ต้นฉบับ |. Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง | Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )

นับตั้งแต่ Bitcoin ทะลุระดับสูงสุดใหม่ที่ 69,000 ดอลลาร์เมื่อสามปีที่แล้ว มันมีความผันผวนอย่างกว้างขวางในช่วง 50,000 ดอลลาร์ถึง 70,000 ดอลลาร์เป็นเวลาหลายเดือนติดต่อกัน หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin สิ่งเดียวที่เหลือไว้สำหรับการเล่าเรื่องที่ยิ่งใหญ่ที่คาดการณ์ได้คือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed

วันที่ของเหตุการณ์นี้มีความแน่นอนอยู่แล้ว ตามข้อมูลของ CME Fed Watch ความน่าจะเป็นที่ Federal Reserve จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 24 กันยายน เพิ่มขึ้นเป็น 100% ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือจะลดลง 25 จุดหรือ 50 จุด คะแนนพื้นฐาน ความน่าจะเป็นของทั้งสองอยู่ที่ประมาณ 50-50

การลดอัตราดอกเบี้ยสามารถนำมาซึ่งการเติบโตครั้งใหญ่ของ Bitcoin และตลาด crypto ทั้งหมดได้หรือไม่? Odaily ได้ทบทวนวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยหลัก 5 รอบของธนาคารกลางสหรัฐตั้งแต่ปี 1989 ถึง 2019 ในบทความนี้เพื่อสำรวจว่ามีรูปแบบที่เป็นกลางหรือไม่

เรือแกะสลัก 2561-2563

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดรอบนี้สิ้นสุดในวันที่ 19 ธันวาคม 2018 และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเริ่มขึ้นในสามในสี่ต่อมาในวันที่ 31 กรกฎาคม 2019 การลดอัตราดอกเบี้ยรอบนี้ยังเป็นวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกและครั้งเดียวที่ตลาด Bitcoin และ crypto เคยประสบมา แนวโน้มราคาของ Bitcoin, Nasdaq และทองคำแสดงอยู่ในแผนภูมิด้านล่าง:

จะเห็นได้ชัดเจนจากตัวเลขที่ การลดอัตราดอกเบี้ยนั้นชัดเจนก่อนที่จะเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Bitcoin มีความก้าวหน้าที่ใหญ่ที่สุดระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก Bitcoin เพิ่มขึ้น 161.7% Nasdaq เพิ่มขึ้น 23.2% และทองคำเพิ่มขึ้น 13.7% หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย มีเพียง Nasdaq และทองคำเท่านั้นที่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ Bitcoin ยังคงผันผวนอย่างกว้างขวาง

ก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด (2020/3/58) Bitcoin ประสบกับการดิ่งลงที่ 312 ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดี และตลาดโลกก็ได้รับความเสียหายเช่นกัน แต่ในเวลานี้ Federal Reserve ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 0.00% -0.25% ดังนั้นจึงใช้นโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณขนาดใหญ่มาก ในที่สุดสภาพคล่องก็ล้นเข้าสู่ตลาด crypto ทำให้เกิดตลาดกระทิงขนาดใหญ่ในปี 2021

เปรียบเทียบแนวโน้มตลาดหลัก 3 ประการหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2566 มีดังต่อไปนี้ ในขณะนั้น ในขณะนี้ ตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดจนถึงวันที่ 2 สิงหาคม (ดังนั้นข้อมูลทองคำจึงถูกเก็บรวบรวมในวันนี้) Bitcoin เพิ่มขึ้น 122.6% Nasdaq เพิ่มขึ้น 19.4% และทองคำเพิ่มขึ้น 27% Bitcoin อาจพร้อมสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งราคาเข้า

ย้อนกลับไปปี 2532-2551

วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้สามารถย้อนกลับไปถึงปี 2550 ซึ่งเป็นช่วงที่ Bitcoin ยังไม่เกิด อย่างไรก็ตาม เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าตลาด crypto ยังคงมีความสัมพันธ์อย่างมากกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดังนั้นเราจึงยังคงใช้ Nasdaq และแนวโน้มราคาทองคำเป็นวัตถุในการวิจัยและทดแทนราคา Bitcoin เพื่อสำรวจความสัมพันธ์ระหว่างการลดอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของราคา .

2549 - การลงจอดอย่างหนัก

ในรอบที่เริ่มต้นในปี 2549:

• การเพิ่มอัตราครั้งสุดท้ายเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน พ.ศ. 2549 เมื่ออัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นเป็น 5.25%

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 18 กันยายน พ.ศ. 2550 เมื่ออัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงจาก 5.25% เป็น 4.75%

• การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม พ.ศ. 2551 ทำให้อัตราเงินของรัฐบาลกลางอยู่ที่ 0% ถึง 0.25%

ตามเทรนด์:

• Nasdaq เพิ่มขึ้นก่อนการลดอัตราดอกเบี้ย ลดลงหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ย และเพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นสุดการลดอัตราดอกเบี้ย

• ทองคำเพิ่มขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และผันผวนขึ้นหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เบื้องหลังของยุคสมัย:

BTC เกิดขึ้นหลังจากวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์เกิดขึ้นในปี 2550 และระบบการเงินล่มสลาย ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพื่อตอบสนองต่อภาวะทางการเงินที่ถดถอยและภัยคุกคามจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

