Bài viết này đến từ PolygonBài viết này đến từ

Việc sáp nhập sẽ thay đổi đáng kể cách thức hoạt động của Ethereum, mức độ xanh của nó và câu chuyện. Với hard fork này, Ethereum sẽ chạy trên một cơ chế đồng thuận mới, PoS, thay vì PoW ban đầu. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ đề cập đến các sự kiện quan trọng diễn ra trong các diễn đàn quản trị của từng người chơi DeFi hàng đầu khi quá trình sáp nhập đến gần.

tiêu đề phụ

Lido cam kết

Lido cung cấp tính năng đặt cược thanh khoản cho những người nắm giữ ETH muốn kiếm thu nhập bằng cách đặt cược ETH2.0, nhưng không cần phải giữ 32 ETH cần thiết để chạy một nút đầy đủ để đặt cược tài sản của họ. Lido đã hạ thấp ngưỡng đặt cược ETH và cung cấp stETH (dẫn xuất thanh khoản của ETH được cầm cố), thuận tiện cho người dùng sử dụng trong các giao thức DeFi khác.

Giao thức Lido đã được nâng cấp để đặt lại phần thưởng mới sau khi hợp nhất Ethereum để đạt được nhiều phần thưởng.

Mô tả hình ảnh

Đề xuất đề xuất phân phối lại tất cả phần thưởng lớp điều hành đã thu thập được trong khi chỉ tạo phí giao thức (0%) stETH như một phần của hoạt động phân phối phần thưởng chuỗi Beacon. Nhưng không có phí giao thức nào được tính/phân phối cho các báo cáo tiên tri Lido phi lợi nhuận.

chữ

• Cơ chế phân bổ như sau:

• Các nhà khai thác nút thu thập phần thưởng ở cấp độ thực thi do ETH chỉ định trên các hợp đồng kho bạc chuyên dụng. Chính xác, phần thưởng MEV có thể kiếm được trong một hợp đồng kho bạc như vậy.

• Hợp đồng Lido rút tất cả các phần thưởng đã thu được từ kho bạc, đặt lại chúng và đúc stETH mới chỉ với phí giao thức (10%) như một phần của hoạt động phân phối phần thưởng chuỗi đèn hiệu (hoặc lớp đồng thuận).

• Nếu đó là một báo cáo tiên tri Lido phi lợi nhuận, thì nó sẽ không đúc bất kỳ stETH mới nào (tức là phí giao thức).

Đề xuất sẽ mang lại nhiều phần thưởng, thời gian giao dịch nhanh do tác động tối thiểu đến các kế hoạch phân phối hiện có. Nó cũng khá tự động và tự chủ. Cuối cùng, trong trường hợp chậm trễ trong việc hợp nhất hard fork, nó sẽ quay trở lại giải pháp đã được thông qua.

Airdrop của token fork và chốt bảo trì: Nếu có bất kỳ đợt airdrop nào của ETH PoW cho những người đặt cược ETH, nó sẽ được trả lại cho những người nắm giữ stETH tiềm năng.

tiêu đề phụ

Cho vay AAVE

AAVE là một thị trường cho vay phi tập trung và lợi suất cho vay dựa trên tỷ lệ sử dụng (số tiền vay/số tiền gửi).

Tận dụng vị trí của bạn và tích lũy thêm ETH dường như là lựa chọn cho hầu hết các nhà đầu tư tiền điện tử coi việc sáp nhập là cơ hội hoàn hảo cho airdrop PoW hoặc chỉ hy vọng vào một vụ sáp nhập chưa được định giá.

• Tuy nhiên, có rất nhiều vấn đề với điều này:

• Nếu có bất kỳ vấn đề nào liên quan đến sáp nhập > giá ETH giảm -> thanh lý hàng loạt xảy ra.

Giới hạn vay trên Aave đã được hạ xuống và phí đã tăng lên cho đến khi việc vay ETH bị đình chỉ hoàn toàn cho đến khi quá trình sáp nhập hoàn tất.

chữ

• Phân tích kỹ thuật của Aave bị ảnh hưởng bởi việc sáp nhập Ethereum PoS:

• Tuyên bố rằng việc sáp nhập sẽ không ảnh hưởng đến các hệ thống của AAVE.

