ยุคใหม่ของราคา 5,000 ดอลลาร์: "ราชาเก่า" กลับมาแล้ว จะเข้าใจตรรกะการโทเคนไนซ์ทองคำอย่างไร?

หากเมื่อหนึ่งปีก่อน มีคนบอกคุณว่าทองคำจะพุ่งขึ้นถึง 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์อย่างรวดเร็ว ปฏิกิริยาแรกของคนส่วนใหญ่คงคิดว่าเป็นเรื่องเพ้อฝัน

แต่ความเป็นจริงกลับเป็นเช่นนั้น ภายในเวลาเพียงครึ่งเดือน ตลาดทองคำได้พุ่งทะยานราวกับม้าปลดบังเหียน ทะลุระดับประวัติศาสตร์หลายจุดสำคัญที่ 4,700, 4,800 และ 4,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยแทบไม่หันกลับมามอง ก่อนจะมุ่งสู่ช่วงเวลาแห่งการจับจ้องของตลาดที่ 5,000 ดอลลาร์

ที่มา: companiesmarketcap.com

กล่าวได้ว่าหลังจากความไม่แน่นอนของมหภาคโลกได้รับการยืนยันซ้ำแล้วซ้ำเล่า ทองคำได้กลับมาสู่ตำแหน่งที่คุ้นเคยที่สุดอีกครั้ง นั่นคือการเป็นสินทรัพย์ฉันทามติที่ไม่ต้องพึ่งพาสัญญาของอำนาจอธิปไตยใดเพียงหนึ่งเดียว

แต่ในเวลาเดียวกัน ปัญหาที่เป็นจริงมากกว่ากำลังปรากฏขึ้น: เมื่อฉันทามติเรื่องทองคำหวนกลับมา วิธีการถือครองแบบดั้งเดิม ยังสามารถตอบสนองความต้องการของยุคดิจิทัลได้อยู่หรือไม่?

1. ความจำเป็นของวัฏจักรมหภาค: "ราชันเก่า" กลับสู่บัลลังก์อีกครั้ง

เมื่อมองจากวัฏจักรมหภาคที่ยาวนานขึ้น การขึ้นรอบใหญ่ของทองคำรอบนี้ไม่ใช่การเก็งกำไรระยะสั้น แต่เป็นการหวนกลับเชิงโครงสร้างภายใต้ภูมิหลังของความไม่แน่นอนทางมหภาคและการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ:

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ขยายจากรัสเซีย-ยูเครน ไปสู่ภูมิภาคสำคัญด้านทรัพยากรและเส้นทางเดินเรืออย่างตะวันออกกลางและลาตินอเมริกา ระบบการค้าโลกถูกขัดจังหวะซ้ำแล้วซ้ำเล่าด้วยภาษีศุลกากร การคว่ำบาตร และการแข่งขันเชิงนโยบาย การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ขยายตัวต่อเนื่อง ความมั่นคงระยะยาวของความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ถูกถกเถียงบ่อยขึ้นเรื่อยๆ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ตลาดย่อมเร่งค้นหาหลักยึดมูลค่าที่ไม่ต้องพึ่งพาความน่าเชื่อถือของประเทศใดประเทศหนึ่ง และไม่ต้องการการค้ำประกันจากผู้อื่นอย่างแน่นอน

จากมุมมองนี้ ทองคำไม่จำเป็นต้องพิสูจน์ว่าสามารถสร้างผลตอบแทนได้ แต่เพียงต้องพิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าถึงสิ่งหนึ่ง: ในยุคสมัยที่ความน่าเชื่อถือไม่แน่นอน มันยังคงอยู่

สิ่งนี้ก็อธิบายได้ในระดับหนึ่งว่าทำไมในวัฏจักรนี้ BTC ที่เคยถูกคาดหวังให้เป็น "ทองคำดิจิทัล" กลับไม่ได้ทำหน้าที่เป็นฉันทามติเดียวกันอย่างสมบูรณ์ อย่างน้อยในมิติของการป้องกันความเสี่ยงทางมหภาค การเลือกของเงินทุนได้ให้คำตอบแล้ว ซึ่งจะไม่ขยายความต่อในที่นี้ (อ่านเพิ่มเติม จาก BTC ที่ไร้ความไว้วางใจ สู่ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคน อะไรคือ "ทองคำดิจิทัล" ที่แท้จริง?)

