Arca กล่าวหา Circle ว่าทรยศ: เหตุใดงานเลี้ยง IPO จึงละทิ้งพันธมิตรด้านคริปโตและเข้าข้างวอลล์สตรีท?

บทความต้นฉบับโดย: Jeff Dorman , ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน, Arca

ต้นฉบับแปล: Yuliya, PANews

ในฐานะผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลแบบ stablecoin ของ Circle การเปิด IPO ของ Circle ควรเป็นก้าวสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมคริปโตที่จะก้าวไปสู่ระบบการเงินกระแสหลัก แต่กระบวนการออก IPO ได้ก่อให้เกิดการโต้เถียงกันอย่างกว้างขวางในวงการคริปโต ในบทความนี้ Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Arca ได้วิจารณ์ Circle อย่างรุนแรงถึงการที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและการละเลยผู้เข้าร่วม IPO ที่เป็นคริปโตเนทีฟ และใช้สิ่งนี้เพื่อสำรวจว่าเหตุใดแนวคิดหลักของอุตสาหกรรมคริปโตซึ่งก็คือ ผลประโยชน์ที่สอดคล้องกัน จึงเบี่ยงเบนไปจากระบบ IPO แบบดั้งเดิมซ้ำแล้วซ้ำเล่า ต่อไปนี้คือบทความต้นฉบับที่ PANews ได้รวบรวมไว้

Circle บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง stablecoin ของ USDC ได้เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยกำหนดราคาหุ้นไว้ที่ 31 ดอลลาร์ต่อหุ้น (สูงกว่าช่วงราคาที่คาดไว้ในตอนแรกที่ 24 ถึง 26 ดอลลาร์) ราคาปิดในวันแรกอยู่ที่ 84 ดอลลาร์ และเมื่อสิ้นสุดสัปดาห์ ราคาหุ้นก็พุ่งสูงกว่า 107 ดอลลาร์ ไม่ใช่เรื่องเกินจริงเลยที่จะบอกว่าธนาคารเพื่อการลงทุนกำหนดราคา IPO ผิดไปมาก และไม่ใช่เรื่องเกินจริงเลยที่จะบอกว่าวอลล์สตรีทมีความกระตือรือร้นเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะ stablecoin

กรณีที่เป็นขาขึ้นสำหรับ CRCL:

• นี่เป็นเป้าหมายการลงทุนที่จดทะเบียนครั้งแรกและครั้งเดียวในตลาดที่เน้นการเติบโตของ stablecoin นักลงทุนรอคอยโอกาสในการลงทุนนี้มานานถึงเจ็ดปี (รวมถึง Arca)

• คาดว่าตลาด Stablecoin จะเติบโตจนมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งนั่นเพียงอย่างเดียวก็ถือเป็นการลงทุนที่ดีแล้ว

• ปัจจุบัน USDC มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 60,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตต่อปี 91%

เหตุผลที่ควรเป็นขาลงต่อ CRCL:

• นี่คือรูปแบบธุรกิจที่ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยโดยสมบูรณ์ โดยรายได้ทั้งหมดมาจากรายได้ดอกเบี้ย

• Circle พึ่งพา Coinbase ในฐานะตัวแทนการออก และ Coinbase จะรับดอกเบี้ยประมาณครึ่งหนึ่ง

• Circle ยังอาศัย BlackRock ซึ่งเป็นพันธมิตรกับธนาคารหลายแห่งที่กำลังพยายามเข้าสู่ตลาด Stablecoin เพื่อแข่งขันกับ Circle และ Tether

• ในช่วงสามปีครึ่งที่ผ่านมา บริษัทแทบจะไม่เห็นการเติบโตของรายได้และกำไรเลย (แม้ว่า EBITDA จะเติบโตขึ้น 60% เมื่อเทียบเป็นรายปี)

• ราคาหุ้นปัจจุบันที่ 107 ดอลลาร์ถือว่าสูงเกินไป และมีตัวบ่งชี้การประเมินมูลค่าดังนี้:

• กำไรขั้นต้นประมาณ 30 เท่า

• กลับคืนประมาณ 110 เท่า;

