Tại sao ETH không duy trì phí bảo hiểm tiền tệ trong thời gian dài?
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từGhi Chú Cáo Xanh (ID: lanhubiji), được in lại bởi Odaily với sự cho phép.
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ
Ghi Chú Cáo Xanh (ID: lanhubiji)
Ghi Chú Cáo Xanh (ID: lanhubiji)
, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.
Lời nói đầu: Tác giả của bài viết này là một người ủng hộ Bitcoin trung thành, vì vậy quan điểm của anh ấy không có gì đáng ngạc nhiên. Tác giả tin rằng ETH sẽ không thể duy trì phí bảo hiểm tiền tệ của mình trong thời gian dài. Ông xem hướng tiền tệ của Ethereum từ nhiều khía cạnh khác nhau như chính sách tiền tệ của Ethereum, khả năng tập trung hóa nút, hội chứng hệ thống thứ hai và lỗ hổng của dựa vào các ứng dụng DeFi để tích lũy giá trị. Có thể dự đoán, bài báo này sẽ được ủng hộ bởi những người ủng hộ Bitcoin và phản đối bởi những người ủng hộ Ethereum. Dưới góc nhìn của Blue Fox Notes, còn quá sớm để tác giả đưa ra kết luận. Bạn nghĩ sao? Tác giả của bài viết này là Checkmate, được dịch bởi "LH" của cộng đồng Blue Fox Notes.
Dự án ethereum từ lâu đã bị chỉ trích, đặc biệt là bởi những người đam mê bitcoin, vì thiết kế, thực thi và không cung cấp sản phẩm được đề xuất trong quá trình gây quỹ cộng đồng. Ethereum hiện đang thử thách một thách thức kỹ thuật lớn, cố gắng tái cấu trúc toàn bộ chuỗi khối để tích hợp các chuỗi hiện có trong khi cho phép cả hai chuỗi chạy trong thời gian thực.
Nó không dễ như thế đâu. Nó làm nổi bật những vấn đề không thể chối cãi với thiết kế ban đầu và sự không chắc chắn liên tục của các nhà đầu tư về tương lai.
Đồng thời, Ethereum đã tìm ra một hướng đi mới, tập trung vào các ứng dụng tài chính phân tán. Điều này được hỗ trợ bởi cái được gọi là "hào" hoạt động của nhà phát triển. Tinh thần cơ bản của phong trào này là "tài chính mở và không thể ngăn cản" và thiết lập ETH làm tài sản tiền tệ dự trữ của toàn bộ hệ sinh thái.
Tuy nhiên, bài viết này có một lập trường khác: Bất chấp sự phát triển này, các mã thông báo ETH không có khả năng phát triển một khoản tiền đáng tin cậy. Điều này đặc biệt quan trọng khi ETH đang cạnh tranh với các loại tiền kỹ thuật số có nguồn cung cố định, được phát hành một cách xác định và có tính thanh khoản cao như Bitcoin. Các đối số cốt lõi sẽ xoay quanh các chủ đề sau:
Hội chứng hệ thống thứ hai và những thay đổi liên tục trong hướng dự án
Dựa vào lớp ứng dụng để tích lũy giá trị
Đánh giá thấp thực tế của "rùa và thỏ" trong quá trình phát triển Bitcoin
(Blue Fox Note: Second System Syndrome, hay còn gọi là Hiệu ứng hệ thống thứ hai, được đề xuất bởi Fred Brooks, tác giả cuốn sách The Mythical Man-Month. Có nghĩa là sau khi hoàn thành một hệ thống nhỏ và ngắn gọn thành công cuối cùng, người ta sẽ có xu hướng mong đợi một hệ thống tốt hơn kế hoạch tiếp theo, nhưng kết quả thực tế thường ngược lại và có thể tạo ra một hệ thống phức tạp lớn với các chức năng phức tạp, nghĩa là một hệ thống được thiết kế quá mức và cuối cùng thất bại)
tiêu đề phụ
Chính sách tiền tệ và quản trị
Ngày nay, chính sách tiền tệ này được bảo vệ bởi một hợp đồng xã hội vững chắc. Không có khả năng thay đổi chính sách tiền tệ của Bitcoin trừ khi giá trị cơ bản của dự án bị phá hủy và chuỗi được hard fork. Hầu hết những người ủng hộ Bitcoin đều đồng ý rằng nếu đường cung bị can thiệp, nó sẽ không còn là Bitcoin.
