DAOrayaki: คู่มือขั้นสูงสำหรับ Meta-Governance และ Analytical Framework
ผู้เขียนต้นฉบับ: Ben Giove
ด้วยการล่มสลายของโปรโตคอล DeFi ต่างๆ อัตราผลตอบแทนที่ลดลงและราคาโทเค็นที่ลดลง ผู้วิจารณ์ DeFi หลายคนเริ่มสงสัยว่าเราได้เล่นระบบการเงินแบบเปิด ไร้สิทธิ์ ประกอบได้ และใช้บล็อกเชนหรือไม่ ศักยภาพของระบบ
เครดิตรูปภาพ: Logan Craig
ด้วยการล่มสลายของโปรโตคอล DeFi ต่างๆ อัตราผลตอบแทนที่ลดลงและราคาโทเค็นที่ลดลง ผู้วิจารณ์ DeFi หลายคนเริ่มสงสัยว่าเราได้เล่นระบบการเงินแบบเปิด ไร้สิทธิ์ ประกอบได้ และใช้บล็อกเชนหรือไม่ ศักยภาพของระบบ
แต่ในบางพื้นที่ คุณค่าของ DeFi ยังคงโดดเด่น จุดประกายเหล่านี้จะยังคงพิสูจน์ต่อไปว่า DeFi สามารถบรรลุสิ่งที่ระบบการเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถทำได้
หนึ่งในประเด็นที่โดดเด่นคือการกำกับดูแลเมตา ซึ่งหมายถึงการกระทำของ DAO หนึ่งเข้าร่วมในกระบวนการกำกับดูแลของอีก DAO ผ่านการใช้โทเค็น การกำกับดูแลเมตาเป็นกลไกเชิงกลยุทธ์ที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งใช้โดยองค์กรดิจิทัลเพื่อบรรลุเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง
Meta-governance มีความคล้ายคลึงกับการจัดการการลงทุนในการเงินแบบดั้งเดิม โดยที่ผู้จัดการสินทรัพย์สามารถลงคะแนนเสียงในข้อเสนอของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสำหรับผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ของพวกเขา อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลเมตาใน DeFi นั้นโปร่งใสและเป็นสาธารณะมากกว่า ผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแลเมตาสามารถใช้เครื่องมือนี้ได้ ไม่เหมือนกับการตัดสินใจอย่างเป็นความลับใน TradFi (การเงินการซื้อขายแบบดั้งเดิม) นักลงทุนรายย่อยสามารถค้นหาอัลฟ่าได้จากแนวโน้มนี้
DAO เป็นเงินที่ชาญฉลาดของ DeFi พวกเขาเป็นกลุ่มนักลงทุนที่มีเกณฑ์การลงทุนเฉพาะของตนเองและเข้าใจการทำงานภายในของอุตสาหกรรมดีกว่านักลงทุนรายย่อยและสถาบัน อัลฟ่าสามารถพบได้หากโทเค็นที่ DAO สนใจสามารถคาดการณ์หรือซื้อล่วงหน้าได้
ชื่อเรื่องรอง
meta-governance คืออะไร?
