Đằng sau giá trị thị trường vượt quá 10 tỷ: con đường tiền tệ ổn định thoát khỏi vòng tròn

Bài viết này là từ:Hashpie (ID: hashpie), Tác giả: Lucy Cheng, được chuyển tiếp với sự ủy quyền.

1. Khái quát chung

Hashpie (ID: hashpie)

, Tác giả: Lucy Cheng, được chuyển tiếp với sự ủy quyền.

tiêu đề phụ

Kể từ tháng 2 năm nay, quy mô của thị trường stablecoin đã cho thấy xu hướng tăng trưởng bùng nổ; trong bốn tháng qua, các dự án stablecoin lớn do USDT dẫn đầu đã có mức tăng trưởng điên cuồng ở các mức độ khác nhau. Tổng giá trị thị trường của các loại tiền tệ liên quan trực tiếp đã tăng gấp đôi trong nửa đầu năm, tăng từ 5,85 tỷ vào đầu năm lên mức hơn 11,5 tỷ USD; hiện chiếm khoảng 4,2% tổng giá trị thị trường của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

(Nguồn dữ liệu: Coin Metrics)

tiêu đề phụ

2. Giá trị thị trường đã vượt quá 11,5 tỷ đô la Mỹ và hơn một nửa số stablecoin mới được thêm vào đã chảy vào sàn giao dịch

Mô tả hình ảnh

Tăng trưởng giá trị thị trường của stablecoin trong những năm gần đây (nguồn dữ liệu: DAppTotal)

Mô tả hình ảnh

Phát hành USDT năm 2020 (nguồn dữ liệu: Whalealert)

Mô tả hình ảnh

Giá trị vốn hóa thị trường của từng dự án stablecoin trên thị trường này (nguồn dữ liệu: Stablecoin Index)

Mô tả hình ảnh

Từ ngày 13 tháng 3 đến ngày 22 tháng 3, tỷ lệ USDT chảy vào mỗi sàn giao dịch trong khoảng thời gian đó (nguồn dữ liệu: Beijing Lianan)

Mô tả hình ảnh

Trong nửa đầu năm 2020, lượng lớn USDT chuyển vào và ra khỏi các sàn giao dịch (nguồn dữ liệu: Whalealert)

Mô tả hình ảnh

Vì lý do này, ngay cả khi nhiều USDT được chuyển đến sàn giao dịch, lượng dự trữ tiền tệ cuối cùng của sàn giao dịch vẫn chưa đến 25% tổng lưu thông. Tương tự như vậy, tiền gửi trao đổi của USDC và PAX chiếm chưa đến 20% tổng lưu thông của các loại tiền tệ liên quan.

tiêu đề phụ

Trong vài tháng qua, không chỉ tổng giá trị thị trường của stablecoin tăng vọt mà tổng khối lượng giao dịch và số lượng địa chỉ hoạt động cũng tăng nhanh. Theo dữ liệu từ Coin Metrics, số lượng địa chỉ hoạt động trên mạng stablecoin đã tăng theo cấp số nhân kể từ tháng 2 năm nay, đạt mức cao nhất lịch sử là 2.323.690 vào ngày 7 tháng 6. Mặt khác, từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2020, khối lượng giao dịch hàng tháng của thị trường stablecoin đã tăng gần gấp ba lần từ 2,65 triệu giao dịch lên 6,8 triệu giao dịch. Mặc dù chỉ số này có giảm nhẹ trong tháng 6 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với đầu năm.

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

Khối lượng giao dịch của từng loại tiền ổn định trong những tháng gần đây (nguồn dữ liệu: Joel John, "State of Stablecoin - Q2 2020")

Mô tả hình ảnh

Mặc dù khối lượng giao dịch và khối lượng giao dịch trên chuỗi đã tăng lên đáng kể, nhưng tần suất giao dịch của mỗi mạng lưới stablecoin cũng đồng thời tăng lên. Do đó, quy mô giao dịch trung bình của các dự án stablecoin không tăng lên mà đã giảm xuống. Lấy ví dụ về USDT, chiếm hơn 70% khối lượng giao dịch thị trường, quy mô giao dịch trung bình của loại tiền tệ ổn định này đã giảm từ 9.139 đô la vào tháng 1 xuống còn 4.806 đô la vào tháng 6, giảm gần 48 điểm phần trăm. Xu hướng giảm này cho thấy phần lớn sự gia tăng về khối lượng giao dịch stablecoin và nhu cầu thị trường trong những tháng gần đây đến từ các giao dịch nhỏ lẻ.

