บทความต้นฉบับโดย Miles Jennings หัวหน้าฝ่ายนโยบายการเข้ารหัสและที่ปรึกษาทั่วไปของ a16z
แปลต้นฉบับ: ลูฟี่, ฟอร์ไซท์ นิวส์
สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ได้อนุมัติร่างกฎหมาย “โครงสร้างตลาด” ฉบับใหม่ที่สำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ ด้วยการสนับสนุนอย่างท่วมท้นจากทั้งสองพรรค (เห็นชอบ 294 เสียง ไม่เห็นชอบ 134 เสียง และพรรคเดโมแครตเห็นชอบ 78 เสียง) ร่างกฎหมายนี้มีชื่อว่า Digital Asset Market Clarity Act (ร่างกฎหมายสภาผู้แทนราษฎรหมายเลข 3633) จะสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะนี้ร่างกฎหมายได้เข้าสู่ขั้นตอนการพิจารณาของวุฒิสภาแล้ว และวุฒิสภากำลังพัฒนากฎหมายโครงสร้างตลาดฉบับของตนเอง และ CLARITY Act จะเป็นเอกสารอ้างอิงสำหรับร่างกฎหมายนี้
หากผ่านร่างกฎหมายฉบับนี้ จะเป็นการกำหนด กฎกติกา ที่ชัดเจนสำหรับระบบบล็อกเชน ซึ่งจะยุติความไม่แน่นอนที่สั่งสมมานานหลายปี ซึ่งขัดขวางนวัตกรรม ทำร้ายผู้บริโภค และเอื้อประโยชน์ต่อผู้แสวงหาผลกำไรที่แสวงหาความโปร่งใสมากกว่าผู้ประกอบการที่แสวงหาความโปร่งใส เช่นเดียวกับที่พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ ค.ศ. 1933 ได้กำหนดกลไกการคุ้มครองนักลงทุนและส่งเสริมการสร้างทุนในสหรัฐอเมริกาตลอดหนึ่งศตวรรษ คาดว่าพระราชบัญญัติ CLARITY จะกลายเป็นกฎหมายแห่งยุคสมัย
เมื่อกรอบกฎหมายของเราส่งเสริมนวัตกรรมควบคู่ไปกับการคุ้มครองผู้บริโภค อเมริกาจะเป็นผู้นำและโลกก็ได้รับประโยชน์ พระราชบัญญัติ CLARITY มอบโอกาสดังกล่าว แม้ว่ากฎหมายฉบับนี้จะต่อยอดจากงานด้านนวัตกรรมทางการเงินและเทคโนโลยีสำหรับศตวรรษที่ 21 (FIT21) ที่ได้รับความร่วมมือจากทั้งสองพรรคเมื่อปีที่แล้ว แต่กฎหมายฉบับนี้ก็พัฒนาในหลายด้านที่สำคัญ นี่คือสิ่งที่ผู้ประกอบการจำเป็นต้องรู้ และเหตุผลที่ร่างกฎหมายฉบับนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการประสานนวัตกรรม การคุ้มครองผู้บริโภค และความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐอเมริกา
เมื่อรวมกับร่างกฎหมาย GENIUS Act ที่เพิ่งลงนามไป (อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเชื่อมโยงด้านล่าง) ความจำเป็นในการมีร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่กว้างขวางยิ่งขึ้นจึงมีความเร่งด่วนมากยิ่งขึ้น
เหตุใดจึงสำคัญ: ภาพรวม
แม้จะมีการพัฒนามากว่าทศวรรษแล้ว แต่สหรัฐอเมริกาก็ยังไม่มีกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุม อย่างไรก็ตาม สกุลเงินดิจิทัลไม่ได้เป็นเพียงกระแสนิยมในโลกเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่มันได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานไปแล้ว ระบบบล็อกเชนกลายเป็นพื้นฐานสำหรับระบบการชำระเงิน (รวมถึงผ่าน stablecoin) โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ตลาดดิจิทัล และอื่นๆ อีกมากมาย
แต่โปรโตคอลและแอปพลิเคชันเหล่านี้ถูกสร้างขึ้นโดยขาดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน ผลที่ตามมาก็คือ ผู้ประกอบการที่ถูกกฎหมายต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ขณะที่นักเก็งกำไรฉวยโอกาสจากความคลุมเครือทางกฎหมาย พระราชบัญญัติ CLARITY จะแก้ไขสถานการณ์นี้
พระราชบัญญัติ CLARITY (พร้อมกับร่างกฎหมาย Stablecoin ฉบับใหม่ที่เรียกว่า GENIUS Act) จะช่วยยกระดับอุตสาหกรรมคริปโตขนาดใหญ่ที่มีอยู่แล้วให้หลุดพ้นจากเงามืดและเข้าสู่เศรษฐกิจที่มีการควบคุม กฎหมายฉบับใหม่นี้จะสร้างกรอบการทำงานสำหรับนวัตกรรมที่มีความรับผิดชอบ คล้ายกับกฎหมายพื้นฐานที่ช่วยให้ตลาดเปิดเติบโตและคุ้มครองผู้บริโภคในศตวรรษที่ 20
