ความสำคัญ ข้อดี และมูลค่าของ RWA – ตอนที่ 1 ของซีรีส์เกี่ยวกับ RWA จากมุมมองทางการเงินแบบดั้งเดิม

[หมายเหตุบรรณาธิการ]: ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2568 W Labs ได้ติดต่อกับสถาบันขนาดใหญ่หลายแห่งที่ได้รับทุนสนับสนุนจากจีนในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน และสินค้าฟุ่มเฟือย ซึ่งบางแห่งเป็นรัฐวิสาหกิจ พวกเขาได้ขอให้เราจัดทำงานวิจัยและวิเคราะห์เกี่ยวกับ RWA ทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงตัวอย่างการประยุกต์ใช้งาน เมื่อใกล้สิ้นปี เราจะแบ่งปันผลการวิจัยบางส่วนที่เราสามารถเผยแพร่ต่อสาธารณชนในปีนี้ให้กับผู้อ่านของเรา

บทความชุดนี้มีเนื้อหาจำนวนมาก เราจะไม่สรุปอย่างแน่ชัดว่า RWA จะกลายเป็นทิศทางหลักในการก้าวออกจากกรอบเฉพาะของอุตสาหกรรมคริปโตในอนาคตหรือไม่ และเราจะไม่ตัดสินว่า RWA กำลัง "เพิ่มขาให้งู" หรือ "ขายเนื้อสุนัขภายใต้หน้ากากของเนื้อแกะ" เราจะเขียนสิ่งที่เราเห็นและคิด เพื่อให้ทุกคนได้คิดเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของอุตสาหกรรมนี้มากขึ้น

ท่ามกลางกระแสเทคโนโลยีทางการเงินที่แผ่ขยายไปทั่วโลก สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ได้กลายเป็นจุดสนใจหลักที่เชื่อมโยงระบบนิเวศ Web3 และการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เข้าด้วยกัน นับตั้งแต่การเปิดตัวกองทุน BUIDL บนเครือข่ายหลัก Ethereum ของ BlackRock (ด้วยมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (TVL) มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปจนถึงแซนด์บ็อกซ์ Ensemble ของสำนักงานการเงินฮ่องกงที่ประมวลผล RWA มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ RWA กำลังปรับเปลี่ยนสภาพคล่องของสินทรัพย์ ประสิทธิภาพทางการเงิน และภูมิทัศน์การชำระหนี้ทั่วโลก

ฮ่องกงในฐานะ "ศูนย์กลาง RWA ตะวันออก" ได้รับความสนใจเป็นพิเศษ หลังจากการบังคับใช้กฎระเบียบ Stablecoin ในปี 2568 มีโครงการที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบมากกว่า 50 โครงการเกิดขึ้นภายในเวลาเพียงหกเดือน ได้แก่ GF Token ของ HashKey Exchange (กองทุนตลาดเงินมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ), RWA ของ Ant Financial (สินทรัพย์พลังงานใหม่มูลค่า 100 ล้านหยวน) และแม้แต่การสร้างโทเค็นอสังหาริมทรัพย์ DeRings Tower ของ Asseto (มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) การเติบโตนี้ไม่เพียงดึงดูดบริษัทยักษ์ใหญ่ของจีนให้ขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังเชื่อมโยงห่วงโซ่อุปทาน "Belt and Road" กับเงินทุนทั่วโลกอีกด้วย อย่างไรก็ตาม คำแนะนำด้านกฎระเบียบล่าสุดจากจีนแผ่นดินใหญ่ได้ระงับโครงการนำร่อง RWA ข้ามพรมแดนบางส่วนไว้ชั่วคราว แม้ว่าเหตุการณ์นี้จะทำให้ความกระตือรือร้นของตลาดลดลงชั่วคราว แต่ก็ไม่สามารถหยุดยั้งการเติบโตเชิงโครงสร้างของ RWA ภายในกรอบการกำกับดูแลของจีน สหรัฐอเมริกา และยุโรปได้ และด้วยการมีส่วนร่วมของสถาบันต่างๆ ดังที่แสดงให้เห็นโดย FIT21 และ GENIUS Acts สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ + RWA ได้กลายเป็น "ระบบ Bretton Woods ดิจิทัล" ในเกมแห่งอำนาจที่ยิ่งใหญ่

บทความชุดนี้จะวิเคราะห์ภาพรวมของ RWA อย่างเป็นระบบ พร้อมนำเสนอกรอบการวิจัยแบบครบวงจร ตั้งแต่แก่นแท้ทางการเงิน เทคโนโลยีหลัก การดำเนินงานแบบร่วมมือ และเมทริกซ์โครงการระดับโลก ไปจนถึงแนวโน้มและเส้นทางการประกอบการในอนาคต บทความชุดนี้จะประกอบด้วยบทความยาว 4 บทความ บทความแรกมุ่งเน้นการเผยแพร่ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับ RWA เป็นหลัก บทความที่สองมุ่งเน้นไปที่แนวปฏิบัติด้านกฎระเบียบ RWA ระดับโลกและโครงการที่เป็นตัวแทน บทความที่สามมุ่งเน้นไปที่สถานการณ์ด้านกฎระเบียบปัจจุบันในจีนและฮ่องกงและโครงการที่เป็นตัวแทน และบทความที่สี่จะอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติที่เป็นไปได้สำหรับ RWA และแนวโน้มอุตสาหกรรมในอนาคตในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน เป้าหมายคือเพื่อให้แน่ใจว่าผู้อ่านหลังจากอ่านบทความชุดนี้แล้ว มีความเข้าใจอย่างครอบคลุมเกี่ยวกับตลาด RWA มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนสถาบัน วิสาหกิจแบบดั้งเดิม หรือผู้ประกอบการ Web3 เราจะไขกุญแจสู่ความสำเร็จเชิงกลยุทธ์ให้กับคุณ เพื่อส่งเสริมการหมุนเวียนสินทรัพย์จีนทั่วโลกและโลกาภิวัตน์ดิจิทัล

RWA คืออะไร?

