บทความนี้มาจากBloombergผู้เขียนต้นฉบับ: Joanna Ossinger, Muyao Shen และ Yueqi Yang

นักแปล Odaily |

นักแปล Odaily |

หลังจากซ่อนตัวอยู่ห้าสัปดาห์ Su Zhu และ Kyle Davies ผู้ก่อตั้ง Three Arrows ได้พูดคุยกับ Bloomberg จากสถานที่ที่ไม่เปิดเผย

พวกเขาพูดถึงข้อมูลภายในมากมายและรู้สึกเสียใจกับการเดินทางด้วยการเข้ารหัสลับครั้งนี้ พวกเขายอมรับว่าการบริหารความเสี่ยงของ Sanjian Capital ล้มเหลวอย่างเป็นระบบ และสภาพคล่องของสินเชื่อได้รับผลกระทบอย่างมากจากการวางเดิมพันผิด ทั้งคู่ปฏิเสธที่จะบอกว่าพวกเขาอยู่ที่ไหน แต่ทนายความที่รับสายกล่าวว่าปลายทางสุดท้ายของพวกเขาคือสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

ระหว่างทางไปดูไบ ทั้งคู่เล่าว่าเป็น "การแตกหักที่น่าเสียใจ"

ชื่อเรื่องรอง

เมื่อเลเวอเรจที่มากเกินไปตรงกับฤดูหนาวของ Crypto

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ศาลในหมู่เกาะบริติชเวอร์จินสั่งให้มีการชำระบัญชีของกองทุนป้องกันความเสี่ยง cryptocurrency Three Arrows Capital โดยกล่าวว่าพวกเขาเป็นหนี้มากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ในการเรียกร้องที่ไม่มีหลักประกัน ตัวเลขดังกล่าวคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เอกสารของศาลแสดงให้เห็น ผู้ชำระบัญชีที่ดูแลการล้มละลายได้เข้าควบคุมทรัพย์สินมูลค่าอย่างน้อย 40 ล้านดอลลาร์Su Zhu และ Kyle Davies เป็นขาขึ้นของสกุลเงินดิจิตอลที่รู้จักกันดีมาช้านาน แต่ภายใต้แรงกระตุ้นของเลเวอเรจ พวกเขาค่อยๆ วาง Three Arrows Capital ไว้ใน "ศูนย์กลางของสายฟ้า" เมื่อสกุลเงินดิจิตอลขัดข้อง Three Arrows Capital กำลังประสบปัญหา Su Zhu กล่าวว่า: "เราวางตำแหน่งตัวเองในตลาดที่จะไม่พังในที่สุด" Kyle Davies กล่าวเสริม: "เราเชื่ออย่างดื้อรั้นว่าตลาด crypto จะดีเสมอ และเรามีสินทรัพย์ทั้งหมดของเราเกือบทั้งหมด จากนั้น”

ในช่วงเวลาที่ดี เราทำดีที่สุดแล้ว แต่ในช่วงเวลาแย่ๆ เราสูญเสียมากที่สุด

ในขณะเดียวกัน Su Zhu และ Kyle Davies เชื่อว่าพวกเขาไม่ได้อยู่เพียงลำพังในตลาด สภาพตลาดที่ย่ำแย่ การเดิมพันทางเดียวที่สัมพันธ์กัน และกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อแบบหลวมๆ ได้นำไปสู่การล้มละลายของบริษัทต่างๆ เช่น Celsius Network, Voyager Digital และ BlockFi

ซู่จู้กล่าวว่า: "ไม่ใช่แค่เรา บริษัทอย่างเซลเซียสก็มีปัญหา ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ เรามีทุนของเราเอง เรามีงบดุลของเราเอง แต่เราก็รับเงินฝากจากผู้ให้กู้เหล่านี้ด้วย จากนั้นเราก็สร้างผลตอบแทนให้กับพวกเขา ดังนั้นหากเราอยู่ในธุรกิจรับเงินฝากแล้วสร้างผลตอบแทน คุณรู้ไหม หมายความว่าเราจะลงเอยด้วยการทำอะไรแบบนั้น”

เห็นได้ชัดว่า Su Zhu และ Kyle Davies ปัดความรับผิดชอบ พวกเขาเคยสนับสนุนสินทรัพย์ที่เข้ารหัสอย่างจริงจังมาก่อน

“เราไม่เคยใช้เงินจำนวนมากกับสโมสรไหน คุณรู้ไหม เราไม่เคยเห็นฉันขับเฟอร์รารีและลัมโบร์กินี และฉันก็รู้สึกว่าการป้ายสีของเรานี้มาจากสคริปต์คลาสสิก คุณรู้ไหม เมื่อเป็นเช่นนั้น อะไรก็เกิดขึ้นได้ นี่คือพาดหัวข่าวที่คนชอบอ่านเมื่อมีสายฟ้าฟาด”

