ลิงก์วิดีโอ: " เหตุใดการชำระคืนของ Mt. Gox อาจไม่กระทบต่อราคา Bitcoin มากนัก "

การรวบรวมต้นฉบับ: Peyton, SevenUp DAO

สิบปีครึ่งหลังจากการฟ้องล้มละลาย Mt. Gox จะปล่อย Bitcoin จำนวน 142,000 Bitcoins มูลค่าเกือบ 9 พันล้านดอลลาร์ให้แก่เจ้าหนี้ระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงตุลาคม

ตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่เหตุการณ์นี้อาจมีต่อราคาของ Bitcoin แต่ Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy อธิบายว่าเหตุใด Bitcoin จึงจะถูกขายเพียงส่วนเล็กๆ เท่านั้น นอกจากนี้เขายังกล่าวถึงผลกระทบของการจัดสรรใหม่นี้ในตลาด ความเป็นไปได้ที่ Ethereum ETF จะประสบความสำเร็จ และโอกาสที่ Solana ETF จะได้รับการอนุมัติ

จำนวน Bitcoin ที่เจ้าหนี้ขายโดยประมาณจะเป็นเศษส่วน

Laura Shin: หลังจากผ่านไปหนึ่งทศวรรษครึ่ง ในที่สุด Mt. Gox จะเริ่มจ่ายเงินให้กับเจ้าหนี้ในเดือนกรกฎาคมและดำเนินต่อไปจนถึงเดือนตุลาคม จะมีการชำระคืน Bitcoin จำนวน 142,000 Bitcoins มูลค่าเกือบ 9 พันล้านดอลลาร์ ตลาดแสดงความกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้และเชื่อว่าอาจทำให้ราคา Bitcoin ลดลง อย่างไรก็ตาม คุณบอกว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่เจ้าหนี้จะขาย Bitcoins เหล่านี้ทั้งหมด คุณคิดว่าจะเกิดอะไรขึ้น?

https://news.fmcpay.com/mt-gox-extends-repay-october-2024.html

Alex Thorn: รอคอยมานาน นี่เป็นเหตุการณ์สำคัญ เทียบได้กับการล่มสลายของ FTX ครั้งสุดท้ายที่ฉันอยู่ในรายการของคุณ คุณได้พูดถึงการทดลองใช้ Sam Bankman-Fried ซึ่งดูเหมือนจะเชื่อมโยงกับความล้มเหลวครั้งใหญ่ครั้งแรกในสกุลเงินดิจิทัล

เมื่อพิจารณาถึง 142,000 Bitcoins ที่ถูกกู้คืน สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่านี่เป็นเพียงการฟื้นตัวประมาณ 15% ของจำนวนเงินที่สูญเสียไป การดำเนินคดีล้มละลาย โดยเฉพาะในต่างประเทศ มีความซับซ้อนและเป็นส่วนตัวอย่างฉาวโฉ่ เจ้าหนี้ถูกขอให้เปิดบัญชีกับ Bitgo, Kraken หรือ Bitstamp เพื่อรับเหรียญเหล่านี้ รวมถึง Bitcoin Cash ที่เกิดจากการแยกทางในปี 2560

เจ้าหนี้จะต้องจัดทำบัญชีเหล่านี้และดำเนินการกระทบยอดและการไกล่เกลี่ยผ่านช่องทางการจัดจำหน่าย ขณะนี้กระบวนการนี้เสร็จสมบูรณ์แล้วและการจัดจำหน่ายจะเริ่มในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม เพื่อให้ได้ "การชำระเงินก่อนกำหนด" เจ้าหนี้จะต้องยอมรับส่วนลด 10-11% ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะได้รับประมาณ 90% ของจำนวนเงินที่ครบกำหนดชำระ

หากเราประเมินว่าเจ้าหนี้ 75% เลือกที่จะชำระเงินก่อนกำหนด ก็จะได้รับผลกระทบประมาณ 106,000 เหรียญ หลังจากลดราคาเหลือประมาณ 64,000 เหรียญ เหรียญเหล่านี้บางส่วนถือครองโดยหน่วยงาน เช่น Mt. Gox Claims Fund และ Bitcoinica โดยเหลือ Bitcoin ประมาณ 64,000 Bitcoins เพื่อแจกจ่ายให้กับเจ้าหนี้รายบุคคล 20,000 ราย

