ภาพรวมตลาดคริปโตเคอร์เรนซีประจำปี 2025: จากความคึกคักสู่ความเติบโตเต็มที่ ปีแห่งการเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนด้วยผลประโยชน์จากนโยบายและเทคโนโลยี

หากคุณต้องสรุปภาพรวมตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2025 ด้วยประโยคเดียว ประโยคนั้นก็คือ:

ปีนี้ไม่ใช่ปีที่บ้าคลั่งที่สุด แต่เป็นปีที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเปลี่ยนแปลงและเติบโตขึ้น กฎระเบียบต่างๆ ชัดเจนขึ้น การยอมรับจากสถาบันต่างๆ แพร่หลายมากขึ้น และโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนก็สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

ราคาของสกุลเงินดิจิทัลยังคงผันผวนอย่างรุนแรง บิตคอยน์ทำราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม แต่ก็ร่วงลงในช่วงที่ตลาดคริปโตล่มเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม จากนั้นก็ร่วงลงมาเหลือประมาณ 90,000 ดอลลาร์ สูญเสียกำไรส่วนใหญ่ที่ได้มาตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากในอดีต โครงสร้างของเงินทุนที่เข้าสู่ตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนแปลงไป เงินทุนจำนวนมากขึ้นไม่ได้มุ่งหวังเพียงแค่การเก็งกำไรระยะสั้นอีกต่อไป แต่กำลังเข้าสู่ตลาดผ่านช่องทางที่ถูกต้องตามกฎหมาย ช่องทางสถาบันที่อธิบายได้ และตรรกะการจัดสรรระยะยาว

หากเราจะวาด "แผนที่รายปี" ของการเปลี่ยนแปลงในปีนี้ หัวข้อหลักก็จะค่อนข้างชัดเจน:

• บิตคอยน์กำลังเปลี่ยนผ่านครั้งสำคัญจาก "การเก็งกำไร" ไปสู่ "สินทรัพย์สำรอง" โดยไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ที่มีราคาเพิ่มขึ้นมากที่สุดอีกต่อไป แต่กำลังค่อยๆ กลายเป็นเสาหลักด้านมูลค่าของตลาด
• Stablecoin ได้พัฒนาจากเครื่องมือการชำระเงินภายในระบบนิเวศของคริปโตเคอร์เรนซี ไปสู่สินทรัพย์กระแสหลักที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ ซึ่งเปลี่ยนแปลงวิธีการไหลเข้าและไหลเวียนของเงินทุนอย่างมาก
• โครงสร้างพื้นฐานด้านการเข้ารหัสกำลังเข้าสู่เฟสใหม่ที่ใช้งานง่ายและปรับขนาดได้ดียิ่งขึ้น

แต่แผนที่นี้ไม่ได้เป็นเพียงเส้นโค้งที่พุ่งขึ้นเท่านั้น ปี 2025 ยังเผยให้เห็นสองประเด็นที่ชัดเจน: นโยบายกำลังส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาดและการไหลเวียนของเงินทุนในระดับที่ลึกขึ้น และต้นทุนด้านความปลอดภัยได้เปลี่ยนจากทางเลือกไปเป็นเกณฑ์ขั้นต่ำที่จำเป็นสำหรับระบบการซื้อขาย ความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดมักหมายถึงข้อกำหนดที่สูงขึ้นและความท้าทายที่มากขึ้นเสมอ

ต้นปี | ทรัมป์จุดประกายตลาด คริปโตเคอร์เรนซีไม่ใช่แค่เรื่องเล่าของตลาดอีกต่อไป

ในช่วงต้นปี 2025 ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีถูกจุดประกายด้วยแรงผลักดันทางการเมือง ทรัมป์เปิดตัวโทเค็นมีมส่วนตัวของเขาชื่อ Trump ในวันก่อนพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่ง และกล่าวซ้ำๆ ต่อสาธารณะว่าเขาต้องการ "สร้างทุนคริปโตระดับโลก" และ "พัฒนาทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ของคริปโต" ซึ่งเป็นการแปลงอิทธิพลทางการเมืองของเขาไปสู่สภาพคล่องบนบล็อกเชนโดยตรง

โทเค็นที่เกี่ยวข้องประสบกับความผันผวนอย่างมากในช่วงเวลาสั้นๆ โดยปริมาณการซื้อขายและเลเวอเรจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เป็นครั้งแรกที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีสัมผัสได้โดยตรงว่าอำนาจ ความรู้สึก และเงินทุนกำลังเข้าสู่ระบบการกำหนดราคาของตลาดพร้อมๆ กัน การออกโทเค็น Trump จุดประกายตลาดอย่างรวดเร็ว โดยราคาพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 74.35 ดอลลาร์

เบื้องหลังความคึกคักนี้คือ ด้านหนึ่งคือการหลั่งไหลเข้ามาอย่างหนาแน่นของกลุ่มผู้สนับสนุนทรัมป์ และอีกด้านหนึ่งคือกลยุทธ์การตลาดอย่างเป็นทางการที่เน้นถึงประโยชน์ของการถือครองสกุลเงินนี้

