ประการแรก เงื่อนไขวัตถุประสงค์แตกต่างกัน ดูเหมือนจะมีเนื้อหาไม่มากนักในอุตสาหกรรมนี้ ในอุตสาหกรรม Web2 คุณต้องสื่อสารแบบเห็นหน้ากัน แต่ในอุตสาหกรรม Web3 ไม่มีเงื่อนไขดังกล่าว ดังนั้น ราคาจะต้องแตกต่างกันมาก ; นอกจากนี้ ใน Web2 คุณยังสามารถทำการวิเคราะห์งบการเงิน, การวิเคราะห์การปฏิบัติตามข้อกำหนด ฯลฯ ซึ่งไม่มีใน Web3 ดังนั้นเงื่อนไขวัตถุประสงค์จึงแตกต่างกัน

ประการที่สอง ตรรกะแตกต่างกัน อุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมจำเป็นต้องดูอัตรารายได้ ผลผลิตประจำปี และข้อมูลธุรกิจอื่น ๆ เท่าใด แต่ในอุตสาหกรรมนี้เขาไม่ต้องการอัตรารายได้ อุตสาหกรรม Web3 มีข้อได้เปรียบ นั่นคือ ค่าของมันไม่ต้องการ ต้องวัดด้วยกำไรและไม่ต้องรองรับด้วยรายได้นี่เป็นตรรกะที่แตกต่างจากแบบเก่า แต่ฉันคิดว่า ตรรกะนี้ยังสามารถสร้างได้

Larry：ทุกคนพูดถึงองค์ประกอบของทีม จากมุมมองของทีม ผมมีคำถาม 2 ข้อ: 1. คุณคิดอย่างไรกับทีมหรือผู้ก่อตั้งที่ทำงานสอง/หลายโครงการในเวลาเดียวกัน? 2. คุณคิดอย่างไรกับโปรเจ็กต์ทีมที่ไม่ระบุชื่อ

Todd：จากมุมมองของกองทุน A&T เราขอตอบว่า ไม่ สำหรับ 2 สถานการณ์นี้ เราไม่ลงทุนในโครงการนิรนามและเราไม่สามารถยอมรับได้ว่าคุณกำลังทำงานในโครงการสองโครงการหรือมากกว่าในเวลาเดียวกัน ในตลาดกระทิง ฉันมีโปรเจกต์ทีมนิรนามใน Angel ฉันคิดว่านิรนามช่วยให้เขาหลบหนีได้ง่ายขึ้น ถ้าเขาพูดอะไร เขาก็ไม่จำเป็นต้องรับผิดชอบมากเกินไป และบางอย่างจะเกิดขึ้นกับเขา การลงทุนประเภทนี้ทำให้คุณมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน สำหรับโครงการประเภท 2-3 โครงการนั้น ผมคิดว่าแก่นของการลงทุนในช่วงแรกๆ คือการลงทุนในคน เมื่อคุณลงทุนในคนนี้ คุณต้องหวังว่าคนๆ นี้จะโฟกัส 100% ในทิศทางที่เขาสัญญากับคุณไว้ในตอนแรก ถ้า บุคคลนี้กำลังทำงานสองหรือสามโครงการซึ่งหมายความว่าพลังงานของเขาจะต้องกระจัดกระจาย ฉันหาเหตุผลใด ๆ ที่จะยอมรับสถานการณ์นี้ไม่ได้จริงๆ

Larry：ให้ฉันถาม เพราะอุตสาหกรรมนี้เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และวงจรชีวิตของโปรเจกต์ก็หมุนเร็วมาก เป็นไปได้ไหมว่าเขาทำโปรเจกต์ไปแล้วหนึ่งโปรเจกต์ และเขาสามารถบรรยายเรื่องราวซ้ำได้ เพราะฉันมีประสบการณ์โปรเจกต์ เมื่อทำงานในโครงการที่ 2 มีอีกเหตุผลหนึ่งที่ต้องทำ?

Todd：สถานการณ์นี้ก็โอเคถ้ากรณีที่บุคคลนี้เสร็จสิ้นก่อนหน้านี้ประสบความสำเร็จอย่างมากและเขาสามารถถอนตัวได้หลังจากที่เขาทำสำเร็จแล้วฉันคิดว่าสถานการณ์นี้ก็โอเค เราในระดับกองทุน A&T ไม่ควรยอมรับได้ว่าแม้ว่าคดีเก่าของคุณจะค่อนข้างประสบความสำเร็จ แต่คุณก็ยังไม่ถอนตัวจากคดีเก่าโดยสิ้นเชิง

Larry：แม้ว่าคุณจะทำสำเร็จ แต่คุณสามารถเลือกได้เพียงอย่างใดอย่างหนึ่งใช่ไหม?

