รูปภาพ

ลักษณะที่สะท้อนกลับของตลาดการเงินบอกเราว่ามักจะมีโอกาสมากขึ้นในการไปยังสถานที่ที่มีผู้คนน้อยลง ตัวเลือกที่เข้ารหัสคือประตูแคบๆ ที่ไม่ค่อยมีคนเดินผ่าน แต่มีแสงสีทองส่องตลอดทาง

ตั้งแต่เดี่ยวไปจนถึงหลายรายการ จากลำดับหนึ่งไปสู่ความยุ่งเหยิง จากเชิงเส้นไปสู่ความโกลาหล ระบบนิเวศวิทยาการซื้อขายแบบเข้ารหัสเริ่มซับซ้อนขึ้นเรื่อย ๆ เพื่อจัดการกับตลาดที่วุ่นวายในโลกที่เข้ารหัส เครื่องมือการซื้อขายเชิงเส้นได้ถูกขยายออกไปแล้ว

ออปชันซึ่งเป็นเครื่องมือการซื้อขายนอกเหนือจากเส้นตรงกำลังเติบโตอย่างเงียบๆ

ในปี 2014 BitMEX นำเลเวอเรจเข้าสู่ตลาดการเข้ารหัส แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ของเลเวอเรจคือ f(ax)=af(x) สำหรับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยด้านราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเดียว เทรดเดอร์มีความสัมพันธ์เชิงสาเหตุตามสัดส่วน ในเวลานี้ ตลาดยังคงมีระเบียบและชัดเจน และวิธีการวิเคราะห์ทางเทคนิคต่างๆ ยังคงมีประสิทธิภาพ ดังนั้นเลเวอเรจจึงไม่ได้เปลี่ยนลักษณะเชิงเส้นของ ตลาดการเข้ารหัส

ในปี 2559 Deribit นำตัวเลือกเข้าสู่ตลาดการเข้ารหัส แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ของตัวเลือกคือ C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2) โดยที่ d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T] / σ √T และ d2 = d1 – σ √T ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงกลายเป็นหลายตัวแปรเนื่องจากการเพิ่มปัจจัย theta (Θ), delta (Δ), gamma (Γ) และ vega สำหรับการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยใด ๆ ผู้ค้าจะอยู่ในข้อเสนอแนะของสถานะที่ไม่สมดุล ในขณะนี้ ตลาดมีความยุ่งเหยิงและยากที่จะระบุและวิธีการวิเคราะห์ทางเทคนิคไม่สามารถดำเนินการกับความสัมพันธ์ที่ยุ่งเหยิงและซับซ้อนนี้ได้ ผลตอบรับของ ความไม่สมดุลนี้ได้สร้างลักษณะเฉพาะที่ไม่เชิงเส้นของตลาดการเข้ารหัสใหม่ล่าสุด

ในปี 2020 DEFI นำอนุพันธ์มาสู่ห่วงโซ่และตัวเลือกบนห่วงโซ่เริ่มแตกหน่อ แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ของอนุพันธ์บนห่วงโซ่คือ f(ทุกอย่าง)=มองเห็นได้ โครงสร้างของตลาดซื้อขายเริ่มเปลี่ยนรูปร่างในห่วงโซ่ ลักษณะของ linearity และ non-linearity ตัดกันภายใต้กฎที่ค่อนข้างโปร่งใสเดียวกัน โครงสร้างการซื้อขายพื้นฐานยังคงเดินหน้าต่อไปอย่างดื้อรั้น

เพื่อจัดการกับตลาด crypto ที่ซับซ้อนมากขึ้น จำเป็นต้องมีพลังที่เหนือกว่าความเป็นเชิงเส้น

บทความนี้จะกล่าวถึงสิ่งต่อไปนี้:

1. เส้นทางการพัฒนาของตัวเลือกการเข้ารหัส

2. พื้นฐานและการทำงานของตัวเลือก

3. รูปแบบและปัจจัยการกำหนดราคาออปชั่น

4. กลยุทธ์การลงทุนทางเลือก

6. สรุปและโอกาสของตลาดออปชั่นเข้ารหัส

ชื่อระดับแรก

• 1. เส้นทางการพัฒนาของตัวเลือกการเข้ารหัส

ที่มาและการพัฒนาตัวเลือก

ในเนเธอร์แลนด์ในศตวรรษที่ 17 เกิดกระแสคลั่งไคล้ดอกทิวลิปและขาดตลาดผู้ค้าส่งหลายรายจ่ายเงินมัดจำล่วงหน้าให้กับผู้ปลูกล่วงหน้าเพื่อรับสิทธิ์ในการซื้อดอกทิวลิปจากผู้ปลูกในราคาที่ตกลงกันเมื่อดอกทิวลิปหมด ที่ตลาด.

สิทธิ์นี้คือออปชัน และมาร์จิ้นคือพรีเมียมออปชัน

ออปชันคือออปชันชนิดหนึ่ง เป็นเครื่องมือทางการเงินที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของฟิวเจอร์ส ให้สิทธิ์ผู้ซื้อในการซื้อสินทรัพย์เฉพาะภายใต้เงื่อนไขเฉพาะในสถานการณ์เฉพาะ และยังให้สิทธิ์ผู้ขายในการขายสินทรัพย์เฉพาะ ภายใต้เงื่อนไขเฉพาะในสถานการณ์เฉพาะ สิทธิในทรัพย์สิน

หลังจากที่ออปชันเข้าสู่ตลาดการซื้อขายรอง จะมีเรื่องราวที่แตกต่างออกไป และอนุพันธ์ออปชันที่มีสภาพคล่องจะมีฟังก์ชันที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

ในปี 1973 ได้มีการก่อตั้ง Chicago Board Options Exchange (CBOE) และการซื้อขายออปชันได้เข้าสู่ขั้นตอนของการพัฒนาอย่างครอบคลุมของการรวมเป็นหนึ่ง มาตรฐาน และการทำให้เป็นมาตรฐานอย่างเป็นทางการ ประเทศต่าง ๆ ทั่วโลกทั่วโลกได้เริ่มเตรียมตลาดซื้อขายออปชันของตนด้วยแรงผลักดันจากตลาดออปชันของสหรัฐฯ ทีละคน

ด้วยการจัดตั้งตลาดการซื้อขายออปชั่นอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น แคนาดา สิงคโปร์ เนเธอร์แลนด์ เยอรมนี ออสเตรเลีย และฮ่องกง จีน การซื้อขายออปชั่นได้ขยายจากความหลากหลายของสต็อกเริ่มต้นไปสู่สินค้าโภคภัณฑ์ในปัจจุบัน หลักทรัพย์ทางการเงินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและทองคำเกือบ 100 ชนิดรวมถึงเงิน

• ปริมาณการซื้อขายของสัญญาออปชันแบบดั้งเดิมยังคงสูงเป็นประวัติการณ์ ปีที่แล้ว มูลค่าการซื้อขายรวมสูงถึง 30.39 พันล้านสัญญา เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ในปี 2559 ได้มีการแนะนำตัวเลือกต่างๆ ให้กับอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับ การพัฒนาผลิตภัณฑ์ออปชันที่เข้ารหัสนั้นแตกต่างจากอนุพันธ์ที่เข้ารหัสอื่น ๆ เกณฑ์การรู้จำที่สูงของเครื่องมือออปชั่นได้สร้างกำแพงสูงระหว่างตลาดออปชั่นและนักลงทุนสาธารณะ ยกเว้นสถาบันจัดการสินทรัพย์หลัก นักลงทุนรายย่อยเพียงไม่กี่กลุ่มทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับออปชั่น และปริมาณธุรกรรมทั้งหมดก็หยุดนิ่งเช่นกัน