Mô tả hình ảnh

Không chỉ vậy, dữ liệu tốc độ lưu thông token của các dự án stablecoin trong nửa đầu năm 2020 cho thấy tốc độ lưu thông USDT, chiếm hơn 88% giá trị thị trường tại thị trường này, là thấp nhất, chỉ 17,35, tức là chưa đến 1/5 MarkerDAO của dự án DeFi. Điều này có nghĩa là tỷ lệ sử dụng USDT trên chuỗi không cao và phần lớn được sử dụng cho các giao dịch một lần hoặc hoạt động trên các sàn giao dịch. Tuy nhiên, kết hợp với khối lượng giao dịch hàng tháng ngày càng giảm, sự nhiệt tình giao dịch của thị trường thứ cấp USDT đã không được cải thiện trong những tháng gần đây. Trong nửa đầu năm, khối lượng giao dịch của các dự án tiền tệ ổn định do USDT dẫn đầu đã tăng gấp ba lần, đây có thể là kết quả của số lượng lớn các loại tiền tệ như vậy trên thị trường phi tập trung hoặc các lĩnh vực khác.

Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

4. USDT tiếp tục có phí bảo hiểm âm và nhu cầu sử dụng trong thế giới thực đã tăng lên đáng kể

Phí bảo hiểm âm liên tục của USDT kể từ đầu năm nay cũng chứng minh cho quan điểm trên. Theo dữ liệu từ Coinmarketcap, ngoại trừ gần một tháng sau sự cố thị trường ngày 3.12, USDT đã ở trạng thái phí bảo hiểm âm trong sáu tháng qua. Cụ thể, do ảnh hưởng của hiệu ứng Lễ hội mùa xuân vào đầu năm, USDT có mức chênh lệch âm nghiêm trọng, lên tới -3%; trạng thái này đã bị phá vỡ vào giữa tháng 3 và USDT chuyển sang mức chênh lệch dương cao hơn; đồng thời , Tether bắt đầu Crazy phát hành thêm, giá USDT nhanh chóng giảm trở lại mức phí bảo hiểm âm và tiếp tục cho đến ngày nay.

• Mô tả hình ảnh

Nói chung, nếu có phí bảo hiểm nghiêm trọng, sẽ có động cơ gạch; ví dụ: khi phí bảo hiểm âm quá cao, động cơ gạch sẽ mua USDT bằng Nhân dân tệ thông qua nền tảng OTC, sau đó đổi nó lấy đô la Mỹ, để kiếm lợi nhuận bằng cách sử dụng chênh lệch giá. Lý do là bên chuyển gạch USDT có thể làm giảm phí bảo hiểm thông qua các tài khoản ngân hàng quốc tế, do đó phí bảo hiểm âm sẽ không kéo dài quá lâu. Nhưng điều thú vị là trạng thái phí bảo hiểm âm của USDT kéo dài gần như suốt nửa đầu năm nay.

Mô tả hình ảnh

Về lý thuyết, phí bảo hiểm âm của USDT cũng sẽ nhắc Tether thu hồi các mã thông báo có liên quan và sau đó hủy chúng. Tuy nhiên, đánh giá từ dữ liệu phát hành và tiêu hủy bổ sung của đồng tiền ổn định trong vài năm qua, mối quan hệ giữa hai bên dường như đã thay đổi một chút trong năm nay. Khác với tình trạng trước đây khi chênh lệch giữa lượng phát hành thêm và lượng tiêu hủy tương đối nhỏ, khoảng cách giữa hai loại này đã dần nới rộng kể từ Q1/2020 và cho thấy xu hướng tăng trưởng ngược lại trong Q2. Do đó, trong bối cảnh hoạt động chậm chạp của thị trường tại chỗ, nhu cầu về USDT của người dùng vẫn rất lớn.

nhu cầu bảo hiểm rủi ro

Trong hai năm qua, những thay đổi lớn về giá trị thị trường của Tether thường dẫn đến những biến động lớn về giá của Bitcoin và các loại tiền tệ chính thống khác. Ví dụ: khi Bitcoin giảm mạnh 50% từ 6.000 đô la xuống còn 3.150 đô la vào tháng 11 năm 2018, lượng USDT đang lưu hành đã giảm hàng trăm triệu đô la; trước khi giá của loại cũ tăng hơn 330% vào năm 2019, Tether đã phát hành thêm USDT trị giá hàng trăm triệu đô la.

