Sự khan hiếm: Đề xuất giá trị cơ bản của ETH
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từUnitimes（ID：Uni-times）Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ
, Tác giả: David Hoffman, Trình biên dịch: Unitimes_Jhonny, được xuất bản với sự cho phép.
Tất cả các hoạt động trên chuỗi khối Ethereum đều dẫn đến tình trạng thiếu ETH nói chung. Vai trò đặc quyền của ETH với tư cách là tài sản gốc của Ethereum thiết lập mối liên kết không thể tách rời giữa các hoạt động kinh tế và ứng dụng tài chính của tất cả các tài sản trên Ethereum và sự khan hiếm của ETH. Do kết nối này, sức khỏe của nền kinh tế Ethereum được phản ánh và bị ảnh hưởng bởi giá trị của ETH. Kết nối này được tạo ra bởi nhu cầu chung về ETH xuất phát từ hoạt động kinh tế trong mạng cần được ghi lại trên chuỗi Ethereum, do đó làm cho tài sản này trở nên khan hiếm.
Ethereum có 3 trụ cột cốt lõi rất quan trọng đối với hoạt động của hệ sinh thái của nó, mỗi trụ cột đại diện cho cơ chế cốt lõi của chuỗi khối Ethereum và mang lại nhu cầu cũng như sự khan hiếm cho ETH:
ETH trong DeFi: lượng ETH được lưu trữ làm tài sản thế chấp trong các ứng dụng Ethereum;
ETH đã cam kết: số lượng ETH được cam kết trong mạng Eth2.0;
Ba trụ cột này đại diện cho nền tảng của nền kinh tế và giao thức Ethereum, đồng thời thiết lập "mối quan hệ đặc quyền" giữa giao thức Ethereum và tài sản ETH. Kết quả của ba trụ cột này là sự khan hiếm trong nhu cầu chung của ETH.
tiêu đề cấp đầu tiên
01. ETH trong DeFi
Các ứng dụng Ethereum phù hợp với sản phẩm/thị trường là những ứng dụng cho phép bạn lưu trữ tài sản để có được một số sản phẩm hoặc dịch vụ tài chính. Về lý thuyết, các ứng dụng này có thể hỗ trợ bất kỳ tài sản nào trên Ethereum, nhưng tài sản gốc của mỗi nền tảng blockchain sẽ luôn được cấp trạng thái đặc quyền trong hệ sinh thái nội bộ của nó.
Khả năng chống kiểm duyệt và không được phép mạnh mẽ là những điều bắt buộc phải có đối với tiền tệ thanh toán M0. So với tất cả các tài sản khác được phát hành trên Ethereum, ETH, tài sản gốc của Ethereum, có sự đảm bảo thanh toán mạnh mẽ này. Bất kỳ tài sản nào khác được phát hành hoặc triển khai trên Ethereum đều không thể đạt được mức độ tin cậy hoặc khả năng chống kiểm duyệt của ETH và do đó không thể đạt được sự đảm bảo thanh toán của ETH. Nói tóm lại, khả năng chống kiểm duyệt và không được phép mạnh mẽ là những điều bắt buộc đối với tiền tệ thanh toán M0 và các tính năng cốt lõi của ETH với tư cách là tài sản nội bộ trong hệ sinh thái ứng dụng tài chính Ethereum (DeFi).
Vì những lý do này, các ứng dụng tài chính khác nhau trên Ethereum có thể sẽ luôn coi ETH là "tài sản thế chấp tốt". ETH là "tài sản thế chấp tốt" nhất cho các ứng dụng Ethereum và đã trở thành động lực thúc đẩy sự tăng trưởng của nhu cầu và tính thanh khoản của ETH. Do nhu cầu đối với tài sản này với sự đảm bảo thanh toán mạnh nhất, ETH đã trở thành tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong hệ sinh thái Ethereum, điều này càng làm tăng thêm thuộc tính của ETH như một "tài sản thế chấp tốt".
Chúng ta hãy xem so sánh giữa sự thống trị của tài sản thế chấp ETH và các tài sản thế chấp khác trong các ứng dụng tài chính Ethereum, như thể hiện trong hình bên dưới:
Ảnh trên: Xu hướng giá trị tài sản thế chấp bị khóa trong Ethereum DeFi kể từ năm 2018, trong đó đường màu xanh biểu thị tổng giá trị ETH được lưu trữ trong DeFi, đường màu trắng biểu thị giá của ETH và đường màu vàng biểu thị giá trị của tất cả tài sản được lưu trữ trong DeFi Tổng giá trị. Có thể thấy rằng tài sản thế chấp ETH thống trị tất cả các giá trị tài sản thế chấp.