นอกจากการกำหนดแนวทางการปฏิบัติตามกฎหมายที่ชัดเจนแล้ว พระราชบัญญัตินี้ยังกำหนดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้น เพื่อสร้างความมั่นใจทางกฎหมายให้กับผู้ประกอบการ ช่วยให้ผู้ประกอบการสามารถสร้างสรรค์นวัตกรรมและดำเนินธุรกิจภายในประเทศได้อย่างมั่นใจ ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อผู้ประกอบการที่ถูกต้องตามกฎหมายในการไปทำธุรกิจในต่างประเทศ
ความชัดเจนทางกฎหมายนี้จะเปิดประตูสู่โครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจ เครื่องมือทางการเงิน และแอปพลิเคชันที่ผู้ใช้เป็นเจ้าของรุ่นต่อไป ซึ่งทั้งหมดนี้จะถูกสร้างขึ้นในสหรัฐอเมริกา การทำให้แน่ใจว่าระบบบล็อคเชนได้รับการพัฒนาในสหรัฐอเมริกาจะทำให้แน่ใจได้ว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัลและทางการเงินทั่วโลกจะปราศจากการพึ่งพาระบบบล็อคเชนที่สร้างและควบคุมโดย เช่น ประเทศจีน ขณะเดียวกันก็จะทำให้แน่ใจได้ว่ามาตรฐานการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาจะนำไปใช้กับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลักที่ใช้อยู่ในปัจจุบันโดยผู้ที่อยู่นอกชุมชนคริปโตด้วย
กฎหมายใหม่นี้จะมีผลอย่างไร?
การสร้างเส้นทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับสินค้าดิจิทัล
พระราชบัญญัติ CLARITY สร้างกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ให้ผู้ใช้มีสิทธิ์ความเป็นเจ้าของในระบบบล็อคเชน
กรอบความสมบูรณ์แบบ ตามการควบคุม ของ ร่างกฎหมายอนุญาตให้โครงการบล็อคเชนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ดิจิทัลและเข้าสู่ตลาดสาธารณะโดยไม่ต้องมีภาระด้านกฎระเบียบที่มากเกินไปหรือความไม่แน่นอน
เปิดใช้งานการกำกับดูแลตัวกลางที่ใช้บล็อคเชน
ร่างกฎหมายฉบับนี้รับรองว่าหน่วยงานที่เป็นศูนย์กลางในพื้นที่คริปโต เช่น ตลาดแลกเปลี่ยน โบรกเกอร์ และดีลเลอร์ จะได้รับการกำกับดูแลอย่างเข้มงวด โดยตัวกลางเหล่านี้จำเป็นต้อง:
จดทะเบียนกับคณะกรรมการการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC)
ปฏิบัติตามมาตรฐานการปฏิบัติตามที่คล้ายคลึงกันกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม
ข้อกำหนดเหล่านี้ช่วยเพิ่มความโปร่งใสในโครงสร้างพื้นฐานตลาดหลัก ช่วยป้องกันการฉ้อโกงและการละเมิด และเพิ่มความไว้วางใจของผู้บริโภค นอกจากนี้ยังช่วยเติมเต็มช่องว่างด้านกฎระเบียบที่ปัจจุบันอนุญาตให้บริษัทต่างๆ เช่น FTX สามารถดำเนินธุรกิจในตลาดสหรัฐอเมริกาได้อย่างเสรี
มาตรการป้องกันที่แข็งแกร่งเพื่อปกป้องผู้บริโภคพร้อมส่งเสริมนวัตกรรม
พระราชบัญญัติ CLARITY ยังมีการคุ้มครองผู้บริโภคโดยตรง ซึ่งรวมถึง:
กำหนดให้ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ดิจิทัลต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะที่จำเป็น เพื่อให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมรายย่อยสามารถเข้าถึงข้อมูลพื้นฐานและสำคัญได้
จำกัดการซื้อขายข้อมูลภายในและควบคุมพฤติกรรมของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในช่วงเริ่มต้นที่แสวงหาประโยชน์จากข้อมูลที่ไม่สมดุลเพื่อทำลายผลประโยชน์ของผู้ใช้
มาตรการเหล่านี้ยังมอบแผนงานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้ประกอบการในการสร้างระบบบล็อคเชนแบบกระจายอำนาจ ซึ่งช่วยส่งเสริมนวัตกรรม
หน่วยงานรัฐบาลใดมีหน้าที่รับผิดชอบในการกำกับดูแล?
