nên Spark cũng đưa ra thu nhập mô phỏng của MakerDAO để tham khảo:

Nếu ba tình huống được tính dựa trên phí ổn định trung bình 1,5% (lãi đúc hàng năm) và giá hiện tại $MKR là $764 ⓬, thì tỷ lệ giảm phát hàng năm TVL $MKR mới của Maker tương ứng sẽ có các kỳ vọng sau, có thể mang lại cho Maker 800 triệu đô la trong TVL mới, doanh thu hàng năm là 12 triệu và tỷ lệ giảm phát hàng năm là 1,6%, gấp bốn lần tỷ lệ hiện tại và kịch bản bi quan có thể chỉ mang lại mức tăng trưởng dưới 200 triệu TVL và doanh thu hàng năm là 2,75 triệu, nhưng ngay cả như vậy, nó có thể tương ứng đến mức đốt $MKR hàng năm là 0,37%:

Trên đây chỉ là giả định phá hủy tuyến tính. Trên thực tế, MakerDAO sẽ kích hoạt cơ chế mua lại khi thặng dư giao thức đạt 250 triệu đô la Mỹ, thặng dư hiện tại chỉ là 74 triệu đô la Mỹ, chưa đạt tiêu chuẩn mua lại và tiêu hủy⓭.

Với việc cải thiện cấu trúc thu nhập của Maker, tốc độ giảm phát của MKR sẽ được tăng tốc. Đồng thời, bối cảnh khai thác cam kết mở sẽ kích thích nhu cầu thị trường đối với MKR tăng cao, điều này phần lớn sẽ làm cho MKR $ trong lưu thông có giá trị hơn.

1. Xây dựng ma trận sinh thái DeFi xung quanh các đồng tiền ổn định và MakerDAO đã thay đổi từ một giao thức tiền tệ duy nhất sang chuỗi ứng dụng DeFi.

Mục tiêu của stablecoin là mở rộng các kịch bản chấp nhận và sử dụng stablecoin càng nhiều càng tốt, vì vậy MakerDAO đã cam kết tìm kiếm sự hợp tác với các giao thức DeFi hàng đầu bên ngoài, chẳng hạn như Aave và Compound. Sau khi mô hình MetaDAO được thiết lập, Maker sẽ xây dựng ma trận sinh thái DeFi của riêng mình xung quanh các stablecoin, ma trận này có thể tái chế giá trị của stablecoin vào hệ sinh thái Maker, do đó làm tăng định giá tổng thể của $MKR.

Ngoài ra, hãy lấy $764 $MKR hiện tại được cam kết khai thác mã thông báo Spark làm ví dụ để mô phỏng và dự đoán, đồng thời giả định rằng mã thông báo Spark có thể đạt mức định giá của mã thông báo Aave là 35%/20%/60% trong các điều kiện trung lập, bi quan và lạc quan, và tính toán 20% của $MKR tham gia khai thác đặt cược APR dao động từ 12% đến 37%:

1. Chi tiêu MKR chậm lại

Mô tả hình ảnhMakerburn，Trend Research

tóm tắt

Hình 12: Thu nhập quỹ kho bạc, Nguồn:

tóm tắt

Là ứng dụng đầu tiên của "Kế hoạch kết thúc", bản chất của Spark Lend là thay đổi mô-đun D 3 M với hiệu quả vốn cao hơn từ việc sử dụng ba bên được ủy quyền ban đầu thành tự sử dụng, loại bỏ các rủi ro về bảo mật, quản trị và các rủi ro khác có thể xảy ra. gây ra bởi các thỏa thuận bên ngoài, chồng lên Mô-đun PSM cho phép $DAI duy trì lợi thế cạnh tranh tốt nhất về chi phí trong cuộc chiến stablecoin.So với các đối thủ có lãi suất thay đổi như Aave hoặc Compound, $DAI cũng chắc chắn hơn về mức lãi suất được tính, và người dùng không phải quay lại thường xuyên Kiểm tra xem liệu chi phí đi vay của bạn có tăng quá cao hay không.

