เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามา ร่างกฎหมายคริปโตเคอร์เรนซีของสหรัฐฯ จะผ่านหรือไม่?

ชื่อเรื่องเดิม: การเลือกตั้งกลางเทอม ความเสี่ยงจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล และการเจรจา: สภาคองเกรสจะสามารถผ่านร่างกฎหมายคริปโตเคอร์เรนซีฉบับใหญ่ในปี 2026 ได้หรือไม่?

ผู้เขียนต้นฉบับ: Sarah Wynn, The Block

บทความต้นฉบับแปลโดย Bitpush News

ปีที่จะมาถึงนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล โดยคำถามสำคัญคือ สมาชิกสภานิติบัญญัติจะสามารถผ่านร่างกฎหมายควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมได้ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมหรือไม่

ผู้สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลที่ให้สัมภาษณ์กับ The Block ประเมินโอกาสที่ร่างกฎหมายดังกล่าวจะกลายเป็นกฎหมายในปี 2026 อยู่ที่ระหว่าง 50% ถึง 60% การมองโลกในแง่ดีนี้มาจากการหารืออย่างต่อเนื่องระหว่างพรรคเดโมแครตและพรรครีพับลิกัน แต่ยังมีประเด็นยากๆ อีกหลายประเด็นที่ยังต้องได้รับการแก้ไข

เควิน ไวโซคกี้ ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายของ Anchorage Digital เชื่อว่ามีโอกาส 50% ที่ร่างกฎหมายนี้จะผ่านเป็นกฎหมายในปี 2026

“ผมคิดว่าสิ่งที่น่ายินดีอย่างยิ่งคือมีการสื่อสารกันอย่างมากระหว่างสมาชิกสภาคองเกรส ทั้งพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครต ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีมาก” เขากล่าวกับ The Block “ประเด็นบางอย่างที่ยังคงถกเถียงกันอยู่นั้นยาก และตัวร่างกฎหมายเองก็ครอบคลุมถึงการธนาคาร หลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นจึงมีความซับซ้อน”

กระบวนการทางกฎหมายและสถานะปัจจุบัน

สมาชิกวุฒิสภากำลังร่างกฎหมายฉบับสมบูรณ์เพื่อควบคุมอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม คณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาได้ร่างกฎหมายฉบับร่างแล้ว ซึ่งพยายามกำหนดขอบเขตอำนาจหน้าที่ระหว่างสองหน่วยงานหลักของรัฐบาลกลาง ได้แก่ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) และสร้างหมวดหมู่ใหม่สำหรับ "สินทรัพย์เสริม" เพื่อชี้แจงว่าสกุลเงินดิจิทัลใดที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ ในขณะเดียวกัน คณะกรรมการการเกษตรของวุฒิสภา ซึ่งกำกับดูแล CFTC ก็ได้เผยแพร่ร่างกฎหมายของตนเองเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งจะมอบอำนาจใหม่ให้กับหน่วยงานดังกล่าว ร่างกฎหมายจากทั้งสองคณะกรรมการจำเป็นต้องได้รับการบูรณาการและรวมเข้าด้วยกัน

ก่อนหน้านี้มีความคาดหวังในแง่ดีว่าคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาจะจัดการประชุมเพื่อแก้ไขและลงมติในร่างกฎหมายก่อนสิ้นปี แต่ความหวังเหล่านั้นได้พังทลายลงแล้ว อย่างไรก็ตาม โฆษกของคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาได้กล่าวว่า ขณะนี้พวกเขากำลังพยายาม "อนุมัติ" ร่างกฎหมายในช่วงต้นปี 2026 โดยระบุว่ามีความคืบหน้าเกิดขึ้นกับพรรคเดโมแครตแล้ว

โฆษกกล่าวว่า "ประธานสก็อตและคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาได้มีความคืบหน้าอย่างมากร่วมกับฝ่ายประชาธิปไตยในการผลักดันร่างกฎหมายร่วมกันเกี่ยวกับโครงสร้างของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล คณะกรรมการยังคงเจรจาต่อรองต่อไปและหวังว่าจะได้รับการอนุมัติในช่วงต้นปี 2026"

