Nhóm thế chấp DeFi cần nhiều giá trị hơn? Phân tích khả thi của việc đưa bất động sản vào quỹ thế chấp

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từThung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Thung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley)

Các ứng dụng tài chính của Ethereum đang thực sự khao khát tài sản mới. RealT, với nhóm bất động sản ngày càng phát triển và hoạt động kinh doanh Trình cân bằng giao thức DeFi hoàn toàn mới sẽ có câu trả lời mà ETH mong muốn.

, Tác giả: David Hoffman, bản dịch: Ziming, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Bài viết này thảo luận về khả năng và cách tiếp cận khả thi để phá vỡ vị thế độc quyền của ETH với tư cách là tài sản thế chấp của MakerDAO—nghĩa là giới thiệu bất động sản ngoại tuyến thông qua RealT và kết hợp thỏa thuận mới (Balancer) để đưa bất động sản vào nhóm tài sản thế chấp của MakerDAO, vì vậy DAI's Hiệu suất ổn định hơn.

Các ứng dụng tài chính của Ethereum đang thực sự khao khát tài sản mới. RealT, với nhóm bất động sản ngày càng phát triển và hoạt động kinh doanh Trình cân bằng giao thức DeFi hoàn toàn mới sẽ có câu trả lời mà ETH mong muốn.

Trên thực tế, Ethereum là sự kết hợp hữu cơ của tất cả các ứng dụng được xây dựng cùng nhau. Các ứng dụng trong Ethereum tự kết hợp thành một hệ sinh thái tài chính thống nhất. Chúng tôi gọi hệ sinh thái này là "Ethereum".

Tất cả các ứng dụng trên Ethereum đều là các ứng dụng tài chính định hướng giá trị. Tài sản của các ứng dụng Ethereum chảy qua các điện tử trong các dây cung cấp năng lượng cho tất cả các ứng dụng. Tài sản càng có giá trị, dòng điện sẽ chảy qua DeFi càng nhiều.

Tất nhiên, đây là một cách khác để nói về băng thông kinh tế; băng thông kinh tế của Ethereum đề cập đến tổng giá trị thị trường của tài sản chảy qua DeFi.

Băng thông kinh tế của Ethereum về cơ bản là một chức năng của giá trị của Ethereum (ETH). Khi giá của ETH tăng lên, băng thông kinh tế tăng lên vì nhiều giá trị tài sản hơn chảy qua DeFi.

Nếu các ứng dụng gốc trên Ethereum (đặc biệt là những ứng dụng có tài sản gốc) muốn trở nên có giá trị và hữu ích hơn, thì chúng cần giá trị của Ethereum được đánh giá cao để có thể thâm nhập vào một thị trường lớn hơn. MakerDAO trên ETH với vốn hóa thị trường là 20 tỷ đô la tốt hơn nhiều so với ETH với vốn hóa thị trường là 20 triệu đô la.

• Nếu các ứng dụng gốc trên Ethereum (đặc biệt là những ứng dụng có tài sản gốc) muốn trở nên có giá trị và hữu ích hơn, thì chúng cần ETH tăng giá để có thể tham gia vào một thị trường lớn hơn. MakerDAO với mức vốn hóa thị trường là 20 tỷ đô la trên Ethereum rõ ràng là tốt hơn nhiều so với khi mức vốn hóa thị trường của nó là 20 triệu đô la.

• Tuy nhiên………

• Điều này lại tạo ra vấn đề "con gà và quả trứng":

• Các ứng dụng trên Ethereum cần tăng giá ETH để tiếp cận thị trường lớn hơn;

Sự tăng giá của ETH phụ thuộc vào việc áp dụng Ethereum;

Các ứng dụng Ethereum chỉ có thể sử dụng ETH (thực tế, DAI về bản chất là ETH và USDC không khác nhiều so với DAI);

Ethereum không được sử dụng phổ biến vì nó chỉ hữu ích cho những người nắm giữ ETH.

ETH+DAI=95% của DeFi

ETH là tài sản không đáng tin cậy và DAI cũng được tính là ETH. Điều này đương nhiên là tuyệt vời đối với ETH vì nó có thể đạt được vị thế độc quyền trong DeFi.

