ชื่อเดิม: อัพเดต Stablecoin พฤษภาคม 2025
ที่มา : อาร์เทมิส
คำแปลต้นฉบับ: Bitpush
ในตลาดคริปโต Stablecoin ไม่ได้เป็นเพียงแค่ เสถียร อีกต่อไป แต่ Stablecoin ช่วยให้คุณสร้างรายได้อย่างเงียบๆ ตั้งแต่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐไปจนถึงการเก็งกำไรจากสัญญาถาวร Stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ยได้กลายเป็นเครื่องมือสร้างรายได้ใหม่สำหรับนักลงทุนคริปโต ในปัจจุบันมีโครงการที่เกี่ยวข้องหลายสิบโครงการที่มีมูลค่าตลาดเกินเกณฑ์ 20 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีมูลค่ารวมกว่า 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐ บทความนี้จะวิเคราะห์แหล่งที่มาของรายได้จาก Stablecoin หลักที่ให้ดอกเบี้ยสำหรับคุณ และสำรวจโครงการที่เป็นตัวแทนมากที่สุดในตลาดเพื่อดูว่าโครงการใดที่ สร้างรายได้ ให้กับคุณจริงๆ
Stablecoins ที่ให้ดอกเบี้ยคืออะไร?
ต่างจาก stablecoin ทั่วไป (เช่น USDT หรือ USDC) ซึ่งใช้เป็นเครื่องมือจัดเก็บมูลค่าเท่านั้น stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ยช่วยให้ผู้ใช้รับรายได้แบบพาสซีฟในช่วงที่ถือครอง มูลค่าหลักของ stablecoin อยู่ที่การมอบผลประโยชน์เพิ่มเติมให้กับผู้ถือครองผ่านกลยุทธ์พื้นฐานในขณะที่รักษาราคา stablecoin ไว้
รายได้เกิดขึ้นอย่างไร?
แหล่งที่มาของรายได้สำหรับ Stablecoin ที่รับดอกเบี้ยมีความหลากหลายและสามารถสรุปได้เป็นหมวดหมู่หลักต่อไปนี้:
การลงทุนในสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA): โปรโตคอลนี้จะลงทุนในสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ (T-bills) กองทุนตลาดเงิน หรือพันธบัตรขององค์กร และคืนผลตอบแทนจากการลงทุนเหล่านี้ให้กับผู้ถือเหรียญ
กลยุทธ์ DeFi: โปรโตคอลจะฝาก stablecoin ไว้ในกลุ่มสภาพคล่องของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ดำเนินการขุดสภาพคล่อง หรือใช้กลยุทธ์ เป็นกลางแบบเดลต้า เพื่อดึงกำไรจากความไม่มีประสิทธิภาพของตลาด
การให้กู้ยืม: เงินฝากจะถูกให้กู้ยืมแก่ผู้กู้ยืม และดอกเบี้ยที่ผู้กู้ยืมจ่ายจะกลายเป็นรายได้ของผู้ถือสกุลเงิน
รองรับด้วยหนี้: โปรโตคอลนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถล็อกสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกันและยืมสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพได้ รายได้ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมความเสถียรหรือดอกเบี้ยที่สร้างขึ้นโดยหลักประกันที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ
แหล่งที่มาที่หลากหลาย: รายได้มาจากการผสมผสานของ RWA โทเค็น, โปรโตคอล DeFi, แพลตฟอร์มการเงินรวมศูนย์ (CeFi) ฯลฯ เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่หลากหลาย
การดูอย่างรวดเร็วในตลาด Stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ย (โครงการที่มีอุปทานรวมประมาณ 20 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่า)
ด้านล่างนี้คือรายชื่อโครงการ stablecoin กระแสหลักบางส่วนในปัจจุบันที่จ่ายดอกเบี้ย โดยแบ่งประเภทตามกลยุทธ์หลักในการสร้างผลตอบแทน โปรดทราบว่าข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อมูลอุปทานทั้งหมด และรายการนี้ครอบคลุม stablecoin จ่ายดอกเบี้ยเป็นหลัก โดยมีอุปทานรวม 20 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป
1. ที่ได้รับการสนับสนุนโดย RWA (โดยหลักผ่านพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ พันธบัตรขององค์กร หรือตั๋วเงินทางการค้า เป็นต้น)