Ethereum là một nền tảng để lưu trữ các ứng dụng tài chính. Tất cả các ứng dụng trên Ethereum đều có bản chất tài chính, vì tất cả các hệ thống kinh tế tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum đều có bản chất kinh tế.
Khoảng 2,7 triệu ETH được đặt cược trong các ứng dụng DeFi khác nhau tại thời điểm viết bài, chỉ chiếm 2,5% tổng nguồn cung ETH. Sự khan hiếm của ETH tỷ lệ thuận với số lượng ứng dụng tài chính trên Ethereum, bởi vì tất cả các ứng dụng tài chính đều yêu cầu người dùng lưu trữ tài sản để sử dụng chúng và ETH luôn là tài sản thế chấp ưa thích của người dùng các ứng dụng Ethereum này. Ngoài ra, số lượng ứng dụng tài chính Ethereum đang tăng lên, làm tăng Thị trường địa chỉ Ethereum tổng thể (TAM). Sự phát triển của các ứng dụng Ethereum không chỉ làm tăng nhu cầu tổng thể về ETH mà sự gia tăng của người dùng mới cũng làm tăng dòng vốn của các ứng dụng này.
Mặc dù người dùng mới sử dụng Ethereum có thể không nhất thiết chọn sử dụng ETH làm tài sản được lựa chọn, nhưng các thuộc tính đặc quyền của ETH trong Ethereum khiến nó luôn hấp dẫn.
Đề xuất giá trị cơ bản của DeFi là kích thích một lượng lớn ETH đang lưu hành được lưu trữ làm tài sản thế chấp thông qua các sản phẩm và dịch vụ khác nhau được cung cấp bởi các ứng dụng Ethereum khác nhau.
tiêu đề cấp đầu tiên
02. Đốt cháy ETH
(Phần này giả định rằng đề xuất EIP1559 đang có hiệu lực. Hiện tại, đề xuất vẫn chưa có hiệu lực.)
Hoạt động kinh tế trên Ethereum sẽ dẫn đến việc phá hủy ETH. Để thực hiện một giao dịch (bất kỳ giao dịch nào) trên Ethereum, bạn phải đốt một lượng nhỏ ETH. Ngoài ra, bạn cũng có thể chọn trả “tiền boa” (Tip) cho người xác minh Ethereum để giao dịch của bạn được xác minh nhanh hơn, tức là tặng thêm phần thưởng cho người xác minh để so sánh giao dịch của bạn với các giao dịch được đóng gói trước đó.
Vì Eth2.0 sẽ phát hành thêm ETH bằng cách cung cấp phần thưởng khối cho người xác minh, phí giao dịch không còn cần phải trả cho người xác minh và việc hủy phí giao dịch có thể làm tăng sự khan hiếm của tất cả ETH còn lại, do đó cung cấp Cơ chế trả lại giá trị an toàn về mặt lý thuyết đến hệ sinh thái.
tiêu đề phụ
Hoạt động kinh tế trên Ethereum
Vì mọi giao dịch trên Ethereum sẽ đốt cháy một lượng nhỏ ETH, nên sự khan hiếm của ETH sẽ là một chức năng của hoạt động kinh tế trên Ethereum. Sự tăng trưởng trong hoạt động kinh tế trên Ethereum sẽ làm tăng tốc độ đốt ETH, điều này sẽ làm tăng sự khan hiếm của ETH theo thời gian.
Là một mạng thanh toán tài sản Internet đáng tin cậy, Ethereum cung cấp một địa điểm hấp dẫn cho các hoạt động kinh tế. Hoạt động kinh tế có xu hướng bao gồm hai phần: tài sản và logic tài chính; trên Ethereum, chúng được gọi lần lượt là "token" và "ứng dụng". Sự sáng tạo và phát triển của chúng trên Ethereum tạo ra một vòng phản hồi hữu ích, theo đó khi chúng sinh sôi nảy nở (tiến hóa), bản thân Ethereum sẽ trở nên hữu ích hơn.
