หุ้นสหรัฐฯ เริ่มต้นปีได้ดีที่สุดในรอบ 5 ปีในไตรมาสแรก

โดยทั่วไปหุ้นเทคโนโลยีได้รับแรงกดดันในสัปดาห์ที่แล้ว สกุลเงินดิจิทัลดีดตัวขึ้นในระดับหนึ่ง และหุ้นที่เกี่ยวข้องก็มีผลประกอบการเชิงบวกเช่นกัน:

แต่ ณ สิ้นเดือนมีนาคมตลาดหุ้นยุโรปและอเมริกาได้เพิ่มขึ้นเป็นเวลาห้าเดือนติดต่อกันเป็นครั้งแรกในรอบสิบปี SP เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% เป็นเวลาสองไตรมาสติดต่อกัน Nasdaq ล้าหลังเล็กน้อยในไตรมาสแรก ของปีนี้แต่ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 9% สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นมากกว่า 9% ผลการดำเนินงานของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่บางแห่งถูกลากลงมา Tesla ลดลงเกือบ 30% ในไตรมาสแรก Nvidia เพิ่มขึ้น 80% และ Apple ลดลง 10%

จากข้อมูลของ Goldman Sachs PB หุ้นของ TMT (เทคโนโลยีสารสนเทศ + บริการการสื่อสาร) มีการขายสุทธิอย่างต่อเนื่องในช่วงสามวันทำการก่อนสิ้นไตรมาส ซึ่งคิดเป็นประมาณ 75% ของยอดขายสุทธิรวมของหุ้นเดี่ยวในสหรัฐอเมริกา อาทิตย์ที่แล้ว. ปัจจุบันคิดเป็น 29.1% ของมูลค่าสุทธิสุทธิของหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งลดลงจากจุดสูงสุดที่ 32.5% ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์และระดับในช่วงหนึ่งและห้าปีที่ผ่านมา

จะเห็นได้ว่าการปรับสมดุลกองทุนขนาดใหญ่ในช่วงปลายไตรมาสมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ (โดยทั่วไปจะขายกองทุนที่ขึ้นและครอบคลุมกองทุนที่ร่วงลง และโดยปกติธุรกรรมการปรับสมดุลจริงจะจัดขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมถึงต้นเดือน) ของเดือนเมษายน) หุ้นที่มีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงแรกเผชิญกับแรงกดดันในการขาย จากการคำนวณของ Goldman Sachs กองทุนบำเหน็จบำนาญอาจขายหุ้นประมาณ 32 พันล้านดอลลาร์เพื่อปรับสมดุลสถานะของตน ตามทฤษฎีแล้ว การปรับสมดุลเมื่อสิ้นไตรมาสน่าจะเห็นความต้องการ Bitcoin ETF จำนวนมาก (เนื่องจากเพิ่งเปิดตัวในเดือนมกราคมกองทุนที่ตั้งใจจะจัดสรรไม่มีเวลาเพิ่มลงในพอร์ตการลงทุน) สัปดาห์หน้าอาจเป็นหนึ่งสัปดาห์ ของการไหลเข้าที่แข็งแกร่ง

ทองคำพุ่งขึ้น 3.12% ในสัปดาห์ที่แล้ว สร้างระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลอีกครั้ง แสดงให้เห็นถึงความต้องการของตลาดสำหรับการจัดสรรที่หลากหลายและความคาดหวังของธนาคารกลางจากกลุ่มต่างๆ ในช่วงเวลาเดียวกันราคาน้ำมันดิบ WTI เพิ่มขึ้น 3% เป็น 83.1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ถือเป็นระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว นับตั้งแต่เข้าสู่ปี 2567 น้ำมันดิบก็เพิ่มขึ้นทุกเดือนและดีดตัวขึ้นมากกว่า 10% บ่งบอกว่าอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งในทางทฤษฎีจะสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย แต่ตลาดปัจจุบัน ยังคงเน้นไปที่การจัดสรรที่หลากหลาย

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบ

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปกำลังดำเนินคดีฟ้องร้องต่อต้านการผูกขาดและการสอบสวนบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น Apple, Amazon, Google และ Microsoft บริษัททั้ง 7 แห่งที่มีรายได้ต่อปีสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ถือเป็นเป้าหมายที่น่าสนใจสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลและรัฐบาลที่มีข้อจำกัดทางการเงิน

บริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดเจ็ดแห่งเมื่อพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ซึ่งคิดเป็น 30% ของ SP 500 มีส่วนทำให้ 60% ของกำไรของ SP 500 ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา นักลงทุนชอบพวกเขาเพราะพวกเขามีข้อได้เปรียบในการผูกขาดในสาขาของตนและสามารถรักษาอัตรากำไรที่สูงได้

อัตราภาษีเฉลี่ยสำหรับบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เจ็ดแห่งในปีที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 15% ซึ่งต่ำกว่า 21% สำหรับส่วนที่เหลือของ SP 500 อย่างมีนัยสำคัญ กฎระเบียบที่เข้มงวดและอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลต่อการคาดการณ์ราคาหุ้น

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตถือเป็นอุตสาหกรรมที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดที่สุดในอดีต อาจเป็นเพราะเป็นอุตสาหกรรมที่ค่อนข้างใหม่และกฎระเบียบยังไม่ดีพอ หรืออาจเป็นเพราะรัฐบาลตั้งใจที่จะให้อุตสาหกรรมเหล่านี้มีอิสระมากขึ้นในการส่งเสริมนวัตกรรม แต่เมื่ออิทธิพลของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเพิ่มมากขึ้น สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบนี้อาจเปลี่ยนแปลงไป

แผนภูมิด้านล่างแสดงระดับที่รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ควบคุมอุตสาหกรรมต่างๆ โดยวัดจากจำนวนข้อบังคับ:

การทดแทนวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีในประเทศ

ค่อยๆ นำชิปอเมริกันออกจากคอมพิวเตอร์และเซิร์ฟเวอร์ของรัฐบาล และแทนที่ด้วยผลิตภัณฑ์ที่ผลิตในประเทศ ผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดที่นี่คือ Intel และ AMD นอกจากนี้ คำแนะนำในการจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลจีนยังระบุด้วยว่าระบบหน้าต่างของ Microsoft จะถูกลดความสำคัญลง และซอฟต์แวร์ฐานข้อมูลต่างประเทศจะถูกแทนที่ด้วยผลิตภัณฑ์ภายในประเทศด้วย เพื่อตอบโต้ข้อจำกัดของสหรัฐฯ ในการส่งออกชิปไปยังประเทศจีน จีนได้พยายามลดการพึ่งพาบริษัทต่างชาติด้วยการสร้างอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในท้องถิ่น

ใช่ มาตรการใหม่อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลกำไรของบริษัทชิปที่เกี่ยวข้อง ในปี 2023 จีนจะเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของ Intel โดยคิดเป็น 27% ของรายได้ ในขณะที่ AMD จะคิดเป็น 15%

QE เวอร์ชั่นจีน?

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา มีข่าวแพร่สะพัดในตลาดว่าธนาคารประชาชนจีนอาจซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อขยายงบดุล (QE เวอร์ชั่นภาษาจีน) ซึ่งครั้งหนึ่งเคยส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดตราสารหนี้ รายงานต้นฉบับคือ South China Morning Post อ้างคำปราศรัยของ Xi Jinping ในการประชุม Central Financial Work Conference เมื่อวันที่ 30 ตุลาคมปีที่แล้ว โดยกล่าวว่า เราต้องทำให้กล่องเครื่องมือนโยบายการเงินดีขึ้น และค่อยๆ เพิ่มการซื้อและขายพันธบัตรรัฐบาลในพันธบัตรรัฐบาลของธนาคารกลาง การดำเนินการตลาดแบบเปิด นี่คือการประชุมทางการเงินระดับสูงที่จัดขึ้นทุก ๆ ห้าปี แต่เนื้อหาที่เกี่ยวข้องของสุนทรพจน์ไม่ปรากฏในข่าวประชาสัมพันธ์อย่างเป็นทางการในขณะนั้น จนกระทั่งจีนเผยแพร่ข้อความที่ตัดตอนมาจาก ข้อความที่ตัดตอนมาจากวาทกรรมของ Xi Jinping on Financial Work เผยแพร่ต่อสาธารณะในเดือนมีนาคม และได้รับรายงานโดย South China Morning Post เนื้อหานี้ดึงดูดความสนใจของเทรดเดอร์ในตลาดการเงิน ส่วนหนึ่งได้รับผลกระทบจากการมองในแง่ดีว่ามาตรการกระตุ้นทางการเงินของจีนอาจเพิ่มขึ้น ตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงปรับตัวสูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน และตลาดตราสารหนี้ก็แข็งค่าขึ้นระยะหนึ่งก่อนที่จะละทิ้งกำไรจากการซื้อขายล่าช้า .