• EBITDA ที่ปรับแล้วอยู่ที่ประมาณ 59 เท่า (ปรับเป็นรายปีโดยอิงจากไตรมาส 1 ปี 2568)

เกี่ยวกับจดหมายเปิดผนึกของฉันถึง Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle

หลายๆ คนคงเคยเห็นทวีตที่ฉันโพสต์และข่าวคราวเกี่ยวกับจดหมายเปิดผนึกที่ฉันส่งถึง Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle ทวีตดังกล่าวค่อนข้างจะยั่วยุ และฉันก็ได้ลบทิ้งไปแล้วเนื่องจากไม่ถือเป็นจุดยืนอย่างเป็นทางการของ Arca แต่ฉันอยากจะชี้แจงให้ชัดเจนว่าฉันยังคงยืนหยัดในประเด็นสำคัญที่ฉันพูด

ในความเห็นของฉัน Circle ได้ทำผิดพลาดครั้งใหญ่ด้วยการเลือกจัดสรรหุ้นให้กับสถาบันทางการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) แทนที่จะเป็นกองทุนคริปโตเนทีฟในระหว่างขั้นตอนการจัดสรร IPO พวกเขาควรต้องรับผิดชอบต่อข้อความโดยนัยเบื้องหลังการตัดสินใจครั้งนี้

เราได้สื่อสารกับกองทุนและบริษัทด้านคริปโตจำนวนมาก รวมถึงผู้ใช้งานและผู้สนับสนุน USDC ในช่วงแรกๆ จำนวนมาก (รวมถึง Arca เอง) และบางรายมีความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับผู้รับประกันการเสนอขายหุ้น IPO อย่าง JPM และ Citibank มากกว่า Arca เราได้รับคำติชมที่ชัดเจนจากผู้นำในอุตสาหกรรมเหล่านี้ว่าพวกเขาได้รับการจัดสรรเพียงเล็กน้อยหรือไม่ได้รับการจัดสรรเลย ซึ่งยิ่งยืนยันข้อเท็จจริงที่ว่า Circle สนับสนุนสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมบนวอลล์สตรีทและเพิกเฉยต่อผู้สนับสนุนคริปโตดั้งเดิม

ฉันยังไม่พบสถาบันที่เน้นด้านคริปโตเลยสักแห่งที่ได้รับการปฏิบัติอย่างยุติธรรมในการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้ สถานการณ์นี้ช่างไร้สาระและแสดงให้เห็นถึงพฤติกรรมที่มองการณ์ไกลของ Circle อย่างมาก

ทำไมฉันถึงโกรธ ไม่ใช่เพราะอารมณ์ แต่เพราะหลักการ

ผู้ที่รู้จักฉันหรือเคยร่วมงานกับ Arca ย่อมทราบดีว่าฉันไม่ใช่นักลงทุนที่ใช้ความรู้สึก ตรงกันข้าม ไม่ว่าตลาดจะดีหรือไม่ดี ฉันก็ยังคงใช้เหตุผลและเน้นที่ตรรกะการลงทุนมากกว่าอารมณ์ส่วนตัว

แต่เมื่อพูดถึงการพัฒนาอุตสาหกรรมคริปโตให้ “ถูกต้อง” และรักษาความซื่อสัตย์สุจริต ผมมีความกระตือรือร้นและลงทุนทางอารมณ์อย่างมาก

Arca เป็นผู้นำในอุตสาหกรรมคริปโตมาโดยตลอด โดยเป็นกระบอกเสียงและต่อสู้เพื่อมันมาตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2018 เราใช้เวลาเป็นอย่างมากในการเปิดตัวและชนะคดีกับบริษัทคริปโตที่ถูกบริหารจัดการอย่างผิดพลาดและบ่อนทำลายผลประโยชน์ของนักลงทุนหรือลูกค้า หลายคนเชื่อว่าผู้ถือโทเค็นไม่มีสิทธิใดๆ เราจึงได้ลบล้างความเข้าใจผิดนี้และเสี่ยงต่อชื่อเสียงของเราในกระบวนการนี้ แต่เราคิดว่ามันคุ้มค่า

