Báo cáo nghiên cứu Alethio DeFi cho quý đầu tiên: Triển vọng tương lai của DeFi sau hai vòng thử nghiệm tử thần
tiêu đề phụ
1. Tổng quan về dữ liệu DeFi trong quý đầu tiên
Tài chính mở hoạt động thông qua các hợp đồng thông minh tự động hóa việc thực hiện các công cụ tài chính mới, dựa trên chuỗi khối. Lượng tiền "bị khóa" thường là chỉ số chính để đo lường mức độ thành công của các sản phẩm DeFi. Tiền "bị khóa" là tiền được gửi bởi người dùng vào hợp đồng thông minh. Sự tăng trưởng của các quỹ "bị khóa" thể hiện sự tăng trưởng niềm tin của người dùng vào DeFi.
Số tiền bị khóa trong DeFi có thể được đánh giá theo hai cách: ETH bị khóa và USD bị khóa.
1. ETH bị khóa đến từ số lượng ETH và WETH được gửi đến hợp đồng thông minh.
2. USD bị khóa cho biết giá trị đồng đô la của tài sản bị khóa trong hợp đồng thông minh DeFi. USD bị khóa có liên quan trực tiếp đến giá thị trường của Ethereum. Ngay cả khi lượng ETH bị khóa trong DeFi vẫn giữ nguyên, khi giá của ETH thay đổi, giá trị của USD bị khóa sẽ tăng hoặc giảm.
ETH bị khóa trong DeFi
Kể từ đầu năm 2019, lượng ETH bị khóa trong DeFi ngày càng tăng, trong đó phần lớn đến từ Maker và Compound. Sự thống trị của Maker về số lượng ETH bị khóa là do sự hiện diện và vai trò của nó trong những ngày đầu tiên của DeFi vào năm 2018.
Maker là người tạo ra một làn sóng giao thức tài chính mới dựa trên một loại tiền ổn định phi tập trung: SAI. Khi Maker phát hành SAI, nó thực sự là người tham gia DeFi duy nhất sử dụng stablecoin này. Do đó, phần gia tăng ETH bị khóa bởi DeFi chủ yếu tập trung trong hợp đồng của Maker.
Bắt đầu từ giữa năm 2019, một làn sóng dự án DeFi mới bắt đầu xuất hiện, nhiều dự án trong số đó sử dụng SAI stablecoin. Maker tiếp tục chiếm thế thượng phong khi nói đến số lượng ETH bị khóa, nhưng các dự án mới hơn đang bắt đầu ăn mòn sự thống trị thị trường của nó bằng cách nghĩ ra những cách mới để tận dụng SAI (và giờ là DAI đa tài sản thế chấp).
Vào ngày 30 tháng 1, cộng đồng Ethereum đã chứng kiến lượng ETH bị khóa cao nhất trong các dự án DeFi: 31.786,95 ETH. 81% (2,5 triệu) ETH bị khóa đến từ Maker (MCD + SCD) và 12% (376.000) đến từ Compound.
Hai sự kiện trong Q1 đã ảnh hưởng đến lượng ETH bị khóa trong DeFi: sự kiện bZx và Thứ Năm Đen tối (Hình 2). Xét về tác động đối với ETH bị khóa, sự kiện bZx vào ngày 18 tháng 2 có tác động lớn hơn Thứ Năm Đen Tối. Từ ngày 18 tháng 2 đến ngày 19 tháng 2, tổng số ETH bị khóa trong DeFi đã giảm khoảng 175.000, tương đương mức giảm khoảng 5,8%.
Sau các vụ vi phạm liên tiếp giao thức bZx, việc giảm số lượng ETH bị khóa cho thấy một số lượng đáng kể người dùng DeFi vẫn cảnh giác với tính bảo mật của giao thức DeFi. Đối với một số người tham gia thị trường, các khoản vay chớp nhoáng và việc lạm dụng các ưu đãi kinh tế sau đó đối với tiền điện tử, đã làm xói mòn niềm tin vào DeFi. Điều này thể hiện ở chỗ sau sự cố flash loan, ETH bị khóa trong tất cả các dự án DeFi đều giảm chứ không chỉ bZx.
