Trạng thái của Giao thức tổng hợp Stablecoin có thể mStable Shake Curve không? Mô tả ngắn gọn cơ chế hoạt động và nền kinh tế mã thông báo của nó
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từGhi Chú Cáo Xanh (ID: lanhubiji), được in lại bởi Odaily với sự cho phép.
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ
Ghi Chú Cáo Xanh (ID: lanhubiji)
Ghi Chú Cáo Xanh (ID: lanhubiji)
, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.
mAsset và bAsset trong mStable
Để hiểu mStable là gì, trước tiên bạn phải hiểu mAsset và bAsset. mAsset có nghĩa là tài sản được đúc và bAsset có nghĩa là một rổ tài sản (Basket Asset). Trong giao thức mStable, bAsset đề cập đến một loạt tài sản thế chấp cơ sở hỗ trợ mAsset (chẳng hạn như mUSD, mBTC). Thành phần và trọng lượng của tài sản (rổ tài sản) trong nhóm bAsset sẽ thay đổi trong tương lai theo phiếu bầu quản trị của chủ sở hữu mã thông báo MTA.
Nói cách khác, mAsset là mToken được tạo bằng giao thức mStable. Ví dụ: mUSD, mBTC, mGLD, v.v. có thể được đúc thông qua giao thức mStable. Do đó, mUSD, mBTC và mGLD đều là mAsset, tức là các mã thông báo được đúc thông qua giao thức mStable.
Vậy điều gì là cần thiết để hỗ trợ truyền mAsset? Sử dụng bAsset (rổ tài sản có cùng một mỏ neo). Nghĩa là, để đúc mAsset (chẳng hạn như mUSD) trong mStable, bạn cần sử dụng các tài sản mã thông báo khác có cùng một mỏ neo làm tài sản thế chấp, nhưng thế chấp khác với Maker, là mô hình nhóm mã thông báo. Tài sản trong các nhóm mã thông báo này trở thành bAssets, tài sản trong giỏ. Hiện tại, để đúc mUSD, nó có thể được tạo thông qua bốn mã thông báo (USDT, USDC, TUSD, DAI).
Mô tả hình ảnh
Để đúc mUSD, có thể sử dụng bốn mã thông báo để tạo, NGUỒN: mStable
Ngoài mUSD, mStable cũng có thể đúc mBTC, mGLD, v.v. trong tương lai. Ví dụ: mBTC có thể được tạo thông qua BTC được mã hóa (wBTC, sBTC, renBTC, tBTC, v.v.), nhưng hiện tại mStable chỉ hỗ trợ mUSD.
Từ mô tả ở trên, chúng ta có thể thấy rằng mStable là một giao thức để đúc mAsset, để đúc mAsset, nó cần sự hỗ trợ của một rổ tài sản cơ bản. Điều thú vị là những giỏ tài sản này đều là những tài sản có cùng một mỏ neo. Ví dụ: tài sản neo vào USD (chẳng hạn như DAI, USDT, USDC, TUSD) hoặc tài sản neo vào BTC (chẳng hạn như wBTC, renBTC, tBTC, sBTC).
Vì có một rổ tài sản (bAsset) có cùng một mỏ neo nên mAsset được đúc (chẳng hạn như mUSD, mBTC) tương đương với một phần thanh khoản của nhóm tài sản, vì vậy nó có thể được sử dụng làm phương tiện trao đổi và đơn vị định giá và lưu trữ giá trị. Ngoài ra, trong mStable, việc đúc và mua lại của nó được thực hiện theo tỷ lệ 1: 1 và có không gian chênh lệch giá ở đây, nhưng vì tài sản trong mỗi nhóm có trọng lượng tối đa nên không gian chênh lệch giá cũng bị hạn chế.
Đã có stablecoin, tại sao lại là mUSD?
Việc sử dụng giao thức mStable để đúc mAsset thông qua nhóm tài sản có cùng một mỏ neo là gì? Nhiều bạn sẽ hỏi: Vì đã có những đồng tiền ổn định như USDT và DAI, tại sao chúng ta cần mUSD? Nó có thừa không? Điều này liên quan đến một số thuộc tính mới và trường hợp sử dụng mới của mAsset. Blue Fox Notes sử dụng mUSD làm ví dụ để giải thích ý nghĩa của mAsset.