เราได้เปิดโปงสิ่งที่เราเชื่อว่าเป็นการฉ้อโกงและการประพฤติมิชอบในอุตสาหกรรมนี้ แม้ว่าจะต้องพูดคุยกับเพื่อนหรือคู่ค้าอย่างไม่สบายใจก็ตาม ซึ่งก็คุ้มค่าที่จะทำ นอกจากนี้ เรายังวิพากษ์วิจารณ์ภาคการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเปิดเผยถึงความเข้าใจผิดและการแบ่งประเภทอุตสาหกรรมคริปโตไม่ถูกต้องหลายครั้ง เช่น การรวมโทเค็นทั้งหมดเข้าด้วยกันและละเลยความแตกต่างที่สำคัญระหว่างโทเค็นเหล่านั้น

นอกจากนี้ เราได้ชี้ให้เห็นด้วยว่าบริษัทบางแห่งในอุตสาหกรรมได้บิดเบือนเรื่องราวโดยเจตนาเพื่อประโยชน์ของตัวเอง โดยก่อให้เกิดความเสียหายแก่บริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน และเราได้เปิดเผยเกี่ยวกับข้อผิดพลาดของเราอยู่เสมอและมุ่งมั่นที่จะดำเนินการต่อไป

เราทำงานอย่างไม่รู้จักเหน็ดเหนื่อยเพื่อให้ความรู้แก่โลกเกี่ยวกับข้อดีและข้อเสียของเทคโนโลยีคริปโต โดยมีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ลงทุนและผู้ใช้สามารถตัดสินใจอย่างรอบรู้โดยอิงจากข้อเท็จจริง แทนที่จะถูกสื่อหรือหน่วยงานที่ไม่น่าเชื่อถืออื่นๆ หลอกลวง

ในท้ายที่สุด เราสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลในทุกรูปแบบ ไม่ว่าจะถูกเข้าใจผิดหรือไม่ก็ตาม เราเชื่อว่าเป็นหน้าที่ของเราที่จะต้องใช้เสียงของเราในการเปิดโปงการฉ้อโกง เปิดโปงคนไม่ดี และชี้ให้เห็นการตัดสินใจที่ไม่ดี ทั้งนี้ก็เพื่อให้ภาคอุตสาหกรรมแข็งแกร่งและมีสุขภาพดีขึ้นในระยะยาว

ครั้งนี้เราได้ออกหมายจับพลเมืองต่อ Jeremy Allaire และ Circle - การกระทำของคุณขัดต่อจุดประสงค์เดิมของการเข้ารหัส

ฉันไม่ใช่คนอุดมคติ ฉันแค่เชื่อในหลักการ ลูกค้าต้องมาก่อน

ฉันไม่ใช่นักอุดมคติที่ไร้เดียงสา ฉันเชื่อจริงๆ ว่าเมื่อคุณทำให้ลูกค้าของคุณร่ำรวย บริษัทของคุณก็จะร่ำรวยตามไปด้วย

ความสำเร็จ.

ลองดู Binance, Hyperliquid และแม้แต่โปรเจ็กต์อย่าง Axie Infinity แม้จะเผชิญกับความยากลำบากในปัจจุบัน แต่ผู้ก่อตั้ง พนักงาน ลูกค้า และนักลงทุนของพวกเขาก็ยังคงพึงพอใจเป็นอย่างยิ่ง เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น? พูดได้คำเดียวว่า การจัดแนวทาง

นี่ไม่ใช่แนวคิดใหม่ ฉันเคยเขียนเกี่ยวกับการขาดความสอดคล้องของผลประโยชน์ในตลาดหุ้นเมื่อปี 2018 ก่อนที่ Arca จะมีเว็บไซต์ด้วยซ้ำ

ในปี 2020 ฉันวิพากษ์วิจารณ์ Airbnb และ DoorDash ที่ไม่แบ่งปันผลประโยชน์ทางการเงินให้กับลูกค้าของพวกเขาในช่วง IPO ฉันยังเขียนเกี่ยวกับความพยายามของ Coinbase ที่จะออกหุ้นผ่านการจดทะเบียนโดยตรง ซึ่งถือเป็นความพยายามที่น่านับถือ แม้ว่าจะมีความเสี่ยง เช่น การไม่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคารเพื่อการลงทุนในการให้ความรู้แก่ผู้ลงทุน