สิ่งที่ตามมาคือการปรับตัวลงและข้อถกเถียง โทเค็น Trump ประสบกับความผันผวนของราคาอย่างมาก เมื่อเข้าสู่ครึ่งหลังของปี พร้อมกับการปรับฐานของตลาดคริปโตโดยรวม การลดลงของกระแสความนิยมเหรียญมีม และการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น ราคาของ Trump ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ภายในกลางเดือนธันวาคม 2025 ราคาของ Trump ลดลงเหลือประมาณ 5.05 ดอลลาร์ ลดลงกว่า 93% จากจุดสูงสุดเมื่อต้นปี ช่วงนี้บ่งชี้ว่า แม้การนำทรัพย์สินทางปัญญาทางการเมืองมาใช้ในเชิงพาณิชย์ในรูปแบบคริปโตจะเป็นเรื่องบุกเบิก แต่ก็ยังเผยให้เห็นถึงลักษณะการเก็งกำไรที่รุนแรงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ของโทเค็นคนดังด้วย

ตลอดทั้งปี 2025 มีเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยเกิดขึ้นเป็นจำนวนมาก ทำให้การบริหารความเสี่ยงกลายเป็นฉันทามติของอุตสาหกรรม

ในปี 2025 เมื่ออุตสาหกรรมคริปโตเติบโตขึ้น เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยจะเป็นหัวข้อที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ จากข้อมูลของ Chainalysis พบว่า ตลอดทั้งปีมีสินทรัพย์คริปโตถูกขโมยไปกว่า 3.4 พันล้านดอลลาร์ โดยแฮกเกอร์ที่เชื่อมโยงกับเกาหลีเหนือขโมยไปประมาณ 2.02 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 50% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แตกต่างจากในอดีต จำนวนการโจมตีไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่เหตุการณ์แต่ละครั้งมีขนาดใหญ่ขึ้นและมีความแม่นยำในวิธีการมากขึ้น โดยมักใช้เทคนิคทางสังคมที่ซับซ้อน การปลอมตัวเป็นผู้บริหาร หรือการแทรกซึมเข้าไปในห่วงโซ่อุปทาน

เพื่อรับมือกับความท้าทายด้านความปลอดภัย ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของอุตสาหกรรม ยังคงเสริมสร้างความสามารถในการปกป้องสินทรัพย์และการป้องกันทางเทคนิคอย่างต่อเนื่องในปี 2025 ในส่วนของความปลอดภัยของสินทรัพย์ แพลตฟอร์มการซื้อขายยังคงพัฒนาปรับปรุงกลไกการสำรองและการเตรียมความพร้อมรับมือความเสี่ยง เพิ่มความโปร่งใสของสินทรัพย์ผ่านการเปิดเผยหลักฐานการสำรองอย่างสม่ำเสมอ การตรวจสอบโดยบุคคลที่สาม และการตรวจสอบด้วย Merkle Tree รวมถึงการจัดเตรียมบัฟเฟอร์และมาตรการป้องกันสำหรับสินทรัพย์ของผู้ใช้ในสถานการณ์ที่รุนแรง

ในระดับเทคนิค ตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลกำลังนำวิธีการรักษาความปลอดภัยที่เป็นระบบและหลายชั้นมาใช้มากขึ้นเรื่อยๆ ในด้านหนึ่ง พวกเขาลดความเสี่ยงจากจุดอ่อนเพียงจุดเดียวในการจัดการคีย์ส่วนตัวได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยการแยกกระเป๋าเงินเย็นและกระเป๋าเงินร้อน และใช้สถาปัตยกรรมเอสโครว์แบบลายเซ็นหลายรายการหรือ MPC ในอีกด้านหนึ่ง พวกเขากำลังเสริมความแข็งแกร่งของการป้องกันในระดับ Web2 โดยการนำระบบตรวจจับและตอบสนองปลายทาง (EDR) โมดูลรักษาความปลอดภัยฮาร์ดแวร์ (HSM) และการควบคุมการเข้าถึงภายในที่เข้มงวดมากขึ้นมาใช้ ขณะเดียวกัน ในระดับ Web3 แพลตฟอร์มต่างๆ กำลังใช้งานกลไกการตรวจสอบแบบเรียลไทม์บนบล็อกเชนและการตรวจสอบธุรกรรมมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อระบุพฤติกรรมที่ผิดปกติก่อนการดำเนินการธุรกรรม และเรียกใช้แผนฉุกเฉินโดยอัตโนมัติเมื่อจำเป็น

