ผู้เขียนต้นฉบับ: Alex Xu (X: @xuxiaope ngmint )
ภูมิหลังการเล่าเรื่อง
เพียงไม่กี่วันก่อนหน้านี้ Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase และ Alesia Haas ซีเอฟโอ ต่างก็แสดงความเห็นเกี่ยวกับการแปลงหุ้นของ Coinbase เป็นโทเค็นเพื่อให้สามารถซื้อขายหุ้นของสหรัฐฯ บนบล็อคเชน Base ได้
ในรอบวงจรของสกุลเงินดิจิทัลนี้ ซึ่งนวัตกรรมต่างๆ ขาดความน่าสนใจและ PVP เป็นจุดเน้นหลัก ในที่สุดเราก็ได้เห็นรุ่งอรุณของสิ่งที่น่าสนใจบางอย่าง
หากทุกอย่างเป็นไปด้วยดี หุ้นสหรัฐฯ จะกลายเป็นสินทรัพย์ RWA ที่ใหญ่เป็นอันดับสามรองจาก stablecoin (USDT, USDC) และพันธบัตรรัฐบาล (Buidl) หากกรอบการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎมีความชัดเจนและให้อิสระเพียงพอสำหรับโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ สินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ ควรมีศักยภาพที่จะแซงหน้าโทเค็นพันธบัตรรัฐบาลขนาดปัจจุบันในระยะสั้น เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้มีความผันผวนสูงและมีการเก็งกำไรสูง ซึ่งผู้ใช้คริปโตต้องการ
ตรรกะทางธุรกิจ
หากเปรียบเทียบกับเรื่องราวต่างๆ เช่น ตัวแทน Crypto AI และ desci (การวิจัยทางวิทยาศาสตร์แบบกระจายอำนาจ) ที่ปรากฏในรอบนี้ ข้อเสนอคุณค่าของหุ้นสหรัฐฯ แบบออนเชนนั้นชัดเจน และความต้องการทั้งด้านอุปทานและอุปสงค์ก็ชัดเจนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:
ข้อเสนอคุณค่าของหุ้นสหรัฐฯ แบบ on-chain นั้นคล้ายคลึงกับผลิตภัณฑ์ DeFi อื่นๆ สะท้อนให้เห็นในตลาดเสรีที่ใหญ่กว่าและความสามารถในการประกอบที่เหนือกว่า:
1. ขยายขนาดของตลาดการซื้อขาย: ให้บริการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ไร้พรมแดน และไม่มีใบอนุญาต ซึ่งปัจจุบัน NASDAQ และ NYSE ไม่เปิดให้บริการ (แม้ว่า NASDAQ จะได้ยื่นขอเปิดซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงแล้ว แต่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569)
2. ความสามารถในการจัดองค์ประกอบที่เหนือกว่า: โดยการรวมเข้ากับโครงสร้างพื้นฐาน DeFi อื่นๆ ที่มีอยู่ สินทรัพย์หุ้นของสหรัฐฯ สามารถใช้เป็นหลักประกัน มาร์จิ้น เพื่อสร้างดัชนีและผลิตภัณฑ์กองทุน และสร้างรูปแบบการเล่นที่ไม่เคยจินตนาการได้มากมายในปัจจุบัน
ความต้องการทั้งด้านอุปทานและอุปสงค์ก็ชัดเจนเช่นกัน:
ซัพพลายเออร์ (บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ): ผ่านแพลตฟอร์มบล็อคเชนไร้พรมแดน พวกเขาเข้าถึงนักลงทุนที่มีศักยภาพจากทั่วโลกและได้รับคำสั่งซื้อที่มีศักยภาพมากขึ้น
ด้านอุปสงค์ (นักลงทุน): นักลงทุนจำนวนมากที่ไม่สามารถซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ โดยตรงได้ในอดีตด้วยเหตุผลต่างๆ ขณะนี้สามารถจัดสรรและเก็งกำไรสินทรัพย์หุ้นสหรัฐฯ โดยตรงผ่านบล็อคเชนได้แล้ว
