USDC đang theo đuổi USDT một cách quyết liệt và mô hình thị trường stablecoin đang lặng lẽ thay đổi

Bài viết này đến từ |Decrypt, tác giả gốc: Stacy Elliott

Người phiên dịch Odaily |

Bài viết này đến từ |

Người phiên dịch Odaily |

Trong hai tháng qua, tất cả các dấu hiệu trên thị trường mã hóa đã làm xói mòn niềm tin của các nhà đầu tư: sự sụp đổ của Terra stablecoin UST, sự chạy trốn trên nền tảng cho vay tiền điện tử Celsius và cuộc khủng hoảng thanh lý của quỹ phòng hộ mã hóa Three Arrows Capital, v.v. .

Khi giá của các loại token khác nhau giảm mạnh, tiền điện tử đang bước vào một đợt mùa đông mới. Theo tâm lý giảm giá chung, để tránh thua lỗ, các nhà đầu tư sẵn sàng đổi một phần lợi nhuận của họ trong thị trường tăng giá thành các đồng tiền ổn định để tồn tại trong thị trường gấu tiền điện tử khó khăn này. Tại thời điểm này, hiệu suất của hai stablecoin lớn Tether (USDT) và US Dollar Coin (USDC) trên thị trường mã hóa là khá khác nhau.

tiêu đề phụ

Theo CoinGecko, kể từ đầu tháng 5, giá trị thị trường của Tether đã giảm 19% so với mức cao lịch sử là 83 tỷ đô la Mỹ; ngược lại, USDC đã tăng 5% so với cùng kỳ và giá trị thị trường của nó đã từng vượt quá 56 tỷ đô la Mỹ , lập kỷ lục cao. Không khó để thấy từ bộ dữ liệu này rằng nguồn cung Tether đang tiếp tục bị thu hẹp và các nhà đầu tư lớn đã rút tiền mặt khỏi các vị thế USDT của họ kể từ khi thị trường sụp đổ, trong khi nguồn cung USDC tiếp tục mở rộng khi nhu cầu tăng.

Tôi phải thừa nhận rằng USDC đã hoạt động mạnh mẽ trong thị trường giá xuống. Trong 50 ngày qua, USDC đã 28 lần phá vỡ mức cao mới trong lưu thông. Vào ngày 15 tháng 6, khoảng cách giá trị thị trường giữa USDC và Tether đã thu hẹp xuống còn khoảng 12 tỷ đô la, mức gần nhất kể từ mùa thu năm 2020.

Trong trường hợp giá trị thị trường của Tether tiếp tục giảm, giá trị thị trường của USDC chỉ cần tăng thêm 21% nữa là vượt qua Tether, và tốc độ tăng trưởng này dường như không quá khó đối với USDC. Nếu Tether tiếp tục xu hướng giảm thì USDC sẽ bắt kịp nhanh hơn. Tất cả những điều này dường như là một cảnh báo rất nghiêm trọng: trong thị trường tiền điện tử giá xuống hiện tại, không có tài sản nào có thể duy trì sự thống trị của nó, ngay cả khi nó tốt.

tiêu đề phụ

Điều gì đã xảy ra với Tether?

Thông thường, các nhà đầu tư sử dụng stablecoin như Tether và USDC làm phương tiện trao đổi cho các loại tiền điện tử khác, đặc biệt là khi đồng đô la Mỹ không có sẵn hoặc không được giao dịch trên DEX như Uniswap. Thẳng thắn mà nói, các giao dịch tiền tệ ổn định thường chiếm một phần lớn khối lượng giao dịch trên thị trường mã hóa, nếu tính theo giá trị thị trường, khối lượng giao dịch tiền tệ ổn định hiện tại thậm chí còn vượt quá tổng khối lượng giao dịch của BTC, ETH và mười Mã thông báo hàng đầu khác.

Trên thực tế, việc các nhà đầu tư bỏ chạy dường như cho thấy sự mất niềm tin vào sự phục hồi của thị trường tiền điện tử và thậm chí đầu tư vào các tài sản như stablecoin có vẻ như là một động thái rủi ro. Tuy nhiên, Paolo Ardoino, giám đốc công nghệ của Tether, đã giải thích tình hình thị trường từ một góc độ khác, ông công khai tuyên bố rằng đợt tăng giá cho thấy một khía cạnh khác về khả năng của công ty trong việc xử lý các khoản mua lại như vậy. Và kể từ đó, Tether đã trả khoảng 8 tỷ USD cho các nhà đầu tư.

Tất nhiên, Tether vẫn còn một số tranh cãi. Ví dụ: Tether gần đây đã chuyển 4,5 tỷ đô la sang sàn giao dịch liên kết Bitfinex, nhưng vẫn còn nghi ngờ liệu các stablecoin Tether tương ứng có bị tiêu hủy hay không. bitfinex.

Người phát ngôn của Tether cho biết, trong 24 giờ đầu tiên vào ngày 22 tháng 6, khối lượng giao dịch stablecoin của Tether đã đạt 48 tỷ đô la Mỹ, trong khi khối lượng giao dịch của USDC chỉ khoảng 5 tỷ đô la Mỹ. đã từ chối, nhưng thực tế nó chỉ chứng minh rằng dự trữ Tether hoàn toàn có thể đáp ứng nhu cầu mua lại thanh khoản. Người phát ngôn cũng nói rằng Tether không muốn phục vụ cho ngành ngân hàng truyền thống mà muốn tập trung vào việc trở thành một công cụ tự do hóa cho các giao dịch P2P, kiều hối và phòng ngừa lạm phát, đó là lý do tại sao giá trị thị trường của Tether bị ảnh hưởng bởi việc mua lại tiền mặt trong vài tuần qua.Lý do của sự sụt giảm. Nhìn chung, mặc dù giá trị thị trường của USDT đã giảm nhưng khối lượng giao dịch trong 24 giờ vẫn cao hơn 9 lần so với USDC.

tiêu đề phụ

USDT và USDC sẽ giảm giá so với đô la Mỹ?