นอกจากนี้ เพื่อตอบสนองต่อความเสี่ยงนอกเครือข่ายที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมยังได้ให้ความสำคัญกับการกำกับดูแลด้านความปลอดภัยในระดับองค์กรมากขึ้น ซึ่งรวมถึงการตรวจสอบประวัติพนักงาน การฝึกอบรมด้านวิศวกรรมต่อต้านสังคม และการตรวจสอบกระบวนการภายใน เพื่อแก้ไขข้อบกพร่องของ "ความเสี่ยงที่ไม่ใช่ด้านเทคนิค" ที่อยู่นอกเหนือการป้องกันทางเทคนิคแบบดั้งเดิม

โดยรวมแล้ว ด้วยการสนับสนุนจากทั้งกลไกการสำรองและการอัปเกรดเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีจึงกำลังพัฒนาไปในทิศทางที่มั่นคงและเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น

เดือนมิถุนายนและตลอดทั้งปี | สเตเบิลคอยน์ก้าวสู่กระแสหลัก การเสนอขายหุ้น IPO ของ Circle เป็นก้าวแรกสู่การระดมทุนที่ถูกต้องตามกฎหมาย

ในปี 2025 สเตเบิลคอยน์จะก้าวข้ามยุคของการเป็น "โครงสร้างพื้นฐานเฉพาะกลุ่ม" อย่างสมบูรณ์ และเข้าสู่ศูนย์กลางของระบบการเงินโลกอย่างเป็นทางการ จากข้อมูลของ a16z crypto ปริมาณธุรกรรมรวมต่อปีของสเตเบิลคอยน์จะทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์จะยังคงทรงตัวอยู่เหนือ 310 พันล้านดอลลาร์ พวกมันจะไม่เพียงแต่ทำหน้าที่ในการทำธุรกรรมภายในตลาดคริปโตอีกต่อไป แต่จะเร่งการแทรกซึมเข้าสู่การชำระเงินข้ามพรมแดน การเงินในห่วงโซ่อุปทาน อีคอมเมิร์ซข้ามพรมแดน และการชำระเงินรายวันในตลาดเกิดใหม่ กลายเป็น "หัวใจสำคัญ" ของเศรษฐกิจบนบล็อกเชน และเป็นสะพานเชื่อมที่สำคัญระหว่างโลกแห่งความเป็นจริงกับบล็อกเชน

การเปลี่ยนแปลงมุมมองนี้ได้ค่อยๆ ลบล้างภาพลักษณ์ของเหรียญ Stablecoin ที่มีความเสี่ยงสูง และเปลี่ยนให้กลายเป็น "ส่วนขยายดิจิทัลของดอลลาร์" และเครื่องมือในการปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงินทั่วโลก เหตุการณ์สำคัญในความเปลี่ยนแปลงนี้คือการที่ Circle ประสบความสำเร็จในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในช่วงครึ่งแรกของปี ทำให้ Circle กลายเป็นบริษัท Stablecoin แห่งแรกของโลกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

การเสนอขายหุ้น IPO ของ Circle ก่อให้เกิดวงจรปิดที่ชัดเจนและสมบูรณ์แบบ: ด้วยความมั่นคงด้านกฎระเบียบที่ได้รับจากกฎหมาย GENIUS Act (เงินสำรองเพื่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ 100% และข้อกำหนดการตรวจสอบที่เข้มงวด) บริษัทจึงได้รับการยอมรับจากตลาดทุนอย่างประสบความสำเร็จ ที่สำคัญกว่านั้น เหตุการณ์นี้ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะการแข่งขันของอุตสาหกรรม—การปฏิบัติตามกฎระเบียบไม่ได้ถูกมองว่าเป็นภาระอีกต่อไป แต่เป็นปราการที่นำไปสู่ตลาดทุนกระแสหลัก บังคับให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin รายอื่นๆ เร่งสร้างความโปร่งใสและการเปลี่ยนแปลงในระดับธนาคาร ซึ่งเป็นการเปิดศักราชใหม่ของการเพิ่มขึ้นของทุนจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเป็นทางการ

จากกลางปีสู่ตลอดทั้งปี | เรื่องราวของ RWA กลับมาร้อนแรงอีกครั้ง: จากนวัตกรรมนำร่องสู่โครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน

ในปี 2025 การแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ให้เป็นโทเค็นได้ก้าวไปอีกขั้นสำคัญจากการทดลองไปสู่การใช้งานในวงกว้าง ตลอดทั้งปี มูลค่าตลาดรวมของ RWA ทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง โดยมีมูลค่าบนบล็อกเชนเกิน 18.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ การให้กู้ยืมส่วนบุคคล และสินค้าโภคภัณฑ์กลายเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยมีเงินทุนจากสถาบันเข้ามามีบทบาทอย่างครอบคลุม RWA ไม่ใช่เพียงแค่เรื่องราวรอบข้างในตลาดคริปโตอีกต่อไป แต่ได้พัฒนาเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญซึ่งเชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมและบล็อกเชนเข้าด้วยกัน