รูปภาพ

ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของออปชันบนเครือข่าย แพลตฟอร์มออปชันแบบรวมศูนย์ยังคงเป็นตัวชูโรงของตลาดออปชันแบบเข้ารหัสในปัจจุบัน ท้ายที่สุด ผลิตภัณฑ์ออปชันแบบรวมศูนย์มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนเหนือออปชันบนเชนในตลาดปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น ผลิตภัณฑ์แบบรวมศูนย์มีมากกว่า การโต้ตอบ สภาพคล่องในการซื้อขายมีเพียงพอ ฯลฯ แต่ความทึบโดยธรรมชาติตรรกะในการดำเนินงานและความปลอดภัยของสินทรัพย์และข้อบกพร่องอื่น ๆ ยังแยกกลุ่มผู้ใช้ที่มีศักยภาพปัญหาเหล่านี้ทำให้เกิดการพัฒนาและครบกำหนดของตัวเลือกบนเครือข่าย

ในตอนท้ายของปี 2020 การต่อสู้ของ DeFi ได้แพร่กระจายไปยังด้านอนุพันธ์ ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างในสายโซ่ของออปชั่นทำให้สามารถดำเนินการขั้นตอนการซื้อขายที่ซับซ้อนได้ด้วยคลิกเดียว การออกแบบผลิตภัณฑ์ที่เรียบง่ายทำให้ตลาดออปชั่นคริปโตค่อนข้าง เอฟเฟกต์การรวมทราฟฟิกที่สำคัญ หลังจากปี 2020 แพลตฟอร์มการซื้อขายสำหรับตัวเลือกที่เข้ารหัสจะเติบโตขึ้นทีละแห่งและปริมาณการซื้อขายในตลาดจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น

รูปภาพ

ท่ามกลางพื้นหลังที่ตลาดการซื้อขายการเข้ารหัสกำลังเติบโตขึ้นและความผันผวนโดยรวมมีแนวโน้มลดลง หลาย ๆ แพลตฟอร์มกำลังสำรวจผลิตภัณฑ์ตัวเลือกที่มุ่งเน้นผู้ใช้มากขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างกำลังเป็นที่นิยม ตามข้อมูลจาก Defillama เช่น ของปี 2022 8 ในเดือนมีนาคม มีผลิตภัณฑ์ตัวเลือกมากถึง 39 รายการในห่วงโซ่ และผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างมีสัดส่วนเกือบ 80%

ชื่อระดับแรก

ออปชันเป็นเครื่องมือการซื้อขายสำหรับคนส่วนน้อยและออปชันที่เข้ารหัสเป็นประตูแคบๆ สำหรับการลงทุนสาธารณะ ก่อนเริ่มการวิจัยและอภิปรายเกี่ยวกับอุตสาหกรรม เรามาทำความเข้าใจคำหลักพื้นฐานและคำหลักที่ใช้การได้ก่อน

ชื่อเรื่องรอง

1. ตัวเลือกแบบอเมริกันและแบบยุโรป

• ตัวเลือกอเมริกัน

• สามารถใช้สิทธิอเมริกันออปชั่นได้ตลอดเวลาก่อนวันหมดอายุ

• วันซื้อขายสุดท้ายของอเมริกันออปชั่นคือวันศุกร์ที่สามของเดือนที่หมดอายุ โดยมีข้อยกเว้นบางประการ เช่น ออปชันรายไตรมาสและรายงวด

ราคาชำระของอเมริกันออปชั่นคือราคาปิดอย่างเป็นทางการในวันที่หมดอายุ เว้นแต่ผู้ถือจะระบุไว้เป็นอย่างอื่น ออปชั่นจะถูกใช้โดยอัตโนมัติแม้เพียง 1 เซนต์ ราคาที่ใช้ชำระคือราคาปิดปกติก่อนตลาดปิดในวันศุกร์ที่สาม ไม่รวมการซื้อขายนอกเวลาทำการ

• ตัวเลือกยุโรป

• สามารถใช้สิทธิออปชั่นยุโรปได้ในวันหมดอายุเท่านั้น

• ในออปชั่นยุโรป ราคายุติจะไม่ประกาศจนกว่าจะผ่านไปสองสามชั่วโมงหลังจากตลาดเปิด และมักจะแตกต่างจากราคาปิดของคืนก่อนหน้า ทำให้การถือครองตำแหน่งข้ามคืนค่อนข้างเสี่ยง

2. ใส่และโทรตัวเลือก

ตัวเลือกการโทร

ออปชั่นการโทรหมายความว่าหลังจากที่ผู้ซื้อออปชั่นจ่ายเงินมัดจำจำนวนหนึ่งให้กับผู้ขาย เขามีสิทธิ์ที่จะซื้อสินค้าจำนวนหนึ่งที่ระบุในสัญญาจากผู้ขายออปชั่นในราคาที่ตกลงกันล่วงหน้าภายในระยะเวลาที่มีผลบังคับใช้ สัญญาออปชั่นแต่ไม่ถือเป็นข้อผูกมัดในการซื้อข้อผูกมัด ผู้ขายออปชันมีหน้าที่ต้องขายสินค้าเฉพาะตามราคาที่กำหนดตามคำขอของผู้ซื้อภายในระยะเวลาที่มีผลบังคับใช้

รูปภาพ

พุทออปชั่นหมายความว่าผู้ซื้อออปชั่นหลังจากชำระเงินมัดจำจำนวนหนึ่งให้กับผู้ขายแล้ว มีสิทธิ์ที่จะขายสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนหนึ่งที่ระบุในสัญญาให้กับผู้ขายออปชั่นในราคาที่ตกลงกันล่วงหน้าภายในระยะเวลาที่มีผลบังคับใช้ สัญญาออปชั่นแต่ไม่ถือเป็นข้อผูกมัดในการขายข้อผูกมัด ผู้ขายออปชันมีหน้าที่ต้องซื้อสินค้าโภคภัณฑ์เฉพาะในราคาที่ระบุตามคำขอของผู้ซื้อภายในระยะเวลาที่มีผลบังคับใช้

ชื่อเรื่องรอง

3. จุดปวดที่ใหญ่ที่สุด

จุดที่เจ็บปวดที่สุดหมายถึงราคาที่ผู้ซื้อมีกำไรน้อยที่สุดและขาดทุนมากที่สุด และผู้ขายขาดทุนน้อยที่สุดและมีกำไรมากที่สุดเมื่อออปชันหมดอายุและใช้สิทธิ "ความเจ็บปวด" เป็นหลักสำหรับผู้ซื้อ แต่เนื่องจากจุดที่เจ็บปวดที่สุดจะเปลี่ยนไปตามการเปลี่ยนแปลงของตำแหน่งและตำแหน่งการใช้สิทธิของตำแหน่งภายในระยะเวลาที่ใช้ได้เมื่อวันใช้สิทธิใกล้เข้ามาจุดที่เจ็บปวดที่สุดคือการถือครองทั้งหมด ผู้ค้า (เช่น ผู้ซื้อ) ได้รับการคำนวณโดยรวมและไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับตำแหน่งของผู้ค้ารายบุคคล