Điều này mang lại cho các nhà đầu tư sự chắc chắn tương đối và đã thu hút được giá trị ấn tượng trong lịch sử 11 năm của Bitcoin. Bitcoin được thiết kế để tạo ra niềm tin vào kỳ vọng lạm phát và nguồn cung trong tương lai.
Đối với Ethereum, huy động vốn cộng đồng của nó vào năm 2014 đã được thực hiện với sự hiểu biết rằng nó sẽ chuyển sang PoS ở một giai đoạn nhất định trong tương lai. Để khuyến khích các nhà phát triển tiến tới mục tiêu này, một "kỷ băng hà" đã được tích hợp vào giao thức, giao thức này cố tình tăng thời gian chặn bằng cách chấm dứt độ khó của PoW. Điều này đóng vai trò như một động lực không khuyến khích các công ty khai thác hỗ trợ chuỗi PoW, giúp họ chuyển sang PoS dễ dàng hơn.
Kỷ băng hà gần đây đã bị trì hoãn lần thứ ba trong lịch sử của Ethereum do thay đổi của hard fork đối với các quy tắc đồng thuận. Trong mọi trường hợp, việc triển khai PoS vẫn chưa sẵn sàng để triển khai và hai lần trì hoãn hard fork đầu tiên có liên quan đến tỷ lệ phát hành ETH thấp hơn.
tiêu đề phụ
Những người đầu cơ giá lên Ethereum thường chỉ ra rằng phần thưởng khối tiếp tục giảm như một dấu hiệu cho thấy sự gia tăng độ cứng và sự khan hiếm của loại tiền tệ này. Tuy nhiên, cần phải phân biệt rõ ràng giữa việc phát hành tài sản (độ cứng) và tính bền vững của tài sản hoặc khả năng chống lại sự giả mạo của con người.
Mặc dù tỷ lệ phát hành đã giảm cho đến nay, việc lựa chọn tỷ lệ lạm phát là sản phẩm của sự can thiệp của nhà phát triển chứ không phải là một thay đổi được mã hóa cứng chắc chắn, đáng tin cậy.
Điểm đáng chỉ trích ở đây là một nhóm nhỏ người có quyền quyết định tỷ lệ lạm phát của thứ nên được coi là tài sản tiền tệ toàn cầu. Miễn là trò chơi được chơi đủ lâu, cuối cùng, những người cầm đầu sẽ lạm dụng quyền lực đó.
Tỷ lệ lạm phát trong tương lai và nguồn cung mã thông báo vẫn chưa được biết. Ngay cả trong ETH2.0, ai có quyền quyết định mức độ thành công của đợt phát hành khả thi tối thiểu là bao nhiêu? Ai đó sẽ có quyền điều chỉnh tỷ lệ đặt cược cho đến khi đạt được mục tiêu chủ quan và năng động. Nếu bạn để nó cho thuật toán và thấy nó dễ bị tổn thương, ai đó sẽ tham gia vào giao thức và thay đổi lạm phát. Vì các vectơ tấn công không bao giờ ngừng phát triển nên quá trình này sẽ không bao giờ dừng lại. Do đó, Ethereum chỉ có thể được coi là có một chính sách tiền tệ không hợp lý, với một hợp đồng xã hội ủy thác quyền lực tiền tệ cho một tập thể nhỏ.
tiêu đề phụ
Tập trung các nút và trình xác thực
Bitcoin đã có thời kỳ gây tranh cãi nhất trong các cuộc chiến mở rộng quy mô chống lại việc kích hoạt Segwit. Phong trào UASF (Ghi chú Blue Fox: Soft Fork do người dùng kích hoạt) vô hiệu hóa việc khai thác chuỗi Bitcoin thông qua các hợp đồng xã hội. Các nút người dùng được nâng cấp để những người khai thác không tuân thủ các yêu cầu không thể nhận được phần thưởng hiệu quả.