กองทุนเรียกร้องส่วนใหญ่เหล่านี้วางแผนที่จะส่งมอบการถือครอง Bitcoin ให้กับหุ้นส่วนที่มีข้อจำกัด (LP) ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเป็นผู้ลงทุน Bitcoin ที่มีมูลค่าสุทธิสูง เนื่องจากกระบวนการล้มละลายของ Bitcoinica ในนิวซีแลนด์ พวกเขาจึงไม่สามารถขาย Bitcoin ที่ถือครองได้ในทันที ส่งผลให้แรงกดดันในการขายทันทีลดลง

เหรียญจำนวน 64,000 เหรียญจะถูกส่งไปยังเจ้าหนี้รายบุคคล ซึ่งหลายคนเป็นผู้ถือ Bitcoin ในยุคแรกๆ เมื่อพิจารณาถึงความมุ่งมั่นในการถือครองระยะยาวและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีกำไรจากการขายหุ้นจำนวนมาก หลายคนอาจเลือกที่จะถือมากกว่าการขาย

ลอร่า ชิน: การวิเคราะห์ของคุณชี้ให้เห็นว่าผลกระทบของเหตุการณ์นี้ต่อตลาดอาจไม่รุนแรงเท่าที่คาดไว้

อเล็กซ์ ธอร์น: แน่นอน เมื่อดูเผินๆ สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นการขายออกจำนวนมาก แต่เมื่อพิจารณาจากลักษณะของเจ้าหนี้และผลกระทบทางภาษีที่อาจเกิดขึ้น ดูเหมือนว่าการขายจะน้อยกว่ามาก

Bitcoin Cash ($BCH) คือไวลด์การ์ดที่แท้จริง

Laura Shin: เนื่องจากผู้รับไม่น่าจะขาย Bitcoins ของตน คุณคิดว่าราคาของ Bitcoin จะเคลื่อนไหวอย่างไร

Alex Thorn: เมื่อมองภาพรวมแล้ว ผมคิดว่างานนี้จะมีผลกระทบต่อราคา Bitcoin น้อยกว่าที่หลายคนคาดหวัง อย่างไรก็ตาม เราจะเห็นว่า Bitcoin จำนวนมากถูกย้ายจากกระเป๋าเงินเหล่านี้ไปยังการแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจทำให้ตลาดตื่นตระหนกได้ จะมีการขายบางส่วน - อาจจะประมาณ 10% ของ 64,000 Bitcoins ซึ่งก็คือ 6,500 Bitcoins แม้ว่าจะไม่ใช่จำนวนเล็กน้อย แต่ Bitcoin ก็มีสภาพคล่องค่อนข้างมาก โดยมีการซื้อขายระหว่าง 10,000 ถึง 20,000 ล้านดอลลาร์ในการแลกเปลี่ยนสปอตทุกวัน ดังนั้นในบริบทนี้ 6,500 Bitcoins จึงไม่ใช่เหตุการณ์สำคัญ

ระยะเวลาในการส่งมอบ Bitcoin เป็นสิ่งสำคัญ ผู้จัดการทรัพย์สินกล่าวว่าการจำหน่ายจะเริ่มในเดือนกรกฎาคมและอาจดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นเดือนตุลาคม มีการคาดเดาว่าสิ่งนี้จะดำเนินการเป็นชุด แต่ฉันคิดว่าเนื่องจาก Bitcoins เหล่านี้อยู่ในกระเป๋าเงินแล้ว จึงมีแนวโน้มที่จะถูกส่งมอบในคราวเดียว ผู้จัดการอสังหาริมทรัพย์มีดุลยพินิจอยู่บ้าง แต่จะต้องดำเนินการแจกจ่ายให้เสร็จสิ้นภายในสิ้นเดือนตุลาคม

ผลกระทบต่อตลาดที่อาจเกิดขึ้นนี้มีมากขึ้นสำหรับ Bitcoin Cash มากกว่า Bitcoin เมื่อเทียบกับ Bitcoin แล้ว Bitcoin Cash มีสภาพคล่องเพียงหนึ่งในหกสิบหกในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เนื่องจากไม่มี Bitcoin Cash เมื่อ Mt. Gox ล้มละลาย เจ้าหนี้จึงไม่ซื้อมันในตอนแรกซึ่งหมายความว่าพวกเขาน่าจะขายมันทันทีที่ได้รับมัน

