Bankless: คู่มือที่จำเป็นสำหรับการขุด DeFi ในตลาดหมี crypto
รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi
รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi
คุณลักษณะที่กำหนดของตลาดวัว crypto ในปี 2020-2021 คือความสามารถในการรับผลตอบแทนที่สูงอย่างไม่น่าเชื่อใน DeFi ฟาร์ม Stablecoin ที่ปลอดภัยที่สุดจะได้รับ 40-50%+ ในขณะที่กลุ่ม 2 จำนวนมากจะให้ผลตอบแทนแก่เกษตรกรสามหรือสี่หลักต่อปี อัตราผลตอบแทนเหล่านี้สูงเกินความเป็นจริง ผู้ใช้สามารถดำเนินการได้ดีกว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ TradFi รายใหญ่ทุกรายในโลกด้วยการคลิกเพียงไม่กี่ปุ่มและนั่งเฉยๆ
นี่เป็นสาเหตุหลักมาจากองค์ประกอบของผลตอบแทนเหล่านี้ ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงผลักดันจากการเปิดตัวโทเค็นดั้งเดิมของโครงการขุดสภาพคล่อง การทำฟาร์มผลผลิตทำงานได้ดีในตลาดกระทิงเมื่อแรงกดดันในการซื้อที่เพิ่มขึ้นสามารถชดเชยแรงกดดันในการขายจากการที่เกษตรกรเก็บเกี่ยวผลตอบแทนตามอัตราเงินเฟ้อ
ในขณะที่สามารถทำกำไรได้ในขณะนั้น กำไรที่สูงเหล่านี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืนในช่วงเวลาที่ขยายออกไป บีบอัดอย่างรวดเร็วเมื่อสภาวะตลาดอ่อนแอลง
คำอธิบายภาพ
การเปิดตัวการขุดสภาพคล่อง 6 เดือน
อย่างไรก็ตาม สำหรับเกษตรกรที่เชี่ยวชาญ มีวิธีการใช้กลยุทธ์ทางเลือกที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเผยแพร่โทเค็นทั้งหมดเพื่อสร้างผลตอบแทน แม้ว่ากลยุทธ์เหล่านี้จะซับซ้อนกว่าและอาจต้องการการจัดการเชิงรุกมากกว่ากลยุทธ์การทำฟาร์มแบบดั้งเดิมแบบครั้งเดียวจบ (ถ้าคุณต้องการ TradFarm) กลยุทธ์เหล่านี้ช่วยให้เกษตรกรสร้างรายได้ในลักษณะที่ยั่งยืนมากขึ้นโดยใช้กลยุทธ์ที่สามารถทำงานได้ในทุกสภาวะตลาด .
นอกจากนี้ กลยุทธ์เหล่านี้มักเหมาะสำหรับตลาดหมี ซึ่งแตกต่างจากกลยุทธ์ TradFarm ทั่วไป เช่น LPing บน AMM โดยทั่วไปแล้วพวกเขาไม่ต้องการให้ผู้ใช้รับความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง เช่น ความเสี่ยงด้านราคาของสินทรัพย์ที่พวกเขาทำฟาร์ม
ลองมาดูกลยุทธ์เหล่านี้และดูว่ามีโอกาสอะไรบ้าง
1. การค้าพื้นฐาน
ภาพรวมของนโยบาย
กลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเผยแพร่โทเค็นคือ"การค้าพื้นฐาน". ผู้ดูแลสภาพคล่องและกองทุนเฮดจ์ฟันด์มักใช้กลยุทธ์นี้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการรับเงินจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะยาว (perps)
ผู้ค้า crypto ที่มีประสบการณ์อาจรู้ว่าอนาคตถาวรหรือ"perps "เป็นสัญญาอนุพันธ์แบบหมุนเวียนต่อเนื่อง หมายความว่าไม่เหมือนกับฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมตรงที่ไม่มีวันหมดอายุ สำหรับ perps ผู้ค้าจ่าย"อัตรากองทุน"ดอกเบี้ยรายชั่วโมงที่จ่ายเพื่อจูงใจให้เทรดเดอร์รักษาราคาของตราสารอนุพันธ์ให้สอดคล้องกับราคาของสินทรัพย์สปอตอ้างอิง เมื่อราคาของ perp สูงกว่าราคาสปอต นั่นคือ เมื่ออัตราการระดมทุนเป็นบวก Long ต้องจ่ายให้กับ Short ในทางกลับกัน เมื่อราคา Perp ต่ำกว่าราคา Spot Short ต้องจ่ายให้กับ ยาว
