The devil is in the details: IEA's record-breaking reserve release fails to quench current thirst

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2026-03-12 02:21

บทความนี้มีประมาณ 2342 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 4 นาที

Not only is the scale insufficient, but the pace is also too slow.

สรุปโดย AI

ขยาย

Key Viewpoint: The IEA's largest-ever release of strategic petroleum reserves has a limited impact on oil prices. The market's core concern is whether the release speed can fill the massive daily supply gap caused by the blockade of the Strait of Hormuz, rather than the static total inventory.
Key Elements:
1. IEA member countries agreed to release 400 million barrels of strategic petroleum reserves, the largest scale in history, with the US contributing 172 million barrels.
2. The market reaction was muted; oil prices briefly dipped before rebounding due to a lack of clarity on key release details (timing, speed).
3. The primary driver of the current oil price surge is the near-halt of traffic through the Strait of Hormuz, resulting in a global loss of 11 to 16 million barrels of crude oil supply per day.
4. Institutional estimates suggest the actual market entry rate of the released reserves may only be 1.2 to 4 million barrels per day, far below the supply gap, with the US release facing a procedural lag of about 13 days.
5. The Strait blockade has forced Persian Gulf oil producers to cut production by approximately 6.7 million barrels per day, turning a logistics problem into a production capacity issue.
6. This action is seen more as a policy signal for market stability, buying time, but it cannot replace normal global oil trade flows.

ผู้เขียนต้นฉบับ: Long Yue

แหล่งที่มาของต้นฉบับ: Wall Street Insights

IEA ประกาศการปล่อยน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ แต่ตลาดตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่า สิ่งที่กำหนดราคาน้ำมันจริงๆ ไม่ใช่ "มีสำรองเท่าไหร่" แต่คือ "สามารถปล่อยออกมาได้วันละเท่าไหร่"

ตามรายงานของCCTV News องค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ประกาศในวันที่ 11 ว่าประเทศสมาชิก 32 ประเทศได้ตกลงที่จะปล่อยน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ 400 ล้านบาร์เรล

ในแง่ของตัวเลข นี่เป็นการดำเนินการปล่อยน้ำมันสำเร็จรวมกันครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ IEA หลังความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 ประเทศสมาชิก IEA ได้ปล่อยน้ำมันสำรองรวมกันประมาณ 183 ล้านบาร์เรล สองครั้ง ขณะที่ครั้งนี้มีขนาดใหญ่เป็นสองเท่าตามรายงานหลายประเทศได้เปิดเผยส่วนร่วมของตนเองแล้ว:

สหรัฐอเมริกา: 172 ล้านบาร์เรล
ญี่ปุ่น: ประมาณ 80 ล้านบาร์เรล
เกาหลีใต้: 22.5 ล้านบาร์เรล
เยอรมนี: ประมาณ 19.5 ล้านบาร์เรล
ฝรั่งเศส: สูงสุด 14.5 ล้านบาร์เรล
สหราชอาณาจักร: 13.5 ล้านบาร์เรล

(ภาพ: ปริมาณสำรองของประเทศสมาชิก IEA แต่ละประเทศ)

อย่างไรก็ตาม สำหรับตลาดพลังงาน ข้อมูลที่สำคัญจริงๆ ยังไม่ได้รับการเปิดเผย ซึ่งรวมถึงจังหวะการปล่อย ระยะเวลา และสัดส่วนระหว่างน้ำมันดิบกับผลิตภัณฑ์น้ำมัน รายละเอียดเหล่านี้มักมีความสำคัญมากกว่าปริมาณรวมเอง

ในเวลาเดียวกัน การปล่อยน้ำมันสำรองของสหรัฐฯ มีความล่าช้าอย่างรุนแรง เมื่อประธานาธิบดีสหรัฐฯ ออกคำสั่งปล่อยน้ำมันสำรอง กระทรวงพลังงานต้องการเวลาประมาณ 13 วันในการประกวดราคา มอบหมายงาน และเริ่มส่งมอบ หลังจากนั้น น้ำมันดิบยังต้องขนส่งผ่านท่อหรือเรือบรรทุกน้ำมันไปยังโรงกลั่นและจุดบริโภคปลายทาง แม้ว่าจะดำเนินการทันที สำรองจะเข้าสู่ตลาดเร็วที่สุดก็ต้องรอจนถึงสิ้นเดือนมีนาคม