ลอร่า ชิน: น่าสนใจมากที่ได้เห็นว่าคนอย่างโรเจอร์ เวอร์จะแสดงออกอย่างไร

อเล็กซ์ ธอร์น: แน่นอน อย่างแท้จริง. เป็นที่น่าสังเกตว่า Roger Foer เป็นเจ้าหนี้ของ Bitcoinica และถือ Bitcoins ประมาณ 500 Bitcoin ซึ่งหมายความว่าเขายังเป็นเจ้าของ Bitcoin Cash ประมาณ 500 Bitcoin ซึ่งอาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเขาเกี่ยวกับสินทรัพย์เหล่านี้

Ethereum ETF สามารถประสบความสำเร็จในการดึงดูดนักลงทุนได้หรือไม่?

ลอร่า ชิน: ใช่แล้ว นั่นน่าสนใจ แค่อยากรู้อยากเห็น เนื่องจากสิ่งเหล่านี้เกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน เราอาจเห็น Bitcoins บางส่วนได้รับ ซึ่งอาจนำไปสู่การขายบางส่วน แต่ในขณะเดียวกัน เราก็มี Ethereum ETF ที่กำลังจะมาถึงด้วย มามุ่งเน้นไปที่ Ethereum ETF แล้วย้อนกลับไปดูผลกระทบที่อาจมีต่อราคา Bitcoin คุณคาดหวังที่จะเห็นการไหลเข้าสู่ Ethereum ETF อย่างไร

Alex Thorn: ฉันคิดว่าผู้คนจำนวนมากมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับ Ethereum ETF เมื่อเทียบกับการไหลเข้าของ Bitcoin ETF บน Twitter คุณสามารถดูข้อมูลที่เกี่ยวข้องมากมายที่โพสต์โดยนักวิเคราะห์ แต่ฉันคิดว่า Ethereum ETF อาจทำงานได้ดีเกินคาดในแง่ของการไหลเข้า เมื่อเราคาดการณ์การไหลเข้าของ Bitcoin เรากล่าวว่า 14.5 พันล้านดอลลาร์ในปีแรกจะทำให้เราได้ราคาประมาณ 75,000 ดอลลาร์ แต่นั่นไม่ได้กินเวลาตลอดทั้งปี การคาดการณ์การไหลเข้าของเราจบลงต่ำกว่านั้นเมื่อเราแตะระดับ 14.5 พันล้านดอลลาร์ในห้าเดือน แต่มันทำให้เราไปถึงราคานั้นได้

เราทำได้ดีมากกับการคาดการณ์ Bitcoin ของเรา แต่คำถามตอนนี้คือจุดที่เราทำไม่ได้: วิธีการทั้งหมดกล่าวโดยพื้นฐานว่าการไหลเข้าจะถูกขับเคลื่อนโดยที่ปรึกษาทางการเงิน (FA) เพราะพวกเขาไม่มีวิธีง่ายๆ ในการเปิดเผยตัวเองหรือลูกค้าปลายทางให้รู้จักกับ Bitcoin กลุ่ม. ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับพวกเขา แต่เราทำมันโดยไม่มีพวกเขา บางส่วนมีส่วนร่วมในกระบวนการนี้จริงๆ เช่น ที่ปรึกษาการลงทุนอิสระ (RIA) ที่ลงทะเบียนแล้ว แต่ไม่มีแพลตฟอร์มหลักใดที่เสนอ Bitcoin ETF ในเชิงรุก

