Hiểu về Stablecoin trong một bài viết: Ý nghĩa, phân loại và giám sát

Stablecoin từ lâu đã là một trong những chủ đề nóng trên thị trường tiền điện tử. Stablecoin có thể cải thiện hiệu quả của các dịch vụ tài chính, bao gồm thanh toán, đồng thời thúc đẩy tài chính toàn diện. Đối với stablecoin, chúng cũng có thể cung cấp một phương tiện mới để trao đổi tài sản và bảo toàn giá trị. Stablecoin đang bắt đầu xác định lại cách cấu trúc các cấu trúc tài chính hiện đại của chúng ta.

Trong năm 2020 và nửa đầu năm 2021, stablecoin đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng đáng kinh ngạc dưới sự bùng nổ của thị trường DeFi. Tuy nhiên, stablecoin cũng mang nhiều rủi ro có thể gây hại và chúng không ổn định như mong đợi.

Khi stablecoin đang được sử dụng trên toàn thế giới, đừng quên nghĩ về những rủi ro hệ thống của nó. Stablecoin, nếu không bị ngừng sản xuất, có thể gây ra tác động gián đoạn đối với thị trường tiền điện tử và có thể gây ra những tác động nghiêm trọng đối với thị trường tài chính thực, trừ khi quy định tài chính có thể được đưa vào.

Stablecoin là gì?

Stablecoin là gì?

Nói một cách đơn giản, stablecoin là một loại tiền điện tử được gắn vào và/hoặc được hỗ trợ bởi một tài sản cơ bản trong thế giới thực, có thể là tiền tệ fiat, hàng hóa hoặc thậm chí là một loại tiền điện tử khác.

Stablecoin, như tên gọi của chúng, được thiết kế để có giá trị duy trì (tương đối) ổn định so với các loại tiền tệ truyền thống hoặc hàng hóa cơ bản. Nhiều stablecoin được thế chấp 1:1 bằng các chốt của chúng và có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch trên khắp thế giới.

Stablecoin được tạo ra để khắc phục sự biến động giá của các loại tiền điện tử như Bitcoin hoặc Tether, xuất phát từ thực tế là không có cơ chế mạnh mẽ nào để xác định giá trị trong thế giới thực của chúng. Do mức độ không tin tưởng cao vào các loại tiền điện tử này, các nhà đầu tư có xu hướng đặt cược vào các tùy chọn khác an toàn hơn như stablecoin. Lựa chọn này tận dụng các lợi ích của tiền điện tử và chuỗi khối mà không làm mất đi sự đảm bảo về niềm tin và sự ổn định đi kèm với việc sử dụng tiền tệ fiat.

tiêu đề phụ

Các loại Stablecoin

Theo các loại tài sản thế chấp khác nhau, Maoqiu Technology chia stablecoin thành bốn loại chính: tài sản thế chấp tiền tệ fiat, tài sản thế chấp tiền điện tử, tài sản thế chấp hàng hóa và tiền thuật toán hoặc không tài sản thế chấp.

• Tiền ổn định thế chấp Fiat

Stablecoin được thế chấp bằng Fiat là loại đơn giản và phổ biến nhất. Chúng được cố định với một loại tiền pháp định như đô la Mỹ hoặc euro, thường được hỗ trợ 1:1 và nắm giữ một rổ tài sản có mệnh giá bằng đô la hoặc euro. Điều này có nghĩa là đối với mỗi stablecoin như vậy tồn tại, sẽ có một loại tiền tệ pháp định tương ứng trong tài khoản ngân hàng. Các nhà giao dịch có thể trao đổi stablecoin của họ và đổi USD trực tiếp từ các sàn giao dịch bất cứ lúc nào. Hiện tại, các loại tiền ổn định được thế chấp bằng tiền pháp định phổ biến nhất là Tether (USDT) (vốn hóa thị trường 62 tỷ USD) và USD Coin (USDC0 (mức vốn hóa thị trường 27,3 tỷ USD).

