Nghiên cứu đầu tư OKEX: Tài sản rủi ro toàn cầu bị bán tháo, Bitcoin vẫn không tương quan với tài sản truyền thống
Viết bởi: Nhà phân tích Yan Song của OKEx
Viết bởi: Nhà phân tích Yan Song của OKEx
Tài sản rủi ro toàn cầu bị bán tháo trong tuần này
Thị trường quyền chọn bitcoin thu hút sự chú ý từ các tổ chức tài chính truyền thống
tiêu đề phụ
thị trường tài chính toàn cầu
S&P 500 bắt đầu chu kỳ kéo dài 5 phiên sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Tư, xóa sạch tất cả mức tăng của chỉ số trong năm 2020. Trong số đó, nó đã giảm 3,4% vào ngày 21 tháng 2, hiệu suất trong một ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 2 năm 2018. Thị trường chứng khoán châu Âu cũng có ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ năm 2016 và các chỉ số chứng khoán chính ở châu Á ngoại trừ Trung Quốc cũng giảm. Lợi suất trái phiếu di chuyển ngược chiều với giá, với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 1,33%, phá vỡ mức thấp thiết lập vào tháng 7 năm 2016 sau cuộc trưng cầu dân ý về Brexit. Vàng cũng đã tăng lên mức cao nhất trong 7 năm vào ngày 24 tháng 2, tăng gần 10% cho đến nay vào năm 2020.
Mô tả hình ảnh
Trung Quốc đã ứng phó với tác động của dịch bệnh thông qua sự kết hợp giữa các chính sách tiền tệ và tài khóa. PBOC bơm thanh khoản vào thị trường thông qua các thỏa thuận mua lại đảo ngược với các tổ chức tài chính. Nghĩa là, các ngân hàng thương mại cung cấp cho ngân hàng trung ương các tài sản tài chính có tính thanh khoản thấp để đổi lấy tài sản thế chấp bằng tiền mặt trong một khoảng thời gian nhất định, để ngân hàng trung ương có thể tạm thời duy trì đủ thanh khoản trong hệ thống tài chính. Biểu đồ dưới đây cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bơm thanh khoản chưa từng có vào thị trường trong vài tuần qua. Điều này cũng làm cho khối lượng giao dịch của hai thành phố đạt hơn một nghìn tỷ nhân dân tệ trong bảy ngày liên tiếp và cổ phiếu A đã biến mất khỏi xu hướng hình chữ V sau lễ hội.
Mô tả hình ảnh
Các nhà kinh tế tại JPMorgan dự đoán tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại ở mức 1% trong quý đầu tiên do sự lây lan của dịch bệnh, mà họ cho rằng đây sẽ là quý yếu nhất trong chu kỳ tăng trưởng kinh tế sau năm 2012. Mặc dù nhiều nhà máy ở Trung Quốc đã hoạt động trở lại từ tuần trước sau một thời gian dài ngừng hoạt động, nhưng những tác động kinh tế là không thể tránh khỏi.Ví dụ, theo Hiệp hội Du lịch Trung Quốc, doanh số bán ô tô của Trung Quốc đã giảm mạnh 92% trong hai tuần đầu tiên của tháng Hai. Theo Statista, tác động của dịch bệnh đến tăng trưởng GDP quý I của Trung Quốc dự kiến là 1,5%.
Biểu 3: Tác động của dịch bệnh đến tăng trưởng GDP quý I thế giới - Statista
tiêu đề phụ
Sau khi giảm mạnh trong ba ngày qua, Bitcoin đã giảm từ 10.000 đô la xuống còn khoảng 8.700 đô la. Vào sáng ngày 27, Bitcoin đã từng giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 26 tháng 1 gần $8520 (chỉ số giá OKEX BTC), tức là giá tiền tệ hiện tại đã xóa sạch mức tăng trong tháng qua. Vào tối ngày 26, Bitcoin đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng trước đó là 9100 đô la, về cơ bản tuyên bố rằng vòng cấu trúc đi lên này kể từ năm 2020 đã bị phá hủy hoàn toàn. đường trung bình động, là đường phân chia giữa phe mua và phe bán, đường trung bình động 200 ngày hiện tại là $8775. Trong thị trường hợp đồng, lãi suất mở tổng thể giảm gần 20% và gần 800 triệu đô la đã được thanh lý trong vòng 24 giờ.