ด้วยเหตุนี้ ฉันกำลังคิดว่า: หากคุณดูการยื่นเอกสาร 13 F สำหรับ Bitcoin ETFs ประมาณ 80% ไม่ใช่ผู้ยื่นเอกสาร ซึ่งเป็นที่ปรึกษาการลงทุนหรือผู้จัดการการลงทุนที่ไม่มีสินทรัพย์มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป แล้วใครล่ะที่ซื้อ Bitcoin ETF? เราเชื่อว่านักลงทุนรายย่อยจำนวนมากซื้อ ETF เหล่านี้ในบัญชีที่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี เช่น บัญชีเพื่อการเกษียณอายุส่วนบุคคล (IRA) หรือ 401(k)s ผ่านแพลตฟอร์มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ เช่น Fidelity, Schwab, TD หรือ E-Trade มีเงินจำนวนมากในบัญชีเหล่านั้น และมีคนรุ่นมิลเลนเนียลอีกจำนวนมากที่หลงใหลในสกุลเงินดิจิทัลเป็นอย่างมาก และพวกเขาทำงานที่นั่นมาเป็นเวลา 15 หรือ 20 ปีแล้ว ฉันมองเห็นสัดส่วนขนาดใหญ่ของเงินขายปลีกที่ซื้อใน Ethereum ETF ในลักษณะเดียวกันที่ขับเคลื่อนการไหลเข้าของ Bitcoin ETF

เราถามคำถาม: จะเกิดอะไรขึ้นหากการไหลเข้าของ Ethereum ETF คิดเป็น 30% ของการไหลเข้าของ Bitcoin? นั่นจะอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยมีการไหลเข้าสุทธิ 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าเดือนแรก นั่นทำให้เราอยู่ในระดับสูงของการประมาณการของผู้คน แต่ฉันไม่แน่ใจทั้งหมด เราไม่ได้บอกว่านี่คือสิ่งที่เราคาดหวัง แต่ฉันกำลังพยายามเรียนรู้บทเรียนของการไม่คิดมาก เหมือนมีมโค้งกลาง โค้งซ้าย โค้งขวา ยังมีสาเหตุหลายประการที่ทำให้ตลาดสำหรับ ETF เหล่านี้แตกต่างจากตลาดสำหรับ Bitcoin ETF พวกมันไม่มีความสามารถในการวางเดิมพัน และในขณะที่การวางเดิมพันไม่สำคัญสำหรับ Bitcoin แต่ถ้าคุณถือ Ethereum จำนวนมากโดยไม่มีการวางเดิมพัน มันจะเป็นการลดสัดส่วนอย่างมาก มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้ ETF เหล่านี้มีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ

เราเห็นด้วยกับความรู้สึกเหล่านี้และได้เผยแพร่รายงานที่มีรายละเอียดปัจจัยเหล่านี้ ในทางกลับกัน อัตราส่วน 30% นี้ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของผลิตภัณฑ์ที่เปิดรับ Bitcoin ต่างๆ กับผลิตภัณฑ์ที่เปิดรับ Ethereum ที่คล้ายคลึงกัน ตัวอย่างเช่น อัตราส่วนของดอกเบี้ยแบบเปิดใน CME Bitcoin Futures ต่อ Ethereum Futures คือ 2.92 ดอกเบี้ยแบบเปิดของ CME ของ Bitcoin อยู่ที่ 8.5 เท่าของ Ethereum แต่โปรดจำไว้ว่า AP (ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต หมายถึงสถาบันหรือบุคคลที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อและแลกหุ้น ETF) ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ CME เพื่อป้องกันความเสี่ยง ฯลฯ หากคุณดูที่ความสนใจแบบเปิดในการแลกเปลี่ยนทั้งหมด จะมีเพียงประมาณ 2 เท่าของ Bitcoin หากคุณดูปริมาณการซื้อขายในช่วง 30 วัน Bitcoin จะอยู่ที่ประมาณ 4 เท่าเท่านั้น หากเราดูสถานการณ์ก่อนที่ผลิตภัณฑ์ที่เชื่อถือได้ เช่น GBTC หรือ ETHE จะได้รับการอนุมัติ GBTC มีขนาดใหญ่กว่า Ethereum เพียงสองเท่าครึ่งเท่านั้น เราใช้สิ่งนี้เป็นแนวทางในการทำนายว่ากระแสเงินจะเป็นอย่างไร

อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ของเรายังอยู่ในระดับสูง การเปลี่ยนแปลงจาก SEC เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้นเราจึงยังไม่ได้ทำการตลาดมากนัก เราเขียนรายงานของเราสามเดือนครึ่งก่อนที่ Bitcoin ETF จะเปิดตัว เราเพิ่งเผยแพร่รายงาน Ethereum วันนี้ เพราะเราไม่คิดว่าจะได้รับการอนุมัติเร็วขนาดนี้ ไม่มีแคมเปญสื่อเชิงบวกที่กินเวลาสามถึงสี่เดือนเหมือนที่ Bitcoin ทำ ไม่มีการวางเดิมพัน เนื่องจากเป็นช่วงฤดูร้อน ปริมาณธุรกรรมโดยทั่วไปต่ำ และมีสาเหตุหลายประการว่าทำไมพวกเขาจึงไม่ได้รับสัดส่วนการลงทุนที่สอดคล้องกัน แต่ความคิดก็คือ ถ้าพวกเขาทำล่ะ?

การรั่วไหลที่อาจเกิดขึ้นจาก Grayscale Ethereum Trust

Laura Shin: คำถามหนึ่งเกี่ยวกับตัวเลขที่คุณพูดถึง ตัวเลขเหล่านั้นรวมถึงการไหลออกที่อาจเกิดขึ้นจาก Grayscale Ethereum Trust (ETHE) หรือไม่?

Alex Thorn: ใช่แล้ว 5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าเดือนแรกเป็นการไหลเข้าสุทธิ ซึ่งรวมถึงการไหลออกที่อาจเกิดขึ้นจาก ETH E แล้ว เราประมาณการการไหลเข้าสุทธิรายเดือนที่ 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งได้พิจารณาการไหลออกแล้วด้วย การไหลออกของ Grayscale Ethereum Trust จะทำหน้าที่เป็นตัวขัดขวางอย่างแน่นอน

ลอร่า ชิน: เว้นแต่ว่า Grayscale จะทำอะไรเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม

Alex Thorn: ใช่ นั่นเป็นประเด็นที่ดี ขณะนี้ยังไม่มีความชัดเจนเพียงพอเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม แม้ว่า Michael Sonnenshein อยู่ที่ Grayscale เขาก็ระมัดระวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมที่อาจเกิดขึ้น บางคนเชื่อว่าเป็นความผิดพลาดที่จะคงค่าธรรมเนียมของ GBTC ไว้ที่ 1.5% หลังจากเปลี่ยนมาใช้ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) เนื่องจากพวกเขาเห็นการไหลออกที่สำคัญในสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วงเวลานั้น รายได้ค่าธรรมเนียม (ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ) จึงมีแนวโน้มที่จะยังคงเท่าเดิม Grayscale ยังใช้สำหรับ "mini-ETF" ที่มีค่าธรรมเนียมต่ำ แต่คราวนี้ไม่ได้รับการอนุมัติ ค่าธรรมเนียมจะเป็นปัจจัยสำคัญในการพิจารณาการไหลออกอย่างแท้จริง

Laura Shin: ฉันเห็นทฤษฎีบน Twitter ว่าหาก Grayscale ต้องการหยุดยั้งกระแสเงิน พวกเขาสามารถเสนอการยกเว้นค่าธรรมเนียมเป็นระยะเวลาหนึ่งก่อนที่ "mini-ETFs" จะเปิดตัว

Alex Thorn: พวกเขาทำได้ Bitcoin ETF อื่นๆ จำนวนมากได้ใช้ระยะเวลาปลอดค่าธรรมเนียมหกเดือน ซึ่งอาจเป็นกลยุทธ์ในส่วนของ Grayscale

การชำระคืนของ Mt. Gox, Ethereum ETF และการขาย Bitcoin ของรัฐบาลเยอรมันและสหรัฐอเมริกา

Laura Shin: เอาล่ะ กลับไปสู่สถานการณ์ Mt. Gox กันดีกว่า เมื่อพิจารณาถึงความสนใจที่อาจเกิดขึ้นใน Ethereum ETF และการขายที่เป็นไปได้จากการชำระคืนของ Mt. Gox คุณคิดว่าราคาของ Bitcoin จะเป็นอย่างไร