Mặc dù phần cứng nút sẽ tiếp tục được tối ưu hóa nhưng thời gian đồng bộ hóa và yêu cầu phần cứng sẽ chỉ tăng lên. Nếu Ethereum tiếp cận được với đám đông toàn cầu, điều này có thể dẫn đến việc tập trung các nút nơi những người chơi lớn có thể thay thế ổ SSD và cho phép nâng cấp thường xuyên. Các nhà khai thác nút có thể sẽ tập trung vào một nhóm các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum (chẳng hạn như EF và Consensys), các nhà giao dịch, ngân hàng tiền điện tử và nhà cung cấp dịch vụ đặt cược.
Do người dùng thông thường thiếu khả năng kỹ thuật, các biện pháp giảm cầm cố của ETH2.0 thực sự thúc đẩy hành vi tập trung hóa và người dùng thông thường sẽ ưu tiên trao đổi và nhà cung cấp dịch vụ cầm cố vốn chủ sở hữu vì sự tiện lợi.
Với sự tập trung hóa đã nói ở trên, khả năng người dùng báo hiệu ý định và khởi chạy các biện pháp phòng thủ kiểu UASF chống lại các tác nhân độc hại sẽ giảm đi đáng kể.
Điều này làm nổi bật sự tập trung dần dần quyền quản trị cho các nhà phát triển cốt lõi, những người nắm giữ một lượng lớn ETH để xác minh PoS và tác động đến hướng thử nghiệm chính sách tiền tệ.
tiêu đề phụ
Chính sách tiền tệ đang được thảo luận và thử nghiệm mới nhất là EIP1559, giới thiệu cơ chế đốt ETH, thay đổi hoàn toàn cơ chế blockchain và hệ thống khuyến khích.
Cuối cùng, cơ chế đốt này sẽ mang lại lợi ích cho hầu hết những người nắm giữ ETH hiện tại và gây bất lợi cho những người nắm giữ và người dùng trong tương lai. Giả sử mạng đang phát triển, tốc độ đốt ETH sẽ làm tăng chi phí gas của người dùng tính bằng USD (lạm phát phí). Những người đặt cược phần lớn không bị ảnh hưởng vì họ được hưởng lợi từ phần thưởng khối không pha loãng, cũng như các khoản thuế được tạo ra thông qua việc đốt.
Các tác giả lo lắng rằng thử nghiệm chính sách tiền tệ này được tạo ra bởi những người có nhiều lợi nhuận nhất để đáp lại “dự đoán nghiên cứu” của các nhà phát triển, những người nhận thấy rằng cơ chế phí gas hiện tại không thể tích lũy giá trị. Điều này trông rất giống với các thí nghiệm của ngân hàng trung ương và hiệu ứng Cantillon trong thế giới ngày nay. (Ghi chú Blue Fox: Hiệu ứng Cantillon có nghĩa là sự gia tăng tiền tệ không có tác động như nhau đối với giá cả của tất cả các mặt hàng cùng một lúc. Cách thức mà sự gia tăng tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế phụ thuộc vào cách thức mà tỷ giá hối đoái mới tiền tệ được bơm vào và cách thức nó được bơm vào. kênh. Nó không nhất thiết mang lại lợi ích cho tất cả mọi người và những người nhận được tiền tệ trước có thể được hưởng lợi. Việc thêm tiền tệ khiến một số người được lợi và những người khác bị lỗ.)
Người ta chỉ có thể kết luận rằng chính sách tiền tệ của Ethereum tương đối linh hoạt, chịu ảnh hưởng của con người hơn là mã. Sự không chắc chắn này phản ánh chính sách tiền tệ không lành mạnh (dễ bị can thiệp bởi con người) và tạo ra một khái niệm có thể bảo vệ được về quản trị tập trung. Không còn nghi ngờ gì nữa, điều này đã cản trở sự phát triển của phí bảo hiểm tiền tệ Ethereum và dường như nó chỉ trở nên tồi tệ hơn theo thời gian.
tiêu đề phụ
hội chứng hệ thống thứ hai
Thiết kế ban đầu của dự án Ethereum là mở rộng bộ tính năng của Bitcoin bằng cách giới thiệu các khả năng viết kịch bản hoàn chỉnh Turing. Mục đích thiết kế của nó là tạo ra một mạng máy tính toàn cầu, còn được gọi là "máy tính thế giới". Trên thực tế, đây là một mục tiêu thiết kế hợp lệ và Ethereum rất phù hợp với mục tiêu đó và nếu vậy, nó cung cấp CAPTCHA cho giao dịch internet mới.
