Accumulated Burn of 10.96%, Price Surge of 38%: JST Charts a Sustainable Deflationary Path with Protocol's Real Revenue
- Core Viewpoint: Through a buyback and burn mechanism driven by the JustLend DAO protocol's real revenue and USDD ecosystem's excess income, JST has successfully transformed its value model from a governance token into a scarce asset backed by cash flow and possessing a certain deflationary expectation. The market has responded to this fundamental reshaping with a significant price increase.
- Key Elements:
- JST has completed two large-scale buyback and burn rounds, with a cumulative burn amount accounting for 10.96% of the initial total supply. The deflationary process is accelerating, and the scarcity narrative is entering the stage of tangible realization.
- The core driver of the burns stems from the mechanism established by JustLend DAO Proposal #37. This mechanism continuously uses profits, including protocol net income, for open market buybacks and burns of JST, forming a closed-loop value feedback system.
- The market reaction has been positive. From the first burn to January 22, 2026, the price of JST has risen by over 38.2%, reaching a high of $0.0458, with trading volume significantly climbing.
- The value foundation is supported by the robust performance of JustLend DAO, which boasts a TVL exceeding $7 billion. It has also broadened diversified revenue streams through innovative products like sTRX services and energy leasing.
- The expansion of the USDD multi-chain ecosystem (TVL surpassing $1.3 billion) provides an external value input channel for JST buybacks, forming a multi-protocol value input system together with JustLend DAO.
- JustLend DAO has launched a "Transparency Section," publicly displaying burn data in real-time, enhancing the mechanism's credibility and execution transparency.
เมื่อเผชิญกับความท้าทายด้านความยั่งยืนของโมเดลมูลค่า DeFi JST ได้ให้คำตอบที่ชัดเจนและทรงพลังผ่านการดำเนินการซื้อคืนและทำลายโทเค็นด้วยเงินทุนจริงเป็นชุด
ข้อมูลตลาดคือการยืนยันที่ชัดเจนที่สุด: ตั้งแต่เริ่มดำเนินการซื้อคืนและทำลายครั้งแรกในวันที่ 21 ตุลาคม 2025 ราคาของ JST ได้เดินตามเส้นโค้งที่เพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเสร็จสิ้นการทำลายครั้งใหญ่ครั้งที่สองในวันที่ 15 มกราคม 2026 แรงขับเคลื่อนราคาได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ณ วันที่ 22 มกราคม 2026 ราคา JST สูงถึงจุดสูงสุดที่ 0.0458 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นสะสม 38.2% จากช่วงเริ่มต้นกลไก โดยมีกำไรสะสม 7 วันถึง 13.55% และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงเพิ่มขึ้นเป็น 43 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประสิทธิภาพราคาที่ต่อเนื่องและโดดเด่นนี้เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อการปรับโครงสร้างพื้นฐานของตรรกะมูลค่าพื้นฐานของ JST JST ได้เปลี่ยนจากโทเค็นกำกับดูแล เป็นสินทรัพย์หายากที่ขับเคลื่อนโดยรายได้จริงของโปรโตคอล