Nhưng nó không phải là điều tốt cho DeFi. DeFi rơi vào tình thế bối rối khi chỉ có thể cung cấp dịch vụ ETH cho khách hàng. Tài sản khác trên Ethereum có thể bổ sung giá trị bổ sung đáng kể cho DeFi là USDC. Mặc dù USDC tốt, nó cải thiện tính thanh khoản của thị trường và các loại tài sản thế chấp mới, nhưng nó không khác biệt nhiều so với DAI, nhưng nó vẫn là một stablecoin duy trì tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ.

Trên thực tế, một số ứng dụng tài chính trên Ethereum không liên quan gì đến tài sản. Và họ cũng đang muốn sử dụng những tài sản mới.

Cả MakerDAO và Uniswap đều đã trải qua quá trình nâng cấp giao thức nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc vào ETH. Do đó, ba ứng dụng lớn nhất của Ethereum, MakerDAO, Compound và Uniswap đều là những nền tảng không liên quan đến tài sản ngoài chuỗi. "Chạy DeFi trên ETH" có lẽ là cụm từ tốt nhất để nói về việc nhận giá trị trên ETH, nhưng điều đó lại rút ngắn tất cả các ứng dụng Ethereum. Họ không có chút lòng biết ơn nào đối với ETH và mong muốn có được tài sản mới trong ứng dụng của họ.

Để DAI có nhiều tài sản thế chấp

Để DAI có nhiều tài sản thế chấp có nghĩa là chúng tôi kích hoạt các loại tài sản thay thế và giảm sự phụ thuộc vào ETH. DAI là một sản phẩm của hệ sinh thái Ethereum về mặt khách quan sẽ tốt hơn khi có nhiều tài sản không tương quan hơn trong kho tiền MakerDAO.

DAI thực sự ổn định, nhưng chúng tôi không thể đạt được sự ổn định của nó bằng cách được hỗ trợ 99% bởi tài sản thế chấp (ETH).

Uniswap V2

Chúng ta đã chứng kiến ​​điều này vào Thứ Năm Đen tối, khi giá ETH giảm hơn 40% trong một ngày. Vì 99% tất cả DAI mở được hỗ trợ bởi ETH, nên giá trị tài sản thế chấp của DAI đã giảm gần một nửa. Sau đó, một loạt các thanh lý có thể xảy ra sau đó.

Nếu MakerDAO có thể sử dụng các tài sản khác không liên quan đến ETH, thì hệ thống MakerDAO sẽ có nguồn gốc vững chắc. Nếu DAI không phụ thuộc 99% vào ETH, thì tính ổn định và tính thanh khoản của DAI sẽ không bị ảnh hưởng bởi các biến động của ETH. Trong cùng một thế giới, 50% tài sản thế chấp của DAI được hỗ trợ bởi ETH và 50% còn lại được hỗ trợ bởi các tài sản không liên quan đến ETH, khi đó sự cạnh tranh cho DAI sẽ giảm bớt rất nhiều.

Uniswap V2 được phát hành gần đây đã phá vỡ thế độc quyền của ETH với tư cách là một tài sản cặp giao dịch trên tất cả các thị trường Uniswap. Nhiều thị trường trên Uniswap sẽ tiếp tục sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, đặc biệt là các tài sản gốc như Ethereum MKR, DAI và REP.

Các loại tài sản khác có mệnh giá bằng stablecoin phù hợp hơn để giao dịch và các tài sản ngoài chuỗi như bất động sản hoặc vàng bằng đô la Mỹ cũng phù hợp hơn để giao dịch, vì chúng được định giá ở mức giá như vậy bên ngoài nền tảng Ethereum. Có ai nghĩ về các giao dịch bất động sản của RealT bằng ETH trên Uniswap không? Tôi sợ rằng không ai có thể định giá chính xác bất động sản bằng ETH trừ khi nó ở Uniswap V1.

tiêu đề phụ

Tài sản ngoài chuỗi

• Để thoát khỏi xiềng xích của một "hệ thống tự tham chiếu" hoàn toàn, Ethereum cần xây dựng các cầu nối để tiếp cận các nguồn giá trị mới. Việc tiếp cận các nguồn giá trị mới sẽ cung cấp cho Ethereum các tài nguyên cần thiết để phát triển một nền kinh tế lành mạnh và ổn định. Cả người dùng và ứng dụng đều có nhiều lựa chọn hơn trong việc đặt cược tài sản, điều này cùng có lợi cho tất cả các bên liên quan.

