Tiêu đề gốc: "Stablecoin UST giảm xuống dưới 0,7 đô la Mỹ, biện pháp bảo vệ LFG chưa có hiệu lực"

Được viết bởi: Jasmine

Vào ngày 10 tháng 5, stablecoin TerraUSD (UST) bằng đô la Mỹ đã bứt phá khỏi mức neo $1 và stablecoin thuật toán này chạy trên chuỗi công khai Terra đang trải qua quá trình thử nghiệm. Theo dữ liệu của Coingecko, tính đến thời điểm viết bài, mức giảm lớn nhất trong 24 giờ của UST là 32,6% và mức thấp nhất là 0,67 đô la.

Để bảo vệ sự ổn định của UST, tổ chức phi lợi nhuận của Terra Ecology, Luna Foundation Guard ("LFG") đã từ chức để bảo vệ thị trường. Vào ngày 9 tháng 5, tổ chức tuyên bố rằng, theo nhiệm vụ của mình, họ sẽ cho các công ty giao dịch OTC vay số BTC trị giá 750 triệu đô la để giúp bảo vệ mỏ neo UST; nó cũng sẽ vay 750 triệu đô la UST để tích lũy khi điều kiện thị trường bình thường hóa BTC; các nhà giao dịch sẽ giao dịch ở trên trên cả hai mặt của thị trường.

Vào tháng 1 năm nay, LFG đã bắt đầu dự trữ các tài sản khác như BTC sau khi thành lập, với mục đích cung cấp nhiều chứng thực tài sản mã hóa cho UST và hệ sinh thái stablecoin của Terra. Trước kế hoạch hỗ trợ của UST, lượng nắm giữ bitcoin của LFG đạt 80.394 BTC, từng trị giá 3,5 tỷ đô la, khiến nó trở thành một trong những "con cá voi lớn" trong danh sách giàu BTC.

Vào đầu giờ ngày 10 tháng 5, khoảng 42.530 BTC đã được chuyển từ địa chỉ của LFG, trị giá 1,319 tỷ đô la. 2 giờ sau khi địa chỉ Bitcoin của LFG thay đổi, UST đã nhanh chóng tăng lên 0,95 đô la, nhưng nó vẫn không thể ngăn nó tiếp tục giảm xuống.

Kể từ ngày 5 tháng 5, toàn bộ thị trường tài sản mã hóa đã giảm. BTC, đồng tiền lớn nhất tính theo giá trị thị trường, đã giảm gần 10.000 đô la trong vòng 5 ngày, với mức giảm thấp nhất là 29.700 đô la. Trong đợt giảm mạnh trong hai ngày qua, kế hoạch sử dụng dự trữ BTC của LFG để hỗ trợ UST đã làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn trên thị trường. Nếu BTC tiếp tục giảm, làm thế nào UST, vốn dựa vào nó để bảo vệ thị trường, có thể thoát khỏi rủi ro hệ thống?

LFG chuyển Bitcoin UST ra và giảm xuống dưới 0,7 đô la

Vào lúc 2 giờ sáng ngày 10 tháng 5, địa chỉ Bitcoin của Luna Foundation Guard (LFG) đã chuyển 42.530,82 BTC, trị giá khoảng 1,319 tỷ đô la Mỹ. Hai giờ sau, LFG đã cập nhật Twitter và hiện có khoảng 28205,54 BTC trong địa chỉ Bitcoin công khai của mình, trị giá 875 triệu USD vào thời điểm đó.

LFG đã tuyên bố trong một tweet cập nhật rằng mức giảm từ lần rút cuối cùng là 37.000 BTC, tương tự như lần triển khai trước đó, nó đã được cho các nhà tạo lập thị trường vay; mức giảm gần đây của BTC hiếm khi được sử dụng, nhưng hiện được sử dụng để Mua UST.

Kế hoạch "bảo vệ sự ổn định của mỏ neo UST" của LFG với dự trữ Bitcoin dường như sắp bắt đầu. Như tổ chức đã mô tả trên Twitter chính thức của mình vào ngày 9 tháng 5, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua sự biến động đáng kể trong vài ngày qua, với UST trải qua các luồng định hướng đáng kể vào cuối tuần.