• Cấu trúc khối: Không bị ảnh hưởng.

• Thời gian chặn: Chỉ quản trị Aave bị ảnh hưởng nhẹ (thời gian bỏ phiếu).

• Hợp đồng thông minh: Aave không bị ảnh hưởng.

• Nguồn ngẫu nhiên trên chuỗi: Không bị ảnh hưởng.

• Vị trí của Chainlink sẽ được liên kết với chuỗi PoS. Chainlink sẽ không được tích hợp vào Ethereum PoW fork, nó sẽ được cam kết hoàn toàn với chuỗi PoS, điều này đảm bảo rằng không có vấn đề gì với tiên tri và dữ liệu.

chữ

Kế hoạch giảm thiểu rủi ro fork AAVE ETH PoW:

Ngoại trừ ETH, hầu hết các mã thông báo có thể vô giá trị trên chuỗi ETH PoW. Do đó, một chiến lược khả thi để người dùng tối đa hóa việc nắm giữ tiền điện tử của họ có thể là vay càng nhiều ETH (chủ yếu được bảo đảm bằng stablecoin hoặc các mã thông báo khác) càng tốt.

Các chiến lược đầu cơ liên quan đến sáp nhập PoS và fork ETH PoW tiềm năng có thể có ý nghĩa đối với Aave, đặc biệt là khi Aave cho phép mượn ETH từ stETH. stETH được sử dụng để đặt cọc và vay ETH trên Aave đã trở thành một chiến lược phổ biến và đã thúc đẩy mức sử dụng thị trường ETH lên mức 62%.

chữ

• Các nhà đầu cơ đang tận dụng các rủi ro liên quan đến thị trường ETH:

• Việc sử dụng nhiều ETH có thể khiến việc thanh lý trở nên khó khăn hơn hoặc không thể.

• Với thị trường ETH được sử dụng nhiều đòn bẩy, thị trường bắt đầu có biến động cao do sự kiện sáp nhập và có thể không thanh lý được các vị thế mua/bán ổn định ETH thông thường.

• Điều này là do những người thanh lý sẽ không thể lấy ETH làm tài sản thế chấp vì phần lớn ETH sẽ được vay mượn.

• Điều này đến lượt nó có thể khiến một số vị trí trở nên không được thế chấp.

• Việc sử dụng ETH cao làm tăng tỷ lệ ETH lên mức mà APY của ETH/bit thứ là âm.

• Mức sử dụng ETH cao làm tăng tốc độ ETH đến mức mà các vị trí ETH/ETH tạo ra APY âm.

• Sau khi tỷ lệ cho vay ETH đạt 5%, điều này xảy ra ngay sau khi sử dụng 70% (chúng tôi hiện ở mức 63%), các vị thế stETH/ETH bắt đầu không sinh lời.

• Hiện tại, những người vay trên Aave không tối đa hóa đòn bẩy do rủi ro khấu hao. Do đó, có thể APY của một số vị thế sẽ âm sớm hơn. Điều này sẽ khiến người dùng đóng vị trí của họ cho đến khi lãi suất cho vay ETH trở lại mức ổn định, cho phép APY chững lại.

• Điều này có nghĩa là chúng ta sẽ thấy số lượng lớn stETH được quy đổi thành ETH, do đó sẽ khiến giá của stETH giảm xuống. Khi những người nắm giữ stETH thông thường chuyển sang ETH vì lợi ích của ETH PoW.

• Việc sử dụng ETH cao đã khiến các nhà cung cấp ETH thông thường bắt đầu rút ETH của họ.

• Do sự không chắc chắn và rủi ro liên quan đến các fork ETH PoW (sáp nhập PoS nói chung và việc sử dụng ETH trên Aave nói riêng), các nhà cung cấp thanh khoản hiện tại có thể ngày càng lo ngại về ETH của họ trên Aave và có thể rút ETH khỏi bên cung.

• Việc sử dụng tăng lên không liên quan gì đến những người vay ETH.

• Ngoài ra, nếu giá ETH giảm, các vị trí stablecoin mua/bán ETH có thể cần phải được giảm đòn bẩy bằng cách bán nguồn cung ETH.

