ผู้ซื้อมีความเป็นสถาบันมากขึ้น ความฝันเก่าของ Ethereum และความเป็นจริงใหม่

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

การเติบโตอย่างต่อเนื่องของ Ethereum ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาทำให้เกิดกรณีการใช้งาน ETH มากมาย รวมถึงมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับมูลค่าของมัน นักลงทุน Crypto ที่เคยประสบปัญหาราคา ETH พุ่งสูงขึ้นอาจมองว่ามันเป็น “เงินล้ำเสียง” ผู้พิถีพิถันด้านเทคโนโลยีอาจมองว่าเป็นคอมพิวเตอร์ระดับโลกที่น่าเชื่อถือและเป็นกลาง ผู้เล่นใหม่อาจมองว่าเป็น "น้ำมันดิจิทัล" ที่ขับเคลื่อนร้านค้าแอปโอเพ่นซอร์สที่มีการกระจายอำนาจ

กรณีการลงทุนของ Ethereum: มูลค่าการลงทุนของ Ethereum เป็นเท่าใด?

คุณค่าของ Ethereum อยู่ที่ความยืดหยุ่นและความสามารถในการรองรับแอปพลิเคชันที่ซับซ้อนมากกว่าการโอนมูลค่าแบบธรรมดา Ethereum มีชุมชนผู้สนับสนุนซอฟต์แวร์ที่ใหญ่ที่สุดและกระตือรือร้นที่สุด ซึ่งดำเนินการอัปเกรดเพื่อปรับปรุงฟังก์ชันการทำงานของแพลตฟอร์ม นักพัฒนาเหล่านี้ไม่เพียงแต่มุ่งเน้นไปที่ความเกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่องของแพลตฟอร์มเท่านั้น แต่ยังมุ่งมั่นที่จะมีส่วนร่วมในแพลตฟอร์มที่สามารถปรับเปลี่ยนและขยายได้ โดยมอบรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับสินทรัพย์และกิจกรรมทั้งในปัจจุบันและในอนาคต ปัจจุบันแอปพลิเคชันที่ถูกพูดถึงมากที่สุดบน Ethereum ได้แก่ เหรียญที่มีเสถียรภาพ (โทเค็นการชำระเงินที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ) การเงินแบบกระจายอำนาจ (การสร้างบริการทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น การให้กู้ยืมบนบล็อกเชน) และโทเค็น (โทเค็นการชำระเงินที่ผูกกับบล็อกเชน) ).

เมื่อแอปพลิเคชันทำงานบน Ethereum โทเค็นอีเธอร์จะทำหน้าที่เป็นสกุลเงินที่จำเป็นสำหรับการทำธุรกรรมในระบบนิเวศ Ethereum อีเทอร์เหล่านี้จะถูกใช้เมื่อชำระค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและถูกลบออกจากการหมุนเวียน ซึ่งอาจลดอุปทานของอีเทอร์เมื่อการใช้งานแพลตฟอร์มเติบโตขึ้น ดังนั้น การลงทุนในอีเธอร์เป็นการแสดงออกถึงมุมมองที่ว่าจะมีการสร้างแอปพลิเคชันมากขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานการเขียนโปรแกรมแบบเปิดและไม่ได้รับอนุญาตของ Ethereum โดยมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดผู้ใช้และรายได้มากขึ้น และขยายขอบเขตการใช้อีเทอร์เป็นสกุลเงิน

ที่มา: iShares

เราเชื่อว่าเพื่อให้การยอมรับ Ethereum เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จำเป็นต้องมีการยอมรับอย่างต่อเนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดใหม่ที่มีมุมมองที่เป็นเอกลักษณ์เกี่ยวกับมูลค่าของ ETH ผู้ซื้อ ETH ส่วนน้อยอาจไม่มีความโน้มเอียงทางอุดมการณ์เช่นเดียวกับชาว crypto และเราควรยอมรับสิ่งนั้น เนื่องจากการยอมรับของสถาบันเพิ่มขึ้นเมื่อเราเข้าสู่ไทม์ไลน์หลัง ETF เราคาดหวังว่าแอปพลิเคชันที่สร้างขึ้นบน Ethereum พร้อมความดึงดูดใจของสถาบันจะได้รับประโยชน์สูงสุดจากการรับส่งข้อมูล ค่าธรรมเนียม และราคาในท้ายที่สุด