ชื่อเรื่องรอง

"โศกนาฏกรรม" ที่เกิดจาก Luna

Su Zhu และ Kyle Davies ผู้ยอมรับว่าการซื้อขาย Luna และ UST เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ปิดไปแล้วนั้นทำให้พวกเขาขาดทุนอย่างมาก สารภาพว่ารู้สึกประหลาดใจกับความเร็วที่ LUNA พังทลาย ซู่จู้อธิบายว่า:

"สิ่งที่เราไม่รู้ก็คือ Luna จะสามารถไปจนเกือบเป็นศูนย์ได้ภายในเวลาไม่กี่วัน ซึ่งจะทำให้เกิดวิกฤติสินเชื่อทั่วทั้งอุตสาหกรรม และยังสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อสถานะที่มีสภาพคล่องต่ำทั้งหมดของเรา โดควอน ผู้ก่อตั้งก็ใกล้ชิดเกินไป"

"ตอนที่ Do Kwon ย้ายไปสิงคโปร์ เราเริ่มรู้จักเขาโดยตรง และเราแค่คิดว่าโครงการนี้จะทำอะไรที่ยิ่งใหญ่จริงๆ และมันก็ไปได้ดีอยู่แล้ว" Su Zhu ยอมรับว่าเขาตัดสิน LUNA ผิด "ในตอนแรก LUNA กำลังทำอยู่ ดีมาก ใหญ่มาก เร็วมาก มันเหมือนกับโอกาสในการจัดการเงินทุนระยะยาวสำหรับเรา คนอื่นๆ ก็มีข้อตกลงแบบนี้ เราทุกคนคิดว่ามันดี LUNA กำลังจะเติบโตเร็วเกินไป"

“หนึ่งในธุรกรรม” ที่เกี่ยวข้องกับ stETH — ออกแบบมาเพื่อปลดปล่อยสภาพคล่องของ ETH ที่เดิมพันและใช้กันอย่างแพร่หลายใน DeFi เมื่อการอัปเกรด Ethereum blockchain ที่รอคอยมานานมีผล แต่ละ stETH สามารถแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่ง ETH ได้ แต่ความวุ่นวายที่เกิดจากการล่มสลายของ Terra ทำให้มูลค่าตลาดลดลงต่ำกว่าระดับปกติ และนักลงทุนรายอื่นก็ขายเพื่อควบคุมความเสี่ยงเช่นกัน

Su Zhu กล่าวเพิ่มเติมว่า: "Luna เพิ่งประสบอุบัติเหตุ เหมือนกับโรคระบาด ผู้คนจะพูดว่า เอาล่ะ มีใครบ้างที่ใช้ ETH ที่ให้คำมั่นสัญญาในระยะยาว แทนที่จะชำระ ETH เมื่อตลาดตกลง? อุตสาหกรรมทั้งหมด กำลังมองหาตำแหน่งเหล่านี้ได้ผล แต่สุดท้ายคนเหล่านี้ก็ถูกตามล่าทั้งหมด"

ถึงกระนั้น Three Arrows ยังสามารถกู้ยืมเงินจากผู้ให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่และนักลงทุนผู้มั่งคั่งได้ต่อไปในช่วงแรก ๆ ของวิกฤตตลาด จนกระทั่งพวกเขาระเบิดตัวเอง

หลังจากการล้มละลายของ Luna Su Zhu กล่าวว่าผู้ให้กู้ "พอใจ" กับสถานการณ์ทางการเงินของ Three Arrows และยังอนุญาตให้พวกเขาทำข้อตกลงต่อไปได้ "ราวกับว่าไม่มีอะไรผิดพลาด" ซึ่งหลายอย่างตามที่เอกสารของศาลแสดงให้เห็นในขณะนี้ต้องการเพียงจำนวนเงินที่น้อยมาก ของหลักประกัน“ผมแค่คิดว่าระหว่างนั้นเราก็ทำธุรกิจต่อไปตามปกติแต่ถ้าเรามีมากขึ้นในเกม เราจะเห็นว่าตลาดสินเชื่อเองเป็นวัฏจักร ซึ่งเราอาจไม่สามารถรับเครดิตเพิ่มเติมเมื่อเราต้องการได้ "