ปัจจัยสำคัญที่ต้องระวังเมื่อใช้กลยุทธ์การซื้อขายพื้นฐานคือ จุดประสงค์ของผู้เข้าร่วมตลาดคือการรวบรวมผลตอบแทนที่จ่ายโดยกองทุนโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงด้านราคาของสินทรัพย์ เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านราคานี้ ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถทำได้"เดลต้าเป็นกลาง"(หมายเหตุ: ในด้านการเงิน พอร์ตโฟลิโอจะเป็นกลางแบบเดลต้าหากประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องซึ่งมูลค่าไม่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของราคาในสินทรัพย์อ้างอิง องค์ประกอบของพอร์ตโฟลิโอดังกล่าวมักจะรวมถึงออปชั่นและสินทรัพย์อ้างอิงที่สอดคล้องกัน เดลต้ายกเลิกค่าบวกและค่าลบ เพื่อให้ราคาของพอร์ตโฟลิโอค่อนข้างไม่อ่อนไหวต่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิง) นั่นคือไม่มีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาเนื่องจากสินทรัพย์นั้นมีความยาวและสั้นในสถานะที่เท่าเทียมกัน และชดเชย การใช้สิ่งนี้กับการเทรดพื้นฐาน เกษตรกรสามารถบรรลุความเป็นกลางของเดลต้าได้โดยการเทรดระยะยาวหรือสั้น ขึ้นอยู่กับว่าอัตราการระดมทุนเป็นบวกหรือลบ และเข้าเทรดอีกด้านหนึ่งด้วยการซื้อสินทรัพย์ระยะยาวหรือสั้นในจำนวนที่เท่ากัน
ที่นี่ที่นี่。
กลยุทธ์อัตราการระดมทุนเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพและยั่งยืนกว่ากลยุทธ์การทำฟาร์มผลผลิตตามการปล่อยโทเค็นแบบดั้งเดิม เนื่องจากขึ้นอยู่กับการดำเนินการด้านราคาของตลาดทั้งหมดมากกว่าอุปทานทั้งหมดของโทเค็น
ในขณะที่ผลตอบแทนจะไม่สูงเท่าเมื่อตลาดสงบหรือสภาวะผันผวน กลยุทธ์สามารถทำกำไรได้สูงในช่วงสภาวะตลาดกระทิงหรือหมีที่รุนแรง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่จ่ายโดยกองทุนขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดสำหรับเลเวอเรจ ซึ่ง หมายความว่าพวกเขาไม่จำเป็นต้องขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคาของโทเค็นใด ๆ
วิธีตั้งค่านโยบายนี้
แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูน่ากลัวในตอนแรก แต่การตั้งค่าการซื้อขายพื้นฐานนั้นค่อนข้างง่าย อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่ากลยุทธ์นี้ต้องการการจัดการเชิงรุกและการตรวจสอบตำแหน่งมากกว่าฟาร์มทั่วไป
ฝากหลักประกันเป็นการแลกเปลี่ยนถาวร
เปิดตำแหน่ง perp เพื่อรวบรวมเงินทุน (เปิด long หากกองทุนติดลบ เปิด short หากกองทุนเป็นบวก)
เปิดตำแหน่งระยะยาวหรือสั้นตรงข้ามเพื่อวัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยง
เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการตั้งค่าตำแหน่งถาวรด้วยคู่มือโปรโตคอลถาวรของ BanklessDAO
ความเสี่ยงเฉพาะกลยุทธ์
ความเสี่ยงจากการชำระบัญชี - ผู้ใช้ต้องแน่ใจว่าพวกเขารักษามาร์จิ้นในจำนวนที่จำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย - อัตราดอกเบี้ยสามารถผันผวนได้และต้องได้รับการติดตามอย่างต่อเนื่องเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่สวนทางกับคุณ (เช่น ในตอนแรกคุณให้อัตราดอกเบี้ยติดลบ แต่จู่ ๆ ก็กลายเป็นบวก)
โอกาสในปัจจุบัน
(หมายเหตุ - อัตราผลตอบแทนเหล่านี้มีความผันผวนสูงและแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์)
dYdX(StarkEx): 10-30% vAPR
Mango Markets(โซลานา): 5-20% vAPR
Drift Protocol(โซลานา): 20-60% vAPR
2. เดิมพันเป็นกลางเดลต้า
ภาพรวมของนโยบาย
กลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนที่สองที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการปล่อยโทเค็นทั้งหมดคือ"เดิมพันที่เป็นกลางของเดลต้า". กลยุทธ์นี้คล้ายกับการซื้อขายหลักทรัพย์แบบเปรียบเทียบ เนื่องจากแกนหลักของการปักหลักแบบเป็นกลางของเดลต้าคือการแยกผลตอบแทนออกจากกลุ่มการปักหลักเพียงฝ่ายเดียวโดยไม่มีความเสี่ยงด้านราคาของสินทรัพย์อ้างอิงที่จำนำ
เช่นเดียวกับการซื้อขายเกณฑ์มาตรฐาน เพื่อให้บรรลุความเป็นกลางของเดลต้า ผู้ใช้จะซื้อและจำนำสินทรัพย์สปอต จากนั้นใช้การแลกเปลี่ยนถาวรหรือตลาดเงินเพื่อขายสินทรัพย์ในจำนวนที่เท่ากัน
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้แตกต่างจากการซื้อขายเกณฑ์มาตรฐานตรงที่บางครั้งอาจไม่ดำเนินการบนเครือข่ายอย่างสมบูรณ์ ขึ้นอยู่กับโอกาส การเดิมพันที่เป็นกลางของเดลต้าสามารถเป็นได้"CeDeFi"กลยุทธ์ เนื่องจากบางครั้งผู้ใช้สามารถใช้การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น FTX เพื่อป้องกันความเสี่ยงเมื่อสินทรัพย์จำนำไม่สามารถลัดวงจรบนเครือข่ายได้
ลองใช้ตลาด NFT LookRare และโทเค็น LOOKS เป็นตัวอย่างเพื่อดูว่ามันทำงานอย่างไร และเหตุใดกลยุทธ์นี้จึงค่อนข้างยั่งยืนกว่าการทำฟาร์มผลผลิตแบบดั้งเดิม
ดังที่เราทราบ รายได้ที่ได้รับจากผู้ถือโทเค็น LOOKS ประกอบด้วยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ETH ที่จ่ายโดยแพลตฟอร์มและจำนวน LOOKS ที่เผยแพร่ เมื่อรวมกันแล้ว ปัจจุบันทั้งสองมี vAPR (อัตราร้อยละต่อปีผันแปร) ที่ 253% นั่นเป็นผลตอบแทนที่ค่อนข้างมั่นคง อย่างไรก็ตาม เพื่อให้ได้มานั้น จะต้องซื้อโทเค็น LOOKS
เกษตรกรที่เชี่ยวชาญสามารถป้องกันความเสี่ยงด้านราคาของการถือ LOOKS ได้โดยการย่อสินทรัพย์บน FTX แม้ว่าพวกเขาจะเสียค่าใช้จ่ายในการทำเช่นนั้น เนื่องจากอัตราการระดมทุนติดลบอย่างมาก ประมาณ -127% ต่อปี แต่ก็ยังหมายความว่าหากนักลงทุนใช้เดลต้าที่เป็นกลาง พวกเขาจะได้รับ vAPR สุทธิที่ 126% และไม่มี LOOKS ความเสี่ยง มีรายงานว่าโทเค็น LOOKS ลดลงมากกว่า 75% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา
แม้ว่าอัตราผลตอบแทนนี้ส่วนหนึ่งมาจากการเผยแพร่โทเค็น แต่ก็แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์นี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเก็บอัตราเงินเฟ้อและ/หรือค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มจากกลุ่มการเดิมพันที่คล้ายกัน โดยไม่จำเป็นต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาของโทเค็นอ้างอิง
วิธีตั้งค่านโยบายนี้
ซื้อสินทรัพย์สปอตบน DEX และเดิมพัน
ย่อสินทรัพย์ใน DEX หรือ CEX หรือสปอตในตลาดเงิน
ความเสี่ยงเฉพาะกลยุทธ์
ความเสี่ยงจากการชำระบัญชี - ผู้ใช้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการชำระบัญชีเมื่อพวกเขาป้องกันสถานะชอร์ตสปอตหรือตำแหน่งที่เสี่ยงภัย
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย - ผลตอบแทนจากการเดิมพันและอัตราการระดมทุนอาจผันผวนได้ หากอัตราผลตอบแทนการปักหลักบีบอัดและ/หรืออัตราเงินทุนเพิ่มขึ้น ผู้ใช้มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสุทธิติดลบ
และ
LOOKS (อีเธอเรียมและConvex ,บนรูปหลายเหลี่ยมAave): 39% vAPR
และMango MarketsและTulip Protocol): 31% vAPR
