ใครกำลังเดิมพันในตลาดทำนายที่ขัดกับสามัญสำนึก?

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜Golem (@web3_golem)

สัปดาห์นี้ ฉันเขียนบทความรวบรวมสัญญาเหตุการณ์ไร้สาระบน Polymarket ชี้ให้เห็นว่าสัญญาบางอย่างที่ดูเหมือนเกินจริงอย่างมาก ในเวลานี้การวางเดิมพันจะได้กำไร

สิ่งนี้ทำให้ฉันเริ่มครุ่นคิดว่า ใครกันที่กำลังต่อต้าน "สามัญสำนึก" และจัดหา "เงินฟรี" ให้กับตลาด?

การเดิมพันที่เป็นฝ่ายตรงข้ามกับพวกเราที่ฉลาด ไม่ได้หมายความว่าไม่มีโอกาสเกิดขึ้นเลย แน่นอนว่ามีบางส่วนที่เชื่อมั่นในความคิดเห็นของพวกเขาอย่างหนักแน่น (เช่น ยังมีคนที่เชื่อว่าโลกแบนจนถึงทุกวันนี้) แต่ตลาดทำนายไม่ใช่ "ตลาดคนโง่" ฉันคิดว่าเมื่อผู้เล่นใช้เงินจริงจังทำนายว่าเหตุการณ์บางอย่างจะเกิดขึ้นหรือไม่ พวกเขาจะพยายามอย่างเต็มที่ที่จะคิดในบทบาทของ "บุคคลที่มีเหตุผล" นั่นคือการตัดสินใจที่ทำนั้นเป็นไปตามหลักเศรษฐศาสตร์และให้ผลกำไรสูงสุด ดังนั้น จากมุมมองนี้ ผู้ใช้ที่วางเดิมพัน Yes ในสัญญาเหตุการณ์ที่ดูเหมือนไม่น่าจะเกิดขึ้นได้นั้น ต้องมีกลยุทธ์ทำเงินบางอย่างเช่นกัน พวกเขาไม่ใช่คนโง่ที่จัดหาโอกาส "มีความแน่นอนสูง" ให้เราแบบฟรีๆ

หลังจากไตร่ตรองและอภิปราย ฉันคิดว่า ผู้ที่จัดหาสภาพคล่องฝ่ายตรงข้ามในตลาดเดิมพันเหตุการณ์ไร้สาระเหล่านี้ อาจประกอบด้วยคนสามประเภทต่อไปนี้ (บทความนี้เพื่อปูทางสู่การสนทนา ยินดีรับการอภิปรายและชี้แนะ X@web3_golem):

คนซื้อลอตเตอรี่

ตรรกะของคนซื้อลอตเตอรี่นั้นง่ายมาก นั่นคือดูแค่ราคาต่อรอง มุ่งเน้นใช้เงินน้อยชนะเงินมาก

บางครั้ง ชีวิตจริงก็เหนือจินตนาการของเรามาก แม้เหตุการณ์ที่ดูเหมือนเกินจริงก็อาจเกิดขึ้นได้ ยิ่งไปกว่านั้น แม้ตลาดทำนายจะใช้โลกความเป็นจริงเป็นเกณฑ์การชำระเงิน แต่บางครั้งก็อาจทำให้ผลการชำระเงินสัญญาบิดเบือนไปจากความเป็นจริงเนื่องจากเงื่อนไขการชำระเงิน ความผิดพลาดของระบบ และปัจจัยอื่นๆ ก่อนหน้านี้ Polymarket เคยเกิดผลการชำระเงินที่ไม่ตรงกับความเป็นจริงเนื่องจากปัญหากลไกการจัดการข้อพิพาทของ UMA มากกว่าหนึ่งครั้ง ตัวอย่างล่าสุดคือ Polymarket ตัดสินว่าการปฏิบัติการของกองทัพสหรัฐในเวเนซุเอลาไม่ถือเป็น "การรุกราน"

ดังนั้น ความเบี่ยงเบนของราคาต่อรองแบบหางยาวจึงปรากฏขึ้น แม้แต่เหตุการณ์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยมาก ด้าน Yes ก็ยังมีราคา 1%-3% ตราบใดที่ราคาต่อรองสูงเพียงพอ "คนซื้อลอตเตอรี่" ก็จะซื้อ และกลายเป็นหนึ่งในฐานสนับสนุนการซื้อที่มั่นคง

