Odaily Frontline | Quy định mã hóa mới được đề xuất của EU MiCA sẽ có tác động gì?

Bài viết này đến từCointelegraph, Tác giả gốc: KIRILL BRYANOV

Người phiên dịch Odaily |

Người phiên dịch Odaily |

Có một hiện tượng "siêu hình" trong lĩnh vực mã hóa - mùa thu thường là mùa hoạt động của các cơ quan quản lý và năm 2020 cũng không ngoại lệ. Căng thẳng hai bờ Đại Tây Dương: Thị trường vẫn quay cuồng với sự kiện “U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) cáo buộc nền tảng giao dịch phái sinh BitMEX”, và cơ quan quản lý tài chính Anh – Financial Conduct Authority (FCA) cũng đã có hành động cấm nhà đầu tư bán lẻ Các nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh tiền điện tử.

Khuôn khổ sâu rộng nhằm cung cấp sự rõ ràng về quy định cho các doanh nghiệp tài chính kỹ thuật số phục vụ cư dân EEA. Đối với lĩnh vực mã hóa có liên quan, lĩnh vực stablecoin và DeFi sẽ bị ảnh hưởng đặc biệt đáng kể. Hai lĩnh vực này được kết nối với nhau và đã thống trị ngành công nghiệp tiền điện tử trong hầu hết năm 2020.

tiêu đề phụ

Các mối đe dọa đối với Stablecoin

Hiện tại, dự thảo, có tên là “Quy định về thị trường đối với tài sản tiền điện tử (MiCA),” là một đề xuất được đưa ra bởi Ủy ban châu Âu, cơ quan điều hành của EU. Nó cũng phải trải qua một quá trình lập pháp khá dài trước khi trở thành luật, có nghĩa là có thể mất hàng tháng hoặc thậm chí hàng năm để các quy định mới có hiệu lực.

Dự thảo làm rõ rằng stablecoin (còn được gọi trong tài liệu là "mã thông báo tham chiếu tài sản" và "mã thông báo tiền điện tử") là lĩnh vực trọng tâm chính của các nhà lập pháp châu Âu: MiCA đặc biệt tạo ra các tài sản đó và cung cấp Nó cung cấp một khuôn khổ quy định cụ thể.

Theo luật được đề xuất, các công ty phát hành stablecoin sẽ phải được thành lập như một pháp nhân tại một quốc gia thành viên EU. Các yêu cầu khác bao gồm các điều khoản liên quan đến vốn, quyền của nhà đầu tư, lưu ký tài sản, công bố thông tin và sắp xếp quản trị.

Albert Isola, Bộ trưởng Bộ Dịch vụ Tài chính và Kỹ thuật số của Gibraltar, giải thích với Cointelegraph rằng Ủy ban Châu Âu tập trung cao độ vào stablecoin bắt nguồn từ mối lo ngại về sự ổn định tài chính của khu vực đồng euro:

"Stablecoin được coi là có lợi ích tiềm năng lớn như một phương thức thanh toán kỹ thuật số, cung cấp tài chính toàn diện hơn và phương thức chuyển tiền hiệu quả hơn. Nhưng chúng cũng được coi là có khả năng mang lại lợi ích cho sự ổn định và toàn vẹn tài chính." hiệu quả của chính sách tiền tệ.Có vẻ hợp lý khi EU có thể không hoan nghênh việc phát hành đồng euro điện tử bởi các thực thể khác ngoài Ngân hàng Trung ương Châu Âu.”

Isola đã đề cập đến “những kẻ gây rối”, chẳng hạn như stablecoin Libra trong tương lai, có khả năng phân quyền kiểm soát tiền tệ một cách đáng kể.

"Riêng giá trị vốn hóa thị trường của USDC đã tăng 250% vào năm 2020, từ 520 triệu đô la lên 1,86 tỷ đô la và tốc độ tăng trưởng đã tăng tốc đáng kể trong hai tháng qua. Không gian trong không gian vẫn còn tương đối nhỏ, nhưng nó có có khả năng có tác động lớn đến các ngân hàng và tổ chức thanh toán được quản lý."

tiêu đề phụ

Mối đe dọa từ Libra

Mức độ mà các quan chức hàng đầu của EU lo ngại về việc duy trì chủ quyền tiền tệ của khối được minh họa bằng thực tế là vào đầu tháng 9, "các bộ trưởng tài chính của Đức, Pháp, Ý, Tây Ban Nha và Hà Lan đã đưa ra một tuyên bố chung nêu rõ sự ổn định của đồng tiền này. Konstantin Richter, Giám đốc điều hành và người sáng lập công ty cơ sở hạ tầng chuỗi khối Blockdaemon cho biết, "các thách thức về quy định và giám sát đã được giải quyết."

Richter nói thêm rằng một số quan chức quyền lực trong chính sách tài chính châu Âu, chẳng hạn như Bộ trưởng Tài chính Đức Olaf Scholz, đã ủng hộ việc đưa ra khung pháp lý.

Hầu hết các chuyên gia được Cointelegraph phỏng vấn đã trích dẫn Libra do Facebook hậu thuẫn là điểm khởi đầu để Ủy ban Châu Âu suy nghĩ về những rủi ro và cơ hội liên quan đến stablecoin.

MiCA bắt đầu với một bản ghi nhớ giải thích thảo luận rằng thị trường tiền điện tử vẫn còn nhỏ và không gây ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với sự ổn định tài chính; tuy nhiên, các nhà lập pháp thừa nhận rằng điều này có thể thay đổi với sự ra đời của “stablecoin toàn cầu”. Các stablecoin này tìm kiếm sự chấp nhận rộng rãi hơn bằng cách kết hợp các tính năng được thiết kế để ổn định giá trị của chúng và bằng cách tận dụng các hiệu ứng mạng được tạo bởi các công ty hỗ trợ các tài sản này. "Cho đến nay, đã có một dự án stablecoin nằm trong phạm vi mô tả này: Libra.