จากปฏิกิริยาของตลาด เห็นได้ชัดว่าผู้ค้ากำลังรอข้อมูลเหล่านี้เช่นกัน หลังประกาศข่าว ราคาน้ำมันลดลงชั่วคราวไปอยู่ที่ประมาณ 83 ดอลลาร์ แต่很快就反弹，WTI原油重新回到90美元上方。

ปัญหาจริง: ไม่ใช่สินค้าคงคลัง แต่เป็น "การไหล" ของอุปทาน

เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไมตลาดจึงไม่ตอบสนองต่อการปล่อยน้ำมันสำรอง 400 ล้านบาร์เรล ต้องแยกแยะความแตกต่างพื้นฐานระหว่าง "สต็อก (Stock)" และ "โฟลว์ (Flow)" สิ่งที่กำหนดราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์คืออุปสงค์และอุปทาน现货ที่เกิดขึ้นจริงในแต่ละวัน ไม่ใช่ตัวเลขสินค้าคงคลังแบบคงที่

พื้นหลังของการที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในปัจจุบันคือ การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซเกือบหยุดชะงัก

ช่องแคบนี้รับผิดชอบการขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของโลก เมื่อสงครามทวีความรุนแรงขึ้น น้ำมันดิบจำนวนมากในอ่าวเปอร์เซียไม่สามารถขนส่งออกไปได้ตามปกติ

ข้อมูลจาก Citigroup และ JPMorgan Chase แสดงให้เห็นว่า การปิดกั้นช่องแคบทำให้อุปทานน้ำมันดิบของโลกสูญเสียจริงสูงถึง 11 ถึง 16 ล้านบาร์เรลต่อวัน พูดอีกอย่างคือ ตลาดน้ำมันโลกสูญเสียแหล่งอุปทานที่มีขนาดใกล้เคียงกับผลผลิตของซาอุดีอาระเบียอย่างกะทันหัน

ดังนั้น แก่นของปัญหาจึงไม่ได้อยู่ที่ว่าโลก "มีน้ำมันหรือไม่"

ประเทศสมาชิก IEA มีน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์สาธารณะมากกว่า 1.2 พันล้านบาร์เรล และมีสินค้าคงคลังของบริษัทอีกประมาณ 600 ล้านบาร์เรล ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาล ดูจากปริมาณสัมบูรณ์แล้ว สินค้าคงคลังไม่ได้ขาดแคลน

(จนถึงปัจจุบัน ปริมาณสำรองน้ำมันทางยุทธศาสตร์ทั้งหมดขององค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนาคือ 1.247 พันล้านบาร์เรล ซึ่งรวมถึงน้ำมันดิบ 935 ล้านบาร์เรลและผลิตภัณฑ์น้ำมัน 312 ล้านบาร์เรล)

ปัญหาจริงคือ น้ำมันไม่สามารถไหลจากแหล่งผลิตไปสู่ตลาด

นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์สรุปเป็นประโยคเดียวว่า:

"นี่คือปัญหาเรื่องการไหล ไม่ใช่ปัญหาเรื่องสินค้าคงคลัง"

การปล่อยน้ำมันสำรองสามารถเพิ่มอุปทานจากสินค้าคงคลังได้ แต่ไม่สามารถทดแทนการค้าน้ำมันโลกที่เกิดขึ้นในแต่ละวันผ่านการขนส่งทางเรือ

พูดตรงๆ คือ สต็อก 400 ล้านบาร์เรลที่ประเทศสมาชิก IEA ปล่อยออกมานี้ หากไม่สามารถเปลี่ยนเป็นโฟลว์รายวันในตลาดได้เร็วพอ ก็จะไม่สามารถเติมเต็มช่องโหว่ขนาดใหญ่ 16 ล้านบาร์เรลต่อวันได้

อัตราการปล่อย คือตัวแปรสำคัญที่กำหนดราคาน้ำมัน

ในบริบทนี้ ปัญหาที่ตลาดสนใจที่สุดกลายเป็น: น้ำมันสำรองเหล่านี้จะเข้าสู่ตลาดได้เร็วแค่ไหน?