• Hàng hóa thế chấp Stablecoin

Những stablecoin này là stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản hàng hóa như kim loại quý, vàng, bạc, bất động sản hoặc dầu mỏ. Về mặt lý thuyết, điều này gợi ý cho các nhà đầu tư rằng những stablecoin này có tiềm năng tăng giá trị khi tài sản cơ bản của chúng tăng lên, làm tăng động cơ nắm giữ và sử dụng chúng. Một ví dụ về các stablecoin này là PAX Gold (PAXG) (giá trị vốn hóa thị trường 330 triệu đô la), dựa vào dự trữ vàng.

• Tiền điện tử Stablecoin được thế chấp

Một loại khác là stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử. Những stablecoin này đóng vai trò là tài sản thế chấp đối với các loại tiền điện tử khác. Vì giá trị của tiền điện tử vốn đã không ổn định nên các stablecoin này cần sử dụng một giao thức để đảm bảo rằng giá của stablecoin được phát hành vẫn ở mức 1 đô la. Chúng thường được hỗ trợ bởi một lượng dự trữ tiền điện tử đa dạng có thể chịu được các cú sốc và giữ giá ổn định.

Một cơ chế khác liên quan đến việc thế chấp quá mức, có nghĩa là đối với một loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử được chốt 1:2, đối với mỗi loại tiền ổn định, giá trị của loại tiền ổn định đó sẽ được bảo lưu gấp đôi. Vì mọi thứ diễn ra trên chuỗi khối, nên các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử này minh bạch hơn, có mã nguồn mở và có thể hoạt động theo cách phi tập trung, không giống như các đối tác được hỗ trợ bằng tiền pháp định của chúng.

Tuy nhiên, do cơ chế thiết lập cồng kềnh của các stablecoin như vậy, chúng cũng phức tạp và khó hiểu hơn nên chúng không phổ biến. Đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử phổ biến nhất là Dai (56,8 triệu đô la vốn hóa thị trường) do MakerDAO tạo ra, có mệnh giá được chốt bằng đô la Mỹ và được thế chấp bằng ethereum.

• Tiền ổn định thuật toán hoặc không thế chấp

Loại thứ tư được gọi là stablecoin thuật toán, còn được gọi là stablecoin không thế chấp. Đây là một thiết kế rất khác vì nó không được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản thế chấp nào. Nó hoạt động theo cách tương tự như các loại tiền tệ fiat, tức là được quản lý bởi một tổ chức có chủ quyền như ngân hàng trung ương của một quốc gia. Do khó khăn rõ ràng mà các stablecoin này gặp phải trong việc duy trì sự ổn định về giá trị, nên tính hữu dụng của chúng bị hạn chế.

Các stablecoin sử dụng thuật toán thao túng tổng nguồn cung để duy trì mức cố định. Cơ chế cơ bản là tạo một đồng tiền mới, đặt một chốt và sau đó theo dõi giá trên các sàn giao dịch. Điều này có thể được thực hiện theo thuật toán, theo cách phi tập trung, với mã nguồn mở mà mọi người có thể xem và kiểm tra. Cái gọi là chốt lại này là một tài sản đầu tư mang tính đầu cơ với xác suất lãi và xác suất lỗ lớn hơn 0.

tiêu đề phụ

Stablecoin hoạt động như thế nào?

Một số stablecoin trung tâm, chẳng hạn như Tether, yêu cầu người giám sát giám sát tiền tệ và sau đó dự trữ một lượng tài sản thế chấp nhất định. Tether giữ đô la trong tài khoản ngân hàng. Số tiền nắm giữ phải bằng số tiền họ phát hành để duy trì trật tự trong hệ thống và theo cách này, nên ngăn chặn sự biến động giá.

tiêu đề phụ

Tại sao lại sử dụng stablecoin?