การอนุมัติ ETH ETF จะมีผลกระทบระยะยาวต่อการรับรู้ของนักลงทุนเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของระบบนิเวศ Ethereum และแอปพลิเคชันที่สร้างขึ้นนอกเหนือจากนั้น ผู้รับประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดคือสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi)

ร.พ

ภาคส่วน RWA กว้างขวางมากและครอบคลุมประเภทสินทรัพย์ เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตร หุ้น และแม้แต่สินค้าฟุ่มเฟือย ขณะนี้มีโปรโตคอลจำนวนหนึ่งที่เข้าร่วมในการสร้างโทเค็นผลตอบแทนของกระทรวงการคลังและเครดิตส่วนตัว มีตัวอย่างอื่นๆ มากมายของโทเค็นไนซ์ แต่ความมีชีวิตในระยะยาวของโปรโตคอลเหล่านี้บางส่วนยังเป็นที่น่าสงสัยเนื่องจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่:

• อุปสรรคด้านกฎระเบียบ

• คำถามเกี่ยวกับการควบคุม KYC

• ผลิตภัณฑ์ที่ธนาคารขนาดใหญ่เป็นเจ้าของจะมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น

• ขาดการบูรณาการกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบเดิมที่มีอยู่

ดูเหมือนจะมีความขัดแย้งเกี่ยวกับวิธีการที่หน่วยงานต่างๆ จะนำกลยุทธ์ RWA ไปใช้ ในด้านหนึ่ง สถาบันต่าง ๆ กำลังดำเนินการตามแนวทางบล็อคเชนส่วนตัว และในทางกลับกัน สถาบันต่าง ๆ กำลังมองหาที่จะบูรณาการโซลูชั่นที่มีอยู่ Onyx ของ JP Morgan เป็นบล็อกเชนส่วนตัวที่อิงตามเครือข่ายย่อย Avalanche Evergreen ในขณะที่กองทุน BUIDL ของ Blackstone เป็นกองทุนรายได้โทเค็น USD ที่ออกบน Ethereum ในขณะที่ชาว crypto จำนวนมากเชื่อว่าการถกเถียงเรื่องบล็อกเชนแบบส่วนตัวและแบบเปิดนั้นได้รับการแก้ไขแล้วในช่วงปี 2018 การยอมรับจากสถาบันที่แท้จริงสามารถรื้อฟื้นการอภิปรายในวันนี้ได้

Cobie เกี่ยวกับการยอมรับของสถาบัน

ที่มา: โคบี้

ในด้านบล็อกเชนส่วนตัว/กลุ่ม การทำงานร่วมกันอาจเป็นกุญแจสำคัญในการอำนวยความสะดวกในการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ระหว่างแพลตฟอร์ม คล้ายกับการโอนเงินระหว่างธนาคาร โครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมต่อสินทรัพย์บล็อกเชนต่างๆ เช่น oracles และสะพานที่ไม่น่าเชื่อถือ (LINK, ZRO, AXL) อาจเห็นการสะสมมูลค่าบางอย่าง ในทางกลับกัน สถาบันที่ใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่อาจถูกกระตุ้นให้สร้างโทเค็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงบน Ethereum เนื่องจากงบประมาณด้านความปลอดภัยและความเป็นกลางที่เชื่อถือได้

DeFi: การเงินของทุกสิ่ง

DeFi เปิดตัวภาวะกระทิงในปี 2020 เนื่องจากหลายคนจินตนาการถึงอนาคตที่การเงินจะเฟื่องฟู ลักษณะที่ไม่ได้รับอนุญาตและกระจายอำนาจทำให้ทุกคนสามารถโต้ตอบกับโปรโตคอล ให้ยืมและยืมในตลาดเงิน แลกเปลี่ยนสินทรัพย์ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) และจัดตั้งองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO) เพื่อดำเนินการตามข้อเสนอ

อุตสาหกรรมเกิดใหม่นี้เปิดโอกาสมากมายนอกเหนือจากที่นำเสนอโดยตลาดแบบดั้งเดิม นอกจาก DAO และ DEX แล้ว ยังมีการทดลองทฤษฎีเกมที่น่าสนใจ เช่น Curve Wars และ OlympusDAO (3, 3) ที่ดึงดูดผู้เข้าร่วมจำนวนมากให้ฝันถึงโอกาสที่ขอบเขตการกระจายอำนาจใหม่อาจนำมาซึ่ง