Tích hợp các mã thông báo neo giống nhau phi tập trung
Hiện tại, các stablecoin trên thị trường stablecoin rất phi tập trung, từ DAI, USDT, USDC, TUSD, BUSD, USDX, PAX, GUSD... việc họ phải làm là neo giữ đồng đô la Mỹ và hiện thực hóa giá trị của đồng đô la Mỹ. Token hóa, rất nhiều stablecoin phi tập trung sẽ mang lại những rắc rối cho trải nghiệm người dùng. mUSD cố gắng giải quyết vấn đề phân cấp thông qua việc tích hợp các stablecoin và mang lại trải nghiệm tốt hơn cho người dùng.
Nói một cách đơn giản, khi người dùng sử dụng stablecoin trong các tình huống khác nhau, họ không phải lo lắng về loại stablecoin họ sử dụng, bất kể người dùng gửi loại stablecoin nào (miễn là đó là một trong những loại stablecoin trong giỏ của họ), chẳng hạn như USDC. Sau khi ứng dụng tích hợp SDK mStable, bộ nhớ của người dùng sẽ được tự động đúc để tạo ra mUSD. mUSD sẽ không xuất hiện trực tiếp trên giao diện người dùng, tất cả những gì người dùng nhìn thấy là "USD" hoặc một loại tiền tệ ổn định nào đó. Điều đó có nghĩa là, nếu người bán yêu cầu thanh toán bằng USDC và người dùng chỉ có DAI, thì người dùng có thể gửi trực tiếp DAI và thanh toán theo tỷ lệ 1:1. Người dùng không cần lo lắng về logic đằng sau nó và logic cơ bản, đồng thời họ không cần chuyển đổi DAI sang USDC trước khi thanh toán.
Hoán đổi không trượt giá giữa các stablecoin
mAsset trong mStable là một tài sản đúc, được hỗ trợ bởi một giỏ tài sản (bAsset) có cùng một mỏ neo và các tài sản trong giỏ được trao đổi trên cơ sở 1:1. Chà, không có sự trượt giá trong giao dịch giữa các stablecoin này. Điều này cũng dẫn đến một số lượng lớn các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Khi có sự khác biệt về giá giữa các stablecoin này, miễn là chênh lệch giá vượt quá tổng phí gas và phí chuyển đổi, thì có thể thực hiện chênh lệch giá trao đổi.
Tại sao có thể đạt được trao đổi với trượt giá bằng không? Nói chung, các mã thông báo trong nhóm mã thông báo có cùng một điểm neo và độ lệch khỏi điểm neo chỉ là tạm thời trong thời gian dài. Nó có thể lệch một chút so với mức neo $1 tại một thời điểm nào đó, nhưng về lâu dài, nó sẽ dao động quanh mức $1.
Giao thức mStable sử dụng mô hình đường cong liên kết không đổi: q(x)+q(y)=k
Mô tả hình ảnh
Đường cong liên kết không đổi cho mStable, NGUỒN:mStable
Đó là lý do tại sao nó có thể chuyển đổi 1:1, đó là một đường cong liên kết không đổi. Độ dốc của nó không đổi và giá của nó không phụ thuộc vào việc cung cấp mã thông báo X và mã thông báo Y. Nghĩa là, khi trao đổi giữa các stablecoin (bAsset) trong nhóm, chỉ cần trả một khoản phí giao dịch nhỏ mà không bị trượt giá. Trong giao thức mStable, các stablecoin trong nhóm mã thông báo hỗ trợ mUSD có thể được trao đổi 1: 1. Nó cũng cho phép đúc và mua lại bất kỳ stablecoin nào (hiện chỉ có bốn loại), nhưng tiền đề là một trong những stablecoin của nó có giá trị lớn nhất Quả cân không bị gãy.
Trọng lượng tối đa giới hạn không gian chênh lệch giá của nó. Trọng số tối đa có nghĩa là một tài sản nhất định trong nhóm không thể vượt quá tỷ lệ tối đa nhất định, chẳng hạn như 35%. Điều này chủ yếu là do các tài sản trong nhóm trao đổi được trao đổi 1:1, điều này sẽ mang lại rủi ro cho hệ thống. Nếu một tài sản trong nhóm đạt đến trọng số tối đa, các quy tắc của hệ thống sẽ thay đổi, cho dù đó là đúc tài sản mAsset, mua lại tài sản hay trao đổi tài sản, các quy tắc này sẽ thay đổi. Mọi trao đổi, đúc hoặc mua lại vượt quá trọng lượng tối đa của nó sẽ bị đình chỉ cho đến khi nó giảm xuống dưới trọng lượng tối đa. Nếu người dùng nóng lòng mua lại vào thời điểm đó, thì việc mua lại sẽ được thực hiện theo tỷ lệ tài sản trong nhóm tại thời điểm đó.