เนื่องจากมีการเปิดเผยการวิเคราะห์ต่างๆ เร็วๆ นี้ โดยทั่วไปเชื่อกันว่าจีนไม่น่าจะใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบ Fed เมื่อเทียบกับจำนวนสินเชื่อทั้งหมด นโยบายล่าสุดยังคงเน้นโครงสร้างและประสิทธิผลของการขยายสินเชื่อ กฎหมายธนาคารประชาชนจีน กำหนดไว้อย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางจะไม่ซื้อพันธบัตรซื้อคืนในตลาดหลัก เพื่อป้องกันหน่วยงานของรัฐจากการเพิ่มภาระหนี้โดยตรง และเพิ่มความเสี่ยงของเงินเบิกเกินบัญชีทางการคลัง การดำเนินการในตลาดรองนั้นมีความเป็นไปได้ แต่วิธีหนึ่งก่อนหน้านี้สำหรับธนาคารกลางในการซื้อพันธบัตรจากตลาดรองคือการซื้อคืนโดยให้คำมั่นสัญญา แทนที่จะซื้อโดยตรง เนื่องจากอาจนำไปสู่ราคาและความผันผวนที่คาดหวังได้ง่าย อีกประการหนึ่งคือธนาคารกลางโดยทั่วไปจะเริ่มทำ QE หลังจากที่ไม่มีพื้นที่ให้ลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังไม่เป็นเช่นนี้

พันธบัตรกระทรวงการคลังได้กลายเป็นแนวทางปฏิบัติระหว่างประเทศเพื่อเป็นแนวทางสำหรับธนาคารกลางในการลงทุนในสกุลเงินฐาน แต่การซื้อพันธบัตรรัฐบาลกลางไม่เท่ากับ QE QE หมายถึงการซื้อพันธบัตรขนาดใหญ่ที่วางแผนไว้ในระยะยาว อัตราส่วนสภาพคล่องของหนี้ของประเทศต่องบดุลของธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกา ยุโรป และญี่ปุ่นอยู่ที่ 61% (4.62 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) 58% (4 ล้านล้านยูโร) และ 78% (602 ล้านล้านเยน) ตามลำดับ

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางในประเทศของฉันได้อัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด โดยปกติแล้ว โดยการกู้ยืมซ้ำกับธนาคารพาณิชย์และลดอัตราส่วนเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ ธนาคารกลางไม่ค่อยซื้อพันธบัตรรัฐบาลโดยตรงในตลาดรอง ดังนั้นงบดุลของธนาคารกลางจีนเพียง 3.4% เท่านั้นที่อยู่ในพันธบัตรรัฐบาล ครั้งล่าสุดที่ PBOC เพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาลคือในปี 2550 และเป็นการจัดสรรเงินทุนให้กับ China Investment Corporation

เราเชื่อว่ายังเร็วเกินไปสำหรับ QE ของจีน และ PBOC ยังคงมีกระสุนอีกมากที่จะยิง ดังนั้น จะไม่รีบเร่งที่จะใช้วิธีการที่แหวกแนว ผู้ว่าการธนาคารกลาง นายผาน กงเฉิง และผู้นำรายใหญ่รายอื่น ๆ ได้ออกมาตรการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งและ ปรับลด RRR ในเดือนมีนาคม ข้อมูลพื้นที่ (มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยผิดปกติที่ 50 BP ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024) อย่างไรก็ตาม PBOC มีคุณสมบัติครบถ้วนที่จะพยายามซื้อพันธบัตรรัฐบาลจีนบางส่วนในตลาดรอง เนื่องจากตลาดไม่เคยคาดหวังสิ่งนี้มาก่อน จึงไม่สามารถละเลยการเปลี่ยนแปลงส่วนเพิ่มจาก 0 เป็น 1 ได้ และในกรณีที่ข่าวนี้ได้รับอนุญาตจากส่วนกลาง รัฐบาลทดสอบปฏิกิริยาของตลาด ใช่ การกระตุ้นอารมณ์เชิงบวกของตลาดไม่ใช่เรื่องเลวร้าย เข้าใจว่าเป็นประโยชน์สำหรับหุ้น A-share, ChinaBond, ทองคำ และ Bitcoin แต่ความคาดหวังไม่จำเป็นต้องสูงเกินไป