Nói tóm lại, tổng tài sản nhiều hơn và nhiều ứng dụng tài chính hơn trên Ethereum sẽ thúc đẩy nhiều hoạt động kinh tế hơn. Hoạt động kinh tế này phản ánh tốc độ đốt bỏ ETH khỏi lưu thông, điều này cuối cùng sẽ làm tăng sự khan hiếm của ETH.
tiêu đề phụ
sharding
Sharding được đưa vào lộ trình phát triển của Ethereum [5]. Sharding là cách chính Ethereum cải thiện khả năng mở rộng (tức là tăng tổng băng thông giao dịch của chuỗi khối Ethereum).
Chúng tôi biết rằng việc thêm dữ liệu mới vào chuỗi khối vốn đã bị giới hạn bởi sự phân phối toàn cầu của các nút tạo nên mạng chuỗi khối. Sharding trong Eth2.0 sẽ chia chuỗi khối Ethereum thành 64 chuỗi khối nhỏ hơn (tức là chuỗi phân đoạn), mỗi chuỗi có giới hạn băng thông riêng. Các chuỗi phân đoạn này cuối cùng được kết hợp thành một chuỗi khối duy nhất (Chuỗi Beacon).
Phân mảnh có nghĩa là dung lượng lớn hơn. Với sự trợ giúp của sharding, Ethereum sẽ có thể thực hiện nhiều hoạt động kinh tế hơn. Sharding cho phép Ethereum phục vụ cùng lúc số lượng người dùng gấp 64 lần so với hiện tại, điều này làm tăng phí giao dịch được tạo ra trong mạng Ethereum, tất cả sẽ bị đốt cháy.
Tuy nhiên, sharding cũng làm tăng nguồn cung cấp không gian khối có sẵn để mua. Tất cả các giao dịch sẽ cạnh tranh để có dung lượng khối gấp 64 lần so với hiện tại, điều này cuối cùng sẽ giảm phí giao dịch mà người dùng phải trả. Mặc dù điều này có thể làm giảm phí giao dịch tổng thể ngắn hạn của mạng, nhưng cuối cùng nó có thể cải thiện khả năng tổng thể của Ethereum để lưu trữ nhiều hoạt động kinh tế hơn.
Hiện tại, chuỗi Eth1.x đang hoạt động “hết công suất” khiến chi phí giao dịch tăng lên. Chi phí giao dịch tăng làm giảm khả năng tồn tại của những ứng dụng phức tạp và tốn kém đó, đồng thời hạn chế khả năng tồn tại của nhiều loại hoạt động kinh tế hữu ích khác.
Sự gia tăng quy mô ròng của các hoạt động kinh tế của Ethereum sẽ dẫn đến tốc độ đốt cháy ETH lớn hơn. Tốc độ đốt ETH là thước đo mức độ khan hiếm của ETH theo thời gian. Với sự phát triển của nền kinh tế Ethereum, tổng lượng ETH bị đốt có thể sẽ chiếm một phần lớn trong tổng lượng ETH đang lưu hành, cuối cùng làm tăng sự khan hiếm ETH.
tiêu đề cấp đầu tiên
03. ETH đã đặt cược
Ethereum thực hiện bảo mật mạng thông qua cơ chế PoS, cơ chế này buộc tất cả những người xác minh Ethereum phải tham gia xác minh bằng cách đặt cược ETH. Nếu bạn muốn trở thành người xác thực trên Ethereum (và kiếm phần thưởng xác thực), thì bạn phải mua ETH và đặt cược vào giao thức Ethereum, cam kết rằng bạn sẽ không giả mạo giao dịch. Nếu bạn giả mạo một giao dịch, ETH đã đặt cược của bạn sẽ bị "chém".
Người đặt cược (người xác thực) được thưởng bằng phần thưởng ETH và "tiền boa" được bao gồm trong các giao dịch. Đây là cơ chế khuyến khích để tham gia đặt cược: nhận phần thưởng bằng cách đặt cược ETH và phần thưởng được trả bằng ETH.
Hiện tại, ước tính có khoảng 10% -30% tổng số ETH đang lưu hành sẽ tham gia vào cam kết (đặt cược) của Eth2.0. Nếu ước tính này là chính xác, thì cơ chế PoS sẽ khiến 10% -30% ETH không thể mua được trên thị trường thứ cấp. Nói cách khác, đặt cược khiến ETH trở nên khan hiếm hơn.
