Ý kiến: ETH, Băng thông kinh tế trị giá hàng nghìn tỷ

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này là từ:Những người đam mê Ethereum (ID: ethfans)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này là từ:

Những người đam mê Ethereum (ID: ethfans)

Những người đam mê Ethereum (ID: ethfans)

, Tác giả: Lucas Campbell, bản dịch & hiệu đính: Min Min & A Jian, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Thưa quý vị,

Nếu bạn đăng ký tờ báo hàng ngày của chúng tôi, bạn hẳn đã biết khái niệm về băng thông kinh tế - nhưng bạn đã phân tích dữ liệu liên quan chưa?

Nếu DAI trở thành tiền tệ chính, nó sẽ có tác động gì đến giá của ETH?

Một giao thức như Synthetix sẽ thúc đẩy bao nhiêu nhu cầu cho ETH?

Tại sao vốn hóa thị trường của ETH cần phải ở mức hàng nghìn tỷ?

Tôi thích thử nghiệm suy nghĩ đơn giản này.

Chúng ta nên tin tưởng vào những con số này—vâng, tỷ lệ cam kết có thể thay đổi và thực tế không đơn giản như những giả định được đưa ra trong bài viết này.

—— RSA

Nhưng bỏ qua những chi tiết tầm thường này, vấn đề vẫn là:

Xây dựng một nền kinh tế không có niềm tin đòi hỏi băng thông kinh tế trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Điều này có ý nghĩa gì đối với ETH?

Kỳ vọng tăng giá cho ETH: Trở thành băng thông kinh tế để kích hoạt nền kinh tế không tin cậy

Nhu cầu ngày càng tăng đối với các giao thức tài chính được xây dựng trên Ethereum. Chỉ trong năm qua, tổng giá trị bị khóa trong tài chính phi tập trung (DeFi) đã đạt hơn 700 triệu đô la.

Các dự án như MakerDAO và Compound tận dụng cơ sở hạ tầng tài chính không được phép của Ethereum để xây dựng một mô hình mới cho tài chính toàn cầu. Người dùng trên toàn thế giới có thể sử dụng MakerDAO để có được giá trị ổn định không tin cậy và sử dụng Hợp chất để có được lãi suất cao hơn cho các khoản tiền cho vay.

Tất cả các dự án này đều nêu bật một chủ đề: tất cả các thỏa thuận tài chính này phải được cung cấp giá trị không cần truy cập và không cần tin cậy để chạy. Vậy những giá trị này đến từ đâu?

Câu trả lời là: không phải từ đô la, cũng không phải từ bitcoin, mà từ ether.

Nói ngắn gọn:

Ether là một giá trị đáng tin cậy cung cấp băng thông kinh tế cho các giao thức tài chính không được phép của Ethereum.

Trong vài năm qua, các giao thức tài chính này đã tiêu thụ một lượng băng thông kinh tế ether ngày càng tăng. Trong nửa cuối năm 2019, băng thông kinh tế của Ethereum được sử dụng bởi Tài chính phi tập trung (DeFi) đã tăng đáng kể và hiện đã đạt khoảng 3% tổng băng thông kinh tế.

Tính đến đầu năm 2020, DeFi đã khóa 3 triệu ETH. Có thể nói rằng việc DeFi sử dụng băng thông kinh tế không đáng tin cậy của Ethereum chỉ bắt đầu sau khi ETH tăng vọt vào tháng 1 năm 2018. Nhưng trong khi giá ether tiếp tục giảm vào năm 2019, lượng ether bị khóa trong tài chính phi tập trung vẫn tiếp tục tăng cho đến ngày nay.

Tranh chấp sử dụng băng thông

Trước năm 2019, tài chính phi tập trung chủ yếu bao gồm hai dự án: MakerDAO và Bancor. Kể từ đó, hàng chục giao thức tài chính mới đã xuất hiện trên thị trường, mỗi giao thức đều tạo ra bước đột phá mới trong không gian kinh tế mới này. Mặc dù MakerDAO vẫn chiếm ưu thế trong lĩnh vực tài chính không được phép, tiêu thụ hơn 2% tổng băng thông, nhưng chúng tôi nhận thấy rằng các giao thức cho vay, công cụ phái sinh, trao đổi phi tập trung và các sản phẩm tài chính phi tập trung khác đang cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Chúng tôi đã chứng kiến ​​sự bùng nổ của Compound, Uniswap và InstaDApp, mỗi loại đều cung cấp các cơ chế cho vay, trao đổi tiền tệ và quản lý tài sản không cần xin phép.