พระราชบัญญัติ CLARITY จะสร้างเส้นทางที่ชัดเจนและมีโครงสร้างสำหรับการเปลี่ยนผ่านอำนาจการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ไปยังคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC)
มาเปรียบเทียบกันว่ากฎหมายปัจจุบันและพระราชบัญญัติ CLARITY (หากผ่าน) จะจัดการกับคุณสมบัติเฉพาะของระบบบล็อคเชนอย่างไร:
กรอบการทำงานความสมบูรณ์แบบ ตามการควบคุม สำหรับระบบบล็อคเชนทำงานอย่างไร
กรอบความสมบูรณ์ของพระราชบัญญัติ CLARITY ใช้มาตรฐานที่ชัดเจน เป็นกลาง และวัดผลได้ง่าย ซึ่งแตกต่างจากการทดสอบการกระจายอำนาจตาม ความพยายาม แบบดั้งเดิมที่พัฒนาโดยสำนักงาน ก.ล.ต. ในปี 2019
มาตรฐานเหล่านี้มุ่งเน้นไปที่ผู้ที่ควบคุมระบบบล็อกเชนพื้นฐานและสินค้าดิจิทัลที่เกี่ยวข้อง ซึ่งสอดคล้องกับกฎระเบียบอื่นๆ (เช่น การส่งเงิน) มากขึ้น และขจัดแรงจูงใจที่ผิดเพี้ยนซึ่งผลักดันให้นักพัฒนาหยุดการพัฒนาเพราะกลัวว่าจะถูกมองว่ารวมศูนย์ ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น แนวทางนี้จะช่วยให้นักพัฒนาที่ถูกต้องตามกฎหมายสามารถพัฒนาและพัฒนาต่อไปได้ (แทนที่จะละทิ้งโครงการ) ในขณะเดียวกันก็ทำให้ผู้ไม่หวังดีใช้ประโยชน์จากความคลุมเครือทางกฎหมายได้ยากขึ้น รวมถึงการมีส่วนร่วมใน การกระจายอำนาจเชิงปฏิบัติ (แทนที่จะเป็นการกระจายอำนาจจริง)
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กรอบร่างกฎหมายกระตุ้นให้เกิดการกระจายอำนาจและปกป้องผู้บริโภคโดย:
การกำหนดการควบคุมดูแลที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและภาระการควบคุมที่เข้มงวดในระหว่างขั้นตอนการก่อตั้งระบบบล็อคเชน (เมื่อมีการควบคุมจากศูนย์กลาง) เมื่อความเสี่ยงของสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบบล็อคเชนนั้นคล้ายคลึงกับความเสี่ยงของหลักทรัพย์มากที่สุด
เมื่อโครงการมีความสมบูรณ์มากขึ้น (ไม่มีการควบคุมจากศูนย์กลาง ความเสี่ยงลดลง และใกล้เคียงกับสินค้าโภคภัณฑ์มากที่สุด) ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบก็จะลดลง
เช่นเดียวกับความพยายามในการออกกฎหมายครั้งก่อนๆ ที่จะ เปลี่ยนผ่านจากการรวมอำนาจไปสู่การกระจายอำนาจ (เปรียบเทียบความแตกต่างกับ FIT21 ด้านล่าง) ภาระผูกพันทางกฎระเบียบที่ใช้บังคับกับโครงการภายในช่วง ความสมบูรณ์ ได้แก่:
การเปิดเผยข้อมูลบังคับ: จะเพิ่มความโปร่งใส
ข้อจำกัดในการขายสำหรับบุคคลภายใน: ปกป้องผู้บริโภคในระยะเริ่มต้นและป้องกันไม่ให้บุคคลภายใน (เช่น ผู้ประกอบการและนักลงทุนที่เกี่ยวข้อง) ใช้ประโยชน์จากข้อมูลที่ไม่สมดุลซึ่งผู้บริโภครายอื่นไม่ทราบ