ดังที่เราได้ให้คำจำกัดความไว้ข้างต้น การกำกับดูแลเมตาเป็นการกระทำของ DAO หนึ่งที่เข้าร่วมในกระบวนการกำกับดูแลของ DAO อีกแห่งผ่านโทเค็นยูทิลิตี้
ตัวอย่างง่ายๆ จะช่วยให้เราเข้าใจคำจำกัดความนี้ได้ดีขึ้น
อันดับแรก สมมติว่ามี DAO สื่อ 2 แห่งที่ตั้งชื่อตามผู้ร่วมก่อตั้งของบริษัทนิรนาม ได้แก่ RyanDAO และ DavidDAO
DAO ทั้งสองรายดำเนินรายการพอดคาสต์ชั้นยอดซึ่งโฮสต์โดยผู้ก่อตั้ง และออกโทเค็นดั้งเดิมของตนเอง: $RYAN และ $DAVID ผู้ถือโทเค็นได้รับสิทธิ์ในการกำกับดูแลของ RyanDAO และ DavidDAO ตามลำดับ เหนือสิ่งอื่นใด ผู้ถือ $RYAN และ $DAVID จะสามารถลงคะแนนว่าแขกคนใดสามารถปรากฏในพอดคาสต์ของ DAO
ท่ามกลางสงครามผู้ชมที่ดุเดือด สมาชิกของ RyanDAO โหวตผ่าน Snapshot ทำให้ชัดเจนว่าพวกเขาต้องการให้ Ryan ปรากฏในพอดคาสต์ของ DavidDAO เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ผู้ถือ $RYAN ได้อนุมัติการซื้อนอกตลาดจำนวน 100 ดอลลาร์ DAVID ซึ่งเป็นจำนวนโทเค็นขั้นต่ำที่จำเป็นเพื่อให้ครบองค์ประชุมในการลงคะแนนรายสัปดาห์ (DAVID DAO) DavidDAO สามารถลงคะแนนเพื่อเลือกแขกรับเชิญคนต่อไปของพวกเขา พอดคาสต์
ด้วยธุรกรรมนี้ ผู้ถือ RYAN สามารถลงคะแนนในข้อเสนอด้านการกำกับดูแลของ DavidDAO
เมื่อมีการลงคะแนนแขกครั้งต่อไป RyanDAO สามารถใช้ $DAVID เพื่อโหวตให้ Ryan ปรากฏในพอดคาสต์ของ DavidDAO
แม้ว่าการแข่งขันจะสูสี แต่จำนวนโทเค็นที่ RyanDAO ถือครองก็เพียงพอที่จะช่วยให้พวกเขาชนะการโหวต และผู้ก่อตั้งของพวกเขาจะปรากฏบนพอดคาสต์ของ DavidDAO
ด้วยตัวอย่างง่ายๆ นี้ เราจะเห็นว่า meta-governance ทำงานอย่างไร:
DAO หนึ่งราย (RyanDAO) มีส่วนร่วมในกระบวนการกำกับดูแลของอีกราย (DavidDAO) โดยใช้โทเค็น (DAVID)
ชื่อเรื่องรอง
การกำกับดูแลเมตาเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์
ตอนนี้เรามีความเข้าใจเกี่ยวกับวิธีการทำงานของ meta-governance แล้ว เรามาเจาะลึกตัวอย่างที่ซับซ้อนมากขึ้น สิ่งนี้ช่วยให้เราเข้าใจได้ดีขึ้นว่า DAO ใช้การกำกับดูแลเมตาอย่างไรเพื่อส่งเสริมผลประโยชน์เชิงกลยุทธ์ของพวกเขา และโทเค็นการกำกับดูแลเมตามีบทบาทอย่างไรในกระบวนการนี้
ตัวอย่างที่รู้จักกันดีของการใช้การกำกับดูแลเมตาเพื่อบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์จนถึงปัจจุบัน ได้แก่ Fei Protocol, Aave และ Index Cooperative ในหมู่พวกเขา FEI Protocol ซึ่งเป็นผู้ออก Stablecoin ถือโทเค็น INDEX ผ่าน DPI และมีสิทธิ์ในการกำกับดูแลเมตา และประสบความสำเร็จในการเปิดตัวโทเค็น FEI ในตลาดสกุลเงิน Aave
ลองวิเคราะห์รายละเอียดวิธีการทำ
Fei Protocol เป็นผู้ออก FEI ซึ่งเป็น Stablecoin ที่สงวนไว้อย่างสมบูรณ์และผูกกับ USD ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2564 DAO เสนอให้มีการเปิดตัว FEI บน Aave ซึ่งเป็นตลาดสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุดใน TVL บนห่วงโซ่ Fei Protocol ให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับการเปิดตัวในตลาดนี้ เนื่องจากหากสามารถรวมเข้ากับแอปพลิเคชันยอดนิยมอย่าง Aave ได้ ยูทิลิตี้ของ FEI ก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นการเพิ่มความต้องการ FEI
