ผู้เขียนต้นฉบับ: Ray, ArkStream Capital

บทนำสู่ยุคใหม่ของการลงทุนเชิงกลยุทธ์ Ethena

เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2024 ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งสหรัฐฯ ได้สำเร็จ ผลลัพธ์นี้บ่งชี้ว่าสหรัฐฯ กำลังจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่นำโดยอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายอำนาจ นโยบายหลักของทรัมป์คือการทำลายข้อจำกัดของอำนาจนำเงินดอลลาร์ที่มีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นฟูเศรษฐกิจอุตสาหกรรม และทำให้การควบคุมเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่มากเกินไปโดยพรรคเดโมแครตและทุนทางการเงินที่อยู่เบื้องหลังนั้นอ่อนแอลง ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน ArkStream Capital ได้รับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับบทบาทสำคัญของ Ethena (ENA) ในช่วงเวลาแห่งประวัติศาสตร์นี้ และได้ลงทุนเชิงกลยุทธ์จำนวน 5 ล้านเหรียญสหรัฐใน Ethena ในฐานะหนึ่งในการลงทุนที่ทุ่มทุนมากที่สุดของ ArkStream ผลการดำเนินงานของ Ethena เป็นไปตามความคาดหวังของเราและมอบผลตอบแทนทางการเงินที่ยอดเยี่ยมแก่เรา

Ethena ในฐานะผู้ริเริ่มในด้าน DeFi มุ่งมั่นที่จะนำเสนอโซลูชันสกุลเงินดิจิทัลที่มีความเสถียรและปรับขนาดได้ที่หลากหลาย เหรียญเสถียรสกุลแรกคือสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ USDe สังเคราะห์ที่เข้ารหัสลับ นวัตกรรมหลักคือการรักษามูลค่าที่มีเสถียรภาพอย่างแท้จริงโดยใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าเพื่อคงสถานะขายแบบสปอตและที่สอดคล้องกันในสินทรัพย์กระแสหลักที่หลากหลายของสกุลเงินดิจิทัล การออกแบบนี้ไม่ต้องอาศัยทุนสำรองของธนาคารในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐแบบดั้งเดิม และสามารถข้ามระบบการเงินแบบดั้งเดิมที่ครอบงำโดยพรรคเดโมแครต และกลายเป็นเครื่องมือทางเลือกใหม่ล่าสุดสำหรับดอลลาร์สหรัฐ

เหรียญสกุลที่สอง USDtb ได้รับการพัฒนาร่วมกับ Securitize ซึ่งเป็นองค์กรที่มีชื่อเสียงในด้าน RWA โดยอาศัย BlackRock BUIDL เพื่อเชื่อมโยงผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น และข้อตกลงการซื้อคืน เพื่อสร้าง ดอลลาร์ดิจิทัลได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่มั่นคงจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง โดยสามารถส่งเงินทุนไปยังอุตสาหกรรมภายในประเทศและเศรษฐกิจที่แท้จริงในสหรัฐอเมริกาได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งสนับสนุนเป้าหมายหลักของทรัมป์ในการฟื้นฟูอุตสาหกรรมและสร้างงาน

เป็นที่น่าสังเกตว่า World Liberty Financial ซึ่งนำโดยตระกูล Trump แม้ว่า WLFI จะไม่นำโมเดล DAO มาใช้ แต่ความมุ่งมั่นที่จะส่งเสริม DeFi เข้าสู่ตลาดการเงินกระแสหลักในสหรัฐอเมริกา แสดงให้เห็นถึงวิสัยทัศน์ที่ยิ่งใหญ่ในด้าน DeFi ในด้าน DeFi ในบรรดากลุ่มตลาดและโครงการโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมาก ผู้ที่สามารถสร้างรายได้อย่างต่อเนื่องเป็นที่สนใจเป็นพิเศษ เช่น แพลตฟอร์มการให้ยืม AAVE, เครือข่าย oracle LINK, ONDO ที่ขับเคลื่อนโดย RWA และ ENA ที่ส่งเสริมโซลูชัน Stablecoin แบบ crypto-native . มีรายงานว่า WLFI ได้ลงทุนรวม 750,000 ดอลลาร์สหรัฐในโทเค็น Ethena ผ่านการทำธุรกรรมออนไลน์ และยังประกาศแผนความร่วมมือในการใช้โทเค็นรายได้ sUSDe ของ Ethena เป็นสินทรัพย์จำนองสำหรับแพลตฟอร์มการให้ยืม WLFI

ที่มา: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536

มุมมองการลงทุน Stablecoin ของ RWA

RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) การชำระเงินและเหรียญคงที่ถือเป็นองค์ประกอบหลักสามประการที่เชื่อมโยงกันในด้านการเงิน ในบรรดาแนวคิดทั้งสามนี้ แนวคิดเรื่องการชำระเงินค่อนข้างชัดเจน และสถานการณ์การใช้งานก็คล้ายคลึงกับในโลกการเงินแบบดั้งเดิม RWA ที่เหลืออีกสองรายการถูกแปลงเป็นดิจิทัลผ่านเทคโนโลยี Web3 และแปลงเป็นสินทรัพย์ที่โปร่งใสและหมุนเวียนได้ง่ายบนบล็อกเชน กระบวนการนี้ครอบคลุมประเภทสินทรัพย์ที่หลากหลาย รวมถึงเหรียญที่มีเสถียรภาพ เครดิตส่วนตัว คลังสหรัฐ สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้น เนื่องจาก Stablecoin มีสัดส่วนที่มีเอกลักษณ์และมีนัยสำคัญ ดังนั้น Stablecoin จึงถือได้ว่าเป็นเส้นทางอิสระ บทนี้จะกล่าวถึงอัตราการเติบโตและพื้นที่ตลาดของ RWA และเหรียญ stablecoin จากมุมมองการลงทุน และมุ่งเน้นไปที่การวิเคราะห์วิวัฒนาการของโครงสร้างตลาดเหรียญ stablecoin ตลอดจนวิถีการพัฒนาและความท้าทายของเหรียญ stablecoin ที่เป็นสกุลเงินดิจิทัล