Giải pháp thay thế: Tăng APR đối với khoản vay biến đổi ở mức sử dụng 100% từ 103% lên 1000%.

chữ

• Vị trí của AAVE DAO trên ETH PoW fork:Aave Yêu cầu Nhận xét (ARC) về Quản trị Aave

• Aave DAO được yêu cầu cam kết chọn chạy mạng chính Ethereum theo sự đồng thuận Proof-of-Stake, thay vì bất kỳ fork Ethereum nào chạy một sự đồng thuận thay thế như Proof-of-Work.

• Ủy quyền cho những người bảo vệ cộng đồng thực hiện hành động cần thiết để ngừng triển khai Aave trên bất kỳ đợt chia tách nào do hard fork Ethereum Paris (hợp nhất).

chữ

• Bạn nên hạn chế vay ETH gần thời điểm sáp nhập.

tiêu đề phụ

Thị trường cho vay Hợp chất rất giống với AAVE, nhưng có ít tài sản hơn để vay. Nó chỉ tồn tại trong Ethereum, trong khi AAVE đã chuyển sang đa chuỗi.

chữ

Điều chỉnh mô hình lãi suất ETH:

• Cập nhật mô hình tỷ lệ cETH thành mô hình tỷ lệ nhảy mới với các tham số sau:

• Tỷ lệ ở mức 0% Sử dụng: 2%

• Sử dụng tốt nhất (Điểm uốn): 80%

• Sử dụng tốt nhất: 20%

• Đặt giới hạn vay là 100.000 ETH cho thị trường cETH.

Bancor DEX

tiêu đề phụ

Bancor là một sàn giao dịch phi tập trung cho phép người dùng giao dịch giữa các token. Đề xuất giá trị duy nhất của nó là khả năng cung cấp tính thanh khoản cho các DEX thông qua mã thông báo BNT gốc của nó mà không gặp phải các khoản lỗ tạm thời, tuy nhiên, do hiệu suất kém trong thị trường giá xuống gần đây, người dùng đã phải đối mặt với các khoản lỗ tạm thời.

• Đề xuất: Để xác định các hành động của Diễn đàn quản trị Bancor trong trường hợp phân nhánh:

• Bạn nên vô hiệu hóa hợp đồng Bancor trên tất cả các nhánh PoW.

Vô hiệu hóa hợp đồng: Tùy chọn này sẽ bao gồm việc vô hiệu hóa tất cả chức năng của nền tảng Bancor trên Ethereum fork. Nên có ít rủi ro trong lựa chọn này. Lập luận chính cho điều này là hầu hết các mã thông báo trên fork bằng chứng công việc sẽ nhanh chóng trở nên vô giá trị, khiến nền tảng Bancor bị cạn kiệt bất kỳ giá trị nào có thể được trích xuất trên chuỗi fork.Trong trường hợp Ethereum fork, không có hành động nào được thực hiện. Điều này không gây rủi ro cho Bancor trên mạng chính Ethereum, tuy nhiên, bất kỳ giá trị nào có thể được trích xuất từ ​​Ethereum fork sẽ nhanh chóng bị mất.

tiêu đề phụ

• Dẫn xuất Synthetix

• Mã thông báo SNX sẽ vẫn có thể giao dịch được, nhưng tất cả các phần khác của giao thức như trao đổi tổng hợp, tương lai, khoản vay, đặt cược (yêu cầu, đúc, đốt) và cầu nối chuỗi chéo sẽ bị đình chỉ. Khi việc đình chỉ hoàn tất, thông tin liên lạc sẽ được thực hiện thông qua tất cả các kênh và tất cả các đối tác thỏa thuận sẽ được thông báo.

tiêu đề phụ

Frax an toàn：

• FRAX stablecoin chỉ có thể được đổi trên ETH PoS

• Sam Kazemian (người sáng lập FRAX) đã gửi đề xuất cho stablecoin của dự án chỉ có thể đổi được trên mạng chính Ethereum Proof-of-Stake (PoS).