จุดสนใจของประเด็นถกเถียง

แหล่งข่าวระบุว่า มีประเด็นปัญหาหลายประการในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่จำเป็นต้องได้รับการแก้ไข

การกำกับดูแลเหรียญ Stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ย

ประเด็นขัดแย้งประการหนึ่งคือความตึงเครียดระหว่างธนาคารและบริษัทสกุลเงินดิจิทัลเกี่ยวกับวิธีการกำกับดูแลเหรียญ Stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ย

• ท่าทีของภาคธนาคาร: กลุ่มการค้าธนาคารกล่าวว่า กฎหมาย GENIUS Stablecoin Act ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา ล้มเหลวในการแก้ไขช่องโหว่สำคัญ พวกเขาโต้แย้งว่ากฎระเบียบดังกล่าวไม่ได้ห้ามผู้ออกเหรียญจากการเสนอดอกเบี้ยสำหรับ Stablecoin อย่างเพียงพอ พวกเขาเตือนว่าการละเลยการกำกับดูแลนี้อาจทำให้ Stablecoin กลายเป็นเครื่องมือในการออมและการให้สินเชื่อ แทนที่จะเป็นเพียงเครื่องมือในการชำระเงิน ซึ่งจะนำไปสู่สิ่งที่เรียกว่า "แรงจูงใจทางการตลาดที่บิดเบือน" สำหรับธนาคารแบบดั้งเดิม

• มุมมองจากอุตสาหกรรมคริปโต: ในทางตรงกันข้าม ผู้สนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีโต้แย้งว่า ความสามารถในการเสนอผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์นั้นเป็นเพียงการแข่งขันที่เป็นธรรมและสร้างสรรค์

ฝ่ายกำกับดูแลและเขตอำนาจศาลด้าน DeFi

โคดี้ คาบุน ซีอีโอของหอการค้าดิจิทัล ชี้ให้เห็นว่าอีกประเด็นหนึ่งคือวิธีการกำกับดูแลการเงินแบบกระจายอำนาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งวิธีการกำกับดูแลโปรโตคอล DeFi ในแง่ของการป้องกันการฟอกเงิน และโทเค็นบางประเภทควรอยู่ภายใต้เขตอำนาจของ SEC หรือ CFTC หรือไม่ เขากล่าวเสริมว่า ด้วยท่าทีที่วิพากษ์วิจารณ์มากขึ้นของ SEC ต่อสกุลเงินดิจิทัลภายใต้ประธานคนก่อนอย่าง แกรี่ เกนส์เลอร์ อุตสาหกรรมจึงกังวลว่า SEC อาจกลายเป็นผู้มีอำนาจตัดสินใจ

"สิ่งที่ผมกำลังพูดก็คือ ผมได้เรียนรู้จากภาคอุตสาหกรรมว่า มันเป็นเรื่องที่น่ากังวลมากหากกฎหมายกำหนดให้ ก.ล.ต. เป็นผู้ตัดสินใจหลักในการพิจารณาว่าโทเค็นนั้นเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ เพราะมันดูคล้ายกับแนวทางของแกรี่ เกนส์เลอร์ในอดีต ที่ ก.ล.ต. เป็นตำรวจเพียงผู้เดียวบนท้องถนนและตัดสินทุกอย่าง" คาปอนกล่าว

ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของทรัมป์

อีกประเด็นหนึ่งในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัลเกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ทับซ้อนของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในวงการสกุลเงินดิจิทัล บลูมเบิร์กประเมินเมื่อเดือนกรกฎาคมว่า ประธานาธิบดีคนปัจจุบันได้รับผลกำไรประมาณ 620 ล้านดอลลาร์จากธุรกิจคริปโตของครอบครัว รวมถึงโครงการ DeFi และ Stablecoin ของ World Liberty Financial ซึ่งทรัมป์และลูกชายทั้งสามคนมีชื่อเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง ครอบครัวนี้ยังถือหุ้น 20% ในบริษัทขุด Bitcoin ชื่อ American Bitcoin อีกด้วย นอกจากนี้ สมาชิกสภานิติบัญญัติยังแสดงความกังวลซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับเหรียญมีม Trump และ MELANIA ที่หมุนเวียนอย่างอิสระ ซึ่งทรัมป์เปิดตัวในช่วงสุดสัปดาห์ก่อนพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่ง

วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน ซินเทีย ลูมิส ซึ่งมีส่วนร่วมในการเจรจาร่างกฎหมายในวุฒิสภา กล่าวในการประชุมสุดยอดนโยบายของสมาคมบล็อกเชนที่กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. เมื่อเดือนธันวาคมว่า ทำเนียบขาวมีส่วนร่วมในการหารือเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านจริยธรรม ลูมิสกล่าวว่า เธอและวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต รูเบน กัลเลโก ได้ส่งข้อความของข้อกำหนดดังกล่าวไปยังทำเนียบขาว แต่ถูกส่งคืนมา

ตำแหน่งงานว่างของเจ้าหน้าที่ CFTC

คาบังระบุว่า ตำแหน่งกรรมการ CFTC ที่ว่างอยู่ก็อยู่ภายใต้การตรวจสอบเช่นกัน และกลายเป็นเครื่องมือต่อรองที่ทรงพลังสำหรับพรรคเดโมแครต

ในช่วงปีที่ผ่านมา กรรมการ CFTC จำนวน 4 คน ได้แก่ คริสติน จอห์นสัน และ คริสตี โกลด์สมิธ โรเมโร จากพรรคเดโมแครต และแคโรลีน แวน และซัมเมอร์ เมอร์ซิงเกอร์ จากพรรครีพับลิกัน ได้ลาออกจากหน่วยงานหรือประกาศแผนที่จะลาออก แวน ซึ่งปัจจุบันดำรงตำแหน่งประธานรักษาการ ได้กล่าวว่าเธอวางแผนที่จะลาออกเมื่อไมค์ เซลิเกอร์ ได้รับการยืนยันให้ดำรงตำแหน่งประธาน CFTC คนใหม่ ทำให้หน่วยงานซึ่งคาดว่าจะมีอำนาจหน้าที่กว้างขวางขึ้นในการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัล เหลือกรรมการจากพรรครีพับลิกันเพียงคนเดียวเท่านั้น

"ผมไม่คิดว่าวุฒิสมาชิกคนไหนอยากจะมอบอำนาจมากมายขนาดนั้นให้กับคณะกรรมการเล็กๆ ชุดนี้ ซึ่งปัจจุบันมีประธานเพียงคนเดียว (แทนที่จะเป็นคณะกรรมการห้าคนตามที่ควรจะเป็น)" คาปอนกล่าว

การเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึงและความกดดันด้านเวลา

แหล่งข่าวระบุว่า การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของวุฒิสภาจะเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง คาบอนกล่าวว่า เมื่อร่างกฎหมายของคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาเสร็จสมบูรณ์ ผ่านการลงคะแนนของคณะกรรมการ และเดินหน้าต่อไปแล้ว จะต้องนำไปรวมกับร่างกฎหมายของคณะกรรมการเกษตรของวุฒิสภา จากนั้นจึงนำไปลงคะแนนโดยวุฒิสภาทั้งหมด

จากนั้น ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเคอร์เรนซีของวุฒิสภาจะต้องได้รับการปรับให้สอดคล้องกับฉบับที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านความเห็นชอบเมื่อช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา ซึ่งรู้จักกันในชื่อกฎหมาย Clarity Act

