Chuỗi tin tức (ID: chainnewscom)

, Văn bản: Ash Egan, được Odaily sao chép với sự cho phép.

Bài viết này nhằm mục đích giải thích một xu hướng mới trong lĩnh vực tài chính phi tập trung trên Ethereum: "Aggregator".

Được viết bởi: Ash Egan, Đồng phạm VC

Thuật ngữ DeFi (tài chính phi tập trung) được đặt ra vào năm 2017 và đã phát triển nhanh chóng kể từ đó, chia nhỏ các giao dịch tài chính khác nhau thành một hệ thống mở, không cần cấp phép. Bài viết này sẽ tập trung vào bản chất mô-đun của tài chính phi tập trung và vai trò của các bộ tổng hợp (hay “bộ tổng hợp”) trong không gian DeFi.

Để tạo điều kiện thiết lập khung tư duy, chúng tôi sử dụng sơ đồ sau để thể hiện các đặc điểm mô-đun của tài chính phi tập trung: lớp đồng thuận (chẳng hạn như Ethereum) đóng vai trò là nền kinh tế kỹ thuật số và cung cấp hỗ trợ cho cấu trúc hai lớp bên trên nó, cụ thể là lớp thanh khoản và lớp ứng dụng. Điều đáng chú ý là, so với Web 2API (Giao diện lập trình ứng dụng) đóng, lớp thanh khoản có các đặc điểm là mở và không cần ủy quyền.

tính trôi chảy

Như bạn có thể thấy từ sơ đồ bên dưới, "bộ tổng hợp" thực sự nằm ở lớp ứng dụng và chúng là "mảnh ghép cuối cùng" cung cấp các sản phẩm và dịch vụ do mạng mã hóa kích hoạt cho người dùng cuối. Các thành phần công cụ của tài chính phi tập trung đang thúc đẩy sự ra đời của hệ sinh thái tài chính mở và phân chia này.Về các thành phần công cụ, chúng ta sẽ thảo luận về chúng trong nửa sau của bài viết này.

tính trôi chảy

Ví dụ về lớp: Maker, Compound, Kyber, Uniswap

Các lớp thanh khoản thường sử dụng "ETH bị khóa trong DeFi" làm KPI (chỉ báo hiệu suất chính) của họ và tại thời điểm viết bài, tổng giá trị của các mã thông báo Ethereum bị khóa là khoảng 500 triệu đô la. Trong số ETH bị khóa, một trong những nguồn tiền hoạt động tích cực nhất là Vị trí nợ thế chấp (CDP) của MakerDAO và các mã thông báo Dai mới được tạo đều được hỗ trợ bởi nó. Khi vị trí thế chấp được mở (có nghĩa là ETH sẽ bị khóa trong hợp đồng thông minh), mã thông báo Dai mới sẽ được đúc và khi vị trí thế chấp bị đóng, mã thông báo Dai sẽ bị hủy.

Mô tả hình ảnh

Giới thiệu trang chủ Compound

Hợp đồng thông minh của lớp thanh khoản không được phép và mã nguồn của nó được mở cho bất kỳ bên thứ ba nào (tổ chức hoặc cá nhân). Bạn có thể trực tiếp coi lớp thanh khoản là một API mà không cần sự đồng ý của chủ sở hữu API. Khi lớp thanh khoản trở nên hấp dẫn hơn, hiệu ứng mạng tiếp tục tăng lên, và mức chênh lệch và lãi suất cạnh tranh hơn dần dần xuất hiện trên thị trường. Trong tất cả các môi trường cho vay, quy mô thanh khoản càng lớn thì lãi suất càng ưu đãi, hoặc nếu cung vượt cầu thì sẽ dễ dàng có được dịch vụ tín dụng chi phí thấp và người cho vay sẽ nhận được lãi suất thấp hơn.

Hợp chất và các lớp thanh khoản khác đã xây dựng các ứng dụng hướng tới người dùng, nhưng cũng tạo điều kiện cho việc tiếp xúc với một loạt các công cụ tổng hợp, bao gồm Argent, InstaDapp, Zerion, v.v. (xem trang chủ của Hợp chất ở trên). Thực sự có thể lớp thanh khoản sẽ cố gắng hơn nữa để thu hút mọi người sử dụng các sản phẩm cuối của khách hàng hoặc xây dựng các thành phần công cụ của riêng họ (chẳng hạn như DyDX gần đây đã ra mắt doanh nghiệp tạo thị trường của riêng họ).