ในช่วงแปดปีที่ผ่านมา ฉันได้เน้นย้ำว่าโทเค็นเป็นกลไกในการสร้างทุนและเพิ่มจำนวนผู้ใช้งานที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเท่าที่มีมา เนื่องจากโทเค็นช่วยจัดแนวผลประโยชน์ของผู้ถือผลประโยชน์ทุกคนทันที และเปลี่ยนลูกค้าให้กลายเป็นผู้ใช้หลักและผู้เผยแพร่แบรนด์

อย่างไรก็ตาม Circle เพิกเฉยต่อลูกค้าโดยสิ้นเชิงและโดยเจตนาด้วยการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้

ความร่วมมือหลายปีระหว่าง Arca กับ Circle — เหตุใดการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้จึงถือเป็นการตบหน้า

ฉันไม่สามารถพูดแทนกองทุนอื่นๆ ทั้งหมดได้ (แม้ว่าหลายๆ คนจะยืนหยัดเคียงข้าง Arca และแสดงความไม่พอใจต่อการจัดสรร IPO ที่ไม่ยุติธรรม) แต่ฉันสามารถพูดแทน Arca ได้อย่างชัดเจน

Arca เป็นลูกค้าและพันธมิตรของ Circle มาเกือบสิบปีแล้ว เราใช้แพลตฟอร์มของเราเพื่อสนับสนุน USDC เมื่อยังเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ยังไม่ได้รับการยอมรับมากนักและแทบไม่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเลย เราปกป้อง USDC และสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพทั้งหมดจากผู้ที่เรียกอุตสาหกรรมทั้งหมดว่าเป็น เรื่องตลก

ทีมการซื้อขายและปฏิบัติการของเราทำงานร่วมกับทีม Circle โดยคอยอยู่เคียงข้างและให้ความช่วยเหลือเชิงปฏิบัติในการทดสอบผลิตภัณฑ์ ข้อเสนอแนะในการเพิ่มประสิทธิภาพ และวิกฤตการณ์สำคัญๆ (เช่น วิกฤตการณ์ธนาคารในเดือนมีนาคม 2023 และการยกเลิกพันธบัตร USDC)

ในการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้ เราได้รับการจัดสรรหุ้นเพียงจำนวนน้อยมาก ผลลัพธ์นี้เปรียบเสมือนการตบหน้า

บริษัทคริปโตอย่าง Arca สามารถอยู่รอดมาได้ในช่วงแปดปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมนี้เต็มไปด้วยผู้คนและบริษัทที่สนับสนุนซึ่งกันและกันและก้าวไปข้างหน้าด้วยกัน เมื่อคุณมีโอกาสที่จะให้ประโยชน์แก่ลูกค้าของคุณผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ซึ่งจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนและสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ให้กับลูกค้า ซึ่งจะส่งผลดีต่ออุตสาหกรรมในที่สุด นี่จึงควรเป็นทางเลือกที่ถูกต้อง

เหตุใดจึงไม่ให้รางวัลแก่กองทุนที่ลงทุนอย่างลึกซึ้งและยังคงลงทุนในอุตสาหกรรมคริปโตต่อไป หากกองทุนเหล่านี้ได้รับผลตอบแทนที่ดี พวกเขาสามารถระดมทุนเพิ่มเติมและลงทุนในระบบนิเวศคริปโตอีกครั้งได้ นี่ไม่ใช่วงจรอันดีงามสำหรับอุตสาหกรรมหรือ?

แต่ Circle กลับทำตรงกันข้าม

พฤติกรรมของพวกเขาขัดต่อจิตวิญญาณแห่งการเข้ารหัสอย่างสิ้นเชิง

Circle ไม่ได้แสดงความขอบคุณต่อผู้ใช้งานและไม่ได้บรรลุผลสำเร็จในระยะยาวที่ทั้งสองฝ่ายได้รับประโยชน์จากการออกโทเค็นหรือสร้างกลไกผูกมัดดอกเบี้ยในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งในครั้งนี้ แต่กลับจัดสรรหุ้น IPO ให้กับกองทุนรวมและกองทุนป้องกันความเสี่ยงในระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเอื้อเฟื้อ สถาบันเหล่านี้อาจไม่ได้อ่านหนังสือชี้ชวน ไม่มีกระเป๋าเงินดิจิทัล และจะไม่ใช้ผลิตภัณฑ์ของ Circle จริงๆ