Stablecoins เหล่านี้สร้างผลตอบแทนด้วยการลงทุนเงินในสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงและมีความเสี่ยงต่ำในโลกแห่งความเป็นจริง
Ethena Labs (USDtb – 1.3 พันล้านดอลลาร์): ได้รับการสนับสนุนจากกองทุน BUIDL ของ BlackRock
ตามปกติ (USD 0 – 619 ล้าน): โทเค็นฝากสภาพคล่องสำหรับโปรโตคอลตามปกติ ซึ่งได้รับการสนับสนุน 1:1 โดย RWA ระยะสั้นพิเศษ (โดยเฉพาะโทเค็นกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่รวมกัน)
BUIDL (570 ล้านดอลลาร์): กองทุนโทเค็นของ BlackRock ที่ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและเงินสดเทียบเท่า
Ondo Finance (USDY – 560 ล้านดอลลาร์): ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
OpenEden (USDO – 280 ล้านดอลลาร์): รายได้มาจากสำรองที่ได้รับการหนุนหลังโดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และข้อตกลงการซื้อคืนหุ้น
Anzen (USDz – 122.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ): ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของ RWA โทเค็น ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยสินทรัพย์สินเชื่อที่จัดสรรแบบส่วนตัว
Noble (USDN – 106.9 ล้านดอลลาร์): เหรียญดิจิทัลที่สามารถสร้างดอกเบี้ยได้ โดยได้รับการหนุนหลังด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 103% และใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน M0
Lift Dollar (USDL – 94 ล้านดอลลาร์สหรัฐ): ออกโดย Paxos ได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและเงินสดเทียบเท่า และคิดดอกเบี้ยทบต้นโดยอัตโนมัติทุกวัน
Agora (AUSD – 89 ล้านดอลลาร์สหรัฐ): ได้รับการหนุนหลังโดย Agora Reserve ซึ่งรวมถึงดอลลาร์สหรัฐและเงินสดเทียบเท่า เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบย้อนกลับข้ามคืนและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น
Cygnus (cgUSD – 70.9 ล้านดอลลาร์): ได้รับการหนุนหลังโดยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ดำเนินการเป็นโทเค็นแบบ ERC-20 บนเครือข่าย Base โดยยอดคงเหลือจะปรับโดยอัตโนมัติทุกวันเพื่อสะท้อนถึงรายได้
Frax (frxUSD – 62.9 ล้านดอลลาร์): Frax Finance ถือเป็นเหรียญ stablecoin แบบหลายโซ่ที่ได้รับการหนุนหลังโดย BUIDL และ Superstate
2. กลยุทธ์การซื้อขายแบบพื้นฐาน/เก็งกำไร
Stablecoin ประเภทนี้สร้างผลกำไรผ่านกลยุทธ์ที่เป็นกลางทางตลาด เช่น การเก็งกำไรอัตราการระดมทุนของสัญญาถาวรและการเก็งกำไรบนแพลตฟอร์มการซื้อขายข้ามแพลตฟอร์ม
Ethena Labs (USDe – 6 พันล้านดอลลาร์): ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มสินทรัพย์ที่หลากหลาย โดยรักษาอัตราคงที่ผ่านการป้องกันความเสี่ยงด้วยหลักประกันแบบสปอต
Stables Labs (USDX – 671 ล้านเหรียญสหรัฐ): สร้างรายได้ผ่านกลยุทธ์การเก็งกำไรแบบเดลต้าเป็นกลางระหว่างสกุลเงินดิจิทัลหลายสกุล
Falcon Stable (USDf – 573 ล้านเหรียญสหรัฐ): ได้รับการหนุนหลังโดยพอร์ตโฟลิโอของสกุลเงินดิจิทัล สร้างผลตอบแทนผ่านกลยุทธ์ที่เป็นกลางทางตลาดของ Falcon (การเก็งกำไรอัตราเงินทุน การซื้อขายข้ามตลาด การเดิมพันแบบดั้งเดิม และการจัดหาสภาพคล่อง)
Resolv Labs (USR – 216 ล้านดอลลาร์): ได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่จากกลุ่มหลักประกัน ETH ความเสี่ยงด้านราคา ETH ได้รับการป้องกันผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร และสินทรัพย์ได้รับการจัดการในการควบคุมแบบนอกเครือข่าย
Elixir (deUSD – 172 ล้านดอลลาร์): ใช้ stETH และ sDAI เป็นหลักประกันเพื่อสร้างตำแหน่งกลางแบบเดลต้าโดยการขายชอร์ต ETH และจับอัตราเงินทุนที่เป็นบวก