2000 - การลงจอดอย่างหนัก

ในรอบที่เริ่มต้นในปี 2000:

• การเพิ่มอัตราครั้งสุดท้ายเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม พ.ศ. 2543 เมื่ออัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นเป็น 6.50%

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 3 มกราคม พ.ศ. 2544 เมื่ออัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงจาก 6.50% เป็น 6.00%

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 25 มิถุนายน พ.ศ. 2546 เมื่ออัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงเหลือ 1.00%

ตามเทรนด์:

• Nasdaq เพิ่มขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ลดลงหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ย และเพิ่มขึ้นในช่วงท้ายของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (จุดสูงสุดครั้งแรกคือในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2547 ไม่ได้แสดงในรูป)

• ทองคำเพิ่มขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และผันผวนขึ้นหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เบื้องหลังของยุคสมัย:

เมื่อฟองสบู่ดอทคอมแตกในปี 2000 ราคาหุ้นเทคโนโลยีและบริษัทอินเทอร์เน็ตก็ดิ่งลง ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในต้นปี 2544 เพื่อพยายามบรรเทาแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการล่มสลายของตลาดที่เกิดจากฟองสบู่แตกและผลกำไรของบริษัทลดลงอย่างมาก ความเชื่อมั่นของตลาดจึงมองโลกในแง่ร้ายอย่างยิ่ง

2538 - การลงจอดอย่างนุ่มนวล

ในรอบที่เริ่มต้นในปี 1995:

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายเสร็จสิ้นในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2538 การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มในวันที่ 6 กรกฎาคมของปีเดียวกัน และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายคือวันที่ 19 ธันวาคม วงจรทั้งหมดสั้นมากเมื่อเทียบกับปีอื่นๆ

ตามเทรนด์:

• Nasdaq เพิ่มขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มขึ้นหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

• ทองคำผันผวนก่อนลดดอกเบี้ย และร่วงลงหลังลดดอกเบี้ย

เบื้องหลังของยุคสมัย:

ในเวลานั้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ ค่อนข้างแข็งแกร่ง และอยู่ในช่วงเริ่มต้นของนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการพัฒนาอินเทอร์เน็ต การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี พ.ศ. 2538 ถือเป็นมาตรการป้องกันไว้ก่อน เพื่อรองรับการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง และดังนั้นจึงมีระยะเวลาสั้นมาก

2532 - การลงจอดอย่างนุ่มนวล

ในรอบที่เริ่มต้นในปี 1989:

• การเพิ่มอัตราครั้งสุดท้าย: เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2532 อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นเป็น 9.75%

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก: เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน พ.ศ. 2532 อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงจาก 9.75% เป็น 9.5%

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย: เมื่อวันที่ 4 กันยายน พ.ศ. 2535 อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงเหลือ 3.00%

ตามเทรนด์:

• Nasdaq เพิ่มขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่มีความผันผวนหลังการลดอัตราดอกเบี้ย

• ทองร่วงก่อนลดดอกเบี้ย และผันผวนหลังลดดอกเบี้ย

เบื้องหลังของยุคสมัย:

เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในช่วงทศวรรษ 1980 ภายในปี 1989 การขยายตัวทางเศรษฐกิจกินเวลาเจ็ดปี ทำให้เป็นหนึ่งในการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ยาวนานที่สุดในช่วงหลังสงคราม ในช่วงปลายทศวรรษ 1980 สหรัฐอเมริกาเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูง และธนาคารกลางสหรัฐได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 1988 เพื่อตอบสนองต่อภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่กดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 1989

สรุปแล้ว

สรุปแล้วมีข้อสรุปที่สำคัญหลายประการ:

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่ทำให้เกิดภาวะตลาดกระทิงในตลาดหุ้นและสินทรัพย์หลักโดยตรง และผลกระทบที่เกี่ยวข้องมักจะอยู่ที่ราคาเข้าอยู่แล้ว

• ผลกระทบของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อแนวโน้มตลาดนั้นขึ้นอยู่กับสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวมในขณะนั้น ไม่ว่าจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกเพื่อส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจ หรือเหตุการณ์หงส์ดำเกิดขึ้นและถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ จากมุมมองของหุ้นสหรัฐ มันเป็นการต่อสู้ระหว่างความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและการกำหนดราคาสภาพคล่องที่หลวม

• ทองคำได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง (และเงินดอลลาร์ที่ลดลง) โดยส่วนใหญ่แล้วจะเพิ่มขึ้น และโดยทั่วไปจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในโหมดฮาร์ดแลนดิ้ง

ดังนั้น เมื่อพิจารณาจากกฎเกณฑ์ในอดีต การลดอัตราดอกเบี้ยจึงกลายเป็นแรงผลักดันพื้นฐานสำหรับการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin และตลาดสกุลเงินดิจิทัลจึงเป็นเรื่องยาก ตั้งแต่ปี 2024 เราได้พบกับเหตุการณ์ต่างๆ เช่น Bitcoin Spot ETF และ Halving และตลาดต้องการการเล่าเรื่องที่ยิ่งใหญ่หรือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานครั้งต่อไป