  1. Sau Spark, sẽ có một loạt mã thông báo dự án subDAO có sẵn để khai thác cam kết MKR. Trong khi cách ly rủi ro, nó sẽ làm tăng đáng kể kịch bản thu nhập của $MKR, cho phép lần đầu tiên nó có kịch bản khai thác cam kết thực sự, chồng lên Maker The hệ sinh thái có thể khuyến khích hơn nữa $MKR/$DAI giao dịch thanh khoản LP lấy mã thông báo subDAO và có thể thay đổi khung định giá của thị trường đối với mã thông báo—từ mã thông báo dự án đơn lẻ thành mã thông báo tương tự như hệ sinh thái Lớp 1.

  2. Là stablecoin phi tập trung thành công nhất, $DAI đã được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng DeFi khác nhau, cho dù đó là cho vay, giao dịch, khai thác thanh khoản hay các ứng dụng khác, bạn có thể thấy $DAI. Nhưng nhược điểm là việc tăng mức sử dụng $DAI dường như chưa đóng góp đủ tương ứng cho sự bền vững của hệ sinh thái Maker, dự án càng lớn thì lỗ càng nhiều. Ngoài việc duy trì hoạt động kỹ thuật, bảo trì của hệ thống khổng lồ và phức tạp này, hoạt động của thị trường Để Maker đủ bền vững, cần phải thúc đẩy các tài năng và đề xuất quản trị chất lượng cao. Xét thực tế là phương pháp khuyến khích chính chỉ là mã thông báo $MKR ngoài thu nhập từ phí . Từ góc độ này, loạt phim Endgame Bản chất của việc nâng cấp sản phẩm có thể được hiểu là:

Nắm bắt giá trị của các kịch bản sử dụng $DAI ban đầu nằm ngoài hệ sinh thái Maker vào hệ sinh thái, tương tự như sự phát triển đa dạng của các ngân hàng, để phục vụ toàn bộ quá trình theo nhu cầu mục tiêu của khách hàng.

ruột thừa

Do đó, dự kiến ​​lượng tài sản bị khóa trong hệ sinh thái Maker, lượng DAI được đúc và giá của $MKR sẽ cùng tăng.

Khi kẻ tấn công gửi tiền vào Oasis, Jump Crypto đã thay đổi logic hợp đồng bằng cách sử dụng mẫu proxy có thể nâng cấp trong hợp đồng tự động hóa giao thức Oasis để chuyển tài sản thế chấp và nợ từ kho tiền của kẻ tấn công. Mặc dù Oasis đã đưa ra quyết định này với sự can thiệp của quy định pháp lý và bản thân giao thức MakerDAO không kiểm soát bất kỳ nhà cung cấp hoặc sản phẩm giao diện người dùng nào cho phép người dùng cuối truy cập Maker Vault, nhưng cuối cùng, điều này trái với sứ mệnh của Maker là biến DAI thành một thế giới công bằng tiền tệ . Tất nhiên, điều này cũng chứng tỏ sự cần thiết và tầm quan trọng của việc lên kế hoạch trước cho Rune để chống lại các chiến lược điều tiết.

Rủi ro bảo mật tiềm ẩn của hợp đồng thông minh. Ngay cả sau khi kiểm tra nghiêm ngặt, không có mã nào có thể được cho là hoàn toàn an toàn 100%. Sự trưởng thành và độ tin cậy của nó cần được thị trường kiểm tra và người dùng phải cảnh giác trước những rủi ro đó.

Cơ chế cơ bản của MakerDAO

Danh sách dữ liệu chính của hệ thống Maker

nguồn:etherscan.io，Trend Research

Giá trị và loại tài sản thế chấp MakerDAO Vault

nguồn:makerburn.com，Trend Research

Thay đổi phân phối ETH/stETH trong các thỏa thuận cho vay chính: MakerDAO có thị phần lớn nhất

nguồn:Dune Analytics，Trend Research

Tổng quan về doanh thu hàng năm của giao thức MakerDAO

nguồn:Dune Analytics，Trend Research

Phân phối nợ RWA: Khoản nợ lớn nhất mà Monetalis Clydesdale phải gánh chịu

nguồn:Dune Analytics，Trend Research

Phân phối DAI: chiếm tỷ trọng lớn nhất là tài khoản EOA, tiếp theo là DEX

nguồn:Dune Analytics，Trend Research

$MKR Phân bổ trọng số quản trị

nguồn:Dune Analytics，Trend Research

Mô tả hình ảnh

  • nguồn:

  • Các sự kiện và cột mốc quan trọng trong lịch sử MakerDAO:

  • Vào năm 2013, Daniel Laimer (người sáng lập EOS) đã đề xuất khái niệm Tập đoàn tự trị phi tập trung (DAC), đây cũng là một trong những khái niệm tiền thân của DAO.

  • Vào tháng 3 năm 2015, Rune Christensen đã thành lập MakerDAO và bắt đầu lên kế hoạch cho một loại tiền tệ ổn định được chốt bằng đồng đô la Mỹ.

  • Vào tháng 12 năm 2017, MakerDAO đã phát hành phiên bản đầu tiên của DAI stablecoin và ra mắt phiên bản đầu tiên của hợp đồng thông minh trên Ethereum.

  • Năm 2018, MakerDAO lần đầu tiên điều chỉnh phí ổn định DAI, điều chỉnh lãi suất cho vay của đồng tiền ổn định DAI từ 1,5% xuống 0,5%.

  • Vào tháng 9 năm 2018, công ty đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz đã đầu tư 15 triệu đô la vào MakerDAO bằng cách mua 6% tổng số mã thông báo MKR.

  • Vào tháng 2 năm 2019, MakerDAO đã ra mắt hệ thống Dai đa tài sản thế chấp (MCD), cho phép người dùng tạo DAI bằng nhiều loại tài sản thế chấp.

  • Vào tháng 11 năm 2019, Maker đã phát hành Đa thế chấp Dai (MCD), hỗ trợ nhiều loại cam kết tài sản để vay DAI.

  • Vào tháng 1 năm 2020, tổng nguồn cung của DAI đã vượt quá 100 triệu.

  • Vào tháng 3 năm 2020, sự cố thị trường đã khiến giá Ethereum giảm mạnh và hệ thống đã tạo ra khoản thâm hụt nợ 5,3 triệu đô la Mỹ, số tiền này được bù đắp bằng cách bán đấu giá MKR.

  • Vào tháng 4 năm 2020, Maker Foundation đã thông báo rằng họ sẽ chuyển quyền kiểm soát giao thức MakerDAO sang một hệ thống quản trị cộng đồng phi tập trung.

  • Vào tháng 5 năm 2020, MakerDAO đã ra mắt một hệ thống quản trị phi tập trung dựa trên bỏ phiếu trực tuyến.

  • Vào tháng 11 năm 2020, tổng nguồn cung của DAI đã vượt quá 1 tỷ.

  • Vào năm 2021, MakerDAO đã ra mắt cơ chế D 3 M, cung cấp cho người dùng nền tảng cho vay hợp tác một phương thức đúc DAI linh hoạt hơn và chi phí thấp hơn.

  • Vào tháng 4 năm 2021, cơ chế thanh lý Maker 2.0 sẽ ra mắt và Cơ quan lập pháp bang Wyoming ở Hoa Kỳ sẽ chính thức phê duyệt Đạo luật DAO. DAO có thể được đăng ký dưới dạng công ty trách nhiệm hữu hạn tại bang này.

  • Vào tháng 5 năm 2021, Maker Foundation đã trả lại tài sản trị giá 84.000 MKR do Quỹ nhà phát triển nắm giữ cho DAO.

  • Vào tháng 2 năm 2022, lần đầu tiên nguồn cung DAI vượt quá 10 tỷ và Maker đã thông báo triển khai kế hoạch triển khai đa chuỗi.

  • Vào tháng 8 năm 2022, MakerDAO lần đầu tiên liên kết stablecoin DAI bản địa của mình với một tổ chức tài chính do Hoa Kỳ quản lý thông qua quan hệ đối tác với ngân hàng cộng đồng Philadelphia Huntingdon Valley Bank (HVB).