พวกเขาแค่ต้องการเงินอย่างรวดเร็ว

สำหรับใครที่โกรธผม ผมก็อยากตอบดังนี้ครับ

“คุณ Arca นั้นเหมือนกับผู้ใช้คริปโตที่ต้องการรับ Airdrop ฟรีและคิดว่าพวกเขาควรได้รับผลประโยชน์เพียงเพราะว่าพวกเขาใช้ผลิตภัณฑ์นั้น!”

A: เรื่องนี้เป็นความจริงบางส่วนและผิดบางส่วน เราเห็นด้วยกับแนวคิดที่กล่าวข้างต้นว่า “ลูกค้าควรได้รับรางวัล” ลูกค้าที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเติบโตของธุรกิจ ไม่ว่าจะใหญ่หรือเล็ก ควรได้รับรางวัลในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง

ผู้ขับและลูกค้าของ DoorDash ควรได้รับสินค้า DASH เจ้าของที่พักและแขกของ Airbnb ควรได้รับสินค้า ABNB สมาชิกและผู้ค้าของ Amazon Prime ควรได้รับสินค้า AMZN ตัวอย่างยังมีอีกมากมาย

แต่สิ่งหนึ่งที่แตกต่างระหว่าง IPO และ Airdrop ก็คือ เรายินดีที่จะซื้อหุ้นในราคาเดียวกับคนอื่นๆ Airdrop มักจะเป็นของขวัญฟรี ที่สำคัญกว่านั้น การจัดสรร Airdrop มักจะอิงตามสูตรอัลกอริธึมที่โปร่งใสและอัตโนมัติ ในขณะที่การจัดสรร IPO เป็นกระบวนการด้วยตนเอง และ Circle สามารถควบคุมได้เต็มที่ว่าใครจะได้รับเท่าใด

“คุณควรตำหนิ Citi และ JPMorgan ไม่ใช่ Circle!”

ตอบ: นี่ผิดอย่างสิ้นเชิง

ฉันเคยเป็นนายธนาคารเพื่อการลงทุนในตลาดทุนและยังทำงานเป็นเทรดเดอร์ด้วย ฉันทำงานกับแผนกซินดิเคตมาเกือบสิบปีแล้ว และฉันรู้ว่ากระบวนการทั้งหมดทำงานอย่างไร

เป็นเรื่องจริงที่ธนาคารเพื่อการลงทุนมีหน้าที่สร้างความต้องการของตลาด กำหนดราคา และเก็บดอกเบี้ยเริ่มต้นจากนักลงทุนสถาบัน แต่การตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับรายการและสัดส่วนการจัดสรรนั้นจะทำโดยผู้สนับสนุน (นั่นคือ Circle)

Circle เป็นลูกค้าของข้อตกลงนี้ และพวกเขาจ่ายค่าธรรมเนียมสูงให้กับผู้รับประกันชั้นนำ เช่น Citi และ JPM และมีสิทธิ์ตัดสินใจขั้นสุดท้าย พวกเขามีสิทธิ์ดูคำสั่งซื้อทั้งหมดและสามารถควบคุมได้โดยตรงว่าใครจะได้รับหุ้นเท่าใด

ไม่ว่าความสัมพันธ์ระหว่างคุณกับผู้รับประกันจะดีเพียงใด ความสัมพันธ์นั้นก็ไม่สำคัญเท่ากับความสัมพันธ์โดยตรงของคุณกับผู้บริหารของผู้ออกหลักทรัพย์

อย่างไรก็ตาม การซื้อขายสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร และหุ้นบุริมสิทธิ์ของ Arca อาจมีมูลค่าสูงกว่ากองทุนคริปโตอื่นๆ ส่วนใหญ่ เราเคยช่วยเหลือ Galaxy (GLXY) เมื่อบริษัทประสบปัญหาในการออกพันธบัตรแปลงสภาพในปี 2022 โดยเพิ่มจำนวนเงินจองซื้อเป็นสามเท่าเพื่อช่วยให้ระดมทุนได้สำเร็จ (ผู้รับประกันการจัดจำหน่ายหลักคือ Citi ซึ่งยกย่อง Arca ในเวลานั้น)

