Khi mọi người đang thảo luận về DeFi, họ thực sự đang thảo luận về điều gì?

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từViện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Viện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)

Viện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)

• , Tác giả: Victor von Wachter Philipp Sandner, bản dịch: First Class Warehouse (First.VIP) Annie, in lại với sự ủy quyền của Odaily.

• Những điều bạn cần biết về tài chính phi tập trung (DeFi)

• Nhìn chung, không gian tài chính phi tập trung (DeFi) dựa trên blockchain vẫn còn non trẻ, nhưng nó mang lại một đề xuất giá trị hấp dẫn ở chỗ các cá nhân và tổ chức có thể tiếp cận nhiều nguồn tài chính hơn mà không cần đến các trung gian đáng tin cậy. Đặc biệt là những người trước đây không có quyền truy cập vào các dịch vụ tài chính như vậy có thể được hưởng lợi. DeFi hứa hẹn sẽ tạo ra một thị trường vốn chính thức. Không phủ nhận sự lớn mạnh của DeFi, sau đây chúng tôi làm một phân tích nhỏ.

• DeFi tôn vinh các hiệu ứng mạng và sự đổi mới thực sự đạt được thông qua các kết hợp ứng dụng độc đáo.

Đối với Ethereum, việc có áp dụng DeFi trong tương lai hay không có liên quan mật thiết đến khả năng mở rộng và khả năng sử dụng của Ethereum.

DeFi vẫn chưa được chứng minh là thực sự tiến bộ. Hiện tại, khả năng sử dụng không trực quan, không có giá điều chỉnh theo rủi ro và tính thanh khoản không thể cạnh tranh với các giải pháp thay thế tập trung. Tuy nhiên, chúng tôi lạc quan rằng đây là những vấn đề đối với hệ sinh thái mới.

Lưu ý hạng nhất: Tất cả dữ liệu và ví dụ kể từ ngày 30 tháng 11 năm 2019.

tiêu đề phụ

Các chủ đề nóng liên quan đến DeFi là gì?

Định nghĩa về DeFi:

Nói rộng ra, DeFi là một nỗ lực đầy tham vọng nhằm phi tập trung hóa các trường hợp sử dụng tài chính truyền thống cốt lõi như giao dịch, cho vay, đầu tư, quản lý tài sản, thanh toán và bảo hiểm trên chuỗi khối. DeFi dựa trên các ứng dụng hoặc giao thức phi tập trung (DApp) và bằng cách chạy các DApp này trên chuỗi khối, nó cung cấp một mạng tài chính ngang hàng. Giống như các khối Lego, mỗi DApp có thể được kết hợp với nhau. Hợp đồng thông minh đóng vai trò là trình kết nối - có thể so sánh với các API được chỉ định trong các hệ thống truyền thống.

Tổng số lượng và hoạt động của DeFi do Ethereum thống trị (nguồn: dữ liệu riêng)

Việc sử dụng DeFi trên chuỗi khối vẫn còn sơ khai (nguồn: dữ liệu riêng)

Mô tả hình ảnh

Khối lượng giao dịch hàng ngày (USD); EOS là một ngoại lệ (nguồn: dữ liệu riêng)

tiêu đề phụ

Sự trỗi dậy của DeFi

Nói tóm lại, các đối thủ cạnh tranh khác của DeFi hiện đang ở rất xa vì họ thiếu cơ sở nhà phát triển lành mạnh (IOST) hoặc thiếu sự phân cấp thực sự, và do đó là những lợi thế cốt lõi của blockchain (EOS). Một số thiếu cả hai. Điều này đặt ra câu hỏi chung là liệu DeFi cũng có thể được sao chép trên các giao thức blockchain phổ biến nhất hay không. Trái ngược với niềm tin phổ biến, DApps thực sự có thể được sử dụng trên Bitcoin, nhưng việc lập trình phức tạp hơn nhiều.

Bitcoin nhấn mạnh tính bảo mật, điều rất quan trọng trong cơ sở hạ tầng tài chính. Do đó, Bitcoin có thể phù hợp với một hệ sinh thái DeFi lành mạnh nhưng nhỏ hơn đáng kể. Ứng dụng DeFi thành công nhất của Bitcoin cho đến nay là Lightning Network. Các ứng dụng này đã được phát triển trong vài năm qua và dựa trên một công nghệ gọi là các kênh trạng thái. Lightning Network hỗ trợ các khoản thanh toán siêu nhanh và phí thấp và đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng phi thường vào năm 2019, với hơn 6.000 người dùng đang hoạt động và 6,2 triệu đô la bị khóa trong mạng. Các DApp Bitcoin nổi tiếng khác là các sàn giao dịch phi tập trung (chẳng hạn như Bisq hoặc Sparkswap).