Todd：ใช่ เพราะฉันหวังว่าพลังงานของคุณจะจดจ่ออยู่กับที่ ฉันคิดว่ามีเพียงการโฟกัสเท่านั้นที่สามารถสร้างผลลัพธ์ที่ดีที่สุดได้ มิฉะนั้น ฉันคิดว่าเป็นการยากที่จะสร้างเอฟเฟกต์ที่ดีเป็นพิเศษ

Larry：ขอบและมุมชัดเจนมาก เอาล่ะ เรามาฟังประเด็นของเฮนรี่กันต่อไป

Henry：โดยพื้นฐานแล้วเราไม่ลงคะแนนให้ทีมนิรนาม ฉันคิดว่าทีมนิรนามถือเป็นนิรนาม คุณไม่สามารถเป็นนิรนามสำหรับนักลงทุน มิฉะนั้น เราจะไม่รู้ว่าเราโหวตให้ใคร เพราะ Web3 กำลังลงทุนในผู้คนในช่วงแรกๆ ถ้าคุณไม่บอกฉันว่าคุณเป็นใคร พื้นหลัง คุณไม่บอกฉันว่าสถานการณ์ของคุณเป็นอย่างไร สถานการณ์ของทีมเป็นอย่างไร แล้วนำ PPT มาโดยตรง แล้วบอกว่าโครงการของเราสามารถประสบความสำเร็จได้ แล้วทำไม เราควรจะเชื่อคุณไหม ดังนั้นหากเป็นทีมที่ไม่เปิดเผยตัวตน หากคุณต้องการไม่เปิดเผยตัวตนต่อโลกภายนอก แล้วเปิดเผยตัวตนของคุณต่อนักลงทุน เราจะพิจารณาให้ แต่คุณต้องไม่เปิดเผยตัวตนโดยสมบูรณ์ และคุณไม่บอกนักลงทุนเกี่ยวกับทีมของคุณ เบื้องหลังเราบอกเลยว่า No แน่นอน เราไม่อยากเห็นปรากฏการณ์นี้ในฐานะทีมและผู้ก่อตั้งโครงการตั้งแต่ 2 โครงการขึ้นไป แต่อย่างที่ผมบอกไปเมื่อกี้ หากคุณมีโครงการที่ประสบความสำเร็จมาก คุณแทบจะหนีไปทำงานในโครงการต่อไปได้เลยก็มี ผู้ก่อตั้งค่อนข้างมากที่ทำเช่นนี้ และยังมีผู้ประกอบการที่ประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นเรื่องนี้ยังขึ้นอยู่กับแต่ละกรณี

Forest：ฉันมีความคิดเห็นเหมือนกับสองคนนี้ แน่นอนว่าทีมนิรนามก็ประสบความสำเร็จเช่นกัน แต่ความน่าจะเป็นต่ำเกินไป เรามั่นใจในผู้ประกอบการแบบอนุกรมมากกว่า แต่เราอาจต้องแยกแยะว่าประสบการณ์ของเขาดีหรือไม่ดี . ทุกธุรกิจที่เขาเริ่มก่อนเป็นเพียงรสชาติของมันหรือไม่? หากคุณเป็นผู้ประกอบการแบบซีเรียลที่ชอบเกาพื้นผิว ฉันคิดว่ามันค่อนข้างแย่ แต่ถ้าเขารู้ว่าเขากำลังทำอะไรทุกครั้งและออกไปทั้งหมด และสั่งสมประสบการณ์มากมายในกระบวนการนี้ แม้ว่าเขาจะล้มเหลวในครั้งแรก ความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จในครั้งที่สองก็จะสูงกว่าคนๆ หนึ่ง ที่ไม่เคยเริ่มธุรกิจก็จะยิ่งใหญ่ขึ้นมากเช่นกัน ในความเป็นจริง โครงการ Web3 จะเกี่ยวข้องกับการจัดสรรการจัดการ การเงิน สิทธิ และความรับผิดชอบ ในที่สุด ผู้ที่ไม่เคยเริ่มต้นธุรกิจจะมีประสบการณ์และความรู้น้อยมากในด้านเหล่านี้ สำหรับผู้ก่อตั้งที่จัดการหลายโครงการ หากเขาไม่พยายามอย่างเต็มที่ในธุรกิจนี้ ก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่เขาจะสามารถทำงานพาร์ทไทม์ได้ดีที่สุด และนักลงทุนก็ไม่ใช่พ่อแม่ของเขา ดังนั้นจึงไม่มีใครยอมจ่ายเงินให้กับเขา การลองผิดลองถูกของผู้ประกอบการ

Larry：เราพูดเสมอว่า 'Code is Law' ในอุตสาหกรรม Web3 การลงทุน Web3 เป็นการลงทุนจริงหรือ? หากโครงการที่มีทีมแต่ไม่มีผลิตภัณฑ์วางที่นี่ แสดงว่ามีโครงการที่มีผลิตภัณฑ์ที่จัดตั้งขึ้นแต่ไม่ต้องการเปิดเผยทีมของตนเอง แล้วคุณจะเลือกอย่างไร?