แต่แตกต่างจาก FIT21 พระราชบัญญัติ CLARITY กำหนดเกณฑ์ที่วัดผลได้และเป็นรูปธรรม 7 ประการ เพื่อพิจารณาว่าเมื่อใดที่ระบบบล็อกเชนใดระบบหนึ่งไม่ได้ถูกควบคุมโดยบุคคลหรือกลุ่มที่บริหารจัดการร่วมกัน (เช่น มูลนิธิ) อีกต่อไป ดังนั้นสินทรัพย์ดิจิทัลดั้งเดิมของระบบจึงไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงแบบหลักทรัพย์อีกต่อไป เนื่องจากแนวทางนี้มุ่งเน้นไปที่การขจัดการควบคุม จึงช่วยปกป้องนักลงทุนผู้บริโภค ในขณะเดียวกันก็ปลดล็อกศักยภาพทั้งหมดของเทคโนโลยีบล็อกเชน และเนื่องจากใช้เกณฑ์ที่วัดผลได้ กรอบการทำงานที่พระราชบัญญัติ CLARITY กำหนดไว้จึงทำให้หน่วยงานกำกับดูแลนำไปปฏิบัติและนักพัฒนาปฏิบัติตามได้ง่ายขึ้น
กล่าวโดยสรุป กรอบการทำงานใหม่นี้ถือเป็นการปรับปรุงที่สำคัญเมื่อเทียบกับกรอบการกำกับดูแลแบบเดิม เนื่องจากกฎหมายหลักทรัพย์ไม่ได้ออกแบบมาสำหรับสินทรัพย์อย่างเช่นระบบบล็อกเชน ซึ่งลักษณะความเสี่ยงอาจเปลี่ยนแปลงจากแบบหลักทรัพย์ไปเป็นแบบสินค้าโภคภัณฑ์ กรอบการทำงานใหม่นี้ยังได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากภาคอุตสาหกรรมอีกด้วย
มันจะมีผลกระทบอย่างไรต่ออุตสาหกรรมเฉพาะ เช่น DeFi?
พระราชบัญญัติ CLARITY ให้การคุ้มครองที่สำคัญแก่ DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งร่างกฎหมาย:
ยกเว้นโปรโตคอลและแอปพลิเคชัน DeFi จากข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่กำหนดโดยร่างกฎหมายสำหรับตัวกลางการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล (เช่น การแลกเปลี่ยนและนายหน้า)
กำหนดมาตรฐานสำหรับ DeFi เพื่อให้มีคุณสมบัติ ระบบ DeFi จะต้องไม่ทำหน้าที่เป็นตัวกลาง เพื่อให้แน่ใจว่าระบบ DeFi นั้นๆ จะไม่นำความเสี่ยงที่กฎระเบียบกำหนดไว้มาบรรเทาซ้ำอีก
นอกจากนี้ ร่างกฎหมายดังกล่าวยังจะให้ความชัดเจนทางกฎหมายแก่โครงการ DeFi ตามที่พวกเขาต้องการ:
การเปิดตัวและการขายโทเค็นดั้งเดิมของตนเอง ซึ่งเป็นกระบวนการที่มีความเสี่ยงและไม่ชัดเจนมาก่อน
นำการบริหารแบบกระจายอำนาจมาใช้โดยไม่ต้องกังวลว่าจะถูกจัดประเภทเป็นแบบรวมศูนย์
โครงการต่างๆ มากมายได้จัดให้มีบริการโฮสต์ด้วยตนเองแล้ว และตอนนี้ เมื่อมีการผ่านร่างกฎหมายฉบับนี้ บุคคลทั่วไปก็จะมี สิทธิในการโฮสต์ด้วยตนเอง
CLARITY สร้างสนามแข่งขันที่เท่าเทียมกันสำหรับโครงการ DeFi นอกจากนี้ยังช่วยปูทางไปสู่การผสานข้อดีของ DeFi เข้ากับระบบการเงินในวงกว้าง และปลดปล่อยศักยภาพที่แท้จริงสู่ผู้บริโภคในวงกว้างยิ่งขึ้น