ความก้าวหน้าในระดับสถาบันปรากฏให้เห็นเป็นครั้งแรกในรูปแบบของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็น และผลิตภัณฑ์กองทุนบนบล็อกเชน กองทุน BlackRock BUIDL บริหารจัดการสินทรัพย์กว่า 1.75 พันล้านดอลลาร์ และดึงดูดลูกค้าสถาบันมากกว่า 100 ราย กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ RWA ระดับสถาบันที่เป็นตัวแทนมากที่สุด ในขณะเดียวกัน Circle, Franklin Templeton, Ondo และอื่นๆ ได้ผลักดันมูลค่าตลาดของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็นให้สูงถึงประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ และสถาบันต่างๆ นำไปใช้กันอย่างแพร่หลายในฐานะ "ทางเลือกแทนเงินสด" และสินทรัพย์ค้ำประกัน DeFi

ในแง่ของโครงสร้างสินทรัพย์ สินเชื่อภาคเอกชนคิดเป็นประมาณ 13% โดยมีมูลค่ารวมกว่า 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โปรโตคอลต่างๆ เช่น Figure, Tradable และ Maple ได้ผลักดันให้เกิดการเชื่อมโยงสินเชื่อภาคเอกชนแบบดั้งเดิมและการเงินในห่วงโซ่อุปทานเข้ากับระบบคลาวด์ในวงกว้าง ซึ่งช่วยให้เข้าใจคุณลักษณะทางการเงินและโครงสร้างรายได้ของ RWA ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

เมื่อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ การให้กู้ยืมส่วนตัว และกองทุนบนบล็อกเชนกลายเป็น "คุณสมบัติมาตรฐาน" RWA ก็กำลังเปลี่ยนแปลงจากเรื่องราวของคริปโตเคอร์เรนซีไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกอย่างสมบูรณ์

สิงหาคมและกันยายน | Perp DEX เทียบกับ CEX: เหตุใด Hyperliquid และ Aster จึงพุ่งขึ้น

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา (Perpetual Contracts หรือ Perp DEXs) เป็นกลไกหลักของกองทุนที่มีความเสี่ยงสูงมาโดยตลอด และการเติบโตอย่างพร้อมเพรียงกันของ Perp DEXs ในปี 2025 ได้ย้ายกลไกนี้จากตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (Centralized Exchanges หรือ CEXs) มาสู่ระบบบนบล็อกเชน ปริมาณการซื้อขายรายวันของแพลตฟอร์มชั้นนำ เช่น Hyperliquid และ Aster เคยเกิน 30,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 17,000 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ และเป็นครั้งแรกที่มีขนาดที่สามารถแข่งขันกับ CEXs ได้โดยตรง และแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการป้องกันการแห่ถอนเงินที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงที่มีความผันผวนสูง

ความก้าวหน้าครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างสามประการ ประการแรก ประสบการณ์การซื้อขายไม่ได้เป็น "ต้นทุน" ของการกระจายอำนาจอีกต่อไป: ด้วยบล็อกเชนประสิทธิภาพสูงที่พัฒนาขึ้นเองและสถาปัตยกรรมสมุดคำสั่งซื้อขายบนบล็อกเชน (CLOB) ทำให้ Perp DEX ชั้นนำสามารถยืนยันคำสั่งซื้อขายได้ในระดับมิลลิวินาที มีความหน่วงต่ำ และมีปริมาณงานที่เสถียร ซึ่งช่วยลดช่องว่างระหว่างประสบการณ์การซื้อขายบนบล็อกเชนและนอกบล็อกเชนได้อย่างรวดเร็ว ประการที่สอง ความโปร่งใสกำลังแปรเปลี่ยนเป็นข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่อง คำสั่งซื้อขายและธุรกรรมทั้งหมดสามารถตรวจสอบได้บนบล็อกเชนทั้งหมด ซึ่งช่วยลดความไม่สมมาตรของข้อมูลและการดำเนินงานแบบกล่องดำได้อย่างมาก ประการที่สาม โครงสร้างผลิตภัณฑ์แบบครบวงจรช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุน การซื้อขายแบบสปอต พันธบัตรถาวร การวางเดิมพัน ระบบคะแนน และการให้กู้ยืมโดยมีหลักประกันก่อให้เกิดวงจรปิด ทำให้ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องดำเนินการข้ามแพลตฟอร์มบ่อยๆ

เมื่อการกระจายอำนาจไม่ได้หมายถึงการประนีประนอมอีกต่อไป แต่หมายถึงประสบการณ์การซื้อขายที่มีประสิทธิภาพ โปร่งใส และครบครัน การเกิดขึ้นของ Perp DEX จึงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และนี่คือจุดเริ่มต้นของการแข่งขันในตลาดอนุพันธ์บนบล็อกเชนอย่างเป็นทางการ

ตุลาคม | บิตคอยน์แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 126,000 ดอลลาร์: จากเครื่องมือเก็งกำไรสู่สินทรัพย์สำรอง

เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025 ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 126,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เพียงไม่กี่วันต่อมา ด้วยปัจจัยหลายประการ ทั้งการลดภาระหนี้ในระดับมหภาคและปฏิกิริยาลูกโซ่ของการชำระบัญชี ราคาจึงร่วงลงเหลือประมาณ 90,000 ดอลลาร์ เกือบจะลบกำไรทั้งหมดที่ได้มาในปีนั้นไปทั้งหมด ถึงกระนั้น "การร่วงลงของราคาในเดือนตุลาคม" ซึ่งก่อให้เกิดความผันผวนอย่างมาก ก็ไม่ได้สั่นคลอนแก่นเรื่องสำคัญของ Bitcoin ตลอดทั้งปี นั่นคือ การมุ่งเน้นไปที่เงินสำรองและการรวมกลุ่มของสถาบัน

การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่ราคา แต่อยู่ที่โครงสร้างของผู้ซื้อ ความผันผวนของราคาไม่สามารถปกปิดการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของเงินทุนที่อยู่เบื้องหลังได้: บิตคอยน์ได้เปลี่ยนจากสินทรัพย์เก็งกำไรที่นักลงทุนรายย่อยครองตลาด มาเป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ในสายตาของสถาบัน บริษัท และแม้แต่ระบบการเงินสาธารณะ

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นจากผู้ซื้อสามประเภท: ประการแรก ETF แบบซื้อขายทันทีกลายเป็นจุดเข้าหลักสำหรับกองทุนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ โดยมีเงินไหลเข้าสุทธิเกิน 57.7 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี และยังคงเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่องแม้ในช่วงที่ราคาลดลง ประการที่สอง บริษัทจดทะเบียนหลายร้อยแห่งเปลี่ยนสถานะเป็น "บริษัทคลังคริปโต (DATs)" โดยรวมสินทรัพย์คริปโต เช่น BTC เข้าไว้ในงบดุลโดยตรง โดยมีการถือครอง BTC รวมเกิน 1 ล้านเหรียญ ซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงระยะยาว ประการที่สาม การอภิปรายเกี่ยวกับเงินสำรองในระดับท้องถิ่นและระดับชาติผลักดัน "ทองคำดิจิทัล" เข้าสู่ขอบเขตของนโยบายสาธารณะ โดยโครงการนำร่องของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่ได้ดำเนินการตามมา ทำให้ Bitcoin เข้าสู่กรอบการอภิปรายเกี่ยวกับการจัดสรรสินทรัพย์ของรัฐเป็นครั้งแรก หลังจากราคาลดลง สัดส่วนของกองทุนระยะยาวก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เรื่องราวของ Bitcoin ไม่ได้เกี่ยวกับการทำราคาสูงสุดใหม่ แต่เกี่ยวกับการเปลี่ยนจากเครื่องมือเก็งกำไรไปเป็นสินทรัพย์สำรอง

ตุลาคม | ทรัมป์อภัยโทษให้ฉางเผิง จ้าว เหตุการณ์สำคัญที่บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในวงจรการกำกับดูแล

เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม 2568 ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศอภัยโทษให้แก่ Changpeng Zhao (CZ) ผู้ก่อตั้ง Binance การตัดสินใจครั้งนี้ไม่ใช่เพียงแค่การกระทำทางปกครองเพียงครั้งเดียว แต่เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงยุคสมัยที่สำคัญยิ่งกว่ารายงานด้านกฎระเบียบมากมาย

นี่ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่ชัดเจนในความรู้สึกของอุตสาหกรรมและเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในนโยบายคริปโตเคอร์เรนซีทั่วโลก จากการบังคับใช้ที่เข้มงวดและการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างกดดันในยุคของไบเดน ไปสู่แนวทางที่เป็นมิตรกับคริปโตเคอร์เรนซีมากขึ้นและความคาดหวังที่ผ่อนคลายลงในยุคของทรัมป์ ผลกระทบนั้นแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว—ราคา BNB ของ Binance พุ่งสูงขึ้นในวันนั้น Changpeng Zhao กลับมามีโอกาสเข้าร่วมมากขึ้น และรากฐานการดำเนินงานของตลาดแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลกก็มีเสถียรภาพมากขึ้น

ที่สำคัญกว่านั้น เหตุการณ์นี้ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การแข่งขันของตลาดแลกเปลี่ยนระดับโลก โดยกระตุ้นให้แพลตฟอร์มต่างๆ หันกลับมาใช้กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ และเร่งกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในขณะเดียวกัน ก็เสริมสร้างแนวคิดเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ "ผูกติดกับการเมือง" ทำให้ตลาดเชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าช่วงเวลาของการกำกับดูแลที่เข้มงวดได้สิ้นสุดลงแล้ว ทำให้กองทุนสถาบันและโครงการนวัตกรรมสามารถกลับมาลงทุนได้อย่างแข็งขัน ในเวลาเพียงไม่กี่วัน ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนจากการเฝ้าสังเกตอย่างระมัดระวังไปสู่การรุกเชิงรุก การอภัยโทษครั้งนี้กลายเป็นจุดเปลี่ยนทางจิตวิทยาในปี 2025 ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนของโลกคริปโตเคอร์เรนซีจากฝ่ายตั้งรับไปสู่ฝ่ายรุก