Nếu kích thước nhóm mã thông báo tính bằng mUSD đủ lớn, nó có gây căng thẳng cho Curve không?
kiếm thu nhập
mUSD tương đương với phần thanh khoản của USDT, USDC, DAI và TUSD (thành phần nhóm mã thông báo hiện tại). Gửi tiền mUSD để kiếm tiền lãi. mStable sử dụng một rổ tài sản trong nhóm để thu được thu nhập lãi thông qua các thỏa thuận cho vay của bên thứ ba như Compound hoặc AAVE Ngoài ra, nó cũng có thể nhận được một phần phí trao đổi trên mStable.
Thực hiện bảo vệ giá trị cho mUSD thông qua mã thông báo giao thức MTA
Nếu bAsset trong mUSD không được neo, dẫn đến trạng thái thế chấp dưới mức, nó có thể thế chấp lại mUSD bằng cách loại bỏ các túi MTA và stablecoin chưa được neo để đạt được thế chấp đầy đủ và đảm bảo bảo vệ giá trị của mUSD. Giá trị của MTA đến từ thực tế là có thể thu được một tỷ lệ phần trăm doanh thu nhất định từ giao thức mStable. Điều này sẽ được trình bày chi tiết hơn trong vai trò của mã thông báo MTA bên dưới.
Mã thông báo quản trị MTA
MTA là mã thông báo giao thức của mStable. cái này để làm gì?
Chức năng chính của MTA là bảo vệ mStable.
Nếu nhóm tài sản (thế chấp cơ bản) không thành công (ví dụ: đồng tiền ổn định không còn neo), MTA có thể thế chấp lại hệ thống để đảm bảo rằng mUSD hoặc các tài sản m khác vẫn được neo.
Nghĩa là, việc tái giả định xảy ra khi tài sản trong giỏ không được thế chấp dưới mức. Nếu một bAsset trong giỏ bị mất chốt, khoản lỗ của những phần không thể thanh toán này sẽ được hoàn trả bằng cách bán MTA để mua mAsset. mAsset đã mua sẽ bị hủy để giảm tổng số lượng mAsset và thực hiện hoàn trả.
Giả sử một stablecoin giảm từ 1 đô la xuống 0,85 đô la và theo nghị quyết quản trị, nó có thể bị xóa khỏi giỏ mUSD. Tuy nhiên, hệ thống vẫn bị lỗ, lúc này mASSET cần thế chấp lại, bán MTA để mua mUSD, cho đến khi hệ thống tiếp tục thế chấp.
Sau khi DAI đạt đến tỷ lệ tối đa, theo thỏa thuận của mStable, quy đổi tiếp theo của mọi người chỉ được phép quy đổi theo tỷ lệ với đồng tiền ổn định trong nhóm. Tại thời điểm này, hệ thống quản trị có thể kích hoạt một khoản thế chấp. Nếu nghị quyết được thông qua, DAI trong nhóm sẽ được bán đấu giá, đổi lấy mUSD và sau đó bị hủy. Nhưng ngay cả khi tài sản chưa neo bị xóa khỏi giỏ và mUSD bị hủy, giá trị của mUSD vẫn chưa trở về 1 đô la và mUSD vẫn chưa được thế chấp. Tại thời điểm này, một phần của MTA đã cam kết sẽ được thanh lý và bán, được sử dụng để mua mUSD, sau đó bị hủy và cuối cùng toàn bộ khoản thế chấp mUSD sẽ được thực hiện. Điều này tương tự như cách MKR trong Maker hoạt động khi nó được thế chấp dưới mức.
Vai trò thứ hai của MTA là tạo ra tính thanh khoản.
Các mAssets trên mStable đều được tạo ra từ các tài sản (bAsset) trong nhóm tài sản, nếu không có thanh khoản thì hệ thống mStable không thể hoạt động. MTA được sử dụng như một phần thưởng khuyến khích mã thông báo trong giai đoạn đầu, điều này có thể thúc đẩy cộng đồng sử dụng tiền ổn định để tạo ra mUSD và cung cấp tính thanh khoản trên Balancer. Bằng cách này, MTA có thể được phân bổ cho những người dùng đóng góp cho hệ sinh thái mStable.
mStable có kế hoạch nhóm phần thưởng mở, trong đó 20% MTA (20 triệu) được thưởng cho những người đóng góp sinh thái. Tăng trong 15 tháng đầu tiên, sau đó giảm dần cho đến khi tất cả các khoản thanh toán được thực hiện.