Alex Thorn: ใช่แล้ว ยังมีรัฐบาลเยอรมันและรัฐบาลสหรัฐฯ ขาย Bitcoin บางส่วนด้วย มันยากจริงๆที่จะคาดเดา ฉันเชื่อว่านอกเหนือจาก Ethereum ETF ซึ่งอาจส่งผลเชิงบวกหรือส่งผลเสียต่อราคาระยะสั้นของ Bitcoin/USD ซึ่งขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของอุปสงค์สุทธิ ตัวเร่งปฏิกิริยา crypto หลักของฉันที่น่าจับตามองคือ Ethereum ETF และการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึง อาจมีปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์หรือเศรษฐกิจมหภาคที่มีผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบต่อ Bitcoin เช่น การลดอัตราดอกเบี้ย ประเทศใหม่ๆ ที่กำลังประสบกับอัตราเงินเฟ้อสูง หรือการตัดสินใจนำสกุลเงินดิจิทัลมาใช้ แต่โดยรวมแล้วเป็นเรื่องยากที่จะมีมุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับตลาดนี้ระหว่างตอนนี้ถึงเดือนพฤศจิกายน

มีความไม่แน่นอนมากมายโดยเฉพาะด้านกฎระเบียบ ขึ้นอยู่กับผลการเลือกตั้ง มันยากที่จะทำนายอนาคต ฉันไม่คิดว่าการขาย Mt. Gox จะมีผลกระทบมากนัก Bitcoin เป็นตลาดที่ค่อนข้างใหญ่ แม้ว่าจะเป็นไปได้ที่จะจัดสรร Bitcoin จำนวน 142,000 Bitcoins แต่ก็เป็นไปไม่ได้สำหรับการขายทั้งหมดทันที ในตอนแรกสามารถขาย Bitcoin ได้เพียง 5,000 ถึง 10,000 Bitcoins

สำหรับ Ethereum นั้นค่อนข้างซับซ้อนเล็กน้อย หากความต้องการ Ethereum ETF ตรงกับ Bitcoin ETF อัตราส่วน Ethereum/Bitcoin อาจเอียงไปทาง Ethereum ได้อีก นอกจากนี้ Bitcoin ยังมีแรงกดดันในการขายที่ไม่เหมือนใคร ซึ่งอาจปรับอัตราส่วนไปทาง Ethereum เล็กน้อย มันเป็นไปได้.

ความเป็นไปได้ที่ SEC จะอนุมัติจุด Solana ETF

ลอร่า ชิน: เอาล่ะ คำถามและคำตอบสั้นๆ สุดท้ายนี้ ในวันที่เราบันทึกเทป มีข่าวว่า VanEck ได้สมัครขอหุ้น Solana ETF เห็นได้ชัดว่า Galaxy เป็นผู้ออกสปอต Bitcoin ETF และในไม่ช้าจะเป็นผู้ออกสปอต Ethereum ETF คุณคิดอย่างไรกับแนวโน้มของ Solana ETF

https://www.coindesk.com/business/2024/06/27/vaneck-files-for-solana-etf-sol-rises-6/

Alex Thorn: เราได้ระบุอย่างชัดเจนในการวิจัย Galaxy ของเราว่าเราเชื่อว่า Solana เป็นเครือข่ายสาธารณะที่ใหญ่เป็นอันดับสาม จึงไม่น่าแปลกใจที่อาจมีความต้องการผลิตภัณฑ์นี้ Bitcoin ETF ดึงดูดสินทรัพย์และความสนใจได้มากมาย และในทำนองเดียวกัน แม้ว่า Ethereum ETF จะเริ่มต้นได้ไม่ดีนัก แต่ฉันคิดว่า Ethereum ETF จะถูกครอบครองอย่างกว้างขวางเมื่อเวลาผ่านไป หากคุณเป็น VanEck หรือใครก็ตาม คุณอาจคิดว่า Solana อาจกลายเป็นเรื่องสำคัญต่อไป

เครดิต VanEck มักจะเป็นบริษัทแรกที่ยื่นเอกสารเหล่านี้ ดังนั้นพวกเขาอาจเฝ้าดูสถานการณ์และคิดว่ากระแสด้านกฎระเบียบอาจแกว่งไปแกว่งมาเพื่อประโยชน์ของพวกเขา หากเป็นเช่นนั้น พวกเขาจะเป็นคนแรกที่ถูกส่งเข้ารับการตรวจสอบ และอาจได้รับการอนุมัติหรือปฏิเสธ