Mattia Rattaggi, chủ tịch hội đồng quản trị của FICAS AG, một công ty quản lý đầu tư mã hóa của Thụy Sĩ, tin rằng stablecoin là ứng dụng của công nghệ chuỗi khối và có xác suất tác động lớn nhất.

Để tiếp tục phòng ngừa chống lại sự gián đoạn tiềm năng của stablecoin đối với sự ổn định tiền tệ ở khu vực đồng euro, đề xuất MiCA áp đặt các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt hơn đối với các nhà phát hành stablecoin được coi là “quan trọng”. Các tiêu chí về tính trọng yếu bao gồm quy mô cơ sở khách hàng, vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch và thậm chí là “tầm quan trọng của các hoạt động xuyên biên giới của tổ chức phát hành và sự liên kết với hệ thống tài chính”.

tiêu đề phụ

Tin xấu cho DeFi?

Stablecoin phần lớn đã thúc đẩy một lĩnh vực mở rộng khác của hoạt động tài chính tiền điện tử: rất nhiều ứng dụng và giao thức tồn tại dưới chiếc ô DeFi. Với các yêu cầu nghiêm ngặt được đề xuất đối với stablecoin, người ta có thể tưởng tượng mọi thứ có thể trở nên phức tạp như thế nào nếu phần lớn thanh khoản bị khóa trong giao thức DeFi được định giá bằng các stablecoin không tuân thủ MiCA.

Một nguồn không chắc chắn chính khác là yêu cầu đối với tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) đang xin phép hoạt động tại EU để trở thành pháp nhân có văn phòng tại một trong các quốc gia thành viên. Vẫn còn là một câu hỏi mở (và tập trung) liệu các nhà chức trách châu Âu có coi các ứng dụng DeFi riêng lẻ là CASP hay không, nhưng nếu vậy, các nhóm phát triển duy trì giao thức DeFi có thể buộc phải đưa ra các giải pháp thay thế, điều này có thể giảm đáng kể. phân quyền”.

Đáp lại các quy định được đề xuất, các thành viên của Hiệp hội quốc tế về ứng dụng chuỗi khối đáng tin cậy bày tỏ lo ngại rằng MiCA có thể ngăn chặn hiệu quả cư dân châu Âu tham gia vào thị trường DeFi.

Martin Worner, giám đốc điều hành và phó chủ tịch của nhà cung cấp công cụ blockchain Confio, tin rằng các vấn đề tuân thủ có thể được giải quyết bằng cách triển khai các cơ chế quản trị trên chuỗi phù hợp với khung pháp lý cụ thể của khu vực pháp lý:

"(Điều này có thể) đạt được trong khuôn khổ tự chủ, nơi các tổ chức có thể phát triển các công cụ DeFi tuân thủ hoạt động trong phạm vi quyền hạn của họ. Cũng giống như có các doanh nghiệp ở các khu vực pháp lý khác nhau và cách họ di chuyển xuyên biên giới. Cũng như các quy tắc khác nhau được áp dụng, các quy tắc giống nhau sẽ áp dụng cho các chuỗi khối.”

Elsa Madrolle, giám đốc điều hành quốc tế của công ty bảo mật blockchain CoolBitX, nói với Cointelegraph rằng bối cảnh DeFi có thể đã thay đổi vào thời điểm MiCA trở thành luật, giống như các ICO đã thay đổi nhanh chóng sau đợt bùng nổ ban đầu của chúng. Tại thời điểm đó, “các yêu cầu đối với các dự án DeFi để kinh doanh tại EU hoặc tìm kiếm khách hàng EU sẽ rất rõ ràng.”

Marolle tin rằng đến lúc đó, các dự án DeFi sẽ được chia thành hai loại: được quản lý và không được quản lý, và câu hỏi lớn là liệu phần còn lại của thế giới có tuân theo khuôn khổ của Châu Âu hay không.

Công ty quản lý và chính sách XReg Consulting gần đây đã công bố bảng phân tích khung pháp lý được đề xuất. Nó tin rằng các quy định về tiền điện tử mới được đề xuất của Ủy ban Châu Âu gây ra những rủi ro cụ thể cho ngành DeFi. Quy định MiCA quy định rằng các tổ chức phát hành tài sản tiền điện tử phải vận hành các dịch vụ tiền điện tử ở EU với tư cách là một pháp nhân. Trong một báo cáo ngày 5 tháng 10, XReg lưu ý rằng yêu cầu cụ thể này có thể là một thách thức đáng kể đối với các dự án DeFi, vì các nhà phát hành mã thông báo DeFi “đôi khi không thể nhận dạng được”. XReg tuyên bố rằng MiCA thường thúc đẩy bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư, tính toàn vẹn của thị trường và sự ổn định tài chính. Tuy nhiên, ngành DeFi cuối cùng có thể gặp phải “những thách thức pháp lý nghiêm trọng, không thể hòa giải và các vấn đề có thể xảy ra, ít nhất là ở Châu Âu”.

Đồng thời, Nathan Catania, đối tác của XReg Consulting, hy vọng rằng các cơ quan quản lý có thể duy trì sự tồn tại của DeFi trong khi thực hiện các quy định MiCA mới: “Tôi nghĩ rằng một dự án đủ phi tập trung và không cung cấp dịch vụ cho bên thứ ba trên cơ sở chuyên nghiệp thì không thể được coi là Đối với CASP, vẫn còn chỗ cho các dự án DeFi.”