ดังนั้นผู้ดูแลสภาพคล่องในฝั่งผู้ขายจึงมีแรงจูงใจที่ดีในการดึงราคาของสินทรัพย์อ้างอิงใกล้กับจุดปวดที่ใหญ่ที่สุดในวันใช้สิทธิ เพื่อให้พวกเขาสามารถได้รับผลกำไรสูงสุดเมื่อมีการใช้ตัวเลือก

ชื่อเรื่องรอง

องค์ประกอบสำคัญของสัญญาออปชันคือราคาที่ตกลงกัน ซึ่งเรียกว่าราคาใช้สิทธิ์หรือราคาใช้สิทธิ ราคาใช้สิทธิ์คือราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งผู้ใช้สามารถซื้อ (ในกรณีที่มีการโทร) หรือขาย (ในกรณีที่มีการพุต) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงเมื่อมีการใช้สิทธิ

ชื่อเรื่องรอง

5. มูลค่าจริง มูลค่าจินตภาพ และค่าเฉลี่ย

ต้นทุนพรีเมี่ยมของออปชั่นที่มีมูลค่าจริงค่อนข้างสูงและอัตราส่วนเลเวอเรจต่ำกว่าออปชั่นแบบ at-the-money และ out-of-the-money ออปชั่นแบบ real-money มีมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าตามเวลาและความเสียหายตามเวลา ผู้ซื้อมีอัตรามากกว่า ตราบเท่าที่ราคาพื้นฐานผันผวนในเกณฑ์ดี ออปชันที่เป็นเงินก็สามารถสร้างรายได้ได้

รูปภาพ

ออปชั่นที่ไม่ต้องใช้เงินเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม ซึ่งหมายถึงสถานะที่ราคาใช้สิทธิ์ของออปชันที่ซื้อสูงกว่าราคาตลาดของสินทรัพย์อ้างอิง หรือราคาใช้สิทธิ์ของออปชันที่ขายต่ำกว่าตลาด ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง

ตัวเลือก At-the-money หมายความว่าราคาของดัชนีเท่ากับราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือก มูลค่าเวลาของออปชัน ณ ราคาเงินมีค่ามากที่สุด และธุรกรรมมักจะเป็นค่าที่ใช้งานมากที่สุด ในขณะนี้ เป็นการยากที่จะระบุว่าตัวเลือกถูกแปลงเป็นมูลค่าจริงหรือมูลค่าเสมือน หากแปลงเป็นมูลค่าจริง มูลค่า ผู้ซื้อจะทำกำไรและหากแปลงเป็นมูลค่าเสมือนผู้ขายจะทำกำไร ดังนั้น จึงเป็นการเก็งกำไรมากที่สุด , มีมูลค่าเวลามากที่สุด

ชื่อระดับแรก

การกำหนดราคาของพรีเมี่ยมออปชั่นเป็นปัจจัยหลักของผลิตภัณฑ์ออปชั่น ซึ่งแสดงถึงต้นทุนและผลประโยชน์ รูปแบบการกำหนดราคาออปชั่นต้องมีความหลากหลายเพื่อตอบสนองความต้องการของการไหลเวียนของตลาด ในปัจจุบัน โมเดลการกำหนดราคาออปชั่นที่ใช้กันทั่วไปในตลาดสามารถแบ่งออกเป็นโมเดลไบนารีทรีและโมเดล BSM

ชื่อเรื่องรอง

1. ต้นไม้ไบนารี

โดยทั่วไป มีวิธีการกำหนดราคาอยู่ 2 วิธี วิธีแรกคือการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ปราศจากความเสี่ยง นั่นคือ ขายออปชันเพื่อซื้อหุ้นเดลต้าของสินทรัพย์ แบบจำลองไบนารีทรีสามารถใช้สำหรับการกำหนดราคาออปชันของยุโรปและการกำหนดราคาออปชันของอเมริกา

การกำหนดราคาแบบไบนารีทรีคือการแบ่งเวลาต่อเนื่องของราคาออปชันออกเป็นส่วนเล็กๆ หลายโหนด (โหนดแยก) ภายใต้เงื่อนไขของความเป็นกลางของความเสี่ยง และใช้เส้นทางทรีราคาที่เกิดจากโหนดแยกแต่ละโหนดเพื่อแก้ค่าของออปชันแบบย้อนกลับ

สมมติว่าสินทรัพย์อ้างอิงเป็นโทเค็น และภายในระยะเวลาของการตรวจสอบ ความน่าจะเป็นและขนาดของความผันผวนขึ้นหรือลงของราคาโทเค็นแต่ละครั้งจะไม่เปลี่ยนแปลง

จากนั้นภายในเวลา A ราคาโทเค็นจะเพิ่มขึ้นเป็น US หรือลดลงเป็น dS (A เป็นเพียงช่วงเวลาหนึ่งเท่านั้น u คือช่วงของการเพิ่มโทเค็น และ d คือช่วงของการลดลงของโทเค็น)

• สัญกรณ์แบบจำลองถือว่าต่อไปนี้:

• S: ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิงของออปชั่น

• X: ราคาการประท้วงตัวเลือก

• T: เวลาหมดอายุของตัวเลือก

• St: ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง ณ เวลา T

• σ: ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของความผันผวนของราคาของสินทรัพย์อ้างอิงของออปชั่น

• r: อัตราปลอดความเสี่ยงของการลงทุนที่ครบกำหนด ณ เวลา T (r>0)

• c: ราคาของตัวเลือกการโทร

ตัวอย่างเช่น: เพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ปราศจากความเสี่ยง ให้ซื้อจำนวนเงิน Δ ของหัวข้อและตัวเลือกการขาย ในกรณีนี้ ราคา ณ จุดเริ่มต้นของงวดและราคาที่ใช้สิทธิควรจะสอดคล้องกัน ให้ผลตามสูตรต่อไปนี้:

ตัวเลือกการโทร

ตัวเลือกการโทร

รูปภาพ

ชื่อเรื่องรอง

2. โมเดล BSM

รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก BSM คือรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes-Merton (รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes-Merton) ได้รับการแปลเป็นรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes

1) วิธีการกำหนดราคาตัวเลือก BSM

ทั้งราคาออปชั่นและราคาสินทรัพย์อ้างอิงได้รับผลกระทบจากปัจจัยความไม่แน่นอนเดียวกัน ราคาสมมติเป็นไปตามกระบวนการสุ่มซึ่งเป็นความผันผวนแบบสุ่ม โดยการสร้างพอร์ตสินทรัพย์ที่มีตำแหน่งตัวเลือกที่เหมาะสมและตำแหน่งสินทรัพย์อ้างอิง ปัจจัยความไม่แน่นอนนี้สามารถ จะถูกตัดออก กำไรและขาดทุนของสถานะสินทรัพย์อ้างอิงและสถานะสินทรัพย์อนุพันธ์สามารถหักล้างกันได้และพอร์ตสินทรัพย์ที่สร้างด้วยวิธีนี้เป็นพอร์ตสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง (มิฉะนั้น จะมีโอกาสเก็งกำไร) ในกรณีที่ไม่มี ของการเก็งกำไรแบบไร้ความเสี่ยง อัตราผลตอบแทนของพอร์ตสินทรัพย์ควรเท่ากับอัตราความเสี่ยง

• 2) สมมติฐาน

• พฤติกรรมของราคาสินทรัพย์เป็นไปตามแบบจำลองการแจกแจงความน่าจะเป็นแบบล็อกปกติ และอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังและความผันผวนของราคาจะคงที่

• ในช่วงระยะเวลาที่มีผลบังคับใช้ของตัวเลือก อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงและตัวแปรผลตอบแทนของสินทรัพย์ทางการเงินจะคงที่

• ไม่มีความขัดแย้งในตลาด นั่นคือไม่มีภาษีและค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม และสินทรัพย์ทั้งหมดสามารถหารได้อย่างสมบูรณ์

• สินทรัพย์ทางการเงินไม่มีเงินปันผลหรือรายได้อื่นในช่วงระยะเวลาที่มีผลบังคับใช้ของตัวเลือก

• ไม่มีโอกาสในการเก็งกำไรที่ปราศจากความเสี่ยง

• การทำธุรกรรมในสิทธิ์ตัวเลือกนั้นต่อเนื่อง

ผู้ลงทุนสามารถกู้ยืมได้ในอัตราปลอดความเสี่ยง

จากสมมติฐานข้างต้น BSM ให้สูตรต่อไปนี้:

C0 = S0N(d1)–Xe-rTN(d2) Where d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/σ√T And d2 = d1–σ√T

รูปภาพ

ในสูตร ค่าออปชั่นถูกกำหนดโดยตัวแปรห้าตัว: ราคาหมดอายุ S ของสินทรัพย์อ้างอิง ราคาใช้สิทธิ์ออปชั่น X อัตราปลอดความเสี่ยง r เวลาหมดอายุออปชั่น T และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของราคาของ สินทรัพย์อ้างอิง (มักเรียกว่าความผันผวน) σ สูตรการกำหนดราคาออปชั่น BSM นั้นถูกต้องก็ต่อเมื่ออัตราดอกเบี้ย r เป็นค่าคงที่เท่านั้น และตัวอักษรกรีกแต่ละตัวแทนแฟกเตอร์ Theta (Θ), Delta (Δ), Gamma (Γ) และ Vega

4) ข้อดีและข้อเสียของรูปแบบ BSM

ตัวแปรทั้งหมดที่รวมอยู่ในแบบจำลองสามารถสังเกตหรือประเมินได้ และความคิดสร้างสรรค์ที่รวมอยู่ในแบบจำลองคือราคาออปชันไม่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์อ้างอิง นั่นคือ การกำหนดราคาที่เป็นกลางต่อความเสี่ยง ราคาออปชันไม่ได้ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้ ซึ่งทำให้การกำหนดราคาออปชันง่ายขึ้น

1) ราคาสปอตของเรื่อง

รูปภาพ

จะเห็นได้จากตัวเลขว่ายิ่งราคาอ้างอิงสูง ราคาของ call option ก็จะยิ่งสูงขึ้น ราคาของ underlying ยิ่งต่ำ ราคาของ call option ก็จะยิ่งต่ำลง และมีความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างกัน . ตัวอย่างเช่น เจ้าของซื้อตัวเลือกการโทรอ้างอิงในราคา $100 จากนั้นยิ่งราคาของเนื้อหาเมื่อครบกำหนดยิ่งดี และส่วนที่เกิน $100 คือกำไร ดังนั้น ยิ่งราคาอ้างอิงสูงเท่าใด ความน่าจะเป็นของการใช้ตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งสูงขึ้น ราคาก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ยิ่งราคาอ้างอิงต่ำเท่าใด ความน่าจะเป็นของการใช้ตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งต่ำลงและราคาก็จะยิ่งต่ำลงเท่านั้น

2) ราคาใช้สิทธิ

รูปภาพ

ราคาใช้สิทธิเป็นตัวกำหนดปัจจัยหลักของออปชั่น เนื่องจากยิ่งราคาใช้สิทธิต่ำ ราคาของออปชั่นการโทรก็จะยิ่งสูงขึ้น ยิ่งราคาใช้สิทธิสูง ราคาของออปชั่นการโทรก็จะยิ่งต่ำลง ตัวอย่างเช่น หากราคาปัจจุบันของหุ้นอ้างอิงยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 100 ดอลลาร์ ราคาใช้สิทธิยิ่งต่ำ ความน่าจะเป็นในการใช้สิทธิของตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งสูงขึ้น ยิ่งราคาใช้สิทธิสูงขึ้น ความน่าจะเป็นของการใช้สิทธิของตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งต่ำลง

ยิ่งราคาใช้สิทธิ์สูง ราคาของตัวเลือกพุทก็จะยิ่งสูงขึ้น ยิ่งราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่า ราคาของตัวเลือกพุทก็จะยิ่งต่ำลง

เวลายังเป็นปัจจัยสำคัญในออปชัน ซึ่งจะกำหนดการตัดสินใจราคาโดยรวมในช่วงเวลานี้

รูปภาพ

ยิ่งเวลาหมดอายุนานเท่าใด ราคาของตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ตัวอย่างเช่น หากโทเค็นมีมูลค่า $2,000 และอัตราปลอดความเสี่ยงเป็น 0 มูลค่าที่คาดหวังของราคาโทเค็นคือ $2,000 ไม่ว่าจะใช้เวลานานเท่าใดก็ตาม สำหรับผู้ซื้อตัวเลือกการโทรที่ต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์สหรัฐ เงินสดจะไม่ถูกนำไปใช้ และผลขาดทุนจะถูกกำหนดเป็นกองทุนสำหรับการซื้อตัวเลือกนั้น หากเกิน 2,000 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรจะขยายใหญ่ขึ้นอย่างไม่มีที่สิ้นสุด ดังนั้น ยิ่งอายุครบกำหนดนานเท่าใด ความน่าจะเป็นที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 3,000 ดอลลาร์ก็จะยิ่งสูงขึ้น และผลตอบแทนก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น แม้ว่าความน่าจะเป็นของการลดลงไปที่ $1,000 จะเหมือนกับการเพิ่มขึ้นเป็น $3,000 แต่การลดลงมากกว่านั้นจะไม่เพิ่มการขาดทุน

ยิ่งห่างจากวันหมดอายุมากเท่าไหร่ ราคาของตัวเลือกการขายก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น เหตุผลก็เหมือนกับ call option นั่นแหละครับ สำหรับผู้ซื้อ ยิ่งนาน กำไรยิ่งเยอะ กำไรยิ่งไม่ขาดทุน

ความผันผวนโดยนัยคือปัจจัยหลักของราคาออปชัน และความผันผวนของตลาดที่แสดงนั้นสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับผลตอบแทนของออปชันที่เกี่ยวข้อง

รูปภาพ

ยิ่งความผันผวนโดยนัยมากเท่าใด ราคาของตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น เนื่องจากยิ่งมีความผันผวนมากเท่าใด ความน่าจะเป็นของการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่และการลดลงครั้งใหญ่ก็จะยิ่งสูงขึ้น ไม่มีขีดจำกัดสูงสุดสำหรับการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ และผู้ซื้อจะไม่จ่ายเงินสำหรับการร่วงครั้งใหญ่

ยิ่งอัตราปลอดความเสี่ยงสูง ราคาของตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งสูงขึ้น อัตราปลอดความเสี่ยงยิ่งต่ำ ราคาของตัวเลือกการโทรก็จะยิ่งต่ำลง