RWA (Real World Assets) หมายถึงสินทรัพย์ที่มีมูลค่าอยู่ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น อสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อธุรกิจ พันธบัตรรัฐบาล งานศิลปะ สิทธิในการปล่อยก๊าซคาร์บอน น้ำมัน และแม้แต่วิสกี้รุ่นลิมิเต็ดอิดิชั่น สินทรัพย์เหล่านี้ถูกแปลงเป็นโทเค็น (tokenized) โดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งแปลงเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขาย หมุนเวียน และรวมเข้าด้วยกันได้อย่างอิสระทั่วโลก เช่นเดียวกับสกุลเงินดิจิทัล ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม สินทรัพย์เหล่านี้มักประสบปัญหาต่างๆ เช่น อุปสรรคในการเข้าถึงที่สูง สภาพคล่องต่ำ และข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ หลังจากการแปลงเป็นโทเค็นแล้ว สินทรัพย์เหล่านี้จะกลายเป็น "สินทรัพย์บนเครือข่าย" ทำลายอุปสรรคแบบดั้งเดิมและมีคุณสมบัติดังต่อไปนี้:

• รองรับการซื้อขายที่รวดเร็ว ช่วยให้นักลงทุนสามารถดำเนินการได้เหมือนกับการซื้อและขายหุ้น
• สามารถใช้เป็นหลักประกันในการขอสินเชื่อได้;
• สิ่งเหล่านี้สามารถนำมารวมกันเพื่อสร้าง "ตะกร้า" การลงทุนที่หลากหลายได้
• ผู้ถือมีสิทธิได้รับส่วนแบ่งรายได้รวมทั้งค่าเช่าและดอกเบี้ย
• เพื่อบรรลุการหมุนเวียนทั่วโลกโดยไม่ถูกจำกัดด้วยพรมแดนประเทศหรือเวลา

การสร้างโทเค็นของ RWA ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและการเข้าถึงสินทรัพย์เท่านั้น แต่ยังมอบทางเลือกการลงทุนที่ยืดหยุ่นยิ่งขึ้น ลดอุปสรรคในการเข้าถึง และส่งเสริมนวัตกรรมและการเข้าถึงบริการทางการเงินในตลาดการเงิน RWA ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเติมพลังดิจิทัลให้กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม กลายเป็นสะพานสำคัญที่เชื่อมโยงโลกแห่งความเป็นจริงและเศรษฐกิจดิจิทัลเข้าด้วยกัน และถูกนำไปใช้อย่างแพร่หลายในหลากหลายสาขา เช่น การเงิน ศิลปะ และพลังงาน

ทำไมถึงระเบิดตอนนี้?

การเติบโตอย่างรวดเร็วของโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ในปัจจุบันเกิดจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี การปรับปรุงกฎระเบียบ การมีส่วนร่วมของสถาบัน และความต้องการของตลาด ในด้านเทคโนโลยี แพลตฟอร์มบล็อกเชนอย่าง Ethereum และ Polygon กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดด สัญญาอัจฉริยะและเทคโนโลยี Oracle กำลังเพิ่มความปลอดภัยและความสามารถในการปรับขนาดของสินทรัพย์บนเครือข่าย และการยืนยันตัวตนบนเครือข่ายกำลังลดต้นทุนความน่าเชื่อถือของระบบการเงินแบบดั้งเดิม

สภาพแวดล้อมทางกฎระเบียบกำลังชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ กฎระเบียบในสหรัฐอเมริกามีความก้าวหน้าช้าลง และนโยบายต่างๆ มีความโปร่งใสมากขึ้น ธนาคารกลางฮ่องกงได้เปิดตัว "สนามทดสอบกฎระเบียบ" สินทรัพย์ดิจิทัล และสิงคโปร์สนับสนุนโครงการพันธบัตรและกองทุนแบบออนเชน เพื่อสร้างสภาพแวดล้อมที่สอดคล้องกับการพัฒนาของ RWA การเข้ามาของสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิม เช่น BlackRock, JPMorgan Chase และ Citigroup ได้นำเงินทุน ทรัพยากร และประสบการณ์ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบมาช่วยขับเคลื่อน RWA จากชุมชนผู้คลั่งไคล้บล็อกเชนสู่ตลาดการเงินหลัก

ในด้านอุปสงค์ สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงทั่วโลกและผลตอบแทนที่ลดลงจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม กระตุ้นให้นักลงทุนมองหาการจัดสรรสินทรัพย์รูปแบบใหม่ RWA ตอบสนองความต้องการนี้ด้วยการสร้างสภาพคล่องสูงและโอกาสในการมีส่วนร่วมทั่วโลกผ่านการสร้างโทเค็น นอกจากนี้ เทคโนโลยีบล็อกเชนได้ก้าวจากช่วง "ผู้หลงใหลในเทคโนโลยี" ไปสู่ช่วงที่ "นักปฏิบัตินิยม" นำไปใช้อย่างกว้างขวาง Stablecoin กำลังถูกผนวกเข้ากับเศรษฐกิจที่แท้จริงในสถานการณ์ต่างๆ เช่น อีคอมเมิร์ซข้ามพรมแดน การชำระเงินแบบฟรีแลนซ์ และการชำระเงินทั่วโลก ซึ่งเน้นย้ำถึงบทบาทที่โดดเด่นมากขึ้นของ RWA ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน

ขนาดตลาดและอัตราการเติบโต

การขยายตัวทั่วโลกของ RWA กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยขยายจากฮ่องกงไปยังยุโรป ดูไบ และอเมริกาเหนือ แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการกระจายการลงทุนในด้านการออกแบบสถาบัน เส้นทางเทคโนโลยี และรูปแบบธุรกิจ ปัจจุบันสินทรัพย์ทั่วโลกของ RWA มีมูลค่าสูงถึง 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ สถาบันที่ปรึกษาและสถาบันการเงินรายใหญ่ต่างคาดการณ์อย่างกล้าหาญเกี่ยวกับการเติบโตและขนาดของ RWA ในอนาคต