อันที่จริง แนวคิดในการนำหุ้นของสหรัฐฯ เข้าสู่บล็อคเชนนั้นเคยมีการพยายามทำมาก่อนแล้ว ตัวอย่างเช่น Coinbase พยายามเปิดตัวสู่สาธารณะโดยการออกโทเค็นหลักทรัพย์ (ที่แสดงถึงหุ้น $COIN) ตั้งแต่ปี 2020 แต่ถูกระงับเนื่องจากอุปสรรคด้านกฎระเบียบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ
ในช่วงที่กระแส Defi กำลังมาแรง เราก็ได้เห็นสินทรัพย์สังเคราะห์อย่างหุ้นสหรัฐฯ ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น Terras Mirror และ Ethereums Synthetix แต่ราคาก็ค่อยๆ ลดลงเนื่องมาจากการยับยั้งด้านกฎระเบียบของ SEC
ก่อนหน้านี้ Polymath ซึ่งเป็นโครงการออกโทเค็นหลักทรัพย์ที่ก่อตั้งและได้รับเงินทุนในปี 2017 ได้ส่งเสริมแนวคิดของ STO (การเสนอขายโทเค็นหลักทรัพย์) ซึ่งก็คือ บริษัทต่างๆ ออกโทเค็นที่แสดงถึงสิทธิในหลักทรัพย์ผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน และนักลงทุนก็จะได้รับสิทธิที่คล้ายกับตราสารทางการเงินแบบดั้งเดิมเช่น หุ้นและพันธบัตร (เช่น เงินปันผลและสิทธิในการออกเสียง) ซึ่งดึงดูดความสนใจจากตลาดเป็นอย่างมากในขณะนั้นด้วย
ในปัจจุบัน แรงผลักดันหลักเบื้องหลังการฟื้นคืนของแนวคิด STO และความเป็นไปได้ในการนำหุ้นสหรัฐฯ เข้าสู่บล็อคเชนนั้นมาจากการเปลี่ยนแปลงทัศนคติครั้งใหญ่ของ SEC หลังจากการเปลี่ยนผู้นำ จากการเผชิญหน้าด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดในอดีตไปสู่การสนับสนุนนวัตกรรมภายในกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
เท่าที่เราเห็น STO อาจเป็นหนึ่งในเรื่องราวทางธุรกิจด้านคริปโตไม่กี่เรื่องในรอบนี้ที่มีผลกระทบใหญ่หลวง ตรรกะทางธุรกิจที่สมเหตุสมผล และเพดานที่สูง
เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง
จากพื้นฐานและตรรกะของการเล่าเรื่อง เราสามารถจัดเรียงเป้าหมายที่เกี่ยวข้องกับตลาดรองของการเข้ารหัสได้
ในความเป็นจริงแล้วไม่มีโครงการแนวคิด STO แท้จริงจำนวนมากนักที่ได้ออกโทเค็นและจดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์หลักๆ
บริษัทที่มีความสัมพันธ์กันสูงที่สุดน่าจะเป็น Polymath ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2017 และเป็นแห่งแรกที่ให้ความรู้เกี่ยวกับแนวคิด STO ในอุตสาหกรรมคริปโต ต่อมาได้เปิดตัวบล็อคเชน Polymesh ซึ่งเป็นบล็อคเชนที่ได้รับอนุญาตจากสาธารณะที่ออกแบบมาสำหรับสินทรัพย์ที่เป็นไปตามข้อกำหนด (เช่น โทเค็นความปลอดภัย) พร้อมการพิสูจน์ตัวตนในตัว การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด การปกป้องความเป็นส่วนตัว การกำกับดูแล และการชำระเงินทันที
Polymesh มีชื่อเสียงที่ดีในอุตสาหกรรม BlackRock ได้ออกพันธบัตรดิจิทัลมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์บน Polymesh ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว และ CBR ซึ่งเป็นบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์ก็ได้ออกโทเค็นหุ้นอสังหาริมทรัพย์บนพื้นฐานของพันธบัตรดังกล่าวเช่นกัน