• địa ốc

• Bất động sản, ngành có giá trị nhất trên thế giới, rõ ràng là lựa chọn đầu tiên cho một loại tài sản thế chấp mới trong hệ sinh thái Ethereum.

Đây là một loại tài sản thế chấp mới cho MakerDao, độc lập cao với ETH (không giống như BAT);

Đây sẽ là một loại thị trường mới cho Uniswap.

tiền tệ ổn định

Bất động sản được đặc trưng bởi giá trị cao và ít biến động. Nó có các đặc điểm khác với ETH, đó là ETH có vốn hóa thị trường thấp và tính biến động cao. Việc thêm bất động sản vào danh mục đầu tư của bất kỳ ứng dụng nào như MakerDAO hoặc Compound giúp toàn bộ hệ sinh thái DeFi ổn định và hữu ích hơn.

Thứ Năm Đen tối đã làm rung chuyển toàn bộ cấu trúc DeFi, bởi vì toàn bộ cấu trúc DeFi được xây dựng dựa trên ETH. Rõ ràng sẽ có lợi nếu có tài sản thế chấp cơ bản thứ hai của DeFi trong thời kỳ sốc ETH và bất động sản là lựa chọn tốt hơn cho nhóm giá trị thứ cấp của nó cho các ứng dụng DeFi.

tiền tệ ổn định

Sau ETH, stablecoin là tài sản tài chính và có tính thanh khoản cao nhất trên Ethereum, mang lại trải nghiệm giao dịch tốt hơn giữa các công ty và khách hàng. Điều này làm cho Ethereum trở nên lý tưởng cho các sản phẩm và dịch vụ mới dành cho những người kiếm thu nhập cho thuê thông qua stablecoin.

RealT phát hành tiền thuê theo chu kỳ 24 giờ; nhưng chỉ hệ sinh thái stablecoin có tính thanh khoản cao và thời gian tạo khối nhanh mới có thể đạt được cơ chế hoạt động này. Vì vậy, thật tốt khi Ethereum có người dùng. RealT đang gửi $300 mỗi ngày cho người dùng thông qua hệ sinh thái Ethereum và nó đang phát triển nhanh chóng. (Có thể vượt quá 10.000 nghìn đô la mỗi tháng!)

Nếu không có điều đó, người dùng DeFi sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc rút tiền từ thị trường và về nhà. Nhưng nếu có DeFi, người dùng RealT có nhiều lựa chọn hơn trong khi nắm giữ thu nhập cho thuê. Họ có thể lưu trữ giá trị tiền mặt của mình bằng Ethereum, DSR, Compound, Aave, dYdX hoặc các ứng dụng DeFi khác cung cấp dịch vụ DAI.

tiêu đề phụ

RealT dự kiến ​​sẽ trở thành một trong những tài sản thế chấp của MakerDao

RealT là công ty đầu tiên đưa bất động sản lên Ethereum. Nhóm tài sản thế chấp có sẵn cũng đang tăng lên khi tổng tài sản được phát hành trên mạng vượt quá 1 triệu đô la. Ngày càng có nhiều đại lý bất động sản ở các thành phố khác nhau ở Hoa Kỳ đang lên kế hoạch phát hành và bán bất động sản của họ trên nền tảng RealT trong tương lai.

Hiện tại, tất cả bất động sản trên RealT đều có thể giao dịch trong Uniswap (cạnh tranh với ETH). Dữ liệu giá lịch sử cho tài sản RealT trong Uniswap minh họa sự ổn định về giá của chúng (ngay cả khi được định giá bằng ETH).

Bạn có thể kiểm tra biểu đồ giá của 3 tài sản hàng đầu của RealT trên Uniswap trong 6 tháng qua:

Bạn có thể chú ý thêm sự thay đổi giá của 3 loại bất động sản này trong ngày Thứ Năm Đen Tối ở biểu đồ trên. (Hình trên sử dụng dòng thời gian khác vì nó tham gia thị trường Uniswap vào các thời điểm khác nhau)

Có hai điểm cần lưu ý:

1. Tài sản của RealT có thể là bất động sản biến động nhất trên thế giới;

2. Ngay cả khi điểm trước là đúng, tài sản của RealT là tài sản ổn định nhất trên Ethereum.

Đồng thời, hãy nhớ rằng tiền đề của điểm đầu tiên ở trên chỉ đúng vì RealT được tính bằng ETH chứ không phải bằng stablecoin. Vì các tài sản thực trong biểu đồ trên được tính bằng ETH, bạn có thể thấy sự biến động của ETH từ những thay đổi về giá của các tài sản thực này. Bạn có thể thấy các nhà kinh doanh chênh lệch giá tham gia để có được mức giá hợp lý hơn cho bất động sản RealT trên thị trường, vì biến động giá ETH làm thay đổi giá trị của bất động sản RealT trên Uniswap.