สิ่งที่สนับสนุนการปรับโครงสร้างมูลค่านี้คือการดำเนินการซื้อคืนและทำลายที่มั่นคงสองครั้งของระบบนิเวศ JUST ขนาดการซื้อคืนและทำลายครั้งแรกสูงถึง 560 ล้าน JST คิดเป็น 5.66% ของอุปทานทั้งหมด จำนวน JST ที่ซื้อคืนและทำลายครั้งที่สองสูงถึง 525 ล้านเหรียญ คิดเป็น 5.3% ของอุปทานโทเค็นทั้งหมด จนถึงตอนนี้ ปริมาณการทำลายสะสมของ JST คิดเป็น 10.96% ของอุปทานเริ่มต้น กระบวนการภาวะเงินฝืดเร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
และแรงขับเคลื่อนหลักของทั้งหมดนี้มาจาก "เฟืองทางเศรษฐกิจ" ที่ซับซ้อนซึ่งสร้างขึ้นโดยข้อเสนอ JustLend DAO หมายเลข 37 กลไกนี้เปลี่ยนผลกำไรจากโปรโตคอลหลักภายในระบบนิเวศ JUST เป็นพลังตลาดที่ซื้อคืน JST อย่างต่อเนื่อง ทำให้มูลค่าของโทเค็นเชื่อมโยงโดยตรงกับสุขภาพทางการเงินของระบบนิเวศ นี่เทียบเท่ากับบริษัทมหาชนที่ใช้ผลกำไรรายไตรมาสอย่างเป็นระบบในการซื้อคืนและยกเลิกหุ้นของตัวเอง โดยแปลงผลการดำเนินงานโดยตรงเป็นการเพิ่มมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น เส้นโค้งราคาของ JST ที่เพิ่มขึ้นอย่างมั่นคงคือการยอมรับอย่างแข็งขันของตลาดต่อการออกแบบกลไกนี้และวงจรบวกของ "การสร้างมูลค่า-การตอบแทน" ที่เป็นตัวแทนของมัน มันแสดงให้เห็นว่าโมเดลเศรษฐกิจโทเค็นที่ยั่งยืน ทำงานอย่างโปร่งใส และอิงตามรายได้จริง กำลังทำงานอย่างรวดเร็วในระบบนิเวศ JST
จุดสำคัญภาวะเงินฝืดของ JST: จากข้อเสนอสู่เส้นทางปฏิบัติสู่ภาวะเงินฝืดที่ยั่งยืน
ไตรมาสที่สี่ของปี 2025 เป็นช่วงเวลาสำคัญที่รากฐานมูลค่าของระบบนิเวศ JST เปลี่ยนไปอย่างพื้นฐาน แกนหลักของการเปลี่ยนแปลงนี้คือข้อเสนอ JustLend DAO หมายเลข 37 ซึ่งได้รับการอนุมัติด้วยคะแนนเสียงสูงจากชุมชนในวันที่ 21 ตุลาคม ข้อเสนอนี้สร้างกลไกการตอบแทนมูลค่าเชิงนวัตกรรม: ใช้รายได้สุทธิที่สร้างโดยโปรโตคอล JustLend DAO และรายได้ส่วนเกินจากระบบนิเวศหลายเชนของ USDD อย่างต่อเนื่องเพื่อซื้อคืน JST ในตลาดเปิดและทำลายอย่างถาวร สิ่งนี้หมายถึงการเล่าเรื่องมูลค่าของ JST ได้เปลี่ยนจากโทเค็นยูทิลิตี้ที่เน้นหน้าที่กำกับดูแลในอดีต สู่ยุคใหม่ของ "โทเค็นมูลค่า" ที่สนับสนุนโดยกระแสเงินสดจริง
หลังจากนั้น JustLend DAO ได้เริ่มขั้นตอนการซื้อคืนและทำลายรอบแรกตามแผนที่กำหนดไว้ โดยเปิดใช้งานรายได้สะสม 30% และนำ JST จำนวน 559,890,753 เหรียญออกจากการหมุนเวียนอย่างถาวรสำเร็จ ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 5.66% ของอุปทานทั้งหมด รายได้สะสมที่เหลืออีก 70% ถูกฝากเข้าตลาด SBM USDT ของ JustLend DAO เพื่อสร้างดอกเบี้ยและเพิ่มมูลค่า "เงินทุนเริ่มต้น" นี้และรายได้ในอนาคตของมัน ถูกวางแผนให้ใช้สำหรับการทำลายเป็นงวดในสี่ไตรมาสถัดไป แสดงให้เห็นถึงเส้นทางการพัฒนาที่ยาวนานและยั่งยืนของโครงการ
