GDP 9% ซื้อเครื่องขุดเหมือง ประเทศนี้วางเดิมพันชะตากรรมของชาติไว้บน Bitcoin

เกือบครึ่งปีผ่านไปนับตั้งแต่บิตคอยน์ทำสถิติสูงสุดใหม่ ในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมาของการลดลง หน่วยงานของรัฐบาลที่ถือครองบิตคอยน์เกือบทั้งหมดไม่มีการขาย อย่างไรก็ตาม เราได้พบกับคู่ค้าที่น่าสนใจมาก:

เอลซัลวาดอร์ VS ภูฏาน

ในช่วงเกือบครึ่งปีที่ผ่านมา การถือครองบิตคอยน์ของเอลซัลวาดอร์เพิ่มขึ้นจาก 6,376 เหรียญเป็น 7,600 เหรียญ ในขณะที่ภูฏานลดลงจาก 6,234 เหรียญเหลือ 4,000 เหรียญ

แรงกดดันจากการขายจากเทือกเขาหิมาลัยนี้ไม่มาก แต่ลึกลับ ภูฏาน ประเทศพุทธที่ค่อนข้างปิดอยู่ระหว่างจีนกับอินเดีย เปิดให้นักท่องเที่ยวต่างชาติครั้งแรกในปี 1974 เปิดรับโทรทัศน์และอินเทอร์เน็ตในปี 1999 เปลี่ยนจากระบอบสมบูรณาญาสิทธิราชย์เป็นระบอบราชาธิปไตยภายใต้รัฐธรรมนูญในปี 2008 และยังคงห้ามใช้ถุงพลาสติกอย่างเป็นทางการ

ประเทศเช่นนี้เคยถือครองบิตคอยน์สูงสุดถึง 13,000 เหรียญ และ 4,000 เหรียญในปัจจุบันเป็นผลจากการขายแล้ว ฉันคิดว่าคุณอาจมีคำถามมากมาย แต่คำถามแรกที่ต้องแก้ไขคือ:

อมิตาภะพุทธะ ท่านผู้บริจาคจากภูฏาน บิตคอยน์ของคุณมาจากไหน?

พลังน้ำ ของขวัญจากสวรรค์

ในฐานะประเทศพุทธ ภูฏานเคยเป็นกลาง

ในปี 1972 พระราชา Jigme Singye Wangchuck แห่งภูฏานเสนอ "ความสุขมวลรวมประชาชาติ" ใช่แล้ว ระบบประเมิน "คุณมีความสุขไหม" ที่มีชื่อเสียงไปทั่วโลกนี้ ถูกเสนอครั้งแรกโดยภูฏาน

ในใจมีพระพุทธเจ้า อมิตาภะพุทธะ เงินทองชื่อเสียงเป็นสิ่งภายนอก ในปี 2006 ใน "แผนที่ความสุขโลก" ฉบับแรกที่เผยแพร่โดยมหาวิทยาลัยเลสเตอร์ของสหราชอาณาจักร ภูฏานอยู่ในอันดับที่ 8

แต่ในใจมีพระพุทธเจ้า ก็ต้องใช้ชีวิต ภูฏานเพิ่งหลุดจากรายชื่อ "ประเทศพัฒนาน้อยที่สุด" ในเดือนธันวาคม 2023 ใน "รายงานความสุขโลก" ที่เผยแพร่โดยสหประชาชาติ อันดับสูงสุดที่ภูฏานเคยได้คืออันดับที่ 84 ในปี 2014 ภายในปี 2019 ลดลงไปที่อันดับที่ 95

แต่ละประเทศย่อมมีข้อได้เปรียบของตัวเอง ข้อได้เปรียบของภูฏานคือพลังน้ำ ภูฏานตั้งอยู่ทางใต้ของเทือกเขาหิมาลัย มีแม่น้ำมากมาย มีปริมาณน้ำฝนรายปีสูง และมีความแตกต่างของระดับความสูงอย่างมาก ศักยภาพทางทฤษฎีของพลังน้ำในภูฏานประมาณ 30,000 - 40,000 เมกะวัตต์ ในขณะที่กำลังการผลิตที่ติดตั้งแล้วในปัจจุบันมีเพียงประมาณ 2,300 - 4,000 เมกะวัตต์ ใช้ประโยชน์ได้เพียง 5 -10 % ของศักยภาพ

