Các công cụ phái sinh DeFi có thể thay thế các công cụ phái sinh CeFi không?

Tổng quan

Tổng quan

Kể từ khi BitMex bị Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) kiện vì các vấn đề KYC/AML, lĩnh vực tiền điện tử đã chú ý rất nhiều đến việc phát triển các công cụ phái sinh DeFi. Ngoài ra, bản thân ngành công nghiệp phái sinh DeFi cũng đang bùng nổ, đặc biệt là sự phát triển nhanh chóng của các doanh nghiệp phái sinh như Hegic, và một lượng lớn người dùng tiền điện tử đã dần tin tưởng và săn đón các công cụ phái sinh DeFi. Trong ngành, cũng có những nhận xét liên tục rằng "các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung lật đổ các sàn giao dịch phái sinh tập trung".

Bài viết này chủ yếu giới thiệu hiện trạng của thị trường phái sinh phi tập trung và so sánh nó với dữ liệu cốt lõi như quy mô thị trường phái sinh và khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung truyền thống. Bên cạnh đó, một số dự án tiêu biểu như Synthetix và Hegic cũng được nêu bật khiến độc giả hướng đến giai đoạn bùng nổ mà thị trường tài chính phái sinh phức hợp sẽ mở ra.

tiêu đề cấp đầu tiên

Giới thiệu về các công cụ phái sinh phi tập trung

1) Định nghĩa phái sinh

bitcoinbitcoin、EthereumEthereum

Chẳng hạn như tiền kỹ thuật số là tài sản cơ bản, nó chủ yếu được chia thành các công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số tập trung và các công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số phi tập trung.

Các công cụ phái sinh tập trung có nghĩa là cả hai bên tham gia hợp đồng cần dựa vào nền tảng trung gian của bên thứ ba để hỗ trợ khớp, giao dịch và phân phối các hợp đồng tài chính, chẳng hạn như BitMex, OKEx,BitZBitZCác hợp đồng quyền chọn và tương lai bitcoin được đưa ra bởi các sàn giao dịch tập trung như vậy. Theo dữ liệu được công bố bởi cơ quan xếp hạng và dữ liệu bên thứ ba Tokeninsight, trong quý 3 năm 2020, bao gồmSàn giao dịch BitZe BitZ

Khối lượng giao dịch phái sinh trên 42 sàn giao dịch lớn bao gồm cả Trung Quốc đạt 2,7 nghìn tỷ đô la Mỹ.

3) Các công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số phi tập trung

Về các loại công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số phi tập trung, bài viết này đề cập cụ thể đến các loại hợp đồng quyền chọn và hợp đồng phái sinh tương lai phổ biến nhất, thuận tiện cho mọi người hiểu và so sánh. Quyền chọn là một hợp đồng có thể giao dịch, cho phép người mua hợp đồng có quyền mua hoặc bán một lượng tài sản đã thỏa thuận được chỉ định trong hợp đồng với mức giá thỏa thuận trong khoảng thời gian đã thỏa thuận. Nói một cách đơn giản, đó là một "quyền" mà "tương lai" có thể lựa chọn thực hiện hay không. Hợp đồng tương lai đề cập đến một hợp đồng trong đó người mua và người bán đồng ý giao đối tượng trên sàn giao dịch vào một thời điểm cụ thể trong tương lai với mức giá đã thỏa thuận.

tùy chọn phi tập trung

tiêu đề phụ

1) Tổng quan về các dự án phi tập trung

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

tiêu đề phụ

2) Phân tích các hạng mục chính

Synthetix, với tư cách là dự án hàng đầu về tài sản tổng hợp, đã chính thức ra mắt phiên bản beta của các sản phẩm quyền chọn vào tháng 6 năm 2020. Tuy nhiên, không giống như các sản phẩm quyền chọn phổ biến truyền thống của Châu Âu và Châu Mỹ, Synthetix đã tung ra các sản phẩm quyền chọn nhị phân, nghĩa là người dùng chỉ có thể nhắm mục tiêu vào tài sản cơ sở cơ bản. tài sản Dự báo và mua bán các biến động tăng giảm trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai.