• Mô tả hình ảnh

Thay đổi số dư trao đổi USDT và Bitcoin (nguồn dữ liệu: ViewBase)

Mô tả hình ảnh

Sự tăng giảm số lượng địa chỉ USDT hoạt động kể từ năm 2020 (nguồn dữ liệu: Glassnode)

Chuyển tiền xuyên biên giới

Không chỉ thị trường đầu tư, lĩnh vực kiều hối cũng bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch bệnh. Dưới ảnh hưởng của COVID-19 vào năm 2020, các kênh lưu thông xuyên biên giới truyền thống bị đóng cửa và nhu cầu chuyển tiền quốc tế dường như có dấu hiệu tràn sang lĩnh vực tiền tệ ổn định.

Theo thông tin do Coindesk cung cấp, việc áp dụng USDT trong chuyển tiền xuyên biên giới đã được báo trước từ lâu. Vào năm 2019, khối lượng giao dịch hàng ngày gần 3 triệu USDT đã được tạo ra trên nền tảng OTC chính của Moscow; đồng thời, lượng USDT từ 10 triệu đến 30 triệu USD đã chảy vào các công ty Trung Quốc từ thị trường OTC Moscow.

• Mô tả hình ảnh

Thay đổi về số tiền chuyển giá trị trên chuỗi Bitcoin và số tiền chuyển trên chuỗi USDT-ERC20 vào năm 2020 (nguồn dữ liệu: Coin Metrics)

Đánh giá từ suy luận rằng hầu hết USDT được sử dụng cho các giao dịch một lần và khối lượng chuyển giá trị trên chuỗi của nó đã dần tăng lên ngang bằng với Bitcoin trong năm nay, hoạt động trên chuỗi của stablecoin trong nửa đầu năm có khả năng xuất phát từ nhu cầu chuyển tiền xuyên biên giới trong thế giới thực.

Bản đồ nhiệt giao dịch USDT-EDRC20 (nguồn dữ liệu: Coin Metrics)

Hơn nữa, quan sát bản đồ nhiệt giao dịch USDT-ERC20 do Coin Metrics vẽ, có thể kết luận rằng thị trường chính trên chuỗi USDT là ở châu Á. Như thể hiện trong hình trên, hầu hết các giao dịch USDT trong ngày được phát hành trên chuỗi Ethereum tập trung trong khoảng thời gian từ 10:00 đến 0:00 giờ Bắc Kinh, là thời điểm mở cửa của thị trường chứng khoán châu Á và châu Âu; đồng thời, màu đỏ màu trong hình biểu thị khối lượng giao dịch tần suất cao Khoảng thời gian khối xuất hiện tương ứng với thời gian mở cửa của thị trường châu Á. Và châu Á có rất nhiều quốc gia kiểm soát vốn.

Mặt khác, thị trường nước ngoài cũng đã áp dụng các biện pháp quản lý nhất định. Theo dữ liệu mới nhất trên trang DuneAnalytics do nhà phát triển Ethereum Philippe Castonguay sản xuất, tổng cộng 24 địa chỉ USDT đã bị đưa vào danh sách đen trong năm nay và tổng số tiền do người dùng có liên quan nắm giữ vượt quá 5,5 triệu USD. Theo các cơ quan thực thi pháp luật này, thị trường stablecoin đã nhận được sự chú ý, điều này có liên quan đến các tội phạm bất hợp pháp như rửa tiền và chạy điểm có thể liên quan.

V. Tổng kết

Cái gọi là nền tảng phụ đang chạy đề cập đến thanh toán của bên thứ tư, nghĩa là thông qua tập hợp các nền tảng thanh toán của bên thứ ba, ngân hàng hợp tác và các nhà cung cấp dịch vụ khác, cung cấp dịch vụ thanh toán và thanh toán bất hợp pháp cho thế giới bên ngoài và cung cấp tội phạm các băng nhóm như lừa đảo viễn thông, mạng và cờ bạc trực tuyến… “Kênh xanh” để tẩy trắng nguồn tiền bất chính. Đầu tháng 8 năm 2019, cảnh sát ở Pingdu, Sơn Đông đã phá một vụ án liên quan đến 1,9 tỷ nhân dân tệ tiền chạy nền tảng điểm; và tìm thấy ba tài khoản nắm giữ tổng số tiền bị đánh cắp là 2,37 triệu USDT, tương đương với khoảng 18 triệu nhân dân tệ.

Mô tả hình ảnh