4 พันล้านบาร์เรลถูกเทออก ทำไมราคาน้ำมันยังอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์?
- มุมมองหลัก: การปล่อยสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ IEA จำนวน 4 พันล้านบาร์เรล ไม่สามารถยับยั้งราคาน้ำมันได้อย่างมีประสิทธิภาพ สาเหตุพื้นฐานคือ ขนาดการปล่อยไม่เพียงพอที่จะชดเชยช่องว่างอุปทานมหาศาลที่เกิดจากการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ และตลาดคาดการณ์ว่าต้นตอของการหยุดชะงัก (ภัยคุกคามจากอิหร่าน) ยังไม่ได้รับการแก้ไข การใช้สำรองเชิงกลยุทธ์ยังทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความมั่นคงด้านพลังงานในระยะยาว
- ปัจจัยสำคัญ:
- ช่องว่างอุปทานมหาศาล: ก่อนเกิดสงคราม ช่องแคบฮอร์มุซมีการขนส่งน้ำมัน 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในขณะที่การปล่อยสำรอง 4 พันล้านบาร์เรลของ IEA มีปริมาณการปล่อยเฉลี่ยต่อวันเพียงประมาณ 3.3 ล้านบาร์เรล ซึ่งครอบคลุมช่องว่างเพียง 17%
- ตลาดซื้อขายตามการคาดการณ์: ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า การปล่อยสำรองเชิงกลยุทธ์มีประสิทธิภาพในการควบคุมราคาน้ำมันได้ก็ต่อเมื่อต้นตอของการหยุดชะงัก (เช่น สงครามสิ้นสุด การซ่อมแซมภัยพิบัติ) มีแนวโน้มจะได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว แต่ในปัจจุบันภัยคุกคามจากอิหร่านยังคงมีอยู่ ตลาดคาดการณ์ไปในทางกังวล
- การใช้สำรองอย่างรุนแรง: การปล่อยครั้งนี้จะใช้สำรองฉุกเฉินสาธารณะประมาณหนึ่งในสามของประเทศสมาชิก IEA สำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ (SPR) จะลดลงถึงระดับทศวรรษ 1980 และความเร็วในการเติมสำรองกลับช้ากว่าความเร็วในการใช้อย่างมาก
- ปฏิกิริยาราคาน้ำมันที่แยกออก: หลังจาก IEA ประกาศปล่อยสำรอง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ไม่ลดลงแต่กลับเพิ่มขึ้น จากประมาณ 90 ดอลลาร์เป็นสูงกว่า 107 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดมีมุมมองในแง่ร้ายต่อประสิทธิผลของมาตรการและอุปทานในอนาคต
- ความแตกต่างของตรรกะพื้นฐาน: การปล่อยสำรองเชิงกลยุทธ์โดยพื้นฐานแล้วคือ "การซื้อเวลา" ไม่ใช่ "การเติมน้ำมัน" ประสิทธิผลของมันขึ้นอยู่กับว่าจะสามารถสร้างช่วงเวลาเพื่อแก้ไขปัญหา (เช่น การเจรจา การปรับเส้นทางเดินเรือ) ได้หรือไม่
400 ล้านบาร์เรล นี่คือปริมาณสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีการปล่อยออกมาครั้งเดียวโดย 32 ประเทศสมาชิกของ International Energy Agency (IEA) ในช่วง 50 ปีนับตั้งแต่ก่อตั้ง เมื่อวันที่ 11 มีนาคม IEA ประกาศการตัดสินใจนี้ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ปิดที่ 90.42 ดอลลาร์ในวันนั้น 12 วันต่อมาในวันนี้ ราคาน้ำมันอยู่เหนือ 107 ดอลลาร์
เรื่องนี้ต้องย้อนไปตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ หลังจากที่สหรัฐอเมริกาและอิสราเอลโจมตีอิหร่านร่วมกัน อิหร่านได้ขู่ว่าจะโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เส้นทางลำเลียงน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลกเกือบจะหยุดชะงัก ตามข้อมูลของ IEA ปริมาณการสัญจรจริงในช่องแคบในปัจจุบันน้อยกว่า 10% ของก่อนสงคราม ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งสูงขึ้นจากประมาณ 65 ดอลลาร์ก่อนสงคราม แตะ 119.5 ดอลลาร์ในระหว่างการซื้อขายวันที่ 9 มีนาคม เพิ่มขึ้นเกือบ 80% ภายในสองสัปดาห์
ในบริบทนี้ IEA ได้ใช้อาวุธที่ใหญ่ที่สุดของมัน คำถามคือ ทำไมอาวุธนี้ถึงไม่ได้ผล?