Mặc dù USDT và USDC có mối quan hệ cạnh tranh lâu dài, nhưng điều đó không ngăn cản chúng chiếm vị trí thống trị vững chắc trong nhóm tiền tệ ổn định. Theo dữ liệu lịch sử của CoinGecko, vào ngày 15 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của hai loại tiền ổn định này chiếm 79% tổng vốn hóa thị trường của các loại tiền ổn định (155 tỷ USD) và vốn hóa thị trường của loại tiền ổn định lớn thứ ba, Binance USD (BUSD), là 17 tỷ đô la.

Vào đầu năm 2022, giá trị thị trường của Tether là khoảng 78 tỷ đô la Mỹ, gần gấp đôi giá trị thị trường của USDC vào thời điểm đó, nhưng sau đó khoảng cách giá trị thị trường giữa USDT và USDC bắt đầu thu hẹp. hai loại tiền ổn định này hiện chỉ đứng sau BTC và ETH, hai loại tiền điện tử lớn thứ ba và thứ tư.

Khi stablecoin UST của Terra bị giảm giá trị so với đồng đô la Mỹ vào đầu tháng 5, đã có một sự vội vàng vạch ra ranh giới giữa các stablecoin thuật toán như UST và các stablecoin tập trung được hỗ trợ bởi dự trữ tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền như USDT và USDC. Vào thời điểm đó, người đồng sáng lập Tether, Reeve Collins nói rằng những người nắm giữ Tether sẽ cảm thấy rất an toàn vì Tether sẽ vẫn được neo vào đồng đô la Mỹ và sẽ không bị ảnh hưởng bởi tình trạng hỗn loạn của thị trường. Ngoài ra, Reeve Collins cũng nói rằng ông sẽ không ngạc nhiên khi thấy những người nắm giữ stablecoin thuật toán chuyển sang các token được hỗ trợ bằng tài sản như Tether.

Nhưng ngay cả như vậy, USDT dường như vẫn bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của UST. Chỉ hai ngày sau sự cố UST, sự hoảng loạn của thị trường ngày càng gia tăng, Tether đã từng giảm xuống còn 0,95 USD và sau đó được chốt lại theo tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ. Cùng ngày, Dante Disparte, giám đốc chiến lược của Circle, đã xuất bản một bài đăng trên blog dường như châm biếm thực tế rằng Tether “đội lốt như một stablecoin” nhưng không thực sự ổn định.

“Nếu bạn muốn giữ chân người mua bằng tỷ giá cố định 1:1 với đô la Mỹ, thì bạn phải nắm giữ tài sản có tính thanh khoản chất lượng cao bằng đô la Mỹ được quy định (HQLA trong biệt ngữ ngân hàng).”

Hóa ra USDC đã không giảm xuống dưới 0,99 đô la và đã rất may mắn sống sót sau cuộc khủng hoảng stablecoin do Terra gây ra. Tuy nhiên, theo CoinGecko, mới thứ Hai tuần trước (ngày 13 tháng 6), một ngày sau khi Celsius tuyên bố đóng băng tài khoản người dùng, USDC đã thực sự trải qua một đợt phân tách đồng đô la Mỹ trong thời gian ngắn, khi giá từng giảm xuống 0,97 đô la Mỹ.

Nhưng kể từ đó, Tether đã quyết định điều chỉnh chiến lược dự trữ của mình và cho biết sẽ giảm hơn nữa lượng nắm giữ thương phiếu. Thương phiếu và trái phiếu chỉ chiếm khoảng 1/4 trong số 82 tỷ USD dự trữ của Tether tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2022, công ty kế toán của công ty cho biết trong một báo cáo.

Không chỉ vậy, tuyên bố của Tether vào tuần trước còn cố gắng vạch ra ranh giới giữa Celsius và Three Arrows Capital. Tuyên bố nói rằng Tether "không quan tâm đến Celsius ngoài khoản đầu tư nhỏ vào giá trị ròng của công ty và đã không cung cấp các khoản vay cho Three Arrows Capital. Tether cũng đã làm việc chăm chỉ để đạt được sự đồng thuận với các chủ nợ của mình để tránh rủi ro thanh lý."

(Lưu ý bên lề: Những người đồng sáng lập Three Arrows Capital là Kyle Davies và Su Zhu đã nói rằng họ đã mất 200 triệu đô la khi Terra gặp sự cố vào tháng 5. Vào thời kỳ đỉnh cao, Three Arrows Capital quản lý khoảng 10 tỷ đô la, nhưng tính đến tháng 4, quỹ do nó quản lý đã giảm xuống còn khoảng 3 tỷ đô la.)

tiêu đề phụ

Thị trường thay đổi nhanh chóng đã cảnh báo USDT và USDC

Theo dữ liệu của CoinGecko, kể từ ngày 17 tháng 5 năm 2021, khoảng cách giữa vốn hóa thị trường của Tether và USDC là lớn nhất kể từ năm 2020, khi vốn hóa thị trường của USDT là 59 tỷ đô la, gần gấp bốn lần so với USDC (17 tỷ đô la).

Tuy nhiên, bắt đầu từ tháng 5 năm 2021, thị trường mã hóa bắt đầu bước vào giai đoạn dài hỗn loạn, đặc biệt vào ngày 23 tháng 5 năm 2021, thị trường mã hóa toàn cầu đã giảm 9% trong vòng 24 giờ.