  • Vào tháng 12 năm 2022, MakerDAO và BlockTower Credit đã công bố ra mắt quỹ tài sản thế giới thực trị giá 220 triệu đô la, trong đó MakerDAO sẽ triển khai bốn kho tiền để cung cấp tổng vốn 150 triệu đô la.

Người giới thiệu

《endgame-docs-staging》https://makerdao-1.gitbook.io/endgame-docs-staging/tokenomics/subdao-tokenomics

《MIP 116 ：D 3 M to Spark Lend》

https://forum.makerdao.com/t/mip 116-d 3 m-to-spark-lend/19732 

《Announcing Phoenix Labs and Spark Protocol》

https://forum.makerdao.com/t/announcing-phoenix-labs-and-spark-protocol/19731 

《MakerDAO Valuation》

https://messari.io/report/makerdao-valuation

《Endgame Communications Strategy & Plan》

https://forum.makerdao.com/t/endgame-communications-strategy-plan-community-feedback/19818/2 

《Endgame Plan v3 complete overview》

https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427 

《MakerDAO Governance Risk Framework》

https://blog.makerdao.com/makerdao-governance-risk-framework/

Vào tháng 2 năm 2023, MakerDAO đã thông báo về việc tạo ra Giao thức Spark, một giao thức cho vay phổ biến.

Người giới thiệuchú thích cuối trang❶Ban đầu nhóm có tên là Crimson Creator Cluster, với 4 thành viên nòng cốt là người sáng lập Sam MacPherson (Twitter @Hexonaut)Bellwood StudiosTham gia MakerDao từ năm 2017

Là kỹ sư cốt lõi của dự án, và anh ấy cũng là một công ty trò chơi

CTO và đồng sáng lập.

❷ D 3 M=Mô-đun ký gửi trực tiếp Dai sẽ ra mắt sớm nhất vào tháng 11 năm 2021.❸Theo mô tả của PhoenixLabs vào tháng 2, "cao hơn một chút" là 10%, tức là nếu DSR là 1% thì tỷ lệ vay của người dùng là 1,1%❹ Theo PhoenixLabsMô tả của người sáng lập trên Twitterkhông được phân bổ trước, nhưng theo

Kết thúc bài thảo luận đang diễn ra

Dự án subDAO cần dự trữ 400 triệu (tổng cộng 2,6 tỷ) token để tạo động lực cho nhân viên subDAO, vì vậy có thể có sự không chắc chắn ở đây.

❺ Khi mô-đun D 3 M được khởi chạy, nó cho phép Maker triển khai lãi suất cho vay biến đổi tối đa đối với các thỏa thuận cho vay hợp tác, chẳng hạn như thị trường DAI của Aave. Nó hoạt động bằng cách tính toán lượng cung cấp DAI cần thiết để giảm tỷ lệ xuống mức mong muốn, sau đó đúc dựa trên aDAI do Aave trả lại.

D3M có lãi suất cho vay mục tiêu cụ thể - giả sử 4% được đặt vào thời điểm đó. Bất cứ khi nào lãi suất cho vay thay đổi đối với DAI trong thị trường cho vay vượt quá 4%, bất kỳ ai cũng có thể gọi hàm exec() của vault để điều chỉnh lại lượng DAI trong nhóm. Trong trường hợp này, nó sẽ tính toán số lượng DAI cần được đúc để đạt được tỷ lệ mục tiêu và đưa nó vào nhóm cho vay của Aave. Điều này sẽ tiếp tục tăng DAI cho đến khi đạt đến trần nợ hoặc đạt được mục tiêu 4%.

Ngược lại, khi khoản vay biến đổi dưới 4% và người dùng đã thêm thanh khoản trước đó, hàm exec() sẽ tính toán lượng thanh khoản cần phải loại bỏ để đưa tỷ lệ mục tiêu trở lại 4%. Nó sẽ tiếp tục loại bỏ thanh khoản cho đến khi khoản nợ của kho tiền được hoàn trả đầy đủ hoặc tính thanh khoản của nhóm cạn kiệt.

