Làm thế nào thuật toán con quay hồi chuyển Stablecoin có thể giải quyết rủi ro về khả năng kết hợp của Meta Stablecoin

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từThông tin Babbitt (ID: bitcoin8btc)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Thông tin Babbitt (ID: bitcoin8btc)

Thông tin Babbitt (ID: bitcoin8btc)

, của Ariah Klages-Mundt, được biên soạn bởi: Overnight's Porridge, được xuất bản với sự cho phép.

Bài viết này nói về phần so sánh của Meta-stablecoin và phần 2 và 3 sau đây là về so sánh các stablecoin thuật toán, stablecoin được quản lý và stablecoin đòn bẩy.

Cái gọi là meta-stablecoin (Meta-stablecoin) dùng để chỉ một stablecoin bao gồm một rổ các stablecoin khác.

Ý tưởng của thiết kế này là một rổ stablecoin có thể đa dạng hóa rủi ro của từng stablecoin, điều này đúng ở một mức độ nào đó, nhưng nó cũng phải đối mặt với một loại rủi ro mới, mà chúng tôi gọi là rủi ro về khả năng kết hợp, Hay một vấn đề trong một hệ thống có thể ảnh hưởng đến các hệ thống khác.

Mô tả hình ảnh

Rủi ro về khả năng kết hợp mà Meta Stablecoin phải đối mặt

Một rổ meta-stablecoin đảm nhận các vị trí của Nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Vì các nhóm vốn này là thị trường được thiết lập trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), trọng lượng của các rổ thay đổi dưới dạng mã thông báo để đáp ứng nhu cầu giao dịch. Do đó, ngoài rủi ro stablecoin tiềm ẩn, meta stablecoin cũng chịu rủi ro LP vốn có của AMM.

Mô tả hình ảnh

rủi ro về khả năng kết hợp của yUSD, lỗi của các thành phần trong bất kỳ lớp nào sẽ khiến meta stablecoin bị ảnh hưởng

Vì sự lựa chọn này, stablecoin yUSD phải đối mặt với rủi ro đáng kể về khả năng kết hợp, làm trầm trọng thêm các vấn đề trong bất kỳ thành phần đơn lẻ nào. Công bằng mà nói, nhóm Curve đang kiếm thu nhập bằng cách chấp nhận rủi ro này, nhưng đối với người dùng thông thường, rủi ro này có thể không xảy ra. hoặc bất kỳ loại nào trong số ba loại tiền ổn định sẽ khiến mStable không hợp lệ. Ngoài ra, sự thất bại của một stablecoin duy nhất sẽ khiến giá trị của mStable stablecoin giảm 33%.

Mô tả hình ảnh

Con quay hồi chuyển phân tầng các rủi ro về khả năng kết hợp, sự cố của một hầm duy nhất không gây ra hiệu ứng xếp tầng

Con quay hồi chuyển giải quyết vấn đề này bằng cách phân lớp rủi ro khả năng tổng hợp trong khi vẫn duy trì hiệu quả sử dụng vốn. Nguyên tắc là chia dự trữ thành các kho tiền cấp thấp hơn và kiểm soát rủi ro một cách cẩn thận. Bằng cách này, các kho tiền khác nhau có rất ít rủi ro chồng chéo. Do đó, sự cố của một kho tiền duy nhất sẽ không ảnh hưởng đến các kho tiền còn lại. Sau khi một kho tiền bị lỗi, dự trữ Con quay hồi chuyển cũng có thể được phục hồi thông qua sản lượng của các kho tiền còn lại.

Một rổ meta-stablecoin cũng có thể có trọng số tĩnh ở dạng mã thông báo, tương tự như một quỹ giao dịch trao đổi (ETF), đó là cách thức hoạt động của giao thức dự trữ stablecoin. Tuy nhiên, không giống như Con quay hồi chuyển, cơ chế này không thể duy trì chốt nếu thành phần giỏ giao thức Dự trữ bị lỗi.

Giá trị có thể trích xuất quản trị (GEV)

Một vấn đề phổ biến mà tất cả các stablecoin phi tập trung phải đối mặt là tính hợp lý của quản trị, điều này đã dẫn đến một thuật ngữ mới: Giá trị có thể trích xuất của quản trị (DEV). Trong hệ thống DeFi ngày nay, các nhà quản lý thường có thể đạt được lợi nhuận tốt hơn bằng cách thỏa hiệp giao thức, chẳng hạn như bằng cách giới thiệu các loại tài sản thế chấp đáng ngờ để tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn hoặc thậm chí là các hành động ác ý trắng trợn để đánh cắp tiền của người dùng. So với quản trị doanh nghiệp truyền thống được hỗ trợ bởi hệ thống pháp lý, DeFi rủi ro hơn vì việc quản trị nhiều dự án DeFi hầu như ẩn danh.

Một biện pháp giảm thiểu GEV phổ biến hiện nay là thêm thời gian trễ trước khi các biện pháp quản trị có hiệu lực, nhằm giúp người dùng có thời gian rút tiền từ giao thức trước khi các thay đổi độc hại xảy ra. Nhưng về mặt bảo vệ, điều này thường là không đủ vì hai lý do: thứ nhất, nhiều hệ thống DeFi (chẳng hạn như Dai) không có cơ chế thoát thanh khoản, vì Dai chỉ có thể được đổi bằng cách tạo kho tiền của nó. Thứ hai, thời gian trễ thường rất ngắn và người dùng không có thói quen thường xuyên theo dõi chi tiết hợp đồng thông minh, dẫn đến tiền của người dùng vẫn chưa được bảo vệ hiệu quả.