อย่างไรก็ตาม พระราชบัญญัติ CLARITY ยังไม่สมบูรณ์แบบ เนื่องจากมุ่งเน้นเฉพาะสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล จึงไม่ครอบคลุมสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ที่ถูกควบคุม เช่น หลักทรัพย์โทเคนและตราสารอนุพันธ์ นอกจากนี้ แม้ว่าพระราชบัญญัติ CLARITY จะยกเว้นระบบ DeFi จากกฎระเบียบตัวกลางของรัฐบาลกลาง แต่ก็ไม่ได้มีอำนาจเหนือกฎระเบียบของรัฐ ซึ่งหมายความว่าอุตสาหกรรม DeFi ยังคงมีความเสี่ยงต่อการแทรกแซงนโยบายในระดับรัฐที่ไม่สอดคล้องหรือมากเกินไป ช่องว่างเหล่านี้ควรได้รับการแก้ไขในวุฒิสภา ในกฎหมายในอนาคต หรือผ่านแนวทางการกำกับดูแลที่ประสานงานกัน (เช่น การออกกฎระเบียบโดย SEC และ CFTC)
พ.ร.บ. CLARITY ดีกว่าระบบปัจจุบันหรือไม่?
ใช่; พระราชบัญญัติ CLARITY ช่วยปรับปรุงสถานการณ์ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:
การขาดกฎระเบียบในอุตสาหกรรมในปัจจุบัน: บางคนอาจโต้แย้งว่าไม่มีกฎระเบียบใดดีกว่าบางกฎระเบียบ แต่การขาดความชัดเจนของกฎระเบียบในปัจจุบันส่งผลดีต่อผู้กระทำผิดและนักเก็งกำไรที่ใช้ความไม่แน่นอนเพื่อเอาเปรียบผู้บริโภค (ไม่ต้องพูดถึงหน่วยงานกำกับดูแลที่สามารถใช้อำนาจในทางมิชอบโดยไม่มีการควบคุม) FTX เป็นตัวอย่างสำคัญของปัญหาเหล่านี้ ซึ่งไม่เพียงแต่สร้างความเสียหายให้กับอุตสาหกรรมโดยรวมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้บริโภคอีกหลายพันคน หากไม่ดำเนินการอย่างทันท่วงที เราจะเปิดประตูสู่ผู้กระทำผิดมากขึ้น เช่น อดีตซีอีโอของ FTX
การขาดความโปร่งใสในอุตสาหกรรม: หากปราศจากการเปิดเผยข้อมูลและมาตรฐานการจดทะเบียนที่เข้มงวด ผู้บริโภคมักตกเป็นเหยื่อของการหลอกลวงและการฉ้อโกง การขาดความโปร่งใสนี้ก่อให้เกิดวัฒนธรรม คาสิโน และก่อให้เกิดผลิตภัณฑ์ที่เก็งกำไรล้วนๆ เช่น เหรียญมีม
การขาดการคุ้มครองสำหรับอุตสาหกรรม: หากไม่มีข้อจำกัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับอำนาจการกำกับดูแลของหน่วยงานรัฐบาลกลางต่างๆ โปรเจ็กต์บล็อคเชน (โดยเฉพาะโปรเจ็กต์ DeFi) ยังคงมีความเสี่ยงต่อการแทรกแซงของหน่วยงานกำกับดูแลที่มากเกินไป ซึ่งเป็นเรื่องปกติในสมัยบริหารก่อนหน้านี้
การขาดมาตรฐานในอุตสาหกรรม: หากปราศจากมาตรฐานเกี่ยวกับการกระจายอำนาจ/การควบคุม ผู้บริโภคจะต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่ไม่อาจคาดเดาได้เมื่อใช้ระบบบล็อกเชน ตัวอย่างเช่น พวกเขาอาจเชื่อว่าสินทรัพย์ของตน (รวมถึง Stablecoin) ปลอดภัย แต่หากระบบบล็อกเชนเหล่านี้ถูกควบคุมโดยหน่วยงานเดียว (อาจมีใครปิดระบบได้) สินทรัพย์เหล่านั้นอาจไม่ปลอดภัย เมื่ออุตสาหกรรมทุกประเภทเติบโตเต็มที่ การพัฒนามาตรฐานก็จะกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น
พระราชบัญญัติ CLARITY เปรียบเทียบกับความพยายามในการออกกฎหมายครั้งก่อนๆ เช่น FIT21 ได้อย่างไร
พระราชบัญญัติ CLARITY ได้นำบทเรียนที่เรียนรู้จาก FIT21 มาปรับปรุงแก้ไขตามบทเรียนเหล่านั้น:
ความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้น: ปิดช่องโหว่ใน FIT21 ที่อาจทำให้โครงการเดิมบางโครงการสามารถหลีกเลี่ยงข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลได้ พระราชบัญญัติ CLARITY กำหนดกรอบการบังคับใช้ข้อผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลกับโครงการเดิมที่ยังคงดำเนินอยู่
เสริมสร้างการคุ้มครองผู้บริโภค: ทำให้บุคคลภายในสามารถใช้ประโยชน์จากความไม่สมดุลของข้อมูลได้ยากขึ้น ตัวอย่างเช่น พระราชบัญญัติ CLARITY Act เข้มงวดในการจำกัดไม่ให้บุคคลภายในโครงการขายสินทรัพย์ก่อนที่โครงการจะครบกำหนด (กล่าวคือ ในขณะที่พวกเขายังคงควบคุมโครงการอยู่)
กรอบแนวคิดเรื่องวุฒิภาวะมีความสมเหตุสมผลมากกว่า โดยนำการทดสอบแบบควบคุมแบบกระจายศูนย์มาใช้ ซึ่งช่วยปรับปรุงแนวทางแบบฟัซซีของ FIT21 ได้อย่างมาก กรอบแนวคิดนี้ยังมีความแม่นยำมากขึ้น เนื่องจากพระราชบัญญัติ CLARITY ได้เสนอเกณฑ์ที่เป็นรูปธรรมและวัดผลได้ 7 ประการ เพื่อพิจารณาว่าระบบบล็อกเชนมีวุฒิภาวะหรือไม่
การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่ได้รับการปรับปรุง: การให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นแก่หน่วยงานกำกับดูแลจะช่วยให้มั่นใจได้ว่ากรอบการกำกับดูแลจะพัฒนาและขยายตัวตามการเติบโตของอุตสาหกรรม
พระราชบัญญัติ CLARITY เกี่ยวข้องกับพระราชบัญญัติ GENIUS ที่เพิ่งผ่านมาอย่างไร?
พระราชบัญญัติ GENIUS ที่เพิ่งผ่านร่างขึ้นใหม่นี้ถือเป็นก้าวสำคัญในการปรับปรุงระบบการเงินให้ทันสมัย สภาผู้แทนราษฎรได้สร้างประวัติศาสตร์ด้วยการผ่านร่างกฎหมายสำคัญฉบับนี้ด้วยคะแนนเสียงสนับสนุนอย่างท่วมท้นจากทั้งสองพรรค (308 ต่อ 122 เสียง โดยมีพรรคเดโมแครตสนับสนุน 102 เสียง) อย่างไรก็ตาม กฎหมายใหม่เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลแบบ stablecoin นี้ได้เพิ่มความจำเป็นอย่างมากในการออกกฎหมายเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้น เช่น พระราชบัญญัติ CLARITY
เพราะอะไร? เพราะพระราชบัญญัติ GENIUS จะเร่งการนำ Stablecoin มาใช้ ซึ่งจะผลักดันให้กิจกรรมทางการเงินต่างๆ ย้ายมาสู่บล็อกเชนมากขึ้น และเพิ่มการพึ่งพาบล็อกเชนสำหรับการชำระเงินและกิจกรรมเชิงพาณิชย์ที่หลากหลาย แนวโน้มนี้กำลังเกิดขึ้นแล้ว เนื่องจากผู้ประมวลผลการชำระเงินที่มีอยู่ทั่วไป สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เครือข่ายการชำระเงินที่เติบโตเต็มที่ และอื่นๆ ต่างยอมรับและนำ Stablecoin มาใช้มากขึ้น
