Dưới loại virus vương miện mới, Ethereum hoạt động như thế nào trước cú sốc thị trường toàn cầu?

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từThung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley), Tác giả: ConsenSys, bản dịch: Ziming, được Odaily in lại với sự ủy quyền.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Thung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley)

Thung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley)

Trong vài tuần qua, các giao thức tài chính phi tập trung đã trải qua điều mà nhiều người coi là thử nghiệm duy nhất trong vòng đời của một loại tiền kỹ thuật số. Thử nghiệm vẫn tiếp tục (đối với cả DeFi và tài chính truyền thống) khi thế giới quay cuồng và phục hồi sau đại dịch COVID-19.

Vào ngày 12 tháng 2, chỉ số Dow, Nasdaq và S&P 500 đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Một tháng sau, các công cụ ngắt mạch trên thị trường chứng khoán đã được kích hoạt trên khắp thế giới để hạn chế tình trạng bán tháo do hoảng loạn, trong đó thị trường Hoa Kỳ chịu mức giảm phần trăm trong một ngày lớn nhất kể từ vụ sụp đổ năm 1987. Ngày 12 tháng 3 đã chứng minh rằng tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung vẫn có mối liên hệ khá chặt chẽ. Khi các thị trường truyền thống ký hợp đồng vào Thứ Năm Đen tối, thị trường tiền kỹ thuật số cũng vậy, với giá ETH và BTC giảm hơn 40% trong vòng chưa đầy 24 giờ.

Dưới đây là sáu bài học dựa trên dữ liệu từ hoạt động giao dịch mạnh mẽ của tháng trước. Các chế độ xem này được tạo ra cùng với Alethio, nền tảng phân tích của ConsenSys, cụ thể là API của Alethio và các công cụ báo cáo tùy chỉnh.

tiêu đề phụ

Tỷ lệ băm (hashrate) đề cập đến tốc độ hoạt động của máy khai thác Ethereum, cụ thể là số lượng băm được đoán mỗi giây, được sử dụng để giải quyết số ngẫu nhiên (nonce) của một giao dịch khối. Trong ngày 12 tháng 3, ngày không ổn định nhất, hashrate của mạng chính Ethereum ổn định ở mức khoảng 170TH/s. Trong tuần từ ngày 12 đến ngày 18 tháng 3, giá trị băm trung bình hàng ngày là khoảng 165TH/s, gần bằng với mức trung bình hàng ngày khoảng 167TH/s trong tháng 3. Tỷ lệ băm của Ethereum vẫn ổn định so với các chuỗi khối khác như Bitcoin, vốn đã chứng kiến ​​tỷ lệ băm khai thác giảm 20%. Nhìn chung, điều này có nghĩa là trong thời kỳ biến động giá, phần lớn các công cụ khai thác vẫn ở trên mạng.

tiêu đề phụ

Giá gas tăng mạnh nhưng nhanh chóng trở lại mức bình thường và cơ chế khuyến khích của Ethereum phát huy tác dụng

tiêu đề phụ

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) xử lý khối lượng lịch sử này mà không có thời gian ngừng hoạt động