Tuy nhiên, một là xây dựng cơ sở hạ tầng mã hóa mạnh mẽ ở lớp thanh khoản, hai là xây dựng các ứng dụng và bộ tổng hợp thanh lịch, không ma sát.Xét cho cùng, DNA cần thiết cho cả hai là hoàn toàn khác nhau. Lấy Dharma làm ví dụ, ban đầu họ cố gắng xây dựng giao thức của riêng mình và cung cấp các ứng dụng hướng tới người dùng, và gần đây họ đã bắt đầu chuyển sang một công cụ tổng hợp thuần túy, cung cấp tính thanh khoản cho người dùng cuối từ Compound.

tiêu đề phụ

ứng dụng tổng hợp

Ví dụ: Instadapp, Argent, Ambo, Zerion, MetaMoneyMarket, Multis, Topo Finance, DeFi Saver, Guesser.

Các nhà tổng hợp đang tận dụng thanh khoản tài chính phi tập trung để cung cấp dịch vụ cho người dùng cuối, cho phép các dịch vụ này mở rộng ra ngoài những người kỳ cựu về tiền điện tử. Các công cụ tổng hợp thường đặt UX/UI lên hàng đầu, cải thiện hiệu quả trải nghiệm người dùng mà không cần tương tác trực tiếp với lớp thanh khoản, do đó mang lại trải nghiệm tổng thể hàng đầu.

Nhìn lại, các công cụ tổng hợp Ethereum ban đầu giống như các công cụ lặp lại như Radar Relay. Mục tiêu của họ là cung cấp trải nghiệm người dùng trực quan hơn là tương tác trực tiếp với 0x. Các công cụ chuyển tiếp đã cải thiện trải nghiệm người dùng trên các sàn giao dịch phi tập trung, đặc biệt là tính thanh khoản có thể thực hiện của hợp đồng.

Ngày nay, các công cụ tổng hợp có thể cung cấp nhiều tính thanh khoản hơn và áp dụng các biện pháp thân thiện với người dùng hơn, chẳng hạn như loại bỏ phí gas, ưu tiên di động và đôi khi cho phép người dùng tránh rắc rối khi ghi nhớ khóa riêng, v.v. khán giả. Như được hiển thị bên dưới, Argent cân nhắc những ưu và nhược điểm của Compound và MakerDAO ở lớp thanh khoản để cung cấp cho người dùng một ví hợp đồng thông minh thanh lịch, ưu tiên thiết bị di động.

Khi tính thanh khoản của DeFi tăng lên, các công cụ tổng hợp sẽ mở rộng theo quy mô và cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn. Ví dụ: dựa trên ứng dụng tài khoản tiết kiệm, người dùng chỉ cần gửi đô la Mỹ để nhận tiền lãi tương ứng và không cần phải hiểu các hợp đồng thông minh hoặc mạng được mã hóa của tài chính phi tập trung cơ bản. Trong trường hợp này, USD do người dùng gửi sẽ được chuyển đổi thành Dai ngay lập tức, sau đó hợp đồng thông minh sẽ tự động phân phối Dai sang giao thức DeFi với lãi suất cao nhất.

Không chỉ vậy, vì các công cụ tổng hợp phục vụ người dùng và có vị trí tốt trong hệ sinh thái, nên chúng có tiềm năng phát triển tính thanh khoản bên ngoài hệ sinh thái phi tập trung của Ethereum, chẳng hạn như Tezos hoặc Near.

Liên Văn Lưu ý:

Công cụ tổng hợp là động lực lớn nhất của "khả năng tương tác", cho phép người dùng cuối cũng chuyển sang Tezos hoặc Near, nếu tỷ lệ DeFi trên các mạng này cạnh tranh hơn so với DeFi của Ethereum (dù đúng hay sai thì Ethereum rốt cuộc không phải là ngành công nghiệp tiền điện tử) America Online ). Tất nhiên, quyền lực đến từ trách nhiệm và các nhà tổng hợp phải cân nhắc xem nên thúc đẩy lãi suất cố định hay lãi suất thay đổi, đồng thời, họ phải giải quyết vấn đề này một cách tự do theo hệ thống quy định.

https://stratechery.com/concept/aggregation-theory/

Liên Văn Lưu ý:

Aggregation Theory của Ben Thompson là một tài liệu quan trọng về phát triển ứng dụng trong thời đại Internet, xem:

Tất nhiên, điều này sẽ không xảy ra trong thời gian ngắn, bởi vì các công cụ tổng hợp, mặc dù đang nổi lên, nhưng vẫn phụ thuộc rất nhiều vào lớp thanh khoản (chẳng hạn như lãi suất đi vay/cho vay), nhưng khi nhiều công cụ tổng hợp xuất hiện và tiếp cận nhiều đối tượng hơn, Chúng tôi có thể xem thêm các công cụ tổng hợp đang cố gắng phân nhánh lớp thanh khoản cơ bản. Tất nhiên, vẫn còn quá sớm để nói như vậy và quan điểm của tôi là giữ nguyên sự khác biệt về DNA giữa hai loại kể trên.