Thị trường toàn cầu sụp đổ vào Thứ Năm Đen tối, ảnh hưởng đến giá trị của hầu hết các tài sản hiện có. Tiền điện tử cũng không tránh khỏi — giá của ETH và BTC đã giảm hơn 40% trong vòng chưa đầy 24 giờ. Mặc dù thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống không phải lúc nào cũng tương quan với nhau, nhưng có vẻ hợp lý khi kết luận rằng giá tiền điện tử giảm mạnh là do cùng một yếu tố gây ra sự sụp đổ của thị trường chứng khoán: lo ngại về sự lây nhiễm virus corona mới và giá dầu.
Sau Thứ Năm Đen Tối, sự sụt giảm ETH bị khóa trong DeFi nhỏ hơn so với sự sụt giảm do sự kiện bZx gây ra. Tổng lượng ETH bị khóa đã giảm 2,69% từ ngày 12 đến ngày 13 tháng 3, so với mức giảm 5,8% từ ngày 18 đến ngày 19 tháng 2. Tuy nhiên, tác động dần dần của Thứ Năm Đen tối nghiêm trọng hơn. Tuần sau ngày 12 tháng 3, tổng số ETH bị khóa giảm 12,2%, trong khi tuần sau ngày 18 tháng 2, số ETH bị khóa giảm 7,8%.
Trong khi lượng ETH bị khóa giảm mạnh trong tháng 2 và tháng 3, thì vào cuối quý đầu tiên, lượng ETH bị khóa không khác nhiều so với một quý trước. Kết luận có khả năng xảy ra là toàn bộ hệ sinh thái DeFi có thể đã vượt qua ngưỡng quan trọng là “không có lợi nhuận” vào khoảng hai quý vừa qua. Trong khi các dự án riêng lẻ gặp thách thức (sẽ thảo luận sau) và một số người tiêu dùng mất niềm tin, thì toàn bộ hệ sinh thái vẫn kiên cường ngay cả khi đối mặt với căng thẳng nghiêm trọng.
USD bị khóa trong DeFi
DeFi một lần nữa trở thành tâm điểm trong quý này, với giá trị của ETH bị khóa trong các giao thức Ethereum DeFi đạt 1 tỷ đô la vào ngày 6 tháng 2. Khoảng 64% trong số đó đến từ ETH hoặc WETH và khoảng 36% đến từ mã thông báo ERC-20.
Một vấn đề có thể xảy ra khi tính giá USD cho ETH và ERC-20 là tính hai lần. Nếu người dùng khóa ETH trong Maker và sau đó khóa DAI được tạo trong Hợp chất, thì việc tính toán số đô la bị khóa trong ETH và ERC-20 sẽ tính toán ETH và DAI bị khóa cùng một lúc và số tiền thực tế bị khóa chỉ là ETH ban đầu.
Vào ngày 6 tháng 2, chỉ riêng giá trị USD của WETH và ETH đã gần 650 triệu USD. Đến ngày 15 tháng 2, nó đã tăng lên gần 850 triệu đô la (giá trị đô la Mỹ của ETH và ERC-20 là khoảng 1,1 tỷ đô la vào thời điểm đó). Cho dù có tính các mã thông báo ERC-20 hay không, thì tháng 2 đã chứng kiến giá trị USD bị khóa cao nhất mọi thời đại (ETH được giao dịch dưới 300 đô la vào thời điểm đó).
Tình trạng hiện tại của các dự án DeFi
Sự phát triển của các dự án DeFi có thể được đánh giá chính xác bằng ba dữ liệu: số lượng ETH bị khóa, số lượng địa chỉ duy nhất và khối lượng giao dịch của người dùng. Thông qua ba số liệu này, chúng ta có thể thấy sự phát triển của các dự án DeFi khác nhau trong quý đầu tiên.
tiêu đề phụ
2. MakerDAO MCD
Vào ngày 18 tháng 11 năm 2019, DAI đa tài sản thế chấp (MCD) của MakerDAO đã chính thức ra mắt. Nó đánh dấu cột mốc được mong đợi nhất cho dự án DeFi lớn nhất cho đến nay.