ครึ่งหลังของปี | การคาดการณ์ตลาด: จากเครื่องมือเก็งกำไรเฉพาะกลุ่มไปจนถึงศูนย์กลางข้อมูลทางเลือก

ในปี 2025 ตลาดการคาดการณ์ได้เปลี่ยนแปลงอย่างสมบูรณ์จาก "เครื่องมือเก็งกำไรเฉพาะกลุ่ม" ไปสู่ "ศูนย์กลางข้อมูลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ" Polymarket และ Kalshi กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการเปลี่ยนแปลงนี้ โดยทั้งสองแพลตฟอร์มประสบความสำเร็จในการระดมทุนระดับมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ Polymarket ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากโครงการทดสอบกฎระเบียบของ CFTC ในปีนั้น และ Kalshi ประสบความสำเร็จในการขยายสัญญาเหตุการณ์ทางการเมืองไปสู่สถานการณ์การพนันการเลือกตั้งกระแสหลัก โดยปริมาณการซื้อขายรายเดือนเคยเกิน 4.4 พันล้านดอลลาร์ ความก้าวหน้าด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบทำให้หน่วยงานกำกับดูแลและสื่อกระแสหลักมองตลาดการคาดการณ์ว่าเป็น "กลไกการกำหนดราคาอัจฉริยะสำหรับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในตลาดมวลชน"

การเข้ามาของยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่าภาคส่วนนี้ได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการจากตลาดทุนแล้ว Coinbase และ Gemini ต่างประกาศการลงทุนเชิงกลยุทธ์และเปิดตัวผลิตภัณฑ์ตลาดการคาดการณ์ของตนเอง Coinbase วางแผนที่จะบูรณาการตลาดการคาดการณ์ของตน ในขณะที่ Gemini ได้เปิดตัวช่องทางสัญญาการคาดการณ์สำหรับสถาบันต่างๆ ในขณะเดียวกัน สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Susquehanna และ Jump Trading ก็เริ่มให้การสนับสนุนเช่นกัน ด้วยแพลตฟอร์มคริปโตเคอร์เรนซีและยักษ์ใหญ่จากวอลล์สตรีทที่ลงทุนในเรื่องนี้ ตลาดการคาดการณ์จึงไม่ใช่เพียงแค่การทดลองเล็กๆ น้อยๆ อีกต่อไป แต่ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่เทียบได้กับหุ้นและออปชั่น หัวใจสำคัญของการแข่งขันไม่ได้อยู่ที่ปริมาณการซื้อขายเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ความสนใจและอำนาจในการกำหนดราคาข้อมูล ภายในปี 2025 ตลาดการคาดการณ์ได้พิสูจน์คุณค่าของตนด้วยปริมาณการซื้อขาย โดยเปลี่ยนจากเครื่องมือเก็งกำไรไปสู่ตำแหน่งหลักในโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูล

กลางปีถึงธันวาคม | มาตรการควบคุมที่เข้มงวดในจีนแผ่นดินใหญ่ โครงการนำร่องในฮ่องกง และการเร่งดำเนินการขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับแนวทางการปฏิบัติ

ในปี 2025 กรอบการกำกับดูแล "สองทาง" ของจีนสำหรับการเข้ารหัสจะได้รับการสรุปให้เสร็จสมบูรณ์ ซึ่งจะกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับข้อกังวลที่สำคัญที่สุดของตลาด นั่นคือ "จะเข้าร่วมได้หรือไม่และอย่างไร"

ในเดือนธันวาคม ธนาคารกลางแห่งประเทศจีน ร่วมกับหน่วยงานอื่นๆ อีก 13 แห่ง รวมถึงกระทรวงความมั่นคงสาธารณะและสำนักงานบริหารไซเบอร์แห่งประเทศจีน ได้ออกเอกสารฉบับหนึ่งที่ระบุอย่างชัดเจนว่า สเตเบิลคอยน์จัดอยู่ในหมวดหมู่ของสกุลเงินดิจิทัล และกำหนดให้กิจกรรมทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย ทิศทางหลักนั้นชัดเจน คือ การกำกับดูแลภายในประเทศจะยังคงมุ่งเน้นไปที่การป้องกันและควบคุมความเสี่ยง โดยเน้นที่การป้องกันความเสี่ยงที่อาจลุกลาม เช่น การฟอกเงิน การระดมทุนที่ผิดกฎหมาย และการโอนเงินข้ามพรมแดนที่ผิดกฎหมาย ตรรกะโดยรวมนั้นมุ่งไปสู่ "การป้องกันความเสี่ยงที่อาจลุกลามและการปกป้องอธิปไตยทางการเงิน" ภายใต้กรอบนี้ บุคคลและสถาบันที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการซื้อขาย การออก หรือการชำระบัญชีสกุลเงินดิจิทัลภายในจีนแผ่นดินใหญ่ยังคงเผชิญกับข้อจำกัดที่เข้มงวด