อย่างไรก็ตาม การหวนกลับของฉันทามติเรื่องทองคำไม่ได้หมายความว่าทุกปัญหาจะได้รับการแก้ไขแล้ว เพราะในช่วงเวลาอันยาวนาน นักลงทุนแทบมีทางเลือกเพียงสองวิธีในการถือครองที่ไม่สมบูรณ์แบบ

วิธีแรกคือทองคำกายภาพ มันปลอดภัยเพียงพอ มีอธิปไตยสมบูรณ์ แต่แทบไม่มีความคล่องตัว เช่น การล็อกทองคำแท่งไว้ในตู้นิรภัย หมายถึงต้นทุนการจัดเก็บ การป้องกันโจรกรรม และการเคลื่อนย้ายที่สูง และหมายความว่ามันแทบไม่สามารถเข้าร่วมในการซื้อขายแบบเรียลไทม์และการใช้งานในชีวิตประจำวันได้

ปรากฏการณ์ "ตู้นิรภัยหายาก" ในธนาคารหลายแห่งเมื่อเร็วๆ นี้ บ่งชี้ว่าความขัดแย้งนี้กำลังถูกขยายใหญ่ขึ้น หมายความว่ามีคนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ต้องการถือทองคำไว้ในมือตนเอง แต่เงื่อนไขในความเป็นจริงกลับไม่เอื้ออำนวยเสมอไป

วิธีที่สองคือทองคำกระดาษหรือกองทุน ETF ทองคำ ซึ่งชดเชยข้อจำกัดในการถือครองกายภาพของทองคำกายภาพได้ในระดับหนึ่ง เช่น ผลิตภัณฑ์ทองคำกระดาษที่ออกโดยระบบบัญชีธนาคารหรือโบรกเกอร์ โดยพื้นฐานแล้วเป็นหนี้สินต่อสถาบันการเงิน ทำให้คุณมีข้อตกลงการชำระเงินที่ค้ำประกันโดยระบบบัญชี

แต่ปัญหาอยู่ที่ว่าความคล่องตัวนี้เองไม่ใช่ความคล่องตัวที่แท้จริง ทองคำกระดาษและกองทุน ETF ทองคำให้มา เป็นเพียงความคล่องตัวที่ถูกล็อกไว้ภายในระบบการเงินเดียว มันสามารถซื้อขายได้ในธนาคารแห่งหนึ่ง ตลาดหลักทรัพย์แห่งหนึ่ง หรือภายใต้กฎการชำระบัญชีชุดหนึ่ง แต่ไม่สามารถไหลเวียนออกไปนอกระบบนั้นได้อย่างอิสระ

นี่หมายความว่ามันไม่สามารถถูกแบ่งย่อย ผสมผสาน หรือทำงานร่วมกับสินทรัพย์อื่นข้ามระบบได้ ไม่ต้องพูดถึงการใช้งานโดยตรงในสถานการณ์ต่างๆ มันเป็นเพียง "ความคล่องตัวภายในบัญชี" ไม่ใช่ความคล่องตัวของสินทรัพย์อย่างแท้จริง

ผลิตภัณฑ์การลงทุนทองคำชิ้นแรกของผู้เขียนอย่าง "Tencent WeGold" ก็เป็นเช่นนี้ จากมุมมองนี้ ทองคำกระดาษไม่ได้แก้ปัญหาความคล่องตัวของทองคำอย่างแท้จริง แต่เพียงใช้ความน่าเชื่อถือของคู่สัญญา มาแทนที่ความไม่สะดวกในรูปแบบกายภาพชั่วคราวเท่านั้น

สรุปแล้ว ความปลอดภัย ความคล่องตัว และอธิปไตย อยู่ในสถานะที่ยากจะได้มาพร้อมกันมาอย่างยาวนาน และในยุคสมัยที่ดิจิทัลและข้ามพรมแดนอย่างสูง การเลือกแบบนี้ ยากที่จะทำให้คนพอใจมากขึ้นเรื่อยๆ

และภายใต้ภูมิหลังเช่นนี้เอง ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคน เริ่มเข้าสู่สายตาของคนมากขึ้น

2. ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคน: คืน "ความคล่องตัวสมบูรณ์" ให้กับตัวสินทรัพย์เอง

ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคนซึ่งมีตัวแทนคือ XAUt (Tether Gold) ที่ออกโดย Tether พยายามแก้ไขไม่ใช่แค่ปัญหาพื้นผิวที่ทองคำกระดาษก็ทำได้ นั่นคือ "ทำให้ทองคำถือครอง/ซื้อขายได้ดีขึ้น" แต่เป็นประเด็นพื้นฐานยิ่งกว่า:

จะทำให้ทองคำได้มาซึ่งความคล่องตัวสมบูรณ์และความสามารถในการประกอบเข้าด้วยกันที่เทียบเท่ากับสินทรัพย์คริปโต และสามารถไหลเวียนข้ามระบบได้ โดยไม่เสียสละ "การค้ำประกันด้วยทองคำจริง" ของทองคำได้อย่างไร?