Tất cả các dự án này đang tận hưởng băng thông kinh tế đáng tin cậy của Ethereum. Tính đến tháng 1 năm 2020, Compound, InstaDApp và Uniswap tiêu thụ lần lượt 0,34%, 0,29% và 0,10% băng thông.

Một giao thức tài chính không được phép khác, Synthetix, cũng đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng ấn tượng trong năm nay. Synthetix là một giao thức phát hành tài sản tổng hợp không cần xin phép được xây dựng trên Ethereum. Mặc dù tổng giá trị bị khóa trong giao thức đã lên tới 160 triệu đô la, nhưng chúng tôi không đưa giao thức vào sơ đồ này vì nó không sử dụng Ether làm giá trị đáng tin cậy để tạo tài sản tổng hợp làm tài sản thế chấp. Trong mọi trường hợp, chưa - nhiều hơn về điều đó dưới đây.

Trong khi cuộc chiến giành băng thông cho nền kinh tế không tin cậy của Ethereum đang diễn ra gay gắt, cho đến nay chúng ta mới chỉ nhìn thấy phần nổi của tảng băng chìm. Trong lịch sử, vào năm 2016, với tổng giá trị ETH là 1,1 tỷ đô la, DAO đã tiêu thụ 150 triệu, tương đương 13,3% tổng băng thông kinh tế vào thời điểm đó.

Cộng đồng Ethereum hiện đang trong giai đoạn phát triển ban đầu và mức độ phổ biến của một ứng dụng có thể được đo lường bằng mức tiêu thụ băng thông của nền kinh tế Ethereum. Nếu tài chính không được phép phổ biến do giá trị của ETH thúc đẩy, thì không có gì ngạc nhiên khi một số thỏa thuận tài chính lớn nhất trong lĩnh vực tài chính toàn cầu, mỗi thỏa thuận tiêu tốn 5-10% băng thông kinh tế.

Xét cho cùng, để xây dựng thành công một hệ thống tài chính toàn cầu không cần cấp phép và không đáng tin cậy, cần rất nhiều băng thông kinh tế để hỗ trợ nó.

Tầm quan trọng của băng thông trong nền kinh tế không tin cậy

Để xây dựng một nền kinh tế không có niềm tin, bạn cần giá trị không có niềm tin. Giá trị không cần tin cậy có nghĩa là có các tài sản gốc mã hóa phi tập trung có thể hoàn thành việc thanh toán mà không cần tin tưởng vào một tổ chức. BTC và ETH có thể được xem là tài sản đáng tin cậy trong các mạng tương ứng của chúng.

Tổng giá trị thanh khoản của các tài sản không đáng tin cậy này là băng thông kinh tế không đáng tin cậy của mạng. Nói cách khác, tổng băng thông kinh tế của Ethereum (tính bằng USD) là vốn hóa thị trường thanh khoản của Ether.

Băng thông kinh tế cao là rất quan trọng đối với sự thành công của tài chính không được phép của Ethereum. Băng thông kinh tế càng cao thì càng có nhiều tài sản tài chính mà tài sản đáng tin cậy cơ bản của mạng có thể hỗ trợ. Nếu giá trị của Ether (tính theo đô la Mỹ) tăng gấp 10 lần, thì Ether có thể dùng làm tài sản thế chấp cho các tài sản tài chính trị giá gấp 10 lần.

Tuy nhiên, tổng băng thông hiện tại của Ethereum chỉ là 16,2 tỷ đô la Mỹ, thậm chí không thể hỗ trợ nền kinh tế của một quốc gia nhỏ chứ chưa nói đến hệ thống kinh tế toàn cầu.