ในฤดูร้อน ภูฏานมีไฟฟ้าใช้ไม่หมด ในปี 2025 กำลังการผลิตไฟฟ้าสูงสุดในฤดูร้อนของภูฏานอยู่ที่ประมาณ 3,600 เมกะวัตต์ แต่ความต้องการไฟฟ้าสูงสุดในชีวิตประจำวันในฤดูร้อนที่สอดคล้องกันมีเพียงประมาณ 900 - 1,000 เมกะวัตต์

ไฟฟ้าส่วนเกิน 70% ที่ใช้ไม่หมด ต้องหาทางสร้างรายได้ ภูฏานขายไฟฟ้าเหล่านี้ให้อินเดีย และพลังน้ำก็กลายเป็นเสาหลักทางเศรษฐกิจที่สำคัญของภูฏานอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ คิดเป็นประมาณ 17 - 20% ของ GDP การส่งออกพลังน้ำมีส่วนสนับสนุนมากกว่า 63% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมด

แต่การซื้อขายกับอินเดียนี้ ภูฏานไม่เต็มใจนัก นับตั้งแต่ปี 1961 อินเดียเป็นผู้นำการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังน้ำเกือบทั้งหมดของภูฏาน และใช้รูปแบบเงินช่วยเหลือ "60% เป็นเงินช่วยเหลือ + 40% เป็นเงินกู้" กล่าวง่ายๆ คือ อินเดียออกเงินส่วนใหญ่ช่วยคุณสร้างโรงไฟฟ้า แต่ราคาคือคุณต้องขายไฟฟ้าที่ผลิตได้กลับไปให้อินเดียก่อนและในราคาต่ำ

รูปแบบการแลกเปลี่ยนโครงการกับทรัพยากรนี้ ได้ล็อคเส้นเลือดใหญ่ทางเศรษฐกิจของภูฏานไว้ในระบบการชำระเงินรูปี แม้ว่าภูฏานจะถือครองพลังงาน แต่สิ่งที่ได้รับกลับมาคือรูปีที่หมุนเวียนได้เฉพาะในประเทศเพื่อนบ้านเท่านั้น ซึ่งยากที่จะแลกเปลี่ยนเป็นเงินตราต่างประเทศดอลลาร์สหรัฐที่จำเป็นสำหรับอุตสาหกรรมสมัยใหม่ในตลาดระหว่างประเทศโดยตรง

จะทำลายสถานการณ์ที่ติดขัดนี้ได้อย่างไร?

เปลี่ยนพลังน้ำเป็นบิตคอยน์

ยาที่ภูฏานพบคือการขุดบิตคอยน์

ประมาณปี 2019 ถึง 2020 (ขณะนั้นราคาบิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ) ภูฏานเริ่มทดสอบเส้นทางลับที่เรียกว่า "การแปลงพลังงานเป็นดิจิทัล" – ใช้พลังน้ำส่วนเกินในการขุดบิตคอยน์

ในปี 2019 พระราชาวังชุกแห่งภูฏานเคยกล่าวว่า "ในฐานะประเทศเล็ก เราต้องเป็นประเทศอัจฉริยะ – นี่ไม่ใช่ทางเลือก แต่เป็นความจำเป็น เทคโนโลยีเป็นเครื่องมือที่ขาดไม่ได้เพื่อให้บรรลุวิสัยทัศน์นี้"

ในปี 2025 นายกรัฐมนตรี Tshering Tobgay แห่งภูฏานเคยกล่าวเปิดเผยว่า "เมื่อราคาไฟฟ้าดี เราขายให้อินเดีย; เมื่อราคาไฟฟ้าไม่ดี เราถือไว้เพื่อขุดบิตคอยน์ นี่เป็นกลยุทธ์อย่างมาก"

นอกจากพลังน้ำที่ใช้ไม่หมดแล้ว สภาพอากาศเฉพาะของภูฏาน โดยเฉพาะอุณหภูมิเฉลี่ยต่อปีเพียง 5.5°C ในพื้นที่สูงตอนกลาง ยังให้ข้อได้เปรียบในการทำความเย็นตามธรรมชาติสำหรับการขุด ซึ่งช่วยลดต้นทุนพลังงานสำหรับการขุดได้อย่างมาก