Trong đợt sụt giảm thị trường vào ngày 12 tháng 3, các DEX đã xử lý khối lượng đáng kinh ngạc mà không gặp bất kỳ sự cố lớn, tấn công hoặc ngừng hoạt động nào. Các DEX ghi nhận khối lượng 550.000 ETH (tăng hơn 5 lần so với ngày hôm trước) và giao dịch bởi 6.639 nhà giao dịch duy nhất (tăng gần 50% so với ngày hôm trước). Trong số 17 DEX đang hoạt động được dex.watch của Alethio phát hiện, khoảng 70 triệu đô la đã được giao dịch chỉ riêng trong ngày 12 tháng 3, trong đó khối lượng giao dịch của Uniswap là 42 triệu đô la, gần gấp 6 lần khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 3. Đến ngày 17 tháng 3, khối lượng giao dịch hàng ngày của ETH và số lượng nhà giao dịch duy nhất trên các DEX đã trở lại mức trước khi sụt giảm. Điều này cho thấy rằng mặc dù sự hoảng loạn là có thật, nhưng nó cũng chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Ngược lại, các sàn giao dịch chứng khoán của Hoa Kỳ đã tạm dừng giao dịch bốn lần vào giữa tháng Ba. Công cụ ngắt mạch thị trường được thiết lập sau ngày Thứ Hai Đen tối đầu tiên vào năm 1987 để cho phép thông tin chính xác mới nhất được đưa vào thị trường. Bộ ngắt mạch được cập nhật lần cuối vào năm 2013 để ngăn sự cố flash do giao dịch với tần suất cao. Tuy nhiên, một hậu quả không mong muốn của việc không khuyến khích này có thể là nó cản trở việc định giá hiệu quả, làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo hoảng loạn của các thương nhân đang cố gắng đánh bại điều không khuyến khích. Một điểm dữ liệu thú vị khác: Robinhood, một nền tảng giao dịch miễn phí hoa hồng, đã gặp sự cố kỹ thuật vào đầu tháng Ba. Sự cố ngừng hoạt động không liên quan đến cầu dao, mà là do căng thẳng đối với cơ sở hạ tầng của Robinhood.

Giao thức DeFi có thể tương tác (Interoperable) cho phép người dùng nhanh chóng di chuyển tài sản và tương tác trên các nền tảng

Vào ngày 13 tháng 3, số lượng người dùng hoạt động của giao thức DeFi đạt 9.267 trong vòng 24 giờ, chiếm 11,5% trong tổng số 80.000 người dùng duy nhất trong Q1, đạt mức cao nhất.

Tuy nhiên, điều thú vị hơn tổng số người dùng DeFi là số lượng người dùng tương tác với nhiều giao thức DeFi, bởi vì chúng có thể cho mọi người cái nhìn thoáng qua về xu hướng tương lai của mạng và khả năng tương tác giữa các nền tảng khác nhau. So sánh hành vi của người dùng giữa tháng 1, tháng 2 và tháng 3, rõ ràng là trong thời kỳ thị trường hỗn loạn vào giữa tháng 3, người dùng đã chuyển từ trò chơi vay và cho vay dài hạn, tập trung xung quanh các DEX như Uniswap và Kyber, đồng thời chuyển sang stablecoin và tài sản trú ẩn an toàn khác.

Sự chồng chéo người dùng gia tăng này do Thứ Năm Đen tối, đám mây màu vàng dày đặc người dùng tương tác với Uniswap và Kyber ở trên, phản ánh sự dễ dàng mà người dùng DeFi có thể hoán đổi tài sản và di chuyển giữa các sàn giao dịch. Các giao thức DeFi như Kyber cũng tổng hợp các nguồn thanh khoản trên chuỗi như Uniswap và các DEX khác, cho phép người dùng gọi một chức năng hợp đồng thông minh duy nhất để khám phá giá hiệu quả hơn.

tiêu đề phụ

Stablecoin là một tài sản tiền tệ kỹ thuật số có giá trị được cố định với một loại tiền tệ fiat hoặc một rổ tài sản để ngăn chặn những biến động mạnh. Các loại tiền tệ kỹ thuật số ổn định như Dai yêu cầu Ether (mã thông báo gốc của mạng Ethereum) làm tài sản thế chấp, tài sản này cần được giữ trong ký quỹ hợp đồng thông minh. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục có xu hướng tăng lên khi những người nắm giữ tiền kỹ thuật số tìm cách giảm thiểu rủi ro cho tài sản của họ trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản. Biểu đồ bên dưới cho thấy những ngày sàn giao dịch Uniswap xử lý khối lượng giao dịch lớn nhất trong mỗi tháng của quý này. Vào ngày 13 tháng 3, chỉ riêng Dai và USDC đã chiếm hơn 80% khối lượng giao dịch Uniswap.