Mô tả hình ảnh

Tiền bị khóa hàng tháng so với 6 giao thức hàng đầu tính bằng hàng triệu đô la (Nguồn: Dữ liệu riêng)

Điều rất quan trọng cần lưu ý là nhiên liệu giúp DeFi hoạt động là ETH và DAI. Ethereum yêu cầu ETH thanh toán phí giao dịch chuỗi khối và ETH cũng là loại tiền dễ chuyển đổi nhất sang các loại tiền điện tử khác. DAI là một mã thông báo được tạo trên chuỗi khối Ethereum mang lại lợi ích của một đồng tiền ổn định: hoàn toàn phi tập trung, được chốt bằng đồng đô la Mỹ và do đó vốn dĩ ít biến động hơn. Yếu tố chính thúc đẩy thành công này là khả năng lưu thông DAI giữa các giao thức DeFi khác nhau và sử dụng nó làm đơn vị tài khoản trên các DApp này.

• tiêu đề phụ

• Những lợi thế cốt lõi của DeFi hiện nay là gì?

• DeFi được xây dựng dựa trên blockchain. Chuỗi khối được gọi là lớp cơ sở hạ tầng chung, vì vậy DeFi có thể được coi là cụm DApp trên cơ sở hạ tầng này. Điều này cho phép DeFi có các đặc điểm cốt lõi của phân cấp. Lưu ý rằng điều này chỉ đúng nếu bản thân chuỗi khối được phân cấp. Theo tiền đề này, các lợi ích cốt lõi của tài chính mở và lợi ích cốt lõi của chuỗi khối được chia sẻ:

• Sự phân cấp thực sự cho phép chống kiểm duyệt, tham gia toàn cầu bất kể địa vị xã hội và phân phối cho các bên thứ ba đáng tin cậy.

• Sử dụng chuỗi khối làm cơ sở hạ tầng kỹ thuật cho phép các giao dịch/thanh toán có tốc độ tương đối cao và chi phí thấp, các hợp đồng tài chính không thay đổi và tự động hóa hợp đồng.

Các ứng dụng DeFi thường cho phép người dùng giữ khóa riêng tư. Điều này được gọi là không giam giữ trong hệ sinh thái blockchain. Không có bên thứ ba đáng tin cậy và người dùng có toàn quyền kiểm soát các khoản tiền này.

DeFi tôn trọng các hiệu ứng mạng, cho phép nhiều đổi mới thông qua sự kết hợp độc đáo của các ứng dụng DeFi khác nhau.

Ví dụ: hợp đồng DeFi đang hoạt động lớn nhất đã khóa 10 triệu đô la mà không cần tài khoản ngân hàng, không cần bên thứ ba và khách hàng luôn có thể sở hữu các loại tiền điện tử cơ bản này.

Điều này hoàn toàn trái ngược với ngành tài chính truyền thống, nơi phân bổ nhiều nguồn lực để xây dựng hệ thống tin cậy, dựa trên sự tập trung hóa nghiêm trọng (chẳng hạn như các ngân hàng quá lớn và quá thất bại), tính minh bạch (ví dụ: cuộc khủng hoảng năm 2007) và kiểm duyệt/phân biệt đối xử ở nhiều quốc gia. Hơn nữa, hệ thống đã không theo kịp thời đại kỹ thuật số: một giao dịch xuyên biên giới mất trung bình 3 ngày làm việc và chi phí khoảng 6,8%.

• tiêu đề phụ

• Vậy tại sao nó vẫn chưa tăng vọt?

• Tuy nhiên, việc áp dụng DeFi hiện thiếu hỗ trợ lý thuyết hữu ích. Để các ứng dụng phi tập trung được áp dụng rộng rãi, DeFi phải vượt qua một số rào cản lớn.

• Hệ sinh thái DeFi là một khu vực thử nghiệm và đổi mới công nghệ. Khả năng truy cập là toàn cầu, nhưng chưa trực quan về trải nghiệm người dùng. Ngoài ra, vì nó dựa trên tiền điện tử, nên trước tiên các loại tiền truyền thống phải được đổi lấy tiền điện tử.