1. Boston Consulting Group คาดการณ์ว่าขนาดตลาด RWA อาจสูงถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และขนาดสินทรัพย์ RWA บนเครือข่ายอาจเพิ่มขึ้นเป็น 18.9 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2033 โดยมีอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นประมาณ 53% ในอีก 8 ปีข้างหน้า
2. Deloitte คาดการณ์ว่าตลาดโทเค็นอสังหาริมทรัพย์จะเติบโตถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2035 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ประมาณ 27%
3. ตามการคาดการณ์ของ McKinsey ภายในปี 2030 สินทรัพย์ทั่วโลกจะหมุนเวียนผ่าน RWA ราว 16 ล้านล้านดอลลาร์ โดย 20%-30% อาจมาจากสินทรัพย์จีน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงศักยภาพมหาศาลของสินทรัพย์จีน รายงานของ McKinsey ในปี 2024 ระบุเพิ่มเติมว่าคาดว่ามูลค่าตลาดของสินทรัพย์ทางการเงินที่แปลงเป็นโทเคนทั่วโลกจะสูงถึง 2-4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030
4. แลร์รี ฟิงค์ ซีอีโอของแบล็คร็อค ได้ย้ำหลายครั้งว่า RWA เป็นหนึ่งในแอปพลิเคชันบล็อกเชนที่ปฏิวัติวงการมากที่สุด โดยมีศักยภาพที่จะพลิกโฉมอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ทั่วโลก ในจดหมายประจำปีของผู้ถือหุ้น เขาระบุว่า "การแปลงเป็นโทเค็นจะเป็นขั้นตอนต่อไปสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน โดยหุ้นและพันธบัตรทุกตัวจะดำเนินการบนบัญชีแยกประเภทแบบรวม"

สำหรับ Stablecoin ยอดรวมการชำระเงินที่ชำระด้วย Stablecoin สูงถึง 16.16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 ซึ่งสูงกว่ายอดรวมของ VISA และ Mastercard นับเป็นการก่อตั้งระบบการชำระเงินแบบใหม่ที่เป็นอิสระจากธนาคารแบบดั้งเดิมและเครือข่าย SWIFT กระบวนการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมมีความซับซ้อน ต้องใช้คนกลางหลายราย ใช้เวลานานถึงสองสัปดาห์ และมีต้นทุนสูง Stablecoin ที่มีกลไกการรักษาเสถียรภาพราคาและความสามารถในการชำระเงินแบบเรียลไทม์บนเครือข่าย ช่วยให้การทำธุรกรรมแบบ peer-to-peer ไร้ความน่าเชื่อถือ ซึ่งโดยปกติแล้วจะเสร็จสิ้นภายในไม่กี่วินาที โดยไม่ต้องพึ่งพาระบบหักบัญชีและการชำระเงินแบบดั้งเดิม

ปัจจุบัน RWA มุ่งเน้นไปที่ตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องสูงเป็นหลัก โดยยังมีศักยภาพของภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ หุ้น ศิลปะ และโครงสร้างพื้นฐานที่ยังต้องสำรวจอย่างเต็มที่ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น การมีส่วนร่วมของสถาบันเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของตลาด RWA สถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและโปรโตคอล DeFi ดั้งเดิมร่วมกันขับเคลื่อนอุปทานในตลาด ผู้เข้าร่วมหลักประกอบด้วยบริษัทจัดการสินทรัพย์ เช่น BlackRock และ Franklin Templeton ธนาคาร เช่น JPMorgan Chase, Citigroup และ Standard Chartered ผู้รับฝากทรัพย์สิน เช่น Bank of New York Mellon และโปรโตคอล DeFi เช่น Maple, Centrifuge, Ondo Finance และ MakerDAO การมีส่วนร่วมของสถาบันเหล่านี้บ่งชี้ว่า RWA กำลังเปลี่ยนจากวงการคริปโตไปสู่การเงินกระแสหลัก ตัวอย่างเช่น ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งยุโรป (European Investment Bank) ได้ออกพันธบัตรดิจิทัลบน Ethereum ไปแล้ว

ข้อมูลล่าสุดจาก RWA.xyz และ CoinGecko ระบุว่ามูลค่าการออก RWA ทั้งหมด (ณ เดือนกันยายน 2568) สูงถึง 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดคือสินเชื่อภาคเอกชน พันธบัตรรัฐบาล และสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับขนาดของการเงินและสินทรัพย์ทางกายภาพแบบดั้งเดิมแล้ว ศักยภาพของสาขาต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ หุ้น ศิลปะ และโครงสร้างพื้นฐาน ยังไม่ถูกสำรวจอย่างเต็มที่

RWA สามารถแก้ไขปัญหาอะไรได้บ้าง?

RWA เป็นสาขาที่ครอบคลุมหลายสาขาวิชาซึ่งผสมผสาน Web3 การเงินแบบดั้งเดิม และโลกแห่งความเป็นจริง การเกิดขึ้นของ RWA ส่งผลดีต่อทั้งสามสาขา

1. การแก้ไขปัญหาในโดเมน Web3

• สภาพคล่องไม่เพียงพอ: สินทรัพย์ Web3 (เช่น NFT และโทเค็นบางประเภท) มักประสบปัญหาสภาพคล่องต่ำเนื่องจากการกระจายตัวของตลาด RWA ได้นำสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น พันธบัตรรัฐบาลและอสังหาริมทรัพย์) เข้ามาสู่บล็อกเชน ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและความลึกในการซื้อขาย ยกตัวอย่างเช่น พันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเค็น (เช่น BUIDL ของ BlackRock) สามารถใช้เป็นหลักประกันในโปรโตคอล DeFi ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุน
• การลดความซับซ้อนของสินทรัพย์: ในอดีต ประเภทสินทรัพย์ในระบบนิเวศ DeFi ค่อนข้างจำกัด โดยเกือบทั้งหมดประกอบด้วยสกุลเงินดิจิทัล สินทรัพย์เหล่านี้ เช่น Ethereum, ดอลลาร์สหรัฐ สเตเบิลคอยน์ และ Bitcoin ไม่เพียงแต่มีความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงเท่านั้น แต่ยังมีความสัมพันธ์กันสูง นำไปสู่ความเป็นเนื้อเดียวกันของระบบการเงินทั้งหมด การนำสินทรัพย์ที่ใช้งานได้จริงมาใช้ช่วยลดปัญหานี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ขยายประเภทสินทรัพย์อย่างมีนัยสำคัญ และเพิ่มเสถียรภาพโดยรวม
• การขาดผลตอบแทนที่แท้จริง: โปรโตคอล DeFi จำนวนมากพึ่งพาวัฏจักรการเก็งกำไรภายในเพื่อสร้างผลตอบแทน เช่น การขุดสภาพคล่องผ่านการให้กู้ยืม ซึ่งขาดการสนับสนุนจากเศรษฐกิจที่แท้จริง ในทางตรงกันข้าม สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงสามารถสร้างผลตอบแทนได้ เช่น รายได้จากการเช่า ดอกเบี้ยพันธบัตร และการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งทั้งหมดนี้ขับเคลื่อนโดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง จึงมีความยั่งยืนมากกว่า
• การยึดโยงมูลค่าที่ไม่มั่นคง: สินทรัพย์ดิจิทัลหลายชนิดมีความผันผวนสูงและขาดรากฐานมูลค่าที่มั่นคง Stablecoin (เช่น USDT และ USDC) ซึ่งเป็นตัวแทนของ RWA มอบมูลค่าที่มั่นคงด้วยการยึดโยงกับสกุลเงินเฟียต ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือและการใช้งานของระบบนิเวศ Web3
• การใช้งานของผู้ใช้มีจำกัด: แอปพลิเคชัน Web3 มักจำกัดเฉพาะผู้ที่ชื่นชอบเทคโนโลยีเท่านั้น RWA นำเสนอสินทรัพย์ประเภทที่คุ้นเคย (เช่น หุ้นและพันธบัตร) ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าถึงสำหรับผู้ใช้ทั่วไป และส่งเสริมการใช้งานอย่างแพร่หลาย