Như nhiều người đã phân tích, Dai stablecoin đã trải qua một bài kiểm tra căng thẳng duy nhất vào tháng trước. Vào ngày 12 tháng 3, chúng tôi đã quan sát thấy điểm số DeFi của nhóm Dai coin giảm mạnh thông qua điểm số Defi của Codefi (điểm số chấm điểm các nền tảng cho vay DeFi dựa trên các yếu tố như rủi ro hợp đồng thông minh, tài sản thế chấp, thanh khoản và rủi ro tập trung). Trong thời kỳ thị trường hỗn loạn, người dùng đã vội vã vay Dai trên các nền tảng như Compound và dYdX để tránh bị thanh lý các khoản nợ thế chấp (CDP) của họ. Khi mọi người vay Dai, các nhóm tài sản cá nhân trở nên được sử dụng nhiều hơn và ít thanh khoản hơn. Tính thanh khoản hạn chế khiến điểm số DeFi của nhóm giảm xuống (vì người cho vay phải đối mặt với nguy cơ thoát vị thế cao hơn). Việc giảm giá vào giữa tháng 3 đã thanh lý Maker Vault dưới mức thế chấp 150% ngay lập tức, khiến Dai trị giá hơn 4 triệu đô la bị thế chấp dưới mức trong khi stablecoin nằm trên mức cố định 1 đô la.

Việc tăng phí gas mạng đã gây ra một số hậu quả đối với giao thức Maker. MCD-Medianizer, luồng giao dịch trực tuyến của Maker (nguồn cấp dữ liệu giá) bị kẹt trong hàng đợi giao dịch, khiến việc cập nhật giá chính xác bị đình trệ. Điều này cho phép một số chủ sở hữu Vault cứu vãn CDP của họ, nhưng đối với những người khác, điều đó có nghĩa là họ có thể phải thanh lý ngay lập tức và hoàn toàn sau khi giá trị trung gian được cập nhật. Ngoài ra, một số nhà thanh lý đã tận dụng luồng giao dịch trì trệ để đặt giá thầu trước trong các cuộc đấu giá nợ bằng cách tăng phí giao dịch và nhận được tổng cộng hơn 8 triệu đô la ETH với giá thầu 0Dai.

Những điểm bất thường này đã thúc đẩy một cuộc trò chuyện trong cộng đồng DeFi về sự cần thiết của bộ ngắt mạch tương tự như các thị trường truyền thống và liệu đây có thực sự là điểm bất thường hay liệu hệ thống có đang hoạt động như thiết kế hay không. Trong những ngày sau khi thị trường hỗn loạn, MakerDAO đã thêm stablecoin USDC được hỗ trợ bằng tiền tệ fiat và tập trung hơn làm tài sản thế chấp trên nền tảng và gần đây đã bán đấu giá 5 triệu đô la mã thông báo MKR để bù lỗ, giúp Dai ổn định hơn với giá gần 1 đô la."tiêu đề phụ"Tài sản kỹ thuật số tương quan hơn với tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, nhưng tính minh bạch kỹ thuật số khiến chúng trở nên khác biệt

Sự hỗn loạn của thị trường vào tháng trước đã chứng minh rằng các loại tiền kỹ thuật số và tài sản truyền thống vẫn có mối liên hệ với nhau, bằng chứng là sự trồi sụt trong biểu đồ tương quan giá bên dưới đối với S&P500, BTC và ETH.

Đối với nhiều nhà đầu tư, các loại tiền kỹ thuật số vẫn là một "khoản đầu tư thay thế" trong một danh mục đầu tư rộng hơn và không phải là một hàng rào được chấp nhận hoàn toàn trước sự khó đoán và mờ đục của các thị trường truyền thống. Thông qua sự gia nhập của người dùng và sự cải thiện liên tục của nền kinh tế vĩ mô của DeFi (lấy Dai làm ví dụ), việc tách rời và tích hợp tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung

tách rời