Mô tả hình ảnh

UST không được cập nhật một cách tồi tệ trong hai ngày qua

Tên đầy đủ của UST là TerraUSD. Đây là một loại tiền ổn định theo thuật toán được neo vào đồng đô la Mỹ chạy trên chuỗi công khai Terra. Nguồn cung của nó được mở rộng bằng cách đốt tài sản bản địa LUNA của chuỗi Terra. Về mặt lý thuyết, khi nhu cầu về UST trên thị trường mã hóa tăng lên, giá của stablecoin sẽ được đẩy lên trên $ 1. Tại thời điểm này, LUNA sẽ được đốt để đúc UST và theo cách này, việc phát hành thêm sẽ khôi phục mức chốt của nó về mức giá Đô la Mỹ; và khi nguồn cung của UST co lại và giá giảm xuống dưới 1 đô la, UST được đốt để đúc LUNA, tương tự như giảm phát để giữ UST cố định với đồng đô la Mỹ.

Trong 6 tháng qua, vốn hóa thị trường của UST đã tăng từ dưới 3 tỷ đô la lên hơn 18 tỷ đô la, khiến nó trở thành stablecoin thuật toán dựa trên USD lớn nhất. Hệ thống stablecoin thuật toán này, dựa trên cung và cầu thị trường và thực hiện tự động các hợp đồng thông minh trên chuỗi, có cơ chế chênh lệch giá tích hợp. và cân bằng nhu cầu và ổn định giá cả.

Nhưng một tai nạn đã xảy ra vào ngày 7 tháng 5. Đầu tiên, 85 triệu UST đã được chuyển từ chuỗi khối Terra thông qua cầu nối xuyên chuỗi Wormhole sang chuỗi khối Ethereum, sau đó được bán trên ứng dụng giao dịch phi tập trung Curve và từ cùng một địa chỉ chuỗi Terra Khác 108 triệu UST đã được bán trên sàn giao dịch tập trung Binance.

Một lượng lớn UST được tung ra thị trường và giá của nó cũng bắt đầu lệch khỏi mức neo với đồng đô la Mỹ, sau sáng sớm ngày 8 tháng 5, giá của UST bắt đầu giảm xuống dưới 1 đô la Mỹ và duy trì ở mức khoảng 0,99 Đô la Mỹ, đến tối ngày 9/5 bắt đầu tiếp tục dao động đi xuống. Phản ứng dây chuyền lại xảy ra trên Anchor, ứng dụng cho vay trên chuỗi Terra, nơi các tài khoản chính bắt đầu rút UST khỏi ứng dụng. Kể từ khi UST hủy neo, giá trị của các khoản tiền gửi Anchor đã giảm gần 1/4 và 3,5 tỷ đô la tài sản mã hóa đã bị rút.

Sau khi UST cho thấy xu hướng hủy neo, vào trưa ngày 9 tháng 5, Twitter chính thức của LFG tuyên bố rằng, theo ủy quyền, hội đồng quản trị đã bỏ phiếu thực hiện kế hoạch sau: Đầu tiên, cho các công ty giao dịch OTC vay BTC trị giá 750 triệu đô la Mỹ , để giúp bảo vệ mỏ neo UST; thứ hai, cho vay 750 triệu đô la Mỹ bằng UST để tích lũy BTC khi điều kiện thị trường bình thường hóa. Các thương nhân sẽ giao dịch trên cả hai phía của thị trường để hỗ trợ cả hai sáng kiến, cuối cùng duy trì tính chẵn lẻ (bằng BTC) cho nhóm dự trữ LFG khi điều kiện thị trường dần ổn định.

Vào đầu giờ ngày 10 tháng 5, sau khi chuyển BTC từ địa chỉ Bitcoin của LFG, dữ liệu của Coingecko cho thấy UST đã tăng lên 0,95 đô la trong một thời gian ngắn và sau đó tiếp tục giảm xuống mức tối thiểu là 0,67 đô la trong vòng 24 giờ. Lần gần đây nhất UST mất neo đáng kể là vào ngày 19 tháng 5 năm 2021. Trong đợt sụt giảm mạnh trên thị trường tiền tệ được gọi là "5,19", UST đã giảm xuống còn 0,85 đô la.

Kế hoạch hỗ trợ của LFG vẫn chưa thể khôi phục đà giảm của UST.

Kế hoạch hỗ trợ của LFG có thể mang lại rủi ro hệ thống

Sự suy giảm vô tận của UST xảy ra trong môi trường của toàn bộ thị trường tài sản mã hóa đang lao dốc. Bắt đầu từ ngày 5 tháng 5, Bitcoin, đồng tiền dẫn đầu về vốn hóa thị trường trong thị trường tài sản mã hóa, đã bước vào một đợt xu hướng giảm khác.