Forest：มีคนพูดว่าการลงทุนคือการลงทุนในคน แต่ฉันไม่คิดอย่างนั้น ใน Web3 คุณต้องดูแนวโน้ม ลมใหญ่กว่าคน และแม้แต่ลมก็แพ้ คนมากมายใน Web3 สามารถทำเงินได้มากมาย เป็นเพราะพวกเขาเก่งกว่าคนใน Web2 หรือเปล่า ไม่แน่นอน เพียงเพราะเราอยู่ในอุตสาหกรรมที่มีแนวโน้ม ดังนั้นการเลือกสนามจึงสำคัญกว่าทีม และทีมก็สำคัญรองลงมา แล้วก็มีคำถามอีกว่า การลงทุนก็คือการลงทุนในคน ทำไมผู้จัดการการลงทุนของคุณถึงมองเห็นคนคนนี้ได้? เขาจะตัดสินได้อย่างไรว่าคนนี้ดีหรือไม่? คุณเห็นได้อย่างไรว่าเส้นทางนั้นค่อนข้างง่าย แต่เป็นการยากที่จะตัดสินคนเพราะเป็นการยากที่จะตัดสินว่าความสามารถเดิมของเขาสามารถสนับสนุนเขาในการทำธุรกิจใหม่ได้หรือไม่ แม้ว่าเขาจะมีเรซูเม่ค่อนข้างดีมาก่อนอาจเป็นเพราะเขาเรียนหนักเข้าโรงงานใหญ่แล้วทำงานไปทีละขั้นด้วยความโชคดีไม่ได้หมายความว่าความสามารถของเขาจะแข็งแกร่งกว่าคนอื่นหรือ หมายความว่าเขาจะสามารถทำงานในสภาพแวดล้อมใหม่ ๆ สร้างสิ่งใหม่ ๆ ในอุตสาหกรรมได้หรือไม่ ผมจึงไม่เห็นด้วยกับคำกล่าวที่ว่า "การลงทุนคือการลงทุนในคน"

Todd：ฉันคิดว่าต้องเป็นกรณีไป เพราะหากผลิตภัณฑ์นี้อยู่ในสถานะเหมือนที่ UNI ปรากฏในปี 2019 ฉันอาจดึงทริกเกอร์ เพราะในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อนั้น เมื่อเทียบกับโครงการทั้งหมดในตลาด UNI ไม่เหมือนกัน UNI สามารถย้าย DEX ไปที่ chain ได้จริงๆ และ Order Books ก่อนหน้าส่วนใหญ่ก็แก้ปัญหานี้ไม่ได้ ถ้าเจอ case แบบนี้ ถ้าเขาเอาสินค้ามาวางต่อหน้าได้ ผมว่าน่าจะไป ลั่นไก. แต่นอกเหนือจากนั้น เมื่อเผชิญกับผลิตภัณฑ์ธรรมดาส่วนใหญ่ในท้องตลาด ฉันจะตอบว่าไม่ และอาจตอบว่าใช่สำหรับผลิตภัณฑ์ที่หายากมาก

Henry：การที่โปรเจกต์จะประสบความสำเร็จนั้นเกี่ยวข้องอย่างมากกับผู้ก่อตั้งและทีม แต่ทั้งสองสิ่งนี้เป็นสิ่งที่มีการโต้ตอบกัน และจำเป็นต้องตัดสินว่าทรัพยากรและความสามารถของมันตรงกับสิ่งที่เขาต้องการทำหรือไม่ คำถามว่าจะลงคะแนนหรือไม่ กลับไปที่ราก คุณต้องคิดไอเดีย เรื่องเล่า และดูว่าเรื่องเล่านี้ตรงกับคุณหรือไม่ สิ่งสำคัญคือ ทีมงานเหมาะสมกับโครงการนี้หรือไม่ ทีมสิ่งต่าง ๆ ดังนั้นมันจึงไม่ใช่แค่ความสามารถของคน ๆ นี้ โรงงานใหญ่ ๆ มีคนที่มีอำนาจมากเกินไปแต่โรงงานใหญ่ ๆ ไม่จำเป็นต้องประสบความสำเร็จในการทำ Web3 และพวกเขาจำเป็นต้องจับคู่กันเพื่อตัดสินอย่างรอบด้าน