การเติบโตที่ยอดเยี่ยมและแนวโน้มในวงกว้าง

เมื่อรวมแผนภูมิมูลค่าสินทรัพย์รวมของ RWA และ Stablecoin แล้ว เราก็สามารถเข้าใจขนาดตลาดและการเปลี่ยนแปลงการเติบโตได้โดยสังหรณ์ใจ ปัจจุบัน มูลค่าสินทรัพย์รวมของตลาด RWA อยู่ที่ประมาณ 218.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งขนาดของตลาดเหรียญมีเสถียรภาพสูงถึง 203.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 93.2% ตลาด Stablecoin เติบโตขึ้นจาก 30 ล้านเหรียญสหรัฐในต้นปี 2561 เป็น 203.4 พันล้านเหรียญสหรัฐในปัจจุบัน การเติบโตมหาศาลดังกล่าวไม่เพียงสะท้อนถึงโมเมนตัมการพัฒนาที่แข็งแกร่งของ Stablecoin เท่านั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงศักยภาพของตลาดขนาดใหญ่อีกด้วย ในด้านสกุลเงิน RWA ที่ไม่เสถียร มูลค่าสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจาก 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2561 เป็น 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2564 จากนั้นจึงเพิ่มสูงขึ้นเป็น 14.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน อัตราการเติบโตแบบทบต้นต่อปีที่สอดคล้องกับแนวโน้มการเติบโตนี้คือ โดดเด่นเช่นกัน สินเชื่อภาคเอกชนและสหรัฐอเมริกามีบทบาทสำคัญในการเติบโตนี้

มูลค่าตลาดรวมของ RWA (รวมถึงเหรียญเสถียร)

ที่มา: https://app.rwa.xyz/

มูลค่าตลาดของ Stablecoin

ที่มา: https://app.rwa.xyz/stablecoins

มูลค่าตลาดรวมของ RWA (ไม่รวม Stablecoin)

ที่มา: https://app.rwa.xyz/

Stablecoins เป็นประเภทสินทรัพย์ที่มีเอกลักษณ์และสำคัญในสาขา RWA สมควรได้รับความสนใจและการวิเคราะห์เป็นพิเศษ ก่อนที่เราจะพูดถึงเรื่องนั้น เรามาดูคร่าวๆ เกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกันก่อน ด้วยสถานะที่โดดเด่นในระดับนานาชาติ เงินดอลลาร์สหรัฐจึงกลายเป็นสกุลเงินหลักสำหรับการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน การชำระหนี้ทางการเงิน และการลงทุนทั่วโลก เงินดอลลาร์สหรัฐและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา มีบทบาทสำคัญในตลาดการเงิน ช่วยประสานสถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองทั่วโลก และทำให้เป็นสัญลักษณ์ของสกุลเงินแข็งระดับโลก

ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล เหรียญเสถียรที่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐมีบทบาทสำคัญมาตั้งแต่ปี 2018 พวกเขาไม่ได้เป็นเพียงหน่วยสกุลเงินหลักสำหรับการทำธุรกรรม แต่ยังทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์เงาของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งใช้งานอยู่ในหลายสถานการณ์ เช่น การชำระเงินแบบโอน จากตัวอย่างปริมาณการโอนเฉลี่ยต่อวันในห่วงโซ่ ปริมาณการโอนรายวันในปัจจุบันมีเสถียรภาพที่ช่วงสูงถึง 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ข้อมูลนี้ก็ไม่ต่ำกว่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในแง่ของปริมาณการซื้อขาย ตามรายงานของ CCData ปริมาณการซื้อขายต่อเดือนของ Stablecoin บนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สูงถึง 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤศจิกายน 2567 ซึ่งเกินครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดรวมของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล เมื่อรวมข้อมูลอุตสาหกรรมของ CoinMarketCap แล้ว เราสามารถคาดการณ์ได้ว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าปริมาณการซื้อขายต่อเดือนสูงถึง 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่า Stablecoin คิดเป็น 30% ของปริมาณการซื้อขายแบบรวมศูนย์ของอุตสาหกรรม สัดส่วนนี้ไม่รวมปริมาณธุรกรรมของ Stablecoins บนห่วงโซ่ ซึ่งหมายความว่าสัดส่วนที่แท้จริงอาจสูงกว่า นอกเหนือจากตัวบ่งชี้หลักสองตัวของปริมาณธุรกรรมและปริมาณการโอนแล้ว Stablecoins ยังให้ผลตอบแทนที่มั่นคงและยั่งยืนด้วยการแนะนำสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่มั่นคง เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นสินทรัพย์อ้างอิง นำปัจจัยภายนอกเชิงบวกมาสู่อุตสาหกรรม และส่งเสริมการเชื่อมต่อ Web3 และการบูรณาการกับ ความเป็นจริง

ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin รายวัน

ที่มา: https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume

มูลค่าตลาดและปริมาณการซื้อขายของ Stablecoin

ที่มา: https://coinmarketcap.com/charts/

ผลกำไรของ Tether ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2567

ที่มา: https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-us-treasury-holdings-almost-120-billion- usd₮-หมุนเวียนและมากกว่า 6 พันล้านสำรองบัฟเฟอร์-in-q3-2024-attestation/

ด้วยการอนุมัติ Bitcoin และ Ethereum Spot ETF ในปี 2024 เงินทุนไหลเข้าได้ผลักดันมูลค่าตลาดรวมของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลให้สูงขึ้นใหม่ เราคาดการณ์ว่าเมื่อมูลค่าตลาดของอุตสาหกรรมเติบโตขึ้นและฐานผู้ใช้ยังคงขยายตัว ตัวบ่งชี้ข้อมูลสำคัญหลายประการ เช่น มูลค่าตลาด ปริมาณการโอน และปริมาณธุรกรรมของ Stablecoin ก็คาดว่าจะทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

วิวัฒนาการของภูมิทัศน์ตลาด Stablecoin

Stablecoins เกิดจากความต้องการเครื่องมือรักษาเสถียรภาพราคาที่แข็งแกร่งของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ในช่วงแรก สกุลเงินดิจิทัลกระแสหลัก เช่น Bitcoin และ Ethereum เป็นเรื่องยากที่จะใช้เป็นหน่วยราคาที่มีเสถียรภาพ เนื่องจากมีความผันผวนของราคาสูง Stablecoins ให้พื้นที่จัดเก็บมูลค่าและสื่อการทำธุรกรรมค่อนข้างคงที่โดยเชื่อมโยงกับสกุลเงินตามกฎหมาย เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วยให้ผู้ใช้สามารถถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลที่ทนทานต่อความผันผวนของตลาดและอำนวยความสะดวกในการโอนเงินอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความต้องการของตลาดสำหรับ Stablecoin เพิ่มขึ้น ประเภทต่างๆ ของ Stablecoin ก็ค่อยๆ เกิดขึ้น รวมถึง Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสกุลเงินตามกฎหมาย, Stablecoin ที่อิงการจำนองแบบกระจายอำนาจ, Stablecoin แบบอัลกอริทึม ฯลฯ เหรียญที่มีเสถียรภาพเหล่านี้ช่วยให้ผู้ใช้มีทางเลือกที่หลากหลายเพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดและความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

เมื่อสำรวจตลาด Stablecoin เราจะมุ่งเน้นไปที่การวิเคราะห์ Stablecoin ที่เป็นตัวแทนหลายรายการ ซึ่งรวมถึง USDT ที่ออกโดย Tether, USDC ที่ออกโดย Circle, DAI/USDS ที่ออกโดยโปรโตคอล MakerDAO และ UST ซึ่งเป็นเหรียญเสถียรแบบอัลกอริทึมที่ออกโดย Terra ด้วยการวิเคราะห์พื้นฐานของ Stablecoins เหล่านี้ คุณจะเข้าใจลักษณะและประสิทธิภาพของตลาดของ Stablecoins ต่างๆ

ในฐานะเหรียญ stablecoin รุ่นแรกที่เข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล USDT ได้รับการสนับสนุนและการยอมรับจากตลาดอย่างกว้างขวางตั้งแต่ปี 2018 ไม่เพียงแต่ได้รับการยอมรับจากการแลกเปลี่ยนหลายแห่งเท่านั้น แต่ยังเจาะเข้าไปในตลาดหลักและรอง โปรโตคอล DeFi เครือข่ายสาธารณะจำนวนมาก และเลเยอร์ 2 หลังจากปี 2020 ดังนั้น USDT จึงยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในด้านส่วนแบ่งการตลาด ปัจจุบัน สินทรัพย์อ้างอิงของ USDT ส่วนใหญ่ประกอบด้วยพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ และการซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืน เนื่องจากความโปร่งใสของสินทรัพย์เหล่านี้ไม่ได้รับการอัปเดตแบบเรียลไทม์ USDT จึงประสบกับเหตุการณ์ที่ไม่ได้รับการแก้ไขหลายครั้งในประวัติศาสตร์ โดยมีค่าแอมพลิจูดสูงสุดใกล้ถึง 10% อย่างไรก็ตาม USDT ยังคงครองปริมาณการซื้อขายสปอตและอนุพันธ์ในการแลกเปลี่ยนกระแสหลัก เนื่องจากความได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรกและการบังคับใช้ทั่วโลก โดยทั่วไปการแลกเปลี่ยนหลักจะใช้ USDT เป็นคู่สกุลเงินหลักในการกำหนดราคา แม้ว่าพวกเขาจะรองรับเหรียญเสถียรอื่น ๆ เช่น USDC หรือ FDUSD แต่ปริมาณการซื้อขายและความลึกของตลาดของ USDT ก็ยังสูงกว่าเหรียญเสถียรอื่น ๆ มาก

รายงานปริมาณสำรองประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2024 ของ Tether