อย่างไรก็ตาม เพื่อให้ FEI ใช้งานได้บน Aave จะต้องปฏิบัติตามขั้นตอนการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจของตลาดเงิน ไม่แน่ใจว่าผู้ถือ AAVE จะลงคะแนนเสียงอย่างไร และต้องมี AAVE ขั้นต่ำ 80,000 รายการ (มูลค่าประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น) ในการจัดทำข้อเสนอด้านการกำกับดูแล Fei ตัดสินใจซื้อโทเค็น INDEX 100,000 รายการ (มูลค่าประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น) เพื่อบรรลุสิ่งนี้ . INDEX เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของ Index Cooperative ซึ่งเป็นการจัดการสินทรัพย์ DAO ที่สร้างดัชนีเฉพาะเรื่องและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างหลายรายการ เช่น DPI (DeFi Pulse Index) และ GMI (Bankless DeFi Innovation Index)
แม้ว่าจะต้องเปิดใช้งานสำหรับสินทรัพย์เดียว ผู้ถือ INDEX มีสิทธิ์ในการกำกับดูแลเหนือโทเค็นส่วนประกอบที่รวมอยู่ในข้อเสนอ DAO ดังนั้น INDEX จึงเป็นโทเค็นการกำกับดูแลเมตาและเป็นสินทรัพย์ที่มีวัตถุประสงค์เพื่อโอนสิทธิ์การกำกับดูแลเมตาไปยังผู้ถือ
ปัจจุบันการกำกับดูแลเมตาของ INDEX มีให้บริการในห้าสินทรัพย์ที่รวมอยู่ใน DPI: UNI, COMP, YFI, BADGER และ AAVE ซึ่งหมายความว่า DAO ไม่จำเป็นต้องซื้อโทเค็นแต่ละรายการแยกกัน ตราบใดที่ซื้อ INDEX ก็สามารถได้รับสิทธิ์ในการกำกับดูแลของสินทรัพย์ที่เป็นส่วนประกอบเหล่านี้
หลังจากความร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับทั้งสองชุมชน ในเดือนกันยายน 2021 Fei Protocol ถือสิทธิ์ในการกำกับดูแลเมตาของ 100,000 INDEX เข้าร่วมในการลงคะแนนอย่างเป็นทางการของการเปิดตัว FEI บน AAVE และเสร็จสิ้นการผสานรวม
ในตัวอย่างนี้ Fei ประสบความสำเร็จในการ "ยกระดับการกำกับดูแลเมตา" คำนี้ถูกบัญญัติขึ้นเนื่องจากความสามารถของ DAO ในการ "ใช้ประโยชน์" หรือขยายความสามารถในการกำกับดูแล ในขณะนั้น INDEX ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 4 ล้านดอลลาร์สามารถมีอิทธิพลต่อสิทธิในการออกเสียงประมาณ 36 ล้านดอลลาร์ใน AAVE ที่จัดขึ้นภายใน DPI
กล่าวโดยย่อ Fei สามารถควบคุม AAVE มูลค่า $9 ด้วย INDEX เพียง $1
การลงคะแนนเสียงนี้แสดงให้เห็นถึงพลังอันเหลือเชื่อและความคุ้มค่าของ DAO ที่ใช้การกำกับดูแลเมตาเพื่อบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ ด้วยโทเค็น INDEX Fei สามารถซื้อสิทธิ์การกำกับดูแลที่จำเป็นได้ในราคาที่ถูกกว่าการซื้อ AAVE ในจำนวนเดียวกันโดยตรงถึง 9 เท่า
เหตุการณ์นี้ไม่เพียงแต่เป็นตัวอย่างที่สำคัญครั้งแรกของการกำกับดูแลเมตาภายใน DeFi เท่านั้น แต่ยังถือเป็นการกำเนิดของโทเค็นการกำกับดูแลเมตาในฐานะประเภทสินทรัพย์ย่อยอีกด้วย