เมื่อเวลามาถึง วันที่ 15 มกราคม 2026 ระบบนิเวศ JUST ได้ดำเนินการซื้อคืนและทำลายครั้งใหญ่ครั้งที่สองตามกำหนดเวลา โดยนำ JST จำนวนสูงถึง 525 ล้านเหรียญ (มูลค่าประมาณ 2,100 ดอลลาร์สหรัฐ) ออกจากการหมุนเวียนอย่างถาวร คิดเป็น 5.3% ของอุปทานทั้งหมด เงินทุนสำหรับการทำลายครั้งนี้ประกอบด้วยสองส่วน: ส่วนหนึ่งคือรายได้สุทธิ 10.19 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่สร้างจากการดำเนินงานโปรโตคอลในไตรมาสที่สี่ และอีกส่วนคือรายได้ที่โอนย้าย 10.34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
จนถึงตอนนี้ ภายในระยะเวลาน้อยกว่าหนึ่งไตรมาส ปริมาณการทำลายสะสมของ JST ได้ทะลุ 10.96% ของอุปทานทั้งหมดแล้ว ข้อมูลนี้ไม่เพียงเป็นจุดสำคัญเท่านั้น แต่ยังร่างเส้นทางที่กระบวนการภาวะเงินฝืดกำลังเร่งตัวและลึกซึ้งขึ้นอย่างชัดเจน ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดว่าเรื่องเล่าความหายากของมันได้เข้าสู่ขั้นตอนการปฏิบัติจริงแล้ว
ในระดับราคา ตลาดได้ให้ผลตอบรับเชิงบวกต่อการปรับโครงสร้างตรรกะมูลค่าของ JST ตั้งแต่ JST เสร็จสิ้นการทำลายครั้งแรก ราคาของ JST ได้เข้าสู่ช่องทางที่เพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง ข้อมูลจาก CoinMarketCap แสดงให้เห็นว่าหลังจากเสร็จสิ้นการทำลายหนึ่งสัปดาห์ ราคาของมันเพิ่มขึ้นประมาณ 4.62%; หนึ่งเดือนต่อมา กำไรขยายเป็น 13.04% หลังจากนั้นราคาก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และแตะจุดสูงสุดรอบที่ประมาณ 0.0458 ดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 22 มกราคม 2026 เพิ่มขึ้นกว่า 38.2% จากช่วงเวลาการทำลายครั้งแรก สิ่งนี้ไม่เพียงสะท้อนการยอมรับอย่างลึกซึ้งของตลาดต่อกลไก "การซื้อคืนและทำลาย" ของมันเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่าผู้ลงทุนกำลังประเมินมูลค่าใหม่สำหรับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของ JST จากหน้าที่กำกับดูแลเดียวไปสู่ "สินทรัพย์หายาก" ที่มีกระแสเงินสดสนับสนุนและความคาดหวังภาวะเงินฝืดที่แน่นอน
จากการสร้างโมเดลเศรษฐกิจผ่านข้อเสนอกำกับดูแล ไปจนถึงการเริ่มต้นวงจรการทำลายโดยใช้เงินสำรอง และไปจนถึงการพึ่งพารายได้ภายในโปรโตคอลเพื่อดำเนินการปฏิบัติครั้งใหญ่ครั้งที่สองให้เสร็จสิ้น JST ได้ทำการกระโดดมูลค่าที่สมบูรณ์จากทฤษฎีสู่การปฏิบัติ จากการเริ่มต้นสู่การเสริมกำลังตนเองในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 สร้างพื้นฐานการดำเนินการที่เชื่อถือได้และมั่นคงสำหรับเรื่องเล่าความหายากในระยะยาวของมัน
ผลการดำเนินงานขับเคลื่อน: รายได้จริงสร้างรากฐานมูลค่า JST
การที่ JST เสร็จสิ้นการซื้อคืนและทำลายครั้งใหญ่สองครั้งในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 นั้น แรงขับเคลื่อนพื้นฐานมาจากการเติบโตของผลการดำเนินงานที่มั่นคงและการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ของโปรโตคอล JustLend DAO เอง โปรโตคอลไม่เพียงมีความสามารถในการสร้างรายได้ทันที แต่ยังสร้างระบบการเงินที่มั่นคงซึ่งมีความสามารถในการสร้างเลือดใหม่และมีเงินสำรองเชิงกลยุทธ์