Bất động sản hoạt động như một tài sản thế chấp trong MakerDAO, đây chính xác là những gì cần thiết để cung cấp cho DAI sự ổn định và thanh khoản bổ sung.

RealT có 6 thuộc tính trên sàn giao dịch Uniswap

Tổng cộng 520 ETH cung cấp thanh khoản cho 6 thị trường RealT khác nhau. Vì Uniswap sử dụng thiết kế thị trường 1:1 nên tổng thanh khoản 520 ETH ($70.000+) được chia thành 6 thị trường khác nhau.

Điều này cho thấy tài sản của RealT trở thành trở ngại lớn nhất đối với MakerDao và các ứng dụng DeFi khác với tư cách là tài sản thế chấp: một bất động sản duy nhất quá cồng kềnh để được sử dụng làm tài sản thế chấp do thiếu tính thanh khoản.

tiêu đề phụ

Giới thiệu bộ cân bằng

Balancer rất giống với Uniswap ngoại trừ thị trường 1:1 (nghĩa là một tài sản chỉ có thể được giao dịch để lấy một tài sản khác). Balancer "đa diện" hơn và có thể quản lý bất kỳ số lượng mã thông báo nào trong một nhóm duy nhất. Bằng cách sử dụng Balancer, bạn có thể mua và bán bất kỳ tài sản nào trong nhóm tài sản và có thể có được tính thanh khoản của nhóm tài sản của tất cả các tài sản.

Trong giai đoạn đầu, Balancer đã tung ra một nhóm gồm 8 mã thông báo và có kế hoạch mở rộng quy mô của nhóm thông qua nghiên cứu và phát triển thêm.

Balancer là một công cụ tổng hợp và thanh khoản tài sản (tiện ích). Nó cho phép các tài sản được gộp vào một nhóm chung và phát hành các mã thông báo thứ cấp đại diện cho một phần chỉ mục của tài sản. Khi làm như vậy, nó cũng tổng hợp tính thanh khoản của từng tài sản trong nhóm.

RealT đang tích cực khám phá nhiều kiến ​​trúc khả thi khác nhau để áp dụng Breaker, nhưng vẫn còn một số điều cần hoàn thiện, chẳng hạn như duy trì tuân thủ pháp luật và cấu trúc của sản phẩm được cung cấp, đồng thời chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật cộng đồng Ethereum về các phương pháp xử lý của chúng tôi với những trở ngại tiến bộ.

Sau khi RealT vượt qua những rào cản này, Ethereum sẽ có tài sản phi bản địa đầu tiên và sẽ mở ra thời điểm quan trọng nhất cho DeFi.

Gửi tài sản của RealT vào nhóm Cân bằng RealT sẽ trả lại mã thông báo mới cho người gửi tiền, đại diện cho quyền yêu cầu nhóm tài sản đã ký gửi. Đây cũng là cách Uniswap hoạt động. Mã thông báo của nhóm RealT-Balancer tượng trưng cho tín dụng của bất kỳ tài sản nào trong nhóm RealT-Balancer. Điều này có nghĩa là các mã thông báo từ nhóm RealT-Balancer có thể tham gia vào phần còn lại của hệ sinh thái DeFi và được sử dụng làm tài sản thế chấp trong MakerDAO, Compound hoặc bất kỳ ứng dụng DeFi nào yêu cầu tài sản thế chấp.

tiêu đề phụ

tăng tính thanh khoản

Mã thông báo nhóm RealT sẽ có vốn hóa thị trường bằng tổng tài sản trong nhóm RealT Balancer. Tài sản RealT có thể tồn tại bên trong hoặc bên ngoài Balancer. Balancer là một tiện ích tùy chọn trên Ethereum dành cho chủ sở hữu tài sản RealT. Là chủ sở hữu tài sản RealT, bạn sẽ không bao giờ bị buộc phải làm bất cứ điều gì bạn không muốn làm.