รูปภาพ

อัตราปลอดความเสี่ยงยิ่งสูง ราคาของตัวเลือกการขายก็จะยิ่งต่ำ ยิ่งอัตราปลอดความเสี่ยงต่ำ ราคาของตัวเลือกการขายก็จะยิ่งสูงขึ้น ตัวเลือกการขายคือสิทธิ์ในการขายวัตถุอ้างอิงในอนาคต ดังนั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงสูงขึ้น มูลค่าส่วนลดของวัตถุอ้างอิงจะน้อยลง ซึ่งไม่เป็นผลดีต่อผู้ซื้อและเป็นประโยชน์ต่อผู้ขาย ดังนั้นยิ่งอัตราปลอดความเสี่ยงสูงเท่าใด ราคาของตัวเลือกการขายก็จะยิ่งต่ำลงเท่านั้น

ชื่อระดับแรก

4. กลยุทธ์การลงทุนทางเลือก

ความไม่เชิงเส้นของออปชั่นสะท้อนให้เห็นในสองด้าน: หนึ่งคือเส้นกำไรและขาดทุน ณ วันที่ครบกำหนดนั้นไม่เป็นเส้นตรง อีกอันคือ ความสัมพันธ์ที่ผันผวนตามเวลาจริงระหว่างราคาสัญญาออปชันและสินทรัพย์อ้างอิงของ ตัวเลือกไม่เป็นเชิงเส้น

ตามลักษณะที่ไม่เชิงเส้นของอ็อพชันที่เข้ารหัส กลยุทธ์การ ดำเนินการของอ็อพชันที่เข้ารหัสก็ค่อนข้างหลากหลายเช่นกัน สถานการณ์ ที่ใช้กันมากที่สุดคืออ็อพชันการป้องกันและอ็อพชันการโทรที่ปิด

ตัวเลือกการป้องกันคือการผสมผสานระหว่างสปอตและตัวเลือกการวาง นั่นคือเมื่อนักลงทุนลงทุนในสกุลเงินดิจิตอลจำนวนหนึ่ง พวกเขากังวลว่าราคาของสกุลเงินดิจิตอลจะลดลงในวันที่กำหนดในอนาคต ดังนั้นนักลงทุนจึงเลือกที่จะซื้อ cryptocurrency พร้อมกัน ใส่ตัวเลือกใน cryptocurrency กลยุทธ์การลงทุนนี้เทียบเท่ากับนโยบายการประกันสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่ลงทุน กลยุทธ์การลงทุนนี้ล็อคกำไรสุทธิขั้นต่ำของนักลงทุนและกำไรหรือขาดทุนสุทธิขั้นต่ำเป็นหลัก

มีกลยุทธ์การดำเนินการเฉพาะสำหรับตัวเลือกต่างๆ มากมาย ต่อไปนี้คือการจัดประเภทกลยุทธ์การดำเนินการสำหรับตัวเลือก 8 กลยุทธ์ที่ใช้กันทั่วไปของเรา

ความสัมพันธ์ระหว่างราคาสินทรัพย์อ้างอิงกับกำไรขาดทุนที่สอดคล้องกับแต่ละกลยุทธ์แสดงไว้ในรูปด้านล่าง:

1. ซื้อตัวเลือกการโทร

รูปภาพ

กำไรที่สามารถได้รับเมื่อหมดอายุคือ: ราคาสกุลเงิน - ราคาดำเนินการ - พรีเมี่ยมออปชั่น กำไรสูงสุดขึ้นอยู่กับราคาที่อาจเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งตามทฤษฎีแล้วไม่จำกัด มูลค่าของออปชันการโทรมักจะเท่ากับมูลค่าที่แท้จริงของมัน และการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าจะจำกัด แต่ก็อาจสูงถึง 100% ของค่าพรีเมียมของออปชัน

2. ขายตัวเลือกการโทร

รูปภาพ

มันเป็นกลยุทธ์การเก็งกำไรในทิศทางขาลงล้วนๆ เพื่อทำกำไรจากการลดลงของเป้าหมาย เมื่อราคาเพิ่มขึ้น การขาดทุนจากการขายคอลออปชันจะเหมือนกับการขายฟิวเจอร์ส แต่เบี้ยประกันภัยสามารถชดเชยการขาดทุนได้บางส่วน และคุณยังคงได้รับกำไรเมื่อราคารวมฐานหรือราคาผันผวนเพียงเล็กน้อย .

3. ซื้อตัวเลือกใส่

รูปภาพ

การดำเนินการนี้มีความเสี่ยงน้อยกว่า แต่สามารถให้ประโยชน์แก่นักลงทุนได้มากขึ้น โดยทั่วไปแล้ว ยิ่งระดับของออปชันที่ไม่ต้องใช้เงินสูงเท่าไร กลยุทธ์ตลาดหมีก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น เนื่องจากราคาของโทเค็นพื้นฐานจะต้องลดลงอย่างรวดเร็วเพื่อให้ออปชันถึงจุดคุ้มทุน

4. ขายตัวเลือกใส่

รูปภาพ

จุดประสงค์ของการขายพุทออปชันคือเพื่อซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน หากออปชั่นหมดอายุและไม่มีมูลค่า และมูลค่ากลับเป็นศูนย์ พรีเมี่ยมออปชั่นที่ได้รับจากการขายออปชันจะยังคงอยู่ . ด้วยวิธีนี้ กำไรสูงสุดจะถูกจำกัด และสามารถรับได้เฉพาะเบี้ยประกันภัย ในขณะที่การสูญเสียสูงสุดนั้นไม่จำกัด

นอกเหนือจากกลยุทธ์พื้นฐานสี่ประการแล้ว สำหรับเทรดเดอร์มืออาชีพ เครื่องมือออปชันสามารถมองข้ามตลาดกระทิงและตลาดหมีได้ และต่อไปนี้เป็นกลยุทธ์การดำเนินงานที่ซับซ้อนมากขึ้น

ส่วนใหญ่แบ่งออกเป็นส่วนต่างของตัวเลือกการโทรในตลาดกระทิง, ส่วนต่างของตัวเลือกในตลาดวัว, ส่วนต่างของตัวเลือกการโทรในตลาดหมีและส่วนต่างของตลาดหมีสำหรับตัวเลือกดังต่อไปนี้:

5. สเปรดการเรียกกระทิง

รูปภาพ

ในสภาวะตั้งแต่รั้นเล็กน้อยไปจนถึงรั้น การใช้การแพร่กระจายการโทรแบบกระทิงสามารถทำกำไรได้จากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นอ้างอิงเล็กน้อย

หากนักลงทุนมีความเชื่อมั่นอย่างมากต่อราคาสกุลเงิน การซื้อออปชั่นการโทรแบบง่ายๆ โดยตรงมักจะสามารถทำกำไรได้มากกว่า อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการซื้อและถือครอง Call option เพียงอย่างเดียวนั้นสูงเกินไป หากคุณไม่แน่ใจเกี่ยวกับตลาดกระทิง การใช้สเปรดนี้ยังช่วยลดความเสี่ยงได้อีกด้วย

เมื่อราคาสกุลเงินสูงขึ้น การแพร่กระจายของตัวเลือกการเรียกวัวมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ สเปรดนี้สามารถทำได้ในการซื้อขายครั้งเดียว แต่จะมีค่าธรรมเนียมสุทธิเสมอเนื่องจากการเรียกการประท้วงที่ต่ำกว่าจะมีราคาแพงกว่าการประท้วงที่สูงกว่าเสมอ โดยทั่วไปสเปรดนี้จะสร้างการสูญเสียที่ใหญ่ที่สุดเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิต่ำกว่า