ชื่อเรื่องรอง
ตัวอย่างการปฏิบัติของ meta-governance
ในด้านของ DeFi ยังมีกรณีที่มีชื่อเสียงมากมายเกี่ยวกับการกำกับดูแลเมตา
ตัวอย่างเช่น "Curve War" เป็นตัวอย่างที่สำคัญของการดำเนินการกำกับดูแลเมตา ผ่านการกำกับดูแลเมตา ผู้ถือโทเค็นดั้งเดิมของ Convex Finance สามารถลงคะแนนในการเผยแพร่และแจกจ่าย CRV บน Curve Finance ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่มี TVL สูงสุด
ปัจจุบันมี DAO มากกว่า 20 แห่งที่ซื้อ CVX โดยตรง หรือจ่ายสินบนให้กับผู้ถือ CVX ทุกสองสัปดาห์เพื่อจุดประสงค์บางอย่าง ตัวอย่างเช่น ผู้ออก Stablecoin บางรายเสนอสินบนเพื่อชี้นำสภาพคล่องเพื่อเสริมสร้างความน่าเชื่อถือของสกุลเงินที่ออกและความเชื่อมั่นของผู้ใช้
นอกเหนือจากการใช้งานในโปรโตคอลแล้ว เรายังตรวจสอบการพัฒนาโทเค็นที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อเพิ่มการใช้ประโยชน์จากการกำกับดูแลเมตา
สินทรัพย์ที่กำลังอยู่ในระหว่างการพัฒนาที่ตรงตามข้อกำหนดนี้คือ glBTRFLY จากกลุ่มพันธมิตรที่ถูกปกปิด
[ปกปิด] เป็น DAO ที่กำกับดูแลเมตาซึ่งมีเป้าหมายเพื่อสร้างและดึงคุณค่าผ่านสิ่งจูงใจในการกำกับดูแลสำหรับ DeFI [Redacted] เป็นบริษัทที่อยู่เบื้องหลังการสร้างตลาดสินบน Hidden Hand ซึ่งควบคุมโดยโทเค็น BTRFLY ในการอัปเกรด Redacted V2 นั้น DAO จะใช้โมเดลโทเค็นคู่ ซึ่งผู้ถือ BTRFLY สามารถล็อคโทเค็นของตนและรับ rlBTRFLY หรือ glBTRFLY
ชื่อระดับแรก
กรอบงานสำหรับการประเมินโทเค็นการกำกับดูแลเมตา
ตอนนี้เราเข้าใจแล้วว่า meta-governance คืออะไรและนำไปใช้ในพื้นที่ DeFi อย่างไร ตอนนี้เราสามารถสร้างเฟรมเวิร์กสำหรับประเมินโทเค็นการกำกับดูแลเมตาได้แล้ว
ไม่ว่าจะเป็น DAO ที่ต้องการเพิ่มโทเค็นการกำกับดูแลเมตาในงบดุล หรือนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการคาดการณ์และเข้าถึงผลประโยชน์ในอนาคตจากหน่วยงานเหล่านี้ก่อนใคร มีสามสิ่งสำคัญในการสำรวจและกำหนดยูทิลิตี้ ของมาตรฐานโทเค็นการกำกับดูแลเมตาที่ควรทราบ:
มาตรฐานที่ 1: โทเค็นการกำกับดูแลขั้นพื้นฐานคืออะไร
สิ่งแรกที่ควรทราบคือชุดของโทเค็นพื้นฐานที่ควบคุมโดย meta-governance สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าไม่ใช่สิทธิ์ในการกำกับดูแลทั้งหมดจะมีความสำคัญหรือมีค่าเท่ากันสำหรับ DAO เมื่อมองย้อนกลับไปที่ตัวอย่างข้างต้น Fei ต้องการเพียงใช้สิทธิ์การกำกับดูแล AAVE ของโทเค็น INDEX เพื่อให้แน่ใจว่ารายการ แม้ว่าโทเค็นการกำกับดูแลเมตา INDEX จะควบคุมโทเค็นประเภทอื่นๆ เช่น “UNI” แต่เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของ Fei ไม่ใช่เพื่อใช้ประโยชน์จากสิทธิ์ในการกำกับดูแลของ UNI
การแจ้งเตือนที่สำคัญ: โปรดพิจารณาอย่างรอบคอบเกี่ยวกับยูทิลิตี้ที่ได้รับจากสิทธิ์การกำกับดูแลพื้นฐานของโทเค็นการกำกับดูแลเมตา และประเภทของ DAO ที่โปรแกรมอรรถประโยชน์นี้น่าสนใจ
มาตรฐานที่ 2 กระบวนการนำ meta-governance ไปใช้มีขั้นตอนอย่างไร?