"ยังมีขั้นตอนอีกมากที่ต้องดำเนินการให้แล้วเสร็จ" คาบุนกล่าว

คาบันกล่าวว่าเขาจะรู้สึกกังวลหากร่างกฎหมายของวุฒิสภาไม่ผ่านในเดือนมกราคม

“พวกเขาต้องแสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าตั้งแต่เริ่มต้น” แคปอนกล่าว “ดังนั้น หากผมเห็นทั้งสองคณะกรรมการพิจารณาร่างกฎหมาย เห็นร่างกฎหมายประนีประนอมในวุฒิสภา และเรามีโอกาสที่จะลงคะแนนเสียงในวุฒิสภาเต็มคณะภายในหกสัปดาห์ข้างหน้า ผมจะรู้สึกดีมาก แต่ถ้าเราไม่เห็นความคืบหน้าในเดือนมกราคม ผมจะมองโลกในแง่ร้ายมาก”

ขั้นตอนต่อไปคือการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่งสมาชิกสภานิติบัญญัติบางคนจะมุ่งเน้นไปที่การหาเสียงของตนเอง

เควิน วิโซคกี้ จากเมืองแองเคอเรจ กล่าวว่า สมาชิกสภานิติบัญญัติมีเวลาประมาณครึ่งแรกของปีหน้าในการผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเคอร์เรนซี หลังจากนั้นฤดูกาลเลือกตั้งจะกลายเป็นประเด็นสำคัญ

“ในแง่ของกรอบเวลา ผมคิดว่าเรามุ่งเน้นไปที่ครึ่งแรกของปีหน้า หลังจากนั้น สมาชิกสภานิติบัญญัติจะหันไปให้ความสำคัญกับเรื่องการเลือกตั้งเป็นหลัก” เขากล่าว “จากนั้น อาจจะประมาณปลายปี 2026 หลังจากการเลือกตั้ง จะมีโอกาสเล็กน้อยที่จะผลักดันร่างกฎหมายฉบับนี้ให้ผ่านไปได้”

รีเบคก้า เหลียว ซีอีโอของ Saga (อดีตสมาชิกทีมหาเสียงเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2020 ของโจ ไบเดน) กล่าวว่า สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตบางคนกระตือรือร้นกับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเคอร์เรนซีและต้องการให้ผ่าน แต่การมีเวลาเพียงพอในช่วงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมและการอภิปรายงบประมาณอีกครั้งเป็นความท้าทาย รัฐสภาได้จัดสรรงบประมาณชั่วคราวให้กับรัฐบาลหลังจากสิ้นสุดการปิดทำการ 43 วันในเดือนพฤศจิกายน งบประมาณนี้จะใช้ได้จนถึงวันที่ 30 มกราคม 2026 แต่หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเรื่องงบประมาณได้อีกครั้ง รัฐบาลจะปิดทำการอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้การทำงานเกี่ยวกับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเคอร์เรนซีต้องหยุดชะงักลง

รีเบคก้า เหลียว กล่าวว่า เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามา ประเด็นผลประโยชน์ทับซ้อนของทรัมป์ในเรื่องสกุลเงินดิจิทัลอาจได้รับความสนใจมากขึ้น

"เรากำลังเห็นพรรคเดโมแครตสร้างข้อความหลักเกี่ยวกับ 'ความสามารถในการจ่าย' ดังนั้นอะไรก็ตามที่ดูเหมือนเป็นการให้สิทธิพิเศษหรือบ่งบอกถึงผลประโยชน์ที่ไม่เหมาะสมสำหรับประธานาธิบดีและคณะบริหารของเขา จะถูกโจมตีซ้ำแล้วซ้ำเล่าในโฆษณาชวนเชื่อของพรรคเดโมแครต" เธอกล่าว

เกี่ยวกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นหากในที่สุดแล้ว สมาชิกสภานิติบัญญัติไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเคอร์เรนซีให้มีผลบังคับใช้ได้ภายในปี 2026 เรเบคก้า เหลียว กล่าวว่า ต้องมีการดำเนินการบางอย่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสถาบันการเงินได้เข้ามาในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว

"เพื่อให้สกุลเงินดิจิทัลได้รับการยอมรับและใช้งานในวงกว้างอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีกฎระเบียบที่ชัดเจน ดังนั้นฉันคิดว่าผู้คนจะผลักดันเรื่องนี้อีกครั้ง" เธอกล่าว

ลิงก์ต้นฉบับ