แต่ถึงกระนั้น ธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดใหญ่ก็ยังไม่ให้ความสำคัญกับกองทุนคริปโตขนาดเล็กในกระบวนการจัดสรร ดังนั้น ความรับผิดชอบในการจัดสรรนี้จึงตกอยู่ที่ Circle ไม่ใช่ผู้รับประกัน

การที่ Circle เลือกที่จะเพิกเฉยต่อความต้องการของกองทุน crypto อาจเป็นการประมาทเลินเล่อ การบริหารจัดการที่ไร้ประสิทธิภาพ หรืออาจเป็นเพราะจงใจก็ได้

“มีผู้จองซื้อ IPO เกินกว่า 25 เท่า — อัตราการจัดสรรของทุกคนถูกบีบ!”

ตอบ: ข้อความนี้ไม่เป็นความจริงทั้งหมด

โปรดจำไว้ว่านี่เป็นความพยายามครั้งที่สองของ Circle ในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (ครั้งแรกล้มเหลว และในที่สุดพวกเขาก็ถูกบังคับให้ถอนตัว) การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกนี้ไม่ได้ดำเนินไปด้วยดีเมื่อเริ่มการโรดโชว์ในเดือนเมษายนปีนี้ เนื่องด้วยเหตุผลหลายประการ เช่น ตลาดมหภาคอ่อนแอเนื่องจากความตึงเครียดด้านภาษีศุลกากร

การที่ Circle ไม่สามารถทำกำไรได้และการพึ่งพาอัตราดอกเบี้ยและพันธมิตรก็ได้สร้างคำถามมากมายขึ้นมาเช่นกัน

ข้อตกลงนั้นยากในช่วงแรก แต่จู่ๆ ก็กลายเป็นที่นิยมในช่วงใกล้สิ้นสุดระยะเวลากำหนดราคา เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น? เนื่องจากตลาดเริ่มตระหนักว่าหุ้นมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นหลังจากจดทะเบียน ดังนั้นนักลงทุนจำนวนมากจึงส่งคำสั่งซื้อจำนวนมากอย่างบ้าคลั่งในนาทีสุดท้าย

กลไกการสั่งซื้อหุ้น IPO เป็นเหมือนเกมแมวไล่หนู เพื่อให้ได้ส่วนแบ่งที่มากขึ้น นักลงทุนหลายคนจะตั้งใจสั่งซื้อหุ้นมากกว่าที่พวกเขาต้องการจริงๆ โดยเดิมพันว่าสุดท้ายแล้วพวกเขาจะได้ส่วนแบ่งที่น่าพอใจ

ผู้ซื้อรายแรกๆ เช่น Arca รายงานความต้องการสมัครสมาชิกจริงก่อนที่หนังสือสั่งซื้อทั้งหมดจะถูกสร้างขึ้น และเราควรได้รับส่วนแบ่งตามความต้องการ อย่างไรก็ตาม เราถูกละเลยโดยสิ้นเชิงในการดำเนินการนี้

ชื่อที่เรียกกันว่า สมัครสมาชิกเกิน 25 เท่า นั้นน่าจะเป็นแค่ การปลอมตัว บนข้อมูลขั้นสุดท้าย และไม่ได้สะท้อนถึงความยุติธรรมที่แท้จริง

“หยุดบ่นเถอะ - นั่นเป็นแค่องุ่นเปรี้ยว!”

A: ใช่แล้ว นั่นคือจุดประสงค์ของบทความนี้

ยังต้องรอดูกันต่อไปว่าการเสนอขายหุ้น IPO ของ Circle จะส่งผลกระทบต่ออนาคตและการนำ USDC มาใช้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม เรากำลังรอคอยการยื่นแบบรายงาน 13 F (รายงานการถือหุ้นของสถาบันที่เปิดเผยโดยสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ) ที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ เพื่อดูว่า Circle จะเลือกนักลงทุนรายใดในการแบ่งปันเงินปันผลจากการเติบโตของพวกเขา