R2 Macro Outlook: เหตุใดกำไรรอบต่อไปของตลาดจึงขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่แท้จริง
- 核心观点：真实世界收益是加密市场下一关键赛道。
- 关键要素：
- 美联储降息预期使稳健收益更稀缺。
- 稳定币规模扩张催生链上稳健收益需求。
- 地缘不确定性提升资产配置中稳健仓位重要性。
- 市场影响：推动RWA等真实收益基础设施发展。
- 时效性标注：中期影响
ตลาดการเงินโลกกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ
เส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มชัดเจนขึ้น สภาพคล่องทั่วโลกกำลังฟื้นตัว ความต้องการ Stablecoin ยังคงเติบโตต่อไป และผู้ใช้ กระเป๋าเงิน และการแลกเปลี่ยนกำลังคิดใหม่เกี่ยวกับวิธีการที่จะมอบผลตอบแทนที่มั่นคง โปร่งใส และยั่งยืนมากขึ้นสำหรับกองทุนของพวกเขา
ปรากฏการณ์เหล่านี้ล้วนชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มเดียวกัน: ผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริงกำลังกลายเป็นหนึ่งในเส้นทางที่แน่นอนและมีความหมายในระยะยาวมากที่สุดในรอบต่อไปของตลาดคริปโต
บทความนี้จะเริ่มต้นด้วยสภาพแวดล้อมมหภาคและโครงสร้างตลาดเพื่ออธิบายเหตุผลเบื้องหลังแนวโน้มนี้และบทบาทของ R2 ในนั้น
I. การกลับตัวของวงจรอัตราดอกเบี้ย: กองทุนทั่วโลกแสวงหาจุดยึดที่มั่นคงใหม่
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจโลกต้องเผชิญกับภาวะการเงินตึงตัวมากที่สุดในรอบหลายทศวรรษ อัตราดอกเบี้ยที่สูงส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงถูกกดทับ และส่งผลให้สภาพคล่องทั่วโลกลดลงอย่างมาก
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอ และตลาดโดยทั่วไปคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มรอบการลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
หลายคนเข้าใจผิดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยหมายถึงผลตอบแทนที่ลดลง ส่งผลให้พวกเขาลดการมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่แท้จริง แต่ความจริงกลับตรงกันข้าม ยุคของการลดอัตราดอกเบี้ยหมายความว่าผลตอบแทนที่มั่นคงจะยิ่งหายากยิ่งขึ้น
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคาร ผลตอบแทนของกองทุนรวมตลาดเงิน และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของอัตราแลกเปลี่ยนและ DeFi (APR) ลดลงพร้อมกัน ความต้องการของตลาดสำหรับตราสารที่ให้ผลตอบแทนที่ "มั่นคง โปร่งใส ยั่งยืน และมีสภาพคล่อง" จะเพิ่มขึ้นอีก ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น พันธบัตรรัฐบาลและสินเชื่อสถาบัน สามารถตอบสนองความต้องการนี้ได้อย่างสมบูรณ์แบบ
II. Stablecoins เชื่อมโยงกับความต้องการผลตอบแทนที่แท้จริงโดยธรรมชาติ
วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยมักมาพร้อมกับการปรับราคาสินทรัพย์ที่อ้างอิงสกุลเงินดอลลาร์ใหม่ กองทุนทั่วโลกถูกจัดสรรใหม่ไปยังผลิตภัณฑ์ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งนำไปสู่การขยายตัวของตลาด Stablecoin และการหมุนเวียนของ USDT และ USDC บนเครือข่ายมักจะเพิ่มขึ้น
เนื่องจาก Stablecoin มีการใช้งานเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ กระเป๋าสตางค์และตลาดแลกเปลี่ยนจึงให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกับ Earn มากขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว เงินทุนทั้งหมดที่เข้าสู่ตลาดจำเป็นต้องมีพื้นที่ปลอดภัยสำหรับจัดเก็บและรับผลตอบแทน
ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ผู้ใช้จะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นผ่านข้อตกลงสินเชื่อหรือ CEX Earn อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยลดลง ผลตอบแทนเหล่านี้มักจะลดลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นจึงมองหาแหล่งรายได้ใหม่ๆ ที่ตรงตามคุณลักษณะต่อไปนี้:
เชื่อมโยงโดยตรงกับสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ
แหล่งที่มามีความถูกต้องและโปร่งใส
โครงสร้างความเสี่ยงมีความเรียบง่ายและสามารถควบคุมได้
คุณสามารถเลิกได้ตลอดเวลา
ไม่ขึ้นอยู่กับอารมณ์ตลาดหรือพฤติกรรมเก็งกำไร
นี่เป็นสาเหตุที่ T-Bills ที่เป็นโทเค็น, สินเชื่อที่เป็นโทเค็น, กองทุนตลาดเงินแบบออนเชน และชั้นผลตอบแทน RWA ได้กลายมาเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในช่วงปีที่ผ่านมา
III. ความสำคัญของการรักษาสถานะที่มั่นคงเพิ่มขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ
สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกยังคงมีความซับซ้อน ซึ่งรวมถึงความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง วิกฤตการณ์เวเนซุเอลา การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานโลก และการเลือกตั้งในหลายประเทศ ความไม่แน่นอนเหล่านี้ไม่น่าจะคลี่คลายลงในระยะสั้น
ดังนั้น นักลงทุนและสถาบันต่างๆ มักจะเลือกใช้แนวทางการจัดสรรสินทรัพย์ที่สมดุลมากขึ้น โดยแบ่งพอร์ตโฟลิโอของตนออกเป็นตำแหน่งที่มีความผันผวนสูงและตำแหน่งที่มีเสถียรภาพ
ตำแหน่งที่มีความผันผวนสูงอาจรวมถึง BTC, ETH, AI, L2 หรือภาคส่วนที่มีค่าเบต้าสูง ในขณะที่ตำแหน่งที่มั่นคงจะพึ่งพาผลิตภัณฑ์ที่กำหนดเป็นดอลลาร์และมีความผันผวนต่ำซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ที่แท้จริงและมีผลตอบแทนที่ยั่งยืน
R2 กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ตำแหน่งที่มั่นคงประเภทนี้ต้องอาศัย
IV. บทบาทของ R2: สร้างรายได้จริงอย่างเรียบง่าย โปร่งใส และจัดองค์ประกอบได้
โครงสร้างพื้นฐานของผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริงมีความซับซ้อนอย่างยิ่ง ซึ่งรวมถึงผู้จัดการสินทรัพย์ วงจรการสมัครและการขายคืน โควต้าขายส่ง ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ โครงสร้างการชำระบัญชี และการจัดการสภาพคล่อง ผู้ใช้ทั่วไปพบว่ากระบวนการเหล่านี้จัดการได้ยาก และกระเป๋าเงินและตลาดแลกเปลี่ยนก็ประสบปัญหาในการผสานรวมแต่ละส่วนเข้าด้วยกัน
ภารกิจของ R2 คือการแยกส่วนและโอนย้ายทั้งหมดนี้ไปยังเชน โดยเปลี่ยนผลตอบแทนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็น:
สามารถเข้าถึงได้โดยตรงบนเครือข่าย
แบบเรียลไทม์ โปร่งใส ตรวจสอบได้ และตรวจสอบย้อนกลับได้
สามารถใช้ร่วมกับ DeFi ได้
ฝังไว้ในการแลกเปลี่ยนและกระเป๋าสตางค์เพื่อรับผลิตภัณฑ์
การปรับใช้แบบ Cross-chain เป็นไปได้
รายได้จะถูกกระจายโดยอัตโนมัติ
สำหรับผู้ใช้ กระบวนการจะถูกทำให้เรียบง่ายลงเหลือเพียงการดำเนินการเดียว: ฝาก USDC และรับผลตอบแทนจริงโดยอัตโนมัติ
R2 จัดการความซับซ้อนอย่างสม่ำเสมอ และนำเสนอผลประโยชน์ในรูปแบบออนเชนที่โปร่งใส
V. เหตุใดช่วง 6-12 เดือนข้างหน้านี้จะเป็นช่วงเร่งตัวของ Real Yield
การเร่งความเร็วในอนาคตจะมาจากแนวโน้มโครงสร้าง 3 ประการที่เกิดขึ้นพร้อมๆ กัน
ประการแรก ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ผลตอบแทนที่มั่นคงมีน้อย ในสภาพแวดล้อมที่ผลตอบแทนโดยรวมลดลง สินทรัพย์ที่ยังคงให้ผลตอบแทนที่แท้จริงได้สี่ถึงหกเปอร์เซ็นต์กลับกลายเป็น "สินทรัพย์คุณภาพสูง" ในตลาด
ประการที่สอง การขยายตัวของมูลค่าตลาดของ Stablecoin ได้ยกระดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของผลิตภัณฑ์ Earn ยิ่งมีผู้ใช้และเงินทุนเข้าสู่ระบบนิเวศคริปโตมากเท่าใด ความต้องการผลตอบแทนที่มั่นคงก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น R2 ทำหน้าที่เป็นผู้ให้ผลตอบแทนพื้นฐานในโครงสร้างนี้
ในที่สุด กระเป๋าเงินและตลาดแลกเปลี่ยนต่างแข่งขันกันอย่างแข็งขันเพื่อเข้าถึงผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริง การให้ผลตอบแทนที่โปร่งใส ปลอดภัย และยั่งยืนในระยะยาวนั้น จำเป็นต้องอาศัยการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริง ซึ่งตรงกับจุดยืนของ R2 อย่างแท้จริง
บทสรุป: ผลตอบแทนที่แท้จริงจะกลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานชั้นถัดไปในโลกของการเข้ารหัส
ในตลาดที่มีความผันผวนสูง ผลิตภัณฑ์ที่สามารถอยู่รอดได้ข้ามรอบมักมีลักษณะดังต่อไปนี้:
เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจที่แท้จริง
โครงสร้างความเสี่ยงมีความชัดเจนและสามารถควบคุมได้
ผลตอบแทนไม่ขึ้นอยู่กับความผันผวนของตลาด
สามารถทำงานได้อย่างเสถียรในช่วงรอบกระทิงและรอบหมี
R2 เชื่อว่าผลตอบแทนที่แท้จริงจะกลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานของรอบตลาดถัดไป เช่นเดียวกับที่ Stablecoin กลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานในรอบก่อนหน้านี้
วิสัยทัศน์ของ R2 คือการช่วยให้ผู้ใช้ทั่วโลก กระเป๋าเงิน การแลกเปลี่ยน และสถาบันต่างๆ สามารถเข้าถึงรายได้ในโลกแห่งความเป็นจริงด้วยวิธีที่ง่ายที่สุดและโปร่งใสที่สุด โดยทำให้รายได้เป็นความสามารถพื้นฐานบนเครือข่ายและขับเคลื่อนระบบนิเวศคริปโตทั้งหมดให้เข้าสู่ขั้นตอนที่สมบูรณ์และเสถียรยิ่งขึ้น