หากเราใช้ XAUt เป็นตัวอย่าง แยกแยะตรรกะการออกแบบของมัน จะพบว่ามันไม่ก้าวร้าวเลย กลับค่อนข้างอนุรักษนิยมและระมัดระวัง: XAUt 1 โทเคน ตรงกับทองคำกายภาพ 1 ออนซ์ในคลังทองลอนดอน โดยทองคำกายภาพจัดเก็บไว้ในคลังมืออาชีพ สามารถตรวจสอบและยืนยันได้ ในขณะเดียวกันผู้ถือโทเคนทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคนมีสิทธิเรียกร้องทองคำพื้นฐาน

การออกแบบนี้ไม่ได้นำวิศวกรรมการเงินที่ซับซ้อนมาใช้ และไม่ได้พยายามขยายคุณสมบัติของทองคำผ่านอัลกอริทึมหรือการขยายความน่าเชื่อถือ แต่ตรงกันข้าม มันจงใจรักษาความเคารพต่อตรรกะทองคำแบบดั้งเดิม ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณสมบัติทองคำจริงมีอยู่ก่อน แล้วจึงพูดถึงการเปลี่ยนแปลงที่ดิจิทัลนำมา

สุดท้ายแล้ว ทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคนอย่าง XAUt, PAXG ไม่ได้กำลัง "สร้างเรื่องเล่าใหม่เกี่ยวกับทองคำ" แต่กำลังใช้วิธีบล็อกเชนเพื่อห่อหุ้มรูปแบบสินทรัพย์ที่เก่าแก่ที่สุดใหม่ ดังนั้นในความหมายนี้ XAUt คล้ายกับ "ทองคำจริงดิจิทัล" มากกว่าเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เก็งกำไรของโลกคริปโต

แต่ในเวลาเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญกว่าอยู่ที่ระดับความคล่องตัวของทองคำเกิดการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐาน ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ในระบบดั้งเดิม ไม่ว่าจะเป็นทองคำกระดาษหรือกองทุน ETF ทองคำ ความคล่องตัวที่เรียกว่ามีนั้นโดยพื้นฐานคือความคล่องตัวภายในบัญชี มันมีอยู่ในธนาคารแห่งหนึ่ง โบรกเกอร์แห่งหนึ่ง หรือระบบชำระบัญชีชุดหนึ่ง สามารถซื้อขายและชำระเงินได้ภายในขอบเขตที่กำหนดเท่านั้น

ในขณะที่ความคล่องตัวของ XAUt นั้นติดอยู่กับตัวสินทรัพย์เองโดยตรง ทันทีที่ทองคำถูกแมปเป็นโทเคนบนเชน มันก็มีคุณสมบัติพื้นฐานของสินทรัพย์คริปโตโดยธรรมชาติ สามารถถูกโอน แบ่งย่อย ผสมผสาน และไหลเวียนระหว่างโปรโตคอลและแอปพลิเคชันต่างๆ ได้โดยอิสระ โดยไม่ต้องขออนุญาตจากสถาบันรวมศูนย์ใดๆ อีกครั้ง

นี่หมายความว่า เป็นครั้งแรกที่ทองคำไม่ต้องพึ่งพา "บัญชี" เพื่อพิสูจน์ความคล่องตัวของตัวเองอีกต่อไป แต่ในรูปแบบของตัวสินทรัพย์เอง ไหลเวียนอย่างอิสระทั่วโลกตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน (อ่านเพิ่มเติม "บิดาแห่งทองคำ" ถกเถียงกับ CZ: อะไรคือ "ทองคำดิจิทัล"? สงครามความไว้วางใจที่ข้าม TradFi และ Crypto) ดังนั้นในสภาพแวดล้อมบนเชน XAUt และอื่นๆ จึงไม่ใช่แค่ "โทเคนทองคำที่ซื้อขายได้" แต่เป็นหน่วยสินทรัพย์พื้นฐานที่โปรโตคอลอื่นสามารถระบุ เรียกใช้ และประกอบเข้าด้วยกันได้:

• สามารถแลกเปลี่ยนกับสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์อื่นๆ ได้อย่างอิสระ
• สามารถถูกนำเข้าไปในกลยุทธ์การจัดสรรและผสมผสานสินทรัพย์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น
• หรือแม้แต่สามารถเป็นตัวนำมูลค่า เข้าร่วมในสถานการณ์การใช้จ่ายเช่นการชำระเงินเพื่อการบริโภคได้