2. การแก้ไขปัญหาทางการเงินแบบดั้งเดิม

• ธุรกรรมที่ไม่มีประสิทธิภาพ: ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ธุรกรรมสินทรัพย์ (เช่น อสังหาริมทรัพย์และพันธบัตร) มักผ่านตัวกลางหลายราย และมีรอบการชำระเงินที่ยาวนาน (T+2 หรือนานกว่านั้น) RWA ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อดำเนินการชำระเงินแบบเรียลไทม์ (T+0) เช่น การจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งช่วยลดต้นทุนและเวลา
• อุปสรรคในการเข้าสูง: สินทรัพย์มูลค่าสูงจำนวนมาก (เช่น กองทุนไพรเวทอิควิตี้และอสังหาริมทรัพย์) มีข้อกำหนดด้านเงินทุนสูงสำหรับนักลงทุนรายย่อย RWA ลดเกณฑ์การลงทุนและขยายการมีส่วนร่วมในตลาดโดยการแบ่งสัดส่วนการถือครอง (เช่น หุ้นอสังหาริมทรัพย์ในรูปแบบโทเค็น)
• ความโปร่งใสไม่เพียงพอ: ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมักขาดความโปร่งใสแบบเรียลไทม์ RWA ใช้ประโยชน์จากบัญชีแยกประเภทสาธารณะของบล็อกเชนเพื่อติดตามความเป็นเจ้าของสินทรัพย์และประวัติธุรกรรมอย่างโปร่งใส จึงช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือ

3. การแก้ไขปัญหาในโลกแห่งความเป็นจริง

• สภาพคล่องของสินทรัพย์ต่ำ: สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น งานศิลปะและสินเชื่อส่วนบุคคล) ยากที่จะแปลงเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็ว RWA ช่วยเพิ่มสภาพคล่องโดยการแปลงสินทรัพย์เหล่านี้ให้เป็นโทเค็น (เช่น การออกงานศิลปะ NFT บน Ethereum) และนำออกสู่ตลาดโลก
• การเข้าถึงบริการทางการเงินที่ไม่เพียงพอ: ทั่วโลกมีผู้คนจำนวนมากที่ขาดการเข้าถึงบริการทางการเงินหรือโอกาสในการลงทุน RWA ส่งเสริมศักยภาพนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่ด้วยการเปิดโอกาสการมีส่วนร่วมแบบไร้พรมแดนผ่านแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ เช่น Polygon และ Stellar
• ปัญหาสิ่งแวดล้อมและสังคม: การสร้างโทเค็นของ RWA เช่นเครดิตคาร์บอน (เช่น Toucan Protocol) ส่งเสริมความโปร่งใสและประสิทธิภาพในการซื้อขายการปล่อยคาร์บอน และสนับสนุนเป้าหมายการพัฒนาที่ยั่งยืน

4. โซลูชันที่เหมาะกับสภาพการณ์ระดับชาติของจีน

ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนกำลังเข้าสู่ช่วงของ "การแข่งขันชิงสินทรัพย์ที่มีอยู่" ภายใต้แนวโน้มนี้ วิธีการฟื้นฟูสินทรัพย์ที่มีอยู่ซึ่งไม่ได้ใช้งานและส่งเสริมการจัดสรรเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นได้กลายเป็นประเด็นหลักของอุตสาหกรรมในการสำรวจเส้นทางการพัฒนาใหม่ๆ การเพิ่มขึ้นของ RWA (Real-World Assets) ได้เปิดทางสู่นวัตกรรมใหม่ๆ สำหรับการเงินด้านอสังหาริมทรัพย์ ไม่ใช่แค่ "การเปลี่ยนอสังหาริมทรัพย์ให้เป็นดิจิทัลบนบล็อกเชน" เท่านั้น แต่ยังเป็นการออกแบบโครงสร้างทุนใหม่ โดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนและสัญญาอัจฉริยะ (Smart Contract) เพื่อเปลี่ยนสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่เดิมทีแบ่งแยกได้ยาก มีขั้นตอนการทำธุรกรรมที่ยุ่งยาก และประสบปัญหาความไม่สมดุลของข้อมูล ให้กลายเป็นหน่วยสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถประกอบได้ จัดการได้ และซื้อขายได้ สัญญาอัจฉริยะมีกฎเกณฑ์ที่กำหนดความสอดคล้องระหว่างสิทธิและความรับผิดชอบและกระแสเงินสดอย่างชัดเจน ขณะที่ตลาดรองให้การสนับสนุนกลไกการกำหนดราคาและการออก

เมื่อเทียบกับการแปลงสินทรัพย์เป็นดิจิทัลแบบดั้งเดิม RWA ได้นิยามองค์ประกอบของสิทธิในสินทรัพย์ขึ้นใหม่อย่างสิ้นเชิง ด้วยการใช้ประโยชน์จากความไม่เปลี่ยนแปลงของบล็อกเชนและการดำเนินการสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติ สินทรัพย์ทางกายภาพที่มีมูลค่าสูงแต่มีสภาพคล่องต่ำจึงสามารถแบ่งออกเป็นหน่วยย่อยของสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้อย่างอิสระ ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์และความลึกของตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ ยกตัวอย่างเช่น อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์มูลค่า 10 ล้านหยวนสามารถแปลงเป็นโทเคนผ่าน RWA ให้เป็นโทเคน 10,000 โทเคน ซึ่งแต่ละโทเคนคิดเป็นสัดส่วนหนึ่งในหมื่นของความเป็นเจ้าของ เกณฑ์การลงทุนลดลงจาก 10 ล้านหยวนเหลือ 1,000 หยวน และโทเคนเหล่านี้สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาดรอง

ประเภทขององค์กรส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อระดับความเข้าใจใน RWA (การจัดการสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์) บริษัทจัดการสินทรัพย์ทางการเงินและผู้พัฒนาชั้นนำต่างมีข้อได้เปรียบในการทำความเข้าใจ RWA ผลสำรวจของ CRIC แสดงให้เห็นว่า 60% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าคุณค่าหลักของ RWA อยู่ที่ "การปรับปรุงสภาพคล่องของสินทรัพย์" 20% มุ่งเน้นไปที่ "การลดเกณฑ์การลงทุน" และประมาณ 15% ให้ความสำคัญกับ "การขยายช่องทางการเงิน" ในขณะที่ความสำคัญของ "การปรับปรุงความโปร่งใส" และ "การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน" ค่อนข้างต่ำ อย่างไรก็ตาม การดำเนินการตามสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติ การจัดการบล็อกเชนที่โปร่งใส และความสามารถในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว สามารถสร้างการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งต่อประสิทธิภาพการดำเนินงาน การบริหารความเสี่ยง และรูปแบบการจัดการสินทรัพย์ได้อย่างแท้จริง

ข้อดีและคุณค่าของการสร้างโทเค็น RWA

การสร้างโทเค็น RWA (Real-World Asset) ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อแปลงสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ และทองคำ ให้กลายเป็นโทเค็นดิจิทัล ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ความโปร่งใส และการเข้าถึงได้ทั่วโลก ส่งผลให้เกิดพลังขับเคลื่อนนวัตกรรมทางการเงิน ข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีหลักๆ ประกอบด้วย:

1. สัญญาอัจฉริยะนำเสนอระบบอัตโนมัติ ความโปร่งใส และประสิทธิภาพสูง สัญญา เหล่านี้จะดำเนินการตามเงื่อนไขธุรกรรมโดยอัตโนมัติ ช่วยให้การดำเนินงานเป็นไปอย่างโปร่งใสโดยไม่ต้องอาศัยการแทรกแซงจากมนุษย์ โค้ดนี้ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ และเมื่อผสานรวมกับการตรวจสอบโหนดแบบกระจายศูนย์ จะช่วยลดความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือและเพิ่มความปลอดภัย ยกตัวอย่างเช่น เมื่อราคาสินทรัพย์ถึงเป้าหมาย สัญญาจะเริ่มต้นการโอนหรือชำระบัญชีโดยอัตโนมัติ ยิ่งไปกว่านั้น ความสามารถในการจัดสรรอัตโนมัติของสัญญาอัจฉริยะยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการจัดการสินทรัพย์ได้อย่างมาก
2. เสถียรภาพของกลไกการค้ำประกันเกินวงเงิน โทเค็น RWA จะแปลงสินทรัพย์ให้เป็นโทเค็นที่ซื้อขายได้ ซึ่งทำหน้าที่เป็นหลักประกันเพื่อสนับสนุนการออก Stablecoin สัญญาอัจฉริยะจะชำระบัญชีโดยอัตโนมัติตามมูลค่าสินทรัพย์ ซึ่งช่วยให้มั่นใจถึงสภาพคล่องและความสามารถในการชำระหนี้ของแพลตฟอร์ม และป้องกันความเสี่ยงจากการออกโทเค็นเกินวงเงิน
3. Oracle มอบการรับประกันข้อมูลแบบเรียลไทม์ เชื่อมโยงข้อมูลทั้งแบบ on-chain และ off-chain ส่งข้อมูลราคาสินทรัพย์ ความเป็นเจ้าของ และข้อมูลอื่นๆ แบบเรียลไทม์ การรวบรวมข้อมูลจากหลายแหล่งช่วยรับประกันความถูกต้องแม่นยำและรองรับข้อมูลที่เป็นไปตามกฎหมาย ซึ่งรับประกันความถูกต้องตามกฎหมายของธุรกรรม
4. การหมุนเวียนทั่วโลก: สินทรัพย์บนเครือข่ายรองรับการซื้อขายทั่วโลกตลอด 24 ชั่วโมง ช่วยลดความซับซ้อนของกระบวนการลงทุนข้ามพรมแดน และเพิ่มความหลากหลายและสภาพคล่องของตลาด
5. การเสริมอำนาจให้กับผู้ใช้: ผ่านโมเดล "ผู้ใช้เป็นผู้ถือหุ้น" RWA บูรณาการการตลาดและการเงินเพื่อเพิ่มความภักดีของผู้ใช้และการรับรู้แบรนด์
6. การสนับสนุนห่วงโซ่อุปทาน: RWA สร้างวงจรระบบนิเวศ เพิ่มประสิทธิภาพการเงินห่วงโซ่อุปทาน และช่วยให้บริษัทสะสมเงินทุนและอำนวยความสะดวกในการหมุนเวียนระบบนิเวศ

การผสมผสานข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีเหล่านี้กับการเงินยังนำมาซึ่งผลประโยชน์เพิ่มเติมต่อไปนี้แก่ผู้ออก RWA:

1. เพิ่มประสิทธิภาพและผลกำไร: เงินทุนใหม่จะถูกใช้เพื่อขยายการผลิต สำรวจตลาด และเพิ่มผลกำไร
2. การแก้ไขปัญหาสภาพคล่อง: ปลดล็อคศักยภาพของสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงล่วงหน้าผ่านการแยกส่วน
3. การตลาดแบบบูรณาการ: การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ในการลงทุนช่วยเพิ่มฉันทามติและช่องทางการขาย
4. การเปิดเผยแบรนด์: โครงการ RWA ช่วยสร้างการเข้าชมและเพิ่มการรับรู้เกี่ยวกับแบรนด์
5. การจัดการที่สะดวก: เพิ่มประสิทธิภาพการจัดการสินทรัพย์และส่งเสริมรูปแบบสินทรัพย์เบาและการแปลงสินทรัพย์ต่างประเทศ
6. นวัตกรรมระบบนิเวศ: สนับสนุนระบบการเงินห่วงโซ่อุปทานแบบวงจรปิดเพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านกระแสเงินสด