6. Bull ใส่สเปรด

รูปภาพ

หากตัวเลือกทั้งสองกลายเป็นเงินหมด มีค่าเป็นศูนย์ เบี้ยประกันภัยทั้งหมดจะหายไป ราคาอ้างอิงสูงกว่าราคาใช้สิทธิของราคาสูง ดังนั้น ทั้งสองออปชั่นจะหมดอายุด้วยเงิน นักลงทุนสามารถดำเนินการซื้อราคาต่ำ ซื้อราคาอ้างอิงในราคาต่ำ แล้วขาย อ้างอิงเมื่อมีการดำเนินการใส่ราคาสูง

7. หมีโทรกระจาย

รูปภาพ

การแพร่กระจายตัวเลือกการโทรในตลาดหมีเป็นกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบ 2 เท่า ค่าใช้จ่ายในการซื้อการโทรที่มีราคาสูงสามารถหักล้างได้ด้วยค่าพรีเมียมของการขายการโทรที่มีราคาต่ำ

เมื่อราคาอ้างอิงต่ำกว่า low call นักลงทุนสามารถดำเนินการ buy low call ขายราคาอ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ์สูงกว่า จากนั้นขายราคาอ้างอิงเมื่อมีการใช้ตัวเลือกราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า

หากตัวเลือกทั้งสองกลายเป็นเงินหมดและมีมูลค่าเป็นศูนย์ นักลงทุนจะสูญเสียค่าธรรมเนียมสุทธิทั้งหมดที่จ่ายไปสำหรับสเปรด กำไรสูงสุดจากสเปรดนี้มักเกิดขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า ซึ่งทำให้ทั้งสองออปชั่นหมดอายุเป็นเงิน นักลงทุนสามารถใช้ตัวเลือก buy put ขายราคาอ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ์สูงกว่า จากนั้นขายราคาอ้างอิงเมื่อมีการใช้ตัวเลือกราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า

8. กระจายออปชั่น Bear Put

รูปภาพ

สเปรดออปชั่นของตลาดหมีเหมาะสำหรับแนวโน้มตลาดที่ลดลงเล็กน้อย ข้อดีของมันคือ ลดต้นทุนพรีเมี่ยมในการซื้อ put การซื้อ put ราคาสูงนั้นแพงกว่าการขาย put ราคาต่ำ

หากตัวเลือกทั้งสองกลายเป็นเงินหมดโดยมีมูลค่าเป็นศูนย์ นักลงทุนจะสูญเสียค่าธรรมเนียมสุทธิทั้งหมดที่จ่ายไปสำหรับสเปรด และทั้งสองตัวเลือกจะหมดอายุเป็นเงิน

ชื่อระดับแรก

5. ความแตกต่างและการพัฒนาตัวเลือกในห่วงโซ่

ขนาดโดยรวมของตลาด crypto นั้นเล็ก หลังจากที่ Deribit สร้างความก้าวหน้าและจัดหาผลิตภัณฑ์ตัวเลือก crypto ที่เป็นมิตรต่อการค้าปลีกชุดแรก crypto option ก็เริ่มการสำรวจแบบกระจายศูนย์

จากการวิจัยของเรา บทความนี้แบ่งผลิตภัณฑ์ตัวเลือกบนเครือข่ายออกเป็นสองประเภท: ผลิตภัณฑ์แพลตฟอร์มพื้นฐานและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง

ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเป็นผลิตภัณฑ์นวัตกรรมเชิงกลยุทธ์ประเภทหนึ่งที่อิงตามแพลตฟอร์มพื้นฐาน โดยใช้เครื่องมือทางการเงินพื้นฐานและตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่แตกต่างกัน มีกระบวนการดำเนินการแบบหลอกๆ เพียงคลิกเดียว ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถใช้ผลิตภัณฑ์เสริมได้สะดวกยิ่งขึ้นและตรงตามความต้องการของผู้ใช้สากล

หลังจากสองปีของการพัฒนา ออปชันบนเครือข่ายได้เปิดตัวโครงการ 39 โครงการใน 11 เครือข่าย ได้แก่ Ethereum, BSC, Avalanche, Solana และ Arbitrum ปัจจุบัน TVL มีมูลค่ารวม 378 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจำนวนผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างและขนาดของเงินทุน ครองตำแหน่งที่โดดเด่นอย่างแท้จริง

ชื่อเรื่องรอง

• Opyn

Opyn เป็นโปรโตคอลตัวเลือกแบบกระจายอำนาจตามโปรโตคอล Convexity มีสามฝ่ายหลักใน Opyn ฝ่ายหนึ่งเป็นผู้ขายออปชั่น ฝ่ายหนึ่งเป็นผู้ซื้อออปชั่น และอีกกลุ่มคือผู้กำหนดราคาออปชัน วัตถุประสงค์ของหัวข้อต่างๆ นั้นแตกต่างกัน และรวมกันเป็นตลาดออปชัน และการก่อตัวของตลาดออปชันนี้สามารถช่วยผู้ใช้ DeFi ปกป้องมูลค่าทรัพย์สินของตนได้

รูปภาพ

Opyn ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับพรีเมี่ยมหรือป้องกันความเสี่ยงโดยใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อแลกเปลี่ยนตัวเลือก DeFi บนโทเค็น ETH และ ERC20 ในลักษณะที่ไม่ได้รับอนุญาต ช่วยให้ผู้ใช้สามารถติดตามและจัดการสถานะซื้อและขายของพวกเขาได้อย่างง่ายดาย ให้ข้อเสนอแนะเกี่ยวกับรายได้ของสินทรัพย์อย่างทันท่วงที และช่วยให้ผู้ใช้ปรับหลักประกันหรือแม้แต่ปิดสถานะ

ผู้ขายยังสามารถสร้างสเปรดและชุดค่าผสมอื่น ๆ ธุรกรรมปรมาณู สินเชื่อแฟลชเพื่อมิ้นต์ oToken กำหนดให้ผู้ดำเนินการสร้างตราสารถาวร และอื่น ๆ อีกมากมาย นี่เป็นแพลตฟอร์มตัวเลือกที่ทรงพลังมากที่ช่วยให้ผู้ใช้ใน DeFi ป้องกันความเสี่ยง DeFi หรือรับตำแหน่งสกุลเงินดิจิทัลที่แตกต่างกัน .

นอกจากนี้ยังอนุญาตให้ผู้ใช้สร้างโทเค็นออปชันและใช้สิทธิ์ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์บางอย่างในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเมื่อหมดอายุ

วิธีเดียวที่มีประสิทธิภาพในการปล่อยสินเชื่อ การรับประกันภัย ฯลฯ ใน DeFi คือการแบ่งปันความเสี่ยงและลดความเข้มของเงินทุนของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ด้วยการรวมหลักประกันออปชัน Opyn เปิดช่องทางที่ทำงานได้สำหรับความต้องการเงินทุนที่ต่ำกว่า และไม่จำเป็นต้องมีหลักประกัน 100% เพื่อเป็นหลักประกันออปชั่น

• Hegic

Hegic อนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อตัวเลือกการโทรและการโทรบน ETH และ WBTC โปรโตคอลไม่ต้องการ KYC และสามารถดำเนินการได้ด้วยกระเป๋าเงิน Ethereum Hegic ต่างจากวิธีตามคำสั่งซื้อขายตรงที่ Hegic อิงตามกลุ่มสภาพคล่อง ซึ่งคล้ายกับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจตามผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ กลุ่มสภาพคล่องของ Hegic ใช้เป็นหลักประกันสำหรับออปชัน และสินทรัพย์แต่ละรายการมีกลุ่มสภาพคล่องที่สอดคล้องกัน