Sự đánh đổi của quyết định thiết kế này là độ phức tạp của giao thức tăng lên, tính dễ bị tấn công và bề mặt bị hack lớn hơn và sự phình to của chuỗi khối không thể tránh khỏi. Hướng thiết kế của Ethereum cũng đáp ứng nhu cầu thị trường và thực hiện một số thay đổi. Câu chuyện đã chuyển từ máy tính thế giới sang dApps không thể ngăn cản, sang phát hành mã thông báo và giờ là mở các ứng dụng tài chính.
Mặc dù điều này thể hiện một khía cạnh của sự đổi mới và bài học kinh nghiệm, quỹ đạo thiết kế của dự án Ethereum cho thấy lực hấp dẫn liên tục đối với việc thiết kế Bitcoin như một tài sản tiền tệ. Trong giai đoạn này, Bitcoin tiếp tục xây dựng các đặc điểm giống như tiền tệ như tính thanh khoản, hiệu ứng mạng và cuối cùng là các sản phẩm tài chính mang lại danh tiếng tốt và sản phẩm phù hợp với thị trường.
Ethereum theo nhiều cách là một ví dụ hoàn hảo về Hội chứng hệ thống thứ hai. Trong trường hợp này, một công nghệ đơn giản như Bitcoin được coi là không thể đáp ứng các mục tiêu thiết kế của nó và được lặp lại thành các dự án phức tạp và “đầy hứa hẹn” hơn, cuối cùng dẫn đến một vòng nghiên cứu vô tận, các vấn đề mới được phát hiện và kế hoạch giao hàng bị trì hoãn. .
Với việc xây dựng lại ETH 2.0 là giải pháp mới nhất cho vấn đề này, nó một lần nữa vẽ ra một tương lai không chắc chắn cho những người nắm giữ ETH. Chuỗi khối mới này cuối cùng sẽ thiết lập lại hiệu ứng Lindy đã phát triển của chuỗi hiện có, đồng thời có thể kỳ vọng một cách hợp lý rằng sẽ có nhiều nghiên cứu hơn và nhiều vấn đề hơn sẽ được phát hiện để giải quyết. (Blue Fox Notes: Hiệu ứng Lindy ám chỉ những thứ không chết tự nhiên (so với sinh vật chết tự nhiên), tồn tại càng lâu thì càng tồn tại lâu. Ví dụ như sách kinh điển, tiền mã hóa, v.v.. Tại đây tác giả đề cập rằng vì ETH2.0 là một chuỗi khối mới, nó khiến hiệu ứng Lindy ban đầu của ETH bị đặt lại và các vấn đề mới phát sinh)
Ngoài ra, chuỗi đèn hiệu ETH2.0 rất giống với Bitcoin về thiết kế, chỉ xử lý sự đồng thuận và trạng thái toàn cầu, đồng thời đẩy các ứng dụng và lạm phát vào các phân đoạn (sidechains hoặc Lớp 2 trong trường hợp của Bitcoin).
tiêu đề phụ
Dựa vào lớp ứng dụng để tích lũy giá trị
Bất chấp những thành tựu kỹ thuật và kỹ thuật nổi bật của hệ sinh thái tài chính mở, vẫn có rủi ro khi dựa vào các thỏa thuận của bên thứ ba để tích lũy giá trị cho ETH.
Dạo gần đây có rất nhiều ứng dụng cao cấp "không thể chặn", "không giam giữ" và "phi tập trung"...thực tế là....có thể bị chặn, tạm giữ và tập trung:
*Compound Finance được phát hiện là có các cửa hậu dành cho nhà phát triển và cơ chế rút tiền.