ที่มา: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

เชื่อมโยงรายงานความโปร่งใสในอดีต

ที่มา: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

USDC ออกโดย Circle ซึ่งเป็นบริษัทที่มีทรัพยากรด้านกฎระเบียบที่แข็งแกร่งและมีใบอนุญาตการจัดการสินทรัพย์หลายใบ นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2018 USDC ได้กลายเป็นเหรียญเสถียรที่ใหญ่เป็นอันดับสองในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยมีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 20.9% จากการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความโปร่งใสที่ยอดเยี่ยม สินทรัพย์อ้างอิงของ USDC ส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินสดสกุลดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรกระทรวงการคลังระยะสั้น และข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืนของสหรัฐ เงินสำรอง USDC ส่วนใหญ่อยู่ใน Circle Reserve Fund (กองทุนตลาดเงินของรัฐบาล 2a ที่จดทะเบียนกับ SEC) ซึ่งจัดทำรายงานพอร์ตโฟลิโอรายวันผ่าน BlackRock เพื่อให้เกิดความโปร่งใส ครั้งหนึ่ง การออก USDC นั้นเกือบถึง 77.6% ของ USDT อย่างไรก็ตาม ในระหว่างการล้มละลายของธนาคาร Silicon Valley (SVB) ในเดือนมีนาคม 2023 เงินสำรอง USDC ของ Circle ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถูกฝากไว้ใน SVB ซึ่งคิดเป็นส่วนหนึ่ง มีทุนสำรองทั้งหมด 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ข่าวนี้เคยกระตุ้นให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด ส่งผลให้ราคาของ USDC ร่วงลงและหลุดออกจากตำแหน่ง และอาจทำให้เกิดการวิ่งหนีด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม ด้วยแผนการช่วยเหลือร่วมกันระหว่าง Federal Reserve และกระทรวงการคลัง Circle ประกาศว่าเงินฝากของ SVB ปลอดภัย 100% ความตื่นตระหนกของตลาดค่อยๆ ลดลง และราคา USDC กลับมาใกล้ระดับปกติ หลังจากเหตุการณ์นี้ ช่องโหว่ของ USDC ต่อความเสี่ยงของระบบธนาคารแบบดั้งเดิมก็ถูกเปิดเผยอย่างเต็มที่ และการออก USDC ก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน เพื่อปรับปรุงเสถียรภาพและความโปร่งใสของ USDC Circle ได้ใช้มาตรการต่างๆ แม้ว่าส่วนแบ่งการตลาดจะล้มเหลวในการกลับไปสู่ระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ แต่การปฏิบัติตามกฎธรรมชาติของ USDC ทำให้สามารถยังคงแข่งขันกับ USDT ในตัวบ่งชี้ข้อมูลสำคัญ เช่น ปริมาณธุรกรรมออนไลน์และจำนวนธุรกรรม

กองทุนสำรองวงกลม

ที่มา: https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/

DAI/USDS เป็นเหรียญเสถียรแบบกระจายอำนาจที่ออกและจัดการโดย MakerDAO โดยมีเป้าหมายที่จะรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ ในขั้นต้น DAI ถูกสร้างขึ้นผ่านกลไกการค้ำประกันมากเกินไป และผู้ใช้สามารถล็อคสินทรัพย์ crypto (เช่น Ethereum) ในสัญญาอัจฉริยะของโปรโตคอล Maker เพื่อสร้าง DAI กลไกนี้กำหนดให้มูลค่าของหลักประกันมากกว่าจำนวน DAI ที่สร้างขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของ DAI มีความเสถียร อย่างไรก็ตาม DAI อาจนำไปสู่การชำระบัญชีอย่างต่อเนื่องเมื่อราคาผันผวนอย่างรุนแรง เมื่อประกอบกับความเปิดกว้างและความโปร่งใสของธุรกรรมออนไลน์ สายการชำระบัญชีของโรงขุดเจาะจะถูกกำหนดเป้าหมายอย่างง่ายดายโดยผู้ซุ่มยิงตามทิศทาง ซึ่งนำไปสู่ความล้มเหลวในการชำระบัญชีและหนี้สูญ เพื่อลดความเสี่ยงเหล่านี้ MakerDAO ได้แนะนำตัวเลือกหลักประกันเพิ่มเติม เช่น USDC และ wBTC และจัดตั้งทีมบริหารความเสี่ยงโดยเฉพาะ ลักษณะการกระจายอำนาจของ DAI มอบข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครในสถานการณ์การใช้งานบางอย่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีบทบาทสำคัญในสาขา DeFi แม้ว่า DAI จะมีส่วนแบ่งการตลาดน้อยกว่าเมื่อเทียบกับเหรียญเสถียรแบบรวมศูนย์ เช่น USDT และ USDC แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดยังคงครองตำแหน่งในตลาดเหรียญมีเสถียรภาพทั่วโลก