Nhưng có một số lợi ích cho người dùng gửi bất động sản RealT vào nhóm RealT Balancer. Lợi ích chính là bạn có thể nhận được phí giao dịch do nhóm RealT-Balancer tính.

Phí giao dịch cân bằng

Giống như Uniswap, Balancer tính phí đối với những người hoán đổi tài sản trong giao thức. Nếu bạn thêm một tài sản vào nhóm Balancer, điều đó có nghĩa là bạn sẽ giao dịch với những tài sản đó (nhà cung cấp thanh khoản) để lấy phí giao dịch. Mặc dù số dư tài sản trong nhóm có thể thay đổi, nhưng về mặt lý thuyết, các nhà cung cấp thanh khoản nhận được nhiều giá trị hơn so với phí giao dịch họ bỏ ra

Uniswap tính phí cố định 0,3% trên tất cả các thị trường. Một số pool cụ thể có thể có phí trao đổi riêng bằng cách sử dụng Balancer. Một số nghiên cứu sẽ được yêu cầu trong RealT để mô phỏng mức phí tối ưu. Nhưng linh cảm của tôi là nó cao hơn nhiều so với mức mặc định của Uniswap là 0,3%. Ví dụ: nếu phí giao dịch mua và bán IRL bất động sản là 3% cho cả người mua và người bán, tổng cộng sẽ là 6%. Một số ý kiến ​​cho rằng nó nên nằm trong khoảng từ 0,3% đến 3%, điều này nghe có vẻ hợp lý nhưng cần phải nghiên cứu thêm.

Mục đích của phí là để cung cấp một động cơ để ký gửi tài sản vào nhóm. Tổng tài sản ký gửi càng nhiều thì tổng thanh khoản khả dụng càng nhiều. Chấp nhận phí trao đổi từ 0,3% đến 3% trong thị trường bất động sản là một lập luận mạnh mẽ để tăng tài sản thế chấp.

• Loại cơ chế khuyến khích này là những gì Ethereum cần để đưa thanh khoản bất động sản lên một tầm cao mới. Phí giao dịch có thể tùy chỉnh của Balancer cho phép các công ty như RealT đặt các tham số chính phù hợp nhất với nhu cầu cụ thể của họ. RealT và bất động sản thường có nhu cầu thanh khoản rất cao. Khả năng tổng hợp tài sản và khuyến khích gửi tài sản của Balancer là lý do tại sao tôi gọi Balancer là "công cụ thanh khoản" cho DeFi. Balancer thực sự là một công cụ tốt hơn để lưu trữ tài sản và tăng mức thanh khoản.

• Lộ trình đề xuất của RealT Real Estate đến MakerDAO

• Mặc dù lộ trình này vẫn cần hỗ trợ pháp lý, đây là chiến lược chung để có được tài sản RealT trong MakerDAO:

• Chuyển tất cả tài sản bất động sản trong Uniswap vào một nhóm Cân bằng duy nhất.

• Tăng phí trao đổi của Balancer lên một mức giá có lợi hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản để khuyến khích chủ sở hữu bất động sản RealT ký gửi thêm tài sản.

Khi tài sản ký gửi tăng lên, tổng giá trị thị trường có sẵn của mã thông báo nhóm RealT-Balancer tăng lên.

Sau đó, RealT đã hợp nhất tính thanh khoản của sáu thị trường Uniswap-RealT riêng biệt thành một thị trường mã thông báo nhóm RealT-Balancer thống nhất: sàn giao dịch DAI mới.

RealT đang làm việc với nhiều nhóm DeFi khác nhau như MakerDAO/Compound để khiến họ chấp nhận mã thông báo nhóm RealT làm tài sản thế chấp trong DeFi.

Trước khi bất động sản RealT trở thành tài sản thế chấp trong MakerDAO, chủ sở hữu MKR phải bỏ phiếu ủng hộ quyết định này và chấp nhận mã thông báo từ nhóm RealT-Balancer làm tài sản thế chấp của họ. Tuy nhiên, chúng tôi có một số cách hiện có để giúp mã thông báo nhóm RealT-Balancer trở thành tài sản thế chấp hấp dẫn cho MakerDAO.