Thị trường tiềm năng cho băng thông kinh tế

May mắn thay, không thiếu các thị trường tiềm năng ngay bây giờ. Nợ toàn cầu là 250 nghìn tỷ đô la, thị trường phái sinh là 542 nghìn tỷ đô la và thị trường chứng khoán trị giá gần 90 nghìn tỷ đô la. Thị trường vốn truyền thống là rất lớn.

Vì vậy, hãy xem cần bao nhiêu băng thông kinh tế của Ethereum để chiếm được một phần nhỏ của thị trường kinh tế truyền thống.

Nhu cầu DAI đối với băng thông Ethereum

Mario Conti, người đứng đầu các hợp đồng thông minh tại MakerDAO, đặt mục tiêu có 1 tỷ DAI được lưu hành vào năm 2020.

Giả sử đạt được mục tiêu này và các yếu tố khác của hệ thống không đổi. Tỷ lệ thế chấp của MakerDAO là khoảng 250%, giá ETH được duy trì ở mức khoảng 150 đô la và nguồn cung thanh khoản là khoảng 108 triệu ETH. Ngoài ra, để đơn giản, hãy giả sử rằng Ether cấu thành 100% tài sản thế chấp của Dai.

Nếu lượng phát hành của Dai đạt 1 tỷ theo giá hiện tại, thì 15,34% lượng lưu thông của Ethereum phải bị khóa vào năm 2020 để cung cấp đủ băng thông kinh tế cho Dai và đạt được mục tiêu của Conti, đang ở mức cao nhất so với DAO vào năm 2016 Vào thời điểm đó, nó thậm chí còn cao hơn vài điểm phần trăm.

Bây giờ, giả sử ether đang hoạt động tốt và giá tăng lên 500 đô la, nhưng đó chưa bằng một nửa mức cao nhất mọi thời đại của nó. Giả sử rằng tỷ lệ cam kết vẫn là khoảng 250%, hệ thống MakerDAO chỉ cần khóa khoảng 4,6% lưu thông Ethereum, tăng gấp đôi so với 2% hiện tại và tương đương với mức tiêu thụ băng thông của toàn bộ thị trường tài chính phi tập trung hơn phẳng.

nói chuyện với dữ liệu thực tế

Ethereum nhằm mục đích trở thành cơ sở hạ tầng cho tài chính không được phép, tức là một hệ thống tài chính kỹ thuật số bản địa được hỗ trợ bởi các tài sản không đáng tin cậy. Vì Dai là một ether ổn định được coi là phương tiện trao đổi chính cho tài chính không được phép, nên về cơ bản, chúng ta có thể coi thị trường tiềm năng của Dai là thị trường của tiền tệ fiat và nguồn cung tiền của chúng.

Điều gì sẽ xảy ra nếu Dai trở nên nổi tiếng ở Argentina?

Bây giờ, hãy giả sử rằng quê hương Argentina của Conti bắt đầu chấp nhận Dai như một loại tiền tệ thương mại chính, trong khi nhu cầu về đồng Peso của Argentina giảm. Nguồn cung tiền M1 của Argentina được báo cáo là 26,64 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2019. (Lưu ý: M1 đề cập đến tất cả tài sản và quỹ có sẵn để thanh toán trong một nền kinh tế. Những tài sản và quỹ này bao gồm tiền giấy và tiền xu, tiền gửi không kỳ hạn, séc du lịch và các khoản tiền gửi khác.)

Với tình trạng hiện tại của hệ thống tài chính Argentina, giả sử rằng Dai thành công rực rỡ, chiếm 51% nguồn cung M1 ở Argentina, tức là lượng lưu thông của Dai đạt 13,58 tỷ.

Điều này rõ ràng là không thể với sơ đồ phát hành của Ethereum, nhưng nó cho thấy tầm quan trọng của băng thông kinh tế.

Cách thực sự duy nhất để MakerDAO tạo ra nhiều Dai như vậy là tăng băng thông kinh tế của Ethereum lên một số bậc độ lớn. (Hoặc, bằng cách tăng tỷ lệ phần trăm tài sản ủy thác trong tài sản thế chấp, với chi phí là hệ thống Dai đòi hỏi nhiều sự tin tưởng hơn).