Hành vi lưu trữ bitcoin của LFG đã từng được giới mã hóa lạc quan và thậm chí còn được coi là tín hiệu "tăng giá", nhưng sự gia tăng lượng nắm giữ đã không xuất hiện.

Vào tháng 1 năm nay, Hệ sinh thái Terra đã thành lập LFG, cố gắng giải quyết vấn đề về quy định tài sản duy nhất của LUNA đối với stablecoin bằng cách đặt trước nhiều tài sản được mã hóa và cung cấp chứng thực đa tài sản cho hệ thống stablecoin của chuỗi Terra. Bitcoin. , mục tiêu cuối cùng của tổ chức là dự trữ Bitcoin trị giá 10 tỷ USD.

Ý tưởng này giống như việc Bitcoin hoạt động như một "tiền tệ dự trữ" cho hệ sinh thái Terra, giống như cách một ngân hàng trung ương nắm giữ một lượng lớn đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối của mình.

Mô tả hình ảnh

Phân phối tài sản dự trữ LFG

Bitcoin là tài sản được mã hóa lớn nhất trong kho dự trữ của LFG và LFG đã trở thành tổ chức nổi tiếng đầu tiên trong ngành coi Bitcoin là một chứng thực tiền tệ ổn định.

Tuy nhiên, động thái của LFG cũng làm dấy lên nghi ngờ — các stablecoin thuật toán cuối cùng dựa vào một nhóm hoặc tổ chức can thiệp để duy trì sự ổn định về giá bằng cách giới thiệu tài sản dự trữ và lý tưởng phân cấp của nó đang bị mất.

Và khi UST trải qua một đợt chênh lệch giá nghiêm trọng, khi LFG sử dụng dự trữ bitcoin để bảo vệ sự ổn định của UST, mối lo ngại càng xuất hiện - nếu BTC tiếp tục giảm, liệu dự trữ bitcoin hạn chế của LFG có thể bảo vệ UST không? Nếu LFG bán Bitcoin, thị trường sẽ còn khó khăn hơn nữa.

Derek Lim, giám đốc chuyên sâu về tiền điện tử tại sàn giao dịch Bybit, nói với CNBC trong một cuộc phỏng vấn rằng sự can thiệp của LFG “sẽ làm tăng áp lực bán” và rằng “khi những người bán khống chốt lãi, BTC có thể giảm xuống trước khi hồi phục”.

Do Kwon, người sáng lập TerraformLabs, nhóm đằng sau chuỗi khối Terra, đã tìm cách xoa dịu những lo ngại. Vào ngày 9 tháng 5, anh ấy đã tweet rằng LFG sẽ không thoát khỏi vị trí Bitcoin của mình, "Khi thị trường phục hồi, chúng tôi dự định mua lại các khoản vay bằng BTC, tăng tổng quy mô dự trữ của chúng tôi."

Theo mô tả của Do Kwon, kế hoạch của LFG cho phép các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp mua UST khi UST thấp hơn 1 đô la và mua BTC khi nó cao hơn hoặc bằng 1 đô la, để duy trì sự cân bằng và ổn định của UST.

Về lý thuyết, kế hoạch là để BTC đóng vai trò của LUNA, khi không gian chênh lệch giá thị trường phát sinh, các nhà kinh doanh chênh lệch giá mua UST và sau đó đổi nó lấy BTC chiết khấu. Hiện tại, được biết LFG đã chuyển nguồn cung BTC cho các nhà tạo lập thị trường và không biết liệu giao dịch có được thực hiện hay không, nhưng UST vẫn chưa tiếp tục neo.

Người ta tin rằng rủi ro lớn nhất trong tương lai sẽ là việc UST phá vỡ mỏ neo một lần nữa, buộc LFG phải thanh lý lượng Bitcoin nắm giữ của mình, điều này có thể dẫn đến việc thị trường tiếp tục bị thanh lý đối với những người mua "đòn bẩy quá mức". và UST sẽ không chỉ khiến stablecoin thuật toán này rơi vào "vòng xoáy tử thần" mà thị trường DeFi sử dụng UST còn có thể kích hoạt thanh lý quy mô lớn, đưa thị trường vào rủi ro hệ thống.

Tính đến thời điểm viết bài, khi UST bị hủy neo nghiêm trọng, BTC cũng lại giảm, có lần giảm xuống dưới 30.000 USD, với mức giảm tối đa hơn 12% trong 24 giờ.