ในขณะเดียวกัน ฮ่องกงกำลังเร่งบทบาทของตนในฐานะ "ศูนย์กลางนวัตกรรม" พระราชบัญญัติ Stablecoin ซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือนสิงหาคม 2025 ได้กำหนดระบบการเข้าสู่ตลาดที่มีมาตรฐานสูง รวมถึงข้อกำหนดทุนจดทะเบียนขั้นต่ำ 25 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง สินทรัพย์สำรองที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ 100% (เงินสดหรือสินทรัพย์สภาพคล่องสูง) และเกณฑ์ต่างๆ เช่น การตรวจสอบอิสระรายเดือน ในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการเปิดตัวผลิตภัณฑ์นวัตกรรม เช่น Solana ETF ตัวแรก การออกแบบระบบนี้ดึงดูดโครงการ Web3 ระดับโลกให้เข้ามารวมตัวกันอย่างรวดเร็ว โดยแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาต เช่น HashKey และ OSL ต่างเพิ่มการลงทุนอย่างต่อเนื่อง

ความสำคัญในทางปฏิบัติของระบบสองทางอยู่ที่การเพิ่มความสำคัญของช่องทางการเข้าร่วมที่สอดคล้องกับกฎระเบียบและแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาต การเข้าร่วมตลาดผ่านฮ่องกงหรือช่องทางระหว่างประเทศอื่นๆ ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบกำลังค่อยๆ กลายเป็นทางเลือกหลัก ภายใต้กรอบการกำกับดูแลแบบสองทาง การปฏิบัติตามกฎระเบียบกำลังกลายเป็นแนวโน้มระยะยาวที่มีความแน่นอนในอนาคต

พฤษภาคมและธันวาคม | การอัปเกรด Ethereum สองครั้งช่วยผลักดันการแยกส่วนบัญชีขนาดใหญ่และการขยายขนาดเลเยอร์ 2

ในปี 2025 Ethereum ได้ทำการอัปเกรดเครือข่ายครั้งใหญ่สองครั้ง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงวิวัฒนาการอย่างต่อเนื่องไปสู่ประสิทธิภาพ ความสามารถในการขยายขนาด และความเป็นมิตรต่อผู้ใช้ที่มากขึ้น

การอัปเกรด Pectra (เปิดใช้งาน Mainnet 7 พฤษภาคม 2025): นี่คือการ Hard Fork ครั้งแรกของปีนี้ ซึ่งนำเสนอการปรับปรุงที่สำคัญ เช่น EIP-7702 และพัฒนา Account Abstraction ให้ดียิ่งขึ้น บัญชีภายนอกแบบดั้งเดิม (EOA) สามารถใช้งานฟังก์ชัน Smart Contract ได้ชั่วคราว รองรับฟีเจอร์ต่างๆ เช่น Gas Sponsored Payments, Batch Transactions และ Social Recovery ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถจัดการสินทรัพย์ผ่านอีเมลหรือไบโอเมตริกซ์ได้โดยไม่ต้องจำวลีช่วยจำ ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าถึง Web3 อย่างมาก พร้อมทั้งเพิ่มความปลอดภัยและประสิทธิภาพในการจัดการเงินทุน

การอัปเกรด Fusaka (เปิดใช้งาน mainnet ในวันที่ 3 ธันวาคม 2025): หลังจากนี้ จุดสนใจจะเปลี่ยนไปที่การสุ่มตัวอย่างความพร้อมใช้งานของข้อมูล (PeerDAS) และการขยายความจุของ blob เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการประมวลผลข้อมูล Layer 2 (L2) ซึ่งในทางทฤษฎีสามารถเพิ่มปริมาณงาน rollup ได้หลายเท่า ลดต้นทุนการดำเนินงานของโหนด และปูทางไปสู่เป้าหมายในอนาคตที่ 100,000+ TPS

การอัปเกรดทั้งสองนี้ส่งเสริมซึ่งกันและกัน: Pectra ช่วยปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้และการจัดการกระเป๋าเงินดิจิทัล ในขณะที่ Fusaka ช่วยเสริมความแข็งแกร่งด้านความสามารถในการขยายขนาด เมื่อรวมกันแล้ว จะช่วยขจัดอุปสรรคในการใช้งานแอปพลิเคชันแบบดั้งเดิมในวงกว้าง (เช่น เครือข่ายสังคม เกม และอีคอมเมิร์ซ) และส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงของ Web3 จากเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาไปสู่การใช้งานในวงกว้าง

มองไปข้างหน้าสู่ปี 2026 | กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้น คริปโตเคอร์เรนซีบนเส้นทางสู่การเติบโตอย่างยั่งยืน