แต่จริงๆ แล้วจิตใจของ "คนซื้อลอตเตอรี่" นี้ก็สอดคล้องกับเหตุผลเช่นกัน ยกตัวอย่างเช่น ในสัญญาเหตุการณ์ "ปูตินจะลาออกภายในสิ้นปี 2026 หรือไม่" ภายใต้การขับเคลื่อนของสามัญสำนึก คนส่วนใหญ่จะซื้อ "No" ความน่าจะเป็นก็ได้แสดงทัศนคติของผู้คนแล้ว แต่ด้าน Yes ยังมีความน่าจะเป็น 10% อยู่ ซึ่งหมายความว่าหากวางเดิมพัน 10 ดอลลาร์ และปูตินลาออกจริงภายในสิ้นปี 2026 จะได้รับผลตอบแทน 100 ดอลลาร์ กำไร 10 เท่า ก็ลองเสี่ยงดู

นอกจากนี้ คนซื้อลอตเตอรี่อาจไม่ต้องวางเดิมพันหนักในตลาดเดียวเท่านั้น ตราบใดที่ตลาดทำนายไม่ขาดแคลนเหตุการณ์ราคาต่อรองสูงประเภทนี้ เพียงแค่หว่านแหกว้าง ถูกลอตเตอรี่หลายครั้ง ก็ยังมีโอกาสได้ทุนคืนหรือแม้แต่ทำกำไรได้

พวกเขารอคอยหงส์ดำมากกว่าคนปกติ ดังนั้น พวกเขาจะยินดีจัดหาฝั่งซื้อในด้าน Yes ของตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" (ในบางตลาด Polymarket จะให้รางวัลการวางคำสั่งซื้อและรางวัลการถือครอง แต่สิ่งนี้ไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนคนซื้อลอตเตอรี่)

บอท

หากสัญญาเหตุการณ์หนึ่งมีความแน่นอนในตัวเองสูง การเข้ามาของเงินจากผู้เล่นที่กวาดตลาดท้ายจะทำให้ความน่าจะเป็นด้านใดด้านหนึ่งถึง 99%-100% ก่อนการชำระเงิน การมีอยู่ของ "คนซื้อลอตเตอรี่" สามารถอธิบายได้บางส่วนว่าทำไมตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" เหล่านี้ถึงยังมีผู้เล่นรับฝั่งขาย Yes (หมายเหตุ Odaily: เนื่องจาก Polymarket ใช้สมุดคำสั่งซื้อร่วมกัน นั่นคือเมื่อฝั่ง No มีคำสั่งซื้อ 1 ชิ้นที่ 0.99 ดอลลาร์ ฝั่ง Yes จะมีคำสั่งขาย 1 ชิ้นที่ 0.01 ดอลลาร์ ปรากฏขึ้นตาม) แต่พวกเขายังคงเป็นกลุ่มน้อย และไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมตลาดเหล่านี้ยังมีปริมาณการซื้อขายจำนวนมากและความลึกที่ดี

แล้ว ใครอีกที่ฉีดสภาพคล่องจำนวนมหาศาลให้กับตลาดเหล่านี้? คำตอบคือบอท

บอททำตลาดบน Polymarket พัฒนาอย่างรวดเร็วมาก บอทที่ทำการซื้อขายอัตโนมัติผ่าน Polymarket API จะติดตามตรวจสอบตลาดที่สร้างใหม่ทั้งหมดอย่างแข็งขัน และมักจะเป็นผู้เข้าร่วมกลุ่มแรก บอทเหล่านี้สามารถทำกำไรได้โดยการซื้อขายอย่างแข็งขันในตลาดเหล่านี้

ในตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" เหล่านี้ เมื่อราคาฝั่ง No เป็น 0.99 ดอลลาร์ เนื่องจากมีสมุดคำสั่งซื้อร่วมกัน ฝั่ง Yes จะมีคำสั่งขายที่ 0.01 ดอลลาร์ปรากฏขึ้น บอททำตลาดก็จะเหมือนกับ "คนซื้อลอตเตอรี่" ที่รับคำสั่งขายที่ 0.01 ดอลลาร์เหล่านี้ไป แต่หลังจากนั้น พวกเขาจะวางคำสั่งขายที่ 0.02 ดอลลาร์, 0.03 ดอลลาร์ หรือสูงกว่าในฝั่ง Yes รอให้ "คนซื้อลอตเตอรี่" หรือบอทอื่นมาจับคู่成交 ฝั่ง No ก็จะมีคำสั่งซื้อที่ 0.98 ดอลลาร์, 0.97 ดอลลาร์ หรือต่ำกว่าเกิดขึ้น (หมายเหตุ Odaily: ยังเป็นเพราะสมุดคำสั่งซื้อร่วมกัน) ดังนั้น สมุดคำสั่งซื้อจึงมีความลึกอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม หลังจากแลกเปลี่ยนกับทีมของ VC คริปโต Jsquare (พวกเขาลงทุนในตัวรวบรวมตลาดทำนาย Rocket) พวกเขาคิดว่าบอทที่ดำเนินกลยุทธ์นี้ในตลาดมีไม่มากนัก และในตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" ครั้งนี้ จิตใจเก็งกำไรของ "คนซื้อลอตเตอรี่" หรือผู้เล่นก็เพียงพอที่จะรองรับคำสั่งซื้อขายส่วนใหญ่แล้ว