Stablecoin được sử dụng trong thị trường tiền điện tử vì nhiều lý do. Đứng đầu trong số này là chủ sở hữu tiền điện tử có thể chuyển đổi lợi nhuận thành stablecoin trong thời gian ngắn với ý định đầu tư vào các loại tiền điện tử khác khi có cơ hội, thay vì chuyển đổi lợi nhuận thành tiền tệ fiat và chuyển chúng vào tài khoản ngân hàng.

Stablecoin cũng được đầu tư vào các sàn giao dịch tiền điện tử hoặc ứng dụng tài chính phi tập trung (DEFI) để thu lại lãi suất và lợi tức. Đặc biệt, đầu tư vào các sàn giao dịch tiền điện tử mang đến một giải pháp thay thế an toàn và hấp dẫn cho các phương thức tiết kiệm truyền thống do tài chính truyền thống cung cấp.

tiêu đề phụ

Trường hợp sử dụng Stablecoin

Khi số lượng stablecoin tăng lên, các trường hợp sử dụng chúng cũng vậy.

• Chuyển đổi giữa tiền điện tử dễ bay hơi và stablecoin

Việc sử dụng stablecoin phổ biến nhất là nhanh chóng chuyển đổi giữa tiền điện tử có giá dễ bay hơi và stablecoin tại thời điểm giao dịch để bảo vệ giá trị của tài sản đang nắm giữ. Họ cung cấp cho thương nhân một"Bến cảng an toàn", có thể giảm rủi ro tài sản tiền điện tử của nhà giao dịch mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử.

• Cho phép sử dụng hợp đồng thông minh

Stablecoin cho phép sử dụng các hợp đồng tài chính thông minh có thể được thực hiện trong một khoảng thời gian dài. Đây là những hợp đồng tự thực hiện tồn tại trên mạng chuỗi khối và không yêu cầu sự tham gia của bất kỳ bên thứ ba hoặc cơ quan trung ương nào. Các giao dịch tự động này có thể theo dõi, minh bạch và không thể đảo ngược, khiến chúng trở nên lý tưởng cho các khoản thanh toán tiền lương/khoản vay, thanh toán tiền thuê nhà và đăng ký.

• kinh doanh chủ đạo

Bởi vì những đồng tiền ổn định này được coi là tương đối ít biến động hơn so với các loại tiền điện tử khác như bitcoin và ethereum, suy nghĩ tại Nghiên cứu Tài chính Công nghệ Fuball là đồng tiền ổn định có thể được chấp nhận rộng rãi hơn trong thương mại chính thống. Do đó, người tiêu dùng, doanh nghiệp và thương nhân sẽ sẵn sàng sử dụng stablecoin làm đơn vị trao đổi thực sự hơn.

• phương thức thanh toán

tiêu đề phụ

Rủi ro của Stablecoin

Mặc dù stablecoin có khả năng cải thiện hiệu quả của các dịch vụ tài chính, nhưng chúng cũng có thể gây rủi ro cho sự ổn định tài chính, đặc biệt nếu chúng được áp dụng trên quy mô lớn. Một số stablecoin thực sự rủi ro hơn so với vẻ ngoài của chúng. Stablecoin có thể mang rủi ro về chuyển giao tài sản, tài sản thế chấp và trách nhiệm giải trình. Maoqiu Technology tin rằng không nên bỏ qua những rủi ro mà stablecoin có thể mang lại cho hệ thống tài chính về rủi ro hệ thống, do đó làm suy yếu sức mạnh của các loại tiền tệ có chủ quyền.

• Không phải tất cả các stablecoin đều ổn định

Mặc dù tên của chúng và ngụ ý rằng giá trị của chúng khá ổn định, nhưng không phải tất cả các stablecoin đều thực sự ổn định về giá 100%. Giá trị của chúng phụ thuộc vào tài sản cơ bản của chúng. Stablecoin chỉ thực sự ổn định nếu chúng được hỗ trợ 100% bằng tiền mặt.