RWA เทียบกับโมเดลทางการเงินแบบดั้งเดิม

การจัดหาเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และการเงินแบบดั้งเดิม ต่างมุ่งหวังที่จะจัดหาเงินทุนให้กับธุรกิจและโครงการต่างๆ โดยอาศัยสินทรัพย์ที่จับต้องได้เพื่อสร้างมูลค่าและปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองมีความแตกต่างกันอย่างมากในด้านเทคโนโลยี ประสิทธิภาพ และนวัตกรรม การเงินแบบดั้งเดิมอาศัยสถาบันแบบรวมศูนย์ ส่งผลให้กระบวนการมีความซับซ้อน ค่าธรรมเนียมตัวกลางสูง สภาพคล่องของสินทรัพย์ต่ำ และข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์และอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน ทำให้เหมาะสำหรับตลาดที่เติบโตเต็มที่แล้ว แต่จำกัดประสิทธิภาพในระดับโลก การจัดหาเงินทุนของ RWA ซึ่งใช้บล็อกเชนและสัญญาอัจฉริยะ ช่วยให้การซื้อขายกระจายตัวผ่านการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ ลดอุปสรรคในการลงทุน รองรับการหมุนเวียนทั่วโลกตลอด 24 ชั่วโมง และปรับปรุงสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญ การดำเนินการสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติช่วยลดต้นทุนตัวกลาง ความไม่เปลี่ยนแปลงของบล็อกเชนช่วยเพิ่มความโปร่งใสและความน่าเชื่อถือ และ Oracle ให้การสนับสนุนข้อมูลแบบเรียลไทม์ RWA ยังส่งเสริมอนุพันธ์ใหม่ๆ และรูปแบบ "ผู้ใช้ในฐานะผู้ถือหุ้น" ซึ่งส่งเสริมการเข้าถึงบริการทางการเงินและการจดจำแบรนด์ แม้จะมีความท้าทายด้านกฎระเบียบและความปลอดภัยทางเทคโนโลยี RWA ก็ยังเหนือกว่าการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมากในด้านประสิทธิภาพการจัดหาเงินทุน โลกาภิวัตน์ และนวัตกรรม แสดงให้เห็นถึงศักยภาพอันสร้างความเปลี่ยนแปลงของระบบการเงินในยุค Web3 ซึ่งเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการฟื้นฟูสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องและเพิ่มประสิทธิภาพด้านการเงินในห่วงโซ่อุปทาน

ความท้าทายทางเทคนิคที่ RWA เผชิญ:

การสร้างโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ซึ่งเป็นเส้นทางนวัตกรรมที่เชื่อมโยงระบบการเงินแบบดั้งเดิมและ Web3 ยังคงเผชิญกับความท้าทายทางเทคนิคที่รุนแรงหลายประการ ปัญหาเหล่านี้ไม่เพียงแต่เป็นข้อจำกัดในการนำ RWA ไปใช้ในวงกว้างเท่านั้น แต่ยังอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบอีกด้วย จากรายงาน "RWA Technical Challenges Report" ของ Chainlink & ConsenSys (2025) ระบุว่า 35% ของโครงการ RWA ทั่วโลกถูกระงับเนื่องจากความล้มเหลวทางเทคนิคในปี 2024 ส่งผลให้เกิดความสูญเสียมากกว่า 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัญหาหลักๆ มุ่งเน้นไปที่ 5 ด้าน ได้แก่ ความน่าเชื่อถือของ Oracle ข้อจำกัดในการดำเนินการนอกเครือข่าย ความขัดแย้งระหว่างความเป็นส่วนตัวและความโปร่งใส การกำหนดมาตรฐานที่ไม่เพียงพอ และความเสี่ยงด้านความปลอดภัย ซึ่งทั้งหมดนี้จำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างเป็นระบบอย่างเร่งด่วน

1. ปัญหาของ Oracle: บล็อกเชนไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลนอกเครือข่ายได้โดยตรง และต้องพึ่งพา Oracle เพื่อให้ข้อมูล เช่น มูลค่าและสถานะของสินทรัพย์ Oracle แบบเดี่ยวหรือแบบรวมศูนย์มีความเสี่ยงต่อการถูกโจมตี ซึ่งนำไปสู่ข้อผิดพลาดของสัญญาอัจฉริยะ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องตรวจสอบความถูกต้องของแหล่งข้อมูลและแก้ไขปัญหา "การถ่ายโอนความน่าเชื่อถือ"
2. ข้อจำกัดในการดำเนินการนอกเครือข่าย: สัญญาอัจฉริยะถูกจำกัดอยู่เพียงตรรกะบนเครือข่าย และการละเมิดสัญญาจำเป็นต้องอาศัยระบบกฎหมายแบบดั้งเดิม ส่งผลให้การดำเนินการล่าช้า และทำให้ข้อดีของระบบอัตโนมัติลดน้อยลง
3. ความเป็นส่วนตัวกับความโปร่งใส: การเปิดกว้างของบล็อกเชนเอื้อต่อการตรวจสอบ แต่อาจเกิดการรั่วไหลของข้อมูลทางธุรกิจหรือข้อมูลส่วนบุคคลที่ละเอียดอ่อนได้ หลักฐานแบบ Zero-Knowledge แม้จะปกป้องความเป็นส่วนตัว แต่ก็เพิ่มความซับซ้อนทางเทคนิคและต้นทุน
4. การสร้างมาตรฐานที่ไม่เพียงพอ: มาตรฐานโทเค็นและกรอบการปฏิบัติตามที่แตกต่างกันนำไปสู่สภาพคล่องของสินทรัพย์ที่กระจัดกระจาย ก่อให้เกิด "เกาะ" ที่ขัดขวางการไหลของมูลค่าทั่วโลก
5. ความไม่พร้อมทางเทคโนโลยีและความเสี่ยงด้านความปลอดภัย: เทคโนโลยีบล็อกเชนยังคงไม่สมบูรณ์แบบในแง่ของประสบการณ์ผู้ใช้ ความปลอดภัย และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ปัญหาต่างๆ เช่น การจัดการคีย์ส่วนตัว ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ การโจมตีแบบฟิชชิ่ง การโจมตีแบบครอสเชนบริดจ์ การจัดการ Oracle และการเก็งกำไรจากกฎระเบียบ ล้วนก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ การละเลยรายละเอียดทางเทคนิคอาจนำไปสู่ความล้มเหลวของกลยุทธ์ทางธุรกิจและแผนระบบนิเวศได้อย่างง่ายดาย เนื่องจากข้อร้องเรียนของผู้ใช้ เหตุการณ์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด หรือการละเมิดความปลอดภัย