รูปภาพ

ดังนั้นนักเขียนของ Hegic จึงตาบอดเพราะพวกเขาไม่รู้ว่าพวกเขาจะซื้อตัวเลือกใดในนาทีถัดไป และพวกเขาต้องเขียนโดยไม่มีเงื่อนไขซึ่งอาจไม่ได้ให้ข้อเสนอที่ดีที่สุด แต่ก็น่าสนใจ การออกแบบของ เช่นเดียวกับ AMM สำหรับการซื้อขาย มันคือ ง่ายและมีประสิทธิภาพ

ผู้เขียนออปชันของ Hegic เป็นผู้แบกรับความผันผวนอย่างมีประสิทธิภาพ และเช่นเดียวกับผู้ให้บริการสภาพคล่องใน AMM พวกเขาอาจประสบผลขาดทุนชั่วคราว แต่ถ้าปริมาณการซื้อขายสูง ผู้ขายควรทำกำไร และหากตลาดมีประสิทธิภาพ ควรมีการวางและการโทรในจำนวนเท่าๆ กันในกรอบเวลาที่เหมาะสม

ชื่อเรื่องรอง

• Dopex

Dopex เป็นโปรโตคอลออปชันแบบกระจายอำนาจที่มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มสภาพคล่องสูงสุด ลดการสูญเสียของผู้ขายออปชั่นให้น้อยที่สุด และเพิ่มผลประโยชน์สูงสุดให้กับผู้ซื้อออปชั่น และดำเนินการตามขั้นตอนเหล่านี้ทั้งหมดในลักษณะที่ไม่โต้ตอบ

รูปภาพ

ผู้เข้าร่วมกลุ่มสามารถฝากฐาน (BTC, ETH, LINK, ฯลฯ) หรือสินทรัพย์อ้างอิง (USD stablecoin) ลงในกลุ่ม และสินทรัพย์จะถูกใช้เป็นสภาพคล่องสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการซื้อการโทรและการโทร ในตอนท้ายของแต่ละยุค ผู้เข้าร่วมจะสามารถรวบรวมส่วนแบ่งที่ถืออยู่ในกลุ่ม ซึ่งรวมถึงเบี้ยประกันภัยที่จ่ายสำหรับตัวเลือกทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับขนาดของกลุ่ม เช่นเดียวกับรางวัลระยะเริ่มต้นของโทเค็น DPX เพื่อเป็นแรงจูงใจในการจัดหา สภาพคล่อง

รูปภาพ

สภาพคล่องจะเพิ่มขึ้นสูงสุดจากการใช้กลุ่มออปชั่น และความเสี่ยงของการเขียนออปชั่นจะถูกแบ่งปันกับผู้ให้บริการสภาพคล่องทั้งหมด โดยไม่ต้องจัดการกับความซับซ้อนใด ๆ ที่มาพร้อมกับการเขียนออปชั่นด้วยตนเอง Dopex ใช้ Black-Scholes เพื่อกำหนดราคา option ซึ่งแตกต่างจากข้อตกลงอื่น ๆ ตรงที่ทำให้มั่นใจได้ว่า option ทั้งหมดมีราคาที่ถูกต้อง ตัวแทนที่ถือ DPX ที่จำนำจะถูกเลือกเป็นตัวคูณสำหรับราคาปกติที่ส่งผลต่อราคา option เพื่อจำลองอุปสงค์และอุปทานจริงและกำหนดราคาที่ยุติธรรม ราคาตัวเลือกที่ยุติธรรมสำหรับผู้ซื้อและผู้ขาย ในขั้นต้น แพลตฟอร์มดังกล่าวเป็นตัวแทนของบริษัทซื้อขายอนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุด 5 แห่งในพื้นที่คริปโต

• Lyra

Lyra เป็นโปรโตคอล AMM ตัวเลือกที่ปรับใช้บน Optimism และยังเป็นหนึ่งในโครงการในระบบนิเวศ Synthetix สินทรัพย์สังเคราะห์ เพื่อตอบสนองต่อปัญหาอิสระสูง ความเสี่ยงสูง และสภาพคล่องต่ำที่ต้องเผชิญกับข้อตกลง DeFi option ที่มีอยู่ Lyra เสนอให้ลดความเสี่ยงของผู้ให้บริการสภาพคล่อง LP และปรับปรุงสภาพคล่องของ AMM ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติผ่านการจัดการความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่

รูปภาพ

เป็นแบบฝึกหัดที่ผู้ใช้ดำเนินการโดยการซื้อหรือขายราคาสินทรัพย์ ณ เวลาใดเวลาหนึ่งบนแพลตฟอร์ม ผู้ขายจำนอง sUSD หรือ seTH ไว้กับแพลตฟอร์มและกำหนดช่วงเวลาเฉพาะและราคาใช้สิทธิ การจำนองบางส่วนมีไว้สำหรับการขายหุ้นที่ขายออกเท่านั้น หากคุณเลือก การจำนองบางส่วน คุณจะมีความเสี่ยงที่จะถูกชำระบัญชี และคุณต้องวางหลักประกันเป็นจำนวนขั้นต่ำ

ผู้ให้บริการสภาพคล่องฝาก sUSD ไว้ในห้องนิรภัยของผู้ทำการตลาด Lyra สำหรับสินทรัพย์เฉพาะ และสภาพคล่องนี้ใช้เพื่อสร้างตลาดออปชันแบบสองทางสำหรับสินทรัพย์ที่ระบุโดยห้องนิรภัย LPs ฝากสภาพคล่องไว้ในห้องนิรภัยเพื่อรับค่าธรรมเนียมที่พวกเขาจ่ายเมื่อซื้อขายออปชั่น ความเสี่ยงอยู่ที่ความเสี่ยงในการสร้างตลาดของออปชั่นและความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ

รูปภาพ

• Ribbon Finance

Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเพื่อสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืน เป็นการรวมตัวเลือก ฟิวเจอร์ส และตราสารหนี้เข้าด้วยกันเพื่อปรับปรุงโปรไฟล์ผลตอบแทนความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ

รูปภาพ

ผลิตภัณฑ์แรกเน้นที่การใช้โปรโตคอลพื้นฐาน (เช่น Opyn บน Ethereum และ Zeta Markets บน Solana) เพื่อเพิ่มผลตอบแทนผ่านกลยุทธ์ออปชั่นอัตโนมัติ เรียกว่า Strangle Strangle เป็นกลยุทธ์ออปชั่นที่กำหนดเป้าหมายสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลัก การซื้อออปชันการโทรที่ไม่ต้องเสียเงิน (OTM) และออปชั่นพุทพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิ์ที่แตกต่างกันในช่วงเวลาเดียวกัน

นอกจากนี้ Theta vaults ยังเป็นกลุ่มของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การปรับปรุงผลตอบแทนของสินทรัพย์ อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก ETH และ WBTC ในห้องนิรภัยเพื่อสร้างอัตราผลตอบแทนต่อปี (ขึ้นอยู่กับการกำหนดราคาออปชั่น) Theta Vaults ใช้กลยุทธ์สองตัวเลือกเพื่อสร้างผลตอบแทน:

ทำให้ - ห้องนิรภัยขายทำให้;