Larry：ต่อไปเป็นคำถามอัตนัย คุณคิดว่าการเสร็จสิ้นการตรวจสอบสถานะของ crypto VC เป็นอย่างไร หากคุณให้คะแนนระดับอุตสาหกรรม คุณจะให้คะแนนได้เท่าไร ทำไม

Joanna：การตรวจสอบสถานะของตลาดปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากมุมมองของความปลอดภัย ฉันคิดว่าการตรวจสอบสถานะด้านความปลอดภัยของโครงการขนาดใหญ่นั้นยังห่างไกลจากความละเอียดถี่ถ้วนเพียงพอและไม่ระมัดระวังเพียงพอ แน่นอนว่านี่ไม่ใช่แค่ปัญหาของ VC แต่ยังรวมถึงการไม่มีการควบคุมและการตรวจสอบยังไม่ถึงมาตรฐาน เราไม่รู้การใช้เงินทุนของตัวเองโดยฝ่ายโครงการระยะแรก ๆ มันเป็นเงินที่ระดมโดยฝ่ายโครงการเหล่านี้ เงินมาจากไหน? มันใช้ที่ไหน? ปลอดภัยหรือไม่? มีโฮสติ้งไหม? นี่คือกล่องดำ ดังนั้น ถ้าผมให้คะแนนในแง่ของความปลอดภัย มันควรจะค่อนข้างต่ำ ประมาณ 4-5 คะแนน

Forest：จบเรื่องนี้แล้วขอ 3-4 คะแนนค่ะ ในตลาดกระทิง ทุกคนมีตำแหน่งสูง คุณไม่สามารถทำ FOMO ได้ และคุณไม่สามารถทำได้หากไม่มี FOMO เวลานั้นพระมีมาก ภัตตาหารน้อย ความขยันหมั่นเพียรต้องไม่สมบูรณ์ ใครๆ ก็นึกว่าฉันจะขึ้นรถไฟ ในความเป็นจริง AUM ของ VC ส่วนใหญ่ในแวดวงสกุลเงินไม่สูงพอ การสร้างทีมที่ครอบคลุม เช่น การตรวจสอบโค้ด โซลูชันทางเทคนิค โมเดลธุรกิจ และ Tokenomics เป็นเรื่องยาก เป็นไปไม่ได้ที่เขาจะสามารถทำได้ทั้งหมด บทบาทด้วยพระองค์เอง เวลาเจอโปรเจกต์ไม่เข้าใจก็ให้เพื่อนช่วยดู คนอ่าน อาจจะไม่ค่อยเชี่ยวชาญก็มาบอกว่า ไม่มีปัญหา แล้วค่อยตัดสินใจ นี่เป็นสถานการณ์ที่พบบ่อยมาก และฉันเรียกได้เพียง 3-4 คะแนนเท่านั้น

Henry：ผมอาจจะมองโลกในแง่ดี ผมให้คะแนน 5-6 คือความรู้สึกแค่เข้าเส้นผ่าน ท้ายที่สุดแล้ว ในอุตสาหกรรม Web3 นี้ ข้อตกลงส่วนใหญ่ของเราเป็นโครงการระยะเริ่มต้น และความลึกของการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะนั้นตรงกับความเสี่ยงที่การลงทุนสามารถรับได้ ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผล เนื่องจากความต้องการความเสี่ยงภายใต้พรของตลาดกระทิง โดยพื้นฐานแล้วมันเกือบจะมีคุณสมบัติแต่มีความเสี่ยง ขณะนี้ตลาดได้เย็นลงและก้าวเดินช้าลง ทุกคนให้ความสนใจมากขึ้นกับความลึกของการตรวจสอบสถานะ ดังนั้นอุตสาหกรรมจึงมีความสามารถในการแก้ไขข้อผิดพลาด แม้ว่ามันจะล้าหลังกว่าความเสี่ยงของแต่ละกรณี แต่ก็ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ การปรับแบบไดนามิก , การดูแลความสมดุลของระดับการพัฒนาอุตสาหกรรมในปัจจุบัน

Todd：ฉันจะบอกว่า 4-5 จุดในตลาดกระทิง และ 7-8 จุดในตลาดหมี อย่างที่ใครๆ พูดถึงตอนนี้ คุณต้องคว้าการจัดสรรในตลาดกระทิงและคุณมีเวลาคุยกัน 2 รอบและ 3 รอบในตลาดหมี เงื่อนไขวัตถุประสงค์แตกต่างกันและความลึกตามธรรมชาติก็แตกต่างกันเช่นกัน

Larry：สรุปง่ายๆดังนี้