เกณฑ์ที่สำคัญอีกประการหนึ่งเมื่อประเมินโทเค็นการกำกับดูแลเมตาคือ: กระบวนการดำเนินการของการกำกับดูแลเมตา เช่นเดียวกับระบบการกำกับดูแลแบบออนไลน์ส่วนใหญ่ การลงคะแนนเสียงแบบอภิธรรมาภิบาลมักต้องการเกณฑ์การเข้าร่วมการลงคะแนนขั้นต่ำหรือองค์ประชุมเพื่อเปิดใช้งานสิทธิ์ที่เกี่ยวข้อง
เกณฑ์ขั้นต่ำนี้สามารถทำได้เสมอแม้ว่าจะมีโปรโตคอลสำหรับการลงคะแนนโดยตรงผ่านสิ่งจูงใจทางการเงิน (เช่น สินบน) แต่โปรโตคอลเหล่านั้นที่ไม่มีกลไกดังกล่าว (เช่น INDEX) มีแนวโน้มที่จะไม่ครบองค์ประชุม ความไม่แยแสของผู้มีสิทธิเลือกตั้งนำไปสู่ความสามารถในการกำกับดูแลที่สูญเปล่า ดังที่ฉันจะกล่าวถึงด้านล่าง การมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งมีความสำคัญอย่างยิ่งในการกำหนดความพร้อมใช้งานของทุนการกำกับดูแลเมตา
นอกจากนี้ นักลงทุนต้องคำนึงถึงตัวเลือกการลงคะแนนโดยอิงตามอำนาจการกำกับดูแลเมตาเสมอ ตัวอย่างเช่น ตัวเลือกบางตัวเป็น "ทั้งหมดหรือไม่มีเลย" ซึ่งหมายความว่าโทเค็นพื้นฐานทั้งหมดสามารถลงคะแนนให้กับตัวเลือกเดียวเท่านั้น หรือสิทธิ์ในการกำกับดูแลเป็นสัดส่วนระหว่างตัวเลือกต่างๆ ตามจำนวนโทเค็นที่โหวตสำหรับแต่ละตัวเลือกที่แจกจ่าย
นอกจากนี้ นักลงทุนและ DAO ควรตระหนักถึงข้อกำหนดในการเข้าร่วมในการกำกับดูแลเมตาดาต้า ตัวอย่างเช่น เพื่อที่จะเข้าร่วมในการกำกับดูแล Convex และการกำกับดูแลเมตา glBTRFLY ในอนาคต ผู้ถือโทเค็นจะต้องล็อคโทเค็นของตนเป็นระยะเวลาหนึ่ง ในขณะที่การกำกับดูแลเมตาของ INDEX ไม่ต้องการให้ผู้เข้าร่วมรับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องนี้
หลักเกณฑ์ที่ 3: ศักยภาพในการกำกับดูแลที่มีศักยภาพ (LGP) ของแต่ละโทเค็นคืออะไร?
สุดท้ายและสำคัญที่สุด นักลงทุนต้องประเมินว่าพวกเขาผ่านเกณฑ์ของ "ข้อตกลงที่ดี" หรือไม่เมื่อซื้อโทเค็นการกำกับดูแลเมตา โดยพื้นฐานแล้ว เพื่อพิจารณาว่า DAO สามารถใช้อำนาจในการกำกับดูแลได้มากขึ้นโดยการซื้อโทเค็นการกำกับดูแลเมตามูลค่า 1 ดอลลาร์ มากกว่าการซื้อโทเค็นฐาน 1 ดอลลาร์เพียงอย่างเดียว
เช่นเดียวกับกรณีของเฟย โทเค็นการกำกับดูแลเมตามูลค่า $1 มีอำนาจการกำกับดูแลมากกว่าโทเค็นเนทีฟ $1 หรือไม่ และสามารถใช้อำนาจการกำกับดูแลแบบยกระดับ (LGP) ได้มากน้อยเพียงใดในแง่ของการมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งและมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงที่ถือครอง
การวิเคราะห์โทเค็นการกำกับดูแล Meta: INDEX
ตอนนี้เรามีเฟรมเวิร์กสำหรับการประเมินโทเค็นการกำกับดูแลเมตาแล้ว เราสามารถใช้เฟรมเวิร์กกับการประเมินโทเค็น INDEX ได้ ด้วยวิธีนี้จะช่วยให้เข้าใจว่าโทเค็นการกำกับดูแลเมตาสามารถวิเคราะห์ในทางปฏิบัติได้อย่างไร
สิทธิการกำกับดูแลขั้นพื้นฐาน
ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ผู้ถือ INDEX ได้รับสิทธิ์ในการกำกับดูแลสินทรัพย์อ้างอิงห้ารายการ (UNI, COMP, YFI, BADGER และ AAVE) ของดัชนี DeFi Pulse
เราจะเห็นว่ามูลค่ารวมของสินทรัพย์อ้างอิงในปัจจุบันอยู่ที่ 27.1 ล้านดอลลาร์ ในบรรดาทรัพย์สินเหล่านี้ อาจมีค่าเชิงกลยุทธ์มากที่สุดคือ AAVE และ COMP เนื่องจากสามารถทำหน้าที่รักษาความปลอดภัยในรายการในตลาดสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของ TVL
กระบวนการดำเนินการอภิบาลอภิบาล
ผู้ถือ INDEX สามารถลงคะแนนในข้อเสนอการกำกับดูแลของสินทรัพย์ห้ารายการข้างต้นผ่าน Snapshot เพื่อให้ครบองค์ประชุม 5% ของอุปทานหมุนเวียนของ INDEX จะต้องลงคะแนน ตามราคาปัจจุบันและการหมุนเวียน มีสิทธิออกเสียงประมาณ 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลือกการลงคะแนนสำหรับการกำกับดูแลเมตาของ INDEX คือ "ทั้งหมดหรือไม่มีเลย" ซึ่งหมายความว่าเนื้อหาพื้นฐานทั้งหมดจะถูกใช้เพื่อสนับสนุนหนึ่งในตัวเลือกการลงคะแนน
หากการลงคะแนนไม่ครบองค์ประชุม คณะกรรมการอภิบาลของสมาชิกชุมชน Index ห้าคนจะเข้าร่วมและลงคะแนนเสียง ผู้ถือ INDEX ทุกคนสามารถเข้าร่วมในการกำกับดูแลเมตาและไม่จำเป็นต้องล็อคโทเค็นเพื่อลงคะแนนเสียง
ประมาณการความสามารถในการกำกับดูแลเลเวอเรจสูงสุดของแต่ละ INDEX
ตอนนี้ เรามาคำนวณศักยภาพการกำกับดูแลที่ใช้ประโยชน์ได้สูงสุดในการกำกับดูแลต่อ 1 ดอลลาร์ของ INDEX
โปรดทราบว่าค่าเหล่านี้เป็นค่าประมาณ ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ในการลงคะแนนการกำกับดูแลเมตาของ INDEX อัตราการมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งสำหรับข้อเสนอต่างๆ ก็แตกต่างกันไปเช่นกัน โดยมีข้อเสนอเล็กน้อยจำนวนมากที่ไม่ครบองค์ประชุม ดังนั้น การใช้อัตราการมีส่วนร่วมเฉลี่ยเพียงครั้งเดียวต่อการลงคะแนนการกำกับดูแลเมตาจึงไม่ใช่ข้อมูลที่ถูกต้อง
ด้วยเหตุนี้ เราจะใช้อัตราการมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งในช่วงต่างๆ เพื่อทำความเข้าใจสถานการณ์ LGP ที่แตกต่างกัน
อัตราการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล 5%
ในการกำหนดขอบเขตล่างของช่วง LGP สำหรับการลงคะแนนการกำกับดูแลเมตา INDEX ที่จะเกิดขึ้น เราจะใช้อัตราการมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งขั้นต่ำ 5% เป็นองค์ประชุม
ดังที่เราเห็น ตามมูลค่าปัจจุบันของโทเค็นที่สามารถเข้าร่วมในการกำกับดูแล จำนวนรวมของสิทธิ์ในการกำกับดูแลที่อาจได้รับผลกระทบจาก 1 USD ของ INDEX สูงถึง 21.98 USD รวมถึง 7.4 USD ของ AAVE และ 2.46 USD ของ COMP ควรสังเกตว่าการลงคะแนนเสียงจะไม่ต่ำขนาดนี้หากเป็นการลงคะแนนเสียงที่สำคัญหรือมีการแข่งขัน
อัตราการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล 25%
ดังที่แสดงในตารางด้านบน เนื่องจากจำนวนโทเค็นหมุนเวียนที่เข้าร่วมในการลงคะแนนเสียงเพิ่มขึ้น ความสามารถในการกำกับดูแลสูงสุดของ INDEX ต่อ 1 ดอลลาร์จะลดลง