*Các nhà phát triển đã tắt 0x sau khi tìm thấy một lỗi trong bản nâng cấp 0x V2.
Những điều này thách thức câu chuyện "không thể ngăn cản" và thực sự là những tuyên bố tiếp thị sản phẩm không trung thực, bởi vì mặc dù "phân cấp" được quảng cáo, nhưng thực tế vẫn có những người giám sát các sản phẩm cửa sau. Mặc dù các biện pháp bảo vệ an ninh có hiệu quả trong giai đoạn đầu nghiên cứu và phát triển, nhưng nó nghe rất giống Hội chứng Hệ thống Thứ hai. Các nghiên cứu vĩnh viễn hỗ trợ dòng thời gian phát triển "gần như sẵn sàng".
Mật mã không có cửa sau an toàn. Nếu nó có thể được truy cập bởi các nhà phát triển, nó cũng có thể được truy cập bởi những kẻ tấn công.
tiêu đề phụ
MakerDAO, trung tâm của hệ sinh thái DeFi, được hướng dẫn bởi mã thông báo quản trị MKR. Người ta có thể lập luận rằng nếu không có Maker và các mã thông báo DAI/SAI của nó, hệ sinh thái DeFi sẽ dựa vào cơ sở hạ tầng stablecoin được phép tập trung như USDT và USDC. Ngoài ra, phần lớn hệ sinh thái phụ thuộc vào dự đoán giá ETH/USD của Maker được kiểm soát tập trung.
Vấn đề này không dễ giải quyết một cách thiếu tin cậy. Trên thực tế, bài báo này không tranh luận rằng các nhà tiên tri thiếu lòng tin là một vấn đề có thể được giải quyết trong trung hạn và nhấn mạnh rằng chủ đề này đã được nghiên cứu trong nhiều thập kỷ. Bất kỳ luồng giá trên chuỗi nào (chẳng hạn như Uniswap) đều dễ bị tấn công thanh khoản và đòi hỏi quy mô lớn đến mức khó có thể đạt được trong ít nhất vài thập kỷ. (Cáo xanh Lưu ý: Khẳng định này quá chủ quan)
Do đó, các nhà tiên tri không đáng tin cậy, một thành phần quan trọng của DeFi, có thể sẽ vẫn tập trung trong nhiều thập kỷ. Các cuộc tấn công vào các oracle tập trung này sẽ là rủi ro cơ bản đối với vốn của các nhà đầu tư trong tương lai gần. Rất có thể áp dụng để mô tả DeFi với khái niệm "ngôi nhà của những lá bài". Các oracle tập trung này được sử dụng làm nguyên mẫu cho các giao thức có thể kết hợp khác. Toàn bộ ngăn xếp chỉ có khả năng phục hồi như liên kết yếu nhất của nó, dẫn đến nguy cơ thực sự gây nhầm lẫn cho người dùng.
Đây dường như là nguồn gốc của rủi ro hệ thống và rủi ro không được giảm thiểu.
tiêu đề phụ
Phụ thuộc vào MakerDAO
Lời chỉ trích chính đối với MKR là mã thông báo tập trung cao độ vào tay các nhóm và VC nổi tiếng. Thật vậy, một đề xuất cắt giảm 4% lãi suất ngân hàng "phi tập trung" gần đây đã được thông qua, với 94% phiếu bầu đến từ một thực thể duy nhất. Điều này chỉ ra sự thờ ơ của cộng đồng bỏ phiếu, không đủ động lực để tham gia và ảnh hưởng mạnh mẽ của một nhóm nhỏ những người nắm giữ mã thông báo lớn.
Một vụ tấn công vào nhà tiên tri MakerDAO sẽ không chỉ dẫn đến việc thanh lý CDP/Vault, mà tất cả các giao thức nô lệ sẽ cho phép những kẻ tấn công hiểu biết chiếm được ETH thanh lý giá rẻ.