Lý do là các nhà phát hành stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định cần quản lý nguồn cung tiền của họ thông qua phát hành và mua lại để đảm bảo rằng giá trị đồng tiền của họ vẫn ở mức xấp xỉ 1:1 với tiền tệ pháp định. Điều này cũng đúng đối với các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng hàng hóa và các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử.

Lời hứa này chỉ hoạt động nếu nhà phát hành stablecoin quản lý dự trữ đúng cách. Bởi vì giá của tiền điện tử có thể biến động dữ dội, nên các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử dễ bị mất ổn định về giá hơn so với các loại tiền ổn định được thế chấp khác.

• Rủi ro tràn lan tài sản

Theo thời gian, sự tăng trưởng nhanh chóng của việc phát hành stablecoin có thể có tác động đến hoạt động của thị trường tín dụng ngắn hạn. Một số stablecoin nhất định tương đương về mặt kinh tế với các quỹ thị trường tiền tệ và trong một số trường hợp, hoạt động của chúng có thể dẫn đến giảm giá trị, gây ra tổn thất đáng kể trong thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

Có rủi ro lây lan tài sản tiềm ẩn liên quan đến việc thanh lý các khoản nắm giữ dự trữ stablecoin. Những rủi ro này thay đổi chủ yếu dựa trên quy mô, tính thanh khoản và rủi ro của việc nắm giữ tài sản của họ, cũng như tính minh bạch và quản trị của nhà điều hành.

Stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản an toàn, có tính thanh khoản cao sẽ ít rủi ro hơn.

Một trong những stablecoin nổi tiếng và được giao dịch rộng rãi nhất là Tether. Mỗi mã thông báo Tether được chốt 1:1 với đô la Mỹ. Nhưng giá trị thực của những mã thông báo này phụ thuộc vào giá trị thị trường của dự trữ của chúng. Tether đã tiết lộ rằng tính đến ngày 31 tháng 3, họ chỉ nắm giữ 26,2% dự trữ bằng tiền mặt, tiền gửi ủy thác, phiếu mua lại đảo ngược và chứng khoán chính phủ, và 49,6% bằng thương phiếu (CP).

• hậu quả tài sản thế chấp

Cũng cần lưu ý rằng có nhiều sự phân nhánh tài sản thế chấp hơn nữa, đặc biệt là khi giá tiền điện tử tăng vọt gần đây chủ yếu là do nợ. Một điều cần lưu ý là liệu stablecoin có thể được thanh lý nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu hay không vẫn còn nghi ngờ. Trong hệ sinh thái tiền điện tử lớn hơn, hậu quả của việc không thể xử lý các đợt rút tiền đột ngột này có thể rất nghiêm trọng.

• thiếu trách nhiệm giải trình

Nhược điểm của stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định là chúng không minh bạch và không thể được kiểm toán bởi tất cả mọi người. Họ hoạt động giống như các trung gian tài chính phi ngân hàng, cung cấp các dịch vụ tương tự như các ngân hàng thương mại truyền thống nhưng nằm ngoài quy định ngân hàng thông thường.

Vì vậy, họ có thể trốn tránh trách nhiệm. Trong trường hợp các loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi tiền pháp định, các nhà giao dịch cần phải tin tưởng một cách mù quáng vào một sàn giao dịch hoặc nhà điều hành để giao dịch các loại tiền tệ này hoặc cố gắng tự tìm và kiểm tra các nhà tiết lộ tài chính của họ để đảm bảo rằng stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn bằng tiền pháp định, ngay cả khi họ là không Công bố kết quả kiểm toán.

• Ổn định tài chính và rủi ro hệ thống

Stablecoin cũng có thể gây rủi ro cho sự ổn định tài chính. Một số mã thông báo được chốt bằng tiền pháp định này không được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định thực tế, mà thay vào đó được hỗ trợ bởi danh mục tài sản rủi ro hơn. Điều này không chỉ khiến những người nắm giữ stablecoin gặp rủi ro mà còn có khả năng đe dọa sự ổn định tài chính tổng thể nếu việc chạy trên stablecoin khiến giá của tài sản và các loại tiền điện tử khác sụp đổ.