Aster (USDF – 110 ล้านดอลลาร์): ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ดิจิทัลและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นที่เกี่ยวข้องบน AsterDEX
Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 65 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ): รับรายได้ผ่านการเก็งกำไรที่เป็นกลางในตลาด (รวมถึงการเก็งกำไร Contango และการเก็งกำไรอัตราเงินทุน) บนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX)
YieldFi (yUSD – 23 ล้านดอลลาร์): ได้รับการหนุนหลังโดย USDC และสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพอื่น ๆ ผลตอบแทนจากกลยุทธ์ที่เป็นกลางของเดลต้า แพลตฟอร์มการให้กู้ยืม และโปรโตคอลการซื้อขายผลตอบแทน
Hermetica (USDh – 5.5 ล้านเหรียญสหรัฐ): ได้รับการหนุนหลังโดย Bitcoin ที่ป้องกันความเสี่ยงโดย Delta รับค่าธรรมเนียมการระดมทุนโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรระยะสั้นบนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่สำคัญ
3. เงินกู้/หนี้ค้ำประกัน
Stablecoins เหล่านี้สร้างผลตอบแทนด้วยการปล่อยเงินฝาก การเรียกเก็บดอกเบี้ย หรือผ่านค่าธรรมเนียมความเสถียรและผลตอบแทนการชำระบัญชีจากตำแหน่งหนี้ที่มีหลักประกัน (CDP)
Sky (DAI – 5.3 พันล้านดอลลาร์): อิงตาม CDP (สถานะหนี้ที่มีหลักประกัน) สร้างโดยใช้ ETH (LSTs), BTC LSTs และ sUSDS เป็นหลักประกันบน @sparkdotfi USDS เป็นเวอร์ชันอัปเกรดของ DAI ที่ใช้เพื่อรับผลตอบแทนผ่าน Sky Savings Rate และรางวัล SKY
Curve Finance (crvUSD – 840 ล้านดอลลาร์): Stablecoin ที่มีหลักประกันเกินจำนวนซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก ETH และจัดการผ่าน LLAMMA โดยมีการตรึงราคาไว้ผ่านกลุ่มสภาพคล่องของ Curve และการบูรณาการ DeFi
Syrup (syrupUSDC – 631 ล้านดอลลาร์): ได้รับการหนุนหลังโดยสินเชื่อที่มีหลักประกันอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ให้กับสถาบันคริปโต โดยรายได้ได้รับการจัดการโดยโครงสร้างพื้นฐานการค้ำประกันสินเชื่อและการให้สินเชื่อของ @maplefinance
MIM_Spell (MIM – 241 ล้านดอลลาร์): Stablecoin ที่มีหลักประกันเกินจำนวนที่สร้างขึ้นโดยการล็อกคริปโตที่ได้รับดอกเบี้ยไว้ใน Cauldrons โดยผลตอบแทนมาจากดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี
Aave (GHO – 251 ล้านดอลลาร์): สร้างเสร็จผ่านหลักประกันที่ให้ไว้ในตลาดการให้กู้ยืม Aave v3
ย้อนกลับ (DOLA – 200 ล้านดอลลาร์): Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยหนี้ ซึ่งสร้างขึ้นผ่านการให้กู้ยืมโดยมีหลักประกันบน FiRM โดยมีผลตอบแทนที่สร้างจากการสเตคใน sDOLA ซึ่งได้รับรายได้จากการให้กู้ยืมด้วยตนเอง
ระดับ (lvlUSD – 184 ล้านเหรียญสหรัฐ): ได้รับการหนุนหลังโดย USDC หรือ USDT ที่ฝากไว้ในโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi เช่น Aave เพื่อสร้างผลตอบแทน
Beraborrow (NECT – 169 ล้านดอลลาร์): Stablecoin CDP ดั้งเดิมของ Berachain ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก iBGT รายได้จะมาจากการใช้เลเวอเรจจากกลุ่มการรักษาเสถียรภาพสภาพคล่อง รายได้จากการชำระบัญชี และแรงจูงใจจาก PoL
Avalon Labs (USDa – 193 ล้านดอลลาร์): เหรียญดิจิทัลแบบ stablecoin เต็มรูปแบบที่สร้างขึ้นโดยใช้สินทรัพย์เช่น BTC ผ่านโมเดล CeDeFi CDP โดยให้สินเชื่ออัตราคงที่และสร้างผลตอบแทนด้วยการสเตคกิ้งในห้องนิรภัยของ Avalon