ประเด็นหลักที่นี่คือสถานะปัจจุบันของ ก.ล.ต. ก.ล.ต. กล่าวหาโดยเฉพาะในกรณีของ Coinbase ว่า Solana เป็นระบบรักษาความปลอดภัยที่ไม่ได้ลงทะเบียน ด้วยเหตุนี้ จึงยากที่จะเชื่อว่า ก.ล.ต. จะอนุมัติความไว้วางใจด้านสินค้าโภคภัณฑ์ (ซึ่งก็คือ ETF เหล่านี้) ที่ถือหลักทรัพย์ที่พวกเขาอ้างว่าในศาลไม่ได้จดทะเบียน

จุดสำคัญอีกประการหนึ่งคือแบบอย่างที่กำหนดโดย Bitcoin และ Ethereum ETF เส้นทางคือ: ประการแรก คุณมีฟิวเจอร์ส จากนั้นก็มี ETF ฟิวเจอร์ส จากนั้น ETF ของแคนาดา และสุดท้ายคือ Spot ETF ของสหรัฐฯ ทั้ง Bitcoin และ Ethereum ต่างเดินตามเส้นทางนี้ Solana ไม่มีฟิวเจอร์สจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ไม่มี Solana Futures ETF และไม่มี Solana ETF ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในแคนาดา นี่จะเป็นการกำหนดแบบอย่างที่แตกต่างออกไป

ก.ล.ต. ยืนกรานเสมอมาว่าจะมีตลาดที่มีการควบคุมซึ่งมีขนาดเพียงพอด้วยข้อตกลงการแบ่งปันกล้องวงจรปิด ศาลอุทธรณ์ DC Circuit ตัดสินด้วยระดับสีเทาว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ CME เป็นตลาดที่มีขนาดใหญ่เพียงพอและได้รับการควบคุม โดยมีกฎระเบียบที่เพียงพอ เนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างราคาสปอตและราคาซื้อขายล่วงหน้า นี่คือเหตุผลหลักในการปฏิเสธการสมัครก่อนหน้านี้ VanEck กล่าวบน Twitter ว่าข้อตกลงการแบ่งปันด้านกฎระเบียบกับ Coinbase อาจเพียงพอ แต่ไม่มีแบบอย่างสำหรับแนวทางดังกล่าว ดังนั้น เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งหรือความเป็นผู้นำของ ก.ล.ต. ก็ไม่น่าจะได้รับการอนุมัติ

ลอรา ชิน: ใช่แล้ว ฉันเพิ่งค้นหาข้อมูลใน Google และคือ 240 วันนับจากวันนี้ 22 กุมภาพันธ์ 2025 ซึ่งเป็นเวลาประมาณหนึ่งเดือนหลังจากการเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดี ดังนั้น บางทีพวกเขาอาจคิดว่าเมื่อถึงเวลานั้น เราจะได้เห็นประธานาธิบดีคนใหม่ และอาจเป็นหัวหน้าคนใหม่ของ ก.ล.ต.

Alex Thorn: ใช่แล้ว นั่นเป็นทางออกที่ดี นอกจากนี้ ฉันขอชี้แจงด้วยว่าฉันไม่คิดว่าจะเสียอะไรมากมายในการส่งใบสมัคร VanEck มุ่งมั่นเป็นบริษัทแรกที่ส่งใบสมัครเหล่านี้อย่างจริงจัง ฉันสนับสนุนสิ่งนี้ ไม่ว่าจะมาจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือกฎหมายใหม่ ก็มีคำจำกัดความที่ชัดเจนว่าสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลคืออะไร และหลักทรัพย์ดิจิทัลคืออะไร หากเรามีคำจำกัดความนี้ ปัญหานี้อาจแก้ไขได้

ลอร่า ชิน: ใช่ นี่เป็นความรู้สึกทั่วไปในอุตสาหกรรมมาเป็นเวลานาน โอเค อเล็กซ์ นี่เป็นการสัมภาษณ์ที่ยอดเยี่ยม ขอบคุณมากสำหรับการมีส่วนร่วมของคุณ

อเล็กซ์ ธอร์น: ขอบคุณ ลอร่า