นอกจากนี้ อุตสาหกรรมการขุดบิตคอยน์ยังสอดคล้องกับแนวคิดด้านสิ่งแวดล้อมและศาสนาของภูฏานในฐานะประเทศพุทธอย่างสมบูรณ์แบบ รัฐธรรมนูญของภูฏานกำหนดให้ต้องรักษาพื้นที่ป่าไม้ไว้ 60% ซึ่งจำกัดการพัฒนาอุตสาหกรรมหนักแบบดั้งเดิม แต่การขุดด้วยพลังน้ำเป็น "อุตสาหกรรมที่มองไม่เห็น" ที่ไม่ปล่อยก๊าซเรือนกระจกและไม่ทำลายระบบนิเวศ การนำมาใช้ขุดบิตคอยน์ไม่ขัดกับคำสอนของพระพุทธเจ้าเลย ในทางตรงกันข้ามคือปัญหาที่การพัฒนาของคริปโตเคอเรนซีในประเทศอิสลามพบเจอ – ตามกฎหมายอิสลาม กิจกรรมทางการเงินห้ามดอกเบี้ย (Riba) และการพนัน (Gharar) อย่างเคร่งครัด เนื่องจากราคาบิตคอยน์มีความผันผวนสูงและขาดการค้ำประกันด้วยสินทรัพย์ทางกายภาพ นักวิชาการอิสลามบางส่วน (เช่น สภาอิสลามซีเรีย) เคยออกฟัตวา (Fatwa) ประกาศว่าบิตคอยน์เป็น "ฮะรอม" (Haram, ต้องห้าม)

ใช้พลังน้ำมากๆ ขุดๆๆ ผ่านบิตคอยน์ ภูฏานพบเส้นทางพัฒนาทางเศรษฐกิจที่สามารถทะลุ "การปิดกั้นรูปี" อย่างไรก็ตาม ประเทศพุทธที่ค่อนข้างปิดเช่นนี้ หาเส้นทางแก้ไขในสาขาการเงินสมัยใหม่อย่างคริปโตเคอเรนซีได้อย่างไร?

"ผู้จัดการบิตคอยน์" ของภูฏาน

การขุดบิตคอยน์ของภูฏานไม่ใช่การกระทำหุนหันพลันแล่นของพระราชาหรือนักการเมืองคลั่งไคล้คนใด แต่เป็นกลยุทธ์ "การลงทุนทางเลือก" ที่วางแผนอย่างประณีตโดยนักเทคโนโลยีมืออาชีพของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ Druk Holding and Investments (DHI)

Ujjwal Deep Dahal ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนปัจจุบันของ DHI เป็นผู้จัดการหลักที่ผลักดันการขุดบิตคอยน์ของภูฏาน เขาเป็นวิศวกรไฟฟ้า มีพื้นหลังลึกซึ้งในด้านพลังงานไฟฟ้าและน้ำ ก่อนจะบริหาร DHI เขาเข้าใจข้อได้เปรียบและข้อจำกัดของทรัพยากรพลังน้ำของภูฏานอย่างลึกซึ้ง

ในมุมมองของ Dahal ภูฏานกำลังเผชิญกับข้อเสียเปรียบทางภูมิศาสตร์และประชากรที่รุนแรง ("ภูมิศาสตร์เป็นความท้าทายสำหรับเรา ประชากรศาสตร์เป็นความท้าทายสำหรับเรา") เขามองว่าเทคโนโลยีเป็นหนทางเดียวสำหรับการพัฒนาข้ามขั้นของภูฏาน ในปี 2019 Dahal ผลักดันให้ DHI เริ่มลงทุนลับในเครื่องขุด Bitmain ตรรกะของเขาชัดเจนมาก: ใช้ "ไฟฟ้าทิ้ง" ในช่วงฤดูน้ำหลากของภูฏานในฤดูร้อนที่ไม่สามารถส่งออกและใช้ประโยชน์ได้ ในการขุด "ทองคำดิจิทัล" เป็นการเสริมความหลากหลายให้กับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของชาติ

ในประเทศพุทธที่ค่อนข้างปิด ผู้ที่สามารถจับโอกาสทางประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์ได้อย่างเฉียบคม ย่อมไม่ใช่คนทั่วไป แต่เป็นนักเทคโนโลยีที่มีพื้นการศึกษาระดับโลกชั้นนำ แนวทางการเติบโตของ Dahal ก็ย่อมไม่ใช่มาจากความลำบาก แต่เป็นตัวอย่างทั่วไปของชนชั้นนำของภูฏาน ในฐานะลูกของข้าราชการระดับสูง Dahal ได้รับทรัพยากรการศึกษาที่ดีที่สุดของภูฏานตั้งแต่เด็ก และได้รับ "ทุนการศึกษาสำหรับผู้มีความสามารถพิเศษ" จากรัฐบาลเพื่อไปศึกษาต่อต่างประเทศ เขาเคยรับการศึกษาขั้นพื้นฐานระดับสูงในอินเดียในช่วงต้น หลังจากนั้นไปศึกษาต่อที่แคนาดาและสหรัฐอเมริกา และเคยเป็นนักวิจัยในโครงการ SPURS (โครงการศึกษาพิเศษและภูมิภาค) ของสถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์ (MIT)

แนวคิดเทคโนโลยีล้ำสมัยที่เขาได้สัมผัสที่ MIT ร่วมกับความได้เปรียบด้านพลังงานในประเทศของภูฏาน ทำให้เขาเสนอแนวคิด "การเก็งกำไรจากราคาไฟฟ้า" โดยใช้พลังน้ำในการขุดบิตคอยน์ต่อผู้นำระดับสูงของภูฏานในปี 2019 เมื่อราคาบิตคอยน์อยู่ในระดับต่ำ

สรรพสัตว์เท่าเทียมกัน สรรพสัตว์ก็ไม่เท่าเทียมกัน

การพนันระดับชาติ

เนื่องจากมีจุดประสงค์เพื่อสร้างรายได้ บิตคอยน์ที่ภูฏานขุดได้ "ฟรี" โดยใช้พลังน้ำส่วนเกิน ย่อมต้องเปลี่ยนเป็นเงินสดเพื่อสนับสนุนทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของชาติ "ทำไมภูฏานต้องขายบิตคอยน์" คำถามนี้มีคำตอบแล้ว แต่เรายังสามารถสำรวจให้ลึกขึ้นได้

ในเดือนมิถุนายน 2023 ต่อหน้าวิกฤตการสูญเสียข้าราชการอย่างรุนแรง รัฐบาลภูฏานใช้ทุนสำรองบิตคอยน์ประมาณ 72 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อขึ้นเงินเดือนข้าราชการทั้งหมด 50%

วันที่ 17 ธันวาคม 2025 วันชาติภูฏาน ภูฏานได้ตัดสินใจอย่างกล้าหาญอีกครั้ง โดยนำบิตคอยน์ที่กักตุนไว้มากที่สุดหนึ่งหมื่นเหรียญ (ตามมูลค่าตลาดในขณะนั้น สินทรัพย์นี้มีมูลค่าประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ใช้เป็นเมล็ดพันธุ์สำหรับอนาคตของชาติ ใส่ทั้งหมดลงในเขตเศรษฐกิจพิเศษขนาดใหญ่ที่ยังอยู่บนกระดาษ – "เมืองสติปัญญาเกเลปู (GMC)"

แบบจำลองทางการเงินของ GMC ในทางเศรษฐศาสตร์มหภาคถือได้ว่า "บ้าคลั่ง" ตามรายงานของนิตยสารไทม์และ SCMP การลงทุนโดยประมาณทั้งหมดของ GMC สูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ GDP ของภูฏานในปี 2025 มีเพียงประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การลงทุนโดยประมาณทั้งหมดคือประมาณ 30 เท่าของ GDP ของประเทศในปี 2025

ที่เกินจริงไปกว่านั้นคือ โครงการใหญ่นี้ตั้งแต่ประกาศวิสัยทัศน์เบื้องต้นในเดือนธันวาคม 2023 ไปจนถึงเริ่มก่อสร้างอย่างเป็นทางการในปี 2025 ผ่านไปกว่า 2 ปี ยังคงสามารถพูดได้ว่าโครงการนี้อยู่ใน "ช่วงก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน"

สองการกระทำนี้ทำให้คนรู้สึกสับสน – เห็นชัดว่าเคยมีบิตคอยน์ 13,000 เหรียญ ทำไมดอลลาร์ที่ได้มาไม่นำไปสนับสนุนอุตสาหกรรมอื่นในประเทศ แต่กลับแจกเงินให้ข้าราชการ แล้วใช้บิตคอยน์หนึ่งหมื่นเหรียญไปสร้างเขตเศรษฐกิจพิเศษที่อาจไม่มีรายได้ใดๆ ใน 5 - 10 ปีข้างหน้า?