❻ PSM cho phép người dùng trao đổi các stablecoin có trong danh sách trắng (USDC, USDP, GUSD) lấy DAI với tỷ giá hối đoái cố định (bao gồm phí 0,1%) theo tỷ lệ 1:1. Mục đích chính của nó là giúp giữ DAI được gắn với đồng đô la.❼Giả sử rằng cả Maker và Aave đều có tỷ lệ thế chấp là 150%.❽ Cộng đồng sau đó đã đổi tên nó thành subDAO, phản ánh trực tiếp ý nghĩa của "sub-DAO" ❾Mô-đun hợp tác D 3 M của Aave được ra mắt vào tháng 4 năm 2021, với giới hạn trên ban đầu là 10 triệu DAI, sau đó tăng dần giới hạn điều chỉnh lên 300 triệu DAI, vào tháng 6 năm 2022 bị sụp đổ bởi tình trạng hỗn loạn trên thị trường tiền điện tử

tạm thời đóng cửa

, mô-đun Hợp chất V2 D 3 M sẽ bắt đầu hoạt động vào tháng 12 năm 2022, nhưng giới hạn trên của số tiền được công bố chỉ là 20 triệu đô la Mỹ.

❿Bởi vì D 3 M về cơ bản bỏ qua hệ thống Phí ổn định của Maker và áp dụng lãi suất DSR tương đối rẻ làm chi phí, nên việc tăng lượng phát hành của Dai quá nhanh có thể dẫn đến cung vượt cầu, do đó sẽ dẫn đến giá của Dai giảm xuống, vì vậy về lý thuyết, thời gian đầu giới hạn trên của thang đo D 3 M không nên tăng quá nhanh và tác động của nó đối với sự ổn định giá của DAI cần được quan sát thêm.

⓫ Sự kiện thanh lý 312 vào năm 2020 dẫn đến khoản thâm hụt 5,3 triệu đô la Mỹ trong thỏa thuận Maker và hệ thống đã bù đắp khoản thiếu hụt đó bằng cách phát hành thêm 20.980 MKR.

MakerDAO
DeFi
LD Capital
DAO
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức của Odaily
Nhóm đăng ký
https://t.me/Odaily_News
Nhóm trò chuyện
https://t.me/Odaily_CryptoPunk
Tài khoản chính thức
https://twitter.com/OdailyChina
Nhóm trò chuyện
https://t.me/Odaily_CryptoPunk
Bài viết đề xuất
Tại sao Navarre lại nói rằng ZCash là bảo hiểm cho quyền riêng tư của Bitcoin?
Đây là một câu chuyện đáng sợ: ngay cả người Hàn Quốc cũng không còn giao dịch tiền điện tử nhiều nữa.
Matrixport Research: Bitcoin bước vào phạm vi giá quan trọng, quá trình chuyển giao quyền sở hữu diễn ra nhanh chóng
Tóm tắt AI
Trở về đầu trang
Sự ra mắt của Spark thể hiện sự khởi đầu của một thay đổi lớn trong hệ sinh thái Maker.
Thư viện tác giả
Cycle Trading
Bảng xếp hạng bài viết nóng
Daily
Weekly
Nếu tình trạng này tiếp diễn, sẽ không còn ai giao dịch tiền điện tử nữa.
Nếu tình trạng này tiếp diễn, sẽ không còn ai giao dịch tiền điện tử nữa.
Tại sao chúng ta vẫn cần Bitcoin sau 17 năm?
Sách trắng Bitcoin kỷ niệm 17 năm: Nửa biển, nửa lửa
Tháo rời toàn bộ: X402 muốn khắc phục "khoảng cách thanh toán" trên internet, nhưng lại rơi vào cái bẫy cũ.
Gate Research: BTC phục hồi và ổn định từ mức thấp, chủ đề về vốn hóa vừa và nhỏ trở nên sôi động, các lĩnh vực riêng tư và AI trở thành trọng tâm đầu tư.
Tải ứng dụng Odaily Nhật Báo Hành Tinh
Hãy để một số người hiểu Web3.0 trước
IOS
Android