Mô tả hình ảnh
Chương trình phần thưởng mở mStable, NGUỒN: mStable
Cụ thể, làm thế nào để đóng góp cho hệ sinh thái?
Người dùng khóa mAsset (chẳng hạn như mUSD) trong các thỏa thuận cho vay và giao dịch, chẳng hạn như cung cấp thanh khoản cho nhóm mUSD trong Balancer, cung cấp tiền gửi trong các thỏa thuận cho vay, v.v.
Các ứng dụng tích hợp tài sản mStable SDK hoặc mStable.
Ví dụ: nếu người dùng cung cấp thanh khoản với 1000 triệu USD trong nhóm thanh khoản cho vay, công cụ phái sinh và DEX, thì MTA tương ứng sẽ kiếm được. Giống như hiện tại, việc cung cấp thanh khoản trong nhóm mUSD trong Balancer sẽ kiếm được MTA. Nhưng nó cũng có một cửa sổ thời gian, chẳng hạn như dựa trên một tuần hoặc dựa trên 30 ngày.
Trả về = (t/Ta/A)R
Trong số đó, t đề cập đến thời gian mAsset của người dùng bị khóa trong ứng dụng DeFi; T đề cập đến thời gian tính toán tổng lợi nhuận (chẳng hạn như 1 tháng); R đề cập đến tổng lợi nhuận MTA trong khoảng thời gian này; a đề cập đến đóng góp cho nền tảng sinh thái Số lượng người dùng; A đề cập đến tổng lượng mAsset được đóng góp bởi tất cả người dùng cho các ứng dụng DeFi trong thời gian tính toán phần thưởng.
Vai trò cuối cùng của MTA là mã thông báo quản trị.
MTA là một trong những chìa khóa hướng tới quản trị phi tập trung. Người đặt cược MTA bỏ phiếu trên tất cả các cài đặt tham số của hệ thống, bao gồm phí trao đổi, phân phối phần thưởng MTA, thành phần của nhóm mã thông báo giỏ (mã thông báo được thêm hoặc xóa), trọng lượng tối đa của mã thông báo trong nhóm mã thông báo, v.v.
Phân phối mã thông báo MTA
Theo thông tin công khai của mStable, việc phân bổ mã thông báo của nó bao gồm như sau:
Phần thưởng sinh thái khi khởi động 2,8%
Nhà đầu tư hiện tại: 12,8%
Doanh số bán hàng trong tương lai và tăng trưởng sinh thái: 25%
Phần thưởng sinh thái: 36,9%
Từ góc độ lưu hành mã thông báo, 2,8% mã thông báo (bao gồm nhóm thanh khoản và phần thưởng sinh thái được mở khóa ban đầu) sẽ được phát hành vào ngày đầu tiên, tức là 2,8 triệu mã thông báo MTA. Ba tháng sau, 11% sẽ được phát hành vào ngày 15 tháng 10 năm 2020; sáu tháng sau, vào ngày 15 tháng 1 năm 2021, 18,2% sẽ được phát hành; 12 tháng sau, vào ngày 15 tháng 7 năm 2021, tổng số lượng mã thông báo được phát hành đạt 29,3%. , tương đương 29,3 triệu MTA.
Mô tả hình ảnh
Phần thưởng và rủi ro khi đặt cược MTA
Để tham gia quản trị MTA, chủ sở hữu MTA phải đặt cọc. Đặt cược kiếm được phần thưởng đặt cược. Việc cầm cố cũng có những rủi ro nhất định, đó là một phần MTA của nó có thể bị thanh lý hoặc pha loãng trong trường hợp thế chấp dưới mức (tái thế chấp). Tất nhiên, vì bạn đã chấp nhận rủi ro và chi phí cơ hội bị khóa, nên bạn cũng có thể nhận được phần thưởng như MTA, tiền lãi và phí trao đổi.
Phần thưởng đặt cược là thả nổi và nó sẽ được xác định theo số lượng đặt cược MTA, tương tự như mô hình khuyến khích đặt cược của ETH2.0. Đó là một mô hình cân bằng động, theo sự so sánh giữa rủi ro giả định lại, chi phí cơ hội khóa và lợi ích.