หากจำนวนโทเค็นหมุนเวียนที่เข้าร่วมในการโหวตถึง 25% มูลค่ารวมของอำนาจการกำกับดูแลที่อาจได้รับผลกระทบจากทุกๆ 1 ดอลลาร์ของ INDEX จะลดลงเหลือ 4.4 ดอลลาร์ แม้ว่าการลดลงนี้อาจดูเกินจริง แต่การพิจารณาอย่างใกล้ชิดเผยให้เห็นว่าในกรณีนี้ มีเพียง Uniswap และ Aave เท่านั้นที่คุ้มค่าในการใช้ INDEX meta-governance เนื่องจากเฉพาะในสองโครงการนี้เท่านั้น เหรียญโทเค็น meta-governance มูลค่า 1 เหรียญสหรัฐฯ มีอิทธิพลมากกว่าเหรียญดั้งเดิม โทเค็นของ $ 1
ประเด็นสำคัญ: เราจะเห็นว่าการมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งต่ำ DAO สามารถใช้ประโยชน์จากอิทธิพลของโทเค็นการกำกับดูแลเมตาผ่าน INDEX ได้อย่างมาก แต่เลเวอเรจนี้ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในสองสินทรัพย์ ได้แก่ "UNI" และ "AAVE" ความไม่สมดุลนี้จำกัดความสนใจในการซื้อโทเค็นสำหรับ DAO ที่มีศักยภาพโดยหวังว่าจะประสบความสำเร็จในตลาดเงิน
แอพพลิเคชั่นที่กว้างขึ้น
นวัตกรรมยังไม่ตายใน DeFi
แม้ว่าตัวเลข TVL อาจหยุดนิ่ง แต่การกำกับดูแลเมตาเป็นวิธีใหม่และน่าตื่นเต้นที่ DAO สามารถเข้าร่วมในการกำกับดูแล DeFi ใช้ประโยชน์จากความสามารถในการกำกับดูแลผ่านโทเค็นการกำกับดูแลเมตา DAO สามารถบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ เรายังมีรอยขีดข่วนในแง่ของการประเมินและวิเคราะห์โทเค็นการกำกับดูแลเมตาเป็นประเภทย่อยของสินทรัพย์ DeFi
อย่างไรก็ตาม พลังอันยิ่งใหญ่มาพร้อมกับความรับผิดชอบอันยิ่งใหญ่ เนื่องจากเอนทิตีสามารถใช้อิทธิพลมหาศาลผ่านการกำกับดูแลเมตาที่ใช้ประโยชน์ได้ จึงเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลที่จะต้องกังวลว่าระบบนิเวศจะถูกโจมตีด้านธรรมาภิบาลมากขึ้นหรือไม่
ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย: ผู้เขียนมีสิทธิ์ในการกำกับดูแล CVX ผ่าน GMI
การอ่านแบบขยาย
อ้างถึง
อ้างถึง
เงินอัจฉริยะสำหรับ DeFi: https://newsletter.banklesshq.com/p/what-smart-money-is-buying?s=w
Fei Protocol：https://newsletter.banklesshq.com/p/is-tribe-undervalued
"การใช้ประโยชน์จากการกำกับดูแล Meta": https://twitter.com/sdalcega/status/1448723816826359840
https://mirror.xyz/0x8BE2355417EF645f3A3739DD1B8aBd38C563c595/bjaYxf-5HrntOj7P2QmqqVpQsmgXIJQgk0ceKMnZRIo
0xKydo ：https://kydo.substack.com/p/metagovernance-in-crypto?s=r
Shawn Grub：https://indexcoop.com/blog/levered-metagovernance-fei-index
“Curve War ：https://newsletter.banklesshq.com/p/wtf-are-vetokens?s=w
REDACTED Cartel：https://newsletter.banklesshq.com/p/how-to-earn-governance-bribes
https://redacted-cartel.gitbook.io/redacted/btrfly/glbtrfly