Ngoài ra còn có vấn đề về rủi ro hệ thống. Một loại stablecoin được sử dụng rộng rãi như Libra của Facebook (hiện được gọi là Diem) có thể được sử dụng ở một hoặc nhiều khu vực pháp lý và trên khắp các khu vực pháp lý (được gọi là"Stablecoin toàn cầu"tiêu đề phụ

Tại sao stablecoin cần quy định?

Những vấn đề rủi ro này làm nổi bật những lỗ hổng lớn trong quy định về stablecoin, dẫn đến việc bảo vệ nhà đầu tư kém và gia tăng các hoạt động lừa đảo. Hiện tại không có khung pháp lý quản lý stablecoin, vì vậy không có yêu cầu về cách đầu tư dự trữ, cũng như yêu cầu kiểm toán hoặc báo cáo. Sự mơ hồ về quy định này cũng tạo ra sự nhầm lẫn trên thị trường khi các sản phẩm mới liên quan đến stablecoin gia nhập thị trường.

Và"Stablecoin toàn cầu"Các hoạt động có liên quan và những rủi ro mà chúng có thể gây ra có thể bao trùm các chế độ quản lý ngân hàng, thanh toán và chứng khoán/đầu tư, cả trong phạm vi quyền hạn và xuyên biên giới. Đặc biệt, nếu stablecoin trở thành một phần quan trọng của thanh toán và tài chính, thì sẽ cần có khung pháp lý, vì vậy Maoqiu Technology tin rằng điều rất quan trọng là đảm bảo rằng các phương pháp tiếp cận quy định phù hợp được áp dụng giữa các ngành và biên giới ở các khu vực pháp lý khác nhau. .

Đánh giá quy định về stablecoin của các quốc gia hoặc tổ chức khác nhau

Một loạt các cơ quan quản lý, từ G7 đến Ủy ban Ổn định Liên bang (FSB) đến Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, đã bắt đầu ban hành hướng dẫn. Hầu hết trong số họ nêu bật những rủi ro và thách thức, bao gồm các vấn đề về ổn định tài chính, bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư, chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố, bảo vệ dữ liệu, toàn vẹn thị trường và chủ quyền tiền tệ, cũng như cạnh tranh, chính sách tiền tệ, an ninh mạng, khả năng phục hồi hoạt động và Sự không chắc chắn về quy định và các vấn đề khác.

• Hội nghị thượng đỉnh G7

Tại hội nghị thượng đỉnh G7 vừa qua ở Cornwall (Anh) vào năm 2021, các phái đoàn đã cùng nhau đi đến kết luận rằng các tiêu chuẩn chung sẽ được duy trì thông qua hợp tác quốc tế cũng như các tiêu chuẩn từ Hội đồng Tiêu chuẩn Tài chính. Kết luận của họ là không có dự án stablecoin toàn cầu nào nên bắt đầu hoạt động cho đến khi các yêu cầu pháp lý, quy định và giám sát có liên quan được đáp ứng đầy đủ thông qua thiết kế phù hợp và tuân thủ các tiêu chuẩn hiện hành.

• Ủy ban Basel về Giám sát Ngân hàng

Ủy ban Basel về Giám sát Ngân hàng gần đây cũng đã phát hành một tài liệu tham vấn về việc xử lý thận trọng các rủi ro của stablecoin. Mặc dù tài liệu lưu ý rằng mức độ rủi ro của các ngân hàng hiện đang bị hạn chế, nhưng sự tăng trưởng và đổi mới liên tục đối với tài sản tiền điện tử và các dịch vụ liên quan, kết hợp với lãi suất cao từ một số ngân hàng, có thể làm tăng các vấn đề về ổn định tài chính toàn cầu và rủi ro đối với hệ thống ngân hàng.

• Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS)

Trong một thông báo gần đây, Ủy ban Basel của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế “giả định” rằng loại tiền điện tử sẽ được chia thành các sản phẩm như stablecoin và tài sản mã hóa, sẽ đủ điều kiện để xử lý theo khuôn khổ Basel, là quy định của Ngân hàng cung cấp các tiêu chuẩn. Lộ trình đề xuất gợi ý về nhiều quy định hơn, chẳng hạn như stablecoin phải tuân theo các chính sách dự trữ vốn chặt chẽ hơn.

• Khuyến nghị của Ban ổn định tài chính

Ban ổn định tài chính (FSB) đã thống nhất 10 khuyến nghị cấp cao để giải quyết"Stablecoin toàn cầu"Những thách thức về quy định, giám sát và giám sát do các thỏa thuận đặt ra. Các khuyến nghị lặp lại lời kêu gọi của G-20 để nghiên cứu"Stablecoin toàn cầu"các vấn đề pháp lý phát sinh từ thỏa thuận và, khi thích hợp, đưa ra khuyến nghị về các phản ứng đa phương, có tính đến quan điểm của các nền kinh tế đang phát triển và thị trường mới nổi.

Ủy ban ổn định tài chính tin rằng sự xuất hiện của stablecoin toàn cầu (GSC) có thể thách thức tính toàn diện và hiệu quả của quy định và giám sát hiện có. Do đó, họ đã đề xuất một số nguyên tắc để điều chỉnh stablecoin, bao gồm các giới hạn về dự trữ, giới hạn về rủi ro và các yêu cầu về tính minh bạch. Điều này sẽ thúc đẩy quy định, giám sát và kiểm tra phối hợp và hiệu quả đối với các thỏa thuận chuỗi cung ứng toàn cầu nhằm giải quyết các rủi ro ổn định tài chính do chuỗi cung ứng toàn cầu gây ra, cả trong nước và quốc tế. Những khuyến nghị này kêu gọi quy định, giám sát và giám sát tương xứng với các rủi ro. Như vậy, họ hỗ trợ đổi mới có trách nhiệm và cung cấp đủ tính linh hoạt cho các khu vực pháp lý.

tiêu đề phụ

Cách tiếp cận theo quy định của quốc gia hoặc cơ quan

Mặc dù các cơ quan quản lý và giám sát quốc tế khác nhau đang tích cực làm việc, nhưng vẫn chưa chắc chắn phương pháp quản lý nào sẽ được chọn. Cách thức chúng sẽ được điều chỉnh vẫn chưa chắc chắn, hoặc đề xuất một chế độ dành riêng cho stablecoin, cấm chúng hoàn toàn hoặc kết hợp loại tài sản này vào khung pháp lý hiện có của nó.

Có một số cách tiếp cận theo quy định đang bắt đầu định hình cách quản lý stablecoin và xác định chặt chẽ hơn việc sử dụng chúng. Tiên tiến nhất là Liên minh Châu Âu, nơi Ủy ban Châu Âu đã trình bày đề xuất MICA của họ, mặc dù chi tiết về thời gian biểu và những thay đổi theo kế hoạch vẫn chưa rõ ràng hoặc có thể thay đổi. Tất nhiên, giờ đây, hoạt động quản lý ở các quốc gia như Hoa Kỳ và Vương quốc Anh cũng đang tăng tốc.

• Quy định thị trường về tài sản mã hóa ở Liên minh châu Âu (MICA)

Châu Âu hiện đang đánh giá số lượng nhận xét mà họ nhận được trong thời gian tham vấn cho Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử (MICA) được đề xuất, được công bố vào tháng 9 năm ngoái. MICA đặc biệt chú ý đến các quy tắc quản lý stablecoin, đặc biệt là những quy tắc có khả năng được chấp nhận rộng rãi và có hệ thống, cũng như các nhà cung cấp tài sản mã hóa như sàn giao dịch. Mục đích là cung cấp một khung pháp lý toàn diện và minh bạch, thiết lập một bộ quy tắc thống nhất, bảo vệ nhà đầu tư, có các tiêu chuẩn quản trị và minh bạch, đồng thời đảm bảo rằng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số phát triển mạnh.