Do đó, để Argentina có được băng thông kinh tế bền vững làm phương tiện trao đổi chính, giá ether cần đạt 2.500 (12,5% nguồn cung cấp ether bị khóa) hoặc thậm chí 10.000 (3,13% nguồn cung cấp chất lỏng) của ether bị khóa).

Mô tả hình ảnh

-Số lượng Ether bị khóa để đạt 51% nguồn cung M1 của Argentina (13,58 tỷ đô la) tùy thuộc vào giá Ether và tỷ lệ cam kết-

Các cuộc thảo luận trên chỉ dành cho Argentina

Mặc dù 13,58 tỷ Dai đang lưu hành có vẻ đáng kinh ngạc, nhưng nó chỉ là một phần nhỏ trong hệ thống kinh tế không có giấy phép toàn cầu có thể được thiết lập trong tương lai.Xét cho cùng, tổng giá trị của thị trường vốn truyền thống lên tới hàng trăm hàng nghìn tỷ đô la.

Hãy lý giải điều này thêm một bước nữa và giả định rằng Dai bắt đầu cạnh tranh với đồng đô la Mỹ như một dạng tiền tệ thương mại toàn cầu. Được biết, cung tiền M1 của đô la Mỹ đã đạt 4.034 tỷ, giả sử Dai chiếm 10% trong số đó, thì lượng lưu thông của nó đã đạt 403,4 tỷ.

Giả sử tỷ lệ cam kết khoảng 250%, thì cần bao nhiêu băng thông kinh tế Ethereum để tạo ra nhiều Dai như vậy?

Ngay cả ở mức giá cao nhất mọi thời đại của Ether là 1.400 đô la, 663,1% tổng nguồn cung thanh khoản cần phải được khóa để cung cấp đủ băng thông cho 403 tỷ Dai lưu hành.

Giả sử 46,42% tổng nguồn cung thanh khoản bị khóa trong MakerDAO, cao gấp 3,5 lần so với mức đỉnh của The DAO vào năm 2016, giá của Ethereum phải đạt 20.000 đô la để cung cấp đủ băng thông kinh tế cho hàng trăm tỷ Dai đang lưu hành.

Nếu chỉ 18,57% nguồn cung ether lỏng bị khóa, giá ether sẽ đạt 50.000 đô la.

Cuối cùng, nếu Ether bị khóa trong phạm vi tốc độ tiêu thụ hiện tại, thì khoảng 3,7% tổng băng thông cần bị khóa, giá của Ether phải vượt quá 250.000 đô la, tức là tổng băng thông kinh tế không đáng tin cậy (giá trị thị trường thanh khoản) phải là 27 đô la nghìn tỷ. Theo giá trị thị trường ngày nay là 16,02 tỷ đô la Mỹ, nó sẽ đủ để tăng gấp 1665 lần.

Mô tả hình ảnh

-Số lượng ETH bị khóa để đạt 10% nguồn cung M1 của Hoa Kỳ (403,4 tỷ đô la) dựa trên các mức giá ETH và tỷ lệ cam kết khác nhau-

Đợi đã, hơn thế nữa...

Chúng tôi chỉ phác thảo MakerDAO, một giao thức tài chính cho giá trị ổn định không cần cấp phép và không cần tin cậy. Tuy nhiên, có hàng chục giao thức tài chính mới nổi cạnh tranh để giành được băng thông kinh tế, tất cả đều nhắm đến các thị trường tiềm năng khác nhau.

Yêu cầu về băng thông cho các công cụ phái sinh

Hiện tại, thị trường vốn lớn nhất là thị trường phái sinh, với giá trị hợp đồng danh nghĩa là 640 nghìn tỷ USD tính đến tháng 6 năm 2019.

Với dữ liệu này, giả sử rằng tương lai tài chính không được phép của Ethereum sẽ hấp thụ 0,1% các công cụ phái sinh toàn cầu, với giá trị hợp đồng danh nghĩa là 640 tỷ đô la.