การมีอยู่ของบอทเพิ่มปริมาณการซื้อขายบางส่วนก็จัดหาสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายให้กับตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" และค่อนข้างไม่ค่อยได้รับความนิยมเหล่านี้ (เมื่อเทียบกับเหตุการณ์เช่นการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ) บอทเพิ่มปริมาณการซื้อขายหนึ่งวางคำสั่งซื้อที่ 0.02 ดอลลาร์ในฝั่ง Yes จากนั้นบอทเพิ่มปริมาณการซื้อขายอีกตัวจะวางคำสั่งซื้อที่ 0.98 ดอลลาร์ในฝั่ง No เพื่อมาจับคู่成交

พฤติกรรมนี้ส่วนใหญ่เพื่อหวังรับแอร์ดรอปตลาดทำนายในอนาคต ในตลาดความถี่สูง คำสั่งซื้ออาจถูกผู้เล่นอื่นจับคู่ ดังนั้น สัญญาเหตุการณ์ "ต่อต้านสามัญสำนึก" เหล่านี้จึงเป็นเครื่องมือเพิ่มปริมาณการซื้อขายในอุดมคติ

แพลตฟอร์มทำนาย

นอกจาก "คนซื้อลอตเตอรี่" และบอทข้างต้นแล้ว แพลตฟอร์มทำนายเองก็มีส่วนร่วมอย่างมากต่อสภาพคล่องของตลาดเหล่านี้

Polymarket ในการตั้งกลไกมีมาตรการจูงใจสภาพคล่องสองแบบคือรางวัลการวางคำสั่งซื้อและรางวัลการถือครอง รางวัลการวางคำสั่งซื้อหมายความว่า ในตลาดเฉพาะบางแห่ง ตราบใดที่ผู้เล่นวางคำสั่งซื้อภายในช่วงสเปรดราคาสูงสุดที่กำหนด ก็จะได้รับรางวัล; รางวัลการถือครองหมายความว่า ในตลาดเฉพาะบางแห่ง ตราบใดที่ผู้เล่นถือครองส่วนแบ่ง Yes หรือ No ก็จะได้รับรางวัลการถือครองรายปี 4%

ส่วนที่ไฮไลต์คือช่วงสเปรดราคาสูงสุดของรางวัลการวางคำสั่งซื้อ

ตามสถิติ Polymarket ลงทุนประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ในการจูงใจผู้ทำตลาด ในช่วงสูงสุดจ่ายเงินมากกว่า 50,000 ดอลลาร์ต่อวันเพื่อรักษาสภาพคล่องของสมุดคำสั่งซื้อ ปัจจุบันสิ่งจูงใจเหล่านี้ลดลงเหลือเพียง 0.025 ดอลลาร์ต่อการซื้อขาย 100 ดอลลาร์

การลงทุนเหล่านี้มีผลอย่างแน่นอน ผลักดันการซื้อขายในตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" จำนวนมาก ตัวอย่างเช่น สัญญาเหตุการณ์ "ปูตินจะลาออกภายในสิ้นปี 2026 หรือไม่" มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 1.3 ล้านดอลลาร์แล้ว การถือครองส่วนแบ่งสัญญานี้จะได้รับผลตอบแทนรายปี 4% สำหรับผู้เล่นที่มีส่วนแบ่ง Yes เทียบเท่ากับมีผลตอบแทนรายปีสุดท้าย 14% (กำไรท้ายตลาด 10% + รางวัลแพลตฟอร์ม 4%) ซึ่งมีเสน่ห์ดึงดูดอย่างมาก สำหรับผู้เล่นที่มีส่วนแบ่ง No รางวัลการวางคำสั่งซื้อและรางวัลการถือครองก็ช่วยป้องกันความเสี่ยงบางส่วนเช่นกัน

ยังมีการคาดเดาอีกอย่างหนึ่งคือ นอกจากให้สิ่งจูงใจสภาพคล่องอย่างเปิดเผยแล้ว ตลาดทำนายอาจลงมือทำตลาดเอง จัดหาสภาพคล่องให้กับตลาด "ต่อต้านสามัญสำนึก" และไม่ค่อยได้รับความนิยมเหล่านี้ เพื่อให้เกิดผลทางการตลาดโฆษณา แต่จุดนี้เป็นการคาดเดาล้วนๆ เปิดให้อภิปราย