เพื่อรับมือกับความท้าทายทางเทคนิคเหล่านี้ ในระยะสั้น เราสามารถมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ดิจิทัล การพัฒนา Oracle กรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด และเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัว เพื่อเพิ่มความน่าเชื่อถือของตลาด ในระยะยาว เราสามารถผสาน IoT และ AI เพื่อพัฒนา Oracle ขั้นสูงที่ตรวจสอบสินทรัพย์ที่ไม่ได้มาตรฐานโดยอัตโนมัติ (เช่น อสังหาริมทรัพย์และงานศิลปะ) โดยค่อยๆ ผสานรวมโลกทางกายภาพเข้ากับระบบนิเวศดิจิทัล

คลาสสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็นได้

เมื่อกลับมาที่หัวข้อของคลาสสินทรัพย์อ้างอิงที่แปลงเป็นโทเค็นได้ ในทางทฤษฎีแล้ว สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงใดๆ ก็สามารถสร้างโทเค็นและออกโดยใช้ RWA ได้ แต่สินทรัพย์ทางกายภาพที่มีลักษณะดังต่อไปนี้จะมีข้อได้เปรียบ:

มูลค่าสามารถวัดได้:

- สินทรัพย์ต้องมีกลไกการกำหนดราคาที่โปร่งใสและเปิดกว้าง และสามารถรับมูลค่าแบบเรียลไทม์ได้อย่างง่ายดายผ่านแหล่งข้อมูลที่มีอำนาจ (เช่น การแลกเปลี่ยนและฐานข้อมูลอย่างเป็นทางการ)

ตัวอย่าง: ราคาทองคำและพันธบัตรรัฐบาลมีการระบุราคาโดยตลาด ทำให้เหมาะสมสำหรับการป้อนราคาผ่านออราเคิล

กฎการไหลเวียนของเงินสดมีความชัดเจน:

- รายได้จากสินทรัพย์ (เช่น ดอกเบี้ย เงินปันผล และค่าเช่า) ต้องมีกฎการคำนวณและการแจกจ่ายที่ชัดเจน เพื่ออำนวยความสะดวกในการดำเนินการเข้ารหัสสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติ

ตัวอย่าง: พันธบัตรรัฐบาลมีอัตราดอกเบี้ยและวันที่ชำระดอกเบี้ยคงที่ ทำให้สามารถจัดสรรบนเครือข่ายได้ง่าย

ข้อกำหนดการดำเนินการแบบ Low-chain:

การเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ควรดำเนินการเป็นหลักผ่านบันทึกดิจิทัล ซึ่งจะช่วยลดการพึ่งพาการจัดส่งทางกายภาพหรือการบังคับใช้กฎหมายที่ซับซ้อน

- ตัวอย่าง: การทำธุรกรรมหุ้น ETF จะถูกบันทึกในรูปแบบดิจิทัล และไม่จำเป็นต้องมีการส่งมอบทางกายภาพ

มีมาตรฐานสูง:

- สินทรัพย์จะต้องเป็นไปตามมาตรฐานแบบรวม (เช่น เงื่อนไขสัญญาที่เป็นมาตรฐาน) เพื่ออำนวยความสะดวกในการประมวลผลแบบแบตช์และการทำงานร่วมกันข้ามแพลตฟอร์ม และป้องกัน "ไซโลสินทรัพย์"

- ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำจะมีวันหมดอายุและกฎการส่งมอบที่เป็นมาตรฐาน

การสนับสนุนการปฏิบัติตาม:

- การสร้างโทเค็นสินทรัพย์จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายในท้องถิ่น (เช่น กฎหมายหลักทรัพย์และกฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงิน) เพื่อให้แน่ใจว่ามีการหมุนเวียนอย่างถูกกฎหมาย

- ตัวอย่าง: การสร้างโทเค็นของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะต้องเป็นไปตามข้อบังคับของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC)

ความเป็นไปได้ทางเทคนิค:

- จำเป็นต้องมีออราเคิลที่เชื่อถือได้เพื่อนำเสนอข้อมูลนอกเครือข่าย (เช่น ราคาและสถานะ) แพลตฟอร์มบล็อกเชนต้องรองรับสัญญาอัจฉริยะและกลไกความปลอดภัยเพื่อป้องกันช่องโหว่ การโจมตี หรือความเสี่ยงจากการปลอมแปลงข้อมูล

ตัวอย่าง: โอราเคิล Chainlink ให้ข้อมูลราคาที่เชื่อถือได้สำหรับโปรโตคอล DeFi

สินทรัพย์ประเภทใดบ้างที่กำลังถูกแปลงเป็นโทเค็นหรือกำลังอยู่ในระหว่างการแปลงเป็นโทเค็นในตลาด? ประเภทที่พบบ่อยที่สุดมีดังต่อไปนี้:

1. สินค้าโภคภัณฑ์: โลหะมีค่า เช่น ทองคำ กำลังถูกแปลงเป็นโทเคนและผสานเข้ากับเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเสริมสร้างสภาพคล่องและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ในปี 2565 มูลค่าตลาดของโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์สูงถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 0.8% ของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) ที่รองรับด้วยเงินเฟียต ทองคำมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จึงเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการเป็นสินทรัพย์อ้างอิงในรูปแบบโทเคน เพื่อสนับสนุนเงินทุนสำรองและการลงทุนทั่วโลก
2. สกุลเงิน: Stablecoin (เช่น USDT และ USDC) เชื่อมโยงสินทรัพย์สกุลเงินเฟียต เช่น ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เข้ากับ DeFi และมูลค่าตลาดของ Stablecoin เพิ่มขึ้นจาก 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2020 เป็นมากกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ซึ่งเป็นสกุลเงินเฟียตดิจิทัลที่ออกโดยรัฐ มีสถานะเป็นเงินที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายและแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัล
3. อสังหาริมทรัพย์: การสร้างโทเค็น RWA แบ่งอสังหาริมทรัพย์ออกเป็นโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้ ช่วยเพิ่มสภาพคล่องของทุนของเจ้าของ ลดเกณฑ์การลงทุน และช่วยให้บุคคลทั่วไปสามารถเข้าร่วมลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์หรือที่อยู่อาศัยได้
4. งานศิลปะและของสะสม : NFT ให้หลักฐานการเป็นเจ้าของและการตรวจสอบย้อนกลับที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ ในขณะที่ FT รองรับการระดมทุนแบบแยกส่วนของงานศิลปะ ลดอุปสรรคในการเข้าถึง เพิ่มความโปร่งใสและประสิทธิภาพในการกระจายรายได้ และเพิ่มการเข้าถึงและประสบการณ์การลงทุน
5. ทรัพย์สินทางปัญญา (IP): การสร้างโทเค็นช่วยลดความซับซ้อนในการระบุและติดตามทรัพย์สินทางปัญญา เช่น ลิขสิทธิ์และสิทธิบัตร ป้องกันการลอกเลียนแบบ และปรับปรุงความโปร่งใสของธุรกรรม เช่น การคุ้มครองสิทธิบัตร "ประกอบตามต้องการ" ของ Dell
6. หุ้น พันธบัตร และหลักทรัพย์: การสร้างโทเค็นช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดทุน ช่วยให้สามารถลงทุนจำนวนเล็กน้อยในสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ เอาชนะต้นทุนที่สูงและวงจรที่ยาวนาน (T+1) ของธุรกรรมแบบดั้งเดิม ช่วยให้สามารถชำระเงินแบบเรียลไทม์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และอำนวยความสะดวกให้กับการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก
7. เครดิตคาร์บอนและการเงินสีเขียว : ใบรับรองการลดการปล่อยคาร์บอนสามารถสร้างเป็นโทเค็นและซื้อขายหรือทำลายบนเครือข่ายได้ ช่วยสนับสนุนตลาดคาร์บอนโลกที่โปร่งใสและป้องกันการปลอมแปลง สอดคล้องกับ ESG และแนวโน้มการพัฒนาที่ยั่งยืน และแนะนำผลิตภัณฑ์ทางการเงินสีเขียวให้กับ DeFi

สรุป

บทความนี้จะสำรวจแนวคิด ภูมิหลังการพัฒนา ข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยี ศักยภาพในการนำไปประยุกต์ใช้ และความท้าทายของ RWA (Real World Assets) เป็นหลัก ในฐานะนวัตกรรมที่ผสานรวมบล็อกเชนเข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิม RWA กำลังพลิกโฉมภูมิทัศน์การจัดการสินทรัพย์ทั่วโลก โดยแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตร และงานศิลปะเป็นโทเค็น ช่วยเพิ่มพลังดิจิทัล ทลายอุปสรรคทางภูมิศาสตร์และเกณฑ์การเข้าใช้งาน และเปิดใช้งานการซื้อขายทั่วโลกตลอด 24 ชั่วโมง การแบ่งสัดส่วนการถือครอง และการกระจายผลกำไรจากสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติ ความนิยมที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปัจจุบันเกิดจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี (เช่น การขยายขนาดของ Ethereum) การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล (แซนด์บ็อกซ์ของสหรัฐอเมริกาและยุโรป) และการหลั่งไหลเข้ามาของยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม (กองทุน BUIDL ของ BlackRock มีมูลค่าสูงถึง 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) คาดการณ์ว่าตลาดจะเติบโตจาก 860 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2566 เป็น 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 โดยมีการกู้ยืมจากภาคเอกชนและพันธบัตรรัฐบาลเป็นหลัก และคาดว่าจะสูงถึงล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2573 โดยการชำระเงินผ่าน stablecoin จะสูงกว่าระบบดั้งเดิมอย่างมาก

คุณค่าหลายมิติของ RWA นั้นเห็นได้ชัดเจน: RWA ช่วยเพิ่มผลตอบแทนและเสถียรภาพที่แท้จริงให้กับ Web3 บรรเทาวงจรการเก็งกำไรของ DeFi เร่งกระบวนการชำระราคาแบบ T+0 ปรับปรุงความโปร่งใส และลดต้นทุนตัวกลางในระบบการเงินแบบดั้งเดิม อีกทั้งยังช่วยเสริมศักยภาพให้กับตลาดเกิดใหม่และการเข้าถึงบริการทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริง ลดอุปสรรคในการลงทุนด้วยการแบ่งแยกสินทรัพย์ทางกายภาพที่มีมูลค่าสูงออกจากกัน เมื่อเทียบกับโมเดลดั้งเดิม การกระจายอำนาจและโลกาภิวัตน์ของ RWA นั้นเหนือกว่าความไร้ประสิทธิภาพของการรวมศูนย์อย่างมาก เอื้อต่อระบบนิเวศ "ผู้ใช้ในฐานะผู้ถือหุ้น" และห่วงโซ่อุปทานแบบวงจรปิด อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ทางกายภาพใหม่ๆ มักเผชิญกับความท้าทายอยู่เสมอ ไม่ว่าจะเป็นการปลอมแปลงข้อมูล Oracle การพึ่งพาการดำเนินการแบบนอกเครือข่าย ความขัดแย้งระหว่างความเป็นส่วนตัวและความโปร่งใส และการขาดมาตรฐาน ล้วนนำไปสู่ความล้มเหลวของโครงการ RWA จำนวนมาก การแก้ไขปัญหาเหล่านี้จำเป็นต้องอาศัยการปรับปรุงโมดูลการปฏิบัติตามข้อกำหนดในระยะสั้น และการบูรณาการระยะยาวกับ AI, IoT และสาขาอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง โดยสรุป RWA ไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือทางเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเป็นสะพานเชื่อมไปสู่การเงินแบบครอบคลุม เชื่อมโยงเศรษฐกิจที่แท้จริงกับอนาคตดิจิทัล และขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทางการเงินจาก "ตัวกลางที่น่าเชื่อถือ" ไปเป็น "ระบบอัตโนมัติที่ขับเคลื่อนด้วยโค้ด" ซึ่งมีศักยภาพที่ไร้ขีดจำกัด

ในบทความต่อไป เราจะสำรวจกรอบการกำกับดูแล RWA ทั่วโลก และวิเคราะห์แพลตฟอร์มและกรณีศึกษาการออก/ซื้อขาย RWA ระหว่างประเทศที่สำคัญอย่างละเอียด โปรดติดตามชม