Trước ngày 18 tháng 11, MakerDAO chỉ cho phép người dùng sử dụng ETH làm tài sản thế chấp để lấy SAI stablecoin. Bản nâng cấp tháng 11 sẽ cho phép người dùng có được DAI stablecoin mới bằng cách sử dụng nhiều hình thức tài sản thế chấp, bao gồm cả ETH. Trong quá trình nâng cấp này, chủ sở hữu SAI có thể đổi SAI của họ lấy DAI mới với tỷ lệ 1:1. SAI vẫn tồn tại, nhưng cộng đồng sẽ bỏ phiếu để vô hiệu hóa nó vào một thời điểm nào đó để đảm bảo cộng đồng DeFi tiếp tục hoạt động như một hệ thống đa tài sản thế chấp.
Các tùy chọn đặt cược trong nền tảng mới không cố định. Chúng "có thể mở rộng", nghĩa là các loại tài sản thế chấp có thể được thêm (hoặc xóa) thông qua quy trình quản trị Maker. Trước Thứ Năm Đen Tối, các loại tài sản thế chấp được cung cấp bởi nền tảng MCD là ETH và BAT. Sau cuộc bỏ phiếu ngày 17 tháng 3, những người nắm giữ MKR đã chấp nhận USDC làm tài sản thế chấp thứ ba.
Vào ngày 17 tháng 12, hơn 50% SAI đang lưu hành đã được chuyển thành công sang DAI. Quá trình di chuyển SAI sang DAI hoạt động tốt cho đến cuối tháng 2, sau đó bị đình trệ, sau đó tổng nguồn cung DAI giảm. Nguồn cung DAI giảm mạnh chủ yếu là do thanh lý được kích hoạt bởi giá ETH giảm.
Biểu đồ bên dưới cho thấy giá MKR tính bằng USD và tỷ lệ đốt MKR. Khi giá ETH giảm vào ngày 12 tháng 3, lượng thanh lý tăng đột ngột đã dẫn đến tỷ lệ đốt MKR ổn định trước đó tăng mạnh. Việc đốt MKR tăng lên là do việc sử dụng DAI đã thanh lý để mua và đốt MKR. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch không đủ để bảo vệ giá MKR khỏi giảm (từ 500 đô la vào ngày 11 tháng 3 xuống còn 200 đô la vào ngày 16 tháng 3).
Biểu đồ bên dưới thể hiện mối tương quan giữa khối lượng thanh lý và giá ETH. Trong lịch sử, các đỉnh về tổng số thanh lý (màu đỏ) trùng với thời điểm giá ETH giảm (màu xanh lá cây). Tuy nhiên, số lượng thanh lý không phải lúc nào cũng tỷ lệ thuận với số lượng thanh lý bằng PETH (màu cam).
Tình trạng hỗn loạn trên nền tảng Maker là do giá tiên tri sai và tắc nghẽn mạng nghiêm trọng, khiến có thể đặt giá thầu 0 nhân dân tệ để đặt giá thầu cho 62.000 ETH (trị giá khoảng 7 triệu đô la Mỹ) đã thế chấp.
tiêu đề phụ
3. Hợp chất v2
Ra mắt vào tháng 5 năm 2019, Compound v2 là phiên bản tiếp theo của nền tảng Compound DeFi. Kể từ đó, Compound v2 đã đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái DeFi, thể hiện qua lượng ETH bị khóa trong nền tảng và số lượng người dùng.