ภูฏานก็หมดหนทาง

ในภูฏาน รัฐบาลเป็นนายจ้างรายใหญ่ที่สุด เนื่องจากเศรษฐกิจเอกชนอ่อนแอ การทำงานของกลไกรัฐพึ่งพาระบบข้าราชการทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ในปีที่ผ่านมาภูฏานเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อและการสูญเสียบุคลากร การขึ้นเงินเดือนข้าราชการ โดยพื้นฐานแล้วเพื่อรักษาการทำงานของกลไกรัฐ ป้องกันไม่ให้รัฐบาลหยุดทำงาน รายได้จากการขุดบิตคอยน์ถูกมองว่าเป็น "เงินประทังชีวิต" เพื่อรักษาบุคลากรหลักของชาติ พูดถึง "ห้ามเลือด" ก่อน แล้วค่อยพูดถึง "การพัฒนา"

นอกจากนี้ สำหรับภูฏาน การสนับสนุนอุตสาหกรรมในประเทศมีความยากลำบากค่อนข้างมาก ภูฏานขาดพื้นดินอุตสาหกรรมที่จะรองรับเงินทุน ในสภาพที่ไม่มีโครงสร้างพื้นฐาน ไม่มีข้อได้เปรียบด้านโลจิสติกส์ ตลาดภายในประเทศเล็กมาก (ประชากรเพียงประมาณ 8 แสนคน) แม้ว่ารัฐบาลจะเทเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ให้ประชาชน ก็ไม่สามารถสร้างอุตสาหกรรมการผลิตหรือเทคโนโลยีจากความว่างเปล่าได้ เงินทุนมีแนวโน้มสูงที่จะไหลเข้าสู่เก็งกำไรอสังหาริมทรัพย์หรือกลายเป็นสินค้าบริโภคนำเข้า ซึ่งจะทำให้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีค่าถูกใช้ไป

ดังนั้น คำมั่นสัญญาบิตคอยน์หนึ่งหมื่นเหรียญสำหรับ GMC จึงดูเหมือน "การพนันด้วยความจำใจ" GMC ไม่ใช่เมืองท่องเที่ยว แต่เป็น "เขตเศรษฐกิจพิเศษ" ตั้งอยู่บนที่ราบทางตอนใต้ของภูฏานติดกับอินเดีย มีแผนสร้างระบบกฎหมายอิสระ (อ้างอิงสิงคโปร์และอาบูดาบี) เพื่อดึงดูดทุนจากทั่วโลก

มันเหมือนกับ "หมู่เกาะเคย์แมนใต้เทือกเขาหิมาลัย" ผ่านความร่วมมือกับสถาบันเช่น Matrixport มันให้บริการทรัสต์นอกชายฝั่ง การทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลถูกกฎหมาย และเขตอำนาจศาลอิสระตามกฎหมาย英美法 รัฐบาลภูฏานตระหนักว่า ภายใต้ข้อจำกัดของระบบและภูมิศาสตร์ที่มีอยู่ แนวโน้มของการปฏิรูปแบบค่อยเป็นค่อยไปยังคงคลุมเครือ เพื่อพยายามทำลายการพึ่งพาอินเดียเพียงอย่างเดียว นี่อาจเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดที่พวกเขาคิดได้ในปัจจุบัน

แม้ว่าการลงทุนโดยประมาณทั้งหมดของ GMC จะมีขนาดสูงถึงหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ไม่ได้หมายความว่ารัฐบาลภูฏานต้องเดิมพันเงินจำนวนนี้ทั้งหมดในครั้งเดียว กลยุทธ์ของพวกเขาคือ "สร้างรังเพื่อดึงดูดนกฟีนิกซ์" – ใช้รายได้จากบิตคอยน์และกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (DHI) เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานระยะแรก (เช่น ขยายสนามบิน สร้างสะพาน) จาก