รายการหลักประกันสำหรับ DAI/USDS

ที่มา: https://makerburn.com/#/rundown

UST ซึ่งเป็นอัลกอริธึมที่มีเสถียรภาพแบบกระจายอำนาจในระบบนิเวศของ Terra มีเป้าหมายที่จะรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ มันอาศัยสัญญาอันชาญฉลาดของ Terra blockchain และใช้โทเค็น Luna เป็นการสนับสนุนด้านมูลค่า ผู้ใช้ทำลาย Luna ที่มีมูลค่าเท่ากันเมื่อสร้าง UST แลกเปลี่ยน Luna ที่มีมูลค่าเท่ากันเมื่อทำลาย UST จากนั้นรักษาราคาผ่านพฤติกรรมของอนุญาโตตุลาการในตลาด . ในช่วงที่ราคา Luna เพิ่มขึ้น กลไกของ UST สามารถส่งเสริมวงจรเชิงบวก หรือที่เรียกว่า "เกลียวเชิงบวก" ขึ้นไปได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาของ Luna ลดลง เนื่องจากมูลค่าตลาดของ Luna ไม่สามารถรองรับมูลค่าตลาดของ UST ได้ UST จึงมีแนวโน้มที่จะตกอยู่ใน "เกลียวมรณะ" กล่าวคือ ราคาที่ลดลงจะทำให้ UST ไม่ยึดหลัก UST เคยให้ผลตอบแทนสูงผ่าน Anchor Protocol เพื่อดึงดูดเงินฝากของผู้ใช้ จึงขยายขนาดและกลายเป็นหนึ่งในเหรียญมั่นคงหลักในตลาด น่าเสียดายในช่วงที่ระบบนิเวศ Terra ล่มสลายในเดือนพฤษภาคม 2022 กลไกการรักษาเสถียรภาพราคาของ UST เผชิญกับความท้าทายร้ายแรง ซึ่งท้ายที่สุดก็นำไปสู่การแยกตัวจากดอลลาร์สหรัฐและราคากลับเป็นศูนย์ในที่สุด เหตุการณ์นี้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงและความท้าทายของ Stablecoin แบบอัลกอริธึมล้วนๆ ในแง่ของความเชื่อมั่นของตลาดและการออกแบบอัลกอริธึม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความท้าทายเหล่านี้ปรากฏชัดเจนโดยเฉพาะภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง

จะเห็นได้ว่าในตลาด Stablecoin นั้น Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงินตามกฎหมายได้ครอบครองตลาดส่วนใหญ่และขนาดของตลาดก็กำลังเติบโต อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความต้องการในการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นใหม่ของตลาด Stablecoins แบบกระจายอำนาจจึงได้สำรวจเส้นทางใหม่ ในหมู่พวกเขา Ethena ได้กลายเป็นผู้นำ USDe ที่ออกโดย Ethena ในรูปของดอลลาร์สังเคราะห์ ได้ครองตำแหน่งในสาขา DeFi ด้วยโซลูชั่นทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมใหม่ USDe มีกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าขั้นสูง เพื่อรักษาค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้โดดเด่นท่ามกลางเหรียญมีเสถียรภาพแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ USD 0 ที่ออกโดย Usual ก็สมควรได้รับความสนใจเช่นกัน ด้วยกรอบการทำงานที่ไม่ได้รับอนุญาตและเป็นไปตามข้อกำหนด USD 0 จะส่งรายได้จริงจาก RWA กลับไปยังผู้ใช้ชุมชนโดยตรง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการแข่งขันของเหรียญ stablecoin ใหม่ในตลาด การเกิดขึ้นของเหรียญ stablecoin ที่เกิดขึ้นใหม่เหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความหลากหลายของตลาดเท่านั้น แต่ยังเพิ่มทางเลือกและโอกาสในการลงทุนให้กับผู้ใช้อีกด้วย

ตัวชี้วัดหลักสำหรับ Stablecoins Crypto-Native

เราให้คำจำกัดความของ Stablecoin เช่น USDe และ USD 0 ที่กล่าวถึงข้างต้นซึ่งไม่ต้องอาศัยการสนับสนุนสกุลเงินตามกฎหมายว่าเป็น "Stablecoins แบบเข้ารหัสลับ" ประเภทนี้รวมถึง Stablecoins ที่ค้ำประกันโดยสกุลเงินดิจิทัลกระแสหลัก เช่น Bitcoin และ Ethereum ซึ่งเป็นอัลกอริธึม Stablecoins ที่ยึดเหนี่ยว ราคา และเหรียญคงที่ที่ใช้กลยุทธ์ที่เป็นกลางเพื่อยึดมูลค่า ฯลฯ

เมื่อประเมิน Stablecoin ที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้ เราจะพิจารณาหลายมิติ ซึ่งที่สำคัญที่สุดคือ ความเสถียรของ Stablecoin ขนาดมูลค่าตลาด และสถานการณ์การใช้งาน (รวมถึงการบูรณาการ DeFi และการสนับสนุนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์)

ความเสถียรเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการวัดมูลค่าของเหรียญที่มีเสถียรภาพ มูลค่าหลักของ Stablecoin อยู่ที่ ความเสถียรของมูลค่า ซึ่งก็คือความสามารถในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพด้วยสินทรัพย์ที่ยึดไว้ หาก Stablecoin ไม่สามารถรักษาความสัมพันธ์ที่ยึดเหนี่ยวได้ ลักษณะ "เสถียร" ของมันจะถูกตั้งคำถาม และฟังก์ชันพื้นฐานของ Stablecoin จะหายไป

บนสมมติฐานของการสร้างความมั่นใจในการยึดราคา Stablecoin อย่างมั่นคง เหรียญ Stablecoin จะต้องมี ขนาดตลาดที่แน่นอน ก่อนจึงจะกลายเป็นสกุลเงินกระแสหลักได้ จากนั้นจึงครองตำแหน่งในระบบนิเวศทางการเงิน หาก Stablecoin ไม่สามารถขยายขนาดได้ อิทธิพลและการใช้งานจริงของมันจะถูกจำกัด ทำให้เป็นเรื่องยากที่จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในตลาดที่มีการแข่งขันสูง