ภาพลวงตาทางคณิตศาสตร์ของ 400 ล้านบาร์เรล
400 ล้านบาร์เรลฟังดูเป็นตัวเลขที่มหาศาล แต่เมื่อนำไปเทียบกับช่องว่างของช่องแคบฮอร์มุซ สัดส่วนก็แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง
ในประวัติศาสตร์ 50 ปีของ IEA มีการปล่อยสำรองเชิงกลยุทธ์เพียงห้าครั้ง รวมครั้งนี้เป็นครั้งที่หก ปริมาณการปล่อยทั้งสี่ครั้งก่อนหน้ารวมกันประมาณ 352.7 ล้านบาร์เรล (สงครามอ่าวปี 1991 ประมาณ 50 ล้านบาร์เรล, พายุเฮอริเคนแคทรีนาปี 2005 60 ล้านบาร์เรล, สงครามกลางเมืองลิเบียปี 2011 60 ล้านบาร์เรล, สงครามรัสเซีย-ยูเครนปี 2022 182.7 ล้านบาร์เรล) 400 ล้านบาร์เรลครั้งนี้ มากกว่าปริมาณรวมของทั้งสี่ครั้งก่อนหน้าเสียอีก
แต่ขนาดไม่ได้หมายความว่าเพียงพอ
ก่อนสงคราม ช่องแคบฮอร์มุซมีน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันผ่านไปวันละประมาณ 20 ล้านบาร์เรล คิดเป็น 25% ของการค้าน้ำมันทางทะเลทั่วโลก ตามประกาศของกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ จำนวน 172 ล้านบาร์เรลของสหรัฐฯ จะถูกปล่อยออกมาภายใน 120 วัน หากคำนวณตามจังหวะนี้ ปริมาณการปล่อยเฉลี่ยต่อวันของ IEA ทั้งหมด 400 ล้านบาร์เรลจะอยู่ที่ประมาณ 3.3 ล้านบาร์เรล คิดเป็นเพียง 17% ของช่องว่างที่ขาดหายไป ตามการประมาณการของ JPMorgan ที่อ้างโดย Al Jazeera ความสามารถในการเพิ่มการผลิตสูงสุดของประเทศสมาชิก IEA ก็มีเพียง 1.2 ล้านบาร์เรล/วัน ซึ่งไม่เพียงพอที่จะชดเชยส่วนต่างได้อย่างมาก
ลองคิดด้วยวิธีที่เข้าใจง่ายกว่า: ตามรายงานเดือนมีนาคมของ IEA ปริมาณการใช้น้ำมันเฉลี่ยต่อวันทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 103 ล้านบาร์เรล หากเทน้ำมัน 400 ล้านบาร์เรลทั้งหมดลงสู่ตลาดในครั้งเดียว จะเพียงพอสำหรับไม่ถึง 4 วัน
ในประวัติศาสตร์ การ 'เปิดประตูระบาย' ครั้งไหนได้ผลจริง?
ผลลัพธ์ของการปล่อยสำรองห้าครั้งใน 50 ปีของ IEA แบ่งออกเป็นสองประเภทอย่างชัดเจน
ในสงครามอ่าวปี 1991 ราคาน้ำมันร่วงลงประมาณ 20% ในวันที่ IEA ประกาศปล่อยสำรอง และลดลงหนึ่งในสามภายในหนึ่งสัปดาห์ต่อมา หลังจากพายุเฮอริเคนแคทรีนาปี 2005 ตลาดก็กลับมาเสถียรอย่างรวดเร็วเช่นกัน สองครั้งนี้มีลักษณะร่วมกันอย่างหนึ่ง: แหล่งที่มาของการหยุดชะงักของอุปทานกำลังได้รับการฟื้นฟู การเริ่มโจมตีทางอากาศในสงครามอ่าวหมายความว่าบ่อน้ำมันคูเวตมีแนวโน้มที่จะกลับมาดำเนินการได้ พายุเฮอริเคนแคทรีนาผ่านไปแล้ว โรงกลั่นกำลังกลับมาดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ตัวอย่างตรงข้ามคือปี 2022 หลังจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนปะทุขึ้น IEA ปล่อยสำรอง 182.7 ล้านบาร์เรล แต่หลังจากประกาศ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ไม่ลดลง กลับเพิ่มขึ้นก่อน พุ่งไปที่ 113 ดอลลาร์ จากนั้นใช้เวลาหลายเดือนจึงค่อยๆ ลดลงช้าๆ เหตุผลง่ายมาก: ไม่มีแนวโน้มที่การหยุดชะงักของอุปทานจากรัสเซียจะได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว
สถานการณ์ในปี 2026 คล้ายกับปี 2022 มากกว่าปี 1991 ช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ในสถานะกึ่งปิดกั้น และอิหร่านไม่มีสัญญาณของการหยุดยิงใดๆ ตามการวิเคราะห์ของ Maksim Sonin นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดที่อ้างโดย Al Jazeera "นี่ไม่ใช่ยาวิเศษ ตลาดซื้อขายตามความคาดหวัง และในปัจจุบันความคาดหวังมีแนวโน้มไปในทางกังวล" Gregor Semieniuk นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยแมสซาชูเซตส์ แอมเฮิร์สต์ ชี้ให้เห็นตรงไปตรงมาว่า "การปล่อยสำรองสามารถซื้อเวลาหายใจชั่วคราวได้เท่านั้น เมื่อปล่อยหมดแล้ว กำลังก็หมดลง"
สิ่งที่กำหนดปฏิกิริยาของราคาน้ำมันไม่ใช่จำนวนบาร์เรลที่ปล่อยออกมา แต่คือว่าแหล่งที่มาของการหยุดชะงักของอุปทานถูกกำจัดไปหรือไม่ การปล่อยสำรองโดยพื้นฐานแล้วไม่ใช่การ 'เติมน้ำมัน' แต่เป็นการ 'ซื้อเวลา' ใช้กระสุนที่มีจำกัดเพื่อแลกกับหน้าต่างการเจรจาและความยืดหยุ่นในการปรับเส้นทางขนส่งทางเลือก หากซื้อเวลาได้แต่แหล่งที่มาของการหยุดชะงักไม่ได้รับการแก้ไข ราคาน้ำมันก็ยังคงจะเพิ่มขึ้นตามปกติ
คลังกระสุนเหลืออีกเท่าไหร่?
นี่นำไปสู่ปัญหาที่มองในระยะยาวมากขึ้น: หลังจาก 'ซื้อเวลา' ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ตัวคลังกระสุนเองยังเพียงพอหรือไม่?
Strategic Petroleum Reserve (SPR) ของสหรัฐฯ เป็นคลังน้ำมันฉุกเฉ�ของรัฐบาลที่ใหญ่ที่สุดในโลก ตามข้อมูลของ U.S. Energy Information Administration (EIA) SPR ถึงจุดสูงสุดที่ 727 ล้านบาร์เรลในปลายปี 2010 ในปี 2022 รัฐบาลไบเดนปล่อยประมาณ 180 ล้านบาร์เรลเพื่อรับมือกับราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน SPR ลดลงเหลือ 347 ล้านบาร์เรลในเดือนมิถุนายน 2023 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 หลังจากนั้นผ่านการเติมกลับมากว่าสองปี ถึงเดือนมีนาคม 2026 จึงฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ 415 ล้านบาร์เรล
ตอนนี้ 172 ล้านบาร์เรลจาก 415 ล้านบาร์เรลนี้กำลังจะถูกปล่อยออกมาอีก หลังจากดำเนินการตามแผนแล้ว SPR จะลดลงเหลือประมาณ 242 ล้านบาร์เรล กลับสู่ระดับในช่วงเริ่มต้นการสร้างคลังในกลางทศวรรษ 1980 กระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ให้คำมั่นว่าจะเติมกลับประมาณ 200 ล้านบาร์เรลภายในหนึ่งปีหลังการปล่อย แต่รอบที่แล้วใช้เวลากว่าสองปีในการเติมกลับจาก 347 ล้านบาร์เรลเป็น 415 ล้านบาร์เรล อัตราการเติมกลับชัดเจนว่าไม่ทันกับอัตราการระบายออก
ไม่ใช่แค่สหรัฐอเมริกาเท่านั้น ก่อนการปล่อย 32 ประเทศสมาชิก IEA ร่วมกันถือครองสำรองฉุกเฉินสาธารณะประมาณ 1.2 พันล้านบาร์เรล การปล่อย 400 ล้านบาร์เรลในครั้งนี้ ตัดไปหนึ่งในสามโดยตรง
หากวิกฤตอุปทานครั้งต่อไปมาถึงก่อนที่ SPR จะเติมกลับคืน 'คลังกระสุนสุดท้าย' ของโลกจะเพียงพอหรือไม่? ปัจจุบันยังไม่มีคำตอบสำหรับคำถามนี้ และตลาดก็ไม่ยอมให้ราคาน้ำมันลดลงเพราะเห็นปัญหานี้เอง