• Thanh khoản được thay thế bằng các giải pháp thay thế tập trung. Điều này rất quan trọng vì tính thanh khoản rất quan trọng đối với việc định giá hiệu quả trong ngành tài chính. Trên thực tế, hầu hết các giao thức hiện tại không thể cạnh tranh như các đối thủ cạnh tranh hiệu quả, phí thấp. Với phí ổn định hai chữ số, MakerDAO hiện không được sử dụng như một nhà cung cấp tín dụng không được phép, mà là một cách phi tập trung để tạo đòn bẩy trong Ethereum. Điều này tuân theo chiến lược tập trung của các lệnh mua có đòn bẩy bằng cách đổi ETH lấy DAI và tái đầu tư vào ETH.

• Tài sản thế chấp quá mức cho sản phẩm: Vì hiện tại không có điểm tín dụng hoặc tài sản thế chấp chung, nên nhiều sản phẩm phải được thế chấp quá mức (đôi khi lên tới 150%), điều này làm giảm đòn bẩy cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp và tạo cơ hội cho người dùng không kiểm soát tiền. Tính điểm tín dụng truyền thống dựa trên danh tính và các hệ thống hủy bỏ đòn bẩy phức tạp, thuật toán thanh lý và quỹ bảo hiểm làm cho các hệ thống tập trung có hiệu quả sử dụng vốn cao. Đây là một hướng nghiên cứu.

Do tính mới của các phương pháp này, các rủi ro kỹ thuật như lỗi trong hợp đồng thông minh hoặc cơ sở hạ tầng chuỗi khối rất khó phát hiện. Theo thiết kế, các giao dịch sai hoặc gian lận là không thể đảo ngược trên chuỗi khối.

• Ngoài ra, còn có rủi ro hoạt động do nguồn cấp dữ liệu giá (được gọi là "lời tiên tri") và lỗi/thao túng các giao thức quản trị phức tạp.

• Sự phụ thuộc lẫn nhau của các giao thức DeFi tiềm ẩn rủi ro hệ thống. Điều này có thể được quan sát thấy ở trạng thái “too-big-too-fail” của MakerDAO, được cho là phần cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong DeFi do sự phụ thuộc của không gian vào các oracle và stablecoin. MakerDAO là mã nguồn mở và chủ yếu là phi tập trung, giúp loại bỏ cuộc tranh luận "quá-lớn-quá-thất bại", ít nhất là ở một mức độ nào đó. Tuy nhiên, những người tham gia thị trường hiện đang phải đối mặt với một số lựa chọn thay thế khả thi cho giao thức cho vay thống trị và các lời tiên tri của nó.

• Một số vấn đề với chính Ethereum (bên dưới) có thể gây ra sự cố cho DeFi:

Chi phí giao dịch cao (chẳng hạn như phí gas trên chuỗi): Vì mức độ ưu tiên xử lý giao dịch được xác định dựa trên phí gas, các giao dịch có phí gas thấp hơn có thể chờ thời gian xử lý giao dịch lâu hơn.

Vì trạng thái của chuỗi khối được cập nhật trung bình cứ sau 15 giây, điều này rất hiếm đối với tài chính truyền thống. Trong DeFi, tiền lãi và giá được tính theo khối và cần phải khai thác khối ổn định để đạt được hoạt động ổn định.

tiêu đề phụ

Các trường hợp sử dụng DeFi khác nhau

Tóm tắt trường hợp sử dụng DeFi

nhìn về tương lai

Việc cung cấp các dịch vụ tài chính cho hệ sinh thái tiền điện tử hiện đang được thảo luận từ hai khía cạnh: tập trung hóa và phi tập trung hóa. Ví dụ: việc trao đổi hai loại tiền tệ có thể được thực hiện tập trung (chẳng hạn như Coinbase) hoặc phi tập trung (chẳng hạn như Uniswap, Kyber). Ngoài ra, các tài sản ổn định được liên kết với đồng đô la Mỹ cũng tồn tại ở dạng tập trung (chẳng hạn như USDT, ánh xạ đô la Mỹ trên chuỗi khối) và phi tập trung (chẳng hạn như DAI, ánh xạ toàn diện đô la Mỹ trên chuỗi).

tiêu đề phụ

nhìn về tương lai