Cho đến nay, tỷ lệ thế chấp của các công cụ phái sinh dựa trên Ethereum vẫn chưa được kiểm tra đầy đủ. Do đó, chúng tôi không thể dựa vào dữ liệu thị trường đang lưu hành và chỉ có thể giả định tỷ lệ cầm cố. Với suy nghĩ này, chúng ta có thể đưa ra các giả định tương đối công bằng về tỷ lệ cam kết dựa trên các thỏa thuận tài chính khác nhau hiện có trên thị trường. MakerDAO có tỷ lệ đặt cược trung bình là 250%, trong khi giao thức phân phối phái sinh Synthetix (có tài sản gốc là SNX) có tỷ lệ đặt cược hiệu quả trung bình là 714%.

Cho rằng các công cụ phái sinh vốn dễ biến động hơn so với hệ thống giá trị ổn định không được phép của MakerDAO và Ethereum vốn có tính thanh khoản cao hơn SNX, chúng ta có thể giả định rằng tỷ lệ thế chấp cần thiết để tạo các công cụ phái sinh được mã hóa là 250% trong khoảng -750%.

Do đó, giả sử rằng tỷ lệ cam kết cơ bản của hợp đồng phái sinh sử dụng tài sản có tính thanh khoản đáng tin cậy như Ethereum làm tài sản thế chấp là 350%.

Các công cụ phái sinh được mã hóa sử dụng Ether làm tài sản thế chấp để đạt 640 tỷ đô la (khoảng 18,67% nguồn cung cấp thanh khoản của Ether) sẽ yêu cầu băng thông kinh tế tổng hợp trị giá 12 nghìn tỷ đô la trên Ethereum, mỗi Ether có giá sẽ đạt 100.000 đô la.

Giả sử thêm rằng Ethereum chiếm 1% giá trị của các công cụ phái sinh hiện có (640 nghìn tỷ đô la). Với tỷ lệ cam kết là 350% và nguồn cung thanh khoản là 18,67%, giá của Ether cuối cùng sẽ đạt 1 triệu đô la để cung cấp đủ băng thông kinh tế cho các công cụ phái sinh trị giá 640 tỷ đô la.

Yêu cầu băng thông Synthetix

Đánh giá từ giá trị hiện tại, chúng ta có thể tưởng tượng rằng Synthetix gần như không thể thu được đủ giá trị nếu chỉ dựa vào mã thông báo gốc SNX để cung cấp đủ băng thông kinh tế cho thị trường vốn hiện tại.

Giao thức phải thêm các loại tài sản thế chấp thanh khoản khác, mở rộng băng thông kinh tế của nó.

Vào tháng 9 năm 2019, cộng đồng Synthetix bắt đầu thảo luận về việc có nên thêm ether làm tài sản thế chấp cho giao thức hay không. Nói chung, đây phải là lựa chọn hợp lý dựa trên biểu đồ ở trên và tác động của nó đối với băng thông kinh tế của giao thức. (Lưu ý RSA - Synthetix đang có kế hoạch đưa Ether làm loại tài sản thế chấp trước ngày 30 tháng 1)

Tóm lại là

Nói tóm lại, một khi loại tài sản thế chấp không đáng tin cậy có tính thanh khoản cao hơn như ether được giới thiệu, Synthetix có thể phát hành nhiều tài sản hơn.

Để đạt được mục tiêu này, điều đầu tiên mà cộng đồng Synthetix phải tìm ra là cách củng cố mô hình kinh tế của tài sản thế chấp mới và đảm bảo rằng giá trị của mã thông báo SNX sẽ tiếp tục tăng khi giao thức Synthetix phát hành tài sản tổng hợp bằng các loại khác nhau của tài sản thế chấp.tăng.

Tóm lại là

Nếu Ethereum có ý định tạo ra một hệ thống kinh tế mới không cần cấp phép và không cần tin cậy, thì nhu cầu về băng thông kinh tế của Ether sẽ rất lớn trong tương lai.

Tài chính phi tập trung và không cần cấp phép sẵn sàng chứng kiến ​​sự tăng trưởng đáng kinh ngạc trong 20 năm tới nếu bạn đủ kiên nhẫn. Hệ thống tài chính này sẽ mang lại lợi ích cho hàng tỷ người trên thế giới.