Theo đó, quy định phân chia stablecoin thành các loại như token tiền điện tử (stablecoin có giá trị được gắn với một loại tiền tệ fiat duy nhất) và token tham chiếu tài sản quan trọng, được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu đến giá trị của một loại tiền tệ fiat. Các mã thông báo tham chiếu tài sản chính này sẽ phải tuân theo các tiêu chuẩn quy định nghiêm ngặt về tính minh bạch, hoạt động và quản trị.

Không giống như các loại tiền điện tử khác, stablecoin yêu cầu sự cho phép từ các cơ quan quản lý để được giao dịch trong Liên minh Châu Âu. Yêu cầu ủy quyền cũng áp dụng cho các stablecoin đã được lưu hành. Ngoài các tổ chức tín dụng hiện có, những người khác muốn tham gia vào các hoạt động của stablecoin cũng phải xin phép trước từ cơ quan quản lý quốc gia của họ.

Các quy định của MICA quy định rằng các dự án stablecoin có nghĩa vụ pháp lý phải xuất bản sách trắng và nộp chúng cho cơ quan quản lý tài chính quốc gia của họ. Cơ quan quản lý có quyền cấm các tổ chức phát hành phát hành stablecoin theo kế hoạch của họ. Quan trọng nhất, quy định cấm trả lãi cho mã thông báo tiền điện tử. Bằng cách thông qua lệnh cấm lãi suất, các nhà lập pháp EU được cho là đang bảo vệ lợi ích của khu vực ngân hàng châu Âu bằng cách không khuyến khích lợi nhuận từ tiền điện tử được đầu tư vào stablecoin.

• Ngân hàng của nước Anh

Mặc dù Vương quốc Anh tụt hậu xa trong hoạt động quản lý xung quanh stablecoin so với EU, nhưng các cơ quan quản lý của Vương quốc Anh hiện cũng đang đẩy nhanh các bước của họ để điều chỉnh stablecoin. Đầu năm nay, Kho bạc Vương quốc Anh đã công bố một cuộc tư vấn chung và kêu gọi bằng chứng về tiền điện tử và stablecoin.

Tuy nhiên, đề xuất của Vương quốc Anh có phạm vi hẹp hơn so với đề xuất MICA của EU, phản ánh việc thông qua"Cách tiếp cận theo giai đoạn và tương xứng"ý định của. Đặc biệt, Vương quốc Anh đề xuất ban đầu chỉ quy định"Stablecoin làm phương tiện thanh toán"。

Một tài liệu thảo luận của Ngân hàng Trung ương Anh mới ra mắt gần đây đã khởi xướng cuộc trò chuyện về tiền kỹ thuật số, nói rằng stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền pháp định hoặc các tài sản khác nhưng do các công ty tư nhân phát hành và nếu chúng trở nên phổ biến và có thể ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính, thì chúng cần được xử lý bởi các ngân hàng như hiện tại Phương thức thanh toán được quy định.

• chính quyền Biden của Hoa Kỳ

Khi hoạt động xung quanh quy định về stablecoin ở Hoa Kỳ cũng tăng tốc dưới thời chính quyền mới của Biden, thì sự lạc quan ngày càng tăng rằng các cơ quan quản lý và nhà lập pháp Hoa Kỳ sẽ “chứng kiến ​​tiến bộ đáng kể” vào năm 2021 để hiểu rõ hơn về công nghệ và làm rõ khuôn khổ quy định.