การขาดวินัยทางการคลังถือเป็นข้อดี

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออกหนี้ของประเทศรวม 23 ล้านล้านตลอดปี 2566 ซึ่งเป็นระดับเดียวกับจุดสูงสุดในช่วงโควิด-19 แม้ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวก็ตาม ตัวเลขนี้จะเติบโตต่อไปในอนาคตไม่มีใครคิดว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะกระชับการใช้จ่าย ปัจจุบันคาดว่าจะออก 27 ล้านล้านในปี 2567 ซึ่งมากกว่าปี 2562 ถึง 60% และประมาณ 6 เท่าของก่อน วิกฤติทางการเงิน. ในขณะเดียวกัน การขาดดุลการคลังในปีที่แล้วอยู่ที่เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ และหนี้ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์เกือบทุก ๆ 90 วัน เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา มีการอนุมัติงบประมาณอีก 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ ตามคำพูดของประธานธนาคารกลางสหรัฐ พาวเวลล์ สหรัฐฯ อยู่ในเส้นทางการคลังที่ไม่ยั่งยืน

การออกหนี้จำนวนมากจะกระตุ้นให้เกิดความกังวลด้านการคลังและเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยหรือออกมาตรการผ่อนคลายอื่นๆ ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จากนี้ไป จะส่งผลดีต่อหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงินดิจิทัล และทองคำ .

การจ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลสหรัฐฯ ในปีที่ผ่านมาสูงถึง 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2 เท่าก่อนเกิดการระบาดใหญ่ของโควิด-19 การใช้จ่ายและหนี้ของรัฐบาลยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐมีแรงจูงใจในการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมการเติบโตอย่างรวดเร็วของต้นทุนดอกเบี้ย หากเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในอีก 12 เดือนข้างหน้า การจ่ายดอกเบี้ยประจำปีของรัฐบาลสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นจาก 1.1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ เฟดจะต้องใช้คะแนนพื้นฐาน 150 จุดเพื่อให้การจ่ายดอกเบี้ยคงที่

GDP ของสหรัฐฯ คาดว่าจะดีดตัวขึ้นทุกไตรมาส

ตามการคาดการณ์ของ Goldman Sachs การเติบโตของ GDP ของสหรัฐฯ คาดว่าจะดีดตัวขึ้นทุกไตรมาสในปี 2024:

หาก Fed ลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งตั้งแต่เดือนมิถุนายน ดังที่ Goldman Sachs คาดการณ์ไว้ นโยบายการเงินจะผ่อนคลายลงในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะดีขึ้น สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2022 เมื่อเฟดเข้มงวดนโยบายท่ามกลางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ดังนั้นแม้ว่าอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าที่ 21 จะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่การผสมผสานระหว่างการผ่อนคลายนโยบายของ Fed และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เร่งตัวขึ้น ควรจะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนหุ้น

BOJ เยนเข้าใกล้ 152 หลังจากขึ้นดอกเบี้ย dovish

ธนาคารแห่งญี่ปุ่นยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบนาน 8 ปีในวันที่ 19 มีนาคม และยกเลิกการซื้อหุ้น ETF และ REITS ของญี่ปุ่น แต่จะยังคงซื้อพันธบัตรรัฐบาลต่อไป และเจ้าหน้าที่หลายคนกล่าวว่าจะยังคงรักษาเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลายต่อไป

