Cách Đo lường "Giá trị" trong Đầu tư Giá trị (2)

Ở bài viết trước, tôi đã chia sẻ với các bạn nhận định của các nhà đầu tư giá trị trong lĩnh vực đầu tư truyền thống về giá trị: ĐúngNhững thứ có giá trị phải có khả năng tạo ra nhu cầu hữu hình và hữu hình của chúng ta.

Phương pháp đánh giá này có thể áp dụng cho các lĩnh vực công nghiệp trưởng thành, nhưng tôi không nghĩ nó có thể áp dụng cho các lĩnh vực mới. Về vấn đề này, lịch sử phát triển của Internet đã cho chúng ta một tài liệu tham khảo tốt.

Vào cuối những năm 1990, khi Internet lần đầu tiên ra mắt công chúng và đang trỗi dậy trong ngành, nhiều công ty và doanh nghiệp khoác áo Internet nổi lên như thủy triều, gây ra làn sóng bùng nổ Internet trên thế giới, chủ yếu là ở Hoa Kỳ. . Làn sóng nhiệt tình này cũng đã dẫn đến một số lượng lớn các công ty Internet được niêm yết trên sàn giao dịch NASDAQ, và cổ phiếu Internet đã trở thành mục tiêu nóng trong giới đầu tư, chỉ cần công ty nào có một chút "Internet", cổ phiếu giá sẽ tăng vọt.

Vào thời điểm đó, không có công ty Internet nào trong số này (kể cả eBay và Amazon như chúng ta biết bây giờ) có mô hình lợi nhuận tạo ra dòng tiền dương và tất cả các công ty đều thua lỗ. Vì vậy, không có công ty nào trong số này có "giá trị" theo tiêu chuẩn của thế giới đầu tư truyền thống.

Buffett nói rằng ông không hiểu các công ty Internet và cổ phiếu Internet, vì vậy ông đã không mua bất kỳ cổ phiếu nào của công ty Internet.

Sự gia tăng của cổ phiếu Internet cuối cùng đã đạt đến đỉnh điểm vào năm 2000, và sau đó nó sụp đổ theo một đường thẳng.

Trong làn sóng bong bóng lớn này, Buffett đã trốn thoát một cách hoàn hảo, nhưng trên thực tế, ông cũng đã bỏ lỡ điều kỳ diệu mà cổ phiếu Internet tạo ra sau đó.

Vẫn lấy Amazon làm ví dụ: Trong bong bóng này, giá cổ phiếu của nó lên tới 94,06 đô la vào năm 1999. Sau khi bong bóng vỡ, giá cổ phiếu của nó đã giảm xuống dưới 6 đô la vào tháng 9 năm 2001, giảm hơn 90%. Tuy nhiên, nếu một số nhà đầu tư mua ở mức cao nhất là 94,06 đô la và giữ nó cho đến bây giờ, giá cổ phiếu của Amazon đã tăng lên 2388,85 đô la và mức tăng của nó đã vượt quá 20 lần trong 20 năm.

Không chỉ Amazon, hàng loạt cổ phiếu Internet mới nổi như Google, Facebook cũng đạt mức lợi nhuận đáng kinh ngạc trong 20 năm qua.

Khi chúng ta nhìn vào các công ty này ngày nay, mô hình lợi nhuận hiện tại của họ về cơ bản không khác so với trước đây: ví dụ: xung quanh quảng cáo trực tuyến, chẳng hạn như dựa vào các giao dịch trực tuyến. Tuy nhiên, 20 năm trước, khi mọi người nói về những mô hình lợi nhuận này, trong mắt các nhà đầu tư truyền thống như Buffett, những mô hình lợi nhuận như vậy rất khó kiếm tiền. Tại sao? Bởi vì hệ sinh thái của Internet hồi đó chưa hoàn hảo và thói quen tiêu dùng của mọi người chưa thay đổi, trong một môi trường khách quan như vậy, không thể kiếm tiền bằng mô hình lợi nhuận kiểu này.

Do đó, các nhà đầu tư truyền thống như Buffett sẽ không mua cổ phiếu Internet vào thời điểm đó và chỉ có hai loại người mua chúng vào thời điểm đó: một là những người thực sự tin tưởng vào Internet và có thể nhìn thấy tương lai của nó; những người kiếm được tiền trong thời gian đó. làn sóng đó.

Trong hoàn cảnh như vậy, những người bị ám ảnh bởi các khái niệm đầu tư truyền thống như Buffett chắc chắn sẽ đánh mất cơ hội mới nổi này của Internet; và những người chạy theo xu hướng và hoàn toàn hy vọng kiếm được nhiều tiền chắc chắn sẽ nghĩ rằng "Cổ phiếu Internet" Chỉ là sự cường điệu, đâu là công nghệ mới đại diện cho tương lai.

Một kịch bản như vậy đang xảy ra một lần nữa trong ngành công nghiệp blockchain ngày nay: Các nhà đầu tư truyền thống do Buffett dẫn đầu đã một lần nữa phủ nhận tiền kỹ thuật số và tương lai mà nó đại diện, vì vậy họ sẽ không đụng đến tiền kỹ thuật số; thay vào đó, họ mua tiền kỹ thuật số chủ yếu dựa trên đầu cơ. thị trường giá xuống sẽ nhìn tiền kỹ thuật số với thái độ hung hăng.

Vậy trong trường hợp này, chúng ta nên đánh giá "giá trị" của những thứ mới nổi như blockchain và tiền kỹ thuật số như thế nào?

Tôi nghĩ rằng việc đánh giá giá trị nên quay trở lại ý tưởng đơn giản nhất: đó là liệu một loại tiền kỹ thuật số có thể tạo ra các kịch bản ứng dụng mà chúng ta hiện không có hay liệu nó có thể sử dụng các kịch bản ứng dụng hiện tại của chúng ta với chi phí thấp hơn và hiệu quả hơn hay không. . Nếu vậy thì chúng ta hãy tạm quên đi những giới hạn của công nghệ hay những giới hạn trong thói quen sử dụng của con người, và phân tích những khả năng trong tương lai.

Về tiền tệ kỹ thuật số, tôi luôn nghĩ rằng Ethereum đã chứng minh rằng nó có thể hiện thực hóa các kịch bản ứng dụng tài chính hiện tại của chúng tôi theo cách hiệu quả hơn và chi phí thấp hơn thông qua hai kịch bản ICO và tài chính phi tập trung, nhưng vì những hạn chế của công nghệ hiện có của Ethereum khiến điều đó là không thể để thực sự làm nổi bật hiệu ứng của cảnh này.

Nhưng Ethereum 2.0 cho chúng ta thấy một tương lai tươi sáng và mục tiêu này rất hứa hẹn. Một khi Ethereum đạt được mục tiêu này, thì công nghệ chuỗi khối có thể thực sự đi vào cuộc sống của những người bình thường, thực sự thay đổi cuộc sống của chúng ta, đồng thời chứng minh ý nghĩa lật đổ của công nghệ chuỗi khối, giống như Alibaba và Tencent ngày nay có thể chứng minh rằng Internet có ý nghĩa lật đổ tương tự .

Một khi chuỗi khối và tiền kỹ thuật số có thể chứng minh tầm quan trọng lật đổ của chúng, thì Bitcoin, tổ tiên của tiền kỹ thuật số, chắc chắn sẽ thể hiện vị thế của nó trong lịch sử, giá trị và ý nghĩa lịch sử này sẽ được phản ánh trong giá cả như di tích văn hóa và vàng.

Đây là sự hiểu biết và đánh giá của tôi về "giá trị" của tiền kỹ thuật số.