Không có thanh khoản, các công cụ tổng hợp không thể phát triển nhanh chóng, nhưng cũng quan trọng như thanh khoản là các thành phần công cụ có liên quan khác nhau đến tài chính phi tập trung. Các thành phần công cụ đẩy nhanh sự phát triển của lớp ứng dụng, làm cho các ứng dụng "cắm và chạy" mà không cần xây dựng tính thanh khoản, stablecoin hoặc cơ sở hạ tầng tiền điện tử khác của riêng bạn.

tóm tắt

Tôi rất vui khi thấy rằng ngày càng có nhiều doanh nhân đang thử nghiệm và khám phá các thành phần và mô-đun công cụ khác nhau của tài chính phi tập trung và thanh khoản mở, chẳng hạn như nhóm xổ số, DAO (tổ chức tự động phân tán) và tontines (tontines), v.v. có cơ hội lật đổ các sản phẩm tài chính tập trung và hạn chế về mặt địa lý đó.

tiêu đề phụ

tóm tắt

Các thành phần công cụ và tính thanh khoản tài chính phi tập trung của Ethereum đang hoàn thiện, đồng thời tính chất mở và mô-đun của nó cho phép mọi người xây dựng các công cụ tổng hợp và các ứng dụng tập trung vào trường hợp sử dụng. Điều này hoàn toàn có thể xảy ra mặc dù Ethereum hiện chỉ xử lý 12-15 giao dịch mỗi giây. Với sự trỗi dậy của nền kinh tế kỹ thuật số mới, tính thanh khoản tăng lên và các thành phần công cụ được cải tiến, các công cụ tổng hợp hứa hẹn sẽ cung cấp một sandbox có quy mô lớn hơn.

Tất nhiên, con đường phía trước của bộ tổng hợp không phải lúc nào cũng suôn sẻ và nó được định sẵn là phải vượt qua tất cả các đặc điểm mô-đun của tính mở và phi tập trung hóa DeFi, cũng như các sự kiện thiên nga đen có thể phá vỡ toàn bộ hệ thống.

Một số người đã gọi tài chính phi tập trung là "ngôi nhà của những lá bài" vì nó phụ thuộc quá nhiều vào Dai, các lỗ hổng tấn công có thể xảy ra trong các máy tiên tri (Oracles), các cửa hậu tập trung có thể có trong các giao thức tài chính phi tập trung, v.v.

Tuy nhiên, tôi lạc quan hơn, tôi nghĩ tính mô-đun không phải là gót chân Achilles của DeFi và thế giới đang hướng tới các hệ thống không cần cấp phép và có thể truy cập toàn cầu (Ethereum đang lao theo hướng này). Nói chung, dự kiến ​​vào tháng 12 năm 2020, giá trị cuối năm của ETH bị khóa sẽ tăng gấp đôi so với hiện nay (hơn 1 tỷ đô la) và các nhà tổng hợp sẽ cung cấp cho người dùng cuối tính thanh khoản ở quy mô lớn hơn, có thể chiếm tỷ lệ cao nhất lớp chất lỏng.

Đặc biệt cảm ơn Hart Lambur, Clay Robbins và Katherine Wu vì phản hồi của họ về bài viết này.

một số vấn đề đáng xem xét

1. Nếu công cụ tổng hợp trở thành người hưởng lợi chính do có được người dùng, thì ai sẽ duy trì giao thức tài chính phi tập trung? MKR, token quản trị của MakerDAO, có vẻ như là một mô hình tốt để khuyến khích sự tham gia của giao thức. Tôi nghĩ rằng nhiều giao thức lớp thanh khoản có thể đang xem xét tung ra mã thông báo quản trị của riêng họ hoặc mã thông báo như cổ tức.

2. Mô hình kinh doanh của lớp thanh khoản vẫn chưa rõ ràng nếu không xem xét tình huống đi vào vùng xám quy định. Các dự án có nền kinh tế mã thông báo hiệu quả, có việc sử dụng làm tăng giá trị cho mã thông báo gốc của lớp thanh khoản, là điều thú vị nhất (tương tự như câu hỏi đầu tiên).

3. Điều gì sẽ xảy ra nếu hợp đồng hiện tại của lớp thanh khoản bị phá vỡ do việc nâng cấp Ethereum trong tương lai? Điều này có vẻ như là một vấn đề đau đầu, nhưng nó có khả năng xảy ra và nó sẽ hạn chế đáng kể tuổi thọ của các sản phẩm tài chính phi tập trung (hiện tại bạn không thể xây dựng một tài sản tồn tại 100 năm trong Ethereum, vì 100% khả năng nó sẽ sụp đổ trên ETH2. 0).