เนื่องจากการยอมแพ้ YCC และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยแตกต่างจากการยอมแพ้ QE ตราบใดที่การซื้อพันธบัตรรัฐบาลดำเนินต่อไปสภาพคล่องของเงินเยนของญี่ปุ่นจะยังคงเพิ่มขึ้นและสถานะของธนาคารกลางรายใหญ่ในฐานะธนาคารกลางรายใหญ่ในการออกเพิ่มเติม สกุลเงินตามกฎหมายต่อสินทรัพย์ทั่วโลกจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก

ดังนั้นค่าเงินเยนจึงกลับมาอ่อนค่าเมื่อเร็วๆ นี้ โดยร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปี นอกจากนี้ สภาพแวดล้อมความเสี่ยงระดับมหภาคที่มีเสถียรภาพคาดว่าจะยังคงส่งผลเสียต่อเงินเยนของญี่ปุ่นต่อไป การจัดหาเงินทุนเยนของญี่ปุ่นกำลังไปต่างประเทศแต่การทำธุรกรรมจะยังคงดำเนินต่อไป ปัจจุบัน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอีก 25 bp ก็จะไม่เพียงพอที่จะ ทำให้เกิดการคืนทุนจำนวนมาก

แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนทะลุระดับ 152 อาจกระตุ้นให้กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นเข้าแทรกแซง แต่ก็อาจไม่สามารถเปลี่ยนแนวโน้มทั่วไปได้ และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะเห็นความผันผวนมากขึ้นเมื่อถึงตอนนั้น

กลับรถสำหรับธนาคารกลางทั่วโลก

การกลับตัวของธนาคารกลางทั่วโลกเมื่อเร็ว ๆ นี้กลายเป็นหัวข้อข่าวในสื่อ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานการณ์ที่แตกต่างกันของแต่ละประเทศ การเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยบางประเทศไม่ได้หมายความว่าเราจะเห็นการลดลงอย่างต่อเนื่องในขณะที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยบางส่วน จริงๆ แล้วเป็นสัญญาณ dovish

ประการแรก Swiss National Bank เป็นธนาคารกลางแห่งแรกในประเทศที่พัฒนาแล้วที่เริ่มลดอัตราดอกเบี้ย การดำเนินการของธนาคารเริ่มแรกถูกตีความว่าเป็นเหตุการณ์สำคัญ รายงานตลาดต่อมามุ่งเน้นไปที่สัญญาณ Dovish ของการดำเนินการอย่างกะทันหันของธนาคารแห่งชาติสวิสและ ผลกระทบต่อธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางยุโรป บทบาทชี้นำ บทความในหนังสือพิมพ์รายใหญ่ยังเน้นไปที่การอภิปรายว่าธนาคารกลางแห่งต่อไปอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างไร แต่แล้ว ทุกคนก็มุ่งความสนใจไปที่ปัญหาเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนของสวิตเซอร์แลนด์ จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยจริง ๆ และอารมณ์สนุกสนานของตลาดก็ลดลง

คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรปกล่าวว่าเจ้าหน้าที่ไม่รับประกันการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต หลังจากที่มีแนวโน้มว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน กล่าวอีกนัยหนึ่ง เป็นการเตือนตลาดด้วยว่าอย่าคิดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไปหลังจากที่เริ่มขึ้นแล้ว

จริงๆ แล้วเฟดต้องการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลล่าสุดไม่ได้เป็นจุดเริ่มต้นที่ดี พาวเวลล์กล่าวในงานแถลงข่าวเมื่อเดือนมีนาคมว่า โดยปกติแล้วเราจะเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะแข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยในช่วงครึ่งแรกของปี จากนั้นจะไม่แข็งแกร่งเท่าในช่วงครึ่งปีหลัง และเราต้องปล่อยให้ข้อมูลบอกเรา และผมไม่รู้ว่าจะเป็นอย่างไร นั่นเป็นจุดเล็กๆ บนถนนหรือมากกว่านั้น

ก้อนเล็กๆ ที่เขาพูดถึงตรงนี้หมายถึงข้อมูลเงินเฟ้อร้อนในเดือนมกราคม และ กุมภาพันธ์ (ข้อมูลเดือนมีนาคมก็มีแนวโน้มว่าจะร้อนเช่นกัน) จะเห็นได้ว่าต้องการลดอัตราเงินเฟ้อลงแต่ต้องรอให้เพียงพอ เหตุผล และหากเศรษฐกิจโลกแข็งแกร่งเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาก็หมายความว่าความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังต่ำกว่าของยุโรปและสหราชอาณาจักร