Homayoun Falakshahi นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kpler กล่าวตรงๆ ว่า: "ปีศาจซ่อนอยู่ในรายละเอียด ปัญหาสำคัญอยู่ที่อัตราการปล่อย"

ปัจจุบัน IEA ยังไม่ได้ประกาศจังหวะการปล่อยที่เป็นเอกภาพ แค่ระบุว่าประเทศสมาชิกแต่ละประเทศจะจัดตารางเวลาตามสถานการณ์ของตนเอง

ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่คำนวณอย่างไม่เป็นทางการว่าอัตราการเข้าสู่ตลาดจริงของน้ำมันสำรองชุดนี้อยู่ที่เพียง 1.2 ถึง 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน

Natasha Kaneva หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ของ JPMorgan Chase คำนวณในแง่ร้ายกว่า: อัตราการปล่อยจริงของ G7 หลังการประสานงานสูงสุดสามารถทำได้เพียง 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน

หากคำนวณด้วยอัตรานี้ แม้ว่าจะปล่อยทั้งหมด 400 ล้านบาร์เรล ก็ต้องใช้เวลาเกือบหนึ่งปี

น้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ: มีขนาดใหญ่ที่สุด แต่ข้อจำกัดก็ชัดเจนเช่นกัน

ในการดำเนินการครั้งนี้ สหรัฐอเมริกาคาดว่าจะรับส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุด

คริส ไรต์ รัฐมนตรีกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ กล่าวว่าสหรัฐฯ จะปล่อยน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ 172 ล้านบาร์เรล และกระบวนการปล่อยทั้งหมดคาดว่าจะใช้เวลาประมาณ 120 วัน

เขาให้สัมภาษณ์ว่า: "นี่คือเพื่อซื้อเวลาให้กับโลกในช่วงที่อิหร่านก่อให้เกิดการหยุดชะงักของอุปทาน"

แต่น้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ (SPR) เองก็เผชิญกับข้อจำกัดในทางปฏิบัติเช่นกัน

ปัจจุบันน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ มีประมาณ 415 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นเพียงประมาณ 60% ของความสามารถในการจัดเก็บสูงสุด ก่อนหน้านี้หลังความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 สหรัฐฯ เคยปล่อยน้ำมันสำรอง 180 ล้านบาร์เรล สินค้าคงคลังจึงลดลงอย่างเห็นได้ชัด

ในทางทฤษฎี ความสามารถในการปล่อยสูงสุดของ SPR ของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4.4 ล้านบาร์เรล/วัน แต่การประเมินของกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ในปี 2016 เชื่อว่า ความสามารถในการปล่อยที่ยั่งยืนจริงมีเพียง 1.4 ถึง 2.1 ล้านบาร์เรล/วัน

อัตราการปล่อยจริงในปี 2022 甚至没有超过110万桶/日。

ช่วงเวลาที่ร้ายแรง

น้ำที่อยู่ไกลแก้ปัญหาที่ใกล้ไม่ได้ นอกจากช้าแล้ว การปล่อยน้ำมันสำรองยังเผชิญกับความล่าช้าของเวลาอย่างมาก

จากนโยบายสู่การหมุนเวียน现货 ต้องผ่านกระบวนการเชิงพาณิชย์ที่ซับซ้อน เมื่อประธานาธิบดีสหรัฐฯ ออกคำสั่งปล่อยน้ำมันสำรอง กระทรวงพลังงานต้องการเวลาประมาณ 13 วันในการประกวดราคา มอบหมายงาน และเริ่มส่งมอบ หลังจากนั้น น้ำมันดิบยังต้องขนส่งผ่านท่อหรือเรือบรรทุกน้ำมันไปยังโรงกลั่นและจุดบริโภคปลายทาง

这意味着，即使现在立刻启动，SPR原油真正进入市场形成有效供给，也要等到3月底。在此期间，每日1600万桶的供应缺口将持续累积。摩根大通预计，到3月底时，由地缘冲突导致的累计原油赤字将超过1亿桶。每日区区120万桶的补给，犹如杯水车薪。

更为致命的是，霍尔木兹海峡的封锁效应正在向上游反噬。原油运不出去，波斯湾沿岸产油国的储罐正迅速被填满。一旦“憋库”达到极限，产油国只能被迫关停油井。

彭博社披露的最新数据显示，沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特等主要产油国已经开始大幅削减产量，合计关停幅度高达670万桶/日，约占全球总产量的6%。而且，只要海峡封锁多持续一天，这个数字就会继续攀升。这直接将一个物流运输问题，恶化为了产能毁灭问题。