• Mặc dù đây là một bước tiến tới tương lai của Ethereum PoS, nhưng nó có thể gây ra FUD cho người dùng Ethereum PoW.

tiêu đề phụ

MakerDAO Stablecoin & Cho vay

• Tổng quan về rủi ro và tác động của thị trường - lạc hậu và tài trợ tiêu cực:

• Việc nắm giữ ETH tại chỗ sẽ được tiếp xúc với bất kỳ mã thông báo phân tách PoW nào, trong khi tiếp xúc với hợp đồng tương lai hàng quý hoặc hợp đồng vĩnh viễn của ETH thì không. Giả sử thị trường hoạt động hiệu quả, điều này có nghĩa là hợp đồng tương lai hàng quý sau ngày hợp nhất dự kiến ​​sẽ bắt đầu giao dịch với mức chiết khấu bổ sung dựa trên giá trị dự kiến ​​của mã thông báo PoW fork.

• Gần đây, chúng tôi đã thấy báo cáo dự báo hàng quý vào tháng 12 năm 2022 chuyển từ phí bảo hiểm sang phí bảo hiểm, phản ánh khả năng các phân tách PoW tích lũy một số “giá trị thị trường”. Trên thực tế, những người tham gia thị trường có thể mua ETH giao ngay và sau đó bán một lượng ETH tương lai tương đương, đặt cược giá trị của đợt fork trong khi vẫn duy trì tính trung lập của delta. Khi ngày sáp nhập dự kiến ​​đến gần hơn, chúng ta có thể thấy một số hoạt động tương tự đối với các hợp đồng vĩnh viễn, với chiết khấu sâu và tài trợ âm phản ánh giá trị dự kiến ​​của PoW fork ETH.

• Phản hồi: Giữ tỷ giá cạnh tranh và tránh mất khối lượng dư thừa cho các hợp đồng tương lai.

chữ

• giá trị stETH giảm:

• stETH và các tài sản thế chấp thanh khoản khác có khả năng trở nên vô giá trị trên bất kỳ fork PoW Ethereum nào.

• Phản ứng: Theo dõi tính thanh khoản của stETH, phản hồi các thay đổi tham số nếu cần (tăng phí ổn định hoặc tỷ lệ thanh lý); theo dõi tỷ lệ cạnh tranh trên các giao thức cho vay DeFi bằng cách sử dụng tài sản thế chấp ETH.

chữ

• Lựa chọn fork tài sản bên ngoài:

• Ethereum lưu trữ nhiều loại tài sản được hỗ trợ từ bên ngoài. Bao gồm cầu nối chuỗi chéo, stablecoin tập trung và tài sản trong thế giới thực. Bởi vì những tài sản này được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp bên ngoài (được giữ ngoài chuỗi hoặc trên một chuỗi khác), chúng chỉ có thể được thế chấp hoàn toàn trên một chuỗi duy nhất tại một thời điểm và các nhà phát hành thường cần đặt một chuỗi trên chuỗi trong thời gian phân nhánh. chuỗi được xác định là một kinh điển.

• Việc nâng cấp hợp nhất có sự hỗ trợ mạnh mẽ giữa cộng đồng Ethereum, người dùng DeFi và các giao thức, điều này sẽ giúp đảm bảo rằng lựa chọn fork nhất trí hỗ trợ mạng chính (PoS) Ethereum. Tuy nhiên, do rủi ro tài chính đối với thợ mỏ hoặc các lý do khác, một hoặc nhiều tổ chức phát hành tài sản bên ngoài có thể thừa nhận PoW fork ở một mức độ nào đó. Điều này có thể khiến các tài sản cơ bản được kết nối với mạng chính Ethereum trở nên vô giá trị.

• Tether nói riêng được coi là một rủi ro tiềm ẩn do mối quan hệ tài chính tiềm ẩn với những người khai thác.

• Phản ứng: Đã xác nhận hỗ trợ hợp nhất cho các nhà cung cấp tài sản bên ngoài quan trọng tương tác với giao thức Maker, bao gồm: Circle, Paxos, Binance, Bitgo, Gemini, nhà phát hành máy ly tâm, nhà phát hành RWA (Tài sản thực) khác và những nhà phát hành kết nối DAI với các chuỗi khác. chẳng hạn như Wormhole, Axelar, Gravity Bridge và Multichain).

chữ

• Giao thức nhóm thanh khoản:

• Maker không cung cấp cho người dùng tài sản thế chấp để cho vay, như nhiều giao thức cho vay khác (bao gồm giao thức Aave, Compound và Euler). Ngay sau khi phân tách PoW, một tập hợp con đáng kể các tài sản trên chuỗi phân tách, bao gồm cả stablecoin và tài sản cầu nối chuỗi chéo, sẽ trở nên vô giá trị. Điều này có thể khiến thị trường cho vay tập trung mất khả năng thanh toán và khuyến khích người dùng vay tất cả ETH có sẵn trên thị trường (vì tài sản có nhiều khả năng giữ lại một số giá trị nhất trong đợt fork).