Liquity Protocol (BOLD – 95 ล้านดอลลาร์): ได้รับการหนุนหลังโดย ETH ที่มีหลักประกันเกิน (LSTs) และสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนผ่านการจ่ายดอกเบี้ยจากผู้กู้และผลประโยชน์จากการชำระบัญชี ETH ผ่าน Stability Pools
Lista Dao (lisUSD – 62.9 ล้านเหรียญสหรัฐ): Stablecoin ที่มีการค้ำประกันเกินบน BNB Chain สร้างผ่าน CDP โดยใช้ BNB, ETH (LST) และ Stablecoin เป็นหลักประกัน
โปรโตคอล f(x) (fxUSD – 65 ล้านดอลลาร์): สร้างขึ้นผ่าน xPOSITIONs ที่มีการกู้ยืมซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก stETH หรือ WBTC โดยมีรายได้มาจากการเดิมพัน stETH ค่าธรรมเนียมการเปิด และแรงจูงใจจากกลุ่มเสถียรภาพ
Bucket Protocol (BUCK – 72 ล้านดอลลาร์): Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก CDP ที่มีหลักประกันเกินจำนวนโดยอิงตาม @SuiNetwork ซึ่งสร้างขึ้นโดยการสเตคกิ้ง SUI
Felix (feUSD – 71 ล้านดอลลาร์): Liquity fork CDP บน @HyperliquidX โดย feUSD เป็น stablecoin ของ CDP ที่มีหลักประกันเกินจำนวน ซึ่งสร้างขึ้นโดยใช้ HYPE หรือ UBTC เป็นหลักประกัน
Superform Labs (superUSDC – 51 ล้านดอลลาร์): ห้องนิรภัยที่ได้รับการสนับสนุนจาก USDC ซึ่งจะทำการปรับสมดุลโดยอัตโนมัติระหว่างโปรโตคอลการกู้ยืมชั้นนำต่างๆ (Aave, Fluid, Morpho, Euler) บน Ethereum และ Base ขับเคลื่อนโดย Yearn v3
สำรอง (US D3 – 49 ล้านเหรียญสหรัฐ): ได้รับการสนับสนุน 1:1 จากตะกร้าโทเค็นที่ให้ดอกเบี้ยมูลค่าสูงระดับบลูชิป (pyUSD, sDAI และ cUSDC)
4. แหล่งรายได้แบบผสมผสาน (รวม DeFi การเงินแบบดั้งเดิม และรายได้จากการเงินแบบรวมศูนย์) Stablecoin ประเภทนี้ช่วยกระจายความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนให้สูงสุดด้วยการรวมกลยุทธ์ต่างๆ เข้าด้วยกัน
Reservoir (rUSD – 230.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ): สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพซึ่งได้รับการค้ำประกันเกินมูลค่า โดยได้รับการหนุนหลังโดย RWA และการผสมผสานของผู้จัดสรรทุนและห้องนิรภัยการให้กู้ยืมบนพื้นฐาน USD
Coinshift (csUSDL – 126.6 ล้านดอลลาร์): ได้รับการสนับสนุนจาก T-Bills และการให้กู้ยืม DeFi ผ่าน Morpho ซึ่งนำเสนอผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำและได้รับการควบคุมผ่านห้องนิรภัยที่ดูแลโดย @SteakhouseFi
Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe 7 YIELD – $110 ล้าน): กลยุทธ์ stablecoin ระดับสถาบันที่สอดคล้อง LYT แสดงถึงการเรียกร้องในกลยุทธ์ RWA และ DeFi ที่มีการจัดการเชิงรุกและมีการคิดดอกเบี้ย
Upshift (upUSDC – 32.8 ล้านดอลลาร์): รับดอกเบี้ยและได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากกลยุทธ์การให้กู้ยืม แต่รายได้ยังมาจาก LP (การจัดหาสภาพคล่อง) และการสเตคกิ้งอีกด้วย
Perena (USD* - 19.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ): Stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ยของ Solana ซึ่งเป็นแกนหลักของ Perena AMM สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมสวอปและกลุ่มสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนโดย IBT
สรุป
ไฮไลต์ข้างต้นเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่รับดอกเบี้ยซึ่งมีอุปทานรวมประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป แต่โปรดทราบว่าสกุลเงินดิจิทัลที่รับดอกเบี้ยทั้งหมดมีความเสี่ยง ผลตอบแทนไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง อาจมีความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ ความเสี่ยงจากโปรโตคอล ความเสี่ยงจากตลาด หรือความเสี่ยงจากหลักประกัน เป็นต้น