ขนาดตลาดของ Stablecoin ขึ้นอยู่กับ ขอบเขตของสถานการณ์การใช้งาน Stablecoins ที่ไม่มีสถานการณ์การใช้งานจริง ไม่ว่ามูลค่าตลาดจะใหญ่แค่ไหนก็ตาม จะมีปัญหาในการรักษาเสถียรภาพตำแหน่งทางการตลาด เช่นเดียวกับต้นไม้ที่ไม่มีราก ดังนั้น Stablecoins ต้องใช้ทุกวิถีทางที่เป็นไปได้เพื่อให้ได้ฐานผู้ใช้ที่กว้างขึ้นและสถานการณ์การใช้งานที่หลากหลายให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของมูลค่าและเพิ่มสภาพคล่อง

ทำไมเราถึงลงทุนในเอเธน่า

วิสัยทัศน์ของ Ethena คือการสร้างสะพานเชื่อมระหว่าง DeFi, CeFi และ TradFi โดยการสร้างระบบสกุลเงินดิจิทัลขึ้นมาใหม่เพื่อส่งเสริมความเจริญรุ่งเรืองของการเงินทางอินเทอร์เน็ตรุ่นต่อไป USDe เหรียญ stablecoin ตัวแรกของบริษัทประสบความสำเร็จในการบูรณาการอย่างลึกซึ้งในหลายประเด็นสำคัญของ DeFi รวมถึงตลาดสกุลเงิน หลักประกันที่ใช้ประโยชน์จากตลาดอนุพันธ์ โครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin ข้อตกลงแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย และสปอต AMM DEX ในด้านการแลกเปลี่ยน กลุ่มสภาพคล่องของ Ethena ไม่เพียงแต่ให้การสนับสนุนแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจที่มีอยู่แล้ว แต่ยังช่วยให้การแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นใหม่แก้ปัญหาสภาพคล่องในระยะแรกของการเริ่มต้นและกลายเป็นสภาพคล่องในเชิงลึกและผ่านเคาน์เตอร์ชั้นนำของตลาด ผู้ให้บริการทางเพศ สำหรับ TradFi นั้น USDe ของ Ethena ได้รับความนิยมจากผลตอบแทนที่เป็นเอกลักษณ์ เหรียญ Stablecoin ผสมผสานอัตราผลตอบแทนจริงของสกุลเงินดิจิทัลมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ และผลตอบแทนของมันก็มีความสัมพันธ์เชิงลบเล็กน้อยกับอัตราดอกเบี้ยทางการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งโฮสต์โดยผู้ดูแลที่ได้รับการอนุมัติจาก TradFi USDe ช่วยให้นักลงทุนรายใหญ่มีวิธีที่สะดวกในการรับผลตอบแทนที่เกินขนาดของตลาดสกุลเงินดิจิทัลจากสินทรัพย์เพียงตัวเดียว เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง การเก็งกำไรในตลาดสกุลเงินดิจิทัลและความต้องการเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น คาดว่าจะผลักดันรายได้ USDe ของ Ethena ต่อไป ทำให้เป็นแรงผลักดันสำคัญในการดึงดูดหน่วยงาน TradFi มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ให้ลงทุนในระบบนิเวศของ Ethena

เดลต้าสังเคราะห์เป็นกลาง ดอลลาร์สหรัฐ USDe

USDe stablecoin ที่เปิดตัวโดย Ethena ในฐานะสินทรัพย์ที่มีการเข้ารหัสลับนั้นแตกต่างจากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่อาศัยสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาเป็นการสนับสนุนพื้นฐาน กลไกการออกนั้นเกี่ยวข้องกับการถือครองสกุลเงินดิจิทัลกระแสหลักและสร้างสถานะขาย การแลกเปลี่ยน รูปแบบนวัตกรรมของเหรียญที่มีเสถียรภาพนี้มีบทบาทสำคัญในตลาด ไม่เพียงแต่ล็อคมูลค่าของสินทรัพย์เข้ารหัสกระแสหลักเท่านั้น แต่ยังอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดอนุพันธ์อีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงตลาดกระทิง เนื่องจากราคาของสินทรัพย์กระแสหลักเพิ่มขึ้นและขนาดของสัญญาอนุพันธ์ก็ขยายตัว ขนาดของ USDe ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน นอกจากนี้ อัตราการระดมทุนระยะสั้นของ USDe ยังช่วยให้ผู้ถือได้รับผลตอบแทนที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้น เมื่อเทียบกับเหรียญเสถียรแบบดั้งเดิม เช่น USDT ข้อได้เปรียบนี้ดึงดูดผู้ใช้ให้เลือกใช้ USDe มากขึ้น ซึ่งช่วยส่งเสริมการขยายตัวของ USDe ต่อไป

การทำเหรียญ การไถ่ถอน และการปักหลัก

กระบวนการสร้างเหรียญของ USDe อนุญาตให้ผู้ใช้แลกเปลี่ยนเป็น USDe โดยการส่งสินทรัพย์อ้างอิงไปยังโปรโตคอล ในขณะที่การไถ่ถอนเกี่ยวข้องกับการที่ผู้ใช้ทำลาย USDe เพื่อแลกสินทรัพย์สนับสนุนดั้งเดิม การปักหลัก USDe ช่วยให้ผู้ใช้สามารถล็อค USDe ในสัญญาอัจฉริยะเพื่อหารายได้ เมื่อผู้ใช้เดิมพัน USDe พวกเขาจะได้รับ sUSDe ซึ่งมูลค่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อรายได้ของโปรโตคอลสะสม ผู้ใช้สามารถถอนเดิมพัน sUSDe ได้ตลอดเวลาเพื่อรับ USDe หลังจากมูลค่าสะสม