แต่กฎหมาย Stablecoin ในปัจจุบันไม่ได้ควบคุมบล็อกเชนที่สินทรัพย์ทั้งหมดเหล่านี้ใช้งานอยู่ และไม่ได้กำหนดให้ ช่องทาง เหล่านี้ต้องปลอดภัย กระจายอำนาจ หรือมีการกำกับดูแลอย่างโปร่งใส ช่องว่างนี้ทำให้ผู้บริโภคและเศรษฐกิจโดยรวมต้องเผชิญกับความเสี่ยงเชิงระบบใหม่ๆ
หลังจากที่ GENIUS Act ได้รับการลงนามเป็นกฎหมาย ความจำเป็นของ CLARITY Act ก็มีความเร่งด่วนมากขึ้น
พระราชบัญญัติ CLARITY กำหนดมาตรฐานและการกำกับดูแลที่จำเป็น เพื่อให้มั่นใจว่าโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับ stablecoin (บล็อกเชน โปรโตคอล และเครื่องมืออื่นๆ ที่เป็นพื้นฐาน) เป็นไปตามมาตรฐานด้านความปลอดภัย ความโปร่งใส และการควบคุม ข้อกำหนดที่เป็นรูปธรรมและวัดผลได้ของพระราชบัญญัตินี้สำหรับการกำหนดระบบบล็อกเชนที่สมบูรณ์ ยังช่วยให้ผู้ประกอบการสามารถปฏิบัติตามมาตรฐานเหล่านี้ได้อย่างชัดเจนยิ่งขึ้น
หากปราศจากการคุ้มครองที่เสริมกันเหล่านี้ การนำ Stablecoin มาใช้อาจเร่งให้เกิดการใช้โครงสร้างพื้นฐานที่ไร้การควบคุม ไร้ความโปร่งใส หรือแม้แต่เป็นปรปักษ์ การผ่านร่างพระราชบัญญัติ CLARITY Act จะทำให้ Stablecoin ดำเนินงานบนเครือข่ายที่ปลอดภัย ซึ่งจะช่วยปกป้องผู้บริโภค ลดความเสี่ยงทางการเงิน และตอกย้ำสถานะที่แข็งแกร่งและความเป็นผู้นำของดอลลาร์ในระบบการเงินยุคหน้า
ต่อไปจะเกิดอะไรขึ้น?
หลังจากที่ร่างพระราชบัญญัติ CLARITY ผ่านสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ แล้ว ร่างกฎหมายนี้จะถูกส่งไปยังวุฒิสภา คณะกรรมาธิการการธนาคารและการเกษตรของวุฒิสภาน่าจะพิจารณาร่างกฎหมายฉบับนี้
กฎหมายดังกล่าวจะได้รับการแก้ไขผ่านกระบวนการแก้ไขที่เกี่ยวข้อง จากนั้นจึงส่งไปยังวุฒิสภาเพื่อลงมติ
อย่างไรก็ตาม มีความเป็นไปได้มากกว่าที่กลุ่มวุฒิสมาชิกจากทั้งสองพรรคจะเสนอร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัลฉบับแยกต่างหากต่อวุฒิสภา ซึ่งอาจมีความคล้ายคลึงกับพระราชบัญญัติ CLARITY ในหลายๆ ด้าน จากนั้นคณะกรรมาธิการธนาคารและการเกษตรของวุฒิสภาจะพิจารณาร่างกฎหมายดังกล่าวผ่านกระบวนการของตนเอง และหากได้รับการอนุมัติ จะส่งไปยังวุฒิสภาเพื่อลงมติ
หากทั้งสองสภาของรัฐสภาผ่านร่างกฎหมายของตนเอง สภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาจะต้องประนีประนอมความแตกต่างใดๆ ไม่ว่าจะผ่านกระบวนการเจรจาที่ไม่เป็นทางการหรือคณะกรรมการปรึกษาหารือที่เป็นทางการมากกว่า จากนั้นแต่ละสภาจะลงคะแนนเสียงในร่างกฎหมายประนีประนอมฉบับสุดท้าย
สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นได้เมื่อใด ผู้นำคนสำคัญในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาตั้งเป้าหมายที่จะส่งร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดให้ประธานาธิบดีลงนามภายในสิ้นเดือนกันยายน