นี่คือส่วนของ "ความคล่องตัว" ที่ทองคำกระดาษไม่สามารถให้ได้เลย

3. จาก "การออนเชน" สู่ "การใช้งานได้": จุดแบ่งแยกที่แท้จริงของทองคำจริงดิจิทัล

ด้วยเหตุนี้ หากทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคนเพียงแค่ทำขั้นตอน "การออนเชน" ก็ยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด

จุดแบ่งแยกที่แท้จริงอยู่ที่ว่า "ทองคำจริงดิจิทัล" นี้ ผู้ใช้สามารถถือครอง จัดการ ซื้อขายได้อย่างง่ายดายจริงๆ หรือแม้แต่ใช้เป็น "เงิน" สำหรับชำระเงินเพื่อการบริโภคได้หรือไม่? นั่นคือกลับไปยังประเด็นที่กล่าวไว้ข้างต้น หากทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคนยังคงเป็นเพียงโค้ดชุดหนึ่งบนเชน และสุดท้ายยังถูกห่อหุ้มไว้ในแพลตฟอร์มรวมศูนย์หรือทางเข้าเดียว มันก็ไม่ต่างจากทองคำกระดาษ

ภายใต้ภูมิหลังนี้ ความสำคัญของโซลูชันการเก็บรักษาด้วยตนเองแบบเบาอย่าง imToken Web เริ่มปรากฏชัดเจน ตัวอย่างเช่น การสำรวจของ imToken Web อนุญาตให้ผู้ใช้เข้าถึงผ่านเบราว์เซอร์ เปิดเหมือนหน้าเว็บ จัดการสินทรัพย์คริปโตของตนเองเช่นทองคำที่ถูกแปลงเป็นโทเคนได้ทันทีบนอุปกรณ์ใดก็ได้

และในสภาพแวดล้อมการเก็บรักษาด้วยตนเอง คีย์ส่วนตัวถูกควบคุมโดยผู้ใช้อย่างสมบูรณ์ ทองคำของคุณไม่ได้อยู่บนเซิร์ฟเวอร์ของผู้ให้บริการใดๆ แต่ถูกผูกมัดจริงๆ อยู่ที่ที่อยู่บล็อกเชน

นอกจากนี้ ต้องขอบคุณการทำงานร่วมกันได้ของโครงสร้างพื้นฐาน Web3 XAUt ไม่ใช่โลหะหนักที่หลับใหลอยู่ในตู้นิรภัยอีกต่อไป มันสามารถถูกซื้อเริ่มต้นด้วยจำนวนเล็กน้อยได้อย่างยืดหยุ่น และเมื่อจำเป็น ก็สามารถปลดปล่อยพลังซื้อของทองคำสู่สถานการณ์การบริโภคทั่วโลกแบบเรียลไทม์ได้ผ่านเครื่องมือชำระเงินเช่น imToken Card

ที่มา: imToken Web

กล่าวโดยย่อ ในสภาพแวดล้อม Web3 XAUt ไม่เพียงแต่สามารถซื้อขายได้ แต่ยังสามารถผสมผสาน แลกเปลี่ยนกับสินทรัพย์อื่นๆ และแม้แต่เชื่อมต่อกับสถานการณ์การชำระเงินและการบริโภคได้

และเมื่อทองคำมีทั้งความแน่นอนในการเก็บรักษามูลค่าที่สูงและศักยภาพในการใช้งานที่ทันสมัยพร้อมกันเป็นครั้งแรก มันจึงก้าวข้ามจาก "สินค้าป้องกันความเสี่ยงแบบเก่า" สู่ "เงินตราแห่งอนาคต" ได้อย่างแท้จริง

ท้ายที่สุด ในฐานะฉันทามติที่ข้ามผ่านพันปี ทองคำโดยพื้นฐานแล้วไม่ล้าสมัย สิ่งที่ล้าสมัยคือวิธีการถือครองมันต่างหาก

ดังนั้น เมื่อทองคำเข้าสู่บนเชนในรูปแบบ XAUt และกลับสู่การควบคุมของบุคคลอีกครั้งผ่านสภาพแวดล้อมการเก็บรักษาด้วยตนเองเช่น imToken Web สิ่งที่มันสืบทอดต่อไม่ใช่เรื่องเล่าใหม่ แต่เป็นตรรกะที่ข้ามผ่านยุคสมัย:

ในโลกที่ไม่แน่นอน คุณค่าที่แท้จริง คือการพึ่งพาสัญญาของผู้อื่นให้น้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้