• Việc rút ETH khỏi các giao thức thanh khoản (đặc biệt là Aave và Euler) có thể dẫn đến chi phí vay ETH tăng đột biến, điều này sẽ gây áp lực lên các vị trí stETH có đòn bẩy và có thể ảnh hưởng đến mức ngang bằng giá với ETH.

• Phản hồi: Theo dõi hành vi của người dùng và duy trì tỷ lệ cạnh tranh để tạo điều kiện thuận lợi cho mọi hoạt động di chuyển hoặc mua lại người dùng tiềm năng; theo dõi các vị trí đòn bẩy của stETH và việc sử dụng khoản vay ETH trên Aave, Euler; theo dõi tính thanh khoản của FX và tính đến các thay đổi tham số khi cần thiết.

chữ

• Mạng và chỉ mục của Oracle:

• Các mạng tiên tri khác như Maker và Chainlink đang có kế hoạch hỗ trợ việc sáp nhập và coi mạng chính Ethereum là chuỗi chính. Tuy nhiên, khả năng phân tách PoW phần nào làm phức tạp điều này, làm tăng khả năng dữ liệu không chính xác do các sự cố trao đổi tập trung tiềm ẩn hoặc xung đột mã.

• Phản hồi: Xác nhận kế hoạch trao đổi tập trung, bao gồm danh sách PoW fork, báo giá và các thay đổi API; khuyến khích những người tham gia trong ngành áp dụng các báo giá thay thế cho bất kỳ PoW fork nào, tránh xung đột và đảm bảo tính liên tục của dữ liệu Ethereum trên mạng chính.

chữ

• Thời gian ngừng hoạt động của mạng:

• Việc sáp nhập này được cho là nâng cấp lớn nhất trong lịch sử của Ethereum. Với sự thay đổi lớn về giao thức này, nguy cơ xảy ra lỗi kỹ thuật có thể dẫn đến lỗi sự kiện và không khả dụng sẽ tăng lên. Nếu Ethereum giảm giá trong một khoảng thời gian, các giao thức DeFi như Maker có thể gặp phải khoảng trống giá (giá giảm liên tục) đối với tài sản thế chấp, điều này có thể dẫn đến việc thanh lý quỹ hoặc thậm chí phá sản.

• Phản hồi: Xem xét thay đổi các tham số để tăng biên độ an toàn của các vị trí quỹ (chẳng hạn như tăng tỷ lệ thanh lý, tăng phí ổn định cho các loại quỹ có đòn bẩy cao); khuyến khích người dùng tăng biên độ an toàn của vị thế trước khi sáp nhập và nâng cấp.

chữ

• Phát lại các cuộc tấn công:

• Các cuộc tấn công phát lại cho phép các giao dịch hoặc tin nhắn được ký trên một chuỗi được "phát lại" trên một chuỗi khác trong một số trường hợp nhất định. Người dùng Ethereum (hoặc thậm chí là nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ hoặc cơ sở hạ tầng) có thể trở thành nạn nhân của cái gọi là "các cuộc tấn công lặp lại" sau một fork Ethereum PoW.

• Mặc dù EIP-155 cung cấp một biện pháp bảo vệ đơn giản chống lại giao dịch lặp lại bằng cách thêm Chain ID làm tham số chữ ký giao dịch, nhưng không có gì đảm bảo rằng các nhánh PoW sẽ áp dụng Chain ID (Chain-ID 1) khác với mạng chính Ethereum.

• Tác động đến Maker: Khả năng xảy ra các giao dịch bất ngờ trên mạng chính tăng lên, phát lại từ chuỗi PoW fork (chẳng hạn như đóng các vị thế ngân quỹ, bán DAI đã fork hoặc token MKR đã fork, v.v.); khả năng xảy ra các giao dịch trên mạng chính, bao gồm cả lời tiên tri của Maker và các hoạt động của thủ môn được phát lại cho chuỗi phân nhánh PoW.