ในสุนทรพจน์ของเขาเมื่อวันศุกร์ พาวเวลล์กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE ที่เพิ่งประกาศออกมานั้นสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเฟดในวงกว้าง แต่อันที่จริงแล้วนี่เป็นรายงานที่เกินความคาดหมายของตลาดเล็กน้อยซึ่งแสดงให้เห็นว่าเขาไม่ต้องการตีความข้อมูลราคามากเกินไปในตอนนี้

แน่นอนว่าประเด็นสำคัญคือเขากล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตอย่างแข็งแกร่ง และไม่จำเป็นต้องรีบเร่งลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ หากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลง Fed ก็สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้นานขึ้น . ซึ่งทำให้เกิดการดึงกลับมากกว่า 3% ในคืนวันศุกร์

อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะกลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสุนทรพจน์ นอกจากนี้ หากตลาดงานอ่อนตัวลงอย่างกะทันหัน Fed จะตอบสนองทันที (เนื้อหารองคือ ตราบใดที่การจ้างงานยังว่างและราคาไม่ถึงระดับ เป้าหมายจะลดอัตราดอกเบี้ย) โดยรวมแล้ว คำปราศรัยในวันศุกร์ค่อนข้างจะประหม่าเล็กน้อย แต่ก็ไม่ได้ฉุนเฉียวมากนัก ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และคาดว่าการปรับฐานจะมีขอบเขตจำกัด

MEME Craze หุ้นสหรัฐ

ความคลั่งไคล้ หุ้นมีม กลับมาอีกครั้ง โดยหุ้นทั้ง Reddit และ DJT พุ่งสูงขึ้นตามความคลั่งไคล้ของนักลงทุนรายย่อย โดยการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นของตลาดและกระแสเงินทุนเป็นหลัก และไม่เกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐาน

นักลงทุนรายย่อยในตลาดหุ้นสหรัฐในสัปดาห์นี้กำลังเดิมพันกับ Reddit และบริษัทโซเชียลมีเดียของทรัมป์ Trump Media Technology Group Corp. (สัญลักษณ์ DJT)

หลังจากที่ DJT ปิดตัวมากกว่า 16% ในวันแรกของการเข้าจดทะเบียน หุ้นสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นอีก 14% ในชั่วข้ามคืนเป็น 66.22 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ เป็นหุ้นที่มีการกล่าวถึงมากที่สุดใน WallStreetBets และติดอันดับหนึ่งใน 15 อันดับแรกของหุ้นโดย ปริมาณการซื้อขายบน Interactive Brokers หุ้น

ตามเอกสารทางการเงิน DJT มีผู้ใช้ที่ลงทะเบียน 9 ล้านราย รายได้ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีที่แล้วอยู่ที่เพียง 3.4 ล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ขาดทุนถึง 49 ล้านเหรียญสหรัฐ เห็นได้ชัดว่าการเพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐาน

Reddit เป็นบริษัทที่มีการซื้อขายมากที่สุดเป็นอันดับสี่ใน Interactive Brokers บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาด้วยราคาเสนอขายที่ 34 ดอลลาร์สหรัฐฯ จากนั้นเพิ่มขึ้นเป็นสูงสุด 70 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันนั้น และตอนนี้กลับมาที่ 49.3 ดอลลาร์สหรัฐฯ แล้ว ยังคงต่ำกว่าราคาออก สูงกว่า 45%

Reddit ไม่เคยทำกำไรเลยตลอดเกือบ 20 ปีที่ผ่านมา ในปี 2566 บริษัทมีรายได้ 808 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 21% เมื่อเทียบเป็นรายปี และขาดทุนสุทธิลดลงเหลือ 90.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 158.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ 2022.