ชื่อเรื่องรอง

"ล็อค" โดย GBTC

Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) เป็นกองทุนปิดที่ช่วยให้ผู้ที่ไม่สามารถหรือไม่ต้องการถือ Bitcoin โดยตรงเพื่อซื้อหุ้นที่ลงทุนในกองทุนของตน ในช่วงเวลาหนึ่ง GBTC เป็นหนึ่งในไม่กี่แห่งที่ให้บริการ crypto ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ ดังนั้นจึงมีตลาดของตัวเอง และได้รับความนิยมอย่างมากจนมีการซื้อขายอย่างต่อเนื่องเหนือมูลค่าการถือครอง Bitcoin ในตลาดรอง

ในทางกลับกัน Grayscale ช่วยให้นักลงทุนรายใหญ่อย่าง Three Arrows สามารถซื้อหุ้นได้โดยตรงโดยส่ง Bitcoin ให้พวกเขา และผู้ถือ GBTC เหล่านี้สามารถขายการถือครองของตนไปยังตลาดรองได้ พรีเมี่ยมนั้นหมายถึงการขายใด ๆ ที่สามารถทำกำไรให้กับนักลงทุนรายใหญ่ เอกสารล่าสุดที่ส่งถึงหน่วยงานกำกับดูแล ณ สิ้นปี 2020 แสดงให้เห็นว่า Three Arrows Capital เป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุดของ GBTC โดยมีมูลค่าตำแหน่ง 1 พันล้านดอลลาร์ในขณะนั้น

เหตุผลส่วนหนึ่งในการลงทุนใน GBTC อย่างที่ Su Zhu และ Kyle Davies บอกก็คือ ความคิดแบบฝูงของพวกเขา: “กำไรมหาศาล เราสามารถทำได้ในหน้าต่างที่ถูกต้อง และเราก็เริ่มสูญเสียเงินเหมือนคนอื่นๆ และกลายเป็นลบ ความเชื่อใจของเราถูกลดทอน และส่วนลดก็มากเกินกว่าที่ใครจะจินตนาการได้"

ชื่อเรื่องรอง

ผลตอบแทนไร้ความเสี่ยง? ไม่มีอยู่จริง!

ไม่มีการลงทุนใดที่ไม่มีความเสี่ยง

เมื่อตอบว่า "เกิดอะไรขึ้นกับ Three Arrows Capital" Su Zhu กล่าวว่าหลายปีของตลาดกระทิงทำให้เขามั่นใจในตลาดมากเกินไป ตลาดกระทิงประเภทนี้ไม่เพียงแต่แทรกซึมเข้าไปในความคิดของเขาและ Kyle Davies เท่านั้น แต่ยังแทรกซึมเข้าไปในคริปโตเกือบทั้งหมดด้วย อุตสาหกรรม ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสินเชื่อแต่ละราย

Su Zhu กล่าวว่า: "คุณจำเป็นต้องรู้บางอย่างเกี่ยวกับสาขาที่คุณกำลังเข้ามา - เมื่อคุณเลือกลงทุน คุณต้องแยกให้ออกว่าบริษัทนี้มีความเสี่ยงหรือไม่ สำหรับเรา หากคุณเยี่ยมชมเว็บไซต์ของเรา เรามีสิ่งต่างๆมากมายเสมอ ข้อมูลเกี่ยวกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของความเสี่ยงของการเข้ารหัสลับ เราไม่เคยแสดงตัวว่าปราศจากความเสี่ยง”

เมื่อตลาด crypto เริ่มตกต่ำในเดือนพฤษภาคม เขากล่าวว่า “เราพบกับ Margin Call ทั้งหมด ดังนั้นเราจึงรู้สึกว่าผู้คนควรเข้าใจว่ามีความเสี่ยง เมื่อเราทำได้ดี ผู้ให้กู้จะได้รับประโยชน์มากมาย และพวกเขาสามารถพูดได้ว่า ดูสิ ฉันทำเงินได้ 200 ล้านดอลลาร์ต่อปีจากการให้กู้ยืมที่ Three Arrows ซึ่งให้ผลตอบแทน 10 เท่า ตอนนี้มันตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง”

ปัจจุบัน Su Zhu และ Kyle Davies กำลังเดินทางไปดูไบ และ Su Zhu หวังว่าจะดำเนินการทีละขั้นตอนและชำระบัญชีผ่านทรัพย์สินส่วนตัวของเขา ซู่จู้เปิดเผยว่าบางคนในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสถึงกับขู่ฆ่าพวกเขา ดังนั้นตอนนี้พวกเขาจึงต้องการความปลอดภัยและรักษาโปรไฟล์ที่ต่ำ "นี่เป็นสิ่งที่ดีสำหรับทุกคน"