โทเค็นของ Polymesh ได้ถูกจดทะเบียนบน Binance แล้ว โทเค็นนี้มีชื่อว่า Polyx ปัจจุบันทั้ง MC และ FDV มีมูลค่ามากกว่า 100 ล้าน และมูลค่าตลาดก็ไม่สูงนัก
นอกจากนี้ แม้ว่าโครงการแนวคิด RWA เช่น Ondo จะมุ่งเน้นไปที่การออกสินทรัพย์โทเค็นในด้านพันธบัตรรัฐบาลเป็นหลักในอดีต แต่ผลิตภัณฑ์ของพวกเขายังสามารถปรับเปลี่ยนตามกฎระเบียบการปฏิบัติตามเพื่อรองรับสถานการณ์โทเค็นของหุ้นได้อีกด้วย นอกจากนี้ ออนโดยังมีความใกล้ชิดกับครอบครัวทรัมป์มาก และอาจได้รับความสะดวกสบายอื่นๆ เพิ่มเติม ไม่ว่าจะเปิดเผยหรือซ่อนเร้น หรือแม้แต่ได้รับการสนับสนุนจากสมาชิกในครอบครัวทรัมป์ (ถึงแม้ว่าผลกระทบเล็กน้อยของการกระทำดังกล่าวจะอ่อนแอลงเรื่อยๆ ก็ตาม)
Chainlink ยังทำงานอย่างหนักในการเชื่อมโยงสถาบันการเงินและบล็อคเชนแบบดั้งเดิมจำนวนมากเข้าด้วยกัน ในฐานะผู้ให้บริการโซลูชันออราเคิลและโทเค็นไนเซชันหลักทรัพย์กระแสหลัก Chainlink จะได้รับประโยชน์จากสิ่งนี้ในเชิงทฤษฎี
ความเสี่ยงที่ต้องระวัง
เหตุผลที่ชื่อบทความนี้ใช้คำว่า “ซ่อนอยู่และยังไม่ได้เปิดเผย” เพื่ออธิบายถึงกระแสเรื่องราว STO นี้ เนื่องมาจากยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่มากว่าเรื่องราวดังกล่าวจะสามารถสร้างกระแสได้หรือไม่ แม้ว่ามาตรการต่างๆ ของทีม SEC ชุดใหม่ (การถอนคดีความเกี่ยวกับคริปโตจำนวนมาก) จะแสดงให้เห็นว่าทัศนคติของทีมต่อ STO มีแนวโน้มผ่อนคลายลง แต่ก็ยังไม่ทราบว่ากรอบการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนสำหรับการแนะนำ STO จะถูกนำมาใช้เมื่อใด ซึ่งต้องมีการสังเกตอย่างใกล้ชิด ซึ่งจะกำหนดว่าบริษัทต่างๆ เช่น Coinbase จะติดตามและดำเนินการได้เร็วเพียงใด
งานสังเกตการณ์ล่าสุดคือการประชุมโต๊ะกลมครั้งแรกที่จัดขึ้นโดยกลุ่มงาน Crypto ของ SEC เมื่อวันที่ 21 ของเดือนนี้ โต๊ะกลมนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้มีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน หัวข้อของการประชุมครั้งแรกคือ การกำหนดสถานะของหลักทรัพย์: ประวัติและเส้นทางในอนาคต หนึ่งในวาระการประชุมคือการออกแบบเส้นทางการปฏิบัติตาม
สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือหนึ่งในวิทยากรหลักคือ Paul Grewal ซึ่งเป็นหัวหน้าฝ่ายกฎหมายของ Coinbase และเป็นตัวละครหลักของเรื่องราว STO นี้
หากมีการนำกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับ STO มาใช้อย่างล่าช้า และใช้เวลาในการรอคอยนานเกินไป เรื่องราวที่เกิดขึ้นในปัจจุบันอาจล่าช้าหรืออาจถึงขั้นสูญหายไปได้
ข้อสงวนสิทธิ์: ข้อมูลที่แบ่งปันในช่องนี้รวมถึงความคิดเห็นของผู้เขียนเกี่ยวกับข้อมูลอาจมีข้อผิดพลาดด้านข้อเท็จจริงและความคิดเห็นและมีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ยินดีรับการหารือและแก้ไขผ่านข้อความ