• hành động ổn định

Vào tháng 12 năm 2020, ngay trước khi kết thúc kỳ họp Quốc hội Hoa Kỳ, một dự thảo của Đạo luật Thực thi Cấp phép Ngân hàng và Stablecoin (Đạo luật Ổn định) đã được đưa ra. Luật sẽ cho phép sử dụng stablecoin và tiền điện tử làm lựa chọn thay thế hợp pháp cho các hệ thống thanh toán thời gian thực khác. Tuy nhiên, dự luật đề xuất một sự gia tăng đáng kể trong việc giám sát quy định đối với stablecoin. Nó sẽ giới hạn những người có thể phát hành stablecoin, yêu cầu các ngân hàng phát hành stablecoin và sẽ đưa ra các tiêu chuẩn nhất định. Tuy nhiên, người ta nghi ngờ rằng một dự luật dưới hình thức này sẽ thực sự được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua.

• Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ hiện cũng đang lưu ý đến sự gia tăng trong việc sử dụng stablecoin. Họ đã thông báo rằng họ sẽ xuất bản một báo cáo vào cuối năm nay để bắt đầu "tham vấn cộng đồng lớn" về quy định đối với tiền điện tử và đặc biệt là stablecoin, nêu rõ các rủi ro và lợi ích liên quan đến stablecoin và có khả năng là đồng đô la kỹ thuật số.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết quy định của Hoa Kỳ đối với các loại tiền kỹ thuật số này đang ở 'điểm quan trọng', tranh luận về các quy tắc mới đối với stablecoin tương tự như quy định áp dụng cho tiền gửi ngân hàng và quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ, nơi Hoa Kỳ có khung pháp lý khá mạnh. Việc phát hành stablecoin phải dựa trên các biện pháp hạn chế rủi ro sau đây để đảm bảo rằng các mã thông báo thực sự đáng giá.

• Lực lượng đặc nhiệm của Tổng thống về thị trường tài chính

Lực lượng đặc nhiệm của Tổng thống về thị trường tài chính, cơ quan quản lý tài chính hàng đầu của Hoa Kỳ, đã họp vào tháng 7 để thảo luận về cách các stablecoin nên phản ứng. Nó đánh dấu cuộc họp được công bố công khai đầu tiên của nhóm các nhà quản lý kể từ khi Joe Biden nhậm chức vào đầu năm nay. Các chủ đề được thảo luận bao gồm sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin, tiềm năng sử dụng chúng như một phương tiện thanh toán và rủi ro tiềm ẩn đối với người dùng cuối, hệ thống tài chính và an ninh quốc gia. Tất nhiên, cuộc thảo luận này rõ ràng chỉ mới bắt đầu.

tiêu đề phụ

Tương lai của quy định

Stablecoin đặt ra những thách thức đặc biệt đối với các cơ quan quản lý, đòi hỏi sự hợp tác chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý và ngành công nghiệp stablecoin, cũng như sự hợp tác về quy định toàn cầu.

Stablecoin không đại diện cho một danh mục thống nhất, mà là một loạt các công cụ tiền điện tử, có thể khác nhau đáng kể về mặt pháp lý, kỹ thuật, chức năng và kinh tế. Để hạn chế rủi ro một cách hiệu quả và không can thiệp vào sự đổi mới, ngành công nghiệp stablecoin phải làm việc với các cơ quan quản lý để đưa ra một khuôn khổ giúp họ yên tâm đồng thời bảo vệ ngành công nghiệp non trẻ này khỏi những quy định quá mức.

Bộ phận đầu tư mạo hiểm của Maoqiu Technology tin rằng một thách thức pháp lý lớn khác liên quan đến stablecoin toàn cầu là sự phối hợp quốc tế về công tác pháp lý giữa các nền kinh tế, khu vực pháp lý, hệ thống pháp luật và các mức độ phát triển và nhu cầu kinh tế khác nhau. Các cơ quan quản lý trên toàn thế giới chưa có cách tiếp cận quy định thống nhất đối với stablecoin. Lời kêu gọi về khung pháp lý và quy định hài hòa cũng bao gồm các lĩnh vực quản lý việc sử dụng và chia sẻ dữ liệu, chính sách cạnh tranh, bảo vệ người tiêu dùng, nhận dạng kỹ thuật số và các vấn đề chính sách quan trọng khác.

Tất cả những điều này giúp stablecoin ổn định hơn.