กล่าวโดยเจาะจง ประสิทธิภาพของ JustLend DAO ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 สามารถสรุปได้ว่า "ฐานหลักมั่นคง เส้นนวัตกรรมทะลุ" โดยการมีส่วนร่วมหลักอยู่ที่การสร้างโครงสร้างรายได้ที่หลากหลายและมีสุขภาพดี
ในด้านหนึ่ง JustLend DAO ในฐานะตลาดการกู้ยืมหลักของระบบนิเวศ มีมูลค่าล็อคทั้งหมด (TVL) คงที่ในระดับสูงกว่า 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ในกลุ่มโปรโตคอลการกู้ยืมระดับโลกชั้นนำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งให้ฐานรายได้พื้นฐานที่มั่นคงและคาดการณ์ได้
ในอีกด้านหนึ่ง โปรโตคอลได้ขยายขอบเขตการจับมูลค่าอย่างประสบความสำเร็จผ่านนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ ในหมู่พวกเขา การออกแบบบริการ sTRX นั้นชาญฉลาดเป็นพิเศษ มันแก้ไขความขัดแย้งโดยธรรมชาติระหว่างการสเตกเพื่อรับสิทธิ์และสภาพคล่องของสินทรัพย์อย่างสร้างสรรค์ บริการนี้ช่วยให้ผู้ใช้แปลง TRX ที่สเตกไว้เป็นโทเค็น sTRX ที่สามารถหมุนเวียนได้ ในขณะที่ผู้ใช้ได้รับรางวัลการสเตกดั้งเดิมของ TRX อย่างต่อเนื่อง พวกเขาสามารถใช้ sTRX เป็นสินทรัพย์สภาพคล่องเพื่อมีส่วนร่วมในตลาดการกู้ยืมของ JustLend DAO หรือให้สภาพคล่องบน SUN.io และสถานการณ์ทางการเงินที่หลากหลายอื่นๆ ได้อย่างราบรื่น
กลไกนี้โดยพื้นฐานแล้วคือการยกระดับประสิทธิภาพของทุนของผู้ใช้อย่างปฏิวัติวงการ โดยเปลี่ยนสินทรัพย์สิทธิ์ที่ "ไม่ได้ใช้งาน" ให้เป็นทุนหมุนเวียนที่ "สร้างผลผลิต" ณ วันที่ 22 มกราคม 2026 ปริมาณการสเตก TRX เกิน 9.3 พันล้านเหรียญ โดยผลตอบแทนรายปีจากการสเตกคงที่อยู่ที่ประมาณ 6.96% สิ่งนี้ไม่เพียงล็อคสินทรัพย์หลักจำนวนมหาศาลให้กับโปรโตคอลและสร้างคูเมืองที่ลึก แต่ยังนำกระแสเงินสดที่เติบโตอย่างต่อเนื่องมาสู่โปรโตคอลผ่านค่าธรรมเนียมบริการที่เกี่ยวข้อง
นวัตกรรมสำคัญอีกอย่างคือบริการ "เช่าพลังงาน" ซึ่งมุ่งเน้นที่การลดอุปสรรคการดำเนินการบนเชนสำหรับผู้ใช้ทั่วไป และกระตุ้นความกระตือรือร้นของระบบนิเวศผ่านกลยุทธ์ตลาดโดยตรง ในเดือนกันยายน 2025 บริการนี้ได้ทำการปรับอัตราค่าธรรมเนียมเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ โดยลดค่าธรรมเนียมบริการพื้นฐานจาก 15% ลงอย่างมากเหลือ 8% ที่แข่งขันได้มากขึ้น กลยุทธ์ "แลกราคากับปริมาณ" นี้จุดประกายความต้องการของตลาดอย่างรวดเร็ว ทำให้การโต้ตอบบนเชนที่มีมูลค่าเล็กน้อยและความถี่สูงจำนวนมากมีความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจมากขึ้น การปรับอัตราค่าธรรมเนียมที่ดีขึ้นนำไปสู่ความถี่ในการทำธุรกรรมและขนาดการเช่าทั้งหมดที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในที่สุดบนพื้นฐานของปริมาณธุรกิจทั้งหมดที่ใหญ่ขึ้น มันมีส่วนร่วมรายได้เพิ่มเติมที่สำคัญให้กับโปรโตคอล