tiêu đề phụ
4. Hợp nhất
Uniswap nổi lên với tư cách là công ty dẫn đầu thị trường sàn giao dịch phi tập trung vào cuối năm 2019 và củng cố vị trí của mình vào quý trước. Trong quý đầu tiên của năm 2020, tổng cộng 2,7 triệu ETH/WETH đã được giao dịch trên Uniswap và riêng giao dịch vào ngày 13 tháng 3 đã chiếm 13% tổng khối lượng giao dịch. Mặc dù đó là một ngày khó khăn đối với hệ sinh thái Ethereum, nhưng đó là một thời điểm quan trọng đối với các sàn giao dịch phi tập trung. Trong vòng 24 giờ, lượng ETH được giao dịch trên nền tảng Uniswap đã gấp 8 lần mức cao nhất trong tháng Hai.
Đặc biệt lưu ý là giao dịch ngày càng tăng của stablecoin trong thời kỳ thị trường hỗn loạn vào tháng 3:
• Vào ngày 6 tháng 1 (khối lượng giao dịch cao nhất trong tháng 1), 27,1% khối lượng giao dịch trong ngày hôm đó là DAI và USDC. • Vào ngày 14 tháng 2 (khối lượng giao dịch cao nhất trong tháng 2), 17,0% khối lượng giao dịch trong ngày hôm đó là DAI và USDC.
• Vào ngày 13 tháng 3 (một ngày sau Thứ Năm Đen Tối), 80,8% khối lượng giao dịch trong ngày hôm đó là DAI và USDC.
tiêu đề phụ
5. Nhìn về tương lai: DeFi vào năm 2020
Điểm theo dõi: ETH bị khóa
ETH bị khóa đã giảm trong hai tháng cuối cùng của quý đầu tiên năm 2020, một sự khác biệt rõ rệt so với xu hướng tăng đã kéo dài hơn một năm. Mặc dù có mức giảm này, nhưng về cơ bản nó chỉ bị 'thu nhỏ' một phần tư, tương đương với lượng ETH bị khóa vào cuối năm 2019. Chúng tôi hy vọng xu hướng tăng dữ liệu này sẽ bình thường hóa khi mọi người tiếp tục sử dụng DeFi sau cú sốc bZx và Thứ Năm Đen tối.
Tiêu điểm: Bảo hiểm DeFi
Đối với hệ sinh thái Ethereum, hiệu suất của DeFi trong quý đầu tiên rất quan trọng. bZx và các sự kiện của Thứ Năm Đen tối cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của một thành phần quan trọng trong DeFi: bảo hiểm. Đặc biệt, hai giao thức, Nexus và Opyn, thể hiện sự phức tạp và đa dạng của danh mục bảo hiểm đối với người tiêu dùng DeFi. Nexus là một công ty tập trung hơn vào các lỗ hổng hợp đồng thông minh. Opyn, một nền tảng bảo hiểm ra mắt vào ngày 12 tháng 2, chỉ vài ngày trước sự kiện đầu tiên của bZx, đã mở rộng phạm vi bảo hiểm từ rủi ro kỹ thuật sang "rủi ro tài chính như khủng hoảng thanh khoản".
Sau sự kiện của bZx và MakerDAO, mọi người lo ngại về việc liệu dự án có làm chậm sự phát triển của hệ sinh thái do rủi ro hay không. Nhưng Nexus và Opyn chống lại điều đó và cung cấp cho người dùng cách tự bảo vệ mình khỏi các lỗ hổng tiềm ẩn trong giao thức.
-END-
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là ý kiến độc lập của tác giả và không đại diện cho quan điểm của Viện Blockchain (tài khoản công cộng), cũng như không cấu thành bất kỳ ý kiến hoặc đề xuất đầu tư nào. Bài viết này đã bị xóa mà không thay đổi ý định ban đầu.
nguyên bản:https://cdn2.hubspot.net/
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là ý kiến độc lập của tác giả và không đại diện cho quan điểm của Viện Blockchain (tài khoản công cộng), cũng như không cấu thành bất kỳ ý kiến hoặc đề xuất đầu tư nào. Bài viết này đã bị xóa mà không thay đổi ý định ban đầu.