Hiện tại, các sản phẩm tùy chọn nhị phân được giao dịch trên nền tảng Synthetix chủ yếu là BTC, ETH, SNX, LINK và XRP, giao diện sản phẩm như sau:

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Hegic

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Lý do tại sao Hegic được giới thiệu riêng là vì Hegic áp dụng một thiết kế hoàn toàn khác với cơ chế sổ đặt hàng quyền chọn truyền thống, đó là mô hình nhóm quỹ. Điều này làm cho hoạt động giao dịch của người dùng trở nên rất đơn giản và quan trọng hơn là tạo ra tính thanh khoản dồi dào cho các sản phẩm quyền chọn. Trong chế độ đặt hàng truyền thống, mỗi tùy chọn cần tìm một đối tác để giao dịch, do đó, thường xảy ra trường hợp một tùy chọn nhất định không có đối tác, dẫn đến thiếu thanh khoản.

Ngoài ra, Hegic còn cho phép người dùng tạo các tùy chọn tùy chỉnh cho sản phẩm. Khách hàng của Hegic có thể tùy chỉnh các sản phẩm tùy chọn với "giá thực hiện" và "ngày hết hạn" khác nhau. Ở Hegic, khác với ngày hết hạn quyền chọn truyền thống như ngày cố định kết thúc hàng tuần, hàng tháng hoặc hàng quý, người dùng có thể chọn 5 kỳ hợp đồng: 2 ngày, 7 ngày, 14 ngày, 21 ngày hoặc 28 ngày, do đó cho phép người dùng tùy chọn thời gian để thiết lập Quyền chọn theo ý muốn của mình, rồi quyết định thời gian hết hạn. Giao diện sản phẩm như sau:

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Tương lai phi tập trung

tiêu đề phụ

1) Tổng quan về các dự án tương lai phi tập trung

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

tiêu đề phụ

Futureswap

2) Phân tích các hạng mục chính

Futureswap được ra mắt vào tháng 4 năm 2020. Sản phẩm chính của nó là hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH/DAI. Người dùng có thể sử dụng đòn bẩy lên tới 20 lần để tham gia. Tương tự như nền tảng tùy chọn mà Hegic đã giới thiệu trước đó, đối tác của giao dịch hợp đồng trên Futureswap áp dụng mô hình nhóm quỹ. Ngoài các nhà giao dịch mua và bán hợp đồng tương lai, một nhóm người dùng khác có thể gửi cùng một lượng ETH và DAI trên nền tảng để trở thành nhà cung cấp thanh khoản cho Futureswap. Các LP cung cấp thanh khoản có thể kiếm được hoa hồng tương lai và các ưu đãi mã thông báo FST.

Nhưng hiện tại, các sản phẩm được tung ra trên trang web chính thức vẫn là phiên bản alpha, không thể sử dụng và chúng tôi không thể biết doanh thu hiện tại và các điều kiện khác.

Mô tả hình ảnh

dYdX

Nguồn: Trang web chính thức của Futureswap

Về cơ chế thiết kế, khác với mô hình nhóm quỹ được Futureswap áp dụng, dYdX tiếp tục mô hình giao dịch sổ lệnh của các sàn giao dịch truyền thống và hỗ trợ các giao dịch lệnh chờ của người dùng. Giao diện sản phẩm như hình bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Tình trạng phát triển của các công cụ phái sinh phi tập trung

tiêu đề phụ

Nguồn: DeFi Pulse

Nguồn: DeFi Pulse

tiêu đề phụ

2) Quy mô phát triển của chứng khoán phái sinh tập trung

Đồng thời, tỷ lệ tổng khối lượng giao dịch của ba sàn giao dịch hàng đầu trong ngành trao đổi phái sinh giảm xuống còn 48%. Binance, OKEx, BitMEX, Bybit và BitZ.

tiêu đề phụ

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Nguồn: Viện nghiên cứu Bizai

Ưu điểm, nhược điểm và triển vọng tương lai của các công cụ phái sinh phi tập trung

tiêu đề phụ

1) Ưu điểm của các công cụ phái sinh DeFi

Vào tháng 10 năm 2020, sàn giao dịch tương lai nổi tiếng BitMex đã bị kiện bởi Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Theo CFTC của Hoa Kỳ, bốn người dùng BitMex đã vi phạm các điều khoản KYC và AML của Hoa Kỳ và cung cấp dịch vụ cho người dùng ở Iran, một quốc gia bị Hoa Kỳ trừng phạt. Kể từ khi sự cố xảy ra, số lượng BTC bị rút khỏi BitMex đã vượt quá 45.000.