นวัตกรรมทั้งสองนี้ทำงานร่วมกันเพื่อสร้างวงจรเสริมกำลัง: sTRX ดึงดูดและตรึงสินทรัพย์หลัก เพิ่มมูลค่ารวมของระบบนิเวศ การเช่าพลังงานลดต้นทุนการโต้ตอบ กระตุ้นความกระตือรือร้นและปริมาณการซื้อขายของระบบนิเวศ ทั้งสองเสริมซึ่งกันและกัน ไม่เพียงเปิดช่องทางรายได้ใหม่ แต่ยังเพิ่มความมีชีวิตชีวาและความน่าดึงดูดโดยรวมของระบบนิเวศ JustLend DAO จากระดับพื้นฐาน ฉีดความยืดหยุ่นในการเติบโตที่แข็งแกร่งให้กับฐานการเงินพื้นฐานของมัน
โดยสรุป การมีส่วนร่วมของ JustLend DAO ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 นั้นเกินกว่าแค่การเติบโตของตัวเลขทางการเงิน มันได้พิสูจน์สองสิ่งที่สำคัญอย่างยิ่งผ่านการดำเนินงานที่มั่นคง: ประการแรก โปรโตคอลมีความสามารถในการสร้างรายได้ที่แท้จริงและหลากหลายอย่างต่อเนื่อง; ประการที่สอง รายได้เหล่านี้สามารถและได้ถูกแปลงเป็นแรงขับเคลื่อนภาวะเงินฝืดของ JST โดยตรงและโปร่งใสตามกฎที่กำหนดไว้แล้ว การซื้อคืนและทำลายครั้งแรกคือ "ปุ่มเริ่มต้น" ของกลไก ในขณะที่การซื้อคืนและทำลายครั้งที่สองคือการพิสูจน์ "ความยั่งยืน" ของมัน ให้พื้นฐานผลการดำเนินงานที่สำคัญที่สุดสำหรับการที่ "การซื้อคืนและทำลาย" จะอัปเกรดจากเหตุการณ์ครั้งเดียวไปเป็นวงจรมูลค่าที่คาดหวังได้ในระยะยาว
ความร่วมมือของระบบนิเวศ: ขยายขอบเขตการจับมูลค่า JST
แหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับกลไก "การซื้อคืนและทำลาย" ของ JST แสดงให้เห็นถึงมุมมองแบบเปิดในการออกแบบของมัน นอกเหนือจากรายได้ของโปรโตคอล JustLend DAO แล้ว รายได้เพิ่มเติมจากระบบนิเวศหลายเชนของ USDD ก่อให้เกิดช่องทางมูลค่าที่สำคัญและไม่สามารถละเลยได้อีกช่องทางหนึ่ง ตามการออกแบบกลไก เมื่อรายได้ของระบบนิเวศ USDD คลุมค่าอุดหนุนการขุด และส่วนกำไรส่วนเกินถึงเกณฑ์ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จะเปิดการซื้อคืนและทำลาย JST สิ่งนี้ทำให้กลไกการซื้อคืนและทำลายของ JST ก้าวข้ามขีดจำกัดของโปรโตคอลเดียว และผูกมัดอย่างลึกซึ้งกับการเติบโตและความสามารถในการทำกำไรของระบบนิเวศสเตเบิลคอยน์หลักของ TRON
ในฐานะสเตเบิลคอยน์แบบกระจายอำนาจหลักของระบบนิเวศ TRON กลยุทธ์การขยายหลายเชนของ USDD ได้รับผลสำเร็จอย่างมีนัยสำคัญ โดยการปรับใช้สำเร็จบนเชนหลักต่างๆ เช่น Ethereum, BNB Chain เป็นต้น USDD ได้ขยายขอบเขตการใช้งานและกลุ่มผู้ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ มูลค่าล็อคทั้งหมด (TVL) และอุปทานทั้งหมดของโปรโตคอล USDD เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ณ วันที่ 22 มกราคม 2026 TVL ของมันทะลุจุดสำคัญ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเติบโตกว่า 100% ในเวลาไม่ถึงสองเดือน และอุปทานทั้งหมดก็ทะลุจุดสำคัญ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐพร้อมกัน อัตราการเติบโตและความลึกของตลาดนี้สะท้อนให้เห็นถึงระดับการยอมรับที่รวดเร็วและความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ของสเตเบิลคอยน์นี้ในระบบนิเวศหลายเชน