Hình 4: Xu hướng hàng ngày của chỉ số giá BTC OKEX- Tradingview
tiêu đề phụ
Thuộc tính tài sản bitcoin
Theo dữ liệu của Coinmetrics, mối tương quan trong một tháng của Bitcoin với vàng đã chuyển sang tiêu cực trong 30 ngày qua. Mặc dù Bitcoin vẫn phản ứng với một số loại sự kiện kinh tế và chính trị toàn cầu, nhưng sự lây lan của đại dịch dường như không có trong danh sách đó. Nghiên cứu đầu tư OKEX đã nhiều lần nhấn mạnh trong bài báo [Quan sát kinh tế vĩ mô] trước đó rằng Bitcoin có các thuộc tính của một tập hợp các tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn an toàn, nhưng nó vẫn còn cách xa các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Tính biến động cao, quy mô nhỏ và không thể đoán trước khiến nó trở thành một tài sản rủi ro không tương quan với các loại tài sản truyền thống. Việc Bitcoin bắt kịp và đôi khi tụt hậu so với các tài sản truyền thống cũng cho thấy rằng nó hiện không phải là một loại tài sản vĩ mô trưởng thành. Chúng tôi định nghĩa một loại tài sản trưởng thành là loại được thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và chính trị, phản ứng theo thời gian thực với các sự kiện vĩ mô lớn, có thể dự đoán được và có mối tương quan nhất quán trong dài hạn với rủi ro.
Mô tả hình ảnh
Hình 5: Biến động trong 30 ngày của Bitcoin so với vàng - Coinmetrics
Nhưng mặt khác, chúng tôi hầu như không quan sát thấy bất kỳ phản ứng giá nào của Bitcoin đối với quyết định cắt giảm lãi suất của Fed, mặc dù việc cắt giảm lãi suất thường được coi là có tác động tích cực đến giá vàng do giảm chi phí nắm giữ. Bitcoin ra đời sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008. Việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 31 tháng 7 năm ngoái là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong lịch sử của Bitcoin. Mặc dù có rất ít dữ liệu về tác động của việc cắt giảm lãi suất, nhưng chỉ với ba mẫu, không có Bitcoin nào cho thấy hành động giá tích cực để đáp ứng với các nghị quyết cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu từ The Block, Bitcoin đã đạt được lợi nhuận trung bình lần lượt là -5,0%, -20,9% và -11,0% trong tuần, tháng và ba tháng sau khi Fed cắt giảm lãi suất.
Mô tả hình ảnh
Ngoài ra, do khả năng tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ giảm đáng kể trong quý 1 và quý 2, thị trường kỳ vọng Fed sẽ can thiệp một lần nữa vào giữa năm và bắt đầu cắt giảm lãi suất.
tiêu đề phụ
Một trong những cách để thay đổi tình hình hiện tại là thu hút các tổ chức tài chính tham gia vào thị trường Bitcoin nhanh hơn và mở rộng thị trường tiền điện tử. Trong một báo cáo dài 74 trang về tiền điện tử do JPMorgan xuất bản vào tháng 2, chúng tôi đã lưu ý rằng họ đang theo dõi chặt chẽ thị trường quyền chọn bitcoin. Báo cáo đề cập rằng mặc dù sự tham gia của các tổ chức vào thị trường Bitcoin ngày càng tăng, nhưng sự tham gia của các tổ chức tài chính chính thống vẫn còn thấp do mức độ biến động giá hiện tại của Bitcoin vẫn cao gấp 5 lần so với thị trường truyền thống, nhưng sự biến động là lý do khiến giao dịch quyền chọn trở nên hấp dẫn. Sự biến động có tác động tích cực đến giá quyền chọn. Các tùy chọn tương đối rẻ khi độ biến động thấp thấp. Do đó, các nhà giao dịch có xu hướng mua quyền chọn khi độ biến động thấp và đảo ngược hoạt động khi độ biến động đạt đến giới hạn. Theo thống kê từ trang web dữ liệu Skew, khối lượng giao dịch tùy chọn bitcoin được giao dịch trên nền tảng OKEX đã vượt quá 15 triệu đô la Mỹ vào ngày 26 tháng 2, đây cũng là khối lượng giao dịch trong một ngày cao nhất kể từ khi sản phẩm được tung ra. OKEX Investment Research vẫn có đủ niềm tin vào tương lai của thị trường tiền điện tử và sẽ tiếp tục chú ý đến tác động của các sự kiện kinh tế và chính trị vĩ mô đối với thị trường này trong tương lai.
Hình 7: Khối lượng giao dịch quyền chọn BTC OKEX - Skew
Cảnh báo rủi ro: Bài viết này không phải là khuyến nghị đầu tư. Đầu tư là rủi ro. Đầu tư nên cân nhắc khả năng chấp nhận rủi ro cá nhân. Nên tiến hành điều tra chuyên sâu về dự án và cẩn thận đưa ra quyết định đầu tư của riêng mình.