3. ห้องนิรภัยตัวเลือก
ภาพรวมของนโยบาย
กลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนประการที่สามซึ่งไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเผยแพร่โทเค็นทั้งหมดเกี่ยวข้องกับการใช้ห้องเก็บตัวเลือก (ห้องนิรภัย)
แม้ว่าจะมีการถกเถียงกันว่ากลยุทธ์นี้มีคุณสมบัติเป็นรายได้หรือไม่ แต่ห้องนิรภัยตัวเลือกช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างรายได้ด้วยวิธีที่ไม่ต้องพึ่งการปล่อยโทเค็น
สิ่งนี้ทำได้โดยการขายออปชันที่จ่ายไม่ทัน (OTM) โดยอัตโนมัติให้กับผู้ดูแลสภาพคล่อง โดยปกติจะใช้กลยุทธ์ต่างๆ เช่น การโทรแบบครอบคลุมหรือการจ่ายเงินที่มีหลักประกันเป็นเงินสด ในการทำเช่นนั้น ห้องนิรภัยเหล่านี้จะรวบรวมเบี้ยประกันภัยและส่งคืนให้กับผู้ใช้ผ่านดอกเบี้ยทบต้น
ห้องนิรภัยเหล่านี้สามารถให้บริการที่มีคุณค่าแก่ผู้ใช้ได้เนื่องจากช่วยลดความซับซ้อนในการจัดการกับตัวเลือกต่างๆ ตัวอย่างเช่น ห้องนิรภัยออปชันจะจัดการการจัดการความเสี่ยงของตำแหน่งโดยอัลกอริทึมการเลือกราคาที่ใช้สิทธิ ซึ่งเป็นราคาที่ใช้ตัวเลือกในนามของผู้ใช้
แม้ว่าจะสะดวกสำหรับผู้ใช้ แต่ตัวเลือกของราคาใช้สิทธินี้เป็นแหล่งความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ฝากออปชั่น vault ตัวอย่างเช่น ในกรณีของตัวเลือกการโทรแบบครอบคลุม หากใช้ตัวเลือกที่ขายโดยห้องนิรภัย หมายความว่าราคาใช้สิทธิ์ที่เลือกนั้นมากกว่าหรือเท่ากับราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเมื่อหมดอายุ ผู้ใช้จะทำงานได้แย่กว่าเพียงแค่ ถือสินทรัพย์ดังกล่าวเนื่องจากพวกเขาจะขายกลับหัว
วิธีตั้งค่านโยบายนี้
ฝากทรัพย์สินเข้าไปในห้องนิรภัยตัวเลือก
ไม่เป็นไร.
ความเสี่ยงเฉพาะกลยุทธ์
ความเสี่ยงจากราคาใช้สิทธิ์ - ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น หากใช้ราคาใช้สิทธิ์ที่เลือกโดยห้องนิรภัย เช่น หากออปชันที่ออกไม่ได้เงินมาเป็นเงิน ผู้ฝากเงินจะมีความเสี่ยงที่จะเกิด upside จากการขายการถือครองของตน .
ความเสี่ยงของการขาดสภาพคล่อง - เงินฝากของผู้ใช้ใน option vault จะถูกล็อคเป็นระยะเวลาหนึ่ง โดยปกติจะเป็นสัปดาห์ถึงหนึ่งเดือน ขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์มและสินทรัพย์
สรุปแล้ว
Ribbon Finance (ETH, AVAX, wBTC, SOL on Ethereum, Avalanche, and Solana) - 15-30% APY
Dopex (ETH, AVAX, wBTC on Ethereum and Avalanche) - 7-12% APY
Katana (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana) - 20-45% APY
Friktion (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana ) - 20-45% APY
สรุปแล้ว
ในขณะที่กลยุทธ์การทำฟาร์มผลผลิตแบบดั้งเดิม (TradFarm) ซึ่งขับเคลื่อนโดยการปล่อยโทเค็นได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถทำกำไรได้มากในช่วงตลาดกระทิง แต่ก็ไม่เหมาะสำหรับการใช้งานเมื่อตลาดเปลี่ยนเป็นขาลง
อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้สามารถเลือกกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการปล่อยโทเค็นทั้งหมด แม้ว่าพวกเขาจะมาพร้อมกับความเสี่ยงชุดใหม่และมักต้องการการจัดการที่แข็งขันมากขึ้น แต่ก็ช่วยให้เกษตรกรได้รับแหล่งรายได้ที่ยั่งยืนมากขึ้น โดยไม่คำนึงถึงสภาวะตลาด
ผลตอบแทนสูงใน DeFi ยังคงมีอยู่ คุณเพียงแค่ต้องรู้วิธีค้นหา