การกู้คืนสกุลเงินดิจิทัล

ความนิยมในการค้นหา Cryptocurrency ความนิยมของโซเชียลมีเดีย

Bitcoin Spot ETFs กลับมาไหลเข้าสุทธิอีกครั้ง โดยมีการไหลเข้าสุทธิ 845 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเกือบจะชดเชยการไหลออกสุทธิ 890 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อน FBTC กลายเป็นจุดที่สองของ Bitcoin ETF ที่เกินกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ หลังจากที่ IBIT ของ BlackRock มีมูลค่าถึง 10 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในวันที่ 1 มีนาคม ปัจจุบัน IBIT ถือ 250,000 BTC และ FBTC ถือ 143,000

จำนวน Bitcoins ที่ฝากในการแลกเปลี่ยนลดลงอย่างมาก 8% เป็น 2.326 ล้านตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอุปทานตึงตัว ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจาก Bitcoin Spot ETF ที่ย้าย BTC ไปยังกระเป๋าเงินเย็นที่ถูกคุมขังเพื่อการจัดเก็บระยะยาว จากสถิติของ Glassnode จำนวนรวมของ BTC ที่ถือโดยการแลกเปลี่ยนได้ลดลงเหลือประมาณ 12% ของการหมุนเวียน BTC ทั้งหมด ซึ่งแตะระดับต่ำสุดในรอบห้าปี การเคลื่อนไหวออกจากการแลกเปลี่ยนประเภทนี้มักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ภาวะกระทิง โดยบอกว่าผู้คนสนใจที่จะถือครองมากกว่าการขาย:

โดยไม่รู้เลยว่าอัตราระยะยาวของสัญญาไม่จำกัดระยะเวลา BTC เกือบจะกลับไปสู่ระดับสูงสุดในอดีตแล้ว อัตรารายปีในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 80% และระดับต่ำสุดในวันที่ 22 มีนาคมอยู่ที่เพียง 11%:

ข่าว Cryptocurrency ที่โดดเด่น

• กองทุนโทเค็นใหม่ของ BlackRock ช่วยให้ TradFi และ crypto ใกล้ชิดกันมากขึ้น (Coindesk )




• BlackRock จะยังคงติดตาม Spot Ethereum ETF หาก Ethereum ถูกกำหนดให้เป็นหลักทรัพย์ (The Defiant )

• Fidelity ได้ส่งใบสมัคร S-1 ไปยังสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐอเมริกาเพื่อขอจุดจำนำ ETH EFT

• ปัจจุบัน WIF กลายเป็นเหรียญมีมที่ใหญ่เป็นอันดับสาม และมีวาฬเกาะอยู่

• ตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลรายใหญ่ KuCoin เผชิญกับข้อหาทางอาญาของสหรัฐฯ (The Defiant )

• ก.ล.ต. เผชิญคดีความเพื่อขอยกเว้นการย่อหย่อนหลักทรัพย์จากการจัดประเภทหลักทรัพย์ (The Defiant）

• Fetch.ai, SingularityNET และโทเค็น Ocean Protocol เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วท่ามกลางแผนการควบรวมกิจการที่เสนอ (The Block )

• Grayscale เปิดตัวกองทุนรายได้ตามคำมั่นสัญญาสำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

• ตลาดออปชั่นมองในแง่ดีเกี่ยวกับการเลือกตั้งสหรัฐฯ

ประเมินความคาดหวังของนักลงทุนสำหรับการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยการวิเคราะห์ราคาในตลาดออปชั่น SP 500 โดยรวมแล้ว ความสนใจของตลาดตัวเลือกในปัจจุบันต่อการเลือกตั้งทั่วไปเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีการเลือกตั้งครั้งก่อน แต่ก็ยังอยู่ในระดับปกติ

ความผันผวนในวันเลือกตั้งที่คาดหวังโดยนัยโดยตัวเลือกดัชนี SPX อยู่ที่ประมาณบวกหรือลบ 3.3% SPX เคลื่อนไหวมากกว่า 3.3% ในวันเลือกตั้งเพียงครั้งเดียวในรอบ 60 ปีที่ผ่านมา

นักลงทุนดูเหมือนจะคาดหวังว่าผลการเลือกตั้งจะเป็นบวกต่อตลาดหุ้น และระดับราคาของคอลออปชัน SPX ที่สัมพันธ์กับพุตออปชั่นได้เพิ่มขึ้นอีกเมื่อเร็ว ๆ นี้:



สภาพคล่อง





ตัวบ่งชี้ความรู้สึก