โครงการ Crypto 20 อันดับแรกตามรายได้ใน 90 วันที่ผ่านมา

ที่มา: โครงการ DeFi ที่ติดแท็กบน Token Terminal

DeFi เป็นสาขาหนึ่งที่ดึงดูดนักลงทุนที่มีพื้นฐานและต้องการเห็นรายได้ ในบรรดาโครงการ crypto 20 อันดับแรกที่จัดอันดับตามรายได้ DeFi ครองอันดับที่ 13 รองจาก L1 และ L2 เท่านั้น

อัตราส่วน P/F ของโปรโตคอล DeFi ที่เลือก

ที่มา: Token Terminal

กองทุนที่ต้องการปรับใช้เงินทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลนอกเหนือจาก ETH อาจซื้อผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการทดสอบตามเวลาและแอปพลิเคชัน DeFi ที่ครบกำหนดซึ่งมีมูลค่าสัมพัทธ์ที่สูงกว่า แทนที่จะเป็นข้อตกลงใหม่ที่มีโฟลตต่ำกว่าและการประเมินมูลค่าแบบ Fully Diluted (FDV) ที่สูงกว่า ในแง่ของอัตราส่วนราคา/ค่าธรรมเนียม (จำนวนที่ตลาดยินดีจ่ายสำหรับค่าธรรมเนียมทุกๆ 1 ดอลลาร์) โปรโตคอล DeFi จำนวนมากมีราคาส่วนลดอย่างมากจากปีที่แล้วที่ ETH ซื้อขายประมาณ 1,850 ดอลลาร์ แม้ว่าค่าธรรมเนียมอาจได้รับผลกระทบจากราคาสินทรัพย์ แต่ข้อความที่กว้างขึ้นก็คือ โปรโตคอลเหล่านี้ซึ่งมีผลิตภัณฑ์และตลาดที่ได้รับการพิสูจน์แล้วสามารถซื้อขายได้ในราคาส่วนลดจำนวนมากในสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยมากขึ้นในปัจจุบัน เมื่อพิจารณาบริบทที่กว้างขึ้นของการเพิ่มส่วนแบ่งของนักลงทุนสถาบัน นี่จึงเป็นโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจ

นอกจากนี้ ยังมีเวลาเหลือเฟือในการกระจายอุปทานระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดเมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของผู้ขายโครงสร้างรายใหญ่ โปรโตคอล DeFi ที่จัดตั้งขึ้น เช่น MKR, LDO และ AAVE มีแนวโน้มที่จะได้รับความนิยมในหมู่ผู้ปรับใช้เงินทุนที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐาน ในขณะที่การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจแบบถาวร (perp dexes) เช่น DYDX และ GMX มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงผลักดันหากปริมาณการซื้อขายแบบออนไลน์ฟื้นตัว การเจริญเติบโต.

ความเป็นจริงใหม่

เงินทุนสถาบันไหลเข้าผ่าน ETH ETF อาจนำไปสู่การฟื้นตัวในกิจกรรมบล็อกเชน โดยได้รับแรงหนุนจากเศรษฐศาสตร์ของ Ethereum และบทบาทโดยธรรมชาติของการใช้ประโยชน์ในระบบนิเวศ อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าผู้ซื้อ ETH ETF แบบพาสซีฟจะไม่แปลง ETH ให้เป็น altcoins เช่นเดียวกับผู้ซื้อ BTC ETF แม้ว่าสิ่งนี้อาจบั่นทอนความคาดหวังของนักลงทุน แต่เราเชื่อว่าลักษณะการสะท้อนกลับของ ETH จะทำให้มีศักยภาพในการกลับตัวมากกว่า BTC ต่อดอลลาร์ที่ลงทุนใน ETF

เศรษฐกิจที่ไหลลงของ Ethereum

ไม่ว่าการไหลเข้าของ ETH ETF จะทำให้เกิดความประหลาดใจหรือไม่ นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลควรตระหนักว่าการเปลี่ยนแปลงของตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา เนื่องจากฐานผู้ซื้อกลายเป็นสถาบันที่เพิ่มมากขึ้น ในยุคหลัง ETF เราควรคาดหวังว่า ETH จะลดความผันผวนเมื่อสินทรัพย์เติบโต แต่ในขณะที่ยอมรับความเป็นจริงใหม่ เราก็ไม่ควรลืมที่จะทบทวนความฝันเก่าอีกครั้ง