กลไกการยึดที่เป็นกลางของเดลต้า

กลไกการตรึงของ USDe บรรลุความเสถียรเป็นหลักโดยสัมพันธ์กับสินทรัพย์สนับสนุนโดยการดำเนินการกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าเป็นกลางแบบอัตโนมัติและที่ตั้งโปรแกรมไว้ กลยุทธ์นี้ชดเชยความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงราคาในสินทรัพย์ทันทีโดยการสร้างสถานะขายในตลาดอนุพันธ์เท่ากับมูลค่าของสินทรัพย์ทันที ช่วยให้มูลค่าดอลลาร์สังเคราะห์ของ USDe ยังคงค่อนข้างคงที่ภายใต้สภาวะตลาดส่วนใหญ่ นอกจากนี้ แหล่งที่มาของรายได้ของโปรโตคอล Ethena ยังรวมถึงรายได้จากการปักหลักและรายได้จากอัตราการระดมทุนจากสถานะขาย ซึ่งช่วยเพิ่มเสถียรภาพของ USDe ต่อไป ด้วยกลไกชุดนี้ USDe สามารถกลายเป็นสื่อการซื้อขายที่เชื่อถือได้และเครื่องมือจัดเก็บมูลค่าในตลาด crypto โดยรักษาเสถียรภาพของเงินดอลลาร์สหรัฐ

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงและการควบคุมความเสี่ยง

กลไกการป้องกันความเสี่ยงของ Ethena คือระบบที่ประกอบด้วยบริการแอปพลิเคชันนอกเครือข่าย โดยจะโต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะแบบออนไลน์และบล็อกเชน Ethereum สำหรับการสร้างและแลก USDe, กำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อและตำแหน่งการดำเนินการ, ตรวจสอบความสมบูรณ์ของข้อมูลและการดำเนินงานแบบเรียลไทม์, ตรวจสอบความพร้อมของการพึ่งพา, ประสานงานกระแสหลักประกัน และเผยแพร่การพัฒนาแบบเรียลไทม์ ระบบมุ่งเน้นไปที่การปกป้องหลักประกันของโปรโตคอลเพื่อให้มั่นใจถึงความเสถียรของ USDe และความสมบูรณ์แบบเรียลไทม์ของระบบ นอกจากนี้ Ethena ยังมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น รวมถึงความเสี่ยงด้านสัญญาอัจฉริยะ ความเสี่ยงด้านแพลตฟอร์มภายนอก ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ความเสี่ยงในการดำเนินการดูแล ความเสี่ยงของคู่สัญญาในการแลกเปลี่ยน และความเสี่ยงด้านตลาด เพื่อจัดการกับความท้าทายเหล่านี้ Ethena ดำเนินการเชิงรุกเพื่อบรรเทาและกระจายความเสี่ยงเหล่านี้ เพื่อปรับปรุงความแข็งแกร่งและความน่าเชื่อถือของระบบโดยรวม

ความโปร่งใสและความมั่นคงทางการเงิน

มูลค่าหลักของ Stablecoin อยู่ที่ความสามารถในการยึดเหนี่ยว นั่นคือการรักษาเสถียรภาพของมูลค่าของสกุลเงินตามกฎหมายที่เชื่อมโยงอยู่ ในอดีต เหรียญ stablecoin บางชนิด เช่น USDT และ USDC ประสบปัญหาการไม่ยึดติดเนื่องจากความโปร่งใสไม่เพียงพอและกลไกการควบคุมความเสี่ยงที่ไม่สมบูรณ์ ด้วยเหตุนี้ Ethena จึงรับประกันความเสถียรและความโปร่งใสของการจัดการสินทรัพย์โดยการใช้กลไกการลงนามหลายลายเซ็นและการดูแลสินทรัพย์ ตลอดจนการสร้างความร่วมมือในเชิงลึกกับการแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ Ethena ยังได้จัดตั้งกองทุนสำรองที่เพียงพอเพื่อรับมือกับความผันผวนของอัตราในสภาวะตลาดที่รุนแรง กลยุทธ์ชุดนี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของ USDe เท่านั้น แต่ยังให้การรับประกันความปลอดภัยที่มั่นคงสำหรับรายได้ของ USDe เพื่อให้มั่นใจถึงผลประโยชน์ของผู้ถือและความมั่นคงของตลาด

ดอลลาร์ดิจิทัลที่เป็นมิตรกับ TradFi USDtb

USDtb เป็นเหรียญ stablecoin ระดับสถาบันที่อาศัย BUIDL จาก BlackRock บริษัทบริหารสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก สินทรัพย์ที่ได้รับการรับรอง ได้แก่ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นคุณภาพสูง ซึ่งรับประกันความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือที่ยอดเยี่ยม ในด้าน DeFi นั้น USDtb ไม่เพียงแต่สามารถเข้าถึงได้อย่างสมบูรณ์และบูรณาการได้ง่าย แต่ยังสามารถใช้เป็นหลักประกันในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และโบรกเกอร์รายใหญ่ ทำให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสามารถเข้าถึง DeFi ได้โดยตรง นอกจากนี้ USDtb ยังมีกลไกการสร้างเหรียญและการไถ่ถอนโดยตรงแบบออนไลน์ที่เป็นเอกลักษณ์ บรรลุการบริการตลอด 24 ชั่วโมง ช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันและความสะดวกสบายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นอิสระจาก USDe USDtb จึงมอบทางเลือกใหม่แก่ผู้ใช้ที่มีลักษณะความเสี่ยงที่แตกต่างกันมาก การมีอยู่ของมันทำให้ USDe สามารถตอบสนองต่อความท้าทายของตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่อัตราการระดมทุนติดลบ Ethena สามารถปิดสถานะการป้องกันความเสี่ยงของ USDe และจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ให้กับ USDtb ได้ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องและเพิ่มเสถียรภาพและเสถียรภาพของทั้งระบบ .