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2026 จะเข้าสู่รอบใหม่ของ "การเติบโตอย่างแข็งแกร่งภายใต้กฎระเบียบที่ชัดเจน" กรอบการกำกับดูแลระดับโลกกำลังเติบโตเต็มที่ รายละเอียดการดำเนินการของกฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ กำลังทยอยสรุปให้เสร็จสิ้น กฎหมาย MiCA ของสหภาพยุโรปมีผลบังคับใช้อย่างเต็มรูปแบบ และระบบการกำกับดูแลของฮ่องกงก็ทำงานได้อย่างมีเสถียรภาพ ซึ่งจะช่วยให้ช่องทางการเข้าสู่ตลาดสำหรับกองทุนสถาบันมีความคาดการณ์ได้มากขึ้น คุณสมบัติการสำรองและการชำระเงินของ Bitcoin และ Stablecoin จะยังคงแข็งแกร่งขึ้น และ RWA (Real-World Asset Tokenization) คาดว่าจะเปลี่ยนจากแนวคิดไปสู่การใช้งานในวงกว้าง กลายเป็นภาคส่วนหลักที่มีศักยภาพระดับล้านล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน การบูรณาการ AI และ Blockchain อาจก่อให้เกิดระบบนิเวศแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจรุ่นใหม่

แนวโน้มที่ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดนั้น ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นในสามด้านหลักๆ ดังนี้:

ประการแรก เงินทุนจากสถาบันและภาครัฐยังคงไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง อาจมีการนำระบบสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin มาใช้ในประเทศต่างๆ มากขึ้น และ Stablecoin จะถูกผนวกเข้ากับระบบการชำระเงินและห่วงโซ่อุปทานระดับโลกอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน

ประการที่สอง การนำโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนมาใช้ในวงกว้าง การแยกส่วนบัญชี สถาปัตยกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยความตั้งใจ และบล็อกเชนแบบโมดูลาร์ จะช่วยลดอุปสรรคในการเข้าถึงได้อย่างมาก ทำให้ประสบการณ์การใช้งาน Web3 ใกล้เคียงกับ Web2 มากขึ้น

ประการที่สาม การปฏิบัติตามกฎระเบียบและความปลอดภัยถือเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญ การตรวจสอบด้านความปลอดภัยและกลไกการประกันภัยกำลังค่อยๆ กลายเป็นมาตรฐาน และโครงการที่มีความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงไม่เพียงพอจะถูกคัดออกได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

สำหรับผู้ใช้งานทั่วไปแล้ว วิธีคิดที่สมเหตุสมผลกว่าคือการมองสินทรัพย์คริปโตเป็นการลงทุนระยะยาว มากกว่าที่จะมองว่าเป็นวิธีการรวยเร็ว การเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง การเลือกแพลตฟอร์มที่ถูกต้องตามกฎหมาย การกระจายความเสี่ยง และการให้ความสำคัญกับการดูแลรักษาตนเองและแนวปฏิบัติด้านความปลอดภัยเป็นสิ่งสำคัญ ในสภาพแวดล้อมที่มีกฎระเบียบชัดเจนมากขึ้น ความอดทนและวินัยมักมีค่ามากกว่า

สำหรับผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2026 ประเด็นหลักอาจไม่ใช่ "ตลาดกระทิงมีอยู่จริงหรือไม่" แต่เป็น "ใครจะสามารถสร้างการเติบโตที่ยั่งยืนภายใต้กฎเกณฑ์ที่ชัดเจนได้" ในตลาดที่เติบโตเต็มที่แล้ว ผู้ชนะคือผู้เข้าร่วมที่ใช้การปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นปราการป้องกัน ใช้ความปลอดภัยเป็นเป้าหมายหลัก และให้ความสำคัญกับประสบการณ์ของผู้ใช้เป็นหัวใจสำคัญเสมอ

เกี่ยวกับ XT.COM

XT.COM ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำระดับโลกที่มีผู้ใช้ที่ลงทะเบียนแล้วกว่า 12 ล้านราย ดำเนินงานในกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค และมีปริมาณการใช้งานระบบนิเวศมากกว่า 40 ล้านราย แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี XT.COM รองรับคริปโตเคอร์เรนซีคุณภาพสูงกว่า 1300 สกุล และคู่การซื้อขายกว่า 1300 คู่ โดยนำเสนอบริการซื้อขายที่หลากหลาย รวมถึง การซื้อขายแบบสปอต การซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจ และ การซื้อขายแบบสัญญา และมีตลาดซื้อขาย RWA (Real World Asset) ที่ปลอดภัยและเชื่อถือได้ เรามุ่งมั่นในปรัชญา "สำรวจคริปโต เชื่อมั่นในการซื้อขาย" โดยทุ่มเทให้กับการมอบประสบการณ์การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบครบวงจรที่ปลอดภัย มีประสิทธิภาพ และเป็นมืออาชีพแก่ผู้ใช้ทั่วโลก