รูปภาพ

Ribbon Finance เป็นก้าวสำคัญสู่ผลิตภัณฑ์ตัวเลือก DeFi ทำให้ผู้ใช้มีตัวเลือกในการสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมจากเงินทุนของตน แม้ว่ากลยุทธ์ของพวกเขาจะซับซ้อนโดยเนื้อแท้ ห้องนิรภัยของพวกเขาช่วยปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้อย่างมากสำหรับกลยุทธ์ตัวเลือกอัตโนมัติ และเราหวังว่าจะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในอนาคตจาก Ribbon Finance

บรรณาธิการ mdnice

6. สรุปและโอกาสของตลาดตัวเลือกการเข้ารหัส

เป็นเวลาเกือบเจ็ดปีแล้วที่ตัวเลือกสินทรัพย์เข้ารหัสปรากฏขึ้นอย่างเป็นทางการในปี 2559 ในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา นอกเหนือจากตลาดสปอตแล้ว ขนาดของตราสารอนุพันธ์ยังเติบโตอย่างต่อเนื่อง และออปชั่นในด้านตราสารอนุพันธ์ที่เข้ารหัสก็ได้รับเงินปันผลจากแนวโน้มดังกล่าวและเฟื่องฟูเช่นกัน

ออปชันไม่เพียงแต่ซับซ้อนในโครงสร้างเท่านั้น แต่ยังต้องมีการกำหนดราคาและเงื่อนไขมาร์จิ้นที่สูงอีกด้วย เกณฑ์ที่ค่อนข้างเป็นมืออาชีพจะแยกผู้ใช้ส่วนใหญ่และผู้ที่สามารถเข้าร่วมได้คือกลุ่มชนชั้นสูงและผู้ใช้สถาบัน สถานการณ์นี้ จำกัด สภาพคล่องของตลาดอย่างจริงจัง ถึงกระนั้น ในบริบทของการเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปของตลาด ผู้เล่นมืออาชีพจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ หลั่งไหลเข้าสู่ตลาดออปชันแบบเข้ารหัส และปริมาณการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ตลาดการซื้อขายออปชันจะยังคงเติบโตต่อไปในอนาคต และอนาคต แนวโน้มการพัฒนาของแทร็กตัวเลือกก็จะชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่ามันกำลังเกิดขึ้น:

ข้อกำหนดด้านความปลอดภัยที่สูงขึ้น: สินทรัพย์จำนวนมากไหลเข้าสู่ห่วงโซ่อย่างต่อเนื่อง และความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ DEFI มีความสำคัญสูงสุดเสมอมา และข้อกำหนดจะสูงขึ้นในอนาคตเท่านั้น

โครงสร้างผลิตภัณฑ์: เฉพาะผลิตภัณฑ์ตัวเลือกที่มีโครงสร้างเท่านั้นที่สามารถมุ่งเน้นไปที่สาธารณะและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างที่สะดวกและง่ายต่อการใช้งานสามารถสร้างนิสัยของผู้ใช้ได้ ที่แนวหน้าของนวัตกรรมเทรนด์ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างยังเป็นผู้นำทิศทางในอนาคต

การรวมสภาพคล่อง: สภาพคล่องยังเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของโครงการออปชันในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์จำนวนมากกำลังลดลงเนื่องจากขาดสภาพคล่อง หลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะรวมความลึกของธุรกรรมอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายได้ตามต้องการเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง

ความสามารถในการปรับขยายที่เพิ่มขึ้น: โครงการตัวเลือกปัจจุบันค่อนข้างเรียบง่าย ไม่ว่าจะเป็นโซลูชันแบบจุดต่อจุดหรือแบบจุดต่อจุด ไม่ว่าจะเป็นสมุดคำสั่งซื้อหรือรูปแบบการซื้อขาย AMM เป็นผลิตภัณฑ์ทั้งหมดภายใต้ความต้องการเฉพาะ และ ความสามารถในการปรับขนาดของการทำธุรกรรมจะเป็นไปตามตลาด สุกและเติบโต;

การปรับปรุงความสามารถในการจัดองค์ประกอบ: แพลตฟอร์มการซื้อขายที่ครอบคลุมจะปรากฏขึ้นอย่างแน่นอน และอินเทอร์เฟซที่ประกอบได้และความสามารถที่ประกอบได้จะกลายเป็นองค์ประกอบที่จำเป็นสำหรับทุกแอปพลิเคชันแนวตั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตัวเลือกในตลาดเฉพาะกลุ่ม

เส้นทางของการพัฒนาตัวเลือกการเข้ารหัสเริ่มต้นจากแพลตฟอร์มพื้นฐาน หลังจากที่แพลตฟอร์มพื้นฐานได้ปูทางสำหรับโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานอย่างสมบูรณ์ ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างก็ปรากฏขึ้นตามเวลาที่ต้องการ โซลูชันผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างค่อนข้างเข้มข้นได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อย ๆ ใน ตลาดค้าปลีกเมื่อพวกเขาสัมผัสกับตัวเลือกที่เข้ารหัส ทางเข้า

เราเชื่อว่าในตลาดการเข้ารหัสในอนาคตภายใต้คำแนะนำของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างสภาพคล่องจะยังคงรวมกันและความสามารถในการปรับขนาดจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น เมื่อผลิตภัณฑ์ครบกำหนดการรวมตัวของผู้ใช้เงินทุนไหลเข้าและระบบนิเวศของผลิตภัณฑ์ที่สมบูรณ์แบบยิ่งขึ้นและ แอปพลิเคชันที่ประกอบขึ้นได้จะค่อย ๆ มาถึงส่วนหน้าของตลาด ในเวลานั้น ประตูแคบ ๆ ของโลกอนุพันธ์ที่เข้ารหัสจะนำไปสู่ถนนที่กว้างมาก!

หมายเหตุ: บทความนี้มาจากการวิจัยการลงทุนร่วมกันระหว่าง Basics Capital และ 7 O'Clock Capital เนื้อหาเป็นเพียงการพูดคุยและแลกเปลี่ยนเท่านั้น มิได้ใช้ในเชิงพาณิชย์ หากท่านมีความคิดเห็นแตกต่าง โปรดฝากข้อความไว้เพื่ออภิปราย

• https://www.cryptocompare.com/media/40484726/exchange_review_june_vf-2.pdf

• https://mp.weixin.qq.com/s/McckpiObFFlSsJ7rYUD2Uw

• https://opyn.gitbook.io/opynv1/faq

• https://medium.com/hegic/hegic-hardcore-beta-release-2573a2d4cb3d

• https://medium.com/stakingbits/guide-to-ribbon-finance-structured-yield-products-7b99f882cf67

• https://medium.com/@serenityfund/company-watch-hegic-whats-the-magic-b5d8f8af4458

• https://docs.dopex.io/

• https://docs.lyra.finance/overview/how-does-lyra-work

• https://www.btcfans.com/zh-cn/article/76450

• https://mp.weixin.qq.com/s/UOVSR2ZxlN3ZKs0OxWcFng

• https://mp.weixin.qq.com/s/e-5v8UDlvdBLKm6C8oSyZg

• https://mp.weixin.qq.com/s/DQf0Ga1UkvYrILdSDyuksQ

อ้างอิง:

Twitter：https://twitter.com/BasicsCapital

Website：https://www.basics.capital

Medium：https://medium.com/@basicscapital

Mirror：https://mirror.xyz/basicsresearch.eth