การออกแบบโทเค็น ENA

โทเค็น ENA มีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศของ Ethena โทเค็นดังกล่าวเป็นทั้งโทเค็นการกำกับดูแลและให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการมีส่วนร่วมในการตัดสินใจที่สำคัญ เช่น การเลือกตั้งสมาชิกคณะกรรมการความเสี่ยงและการกำหนดทิศทางนโยบาย นอกจากนี้ยังให้โอกาสในการให้คำมั่นสัญญาที่จะเป็น sENA เพื่อรับสิทธิประโยชน์เพิ่มเติม เนื่องจาก ENA จะถูกนำมาใช้เป็นเครื่องมือในการลงคะแนนสำหรับการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ Ethereal ในอนาคต ความสำคัญในแผนงานการพัฒนา Ethena จะมีความโดดเด่นมากขึ้น คุณสมบัติเหล่านี้ไม่เพียงแต่ทำให้ตำแหน่งของ ENA เป็นแกนหลักของโปรโตคอล Ethena แข็งแกร่งเท่านั้น แต่ยังมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจของโปรโตคอลและการสร้างแรงจูงใจให้ผู้ใช้มีส่วนร่วม

ในแง่ของสภาพคล่อง ENA ทำงานได้ดีในการแลกเปลี่ยนหลัก และปริมาณการซื้อขายยังคงอยู่ในระดับแนวหน้า สิ่งนี้ไม่เพียงพิสูจน์กิจกรรมทางการตลาดของโปรโตคอล Ethena เท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่าได้รับการยอมรับและยอมรับอย่างกว้างขวางในตลาดอีกด้วย .

ทรัพยากรการดำเนินงาน

ด้วยความร่วมมือเชิงลึกกับการแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงที่สำคัญ Ethena ได้ใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงหลายชุดเพื่อจัดการกับเหตุฉุกเฉินในตลาดอนุพันธ์ เช่น สัญญา เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพและความปลอดภัยของ USDe นอกจากนี้ การใช้ USDe เป็นคู่สกุลเงินที่ใช้ซื้อขายก็ค่อยๆ ถูกนำมาใช้เช่นกัน ต้องขอบคุณความพยายามของ Ethena ในการเพิ่มสภาพคล่องเพื่อลดความเสี่ยง ในแง่ของทรัพยากร Ethena ร่วมมือกับผู้สร้างตลาดชั้นนำของโลกจำนวนหนึ่ง ซึ่งจัดหาสภาพคล่องและความลึกของตลาด เพื่อเพิ่มความสามารถในการปรับตัวและความยืดหยุ่นของตลาดของ USDe

ที่มา: https://ethena.fi/ecosystem

อนาคตของเอเธน่า

ในด้านเสถียรภาพของเหรียญนั้น แนวการแข่งขันยังห่างไกลจากการกำหนด แม้ว่า USDT และ USDC จะครองตำแหน่งผู้นำ แต่คู่แข่งรายใหม่ก็สามารถท้าทายตำแหน่งทางการตลาดของตนได้อย่างเต็มที่ กุญแจสำคัญคือการเลือกโปรโตคอล Stablecoin ที่มีกลไกเฉพาะที่สามารถยึดมูลค่าได้อย่างมีเสถียรภาพ เพิ่มมูลค่าตลาด และขยายสถานการณ์การใช้งาน เช่นเดียวกับที่ DEX คิดเป็น 10% ของปริมาณการซื้อขาย CEX ผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบกระจายอำนาจกำลังครอบครองทรัพยากรตลาดอย่างรวดเร็วเนื่องจากสามารถตรวจสอบได้และสะดวก เราคาดการณ์ว่าเหรียญเสถียรแบบกระจายอำนาจที่ Ethena นำเสนอจะยังคงเติบโตในตลาดในปี 2568 โดยจะถึงระดับ 10% ของตลาด หุ้นหรือ 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเวลาเดียวกัน เราเชื่อว่า Ethena จะกลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินที่สำคัญสำหรับการดำเนินนโยบายของ Trump การดำเนินการตามนโยบายของทรัมป์จะส่งเสริมตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ Ethena ในการฟื้นฟูเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และการปรับโครงสร้างทางการเงินทั่วโลก ซึ่งกลายเป็นการสนับสนุนที่สำคัญสำหรับระบบนิเวศทางการเงินดิจิทัลในระดับท้องถิ่นและระดับโลกของสหรัฐฯ ในฐานะผู้บุกเบิกอุตสาหกรรม ArkStream Capital จะทำงานร่วมกับ Ethena เพื่อเป็นสักขีพยานในการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในยุคของการเงินแบบกระจายอำนาจนี้