Sự cố BitMex đã phơi bày đầy đủ điểm thất bại duy nhất trong các sàn giao dịch tập trung trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số. sử dụng các công cụ phái sinh phi tập trung để phòng ngừa rủi ro tập trung khó lường.

• Nhược điểm của các công cụ phái sinh tập trung tạo thành lợi thế của các công cụ phái sinh phi tập trung ở một mức độ nào đó, chẳng hạn như trong các công cụ phái sinh DeFi:

• Không yêu cầu thông tin KYC/AML của người dùng;

• Không có nhà điều hành tập trung nào để lưu trữ tất cả tài sản và xử lý việc phân phối, và mọi thứ được đảm bảo bởi các hợp đồng thông minh trên chuỗi, đặc biệt là tính bảo mật của tiền gửi và rút tiền;

tiêu đề phụ

2) Nhược điểm của các công cụ phái sinh DeFi

• Mặc dù các công cụ phái sinh DeFi có những lợi thế tự nhiên về bảo mật vốn và chống kiểm duyệt, nhưng không thể bỏ qua rằng các công cụ phái sinh DeFi vẫn đang ở giai đoạn đầu và còn lâu mới trưởng thành, đồng thời vẫn có những rủi ro và vấn đề tiềm ẩn:

• Rủi ro bảo mật mã. Vì tất cả logic kinh doanh của các công cụ phái sinh DeFi được thực hiện thông qua các hợp đồng thông minh, nên nó cần phải là nguồn mở. Khi một lỗi lớn xảy ra trong mã của hợp đồng thông minh, tất cả số tiền có thể bị đánh cắp bởi tin tặc ẩn danh ngay lập tức. Ví dụ: vào tháng 4 năm 2020, sàn giao dịch quyền chọn phi tập trung Hegic đã khóa ETH trị giá 28.000 đô la Mỹ và không thể sử dụng do rối loạn mã. Đây chỉ là tiền bị khóa, nếu có hacker tấn công, Hegic có thể mất tới vài triệu đô la.

• Cơ chế định giá không hoàn hảo. Hiện tại, việc định giá các sản phẩm quyền chọn vẫn chưa trưởng thành, ví dụ: độ biến động ngụ ý của một tham số quan trọng trong hệ thống định giá sản phẩm quyền chọn của Hegic vẫn là dữ liệu được nhóm cập nhật thủ công. Điều này cực kỳ dễ dẫn đến chênh lệch giá của người dùng và định giá không công bằng. Vì vậy, đây cũng sẽ trở thành một yếu tố quan trọng hạn chế khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh phi tập trung.

• Thao tác thủ công là cần thiết khi tập thể dục. Người nắm giữ quyền chọn Opyn & Hegic phải tự thực hiện quyền chọn của mình.

tiêu đề phụ

3) Triển vọng trong tương lai

Đánh giá từ quy mô phát triển hiện tại, chắc chắn rằng các công cụ phái sinh phi tập trung vẫn đang ở giai đoạn rất sớm, còn nhiều yếu tố chưa trưởng thành và rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là hệ thống định giá không hoàn hảo và nguy cơ bị tấn công. Điều này cũng làm cho các địa điểm giao dịch chính hiện tại cho các công cụ phái sinh tiền điện tử vẫn là các sàn giao dịch tập trung.

Tuy nhiên, các công cụ phái sinh phi tập trung của DeFi có những lợi thế độc nhất trong việc chống kiểm duyệt, loại bỏ nền tảng và tính ẩn danh mà các sàn giao dịch tập trung không thể đạt được, điều này chắc chắn sẽ chuyển hướng và ăn thịt một số người dùng của các sàn giao dịch truyền thống. Và xu hướng này, sau khi BitMex bị kiện và OKEx trong nước cấm rút tiền và các sự cố khác, đã cho thấy một xu hướng tăng tốc, thể hiện trực tiếp trong sự gia tăng gần đây về khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh phi tập trung.