Trong cơ chế PoS, giá trị của ETH sẽ là sức mạnh để bảo vệ mạng lưới Ethereum. Cơ chế PoS tạo ra một "bức tường giá trị" chống lại những kẻ tấn công tiềm năng, quy mô và sức mạnh của nó đến từ số lượng và giá trị của ETH tạo nên bức tường.
Để tạo bức tường này, Ethereum sẽ phát hành ETH mới như một phần thưởng cho những người đặt cược ETH. Việc tạo ra bức tường giá trị này để bảo vệ mạng Ethereum có tác dụng kép: vì lượng ETH được sử dụng để xây dựng bức tường (stake) làm giảm số ETH còn lại đang lưu thông trong hệ sinh thái Ethereum, điều này sẽ khiến lượng ETH có sẵn cho kẻ độc hại kẻ tấn công Số lượng đã giảm.
Mức độ bảo mật tăng lên có nghĩa là Ethereum có thể giảm việc phát hành ETH. Mục đích duy nhất của việc phát hành thêm ETH là để bảo vệ chuỗi khối Ethereum và Ethereum đã áp dụng chính sách tiền tệ "Vấn đề cần thiết tối thiểu" (MIN)[6] [Lưu ý: Bài đọc liên quan "Chính sách tiền tệ ETH bị đánh giá thấp [7]"]. Nếu Ethereum được coi là quá an toàn với tỷ lệ phát hành hiện tại, cộng đồng có thể hỗ trợ giảm phát hành ETH. Vẫn còn phải xem Ethereum và cộng đồng Ethereum sẽ đo lường bảo mật hiệu quả như thế nào và điều phối các thay đổi phù hợp xung quanh việc phát hành ETH.
tiêu đề phụ
6 số liệu để đo lường sự khan hiếm ETH
Vẻ đẹp của các hệ thống chuỗi khối là chúng cho phép tính minh bạch tối đa. Tất cả các thông tin có thể có sẵn miễn phí. Sự khan hiếm của ETH được mô tả ở trên có thể được xem và xác minh trong thời gian thực. Trong tương lai, chúng tôi sẽ có thể đo lường sự khan hiếm ETH trong thời gian thực bằng cách sử dụng các số liệu sau:
Lượng ETH bị khóa trong DeFi
Tức là lượng ETH bị khóa trong ứng dụng Ethereum
Số lượng ETH được cam kết
Tức là số lượng ETH cam kết tham gia đặt cược Eth2.0
Tỷ lệ cổ phần của ETH Tỷ lệ cầm cố của ETH
Phần thưởng được trả cho những người đặt cược bằng ETH thể hiện sức mạnh của cơ chế khuyến khích đặt cược ETH.
Tỷ lệ phát hành của ETH
tức là tỷ lệ phát hành ETH mới được trả cho các nhà đầu tư
tỷ lệ đốt ETH
Tức là tốc độ đốt ETH được sử dụng làm phí giao dịch của Ethereum
Phát hành ETH: Tỷ lệ đốt
Tức là tỷ lệ giữa tỷ lệ phát hành ETH với tỷ lệ đốt
Phân tích cơ bản dài hạn về định giá ETH phải xem xét sáu biến này. Các số liệu này có thể được cô đọng thành một tầm nhìn tổng thể phản ánh trạng thái của mối quan hệ giữa ETH, mạng Ethereum và nền kinh tế Ethereum.
tiêu đề cấp đầu tiên
Giá trị ETH; Sức khỏe Ethereum
Ethereum sử dụng giá trị của mã thông báo gốc của nó, ETH, như một cách để bảo đảm và phát triển nền kinh tế Ethereum. ETH cung cấp cho mạng Ethereum sự bảo vệ khỏi những kẻ tấn công tiềm năng (giá trị bảo mật) và cũng cung cấp một tài sản có giá trị cho các ứng dụng tài chính Ethereum.
Điều này tạo ra tính hai mặt giữa bảo mật và tiện ích của mạng Ethereum (ngay cả khi cả hai có thể cùng tồn tại), một tính hai mặt tập trung vào giá trị của ETH.
Liên kết gốc:
Liên kết gốc:https://bankless.substack.com/
Liên kết tham khảo:
[1]https://bankless.substack.com/
[2]https://medium.com/@eric.conner/
[3]https://bankless.substack.com/