Liệu có khả năng khôi phục nếu tất cả 3% ETH đã được chuyển bởi tin tặc không? Nếu thay vì 3%, nó là 30% thì sao? Kẻ tấn công hiện là trình xác thực lớn nhất trên mạng PoS. (Ghi chú Blue Fox: 3% số lượng ETH hiện đang bị khóa trong DeFi tại đây)
Đây là một rủi ro thực sự, hậu quả của nó là không rõ ràng.
Nếu đề xuất giá trị của việc khóa ETH để thúc đẩy tài chính mở bị hủy bỏ, thì có thể kỳ vọng rằng tất cả tích lũy giá trị theo giả định này cũng sẽ bị hủy bỏ. Những người đầu cơ Ethereum tin rằng các hợp đồng thông minh có nguồn gốc từ giao thức có thể được phân nhánh bởi các bên thứ ba. Đúng, tuy nhiên, bài báo này đặt câu hỏi có bao nhiêu lần lặp lại của một câu chuyện mới -> bùng nổ -> quy định/hack/hứa hẹn sai lầm -> phá sản, các nhà đầu tư sẽ chịu đựng trước khi vô tư phá hủy sự tích lũy giá trị trong tương lai.
tiêu đề phụ
rùa thắng cuộc đua
Tóm lại, dự án Ethereum bị ảnh hưởng bởi các yếu tố sau:
Quản trị tương đối tập trung và chính sách tiền tệ không ổn định là những dấu hiệu cho thấy điều này sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn theo thời gian.
Các thử nghiệm mới nhất trong EIP1559 dường như mâu thuẫn với nhu cầu của tất cả người dùng ngoại trừ những người nắm giữ ETH hiện tại. Điều này tạo ra một hệ thống không công bằng và khiến các giao dịch của người dùng ngày càng ít phổ biến trên chuỗi do phí tăng.
Do sự phức tạp của giao thức, tính đầy đủ của Turing, cửa hậu của nhà phát triển và các nhà tiên tri tập trung, Ethereum có bề mặt tấn công lớn hơn nhiều so với Bitcoin.
Tường thuật, hướng dự án và các tính năng thử nghiệm tiếp tục thay đổi theo thời gian và dần dần neo câu chuyện về một loại tiền tệ tốt như Bitcoin.
Có thể ngừng phụ thuộc quá nhiều vào các ứng dụng của bên thứ ba để tăng giá trị của mã thông báo ETH. Nguồn cung và tính thanh khoản không giới hạn của chính sách tiền tệ đòi hỏi một cơ chế như vậy.
Bất kỳ nhóm ETH tập trung nào (bao gồm cả các ứng dụng DeFi lưu ký) đều đang bị đe dọa liên tục, gây bất lợi cho các trình xác thực PoS.
Trong trường hợp xây dựng lại toàn bộ chuỗi khối cơ bản, Hội chứng hệ thống thứ hai đạt đến đỉnh điểm của nó. Đó là một kỳ tích vĩ đại của việc đưa chuỗi này vào chuỗi khác và sẽ mất nhiều năm.
Vào cuối ngày, lý do khiến Ethereum phải vật lộn để phát triển và duy trì mức phí bảo hiểm tiền tệ thuyết phục trong thời gian dài rất đơn giản.
Các nhà đầu tư không thể chắc chắn những gì họ đang mua, rủi ro hệ thống và không thể giảm nhẹ là một phần của hợp đồng xã hội và không có dữ liệu hữu hình nào cho thấy thực tế này sẽ thay đổi.
Người ta không thể tin tưởng vào các nhà đầu tư tiềm năng, nhận thức được quy mô, lịch sử và độ sâu của sự không chắc chắn được mô tả ở trên, không sẵn sàng đổi một số vốn của họ lấy mã thông báo ETH.
Tầm nhìn ban đầu về máy tính của thế giới là câu chuyện kể về dự án tốt nhất và đó là mục tiêu có thể đạt được nếu không có sự thay đổi vô tận về hướng đi. Vấn đề là "máy tính thế giới" hóa ra lại là một thị trường tiềm năng nhỏ hơn so với một "tài sản tiền tệ" như Bitcoin. Do đó, câu chuyện của nó dần dần chuyển sang "ETH là tiền".
